Deepseek V4震撼發佈，如何影響港股AI產業鏈？

2026年4月24日，中國AI領域迎來里程碑時刻。DeepSeek正式發佈並開源全新系列模型DeepSeek-V4，分爲Pro（1.6萬億參數）和Flash（2840億參數）兩個版本，百萬token上下文成爲全系標配。這場看似常規的技術迭代，卻在港股市場掀起滔天巨浪。

發佈當日24號，港股AI板塊呈現冰火兩重天的極端分化。一方面，年初風光無限的AI明星股遭遇重挫： $MINIMAX-W (00100.HK)$ 收跌9.44%， $智譜 (02513.HK)$ 單日大跌9.05%，跌破千元大關，「Token第一股」 $迅策 (03317.HK)$ 大跌15.98%；另一方面，國產芯片概念股集體狂歡， $中芯國際 (00981.HK)$ 罕見大漲10%，帶動板塊情緒升溫， $瀾起科技 (06809.HK)$ 27日大漲13.78%。

市場用真金白銀投票，揭示了一個核心矛盾：DeepSeek V4究竟是引爆估值泡沫的「深水炸彈」，還是推動行業發展的催化劑？這場技術革命將如何重塑港股AI產業鏈的價值分配格局？

價格戰——從「燒錢換市場」到「效率革命」

DeepSeek V4最直接的衝擊來自定價策略，4月25日晚，DeepSeek宣佈對V4-Pro模型API開啓限時2.5折價格優惠；26日晚，又宣佈DeepSeek全系列API服務輸入緩存命中的價格降至原有價格的1/10。最新調價後，DeepSeek-V4-Flash每百萬tokens輸入緩存命中價格僅爲0.02元，DeepSeek-V4-Pro爲0.025元。

這種「白菜價」定價策略具有顛覆性意義。對比海外同類模型，V4-Pro輸出定價約爲海外模型的1/5-1/8，V4-Flash更是全行業定價最低。海通國際分析師張曉飛直言：「DeepSeek V4用低成本做到了頂級性能。」

價格戰的直接影響是壓縮了純大模型公司的盈利空間。MiniMax旗下abab系列等模型面臨直接威脅，智譜通過提價改善盈利的預期被徹底打破。當底座模型越來越開源、越來越便宜，依賴模型服務收費的商業邏輯受到根本性挑戰。據悉，自4月24日至今，MiniMax已跌超15%，智譜累計跌超22%。值得關注的是，7月份兩隻股將迎來解禁，智譜6個月鎖定期屆滿，解禁5.8%股份；MiniMax解禁比例更高，達39.0%。2027年1月，智譜12個月鎖定期屆滿，屆時將解禁90.3%股份。

Token經濟——從「通用稀缺」到「場景溢價」

在通用Token價格普降的背景下，一個現象正在發生：Token總盤加速擴容。據國家數據局數據，截至2026年3月，我國日均Token調用量已突破140萬億，相比2024年初的1000億增長超千倍，近三個月增幅達40%以上。

DeepSeek V4推動Token價格下降，實際上加速了Token經濟的分層化演進：

第一層：基礎Token層。通用Token價格持續下降，成爲類似水電煤的基礎設施。DeepSeek V4-Flash每百萬tokens輸入緩存命中價格0.02元，已經接近基礎設施的定價水平。

第二層：場景Token層。垂類場景Token獲得高溢價。如金融、能源等高門檻場景，將分散、複雜、異構的私有數據轉化爲大模型可高效消費的標準輸入，提升每一次調用的價值產出。

第三層：應用價值層。AI-native SaaS公司通過低成本Token加速AI能力內嵌，創造新的應用價值。價格下降降低了應用開發門檻，刺激創新。

通用數據無法支撐高精度決策，難以在金融、能源等高門檻場景穩定產出。於是，專用Token從「優化項」迅速升級爲「剛需」，調用需求剛性上升。

國產算力——從「受制進口」到「生態自主」

V4掀的，是「系統桌」：在 GLM、Kimi、Qwen、Gemini 等強手環伺下，V4不僅補齊了Coding、數學與長上下文的短板，更完成了國產芯片適配。華爲昇騰、寒武紀、海光信息、摩爾線程、沐曦股份、百度崑崙芯、阿里平頭哥、天數智芯等八家國產AI芯片廠商，在模型發佈的同一天，集體完成了全鏈路適配與性能優化。

這意味着，國產大模型正從「可用」向「好用」加速邁進，國產算力產業鏈則迎來從單點芯片替代到全鏈路「模算協同」的系統性機遇。

DeepSeek V4對國產芯片的深度適配，爲港股半導體板塊注入了強心劑。東方證券認爲，DeepSeek-V4的強大性能與高性價比將大幅提升國產模型全球競爭力，有望以低成本供給顯著拉動AI應用需求，進而帶動國產算力芯片及半導體設備產業鏈的景氣上行。

$瀾起科技 (06809.HK)$ ：全球內存接口芯片龍頭，市場份額達36.8%，是AI服務器內存模組的關鍵組件

$中芯國際 (00981.HK)$ ：國產AI芯片製造龍頭，承接算力芯片訂單

$華虹半導體 (01347.HK)$ ：功率半導體、MCU等與AI算力需求協同

$聯想集團 (00992.HK)$ ：服務器與PC廠商，AI PC概念受益

$兆易創新 (03986.HK)$ ：存儲芯片設計，受益AI服務器內存需求

另外可以關注在AI算力需求驅動下，底層AI基礎設施有望繼續受益。SEMI中國總裁馮莉在2026年3月表示，2026年全球AI基礎設施支出將達到4500億美元，其中推理算力佔比首次超過70%，由此拉動GPU、HBM及高速網絡芯片的強勁需求。 $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 、 $南方兩倍做多海力士 (07709.HK)$ 、 $南方兩倍做多三星電子 (07747.HK)$ 、 $兆易創新 (03986.HK)$

DeepSeek V4的發佈，標誌着中國AI產業進入新的發展階段。這場技術革命不是零和遊戲，而是推動整個產業鏈升級的催化劑。對於投資者而言，當前的關鍵不是迴避波動，而是識別分化中的結構性機會，在產業變革的浪潮中把握價值重分配的紅利。

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