阿里守住雙支撐位，短線反彈結構有望延續

$阿里巴巴-W (09988.HK)$ 最新報134.800，升2.74%。從投資者留言來看，市場對阿里的情緒不是單純看淡，而是明顯疲倦。很多投資者最不滿的，不是阿里大跌，而是它長時間「升不起、跌得快、磨得人無癮」。有人質疑阿里是否真的很差，有人抱怨美股科技股、存儲股日日破頂，中概和港股卻只是原地踏步；也有人形容阿里一年升幅不及美光、閃迪一天。這些留言反映的不是基本面崩壞，而是資金效率上的失望。

阿里目前最大的市場矛盾，是公司有AI、雲、電商、外賣、回購、業績憧憬等多條故事線，但股價表現仍然沒有明顯爆發力。市場不是完全看不到故事，而是開始懷疑這些故事是否真的能轉化成股價升幅。這也是為什麼留言中會反覆出現「中概持股體驗極差」、「升就無份」、「只有波幅冇升幅」、「躲牛市」這類情緒。

這種情緒很有參考價值，因為當投資者不再因為阿里有故事而興奮，而是開始嫌它悶、嫌它慢、嫌它浪費機會，代表市場對它的要求已經提高。阿里不能再單靠「便宜」、「中國版AI龍頭」、「雲服務增長」去吸引資金，它需要股價真正突破，才可以修復信心。

技術上，阿里現價134.800，高於保歷加通道中軸129.255、10日線130.620及30日線127.347，短線反彈結構略有改善。這一點很重要，因為雖然市場情緒很悶，但股價並不是弱勢破位。只要129.255及130.620仍能守住，阿里短線仍有條件維持反彈結構。

不過，改善不等於轉強。現價仍低於保歷加通道上軌139.098，近期成交亦偏平穩，未見明顯放量突破。這解釋了為什麼投資者會覺得阿里「有走勢但沒爆發」。價格有修復，但資金沒有大舉追入；圖形不算差，但成交不夠強。

留言中另一個明顯焦點，是北水與成交量。很多人提到沒有南向資金，成交少到離譜，亦有人擔心北水回來後會先沽一波。這反映市場對阿里的短線承接沒有太大信心。換句話說，投資者並不是只看股價，而是很在意這個升勢有沒有真資金支持。

這也是阿里目前最關鍵的交易訊號。若北水回來後，阿里仍能守住129.255及130.620，代表下方承接比市場想像中更穩；若反而跌穿129.255，市場對127.347甚至119.412的憂慮會重新升溫。

看好一方的邏輯，主要集中在業績前憧憬、AI投入、雲服務、外賣戰改善，以及估值修復。有人看135、140、150、180，甚至更高。這些目標並非完全沒有想像空間，但問題是，阿里短線第一關不是150，也不是180，而是139.098。只有升穿139.098，市場對中期反彈的想像才有技術基礎。

看淡一方則認為阿里每次反彈都是逃命機會，業績前可能托高，業績後又可能回落。這類看法之所以有市場，是因為過去阿里多次出現先升後跌、反彈無延續的走勢。當這種記憶累積，投資者自然不敢在反彈初段重倉追入。

所以，阿里現在最大錯判有兩個。

看好一方錯在太快把業績和AI憧憬當成突破確認。看淡一方錯在把橫行沉悶直接當成弱勢失敗。其實阿里目前更準確的狀態，是短線修復中，但仍未突破。

相對強弱指數約53.638，動能略有改善，但未算強勢。這個數字很貼近阿里目前的市場狀態：不是弱，但也不夠強；有反彈，但未有爆發；有故事，但成交未配合。

短線策略上，阿里應以129.255及130.620作為防守區。只要守穩這一帶，短線仍有機會上試139.098。若升穿139.098，值博率才會明顯改善，市場對135、140甚至更高位置的討論才有更實際基礎。

相反，若跌穿129.255，反彈結構會被削弱，股價或需回試127.347；若127.347亦失守，市場會重新把焦點放到119.412，屆時「反彈只是逃命」的聲音會再次增加。

整體而言，阿里現在不是沒有機會，而是仍欠一次真正有成交配合的突破。投資者對它的不耐煩可以理解，因為相比美股AI和存儲股，阿里的資金效率確實偏低。但短線交易不能只用情緒判斷，仍要回到價格位置。

結論是，阿里現在不是看150，也不是看180，而是先看能否守住129.255及130.620，再看能否突破139.098。只要139.098未升穿，阿里仍屬反彈改善，不是強勢確認；但只要129.255未失守，也不宜過早判斷反彈失敗。

策略一｜守穩129.255博反彈

$阿里法興六七購A.C (26765.HK)$ ｜137.09｜8.6倍｜貼近阻力區，適合反彈至139附近捕捉初段彈性 $阿里瑞銀六七購E.C (26541.HK)$ ｜137.09｜8.6倍｜槓桿平衡，適合守穩支持後穩陣跟進 $阿里花旗六七購B.C (26693.HK)$ ｜136.89｜9.1倍｜槓桿較高，適合反彈確認後加強彈性部署

策略二｜升穿139.098追上試

$阿里瑞銀六九購B.C (26544.HK)$ ｜145.98｜6.0倍｜對應突破後上方空間，適合順勢跟進 $阿里法巴六九購C.C (26771.HK)$ ｜145.95｜6.0倍｜槓桿平衡，適合中短線持有 $阿里信證六九購B.C (24388.HK)$ ｜145.88｜5.8倍｜距離略遠，適合預期升勢延續部署

策略三｜跌穿129.255防回127.347及119.412

$阿里瑞銀六七沽A.P (20367.HK)$ ｜130.00｜6.6倍｜貼近支持下方，適合跌穿後捕捉初段轉弱 $阿里信證六七沽A.P (24526.HK)$ ｜127.38｜6.0倍｜對應下一支持區，適合延伸跌勢部署 $阿里瑞銀六七沽B.P (24646.HK)$ ｜122.78｜6.3倍｜距離較遠，適合看回調擴大

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