花街小報（5月7日）：週三美股大漲，油價暴跌+業績利好，市場風險偏好全面回暖；標普/納指創新高，芯片鏈領跑，黃金同步走強

摘要：週三美股全面反彈，標普500上漲1.46%，納斯達克上漲2.02%，道瓊斯上漲1.24%，羅素2000上漲1.47%。四大指數集體收高，納指漲幅最強並創下收盤新高，說明當天交易不只是防禦性修復，而是風險預算重新被打開。VIX收於17.39，較前一日僅微升0.06%，情緒端沒有繼續降溫，但也沒有明顯轉向亢奮。當天最重要的定價變化，一是美伊接近達成協議的預期壓低油價，市場快速回吐能源風險溢價；二是AMD業績與展望繼續強化AI基礎設施景氣，帶動科技主線再度擴散。盤面上科技和工業領漲，能源明顯承壓，中概股和加密鏈條彈性較高；大類資產方面，美元指數下跌0.48%，黃金上漲2.95%，原油下跌6.30%，比特幣上漲0.29%。

一、大事件

1、美伊協議預期升溫，油價大跌

市場在交易美國與伊朗接近達成初步協議、霍爾木茲恢復通航的預期，原油價格明顯回落。當天本地口徑原油下跌6.30%，XLE下跌4.12%，XOP下跌6.24%。能源風險溢價快速回吐後，風險資產重新獲得擴張空間，指數、成長和小盤同步上行。

2、AMD強化景氣展望，AI基礎設施交易升溫

AMD公佈季度業績並釋放更強展望，市場隨即把注意力重新集中到AI基礎設施鏈條。半導體與相關科技方向普遍走強，SMH上漲5.18%，NVDA上漲5.77%，BOTZ上漲2.92%。科技不只是繼續托住指數，還重新成爲當天最強的進攻方向。

3、ISM服務業放緩，Fed仍強調通脹風險

4月ISM服務業PMI回落至53.6，新訂單指數降至53.5；同一天，聖路易斯聯儲主席Musalem表示，政策風險已更多轉向通脹偏高。增長邊際放緩與通脹約束並存，意味着當天的上漲更接近結構性風險偏好修復，而不是「全面減息交易」回歸。

二、大趨勢

科技主線仍在強化。兩週維度，QQQ上漲6.21%，明顯高於SPY的3.18%和DIA的1.28%；三個月維度，QQQ上漲14.27%，而DIA幾乎走平。週三納指上漲2.02%，說明科技權重重新進入主動領漲。

廣度改善，但還談不上全面切換。三個月維度，SPY上漲6.55%，RSP僅上漲1.71%；兩週維度，SPY上漲3.18%，RSP上漲1.18%。指數創新高更多仍靠權重主導，內部擴散只是在改善。

成長繼續跑贏價值。SPYG三個月上漲10.93%，顯著高於SPYV的1.71%。即便油價大跌重新打開風險偏好，增量資金也仍優先流向成長與科技，而不是價值防禦。小盤開始跟上，但位置仍偏跟隨。羅素2000週三上漲1.47%，顯示風險偏好正向外擴散；只是從更長週期看，市場主導權仍然掌握在科技與大盤成長手裏。

三、市場情緒

VIX收於17.39，單日微升0.06%。在指數大漲、油價暴跌的背景下，波動率沒有繼續顯著回落，說明市場情緒是偏暖的，但並沒有走到失去防守意識的狀態。

CNN恐懼貪婪指數升至68，前值67，繼續停留在偏貪婪區間。這個位置與納指創新高、科技再度領跑、小盤同步走強基本一致，說明風險預算確實在擴大，但情緒斜率並沒有再明顯加速。

期權端的變化更直接。截至Cboe當日15:15 CT快照，總Put/Call爲0.58，指數期權Put/Call爲0.67，股票期權Put/Call爲0.52。無論指數還是個股層面，保護性倉位都較前一交易日進一步回落，說明當天的風險承接相當順暢。不過VIX並未同步大幅下行，這也意味着地緣與通脹尾部風險仍未被完全忽略。

四、行情掃描

1、指數ETF：指數ETF全面收漲，QQQ上漲2.08%領跑，IWM上漲1.50%，SPY上漲1.39%，DIA上漲1.24%。科技和小盤同步走強，說明當天反彈並不是單靠傳統權重維持，而是風險偏好重新擴散。

2、行業板塊：行業板塊方面，XLK上漲2.66%領漲，XLI上漲2.59%緊隨其後，XLE下跌4.12%明顯落後。資金從能源撤出後，重新回到科技和工業鏈條，盤面主線相當清晰。細分方向裏，半導體SMH上漲5.18%最強，銅礦COPX上漲6.85%、航空航天與國防ITA上漲3.74%也有明顯跟進。相比單純的板塊輪動，這更像風險偏好沿着芯片、資源和工業製造鏈條繼續向下擴散。

3、七大科技：七大科技整體偏強，NVDA上漲5.77%領跑，GOOG上漲2.83%，TSLA上漲2.40%，NFLX上漲0.43%最弱。科技內部仍然更偏向硬件、算力和高景氣方向，而不是平均上漲。

4、中概股：中概股整體表現不弱，BIDU上漲11.37%領跑，BABA上漲6.94%，FUTU上漲6.86%，PDD上漲5.75%，JD上漲3.40%。這輪上漲不只是美股本土科技主線在發力，中國科技情緒回暖也在提供增量彈性。

5、加密貨幣：比特幣上漲0.29%，RIOT上漲16.46%，CRCL上漲6.66%，MSTR微跌0.04%，PLTR下跌1.56%。高彈性資金繼續偏好有新催化的加密與算力鏈條，但鏈條內部並不是無差別追漲，強弱分化依舊明顯。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2605) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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