英偉達業績落地！能否再創AI神話？
【牛友故事】單倉爆賺近200萬！他用Covered Call每月還穩賺$7000！
如何用Covered Call策略每月穩定收取$4,000-$7,000期權金，單倉暴賺近200萬？如何以「宏觀敘事→基本面→技術面」三層篩選，只在最高確定性時果斷出手？從騰訊工程師到鏈上創業者，再到美股期權賣方高手——這條跨界進化之路走了多遠？
溫馨提示：本文內容較長，建議讚好收藏再細讀，文末互動有驚喜
一、從騰訊工程師到鏈上老炮，再到期權賣方高手——paysage的「雜食進化」之路
Q：paysage，可以先介紹一下您的個人背景嗎？是怎麼一步步走上美股期權這條路的？
A：我是程序員出身，接觸加密貨幣比較早，也比較有興趣。之前曾在騰訊工作，後來去了字節，22年從字節離職后，便投身鏈上創業。中間什麼都做過——比特幣、量化交易、現貨、合約、DeFi，也「打過狗」，可以說什麼類型都嘗試過，後來慢慢把重心轉移到美股和期權。從2022年算起，現在累積了大約四年的期權操作經驗。這一路走來，是在各種嘗試和踩雷之中，慢慢建立起自己的交易體系的。
Q：這四年期權路上，有哪些令您印象最深刻、最具代表性的投資標的？
A：比較有代表性的有兩個。
第一個是 $Robinhood (HOOD.US)$ 。這個股票曾是我單一持倉盈利最高的投資標的，高峰時期盈利接近200萬人民幣，當然現在已回撤了不少。這隻票比較有代表性是因爲成也是加密貨幣，敗也是加密貨幣，不過我長期仍然看好它——它正逐步擺脫加密貨幣波動的影響，我比較看好它在預測市場方面的部署，正值今年6月世界杯臨近，以及它北美業務的持續擴展，基本面在慢慢改善。這是典型的「主題交易」邏輯：找到一個清晰的宏觀敘事，持有並等待市場認可。
第二個是 $Cipher Digital (CIFR.US)$ 這個投資標的。我在這裡用的是我自稱的「細水長流」策略——不靠博差價，而是透過長期持有正股，每個月做Short Put或者Covered Call，现在做到每個月穩定有四至七千美元的期權金收入。然後再慢慢出貨，這才是我認為期權最具可持續性的玩法。
二、期權工具箱大公開：Covered Call、賣Put入場、LEAPS與「絕不裸賣」的核心鐵律
Q：您同時使用期權和槓桿ETF，請分享一下兩種工具的使用邏輯，以及您平時的期權操作框架？
A：首先，這些都是賺錢的工具，用之前一定要充分了解每種工具的優劣，才能有效運用。
槓桿ETF在趨勢明確向上時能放大收益，但最怕震盪橫盤——長持容易損耗本金，所以不適合久拿。至於末日期權，我個人是不建議的，因爲容錯率極低、稍有偏差就兩頭挨打，我現在很少做，主要用來對沖持倉、防止黑天鵝。
在期權的具體操作上，我習慣先區分是否有持倉：
①沒有持倉時：先單腿Short Put的方式進場接貨，建立底倉；
②已有持倉時：看情況做Covered Call；
③根據走勢或技術指標：再視情況決定是否加腿或者拆腿，例如做Long Call或Long Put，組成期權組合。
另外也要善用一些好功能，像我有時候會用「期權條件單」功能，買入Call之後設好觸發日期、時間和市價單，到期輕鬆鎖定收益，不被時間值拖垮。
提醒大家，核心是控制好倉位，管理好風險。
有一個原則我從不違反：絕對不裸空。裸賣期權的潛在風險理論上是無限的，一定要有對應的持股或保證金做保護。
以 $閃迪 (SNDK.US)$ 爲例：我在200美元附近進場，現在已升至1400美元以上。操作方式是持有正股，每個月賣出Covered Call收取期權金，再把收到的資金用來買入LEAPS。在股票持續上升的趨勢中，兩個策略可以同時獲利，形成良性循環。這只是一個思路示範，具體操作方式要視乎個人情況來定。
很可惜Covered Call的截圖沒有保存下來
Q：在整體倉位管理和資金分配上，您有什麼獨特的框架？
A：這套方法挺適合我自己，不一定適合所有人。由於我是做賣方出身，對保證金這一塊要求比較嚴格。整體倉位架構我分三層：
配置邏輯：現金層守底限+核心持倉賺確定性+爆發倉博彈性=進可攻、退可守、有子彈
①現金層（預留30%-50%）：存放在現金保值類產品中，如現金寶。一方面有利息收入，一方面可作為保證金維持資金靈活度；若市場出現「黃金坑」，也可隨時動用加碼長期倉位，這是一舉三得的安排。
剩下的50%-70%采用28法則：
②核心持倉（8成）：進行價值投資，長期持有有基本面支撐的投資標的。
③爆發型倉位（2成）：部署爆發力比較高的小票或熱門票，提升整體組合的收益彈性。
另外有一點非常重要：塊板不要過於集中，所有持倉不要過於分散，集中在有把握的投資標的上，才能真正管理好風險。
三、確定性至上——「宏觀敘事→基本面→技術走勢」三層篩選，只在有把握時出手
Q：您多次提到「追求確定性比較強的機會」，請問您怎麼定義「確定性」？實際選股中怎麼運用？
A：我是比較典型的主題交易者。市場的炒作都有其主題和週期，有長有短。
我所謂的「確定性」，按以下順序判斷：先從宏觀敘事出發，再落到基本面，最後看技術走勢。層層篩選後，確認是明確的入場機會才果斷進場。
這個排序很重要——任何技術指標在強勁的宏觀敘事面前都可能失真。所以我始終按「宏觀敘事→基本面→技術走勢」的邏輯篩選高確定性投資標的。
以存儲板塊為例，我在去年底今年初已經判斷它的確定性較高，回頭看升幅也確實可觀。但還是那句話：任何熱點都有週期。如果是我，現在更傾向於在AI基建產業鏈中，尋找估值仍有優勢的機會，而不是追逐已大升的板塊。
最近AI板塊大熱，我比較喜歡用「到價提醒」功能，設置好我心裏的理想價位，到價後就提醒我，我可以很快的操作
Q：按照這套「確定性」框架，您目前如何看待整體市場走勢？近期最看好哪些板塊或個股？
A：我認為AI泡沫的問題見仁見智，經過兩年發展其實已經不那麼明顯了。當前最熱的趨勢，從宏觀敘事角度看，主要仍在AI基礎建設。
不過，機會已從早期GPU、芯片的單點爆發，演進到整條產業鏈輪動——CPU、存儲、液冷、算力、光模塊等各環節，每個階段都有不同的機會窗口。至於礦企，我的核心邏輯是：AI敘事帶動了對場地和能源的大量需求，礦企基建天然匹配數據中心；而大型科技公司自建數據中心的時間成本太高，所以與礦企合作，是目前的最優解。
四、港股視野與工具推薦——流動性是最大障礙，AI選股功能大幅提升效率
Q：您有關注港股市場嗎？最近港股大升，AI股也非常熱門，您怎麼看？
長期而言，我仍然看好。如果在港股選投資標的，我認為以下幾類可能有機會：
①國產替代相關科技股；
②AI基礎建設相關標的；譬如
不過目前我參與度不高，一方面是流動性問題，另一方面是對這個市場熟悉度有限。之前持倉 $小米集團-W (01810.HK)$ 和 $美團-W (03690.HK)$ 相當長時間，但從高點下來基本腰斬，多少影響了我在港股的信心哈哈。
Q：作為富途的長期用戶，有哪些功能是您覺得特別好用的？
A：我只用 $富途控股 (FUTU.US)$ 。一方面是因為我從騰訊出來，對富途天然有好感；另一方面客觀來說，國內公司在產品用戶體驗這一塊做得非常好，跟國外一些軟件相比是有競爭優勢的，富途的用戶體驗我覺得是很棒的！
近期對我幫助最大的功能主要有2個：
①牛牛AI
它能快速整合個股的基本面數據、財報摘要和市場情緒等資訊，讓我在做投資分析時省去大量手動查找和整理的時間。尤其在面對多個潛在投資標的需要快速篩選時，牛牛AI的效率優勢非常明顯，可以幫我在短時間內完成初步判斷和比較。
②Skills工具
另一個我常用的是Skills，主要用在倉位配置和風險管理的輔助判斷上。比如在調整持倉比例、評估不同情境下的盈虧分佈時，Skills能提供比較直觀的參考。
投資有風險，本資料僅供參考並不構成投資建議。投資者應基於自身風險承受能力作出決策，並應謹慎使用AI有關
至於量化工具這一塊，我還在摸索中。期權本身是非線性產品，用純量化方式來做並不一定完全適合，但我會繼續嘗試，看看能否結合自己的策略有效運用。
五、給新手的真心話：節奏比勇氣更重要，「慢就是快」的期權哲學
Q：平台上有不少對期權感興趣的新手投資者，您有什麼忠告想分享？
A：首先，一定要做好倉位管理和風險管理，這是最根本的前提，交易本身是場修行。
投資是反人性的，市場會不斷考驗貪婪與恐懼。要向優秀的人學習，同時懂得過濾市場噪音，梳理出適合自己的投資體系，不能盲目跟風。節奏比勇氣更重要——時機不對時，寧可按兵不動，也不要強行出手。
關於期權入門，有幾點想說：
①真心不建議新手碰末日期權。看起來便宜，但容錯率極低，稍有偏差就兩頭挨打。有句話說得好：做期權，有時候「慢就是快」。如果做Long Call，應該選期限較長的，中間才有足夠的容錯空間和調整餘地。
②如果要做賣方，切記不要裸賣。賣方的收益有限，但風險理論上無限。不論是賣Call還是賣Put，一定要配合對應的持股或保證金，否則一旦遇上單邊急升急跌的行情，很容易被直接打爆倉。
③做好風險管理，做時間的朋友。做賣方的本質邏輯，就是「以時間換空間」——持有正股的同時賣出Call收取時間值；遇到黑天鵝等極端行情時，可以選擇移倉或加腿，把期權轉化為更長期限的組合策略，讓時間站在自己這邊，慢慢把成本做低、把勝率做高。
好的，今天的分享就差不多到此為止了。再次感謝paysage抽出寶貴的時間參與本次訪談，期待你後續在牛牛圈分享更多有趣的交易故事與操盤心得！
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