中金大幅漲薪，人均近80萬，死守4 年，投行精英們終於等來漲薪潮！
2025年，中國最賺錢的那批年輕人，終於等來了漲薪。
在過去四年裏，那些攥着北大清華等頂級名校學歷進入中金公司的分析師們，默默經歷了薪酬連續下滑的現實。
從2020年的人均123.98萬元，一路跌到2024年的64.26萬元，跌幅將近一半。
他們的「領導們」處境更「慘」。
據《財中社》，中金公司領取薪酬的管理層人均薪酬從2020年的673萬元降至111萬元，降幅超八成。
2025年，隨着資本市場回暖，這條曲線終於換了方向。
根據中金公司年報，其員工人均薪酬回升至79.93萬元，相比2024年的64.26萬元大幅增長24.39%，在上市券商中僅次於中信證券的81.28萬元。
但問題隨之而來，錢是真的多了，還是因爲少了一批員工？高管和員工，誰在這輪反彈裏真正受益？持續收緊的國有金融機構薪酬政策，又將帶來何種影響？
港股IPO復甦，中金業績大漲
要看懂2025年中金公司的薪酬賬單，先得看懂一份業績報告。
2025年，A股經歷了一輪機構普遍稱爲「資產重估」的行情。
上證指數創下十年新高，全年上漲18.4%，居民存款「搬家」趨勢頗爲活躍。港股同步復甦，IPO市場也顯著回暖。
這些因素疊加在一起，對頭部券商的營收幾乎是直接的加法。
業績顯示，中金公司2025年全年實現營業收入284.81億元，同比增長33.50%；歸屬於母公司股東的淨利潤達97.91億元，同比大幅增長71.93%。
來源：企業年報
行業對比來看，據中證協數據，2025年全行業150家券商實現營收5411.71億元，淨利潤2194.39億元，同比分別增長20%和31%。
也就是說，中金的淨利潤增速是行業平均值的兩倍有餘。
具體到業務板塊，驅動中金業績的引擎在哪裏？
數據顯示，投資銀行業務是全公司增速最高的板塊，2025年實現營收45.97億元，同比大增77.96%，營業利潤率達到42.63%，同比上升26.26個百分點。
這與港股IPO市場復甦直接相關，中金是港股市場長期主承銷商之一。2025年，公司服務中資企業全球IPO融資規模267.83億美元，排名市場第一。
境外業務同樣強勢，全年境外業務收入同比提升58%，佔總收入比重近三成。
這一塊是中金區別於多數內資券商的真正差異所在，當國內業務普遍承壓時，海外佈局成了它的「緩衝墊」；當海外市場回暖時，又成了它領跑同行的加速器。
值得一提的是，2025年中金總資產達7828.26億元，同比增長16.02%；淨資產1220.58億元，同比增長5.82%。
淨資產增速明顯低於總資產增速。
這意味着中金主動加了槓桿，用更多借來的錢擴張資產。
這是頭部券商在行情好轉時的慣常動作，但槓桿是一把雙刃劍：市場順風時放大收益，市場逆轉時同樣也會放大損失。
員工公司四年首漲
公司業績好了，員工的待遇自然也提升了。
事實上，此次的「漲薪」，對於中金員工來說，或許等待已久。
數據顯示，2020年，中金公司人均應付薪酬爲123.98萬元，排在行業第一。此後，中金公司人均薪酬呈現下滑趨勢。
2021年至2024年，該公司人均應付薪酬分別爲116.43萬元、81.96萬元、70.04萬元、64.26萬元。
整個行業來看，基本也是如此。
數據顯示，2021年，中金公司以116.43萬元的人均薪酬，仍排在券商行業之首，中信證券以94.70萬元緊隨其後。據21世紀經濟報道，此前在2023年已披露年報的12家頭部券商人均薪酬均值縮水至58.09萬元，只剩中信證券和中金公司兩家仍在70萬元以上。
也就是說，這場行業性降薪，中金是跌得最高、也跌得最深的那一家。
來源：公司年報
從員工數據來看，截至2025年末，中金公司共有14218名員工，其中13156名員工位於中國內地，1062名員工位於中國香港、新加坡、美國、英國、日本及德國等地，分別佔集團員工總數的93%及7%。
員工人數從2024年末的14650人減少到2025年末的14218人，減少了432人。
薪酬總額上升、人數下降，兩者疊加，使人均數字的提升有一部分來自「結構性優化」，裁減相對低薪的崗位，保留更高價值的人才。
這是投行在業務收縮期常見的薪酬管理手段，並非所有人都因此受益。
不過，高管這邊的工資待遇，則是另一番景象。
從2025年報數據看，中金公司合規總監周佳興獲得的稅前薪酬總額最高，爲236.3萬元，較2024年的237.1萬元下降0.8萬元；除去周佳興外，其餘董監高的薪酬已經均低於150萬元。
來源：公司年報
與四年前相比，落差極爲戲劇性。
2020年，中金公司管理層薪資合計高達1.68億元，有7位薪酬超過1000萬元，其中管理委員會成員黃海洲當年稅前薪酬高達1930.70萬元。
而從持續留任的高管來看，管理委員會成員胡長生薪酬從2020年的545.5萬元下降至2025年的147.2萬元，降幅73%；首席風險官張逢偉從521.7萬元降至147.3萬元，降幅72%。
員工漲薪、高管降薪，這兩件事同時發生，也並非偶然。
事實上，在政策高壓下，管理層率先接受薪酬壓縮，以此換取業務層面相對寬鬆的薪酬空間。
換言之，高管薪酬的剋制，是市場化薪酬體系在基層得以延續的一種「代價」。
80萬年薪背後
投行一直被視爲高薪行業的典型代表，人們口中的「精英」。
我們按照80萬的年薪，再來看這個行業的薪酬待遇是否合理。
首先，衡量一份薪酬是否合理，最直接的參照系是，這個人幫公司賺了多少錢？
用2025年中金公司的收入除以總員工人數，人均創收大概是200萬元，80萬元的人均薪酬大致相當於人均創收的40%，與國際投行通行的薪酬佔收入比例基本吻合。
公開資料顯示，高盛、摩根士丹利等華爾街一線投行，歷史上薪酬佔收入比通常在40%至50%之間。從這個維度看，中金的薪酬水平似乎並沒有離譜。
但合理歸合理，挑戰同樣存在。
2022年以來，財政部、國資委、金融監管總局相繼發文，對國有金融機構薪酬管理提出明確要求，核心邏輯是限制過高薪酬、推行延期支付與績效追索機制。通俗說就是，獎金先不全給，如果後來發現業務出了問題，已經發出去的錢還要追回來。
中金公司第一大股東是中央匯金，持股40.11%，理論上完全處於這一政策框架的約束範圍之內。目前高管層薪酬已明顯壓縮，但員工層面的規則適用邊界尚不清晰，政策仍存在較大的模糊地帶。
一旦未來監管收緊至員工層面，79.93萬元的均值，或許也將面臨直接壓力。
此外，在中金公司這邊，還有一些新的挑戰。
目前，中金正積極推進吸收合併東興證券、信達證券，力爭通過優勢互補釋放"1+2>3"協同效應。這樁併購完成後，中金的員工總數將大幅擴張，資產規模有望邁向萬億。
來源：企業年報
但三家機構合併後，如何處理薪酬體系的巨大差異？
東興證券和信達證券的人均薪酬，據公開數據估算，大約在35萬至50萬元區間，遠低於中金公司。
如果合併後推行統一薪酬標準，中金員工的薪酬可能因爲人員基數擴大而被攤薄；如果維持差異化薪酬，則在同一屋檐下形成事實上的「雙軌制」，管理難度不言而喻，骨幹人員流失風險將顯著上升。
這類整合問題，在國內外金融機構併購史上均有先例，最終可能的局面，以薪酬向低處看齊、或高端人才出走告終。
小 結
透過中金公司的年報，曾經的千萬年薪遍地走的「投行貴族」確實不復存在了，但它也仍然是券商行業里人均薪酬最高的公司之一。
不過，對於中金而言，一面是政策持續收緊的天花板，一面是國際化戰略所需要的市場化激勵，夾在這二重力量之間，如何在政策合規與市場競爭力之間找到那個平衡點，是中金公司面臨的一道沒有標準答案的考題。
而這道題的答案，也許不只是中金自己在答，是整個國有金融機構在答。
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