花街小報（4月10日）：週四美股繼續反彈，情緒面有明顯修復，但未進入真正舒適區；市場繼續回補風險資產，同時保留防守配置

摘要：週四美股繼續反彈，標普500指數上漲0.62%，納斯達克指數上漲0.83%，道瓊斯指數上漲0.58%，羅素2000指數上漲0.60%；VIX回落至19.49，單日下跌7.37%，情緒面繼續修復，但還沒有進入真正舒適區。當天最重要的交易背景，仍是伊朗停火希望延續，但霍爾木茲海峽和黎巴嫩方向的風險並未解除，市場因此一邊繼續回補風險資產，一邊保留對油價和黃金的配置。與此同時，美國首次申請失業救濟人數略高於預期，核心通脹指標又高於預期，意味着宏觀環境並沒有給出「通脹徹底降溫」的新答案。大類資產方面，美元指數下跌0.23%，黃金上漲0.96%，原油上漲1.53%至97.98美元，比特幣最新報價約71946美元，單日上漲1.24%。整體來看，停火希望支撐風險修復繼續推進，但油金偏強也在提醒市場：這輪反彈的邊界更清晰，仍需邊修復邊防備。

一、大事件

1、伊朗停火有進展但仍脆弱，市場邊修復邊防備

週四最關鍵的主線仍是停火相關消息。市場延續前一日對伊朗停火的樂觀情緒，但黎巴嫩並不在停火範圍內；與此同時，霍爾木茲海峽仍有佈雷威脅，說明地緣風險遠沒有被真正清除。對投資者來說，這種「有緩和、但不徹底」的狀態，足以支撐風險資產繼續回補，但還不足以讓市場把油價、黃金以及部分避險倉位完全撤掉。

2、美國宏觀「就業邊際放鬆」，但「通脹高於預期」

美國上週首次申請失業救濟人數升至21.9萬，高於預期，但仍處在相對穩定區間；與此同時，聯儲局偏好的核心通脹指標在2月仍高於預期。兩組數據放在一起，更像是在提示經濟運行並非單邊轉弱：就業端出現邊際放鬆，但價格端依然有韌性。這種組合一方面不至於立刻打斷反彈節奏，另一方面也會壓住市場對「快速、順暢減息」的過度樂觀預期。

3、IMF下調全球增長展望，爲反彈劃出更清晰邊界

IMF明確表示，伊朗戰爭已迫使基金組織下調即將公佈的全球增長預測。即便停火維持，戰爭也已經通過能源、航運和商業信心等渠道對全球經濟造成傷害。對市場而言，這類表態未必是當天股指上行的直接驅動，但它讓投資者更難把反彈簡單理解爲「風險徹底過去」，反而更像是在提示：行情修復依舊發生在更脆弱的宏觀底色之上。

二、大趨勢

到4月9日爲止，這輪修復已從「超跌反彈」走到「趨勢性收復失地」的階段。過去兩週裏，SPY上漲5.40%，QQQ上漲6.34%，IWM上漲5.87%，說明4月初的戰爭衝擊已被大幅回補；但如果把視角拉長到三個月，SPY仍下跌1.77%，QQQ下跌2.50%，市場還沒有回到真正的中期順風區間。結構上，小盤和廣度優勢仍在，IWM三個月跑贏SPY（0.84% vs -1.77%），RSP也跑贏SPY（0.67% vs -1.77%）；風格上，SPYV繼續跑贏SPYG（0.27% vs -3.51%），說明價值佔優的底層結構沒有被改寫。與此同時，SPYG兩週上漲7.38%，MAGS兩週上漲6.47%，又說明短線進攻最猛的仍是成長方向。也就是說，這一輪行情並不是簡單回到舊抱團，而是在中期價值佔優框架下，短線由成長資產先完成了更猛烈的修復。

三、市場情緒

情緒面繼續修復，但還沒有進入真正舒適區。VIX回落到19.49，說明前幾日的高壓情緒明顯降溫，但並不等於風險偏好已無憂；CNN恐懼貪婪指數從34升到36，也表明投資者主觀情緒在繼續回暖。不過，這個讀數仍停留在恐懼區域，說明市場距離全面樂觀還有距離。期權層面，Put/Call比率從0.9544回落到0.9198，保護性對沖需求在下降，但尚未退到極低水平。三項指標合起來看，當前更像「風險修復繼續推進，但尚未完全舒適」。

四、行情掃描

1、指數ETF

指數ETF繼續同步走強，但科技仍略佔上風。QQQ上漲0.68%，在主要指數ETF裏最強；DIA上漲0.57%，彈性相對最弱。結合四大指數看，週四的上行並非單一風格拉動，而是成長、大盤和小盤一起推進，只是成長方向依舊跑得更快。

2、行業板塊

行業層面的分化更能說明資金選擇。可選消費板塊上漲1.73%，工業板塊上漲1.03%，繼續受益於風險偏好修復以及「經濟未失速」的判斷；能源板塊卻下跌1.24%，成爲最弱方向。這個對照也在提醒投資者：市場並未無差別追漲，資金更願意回到此前被壓制較深的週期和消費板塊，而不是繼續加碼能源交易。

3、七大科技

七大科技內部繼續偏向高彈性平台股。奈飛上漲2.68%，是這一組裏最強的一隻；Meta上漲2.61%，延續平台型科技的修復勢頭；微軟則下跌0.34%，成爲組內最弱。科技板塊整體仍強，但內部已從「普漲式修復」轉向更挑標的的階段。

4、中概股

中概方向是當天最明顯的掉隊板塊之一。阿里巴巴上漲1.88%，是少數保持韌性的個股；但百度下跌4.65%，拼多多下跌3.07%，京東下跌2.44%，嗶哩嗶哩下跌2.14%。這說明週四全球風險偏好回暖並沒有順勢擴散到整個中概互聯網板塊，資金對中國相關資產仍然更爲謹慎。

5、加密貨幣

比特幣最新報價約71946美元，單日上漲1.24%，繼續跟隨風險偏好回暖走高。概念股裏，RIOT上漲3.60%，明顯放大了幣價彈性；但CRCL暴跌9.89%，也顯示加密鏈條內部的波動與分化依然顯著。放回整個市場看，週四加密方向更像是高彈性題材延續活躍，而不是「全面風險偏好回歸」的單一確認。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣 (BTC.CC)$ $BTC/USD (BTCUSD.CC)$ $以太幣 (ETH.CC)$ $ETH/USD (ETHUSD.CC)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

瀏覽 48.5萬