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嘉德利：實控人之一系高中學歷「貢獻」超七成專利工程承包合同金額與官宣或信披不一

《金證研》南方資本中心羅九/作者南江映蔚/風控

從上市申請獲受理近5個月，泉州嘉德利電子材料股份公司（以下簡稱「嘉德利」）上市進程已於2026年4月3日註冊生效。此番申報上交所主板，嘉德利招股書援用協會數據，稱其2024年電容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二、國內收入排名第一。而上交所出具的首輪問詢中，嘉德利被要求說明其以電容器用聚丙烯薄膜相關排名，說明行業地位是否存在劃分行業過細的情形。

不僅如此，嘉德利稱其技術實力處行業領先地位。而嘉德利超七成專利由實控人之一黃炎煌「貢獻」，其中2019年起申請的有效專利中超九成由黃炎煌參與研發，而黃炎煌或系高中學歷。同時，嘉德利曾受讓多項發明專利，其中一項專利或系受讓自高校學生。另一面，招股書披露的其與建築工程供應商簽訂的承包合同金額，與官方披露的數據或存差異現疑雲。在此背景下，該建築工程供應商原執行董事兼經理「蘇文煥」與嘉德利實控人姑父「蘇文河」名字相近，或關係待解。

一、實控人之一黃炎煌高中學歷「貢獻」超七成專利，一項發明專利或受讓自高校學生現疑雲

作爲BOPP電工膜廠商衝擊上市，嘉德利的營收規模從超5億元增長至超7億元。在招股書中，嘉德利宣稱技術實力處行業領先地位。而嘉德利2019年以來擁有的有效專利中，超九成專利發明人包括黃炎煌，且嘉德利擁有的所有專利中，超七成由黃炎煌「貢獻」，而黃炎煌爲高中學歷。同時，嘉德利曾受讓多項專利，其中一項專利或系受讓自高校學生。

1.1 嘉德利作爲BOPP電工膜廠商收入突破7億元，稱其技術實力處行業領先地位

據簽署日期爲2026年3月13日的招股說明書（以下簡稱「簽署於2026年3月13日的招股書」），嘉德利從事BOPP電工膜研發、生產和銷售。嘉德利技術實力處於行業領先地位，且產品保持良好一致性，與多家國內外領先薄膜電容器生產商建立穩定合作關係。根據中國電子元件行業協會出具的證明，2024年公司電容器用聚丙烯薄膜銷售額全球排名第二、國內排名第一，全球市場和國內市場佔有率分別爲11.7%和16.4%。

再看嘉德利業績情況。

2022-2025年，嘉德利的營業收入分別爲5.5億元、5.28億元、7.34億元、7.57億元，2023-2025年分別同比增長-3.98%、38.95%、3.18%。2022-2025年，嘉德利的淨利潤分別爲1.92億元、1.41億元、2.38億元、2.44億元，2023-2025年分別同比增長-26.81%、68.99%、2.35%。

即嘉德利作爲BOPP電工膜廠商，稱其技術實力處於行業領先地位，市佔率排行前列。2023-2025年，嘉德利的營業收入由5億元規模增長至超7億元。

1.2 招股書披露實控人黃炎煌爲高中學歷，2019年起申請的有效專利中超九成由黃炎煌參與研發

據簽署於2026年3月13日的招股書，截至簽署日，黃炎煌是嘉德利實際控制人之一。黃炎煌在1985年11月出生，高中學歷，曾任嘉德利設備及工程部負責人，現任嘉德利董事、副總經理。同時，黃炎煌被認定爲核心技術人員。

據泉州市洛江區南少林實驗學校認證的微信公衆平台於2016年12月17日發佈的公開信息，黃炎煌系泉州南少林國際學校1996級校友，彼時任嘉德利總經理助理。

上述公開信息提及，黃炎煌1996年從小學四年級一直讀到初三畢業，在南少林國際學校度過了六年的時光。南少林學校初中畢業之後，黃炎煌到新加坡繼續深造四年，主攻工商管理專業。回國後，黃炎煌進入嘉德利工作。其中，黃炎煌父親負責技術管理，黃炎煌負責日常事務管理，比如設備的維護等。

據簽署於2026年3月13日的招股書，截至報告期末，嘉德利共擁有103項專利，其中19項爲發明專利，84項爲實用新型專利。

需要指出的是，嘉德利擁有的103項專利中，申請日在2019年及之後的專利共80項，其中73項專利的發明人包括「黃炎煌」，46項專利的發明人僅爲「黃炎煌」。

不僅如此，2019年之前，嘉德利申請的專利中，專利發明人均未包括「黃炎煌」。

也就是說，公開信息顯示，黃炎煌初中畢業後到新加坡主攻工商管理專業，招股書披露黃炎煌學歷爲高中。而在嘉德利截至2026年3月13日取得的專利中，申請日在2019年及以後的專利數量佔比超七成，其中黃炎煌作爲發明人參與的專利數量佔比超九成。

1.3 擁有的發明專利中8項系受讓取得，其中一項繫於2021年向自然人康輝受讓取得

據簽署於2026年3月13日的招股書，在嘉德利擁有的發明專利中，「一種便於安裝更換的塑料薄膜收卷裝置」、「一種可粘貼的石墨烯防腐薄膜及製備方法」、「平面各向異性磁阻薄膜及其製備方法」、「一種鐵基光電化學薄膜」、「一種提高利用率的電容用薄膜生產接帶裝置」、「一種應用於雙向拉伸薄膜生產設備」、「一種功能性光電薄膜位置調整機構」、「聚丙烯薄膜及聚丙烯薄膜製備方法與應用」共8項發明專利系受讓取得。

對此，嘉德利表示，截至報告期末，爲增加專利佈局，嘉德利存在受讓8項發明專利的情況，但不構成嘉德利的核心技術來源，與轉讓方不存在利益分成的安排，也不存在爭議，不會對嘉德利持續經營和獨立性產生影響。

據國家知識產權局數據，發明專利「聚丙烯薄膜及聚丙烯薄膜製備方法與應用」在2021年6月18日提交申請，彼時專利申請人及發明人均爲“康輝”，申請人地址爲***工業大學（以下簡稱“**大學”）A07公寓。

2022年9月1日，該專利的申請人由「康輝」變更爲「嘉德利」，地址變更爲福建省泉州市泉州臺商投資區杏秀路790號。

而關於發明專利「聚丙烯薄膜及聚丙烯薄膜製備方法與應用」的技術來源或值得關注。

1.4 自康輝處受讓取得的專利申請於2021年，彼時康輝或系某高校的在校生

據**大學公開信息，2024年4月12日，在**大學化工與化學學院舉行的「明德講堂」中，該學院2022屆畢業生康輝受邀出席活動，並做主題演講。

即**大學2022年屆畢業生中，存在一位名爲「康輝」自然人。而名爲康輝的自然人2021年申請專利「聚丙烯薄膜及聚丙烯薄膜製備方法與應用」時填報的地址爲「**大學A07公寓」。若兩處「康輝」爲同一人，嘉德利上述發明專利或受讓自彼時爲該校學生的康輝。

也就是說，此次上市，嘉德利業績保持增長且稱其技術實力處於行業領先地位。值得一提的是，招股書披露實控人黃炎煌爲高中學歷，而其2019年及以後申請的有效專利中，超九成專利的發明人包括黃炎煌。不僅如此，嘉德利擁有的19項發明專利中，8項專利系受讓取得，一種一項或受讓自彼時的高校在校生康輝。

二、工程承包合同金額與官方信披或存差異現疑雲，承包方的原經理與嘉德利實控人的親屬姓名現「一字之差」

禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。此次上市，招股書披露的與建築工程供應商簽訂的承包合同金額，或官方公開信息矛盾存疑。在此背景下，該建築工程供應商承接的4個項目來自嘉德利及其關聯方，且該建築工程供應商的原執行董事兼經理「蘇文煥」，與嘉德利實控人親屬「蘇文河」名字相近。

2.1 嘉德利擁有一項位於東園鎮東園村的宗地，或在該地投資1.2億元建設「高端商務經濟項目」

據簽署於2026年3月13日的招股書，截至報告期末，嘉德利共擁有4處土地使用權，分別位於泉州臺商投資區東園鎮錦峰社區杏秀路790號、泉州臺商投資區東園鎮錦厝村厝仔289號、泉州臺商投資區東園鎮東園村、廈門市海滄區白佬沙路與霞塗樓路交叉口東南側。

其中，位於泉州臺商投資區東園鎮東園村的宗地用途爲「商務金融用地」，面積爲6,488平方米，使用期限截至2061年12月24日。

據泉州市自然資源和規劃局2023年3月2日發佈的公開信息，同意核發“泉州嘉德利電子材料有限公司高端商務經濟項目”建設工程規劃許可證，文號爲泉資規審〔2023〕26號。該項目用地位於東園鎮東園村，總用地面積爲6,488平方米。有關技術指標如下：計容建築面積爲12,969.48平方米、不計容建築面積爲4,725.98平方米。

據嘉德利官網公開信息，2023年6月30日，臺商區舉行第二季度部分重點項目集中開竣工儀式。其中開工項目包括嘉德利高端經濟項目，項目總佔地面積9.7畝，總建築面積約1.8萬平方米，總投資1.2億元，將建設新材料研發中心、公司運營中心及相關配套附屬設施等。

按1畝=666.67平方米測算，9.7畝約等於6,466.67平方米。

即嘉德利或在位於東園鎮東園村的宗地，投資建設「高端商務經濟項目」項目。

2.2 福建坤建或系「高端商務經濟項目」的工程承包方，招股書披露的合同金額與官方信披或存差異現疑雲

據簽署於2026年3月13日的招股書，報告期內，嘉德利已履行及正在履行的金額在2,000萬元以上的工程服務採購合同共4份。

其中，嘉德利作爲發包人，與承包人福建坤建建設有限公司（以下簡稱「福建坤建」）簽訂的合同2份，工程名稱分別爲“高端商務經濟項目”、「新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」，簽訂日期分別爲2023年3月27日/2023年12月20日/2024年3月2日、2023年3月23日，合同金額分別爲4,780萬元、3,600萬元，合同均已履行完畢。

據簽署日期爲2026年1月13日的《是關於嘉德利首次公開發行股票並在滬市主板上市申請文件的審核問詢函的回覆》（以下簡稱「簽署於2026年1月13日的首輪問詢回覆」），嘉德利對福建坤建的採購內容爲建築工程，具體用途爲總部大樓、七八號線廠房建。

簽署於2026年1月13日的首輪問詢回覆及簽署於2026年3月13日的招股書顯示，2022-2025年末，嘉德利的在建工程分爲「第五號、第六號生產線項目」、「總部大樓」、「第七號、第八號生產線項目」、「嘉德利廈門新材料生產基地（一期）」、「其他零星項目」。

據全國建築市場監管公共服務平台（以下簡稱「四庫一平台」）數據，截至查詢日2026年4月13日，福建坤建登記的工程項目共7個，其中建設單位爲嘉德利的工程項目共3個，分別爲「泉州嘉德利電子材料有限公司高端商務經濟項目」、「泉州嘉德利電子材料有限公司總部辦公樓項目」、「嘉德利新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」。

其中，「泉州嘉德利電子材料有限公司高端商務經濟項目」項目地址位於泉州臺商投資區東園鎮東園村，項目規劃建設一棟辦公樓含九層主樓和五層裙房，用地面積6,485平方米，總建築面積17,665.5平方米，容積率爲1.9999，建築高度38.6米。建設新材料研發中心、公司運營中心及相關配套附屬設施等。

而「泉州嘉德利電子材料有限公司總部辦公樓項目」項目總佔地面積6,488平方米，總建築面積13,000平方米，建設新材料研發中心、公司運營中心及相關配套附屬設施等，項目地址位於泉州臺商投資區管委會。

另一項目「嘉德利新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」的地點位於泉州臺商投資區東園鎮錦厝村厝仔289號。

基於嘉德利擁有的4項宗地中，僅其中一項位於東園鎮東園村，且該宗地面積爲6,488平方米。在招股書中，嘉德利披露福建坤建系其「高端商務經濟項目」、「新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」的工程項目的承包人，其在首輪問詢回覆中披露其向福建坤建採購的建築工程具體用途爲總部大樓、七八號線廠房建。結合四庫一平台披露的信息，福建坤建承建的「總部辦公樓項目」項目用地面積爲6,488平方米。則嘉德利的「高端商務經濟項目」或是建設嘉德利總部大樓。

值得注意的是，四庫一平台披露，福建坤建登記的建設單位爲嘉德利的工程項目“泉州嘉德利電子材料有限公司高端商務經濟項目”、“泉州嘉德利電子材料有限公司總部辦公樓項目”、「嘉德利新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」，簽訂的合同金額分別爲2,580萬元、300萬元、3,600萬元。

即招股書披露，福建坤建系嘉德利「高端商務經濟項目」、「新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」的承包商，合同金額分別爲4,780萬元、3,600萬元，且四庫一平台披露的福建坤建與嘉德利簽訂的「新建7、8號超薄BOPP新材料生產線項目」合同金額也爲3,600萬元，而「高端商務經濟項目」、「泉州嘉德利電子材料有限公司總部辦公樓項目」的合同金額分別爲2,580萬元、300萬元，與招股書披露的合同情況或存差異，信披或現疑雲。

據簽署於2026年1月13日的首輪問詢回覆，2022-2024年末及2025年6月末，嘉德利在建工程「總部大樓」的餘額分別爲0.53萬元、2,115.86萬元、4,082.58萬元、4,560.48萬元，其中工程施工、設計及監理費分別爲0元、1,958.98萬元、3,845.45萬元、4,275.64萬元，設備及安裝分別爲0元、3.38萬元、76.62萬元、76.62萬元。

據簽署於2026年3月13日的招股書，在建工程「總部大樓」在2022年開工建設，預算金額爲4,913.96萬元，累計投資金額爲4,596.1萬元，截至2025年末尚未轉固，預計2026年1月達到可使用狀態。

2.3 福建坤建承接的4個項目來自嘉德利及關聯方，原經理名字與實控人親屬現「一字之差」

前上述提及，截至查詢日2026年4月13日，福建坤建登記的工程項目共7個，其中建設單位爲嘉德利的工程項目共3個。

另外，福建坤建登記的工程項目中，「泉州市華東電力設備有限公司擴建項目」的建設單位爲泉州市華東電力設備有限公司（以下簡稱「華東設備」）。

據簽署於2026年3月13日的招股書，華東設備系嘉德利實際控制人之一黃炎煌及其配偶洪雲瑜、及黃炎煌父母黃煥明及黃碧芬合計控制100%股權的企業，是嘉德利的關聯方。華東設備的實際經營業務是空氣壓縮機。

即福建坤建登記的7個工程項目中，共有4個工程項目系來自嘉德利及其關聯方。

據市場監督管理局數據，福建坤建在2016年8月4日註冊成立，截至查詢日2026年4月13日，由劉倩、陳麗香分別持股88%、12%，其中劉倩擔任執行董事、經理、財務負責人。

變更信息顯示，2024年4月22日，福建坤建的法定代表人、執行董事兼經理、聯絡員發生變更，由「楊妍」變更爲“蘇文煥”，2025年9月11日變更爲「劉倩」。

另一面，2021年11月26日，福建坤建的地址變更爲福建省泉州臺商投資區東園鎮東園村許厝246號，2022年11月22日變更爲福建省惠安縣螺城鎮溪南村溪尾602號，2023年6月28日變更爲福建省惠安縣螺城鎮惠泉北路139號七樓，而後截至查詢日2026年4月13日地址未再變更。

此外，福建坤建的惠安分公司在2022年1月13日設立，截至查詢日2026年4月13日負責人爲「蘇文煥」，住所爲福建省泉州市惠安縣螺城鎮溪南村溪尾602號。

2023年7月4日，泉州清正建材有限公司（以下簡稱「清正建材」）註冊成立，截至查詢日2026年4月13日由楊清斌持有100%股權，蘇文煥擔任監事，陳麗香擔任財務負責人。2024年，清正建材的企業聯繫電話爲135******15。

個體工商戶泉州臺商投資區正元五金商行（以下簡稱「正元五金商行」）、泉州臺商投資區天一貿易商行（以下簡稱「天一貿易商行」）分別在2020年1月3日、2015年6月19日設立，經營者分別爲楊清斌、蘇文煥。

截至查詢日2026年4月13日，兩家個體戶的經營範圍均包括五金、燈飾、衛浴、水暖等的零售，經營場所均爲泉州臺商投資區張坂鎮蘇坑村蘇坑606號。其中，2024年，正元五金商行的企業聯繫電話爲135******15。

即福建坤建的地址曾位於東園鎮東園村，現地址位於惠安縣螺城鎮。2024年4月，蘇文煥彼時新增成爲福建坤建執行董事、經理，2025年9月退出。截至查詢日2026年4月13日，蘇文煥是福建坤建的惠安分公司的負責人。另外，蘇文煥經營的個體戶天一貿易商行地址位於泉州臺商投資區張坂鎮。

據簽署於2026年3月13日的招股書，黃燕華系嘉德利的董事長黃煥明的妹妹，蘇文河系黃燕華的配偶。其中，泉州溫智貿易有限公司（以下簡稱「溫智貿易」）是蘇文河持股100%並任執行董事兼經理的企業，泉州臺商投資區共盈貿易商行（以下簡稱「共盈商行」）是蘇文河經營的個體戶。

需要指出的是，黃煥明是嘉德利實控人之一黃炎煌的父親，即蘇文河系黃炎煌姑父。

據市場監督管理局數據，截至查詢日2026年4月13日，共盈商行的經營場所爲泉州臺商投資區東園鎮玉坂村玉坂588號玉龍花苑11棟1402室，溫智貿易的住所位於泉州臺商投資區張坂鎮山內村東西厝108號。

由上可知，嘉德利實控人黃炎煌姑父名爲「蘇文河」，其名下企業溫智貿易位於泉州臺商投資區張坂鎮。而嘉德利建築工程供應商福建坤建的歷史執行董事兼經理名爲「蘇文煥」，且「蘇文煥」名下個體戶天一貿易商行地址位於泉州臺商投資區張坂鎮。即福建坤建人員「蘇文煥」與嘉德利實控人黃炎煌姑父「蘇文河」，兩者名字相近。在此情形下，福建坤建或系嘉德利「高端商務經濟項目」的工程承包方，而招股書披露的合同金額與官方披露的合同金額或存差異現疑雲。

三、結語

簡言之，此番上市，嘉德利披露的與承包商福建坤建簽訂的工程服務合同金額，與四庫一平台披露的合同金額矛盾或存疑。同時，截至查詢日2026年4月13日，福建坤建承接的7個項目中，四個項目來自嘉德利及其關聯方。不僅如此，福建坤建原執行董事兼經理「蘇文煥」與嘉德利實控人姑父「蘇文河」名字相近，或關係待解。

另一面，嘉德利在申報文件中稱其技術實力處行業領先地位。而2019年以來，嘉德利申請的有效專利中，超九成的專利的發明人包括實控人之一黃炎煌。然而，公開信息顯示，黃炎煌初中畢業後到新加坡主攻工商管理專業，且招股書披露黃炎煌學歷爲高中。同時，嘉德利擁有的19項發明專利中，8項專利系受讓取得，其中一項專利或受讓自高校學生。

嘉德利：實控人之一系高中學歷「貢獻」超七成專利 工程承包合同金額與官宣或信披不一

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