花街小報（5月6日）：週二美股再創新高，能源擾動暫時降溫，市場重開風險偏好；上漲主力轉向小盤和高Beta方向，加密熱度延續

摘要：週二美股繼續走高，標普500上漲0.81%，納斯達克上漲1.03%，道瓊斯上漲0.73%，羅素2000上漲1.75%。四大指數集體收漲，其中納指和羅素2000表現最強，盤面不只是依靠少數超大權重託住，小盤和高Beta方向也在同步接力。VIX降至17.38，單日下降4.98%，前一交易日由中東局勢帶來的波動溢價明顯回吐。當天最重要的定價變化，是油價繼續回落，原油下跌2.34%，市場交易重心重新轉向企業盈利與風險擴張；與此同時，比特幣上漲1.30%，加密鏈條熱度維持。盤面上科技最強、通信偏弱；大類資產方面，美元指數上漲0.02%，黃金上漲0.73%，原油下跌2.34%，比特幣上漲1.30%。

一、大事件

1、中東油價衝擊暫緩，盈利主線重新浮出水面

週一中東局勢擾動曾推動油價急漲，週二原油明顯回落，本地口徑收跌2.34%。隨着能源衝擊緩和，市場重新把焦點放回一季度企業盈利繼續超預期的主線上。標普500上漲0.81%，納指上漲1.03%，羅素2000上漲1.75%，VIX回落4.98%，風險資產重新獲得擴張空間，但資金仍優先流向盈利更硬、彈性更高的方向。

2、ISM服務業放緩，讓寬鬆交易保持克制

4月ISM服務業PMI降至53.6，新訂單回落幅度明顯，但價格分項仍維持高位。增長放緩與價格黏性並存，使市場難以把收益率回落簡單外推爲「全面押注減息」。指數創新高、VIX回落與情緒修復同時成立，反映資金更願意選擇科技、小盤和高Beta資產，而不是無差別抬升所有利率敏感方向。

3、Palantir上調指引，AI軟件估值門檻繼續抬高

Palantir一季度營收同比增長85%，並把全年收入指引上調至76.5億至76.62億美元。基本面繼續強化，但週二PLTR仍下跌6.93%，說明高增長並不足以單獨支撐高估值軟件繼續擴張。AI主線沒有熄火，但市場對兌現質量的要求繼續抬高，科技內部的定價分化也隨之加深。

二、大趨勢

科技仍是短中期最強主線。兩週維度，QQQ上漲5.79%，明顯高於SPY的2.80%和DIA的0.69%；三個月維度，QQQ上漲14.31%，繼續顯著跑贏DIA的1.21%。週二納指再創新高，說明科技權重依舊是指數上行最核心的驅動力，而且已從前一交易日的「相對抗跌」重新回到主動領漲。

小盤修復開始跟上，顯示風險偏好正向外擴散。IWM兩週漲幅從0.19%升至2.93%，三個月上漲10.64%，高於SPY的7.10%。這與週二羅素2000上漲1.75%的表現一致，說明盤面不再只是少數超大權重單獨支撐，資金願意把風險預算分配給更高彈性的方向。

廣度改善仍然有限。SPY三個月上漲7.10%，RSP僅上漲2.80%；兩週維度SPY爲2.80%，RSP僅0.34%。指數創新高並不等於內部普漲，權重股對指數的牽引仍然明顯，當前行情更接近「結構性風險偏好修復」，而不是全面擴散式牛市。

成長風格依舊佔優。SPYG三個月上漲11.25%，明顯高於SPYV的2.65%；即便油價回落重新打開風險偏好，增量資金仍優先流向成長與科技，而非價值防禦。週二材料板塊同步走強，但核心價格主線仍掌握在成長資產手裏。

三、市場情緒

VIX收於17.38，單日下跌4.98%。波動率快速回落，反映週一地緣衝擊帶來的風險溢價已明顯收縮，但17附近仍不是極端樂觀區間。當前更準確的狀態，不是情緒失控式追漲，而是市場重新接回風險資產，同時保留一定宏觀防備。

CNN恐懼貪婪指數爲67，前值62，重新升回偏貪婪區間。這個變化與指數創新高、小盤走強和高Beta資產修復相互印證，說明風險預算確實在擴大。不過，該讀數仍未進入極端樂觀區域，情緒改善更像回暖，而不是過熱。

期權端同樣顯示風險承接恢復，但對沖需求並未消失。截至Cboe當日15:15 CT快照，總Put/Call爲0.71，指數期權Put/Call爲1.06，股票期權Put/Call爲0.59。股票期權Put/Call偏低，說明個股層面的風險偏好修復較快；指數期權Put/Call高於1，則表明機構在參與上漲的同時仍保留指數保護。綜合VIX、CNN恐懼貪婪指數和Put/Call，當前市場處於「風險偏好回暖，但宏觀對沖未退場」的狀態。

四、行情掃描

1、指數ETF：指數ETF全面收漲，IWM上漲1.68%領跑，QQQ上漲1.30%，SPY上漲0.84%，DIA上漲0.69%。科技和小盤同步走強，說明週二的風險偏好不僅回來了，而且開始從權重大盤向更高彈性方向擴散。DIA漲幅最小，也反映傳統權重更多承擔跟漲角色，而非主導本輪反彈。

2、行業板塊：行業板塊中，XLK上漲2.21%領漲，XLB上漲1.74%跟漲，XLC下跌0.40%落後。科技重新成爲最強方向，材料受風險偏好回升支撐，而通信板塊相對疲弱。這樣的組合表明，資金在重新打開風險預算時，更願意選擇盈利確定性和彈性兼具的方向，而不是平均配置所有板塊。

3、七大科技：七大科技內部的分化依舊清晰。AAPL上漲2.66%領漲，NFLX下跌3.44%落後。Apple延續業績後的強勢，同時疊加供應鏈多元化消息支撐，消費科技和現金流確定性繼續獲得溢價；Netflix在強盤中逆勢走弱，則反映科技內部並非全面普漲，資金仍在篩選兌現質量與估值匹配度。

4、中概股：中概股整體沒有跟上納指和小盤的強度。FUTU上漲0.75%相對最強，JD下跌1.20%落後，其餘標的大多圍繞平盤波動。風險偏好雖然回升，但跨市場擴散並不充分，中概當前更像局部個股分化，而不是統一Beta修復。

5、加密貨幣：比特幣上漲1.30%，RIOT上漲8.94%，加密鏈條熱度繼續上行。Riot業績和AMD擴容消息強化了「礦機+數據中心」雙主線，說明資金不只是跟隨幣價波動，也在定價算力基礎設施的擴張能力。與此同時，PLTR下跌6.93%，反映市場對高估值AI軟件的兌現門檻仍然嚴格，高Beta資金的落點更偏向加密與算力鏈條。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2605) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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