期權Sir拆熱點｜希捷業績炸裂飆漲近20%，存儲又迎大行情？閃迪、DRAM ETF 後續怎麼看

AI 帶來的需求大爆發，推升存儲行情大週期繼續演繹。

4 月 28 日美股盤後， $希捷科技 (STX.US)$ 交出一份明顯強於預期的業績，HDD 這個存儲細分行業繼內存、HBM等後也迎來高光時刻。希捷 FY26Q3 的營收 31.12 億美元，Non-GAAP 毛利率 47.0%，更重要的是，希捷預計下一季度營收 34.5 億美元，上下浮動 1 億美元，仍然大超市場此前的預期。

HDD 老牌王者希捷爲什麼引爆存儲板塊？

希捷這份業績，釋放了讓市場激動的三個信號。

第一，高容量 HDD 需求仍然緊。希捷管理層稱，公司正進入由 AI 應用放大數據創造、支撐持續存儲需求的結構性增長階段，與客戶討論的訂單已經排到 2028年。對市場來說，這個信號意義重大，HDD 不再只是傳統週期品，而是 AI 數據基礎設施的一部分。同時，希捷給出未來年度的營收增速預期提高到至少 20%以上，提升了業績長期能見度。

第二，盈利彈性比收入彈性更強。希捷本季度營收同比從 21.60 億美元升至 31.12 億美元，而 Non-GAAP 毛利率從去年同期的 36.2% 升至 47.0%，Non-GAAP 淨利潤從 4.07 億美元升至 9.34 億美元。存儲週期一旦進入供需偏緊階段，價格和產品結構改善會迅速放大利潤。

第三，存儲板塊聯動說明資金買的是行業景氣。希捷強指引發布後，西部數據盤後漲約 10%，閃迪漲約 4%，美光漲約 3%，四家公司合計市值一度增加約 600 億美元。存儲行業 ETF DRAM 也漲近 4%。

換句話說，希捷不是孤立行情，而是整個存儲鏈的景氣驗證。

存儲鏈的三條交易主線

這一輪存儲行情，可以說是全產業鏈行情延續。

第一條線就是今天市場交易的業績主線：HDD，代表公司是希捷、 $西部數據 (WDC.US)$ 。HDD 的核心優勢是單位容量成本低，適合雲廠商、企業數據中心、視頻平台和 AI 數據歸檔，相比於 NAND 的性價比十分突出，尤其是在 NAND 漲價巨大的背景下。

第二條線：NAND / Flash / SSD，代表公司是 $閃迪 (SNDK.US)$ 。閃迪從西部數據分拆後，成爲獨立上市公司，主要承接 Flash 業務。閃迪上一季表現已經很強：FY26Q2 營收 30.25 億美元，環比增長 31%，同比增長 61%；數據中心收入環比增長 64%，公司給出的下一季度營收指引爲 44 億至 48 億美元。

第三條線：DRAM / HBM，代表公司是三星、SK 海力士、 $美光科技 (MU.US)$ 。這條線離 AI 算力最近，HBM 直接綁定 GPU，DRAM 則貫穿服務器、PC、AI 終端和推理側需求。價格層面，TrendForce 指出，持續的 AI 和數據中心需求正在加劇全球內存供需失衡，並提升供應商定價權。 $南方兩倍做多海力士 (07709.HK)$$南方兩倍做多三星電子 (07747.HK)$

因此，存儲行情不是單點邏輯，而是沿着下游數據中心需求AI引爆的大爆發，從 DRAM/HBM，再到 HDD 到 NAND 的一輪產業鏈擴散。

閃迪和西部數據業績，下一個關鍵節點

接下來最關鍵的節點，是 4 月 30 日美股盤後，西部數據和閃迪將公佈最新業績。

這兩份業績，市場會重點看三件事：

第一，看西部數據能不能複製希捷的強指引。西部數據上一季營收 30.17 億美元，同比增長 25%；Non-GAAP 毛利率 46.1%；公司當時預計第三季度營收中值 32 億美元，Non-GAAP EPS 中值 2.30 美元。如果這次繼續上修，HDD 景氣就更接近行業共振。

第二，看閃迪的 NAND 利潤率還能不能繼續上臺階。閃迪上一季 Non-GAAP 毛利率已經升至 51.1%，並給出下一季度 65.0% 至 67.0% 的 Non-GAAP 毛利率指引。若實際業績和後續指引繼續偏強，市場會進一步強化 NAND 供需緊張、企業 SSD 需求改善的敘事。

第三，看管理層是否繼續強化 AI 存儲需求。業績數據決定短線反應，電話會措辭決定市場願不願意繼續給估值。關鍵詞包括：雲廠商訂單、高容量 HDD、企業級 SSD、AI 數據中心、產能分配、價格續漲能力。

希捷已經證明 HDD 有超預期；閃迪和西部數據要再次用業績向市場表明，這不是單家公司現象，而是存儲行業景氣延續。

想投資整體存儲行業，爲什麼要重點看 DRAM ETF？

個股業績等事件帶來的股價波動很大，對個人投資者來說，若想參與存儲行業主線行情， $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ Roundhill Memory ETF，代碼 DRAM，是一個更直觀的觀察工具。

DRAM ETF 於 2026 年 4 月 2 日開始交易，主要投資全球存儲股，覆蓋 HBM、NAND、DRAM 、HDD 等方向，前五大持倉包括三星、SK 海力士、美光、鎧俠和閃迪；費率爲 0.65%，且該 ETF 已支持期權交易。

相比單隻個股，DRAM ETF 的看點在於：

第一，主題更純。它不是泛半導體 ETF，而是更集中押注存儲鏈。

第二，覆蓋更完整。三星、SK 海力士、鎧俠等並不是普通美股帳戶最容易直接交易的標的，ETF 提供了更方便的組合入口。

第三，更適合做行業趨勢，而不是隻賭某一家公司業績。如果判斷存儲行業景氣仍在延續，DRAM ETF 更像是「存儲週期+AI 數據需求」的綜合表達。

期權策略展望

業績前後引伸波幅往往會明顯抬高，業績落地後即便方向判斷正確，也可能被 IV 回落吃掉一部分收益。尤其是希捷已經給出強指引後，閃迪、西數短線預期可能已經被部分提前交易。更適合的做法，是按不同場景拆：

看好西數或閃迪業績接棒：用牛市看漲價差替代裸買 Call。比如買入較近行權價 Call，同時賣出更高行權價 Call。好處是降低權利金成本，也能部分對沖業績後 IV 回落；代價是上漲空間被封頂。適合看漲，但不想無限追高的投資者。

看好存儲行業趨勢，但不想押單一業績：關注 DRAM ETF 正股或中短期期權。DRAM ETF 的邏輯不是一晚業績，而是存儲行業景氣度延續。如果看好 AI 存儲鏈，可以用正股分批參與；更激進的投資者可以選擇時間更充裕的 Call 或 Call Spread，避免只押一兩天的業績跳空。

已經持有希捷、西數、閃迪：可以考慮 covered call。如果正股已有較大浮盈，可以賣出較遠虛值 Call 增厚收益。適合對短線繼續暴漲不那麼激進、但願意持有底倉的人。風險是如果股價繼續大漲，部分上行空間會被限制。

擔心業績後回撤：用 protective put 或 collar 控制風險。存儲股現在的交易擁擠度已經不低，一旦業績好但不夠好，回撤也會很快。持倉較重的投資者，可以用保護性 Put 或 collar 鎖定一部分下行風險。

如果說 GPU 是 AI 的大腦，存儲就是 AI 的記憶。現在，市場正在重新給這套記憶系統定價。短線看，閃迪和西部數據業績是接力驗證；中線看， $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$DRAM ETF 可能成爲個人投資者跟蹤存儲行業景氣度的更直接工具。

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