業績會第一現場

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Oklo Inc 2026年第一季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- Oklo Inc. 報告稱，2026年第一季度淨虧損爲$3,310萬，運營虧損爲$5,120萬，被淨利息和股息收入$2,130萬部分抵消。
- 第一季度用於經營活動的現金爲$1,790萬，主要調整了來自股權激勵的總計$1,560萬的非現金支出。
- 用於投資活動的現金總計$3.59億，其中包括用於購買可出售證券的$3.212億以及用於不動產、廠房和設備增長的資本支出$3,280萬。

業務進展：
- Oklo在部署其核電站方面取得了重大進展，包括在愛達荷州、俄亥俄州和艾爾森空軍基地的Aurora項目。Oklo正在推進與美國能源部（DOE）、核管理委員會（NRC）及工業夥伴如英偉達和洛斯阿拉莫斯國家實驗室的合作。
- Aurora電站的開發和許可正在進行中，監管、採購和場地工作同步推進。
- 在同位素業務部門，Groves設施的建設活動迅速完成，愛達荷州放射化學實驗室正朝着產生商業同位素收入的方向推進。

機會：
- 取得顯著的監管進展，包括NRC對第53部分的最終確定和擬定的第57部分的發展，爲Oklo核電站的未來許可和部署提供了簡化的契機。
核能在國防、航天及政府領域的多樣化應用潛力，與Oklo涵蓋電力、燃料和同位素的綜合商業模式高度契合。
收購Atomic Alchemy以及建造Groves測試反應堆設施，使Oklo在同位素生產市場佔據了強有力的地位。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，感謝各位加入我們，歡迎參加Oklo 2026年第一季度財務業績及網絡廣播會議。

[操作員指示]

現在我將會議交給Sam Doane，投資者關係高級總監。Sam，請繼續。

薩姆·多恩

謝謝主持人，大家下午好，歡迎參加Oklo 2026年第一季度業績及公司更新電話會議。我是Sam Doane，Oklo的投資者關係高級總監。今天和我一起參加會議的有Jake Dewitte，Oklo聯合創始人兼首席執行官；以及Richard Bealmear，我們的首席財務官。

本次隨附的幻燈片演示可在我們網站的投資者關係部分獲取。在我開場致辭和前瞻性聲明披露後，Jake將介紹我們的業務更新與戰略進展，而Craig將講解我們的財務結果並作結束髮言。

我想提醒大家，今天的討論包括我們的準備發言和隨後的問答環節，都將包含前瞻性陳述。這些陳述反映了我們對趨勢、假設、風險、不確定性及其他可能導致實際結果與今天討論內容存在重大差異的因素的當前看法。我們鼓勵您查看補充幻燈片中的前瞻性聲明免責聲明。更多有關風險因素的信息可以在我們最近向美國證券交易委員會提交的文件中找到。請注意，除非法律要求，Oklo不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。

那麼，現在我將電話轉交給Jake。

雅各布·德維特

謝謝您，Sam，也謝謝大家今天加入我們。在進入季度內容前，我想簡要回顧一下。差不多正好兩年，Oklo成爲了一家上市公司。從那時起，Oklo和整個行業都取得了令人難以置信的進步。對於Oklo來說，故事已經越來越從戰略轉向執行。

自從成爲一家上市公司以來，我們已經在數據中心、工業、能源和政府客戶領域建立了客戶渠道。我們推進了主要客戶關係，包括Switch和Meta。我們在愛達荷國家實驗室破土動工建設首個Aurora發電站，並完成了Aurora-INL的場地前期工作採購和能源部授權，同時繼續在覈監管委員會方面取得進展，包括批准了我們的主要設計標準專題報告。

我們還推進了Aurora-俄亥俄項目，包括與Meta合作規劃一個1.2千兆瓦的電力園區，同時繼續擴展支持部署所需的燃料基礎設施。這包括在愛達荷國家實驗室的Aurora燃料製造設施、田納西先進燃料中心以及我們的快譜鈈臨界實驗方面的進展。

在同位素方面，我們收購了Atomic Alchemy，在229天內建成了Groves測試反應堆設施，並正在開發從放射化學實驗室提取產品的首批同位素客戶合同。重要的是，我們加強了資產負債表以支持部署和長期增長。Oklo不再只是爲部署做準備，我們正在積極構建支持部署的平台。

整體環境繼續朝着爲我們戰略提供巨大動能和支持的方向發展。我們看到美國核能政策的支持正從政策背書轉向執行階段，這體現在電力市場、燃料循環，甚至現在擴展到太空旅行和探索領域。

白宮啓動了美國空間核動力國家倡議，能源部（DOE）已受命評估在未來5年內準備多達4個太空反應堆的可行性。這是一個非常強烈的信號，表明核能正日益被視爲超越電網、超越地球、甚至超越本世紀的戰略基礎設施。

我們的業務涉及世界上多個不斷增長的需求。幾乎我們在太空中完成的所有非凡成就都是由同位素驅動的，未來很可能依然如此。這意味着同位素生產、燃料開發、緊湊型反應堆以及材料測試都是相關市場。即使在永久性太空反應堆部署之前，我們的同位素業務也可以通過爲放射性同位素熱電發電機等系統提供放射性同位素材料來支持航天應用，這些設備用於在極端環境中提供可靠的動力。

與此同時，PJM 繼續強調對新穩定電力供應的需求，包括在未來十年內彌補潛在的50至60吉瓦容量缺口的可靠性後備採購框架提議。這支持了我們的觀點，即共址和校園式部署模式可以成爲服務大型負荷的重要組成部分，並且也突顯了我們爲何正在推進類似「電力公園」項目中發電資產的部署，例如我們在俄亥俄州南部開發的項目。對於可靠的基荷電力需求仍在持續增長。

在燃料方面，能源部（DOE）已經發布了推動私人資助的核廢料回收利用的申請請求，各州也在爭相爭取建立綜合核能園區，以支持大規模清潔、可靠且經濟實惠的能源供應。這些進展共同強化了一個觀念：使用過的核燃料不應被視爲一種負擔，而應被看作是一種戰略性國內能源資源。

我們還看到美國核管會（NRC）正在進行持續創新，以擴大小型先進反應堆可獲得的許可途徑，從而加速其部署。第57部分旨在加快微型反應堆和較小的先進反應堆的快速重複部署。核管會討論了6至12個月的目標許可和部署時間表。這與幾年前我們討論的傳統核電許可框架形成了鮮明對比。

第57部分還提出了針對小型重複反應堆的艦隊式許可及更加標準化的審查流程，這可能顯著簡化具有多個相同類型資產的項目的未來許可過程，符合Oklo的重複部署多動力單元校園式開發方法。

第57部分似乎還利用了能源部和國防部授權的操作經驗，以減少核管會的重複審查。這很重要，因爲我們最初部署的經能源部授權的資產將產生實際的工程、施工、安全和操作經驗，而這些經驗可能會爲未來的核管會審查提供參考並加以簡化，提升這些早期資產部署的戰略價值。

核管會還最終確定了第53部分，這是重要的現代化一步，因爲它創建了一個基於風險評估且包含技術的先進反應堆框架。儘管擬議中的第57部分可能對Oklo更爲直接相關且有益。

核管會的現代化正在朝着與Oklo目標艦隊部署模型高度一致的方向發展，該模型涉及具有可重複設計的先進反應堆。兩年前，關於先進核能的討論主要集中在政策支持、客戶興趣和長期潛力上。如今，在Oklo，討論越來越多地集中在執行層面。我們正在三個業務領域推進許可路徑，確保多種燃料來源，將需求轉化爲可部署的可重複項目，並部署和運營資產以滿足這一需求。

我們相信，Oklo在電力、燃料和同位素三個業務部門中，作爲一個綜合平台，能夠很好地滿足市場需求。電力是核心產品，通過我們的極光發電站提供清潔、可靠的基荷電力和熱能。燃料是推動者，支持製造、回收和多種燃料供應路徑的部署。而同位素則將平台擴展到高價值的國內市場領域，爲包括太空、國防、工業以及最重要的醫療在內的關鍵用途提供產品。

這些是互補的業務，其能力設計旨在隨着時間的推移彼此強化。這種整合是我們認爲Oklo可以擴展的核心方式。我們正在行動，在所有三個業務垂直領域建設資產。在電力方面，我們有位於愛達荷國家實驗室的Aurora-INL極光發電站，計劃中的Aurora-Ohio 1.2千兆瓦清潔能源園區，以及計劃爲阿拉斯加艾爾森空軍基地提供熱能和電力的Aurora Eielson熱電聯產項目。

在燃料方面，我們在愛達荷國家實驗室擁有Aurora燃料製造設施，以及田納西州的先進燃料中心，該中心的第一階段是一個使用過的核燃料回收設施。我們還正在制定潛在使用鈈基燃料作爲過渡燃料的計劃。在同位素方面，我們有Groves放射性同位素試驗反應堆，目標是在今年7月4日達到臨界狀態。此外還有已獲得NRC許可的愛達荷州放射化學實驗室，並正朝着從2026年開始產生早期商業同位素收入的方向努力。

我們正在積極執行我們垂直整合核能平台的所有三個業務單元，構建所需的基礎設施、燃料路徑、許可策略、供應鏈策略及商業化能力，以實現重複部署。

我們上個季度使用過這張幻燈片，但值得簡要回顧一下，因爲這是一個有幫助的提醒，它展示了在傳統覈價值鏈中，採礦、濃縮、發電和長期廢物儲存是如何分散在不同利益相關方之間的。

Oklo的模式旨在將燃料生產、電力生產、燃料回收和同位素生產連接成一個綜合循環。電力創造燃料需求，回收支持長期供應，回收材料可以支持同位素機會。因此，這是一個快速提醒，但很重要的一點，電力、燃料和同位素都是協同能力，而不是單獨的戰略方向。我們相信Oklo是核電領域推進戰略性綜合商業模式的關鍵參與者。

自8周前我們上次公司更新以來，我們在所有三個業務單元中繼續取得進展。在電力方面，Aurora-INL已提交初步文件安全分析（PDSA）供能源部審查；高級採購和場地開發工作正在進行，並且我們的主要設計標準專題報告已獲NRC批准。

Aurora-Ohio已在PJM互聯申請方面取得了進展，而對於Aurora-Eielson，場地特徵描述已經啓動。此外，通過Project Pluto，我們宣佈了與巴特爾能源聯盟和愛達荷國家實驗室的戰略合作項目，這是一項將人工智能集成到反應堆和燃料系統設計中的行業領先倡議。

在燃料方面，A3F的早期施工活動正在進行，最終設計交付已完成。田納西州的燃料回收設施正通過NRC的應用準備審查，現場準備工作也在繼續進行。

我們還宣佈了與英偉達和洛斯阿拉莫斯國家實驗室的合作，以支持含鈈燃料的驗證工作。在同位素方面，Groves已完成並提交了其PDSA，DSA審核也已完成，並獲得了建設實質完成證書。愛達荷州放射化學實驗室也在推進我們的首個客戶合同，爲2026年潛在收入鋪平道路。在整個公司範圍內，我們的思維已轉向資產部署，這正在支持所有三個業務單元的資產交付，得益於多條監管途徑，開啓了多個增長潛力巨大的營收機會。

首先，我們將從燃料業務更新開始。燃料的可用性是先進核部署最重要的制約因素之一，也是Oklo多年來構建差異化能力和選擇權的領域之一。

A3F是愛達荷國家實驗室（INL）的極光燃料製造設施，將爲Aurora-INL製造燃料並支持未來的Aurora部署。在能源部授權方面，A3F已獲得其核安全設計協議（NSDA）和初步文件化安全分析（PDSA）的批准。下一個里程碑是文件化安全分析（DSA）的批准、準備情況審查的完成以及啓動批准。

在執行方面，早期施工活動已經完成。最終設計交付物已完成，下一個主要執行里程碑預計將是施工合同的授予。

田納西州先進燃料中心是我們邁向長期回收能力的第一步。田納西州的場地準備工作仍在繼續。技術開發正在推進設計成熟，核管理委員會（NRC）的申請準備審查也在進行中。截至2026年4月，美國能源部啓動了一條加速私營部門主導的核燃料回收途徑，從一次通過循環轉向針對先進反應堆的再處理。隨着項目的推進，我們將繼續評估正確的路徑。

我們還宣佈了與英偉達和洛斯阿拉莫斯國家實驗室合作以推進核燃料驗證的消息。我們認爲這種合作可能是一個關鍵的戰略推動者，因爲它結合了Oklo的快堆平台、英偉達的人工智能基礎設施以及洛斯阿拉莫斯在燃料和材料方面的專業知識。

該合作支持基於人工智能的鈈燃料建模、數字孿生技術和驗證工作。同時，它也推動了Pluto（我們DOE反應堆試點計劃項目之一）的燃料開發。更廣泛的意義在於，人工智能可以幫助加速核能發展，而核能可以爲人工智能基礎設施提供穩定的電力支持。在這種情況下，該合作將先進核電、人工智能驅動的研究和核燃料研發聯繫起來，併爲含鈈燃料的工作提供了技術支持基礎。這是我們的電力和燃料戰略如何與當今市場一些最重要的基礎設施需求相關聯的又一例證。

現在進入電力資產更新部分。Aurora-INL仍然是我們電力部署戰略的核心，我們正在同步推進監管審批、採購和現場工作。

在能源部方面，我們已經簽署了其他交易協議（OTA），並獲得了核安全設計協議的批准。初步文件化安全分析目前正在審查中，接下來的里程碑是文件化安全分析的批准、準備審查的完成以及啓動批准。

能源部的路徑使我們能夠繼續推進施工、採購和系統集成，同時項目也正在進行授權流程。與此同時，正如我們在之前的更新中提到的那樣，我們繼續與核管理委員會（NRC）保持平行推進，這體現在NRC對Aurora INL的主要設計標準主題報告的批准上。

這一批准很重要，因爲它確立了未來反應堆許可和設計活動可以遵循的基本安全性、可靠性和性能要求。它還清除了該報告在未來申請中被引用的障礙，減少了重新審核已有材料的需求。需要明確的是，這就是我們平行推進監管方法的目標。我們正利用能源部的路徑讓第一個資產向前推進，同時繼續開展支持更廣泛的商業許可和未來可複製性的NRC工作。

在場址上，INL的現場執行工作繼續進行，包括向深層地基開挖過渡。主要系統的長期採購工作正在推進，並且與供應商就反應堆模塊和電廠配套需求的接洽也在進展中。

我們還宣佈了與Battelle能源聯盟的戰略合作項目，該聯盟是INL的管理和運營承包商，將使用AI技術加速先進反應堆和燃料系統設計工作。該項目將應用INL的普羅米修斯AI平台來支持AI賦能的工程流程、建模、模擬和技術文檔，其中包括與Pluto相關的工作，Pluto是一種鈈燃料發電站。總體而言，監管進展、場址執行以及AI驅動的設計工作都旨在加速部署，同時提高工程效率。

在俄亥俄州極光項目中，我們持續推進園區開發和許可準備。Meta和Oklo Inc今年早些時候宣佈了計劃在俄亥俄州開發一座1.2千兆瓦級的先進核能園區。本季度，Oklo提交了PJM互聯申請，作爲最新集群研究的一部分，這對整體場址開發和項目部署時間表至關重要。

隨着我們在俄亥俄園區和更廣泛的發展戰略上不斷推進，我們也在尋找增強場地差異化的機會。我們同時還繼續與監管機構協調，以支持許可、場地準備和項目範圍對齊，同時推動與俄亥俄州社區、政策和商業利益相關者的互動。

極光-艾爾森代表了一種不同但極具戰略性的電力應用場景。美國國防後勤局能源部代表空軍發佈了一份意向通知書，打算授予Oklo Inc該項目。這個項目是一個基於Aurora技術的發電站在阿拉斯加艾爾森空軍基地的規劃中。場地特性分析正在進行，預計地面調查將於今年夏天開始。

該項目計劃提供至少5兆瓦的電力輸出，其主要用途是爲區域供暖提供蒸汽，與現有的基地能源基礎設施相結合。從戰略上看，這展示了分佈式核能在關鍵任務中的國防操作應用。它不僅關乎電力供應，還涉及供熱、韌性和在嚴苛運行環境中的能源安全。這一項目擴展了Aurora在商業園區之外的應用場景，並支持更具彈性的核能的廣泛案例。

最後要更新的是我們的同位素項目。這項業務正從開發階段轉向近期的運營和商業活動。本季度，我們完成了格羅夫斯設施的建設活動，並在短短229天內獲得了這個綠地設施的實質性竣工證書。這樣的時間節點非常重要，是我們戰略的基礎。

核能通常被認爲進展緩慢。格羅夫斯證明了，通過合適的設計、範圍、供應鏈授權路徑和商業化思維，覈資產可以比人們預期的更快推進，其意義遠超格羅夫斯本身。圍繞採購、施工、安裝、監管排序和調試所學到的經驗將爲我們未來在整個平台上部署覈資產提供指導。

在能源部授權方面，格羅夫斯已簽署其OTA並獲得NSDA批准。PDSA正在審查中，DSA已提交。接下來的里程碑將是完成準備情況審查和啓動批准。從執行角度來看，目前的重點是完成反應堆設備的最終安裝、綜合系統測試和燃料交付，目標是2026年7月4日實現臨界狀態。我們對進展速度感到滿意，格羅夫斯正幫助展示一種更快的核資產部署模式。

第二個同位素項目的更新是愛達荷放射化學實驗室。這是一個經NRC授權的設施。Oklo Inc今年早些時候獲得了NRC的材料處理許可證，允許處理和操作許可的放射性材料，並支持早期的商業同位素活動。該設施使我們能夠在適當的監管框架下安全地加工、處理和供應純化同位素材料，從而讓我們能夠參與商業承購機會。

在商業方面，客戶參與度持續提升，我們的首個商用同位素合同正在等待最終敲定。現階段我們不會透露客戶的名字，但這代表了Oklo同位素平台朝向早期商業化方向的持續進展。更廣泛的解讀是我們正在構建實現商用同位素供應所需的各個部分，包括被授權的同位素處理能力、高純度同位素加工以及商用供應機會。這正是本實驗室旨在支持的發展路徑。

在交給Craig之前，我想簡單介紹一下我們的董事會。隨着Oklo從開發階段轉向多個資產的執行階段，我們不斷引入具有與我們規模和複雜性相匹配經驗的董事會成員。Michael Thompson現在擔任我們的首席獨立董事。我們還新增了Dr.Mark Peters、David Christian、Derek Kan和David Park爲新董事。

這些新成員帶來了在能源、工業、基礎設施、金融和技術領域執行復雜且高度技術化項目的豐富經驗。這種廣度非常重要。我們正在打造一個覆蓋燃料、電力和同位素的垂直整合業務，每個領域都有顯著的增長動力，但同時也各有其特定的執行需求。增加這類經驗有助於我們在公司擴張的過程中更快行動並同時完成更多任務。

接下來，我將交給Craig進行財務更新和總結髮言。Craig？

Richard Bealmear

謝謝，Jake。2026年公司開局強勁，我們在增強資產負債表的同時也部署了資本以推動戰略議程。第一季度，Oklo的淨虧損爲$3,310萬，其中運營虧損爲$5,120萬，所得稅支出爲$320萬，這部分被$2,130萬的淨利息和股息收入所抵消。

第一季度用於經營活動的現金爲$1,790萬，其中包括淨虧損$3,310萬，主要調整項爲基於股票補償的非現金支出$1,560萬，以及其他調整項$40萬。

投資活動使用的現金爲$3.59億，其中包括成功完成第一季度ATM計劃後用於購買可交易證券的現金$3.212億。此外，資本支出$3,280萬增加了所有三個業務部門的計劃財產、廠房及設備增長。期間的其他投資活動金額爲$500萬。

我們正朝着2026年的指導範圍邁進。用於經營活動的現金爲$8,000萬至$1億，用於投資活動（即財產、廠房及設備的部署）的現金爲$3.5億至$4.5億，展示了Oklo在電力、燃料和同位素三大業務單元中的部署努力。

隨着我們專注於加速全年的採購和建設工作，預計我們將繼續朝着這些目標取得進展。Oklo在第一季度結束時擁有現金和可交易證券$25億，其中包括現金及現金等價物$16億和可交易證券$9億。該餘額包含第一季度通過完成ATM計劃生成的額外資本$12億。同時產生了可觀的利息收入，這一融資爲Oklo提供了強大的資產負債表，使公司在政策和監管順風的支持下處於有利地位，並能夠有效執行2026年及以後的業務計劃。

在進入問答環節之前，我將簡要總結Oklo的投資理由。我們相信Oklo的獨特之處在於先進核能、燃料和燃料回收、同位素以及垂直整合商業模式的結合。我們的電力業務滿足了對清潔、可靠、始終在線能源日益增長的需求；我們的燃料戰略旨在支持部署，同時減少對單一燃料路徑的依賴；而我們的同位素業務則增添了高價值的機會，與更廣泛的平台形成了良好的互補。

我們也在追求適合資產和發展階段的許可途徑，同時早期的能源部授權資產爲未來核管會許可證的部署提供了信息。最後，我們的潛在客戶渠道反映了數據中心、公用事業、工業、石油和天然氣以及政府應用領域的強勁需求。這些因素共同支持了我們的觀點，即Oklo正在構建一個具有多條價值創造路徑的可擴展核能平台。

再次感謝大家的參與。我們現在將開放提問環節。

接線員

[操作員指示]

您的第一個問題來自B. Riley Securities的Ryan Pfingst。

瑞安·平斯特

也許我先從燃料開始說起。您已經確保了Aurora-INL所需的供應，回收利用的機會看起來很有前景。但我想知道，您是否對中期機會（如與Meta合作的俄亥俄州工廠）的燃料採購策略有更新？並且您從濃縮公司那裏看到了什麼？他們提供燃料的能力如何？

雅各布·德維特

我先回答，然後請Craig補充。感謝您的提問。基本上，我們看到這個領域正在發生許多變化。我們正積極與濃縮公司合作。顯然，我們與Centrus有着長期的合作關係。我們繼續深入與濃縮公司合作，制定合適的格式，並試圖找出加速他們滿足供應能力的最佳方法，對此我們感到越來越受鼓舞。我們首次看到時間表和交付計劃提前了，這非常驚人。我認爲正是由於該領域的活躍程度促成了這一點。

同樣地，我們看到政府方面出現了大量新機會，可以提供額外的過剩材料。這些材料的形式主要是高風險鈾，能夠被回收並降混以製造高濃低富集鈾（HALEU），或者是鈈庫存或剩餘的鈈儲備，它們可以與鈾混合製成等同於HALEU的燃料。

關於這些的好消息是，相比於建立濃縮能力，這些材料的存在幾乎不需要太多的啓動時間或者說是生產時間。這是我們長期以來一直在推動並樂於見到的事情，因爲它使得我認爲作爲過渡燃料的重要部分能夠更早進入市場。因此，對於俄亥俄州的工廠，我們採取了全員參與的方式，既從新鮮燃料的角度出發，也考慮其他政府來源的幫助以啓動這些工廠，目標是最終轉向使用商業HALEU供應進行再補給。在回收利用上線之前，在這些領域使用是有意義的。

這是我們的關鍵差異化優勢，對吧？我們有意選擇了一種反應堆技術以及一體化戰略方法，使我們能夠從政府儲備的新鮮HALEU來源中獲取燃料，包括能夠製成燃料的鈾和鈈，這些燃料可用於我們的反應堆，同時也包括回收利用，可以生產出適用於我們反應堆的燃料形式。這種做法並非適用於所有類型的反應堆，它在許多方面都是快中子反應堆的獨特之處，而這也是自項目伊始我們就一直在建設相關基礎設施的原因所在。

Richard Bealmear

Jake，我想補充的是，除了圍繞政府在供應端的幫助之外，雖然尚處於早期階段，但感覺在資本端也有幫助出現。再強調一下Jake的觀點，我們認爲在短期內擁有多條路徑作爲通往長期回收利用的橋樑是非常明智的戰略決策，這也是爲什麼我們在推進不止一條途徑。

接線員

您的下一個問題來自William Blair的Jed Dorsheimer。

喬納森·多爾施邁爾

Jake，您能否談一下從鈾轉換到鈈在您的Pluto反應堆中的一些挑戰，以及可能的時間安排？另外，這樣做可能帶來哪些優勢？

雅各布·德維特

當然。謝謝您，Jed，也感謝您的提問。我認爲這是我們快中子反應堆系統的關鍵之一，像我們這樣的系統可以使用鈈作爲燃料來源。其工作原理是利用現有的鈈，這些鈈大部分是政府過去作爲武器計劃的一部分生產的。通過各種活動，它被認定爲過剩的，不適合再用於該計劃，並且原本計劃進行處理。而最好的處理方式就是將其放入反應堆並進行裂變，這正是我們打算做的。

與例如鈾-235相比，鈈作爲一種燃料形式是非常好的替代品，鈾-235是您濃縮鈾時的主要裂變同位素。這意味着鈈如今以濃縮的形式存在，並通過政府在五月份行政命令推動的一項計劃提供。這一計劃將提取鈈，使其能夠用作像我們這樣的反應堆的燃料形式。具體操作是將其與鈾和鋯混合，鑄造出金屬燃料形式。

這種燃料在技術術語中被稱爲三元合金燃料。在美國及國外的快中子反應堆研發項目中，有着悠久的研發歷史，並且擁有長期支持認證的基礎。

簡而言之，我們可以使用鈈作爲燃料來源，代替高濃低富集鈾（HALEU），這是特別有用的，因爲這種材料已經存在並且比短期內建立更大規模的HALEU供應鏈更容易製造。隨着時間推移，顯然那會接管。

但鈈是一種有限儲備，對吧？它是我們啓動所用的有限材料，所以我們會建造依靠它啓動的反應堆，並逐漸用高濃低富集鈾（HALEU）或回收產生的燃料替代和補充它，後者是一種不同類型的燃料，包含所有的超鈾元素、鈾和其他物質混合在一起。無論哪種方式，這是一種非常重要的燃料生產方式。

政府此次申請計劃提供的第一批鈈共20噸，相當於160至200噸的HALEU。這是一個巨大的燃料量，有助於啓動並搭建橋樑，從而更快地推動更多反應堆投入使用。

關於挑戰，確實存在一些管理上的挑戰，但從某種意義上來說是可控的，因爲我們在快中子反應堆中曾經使用過它。我們知道如何管理其使用，而且它是一種非常好的燃料來源。因此，從處理的角度和其他部分來看，它的管理方式略有不同，但在美國有着悠久的歷史基礎，我們知道如何應對。這是一個極爲強大的資源，可以快速啓動更多反應堆建設。

接線員

您的下一個問題來自高盛的Brian Lee。

布賴恩·李

我只是想回到其中一張幻燈片。這個第57部分的概述很有幫助。Jake，您能否爲我們大概說明一下這方面的預期時間表？聽起來好像能源部向核管會的許可轉換可能會得到促進。這個理解正確嗎？或者我們應該如何考慮從能源部授權過渡到核管會許可的問題？

雅各布·德維特

是的，這是個很好的問題。我想總體看法是——爲了澄清一下，我會說得很清楚，從能源部（DOE）授權轉換爲核管會（NRC）授權的框架已經規劃和設計得非常完善，可以通過核管會的多種許可途徑來實現，這樣說通嗎？最終的重點是如何最好地將一個運行中的資產過渡到一個運行中的反應堆。這個過程會逐步開發出來，但它可以適用於多個不同的框架，第57部分就是其中之一。

我們認爲第57部分是一系列監管參與工作的結晶，推動核管會轉向一種更加基於性能的監管平台和基礎。這是過去十年努力的成果，看到這些成就是很棒的。我的意思是，這不僅僅是Oklo的努力成果，而是整個行業、核管會以及政府共同努力的結果，旨在制定一個更好的框架，專注於識別反應堆的實際危害與後果特徵，而不是疊加大量規定性的要求，這點相當重要，可以說是簡化並聚焦於真正重要的監管內容。

關於第57部分的實施時間表，據我所知，目前正處於公開徵求意見階段。我不了解具體細節及何時正式推出，但根據核管會給出的時間表來看，他們希望在今年晚些時候能夠準備就緒並投入使用。也許有一些原因會導致一些延遲，但我覺得那應該是他們的目標，也是大致的時間表，因此我認爲這一點非常重要。

所以這是一個非常好的平台，我們的反應堆可以納入其中。我們對此總體上感到非常興奮。當然，還有一個需要適應的迭代動態。雖然已經很不錯了，但我相信還有進一步改進的空間，這也是我們會積極投入的地方。

再說一次，我認爲最重要的是，這是在基於以往長時間討論的內容的基礎上邁出的一大步，現在能夠看到它以這種方式基本成形，對我們Oklo來說是非常鼓舞人心的。鑑於我們自公司創立以來花了大量時間，努力嘗試現代化監管，並看到這些概念和想法逐漸實現，這確實讓人感到興奮。

所以我認爲這是一個很好的平台，未來我們很可能會將其用於大部分工廠，也很可能用來轉換Aurora-INL項目。當然，這也取決於一些最終細節，但我們對此非常期待。

Richard Bealmear

而且Jake，我不是公司的工程師，但令我感到興奮的是，這項規定幾乎完全符合我們一直以來的策略。Jake在他的發言中提到了基於艦隊許可模式。我們一直計劃部署一系列資產，也一直在討論我們的安全特性以及低風險後果的被動安全保障。而第57部分正是一項推動這種設計的有力工具。

我認爲從效率的角度來看，另一件讓我感到興奮的事情是它試圖利用一個流程中已經完成的多餘步驟並加以利用。因此，我認爲對於我們的核心業務來說，第57條款帶來了很多積極的因素。

雅各布·德維特

抱歉，我只是想補充一點。真的很抱歉，我就接着剛才的話繼續。我覺得Craig說得對，第57部分最有價值的一點在於它是自2016年我們在預申請活動中提出事項以來各方多年工作的一個結晶，包括行業從那之後幾年裏持續進行的工作。這再次表明，真的非常令人鼓舞。看到這一切逐步落實，我覺得這將是相當具有變革性的。

接線員

您下一個問題來自BTIG的Sherif Elmaghrabi。

Sherif Elmaghrabi

關於PJM互聯請求，您是否了解它的週轉時間？另外，批准是否與核管會的監管進程無關？

雅各布·德維特

我對互聯請求的時間表沒有最準確的答案。Craig，你知道嗎？我認爲方式是……

Richard Bealmear

是的，我會說，Jake，這個過程是以月爲單位來衡量的，如果不是超過一年的話。而且據我了解，這與我們的監管流程有些脫節。

雅各布·德維特

是的，在這部分確實和核監管部分沒有關聯。

Richard Bealmear

所以，我們認爲我們在PJM上採取的行動是非常重要的，只是確保我們在考慮互連問題時能夠將其與其他關鍵路徑項聯繫起來，特別是與俄亥俄州極光項目相關的事項。

接線員

您的下一個問題來自Seaport Research Partners的Jeffrey Campbell。

傑弗裏·坎貝爾

Jake，我只是想了解一下有關戰略合作伙伴關係項目的細節，特別是與Battelle合作整合AI的項目？並且你們在洛斯阿拉莫斯國家實驗室（LANL）也有一個與英偉達的合作項目。您能否簡要概述一下每個項目的目標、它們之間的區別以及是否有任何協同效應？

雅各布·德維特

是的，它們是互補的，雖然有些不同，但都聚焦於將一些最前沿的建模和計算能力引入到——坦白講，是從AI驅動的工作流和代理工作流的角度，來支持我們的反應堆設計和開發工作，因此我們正在將其應用於Pluto反應堆，這是一種鈈雙變體反應堆，並且進程非常快。英偉達與LANL的合作是一個絕佳的組合，幾乎可以說是最頂尖的鈈研究實驗室之一，他們幫助我們推進了鈈化學、材料處理和管理方面的各種先進技術。我認爲這些技術將會非常有建設性，推動某些工藝和技術考量的發展。

對此我感到非常興奮。它還將幫助我們簡化並加速對鈈材料的管理，坦白講，就是處理那些可能以氧化物形式或者其他需要提純的形式出現的原材料，鑑於洛斯阿拉莫斯在這一領域的經驗以及英偉達和我們的能力，這次合作是一種非常好的方式，可以實際應用到這些非常出色的計算能力中去獲取洞察力，並加速技術研發進程及一些試錯考量——這並不是走捷徑，而是在時間節省、提高吞吐量以及形成材料處理設計方面具有巨大的意義，使我們能夠更深入地挖掘庫存或鈈剩餘物，並迅速將其轉化爲燃料。

由於時間關係，還有更多內容需要進一步探討，不過我就先說到這裏，然後轉向INL的合作項目，該項目的重點是我們與他們合作，利用他們圍繞代理AI工作流所建立的一些令人難以置信的能力進行反應堆設計和分析，貫穿許可、製造和施工等方面。

它的實質就是使用他們的工具來創建高效的反應堆設計團隊——可以說是AI反應堆設計團隊，從而幫助我們用更少的資源做更多的事，因爲所有正在進行的令人興奮的事情都需要尋找顯著的槓桿點，讓我們的工程團隊用更少的投入取得更大的成果，這將有助於我們抓住眼前的所有機會。

與INL的合作已經成爲該套反應堆設計和建模工具的家園，並能夠將其與他們在推動AI，特別是在代理設計方面所做的一些非常酷的工作結合起來，這是極大的賦能。因爲在考慮反應堆設計時，很多工作最終會轉變爲多物理場優化。而現在你可以把這一切放在一個地方，通過快速啓動並長時間運行，從中獲得大量信息，這有助於我們定義、探索並迭代優化設計空間，並在這個過程中獲得許多見解，從而縮小設計範圍，使得下一次的設計變得更快。

因此，我想可以說，我們在與INL合作的先鋒階段，過去幾個月一直在着手構建這一平台，看看我們可以做什麼，有哪些可能性，對此我們感到非常興奮。基本上，我們會應用他們的反應堆設計和分析工具以及我們一起開發的內容，並將其整合到一個代理AI反應堆設計工作流或團隊中，這使我們現在可以將其應用於Pluto計劃，以加速我們在反應堆設計方面的工作。

我們還預計這將擴展到其他設計工作，但這是最自然的切入點。但我認爲這將幫助我們越來越快地做更多的事情，坦率地說，用更少的資源，因爲這真的很重要。

Richard Bealmear

而且Jake，讓我感到興奮的是，當我們未來擁有一個使用多種燃料運行的資產艦隊時，我可以看到這樣一個世界：我們試圖優化最少的燃料輸入以獲得最長續航的最大功率輸出。所以現在打造這種能力，我認爲在未來會有更多的應用。

接線員

您的下一個問題來自H.C. Wainwright的Sameer Joshi。

Sameer Joshi

艾爾森空軍基地的熱電聯產設施是15兆瓦。這與你們75兆瓦的標準模型不同，這項開發與你們在75兆瓦項目上的做法有何不同或相似？是否也有國防部或者戰爭部的路徑？

雅各布·德維特

是的，這是個很好的問題。它是基於我們過去經驗的延續，如果你回顧我們早期的設計迭代，一些極光項目的內容在我們規模較小時完成的，基本上是在那些基礎上進行的，並延續到了冥王星項目中——雖然沒有完全照搬到極光這邊。

鑑於它的規模，它更多的是關於熱能輸出，特別是考慮到蒸汽需求而不是電力側。這更多是比較熱能而非電能。因此，這是一個60兆瓦的熱電廠，將被設計放置在那裏。我們認爲這是一個非常重要的部分，自然契合我們的產品路線圖和演進，因爲它們有很多共同點。當然，在專注於35兆瓦以上的數據中心領域的極光產品線和這個項目之間有一些差異，但這對於我們看到的一些國防和其他工業應用機會來說是核心，並且在這方面聯繫緊密。

實際上，它使用的燃料形式、尺寸和規格都一樣，只是稍微少一點，然後是一個較小的容器以及更小的工廠佔地面積，因爲它更小，管道和換熱器也較小，但所有技術部件是一樣的。在許多情況下，我們預期供應商也會相同，總體來說，這很有幫助。再說一次，滿足國防部或戰爭部的戰略需求是非常重要的，這給了我們靈活性。

我認爲另一個重要方面是，它再次展現了熱電聯產方面的機會。回到過去，我記得在我和Caroline的學術時代，圍繞高溫反應堆產生工藝熱有很多令人興奮的地方。但當你深入研究市場時，絕大多數市場可以通過低於450攝氏度的蒸汽溫度來滿足。而在該溫度之上，存在一個較大的應用「護城河」，直到達到極高溫度時才會有意義去加熱傳輸。所以你會使用其他方式，如燃燒、氫氣或電氣化運輸，因爲移動超過1,500攝氏度的熱量是非常困難且昂貴的，設計反應堆也是如此。

所以這很酷，因爲它讓我們能夠結合到中等溫度的反應堆系統。其中的好處在於，這使得我們可以服務於這些工藝熱應用，這是一個巨大的機會，尤其是由於很大一部分工藝熱能的需求由低於450攝氏度的蒸汽來滿足。這是一個非常好的例子，展示了其潛力。

對於很多這樣的設施和工廠，這種規模的工廠非常理想。這就是爲什麼我們這樣設計並構建了它。此外，它還有可能從不同的授權和監管途徑中受益。然而，鑑於第57部分動態的出現，我們很可能——非常有可能會走這條路，因爲空軍傾向於這種選擇有顯著好處。但需要注意的是，我們也是國防創新部門高級核能計劃（ANPI計劃）的一部分。這也爲我們帶來了一些潛在的上行能力和優勢，可能會關聯到一些美國能源部、國防部的監管路徑。但目前，艾爾森的意圖和計劃還是會遵循第57部分，但未來的國防或戰爭部應用可能會根據結構採用不同的監管路徑。

這是一個探路者項目。空軍和許多利益相關者已經明確表示了這一點。這也是我們的觀點，同時這也是一個很好的地方來解決這些問題。

接線員

[操作員指示]

下一個問題來自Cantor Fitzgerald的Derek Soderberg。

Derek Soderberg

是的。我今晚會在多個電話會議之間切換，所以如果這個問題已經被問過，請見諒。我想先談談核能研究所的一些評論。聽起來他們正在考慮一項計劃，可能會爲核電站的長週期設備融資數十億美元。我想請問您對此有何評論？如果真的實施，這對我們資本支出假設和部署時間表會有什麼影響？

Richard Bealmear

我可以回答這個問題。Derek，這類討論還處於早期階段，但正如我們所談過的，我們在資本市場一直非常活躍，以確保資本不會成爲我們資產部署時間表的限制因素。我們現在也在探索政府融資選項和資產層面的融資選擇，只要條件和其他方面合理，甚至可以包括供應商融資。正如你所說，這些方式能否幫助我們降低資本成本？能否幫助加速部署，而不是我們戰略推進中絕對需要的東西？

接線員

目前沒有更多問題。我現在將電話轉交給Oklo公司的首席執行官Jake Dewitte進行閉幕致辭。

雅各布·德維特

太好了，謝謝大家參與。我們很高興分享這些最新進展。我知道距離我們上次更新才過去了8周左右，但這段時間發展得相當動態，尤其是在過去幾周，第57部分的發佈，再加上我們與國家實驗室生態系統以及AI領域合作伙伴取得的戰略進展。

除此之外，我們繼續看到大量重要機會和有利因素聚集在一起，對解決一些最大的瓶頸問題提供了相當大的支持，對吧？監管顯然是最受關注的一個大問題，這方面已經做了大量的工作。

再次強調，在能源部授權轉換爲核管理委員會許可證的過程中，這一機會空間是一個明確的優勢，因爲可以在能源部授權方面加快首次建造迭代週期，同時也有途徑以正確的方式轉入核管理委員會許可流程，並且爲未來的核管理委員會許可工作提供信息。我們在這兩方面都在持續推進並採取雙軌策略。

此外，我們在解決燃料問題上也取得了穩步進展，目前有多條潛在路徑可以克服和繞過初始燃料裝載的挑戰。從戰略角度來看，我們有目的地獨特定位自己，能夠利用來自不同過剩材料和庫存的過渡性燃料源，同時積極迅速地與我們的長期濃縮合作夥伴合作。因此，我們對這個領域的進展感到非常興奮，並且我們正積極參與其中，充分利用即將出現的多樣化燃料資源。

最後，我認爲非常重要的一點是，現在對於我們來說是一個令人興奮的時機，我們正全面進入建設執行和迭代模式。在德克薩斯州的格羅夫斯反應堆項目中，我們的獨特之處在於能夠在一塊空地上從零開始建造反應堆。我們投入的一切都不是預製或現成的，無論是政府已有的燃料還是組件，或者是現有的建築或最低限度的基座結構。這是一個完整的土建施工，用於建造核反應堆，包括採購容器、燃料及供應鏈中所需的所有組件，我們能夠在229天內完成實質性的建設，老實說，就算是普通建築這也是一項令人印象深刻的成就，更不用說是核反應堆了。

因此，我們爲團隊取得的成果感到非常自豪。我們驗證了一些關鍵論點，即核能項目不一定非要非常龐大、非常緩慢或非常昂貴。通過採用正確的商業模式、團隊和結構，它可以以完全不同的方式進行。我們已經積累了一些很好的經驗點。

看到這些進展對我們來說是非常令人興奮的旅程。我們期待在幾個月後再次見到大家時，帶來更加令人興奮的更新。感謝大家的參與，也感謝你們的時間。

接線員

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接了。

詳細信息請訪問 Oklo Inc 投資者關係

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

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