市值突破5.5萬億！英偉達新高之際，美銀揭密：佈局AI下半場必看的五大首選標的

週三， $英偉達 (NVDA.US)$ 股價再度大幅攀升并創下歷史新高。這一強勁走勢不僅穩固了其「全球股王」的寶座，更強勢帶動標普500指數與納斯達克指數雙雙打破歷史紀錄。

英偉達股價實現六連漲，最終收報上漲2.3%。盤中不僅一度觸及227.84美元的巔峰，其總市值更是歷史性地突破5.5萬億美元大關，成為全球首家達成此項里程碑的企業。這一壯舉，再次毫無爭議地彰顯了英偉達在芯片產業中無可撼動的主導地位。

隨著英偉達業績發佈臨近（美東時間5月20日盤後），市場看漲情緒持續發酵，華爾街大行相繼出手上調目標價。其中，美國銀行將目標價由300美元上調至320美元，並重申其為「行業首選股」；富國銀行則極度看好其數據中心業務的增長潛力，將目標價從265美元大幅上調至315美元。

站在AI基礎設施建設的關鍵節點，數據中心這塊「蛋糕」究竟有多大？除了英偉達，還有哪些公司值得重點關注？針對這些佈局焦點，美銀在最新研報中撥雲見日，為市場提供了一份詳盡的晶片板塊「導航地圖」。

數據中心這塊「蛋糕」究竟有多大？

美銀將2030年AI數據中心系統的總潛在市場規模（TAM）預測，從此前的1.4萬億美元大幅上調至約1.7萬億美元，年複合增長率（CAGR）高達45%。

這一增長並非單一組件的獨角戲，而是整體架構多樣化帶來的增量：

AI加速器（GPU/ASIC等）主導增長：預計到2030年，AI加速器TAM將從原先預期的1.0萬億美元增長至約1.2萬億美元 )。

網絡與CPU板塊協同擴張： AI網絡設備的預期規模上調至3160億美元；數據中心服務器CPU規模預計達到約1100億美元（其中AI CPU佔880億美元）。

「增量」而非「替代」邏輯：算力與記憶體組件的多元化是TAM擴張的核心驅動力。例如，獨立的CPU機架將與現有的GPU-CPU機架協同運作；基於SRAM的超低延遲記憶體機架，也將與基於HBM的GPU機架共存。

面對科技巨頭們動輒千億的資本支出，市場不免擔憂這是否是一場難以收回成本的泡沫。對此，美銀認為2026年將是AI銷售額和投資回報率加速提升的轉折點。

首先，頂級大模型的「賺錢能力」正在兌現，例如Anthropic的年化營收運行率已經飆升至190億美元。另一邊，雲計算巨頭手裡握著海量訂單，微軟的商業剩餘履約義務（RPO）高達近6270億美元，亞馬遜AWS也坐擁3640億美元的積壓訂單。這些真金白銀的長期合同，正是支撐AI基礎設施持續投入的最大底氣。

還有哪些公司值得關注？

在這個確定性極高的賽道裡，除了英偉達，供應鏈中能順利交貨的核心樞紐成為了資金追逐的焦點。美銀明確給出了五大行業首選標的： $英偉達 (NVDA.US)$ 、 $博通 (AVGO.US)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 、 $美國超微公司 (AMD.US)$ 和 $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 。

首先， $英偉達 (NVDA.US)$ 依然是板塊內的絕對王者，美銀將其目標價從300美元上調至320美元。這背後的估值支撐在於其28倍的2027年預期市盈率，以及能夠滿足AI工作負載每一個細分需求的全面產品線。

美銀預計，英偉達將長期維持約65%至70%以上的AI加速器市場份額。市場正緊盯其密集的催化劑：5月20日的第一財季業績、6月初Computex大會上可能發布的新CPU、下半年的Vera Rubin架構，以及潛在的下半年現金回報計劃。

而本次報告中最讓人眼前一亮的，莫過於 $美光科技 (MU.US)$ ，美銀將其目標價從500美元強勢上調至950美元。核心邏輯在於，受制於資本、先進封裝以及電力限制，內存的供應彈性已經出現結構性降低。在AI的驅動下，內存需求將持續超越供應。美銀為美光採用了分部估值法：單是其極具可持續性的AI/HBM業務，按27倍市盈率計算就足以支撐240美元/股的價值，再加上傳統DRAM/NAND週期性業務的710美元/股（基於3.1倍市淨率），共同構築了這份翻倍的超高預期。

在算力戰場的另一端， $美國超微公司 (AMD.US)$ 的目標價被從450美元上調至500美元，對應2027年42倍預期市盈率。美銀看中的是其在CPU領域的強勁實力，以及未來在AI CPU和GPU市場搶佔份額的巨大潛力。高達50%以上的每股盈餘（EPS）年複合增長潛力，為其估值提供了堅實支撐。此外，7月份的分析師日活動，以及可能在無認股權證要求下贏得額外的吉瓦（GW）級數據中心項目，都是後續的重要看點。

在網絡與定製晶片端， $邁威爾科技 (MRVL.US)$ 迎來了從125美元到200美元的目標價大躍升，估值基準也切換至2028年30倍預期市盈率。邁威爾的底氣來自於800G和1.6T光學模塊的持續放量，其在這些世代的DSP（數字信號處理器）市場中預計能維持60%至70%的主導份額。不僅如此，廣泛的定製芯片需求同樣強勁，例如微軟項目預計將在2028年放量，這遠超管理層此前的保守預期。

最後是穩如磐石的 $博通 (AVGO.US)$ ，美銀給予其450美元的目標價，基於2027年26倍預期市盈率。博通的優勢在於無可匹敵的業績確定性，其近期與Google和Meta簽署的框架合同，直接為2027財年提供了保障。憑藉半導體板塊內頂尖的盈利能力、自由現金流創造力以及投資回報率，博通的AI銷售額甚至具備突破市場1100億美元共識預期的潛在上升空間。

總結

美銀報告指出，AI基礎設施的發展正邁向一個更長期的擴張階段。在雲端供應商高額積壓訂單與逐步兌現的營收支撐下，硬體投資的重點已從初期的「單一算力擴張」，正式演變為「算力、記憶體與網路通訊全面協同」的多元化發展格局。

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