業績會第一現場

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特斯拉2026年第一季度業績直播（實時同傳）

主要收穫（AI生成）

財務表現：
特斯拉在歐洲、中東、非洲、亞太地區和美國的季度交付量環比顯著增長。
汽車利潤率從17.9%連續提升至19.2%，受益於保修調整和部分關稅減免。
淨利潤受到比特幣持倉按市值計價的費用以及因大額關聯公司借貸導致的外匯影響。
儘管進入重大資本投資階段，本季度仍以超過$14億的自由現金流結束。

業務進展：
推出Cybercab生產，並計劃很快開始生產特斯拉Semi卡車。
通過推出Megapack 3擴展了Megapack產品線，並正在休斯頓外準備建設新工廠。
- 隨着14.3版本的全自動駕駛（FSD）推出，AI軟件更新得到了改進，目標是在未來實現無需監督的全自動駕駛發佈。
- 加速在人工智能和芯片開發領域的投資，包括完成AI5流片並開始在德克薩斯州建立研究芯片製造廠。

機會：
- 提高生產能力及全球汽車交付量方面存在重大機遇。
- 利用人工智能技術和芯片開發方面的突破獲取競爭優勢。
- 能源存儲產品擴展，Megapack需求旺盛，預計住宅和公用事業規模市場都將增長。

下一季度指引:
- 預計2026年的資本支出將超過$250億。
- 預測車輛交付量將持續季度增長，這得益於生產能力的提升和強勁需求。
- 計劃在獲得監管批准後擴大全自動駕駛技術的應用範圍。

風險：
- 由於新供應鏈和運營設置，新產品如Cybercab和Semi的生產爬坡初期可能會較爲緩慢。

完整記錄稿（AI生成）

特拉維斯·阿克塞爾羅德

大家下午好，歡迎參加特斯拉2026年第一季度問答網絡直播。我是Travis Axelrod，投資者關係主管，今天和我一起的還有埃隆·馬斯克、Vaibhav Taneja以及其他幾位高管。

我們的第一季度業績已於中部時間下午3點左右在我們此次網絡直播相同鏈接發佈的更新報告中公佈。

在本次電話會議中，我們將討論我們的業務前景並作出前瞻性陳述。這些評論基於我們截至今天的預測和預期。由於存在許多風險和不確定性，包括我們在最近提交給美國證券交易委員會文件中提到的那些，實際事件或結果可能會有重大差異。

在今天的電話會議問答環節，請限制自己提出一個問題及一個跟進問題。[操作員指示]

在我們進入問答環節之前，Elon有一些開場發言。Elon？

埃隆·馬斯克

謝謝。所以我認爲我們在2026年將迎來一個非常令人興奮的一年。我們將大幅增加對未來的投資，因此您應該會看到資本支出的顯著增長——非常顯著的增長，但我認爲這是爲了未來收入流的大幅增加而完全合理的。顯然，特斯拉並非唯一這麼做的一家公司。我想您已經看到大多數，如果不是全部的話，特別是主要的技術公司都在大幅增加其資本投資。我們也將採取同樣的行動。我認爲這將會帶來巨大的回報。

因此，我們正在投資並改進我們的核心技術：電池動力系統、AI軟件、AI訓練、芯片設計、製造——爲顯著增加的製造和生產奠定基礎。我們還在全面加強我們的供應鏈，包括電池、能源、AI、硅片等所有方面，併爲我們預期的未來汽車產量大幅增加打下基礎。當然，還包括大幅提升內部生產以進行測試，並且可能在明年某個時間讓Optimus在特斯拉之外變得有用。

正如我多次提到的，我認爲Optimus將是我們最大的產品——不僅是特斯拉有史以來最大的產品，而且可能是有史以來最大的產品。我仍然堅信這一結論。

所以在我們的汽車業務方面，我想始終值得一提的是，特斯拉汽車具有極高的性價比，而且根據您所在的地區，它們都具備自動駕駛功能。監督下的完全自動駕駛能力變得非常好。我們剛剛開始生產Cybercab，並且很快就會開始生產Semi卡車。我要說，每當您擁有一款全新的產品，涉及全新的供應鏈、全新的方方面面時，總是會有一個拉長的S曲線。因此，您可以預期Cybercab和Semi的初期生產速度會非常慢，但隨後將在今年年底以及明年初呈指數級增長。

實際上，我們將盡最大努力在今年剩餘時間內提升所有車輛和所有工廠的產量。

在能源方面，美國乃至全世界都將需要大量的能源存儲來滿足不斷增長的電力需求。我們Megapack的需求非常強勁，我們很高興今年晚些時候將在休斯頓附近的新世界級工廠開始生產Megapack 3。

對於完全自動駕駛和Robotaxi，版本14.3是一次重大架構更新。我們有一系列重大的完全自動駕駛改進正在進行中，我們認爲這將使得全球任何合法的地方都可以使用無人監督的完全自動駕駛。接着是版本15，希望是在今年底——如果不行，也肯定會在明年初推出。這將是軟件架構的一次徹底改造，並將在AI4上運行。屆時，我們將進一步提高FSD的安全性，甚至超過人類安全水平。這意味着即使在14版本內，我們認爲安全性已顯著優於人類，而15版本將把這一點提升到另一個層次。

我們已經將Robotaxi擴展到達拉斯和休斯頓，使用的同樣是灣區的軟件資源。擴展的限制因素其實是嚴格的驗證過程，確保一切都絕對安全。我們不希望在擴展Robotaxi的過程中出現任何事故或傷害。值得讚揚的是，團隊至今沒有發生過任何事故。

關於Optimus，我們正在爲今年晚些時候在弗裏蒙特啓動Optimus的生產做準備。再次強調，這是一個全新的供應鏈和全新技術。因此，生產的S曲線在初期總是非常緩慢，但明年將提升至顯著的數量。我們正在德克薩斯州的Giga工廠建造第二個Optimus工廠。該工廠可能會在明年夏天左右開始生產。

V3 Optimus的設計幾乎已經準備好展示。我認爲我們只是想確保它像打磨過一樣。功能上可以運作，但還有一些美學元素需要最終確定。我想大概在今年年中，我們應該能夠展示它。

我們對展示V3也有些猶豫，因爲我們發現每當發佈一些東西時，競爭對手都會逐幀分析並儘可能複製所有內容。所以我認爲在新技術接近量產之前不展示是有一定價值的。

再次祝賀特斯拉AI芯片團隊成功流片AI5。這將是一款非常出色的芯片。我認爲這可能是目前最好的邊緣計算AI推理芯片。而且毫無疑問，性價比最高。團隊做得非常出色。我們已經在設計AI6方面取得了很大進展，並開始討論Dojo 3的想法。這一切都非常令人興奮。

我們還敲定了在Giga Texas園區建設研究芯片廠的計劃，並將在今年開始施工。

總之，特斯拉正在開展許多大型、雄心勃勃的項目。它們都極具挑戰性，但我覺得它們將會是革命性的。這就是團隊最擅長的事情——解決最難的問題，打造令人驚歎的產品。我要感謝特斯拉團隊的辛勤工作，也要感謝我們所有的支持者。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。非常感謝Elon。Vaibhav也有一些開場發言。

Vaibhav Taneja

謝謝，Travis。2026年的開端不僅對我們來說很有趣，我覺得對整個世界也是如此。在汽車業務方面，我們在歐洲、中東和非洲地區看到了需求的復甦，像法國和德國這樣的國家季度交付量增長超過150%。在亞太地區，我們目睹了韓國和日本的增長，同樣體現在交付量上。甚至在美國，我們也看到了季度交付量略有增長。

在訂單積壓方面，本季度我們創下了兩年多以來最高的第一季度訂單積壓。雖然最近汽油價格上漲對訂單率產生了積極影響，但這種改善早在油價上漲之前就開始了。這是由於特斯拉團隊努力將更具吸引力且價格更實惠的車輛推向市場所取得的成果。

十年前，我們在美國推出了Model 3，承諾起始價格爲$35,000。如果按今天的通貨膨脹調整，相當於大約$48,000美元。而如今Model 3的起始價格遠低於此，產品卻比當初更具吸引力。鑑於這一情況，我們正專注於提高整體產量，這一點我們在第一季度已經開始實施。這一產量提升可以從Giga Berlin創下超過61,000台的季度產出新紀錄得到印證。我們計劃進一步增加產量，不僅在柏林，而是遍及我們所有的工廠。我們最大的限制因素仍然是電池組產能，我們正在積極解決該問題。

汽車利潤（不包括信用）從17.9%環比提升至19.2%。請注意，我們從保修下調中獲得了一些一次性收益，約爲$2.3億，同時關稅也有所緩解。由於圍繞最終結果仍存在很大的不確定性，我們尚未從最高法院關於IEEPA關稅的最新裁決中受益。關稅和持續高企的利率繼續增加我們的汽車成本。利息補貼成本是提前確認的。如果利率繼續上升，我們的補貼成本將繼續影響汽車利潤。

在FSD採用方面，我們繼續看到改善，全球範圍內付費客戶已接近130萬。增長的主要來源是訂閱服務，而一次性購買僅增長了7%，因爲我們在第一季度從某些市場移除了購買選項。我們最近獲得了荷蘭對FSD的批准，這爲我們第二季度晚些時候獲得歐盟範圍內的批准奠定了基礎，目前只等待監管機構的進一步動作。

此外，我們還獲得了中國的批准。雖然更廣泛的批准尚未到位，但我們正在與該國的監管機構合作，並希望能夠在第三季度獲得批准。隨着這些批准的到來，我們預計現有車隊中軟件的廣泛採用以及對我們車輛的增量需求。基於所有這些考慮，我們調整了汽車銷售策略，現在強調FSD作爲產品，而汽車只是交付機制。

正如我們之前提到的，儲能業務本質上受到客戶部署時間線的影響較大。在第一季度，我們部署了8.8千兆瓦時的儲能系統，環比下降了38%。然而，我們仍然預計2026年的部署量會高於2025年。由於某些關稅的認可帶來的單次收益超過$2.5億，此業務的毛利率再次創下超過39.5%的記錄。在正常情況下，由於競爭加劇和關稅影響，我們預計該業務將繼續面臨壓力。正如之前所討論的，此業務中的關稅可能會產生過大的影響，因爲大部分電池單元是從中國採購的。該業務的訂單積壓依然強勁，我們不僅基於當前需求，還基於意外需求全力以赴進行生產。

服務及其他業務收入較上一季度從8.8%提升至9.2%。這包括一系列旨在支持客戶的舉措，例如服務中心、二手車銷售、付費超級充電、零部件銷售、保險甚至我們的Robotaxi業務。我們正有計劃地投資基礎設施，以幫助未來的Robotaxi發展。我們季度環比增加了Robotaxi車隊規模，並預計隨着我們加速進入其他地區，車隊將持續擴大。

在運營費用方面，由於針對2025年CEO薪酬計劃的全季度股票補償支出增加（其中一項里程碑仍被認爲很有可能達成），因此運營費用環比有所上升。此外，我們在AI相關項目上的支出持續處於高位，包括開發我們自己的AI5芯片以及Cybercab、Semi、Optimus和Megapack等新產品，預計這一趨勢將在整個2026年延續。

淨利潤受到了我們持有的比特幣按市值計價的損失影響，相比上一季度貶值了22%，同時外匯的不利影響也對利潤產生了衝擊，主要是由於我們大量的公司間借貸。

關於自由現金流，本季度末我們以略高於$14億結束。正如Elon所提到的，我們現在正處於大規模資本投資階段，這個階段將從現在開始並持續數年。因此，我們目前對2026年的預期資本支出超過$250億。提醒一下，我們正在支付6家工廠的費用，它們即將投入運營，有些已經開始運作，有些將在今年晚些時候啓動。我們還將進一步加大對AI相關項目的投資力度，包括支持Robotaxi和Optimus發佈的AI基礎設施建設。我們已經開始爲奧斯汀的研究半導體製造廠和太陽能製造設備下訂單。儘管這看起來數額龐大，並且會對今年剩餘時間的自由現金流產生負面影響，但我們相信這是正確的戰略，可以爲公司的下一個時代做好準備。我們將以非常高效的方式進行這些投資。

我們正在積極致力於構建一個充滿驚人富足的未來使命。然而，這不僅需要大量投資，還需要極大的執行力。未來將會非常美好，整個特斯拉團隊都在迎接挑戰，將其變爲現實。

最後，我想感謝特斯拉團隊、我們的客戶、投資者和供應商在這段旅程中給予我們的信任。謝謝。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

非常感謝您，Vaibhav。現在我們將進入投資者提問環節，首先從say.com的問題開始。

第一個問題是關於Optimus 3的發佈，我們已經討論過這個問題。但問題的剩餘部分是，鑑於我們在今年年中早些時候結束了Model X和S的生產，Optimus的生產將在何時開始？今年年底Optimus的預計生產率是多少？初始目標技能有哪些？

埃隆·馬斯克

正如我所說，我們發現的是，每當我們發佈各種版本的Optimus時，我們的競爭對手都會逐幀分析並複製我們的所有操作。所以我認爲我們要把Optimus 3的發佈推遲到接近生產的時候。生產的開始時間——我們假設是在7月底或8月左右。我的意思是給這些問題注入一些現實感，因爲這些問題的人並不完全了解生產線是如何運作的。

最後一批S和X車型的生產將在5月初結束。但你必須查看整個生產線的上游部分。因此，你必須從銷售、電池組、電機生產、所有零部件生產開始考慮。所以我們一直在逐步拆除S和X的生產線，從更基礎的零部件開始——從較小的零部件開始拆解，而不是從最終裝配線開始。所以下個月在最後一批S和X車輛生產完成後，最終裝配線將被拆除。

你不可能一夜之間就拆除一個巨大的生產線。這至少需要幾個月的時間。然後你還得安裝新的生產線，並且爲Optimus的新生產線提供所有的佈線和通信，並測試新機器。這也需要幾個月的時間。

老實說，如果我們能夠在4個月內停止一條生產線，拆除整條生產線，重新安裝全新的生產線並投入運行，那將是極其快的速度。我想地球上沒有任何其他公司做到過這一點，只是爲了讓事情更清楚些，併爲當前情況注入一些現實感。

我不清楚今年Optimus的量產速度會是多少。這類事情根本無法預測。畢竟，當一款全新產品在一條全新的生產線上推出，而且有超過一萬個獨特的零部件，所有這些都必須順利進入量產爬坡階段時，整個生產節奏最終只能由這1萬個零部件中那個最不走運、最慢、最「笨」的環節來決定。而Optimus恰恰是一款完全全新的產品，配套的也是一條全新的生產線。因此，要準確預測它的量產進度幾乎是不可能的——唯一可以肯定的是，初期的量產速度肯定會相當緩慢，因爲我們需要花時間把這1萬多個獨特零部件逐一打磨到位，確保Optimus能夠真正實現規模量產。至於初期的產能爬坡策略，顯而易見，我們會先從工廠裏最簡單的工序入手，然後逐步提升、不斷優化。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。謝謝你，Elon。下一個問題是，你們在今年針對無人監督的FSD和Robotaxi在奧斯汀以外地區的擴展有哪些目標？這將如何推動經常性收入？

埃隆·馬斯克

我們當然希望能在今年年底前讓無人監督的FSD/Robotaxi在十幾多個州運營。剛開始時，我們的推廣是非常謹慎的。到目前爲止，在無人監督的FSD和Robotaxi擴展過程中，我們還沒有發生任何傷害事故，也沒有出現任何死亡事故。我們希望保持這種狀態。因此，我認爲今年無人監督的FSD或Robotaxi收入不會特別顯著，但我確實認爲明年它將以一種顯著的方式產生實質性影響。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。非常感謝您。下一個問題是，您預計FSD無人監督模式何時能進入客戶的汽車？

埃隆·馬斯克

我只是猜測一下，大概會在第四季度。很難一次性將其發佈給所有人，因爲我們確實想確保每個城市沒有特殊情況，比如特別複雜的交叉路口，或者實際上往往是人們頻繁發生事故的地方，可能是因爲——就像我說的，可能是不安全的交叉路口、糟糕的道路標記或大量天氣挑戰。因此，隨着我們確認某個地理區域的安全性，我們會逐步向客戶車隊推出無人監督模式。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。下一個問題是，Hardware 3汽車將如何實現無監督的FSD？

埃隆·馬斯克

遺憾的是，Hardware 3——我希望情況不是這樣，但Hardware 3確實不具備實現無監督FSD的能力。我們曾一度認爲它可以做到，但與Hardware 4相比，它的內存帶寬只有Hardware 4的八分之一。而內存帶寬是實現無監督FSD所需的關鍵要素之一，也是AI普遍需要的東西。如果你在做自回歸變換，內存帶寬就是瓶頸。因此，對於已經購買FSD的客戶，我們提供的基本上是一種折價的置換方案，用以更換爲擁有AI4硬件的汽車。同時，我們還將提供升級汽車的服務，替換計算機，並且還需要更換攝像頭，才能升級到Hardware 4。

爲了高效完成這些工作，我們需要在主要大都市地區設立類似於微型工廠或小型工廠的設施，以便能快速高效地進行操作。如果只是在服務中心進行，速度會非常慢，效率也很低。所以我們基本上需要多條生產線來進行這項轉換。我認爲，隨着時間推移，把所有Hardware 3汽車轉換爲Hardware 4是有意義的，因爲這將使它們能夠加入Robotaxi車隊並實現無監督FSD。

阿肖克·埃盧斯瓦米

與此同時，我們還會爲Hardware 3發佈V14版本。這是我們將爲Hardware 4發佈的相同V14軟件的簡化版本，用戶應該可以從停車狀態開始駕駛，並擁有Hardware 4的V14版本的所有功能。預計將在6月底推出。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。下一個問題是：是什麼讓你們能夠提前完成AI5的流片？原計劃是否有變化？上週Elon提到AI5將用於Optimus和超級計算機，但一個月前卻說它會用於Robotaxi。AI5是否已從車輛路線圖中刪除？

埃隆·馬斯克

AI5流片之所以能提前完成，是因爲團隊付出了巨大的努力才得以實現。我們逐漸積累了大量的動力。但我們確實必須連續6個月每個週末都工作，包括所有節假日。所以團隊做出了很大的犧牲，當然我也親自參與了每一個週末的工作。幸運的是，我們沒有遇到任何重大問題——至少據我們所知，並沒有犯下導致流片推遲的重大錯誤。因此，團隊表現出色並且付出了巨大的努力，這是成功的原因。

是的，我確實預計AI5將會應用於Optimus和數據中心，因爲看起來我們可以通過AI4實現遠超人類安全水平的無監督自動駕駛。這意味着它並非立即需要裝入汽車。未來某個時候，我們認爲在汽車上轉向AI5是合理的，但這並不是一個迫切的問題。不過到了某個階段，AI4硬件會變得過於老舊，也許唯一的理由就是保持AI4工廠繼續運營。

我們正計劃對AI4進行升級，使用新一代RAM。因此，每塊SoC的內存將從16GB提升至32GB，總計達到64GB，並可能在計算能力上增加約10%，達到每秒數萬億次運算以及內存帶寬的提升。這就是AI4.1或AI4+，預計會在明年年中投產，具體取決於三星完成修改並投入生產的時間。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。下一個問題是，既然FSD已經在荷蘭獲批，並預計今年夏天將在歐洲全面推出，您能否討論一下該地區的Robotaxi戰略？

埃隆·馬斯克

我們在歐洲談論Robotaxi策略可能有些操之過急，因爲僅是獲得歐洲監管機構批准有監督的自動駕駛就花了我們大量的時間。我們無法控制監管機構，雖然我們盡了最大努力推動，但最終還是由歐洲各國政府和歐盟決定怎麼做。目前，我們只在荷蘭獲得了批准，我們預計也會在許多其他國家得到批准。而且，有監督的FSD將在5月提交布魯塞爾進行歐盟審查。

所以——很明顯，接下來的目標是在歐洲實現無監督的自動駕駛或機器人出租車。我其實不知道具體的時間表，這在很大程度上取決於監管機構何時批准。

阿肖克·埃盧斯瓦米

從技術角度來看，我們在荷蘭和歐洲部署的內容與架構、訓練流程等完全一致，只是有更多的歐洲數據。我懷疑對於無監督的FSD來說也是如此。我們在美國使用的任何解決方案都可以在其他地方以及世界其他地區奏效，只要我們能夠添加來自當地的區域數據。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。下一個問題是，鑑於最近NHTSA事件報告，能否更新一下Robotaxi的安全數據？如果安全驗證仍然是主要瓶頸，爲什麼不部署數千輛車來加速移除安全駕駛員呢？

埃隆·馬斯克

阿肖克，你要拿那個嗎？

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的。我們正在增加QA車隊的數量，但我們也希望利用客戶車隊回饋有用的指標，以便安全地擴展規模。正如Elon提到的，我們絕對專注於安全。到目前爲止，我們的事故率爲零，這也是NHTSA文件所展示的結果。

除了安全性之外，我們還在解決一些所謂的規模化問題。例如，你不會希望Robotaxi陷入堵塞路口，或者不希望它將人送到稍微錯誤的位置等等。因此，我們通過監控整個特斯拉客戶車輛車隊的指標（在未來幾周內將達到接近使用FSD行駛100億英里）來同時解決安全性的長尾問題，並擴大我們在全美範圍內的QA車隊數量以加快安全驗證，同時也正在擴展可能限制無人監督車輛增長的其他因素。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

好的。下一個問題是，v14.3是否仍是實現大規模無監督FSD和Robotaxi的最後一塊拼圖？還是我們需要等到V15？

埃隆·馬斯克

我認爲14.3是無監督FSD的最後一塊拼圖。現在的問題是安全性和便利性的不同程度。例如，我們有許多已知的改進措施，比如重大的架構改進，我們知道這些改進可以顯著提高安全性概率。因此，在我們知道存在重大軟件架構改進能提升安全的情況下，進行大規模無監督FSD或Robotaxi部署是沒有意義的。

所以我認爲我們想要完成編寫該軟件，對其進行驗證併發布後，再進行大規模無監督FSD部署。當然，這也取決於『大規模』的具體定義。如我之前提到的，我們已經在三個城市進行了無監督FSD測試，並且在今年晚些時候可能會擴展到十幾個州或更多。所以這取決於你如何定義『大規模』。但如果我們知道有一些即將推出的軟件改進可以提升安全性，那麼我們現在就進行非常大規模的無監督FSD部署確實不合適。

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的。我想指出的是，目前在奧斯汀、達拉斯、休斯頓等地運行的Robotaxi版本基本上是14.3變體，顯然它是安全的，這就是爲什麼我們能夠在這些城市推出，並基於v13——v14.3繼續擴展一段時間，直到v15落地。而v15將是一個重大升級。

埃隆·馬斯克

是的。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好，謝謝。接下來的兩個問題，我們已經回答過了，關於Robotaxi的推出以及我們觀察到的數據。所以我們將在最後一個問題上結束，即特斯拉在擴大太陽能發電業務方面正在做什麼？住宅屋頂部署已經停滯。特斯拉是否會轉向區域性的太陽能和電池農場，也許與超級充電站相結合？我們會通過公用事業公司部署太陽能嗎？

邁克爾·斯奈德

是的。整個美國住宅太陽能市場在去年失去房主稅收抵免後正在經歷一些調整，但我們仍然看到下半年需求旺盛的趨勢。特斯拉今年推出了一款租賃產品，允許我們自己獲取稅收抵免，併爲房主提供有競爭力的價格。我們還推出了自己的太陽能電池板，在美學性能方面表現出色，並且擁有自己一流的安裝系統，爲我們提供了完全集成的家庭能源生態系統。我們堅信——我們非常相信全球太陽能和儲能市場將繼續在住宅和公用事業規模上增長，我們將繼續投資於這一增長。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好，謝謝Mike。現在我們將進入分析師提問環節。第一個問題將來自Truist的Will Stein。Will，當你準備好的時候，請隨時取消靜音。

William Stein

你能聽到我嗎？

特拉維斯·阿克塞爾羅德

是的，我們可以。

William Stein

考慮到Terafab項目中涉及的各方，我希望您能向投資者提供一些細節，說明哪一方將負責該項目的每個方面：資助、設計、建造、運營、生產等。我很想了解更多細節。

埃隆·馬斯克

是的。因此，我們仍在研究Terafab部署的細節。在短期內，特斯拉將在我們的得克薩斯超級工廠建立研發晶圓廠。這是一項預計需要$30億左右的投資項目，每月能夠生產幾千片晶圓，但其真正目的是嘗試新想法。這個研發晶圓廠可以測試我們對改進芯片製造基本技術的一些想法，也包括一些我們希望驗證的新物理原理。同時，我們也希望測試某些東西是否可以在生產中發揮作用。所以你需要每月數千片晶圓的生產能力才能確保生產工藝是可靠的。

然後SpaceX將負責大規模Terafab的初始階段。這就是我們目前得出的結論。任何跨公司的事務都必須由SpaceX和特斯拉董事會共同批准，並通過沖突解決程序。很遺憾，由於我們必須確保特斯拉股東和SpaceX股東的利益得到平衡，因此會有很多複雜性。所以需要花些時間來審查獨立董事的意見。

這就是我們目前爲止的規劃：特斯拉負責研發晶圓廠，SpaceX負責大規模Terafab的初始部分。然後我們需要弄清楚其餘的事項。

William Stein

是的。那麼英特爾的參與情況如何？

埃隆·馬斯克

是的。英特爾很高興與我們在一些核心製造技術上合作。因此，我們計劃使用英特爾的14A工藝，這是最先進的工藝，實際上還沒有完全成熟。但是考慮到當Terafab規模擴大時，14A可能會相當成熟或準備好投入大規模應用，所以14A似乎是正確的選擇。我們與英特爾有着良好的關係，對他們的CEO、CTO和新團隊充滿敬意。因此，我們認爲這將是一個很好的合作伙伴關係。

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的。關於研發工廠，我想我們之前已經提到過，我們計劃在一個地方完成存儲器、邏輯器件等所有內容，包括光罩，因爲我們希望有一個快速的迭代循環。這樣我們可以看到並基本擴展我們正在開發的技術。

埃隆·馬斯克

是的。我認爲這在世界上將是獨一無二的，或者至少我不知道有任何其他地方能夠把光刻掩模製作、邏輯芯片、存儲器和封裝都集中在一個屋檐下、一棟大樓裏。這大概是我能想象到的最快進行遞歸研發的方式，並且還能嘗試一些相當激進的想法，其中有些可能是長線目標，但如果這些長線目標實現了，那麼芯片的工作方式將會有革命性的改進。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。下一個問題將來自New Street的Pierre。

皮埃爾·費拉古

先快速問一個關於FSD（全自動駕駛）採用率的問題。本季度有180,000名付費用戶，我將其與整體安裝基數相比，可能佔到15%。但若縮小到美國或北美地區，那裏大部分用戶所在的地方，比例可能更接近30%到35%。我還在試圖理解的是，你本季度可能在北美賣出了約100,000輛車。因此你在增加兩倍多的FSD用戶的同時也在銷售汽車。再加上我猜測主要是Hardware 4的所有者訂閱了FSD，聽起來北美大多數擁有Hardware 4的駕駛員已經在使用FSD。這是正確的思考方式嗎？這也反映出FSD如今的成功嗎？這是正確的理解方法嗎？

Vaibhav Taneja

是的，Pierre，我認爲你的思路是對的。另外一點我要分享的是，不能僅僅通過一兩個季度的數據來看流失率，但事實上，我們看到訂閱用戶的流失率也在下降，這再次反映了產品正在變得更好。顯然，如果訂閱量上升，這是一個好指標。另一點需要注意的是，我們發現客戶實際上駕駛得更多了，這也可以與前面提到的現象相關聯。這就是爲什麼流失率更低，因爲人們喜歡這個產品。我是說，我之前就說過，如果僅從我個人的行爲來看，我坐進車裏，按一個按鈕，它就出發了。過去我還得停車，現在連停車都不用了。這是我們希望每個人都能體驗到的，這就是爲什麼你能從數據中看到這種變化的原因。

皮埃爾·費拉古

非常好。如果我可以再快速提一個完全不同的後續問題，那就是關於Optimus架構。你提到了與xAI和Grok的合作，我想知道您能否分享一下系統智能將如何實施？這是否會在Optimus內部的芯片上進行本地化實現？還是我們應該認爲你們每年生產的100萬個Optimus機器人將帶來顯著的數據中心推理需求，以支持系統的思考能力？

埃隆·馬斯克

我們認爲可以爲機器人提供大量的本地智能。機器人當然需要足夠的智能，以便即使失去連接（比如信號不好或沒有WiFi），Optimus也不會卡住。它需要有足夠的本地智能來繼續執行有用的任務，就像汽車一樣。汽車不需要任何蜂窩網絡或WiFi連接就可以安全行駛。

我想你可以把Optimus看作是需要某種管理者的角色，廣義上來說，如果沒人告訴它該做什麼，它就會繼續做之前做過的事情。因此，我認爲你需要一種協調AI，而Grok在這方面會非常合適。而對於Optimus的聲音，低延遲的智能語音AI，Grok也非常擅長。所以如果你想與Optimus對話並達到類似Grok級別的交流，就需要連接到一個Grok級別的AI。

但我預計，除了語音交互以及需要大型AI模型回答複雜問題的情況外，Grok與Optimus之間的互動量可能就跟管理者與其團隊成員之間的互動差不多。也就是說，Optimus可以在幾乎沒有管理監督的情況下工作數小時。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。下一個問題將來自Dan，來自巴克萊銀行。

丹·萊維

很好。Elon，您的芯片供應商通常在他們銷售的芯片上能獲得相當不錯的經濟效益。貴公司歷史上採取的是垂直整合策略，部分原因是爲了獲得更好的經濟效益。所以我知道Terafab的長期目標是確保供應充足，但Terafab在多大程度上也是爲了在中期芯片採購中獲得更好的經濟效益？要達到能夠實現那種經濟平衡的良率，還需要多久？

埃隆·馬斯克

不。我是說，Terafab並不是某種用來對我們芯片供應商施加槓桿的機制。只是從實際情況來看，我們沒有看到未來有足夠的AI芯片供應路徑。隨着我們生產規模的擴大，尤其是在邏輯領域，更不用說內存領域的增長速度，如果我們自己不製造芯片，我們預計會遇到瓶頸。這就是爲什麼我們要做Terafab的原因。我想我們確實有一些想法，可能可以製造出革命性更好的AI芯片。這些屬於研究性質的想法——也就是說成功的可能性不大，但如果成功了，可能會帶來巨大的改進。如果我們有自己的研發晶圓廠，並且正在開發自己的生產技術，那麼這樣做起來會更容易。如果您從長遠角度來看，比如擁有人工智能衛星併爲它們製造芯片，現有的行業根本無法跟上這一需求，這是不可能的。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

好的。我們的下一個問題將來自高盛的Mark。

馬克·德拉尼

是的。我認識到FSD（全自動駕駛）的重要性，也知道FSD可以幫助推動汽車銷售，最近看到FSD技術在第14版中的一些改進令人高興。然而，我也希望能了解公司對新車型的看法是否有所演變。我之所以這樣問，是因爲您，Elon，最近在X上發帖提到特斯拉可能會開發一款家用車型，並且過去也討論過緊湊型車。

埃隆·馬斯克

嗯，Cybercab就是一款緊湊型車輛。實際上它非常寬敞，但卻是一款雙人座的車。我們認爲長期來看，我們的大部分生產可能都會轉向Cybercab，因爲90%的駕駛里程都是由一到兩個人完成的。這意味着我們希望大部分生產都集中在Cybercab上。

隨着時間推移，我們的全系列車型都將採用不同尺寸的自動駕駛汽車才是合理的。我在洛杉磯華納兄弟舉行的AI Day上也談到了一些這方面的問題，展示了這是我們目前的產品陣容，而這是我們未來產品陣容的一個構想，即幾乎全部實現自動化。

事實上，從長遠來看，唯一需要手動駕駛的車將是新款特斯拉Roadster。順便提一下，我們或許能在一個月左右後首次亮相這款車型。這之前需要進行大量的測試和驗證，以確保演示不出差錯。但我認爲這將會是有史以來最激動人心的產品發佈之一。我不確定——我認爲從收入角度看，它不會產生巨大的影響。但是它確實非常酷，可能是有史以來最壯觀的演示之一。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

好的，Mark，你還有跟進問題嗎？

馬克·德拉尼

是的。我的另一個問題是關於電池，公司提到電池是其增長的一個制約因素。能否談談特斯拉打算如何解決這個問題？在多大程度上會通過提升LFP和4680電池單元的自主生產能力來解決？還是說主要依賴於增加從供應商的採購？

Vaibhav Taneja

是的。所以目前，我認爲限制因素不是電池單元本身，而是電池組的容量。而且我們——就像我在開場發言中提到的，我們正在積極解決這個問題。正如我所說，目前正在增加更多產能，我會讓Lars補充一些內容。

拉斯·莫拉維

好的，謝謝Vaibhav。正如大家可能在柏林看到的那樣，幾個月前我們開始推出搭載自產4680電池單元的Model Y電池組，並且產量正在穩步提升，爲柏林工廠的總產量作出了貢獻，也滿足了我們在歐洲看到的需求增長。我們還在內華達的雷諾工廠增加額外的產能，對生產線進行改造，畢竟該工廠已經生產電池組近十年了。接下來我們會安裝更高效的生產線並進一步提高產能。同時，我們在中國的業務也在持續增長，正在擴大自產LFP模塊和相關電池組的生產。所有這些計劃都將在未來幾個月逐步推進，這也是我們幾個月前提到的應對需求增長的方案。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

好的，謝謝大家。下一位分析師將是富國銀行的Colin。

科林·蘭根

很好。你們已經在奧斯汀部署了安全駕駛員，現在正擴展到達拉斯和休斯頓。你們追蹤哪些關鍵的安全指標，使你們相信Robotaxi足夠安全可以擴展？是每次幹預之間的行駛里程、每次事故或致命事故之間的行駛里程嗎？現在的情況如何？

埃隆·馬斯克

阿肖克？

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的，我們基本上跟蹤了你提到的所有指標。我們在全美範圍內有一個相當龐大的質量保證車隊，然後我們會查看可能發生的任何干預情況，並通過實際操作以及如今非常先進的神經網絡模擬器來模擬可能的結果。基於所有這些分析，我們才會決定是否擴展。到目前爲止，所有的擴展都符合我們的預期。

埃隆·馬斯克

是的，很多限制Robotaxi大規模部署的問題實際上並不是安全問題，而是便利性問題，或者是因爲車輛過於「謹慎」，導致被卡住。比如有時候，因爲它被編程爲追求最高安全性，反而會因爲害怕而不敢行動。比如有時它甚至不敢穿越鐵軌，或者在紅綠燈前卡住，因爲紅燈一直不變。還有一個有趣的例子，在奧斯汀有一大排特斯拉Robotaxi在左轉車道上等待，原因是一個Waymo撞上了公交車，因此它們無法完成左轉。結果就是一長串特斯拉Robotaxi在等公交車移動，但公交車永遠不會動，因爲Waymo撞了它。這種情況顯然會讓人們抓狂，尤其是當一堆Robotaxi堵住了整個道路時。

類似的情況還有很多。最大的問題就是車輛因害怕移動而陷入某種困境。我們也遇到過字面意義上的無限循環問題——例如，車輛想轉彎進入一條路，但由於施工，它繞着街區行駛一圈後再次嘗試轉彎，接着又繞了一圈，反覆如此。所以我們必須解決這種真正的「無限循環」問題。相比直接的安全問題，這些才是目前我們需要處理的最大障礙。

科林·蘭根

明白了，很好。

埃隆·馬斯克

接下來是你的提問，科林。

科林·蘭根

是的。就在去年，我詢問過關於FSD和攝像頭以及陽光反射的問題，你提到通過直接光子計數技術取得了突破，解決了這一問題。但一個月前，NHTSA提交了一份文件稱，他們還沒有收到解決方案在一定數量車輛上部署的更新。這是不是需要對攝像頭進行改裝？這個解決方案是否已經全面部署？我有點好奇，因爲那份文件提到了這一點。

拉斯·莫拉維

是的。首先，我想說，幾個月前我們確實更換了攝像頭，那些新款已經推出。而NHTSA的文件指的是較老的車型。對於他們提出的所有問題，我們始終與NHTSA保持直接合作，他們要求提供大量的信息，我們正在儘可能及時地配合。因此，我們預計會很快解決這一問題以及其他調查事項。

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的。此外，我們還對攝像頭的可視性實施了更嚴格的標準。因此，在最近的軟件版本中，如果攝像頭因污垢積累等原因無法清晰觀察事物，則這些汽車將無法使用FSD功能。

埃隆·馬斯克

只需要清理擋風玻璃的內部就可以了。

特拉維斯·阿克塞爾羅德

很好。不過，很遺憾，今天我們的時間到了。感謝大家的提問，我們期待下個季度與您再次交流。非常感謝，再見。

詳細信息請訪問特斯拉投資者關係