美伊短暫停火！市場喘了口氣，是和平曙光還是風暴前的寧靜？

全球市場狂歡！誰是「反彈急先鋒」？

39天的等待，39天的煎熬，終於在4月8日凌晨美伊雙方達成暫時停火協議（北京時間8日8時生效）！時隔一年，市場也再次上演「大奇蹟日」，港美A日韓多地市場迎來「報復性」狂歡

全球市場單日表現（4月8日）：

港股三大指數全線爆發， $恒生指數 (800000.HK)$ 收漲3.09%， $恒生科技指數 (800700.HK)$ 收漲5.22%；美股三大指數全線暴漲，中國資產ETF及熱門中概股走強， $三倍做多富時中國ETF-Direxion (YINN.US)$ 漲7.4%；A股市場迎來強勁反彈， $上證指數 (000001.SH)$ 漲2.69%， $創業板指 (399006.SZ)$ 漲5.91%；此前受外圍局勢影響的日韓股市集體狂歡，日本股市暴漲近3000點，創年內最大單日漲幅， $韓國綜合指數 (.KOSPI.KR)$ 漲超6%，觸發熔斷機制。

全球股市迎來「共振式」上漲，不同板塊異動分化明顯：

港股明星科技股、存儲概念、光通信、半導體、金銀銅迎來亮眼漲幅，其中 $南方兩倍做多海力士 (07709.HK)$ 暴漲超48%， $南方兩倍做多三星電子 (07747.HK)$ 暴漲超35%，光通信板塊 $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 股價再創新高，收漲18.94%，年內漲幅超334%！

另一方面，此前受益的能源板塊回調，美布兩油雙雙跌破100美元/桶，油氣板塊全線大跌。

港股熱力圖及港股升幅榜（篩選標準：市值大於100億港元）

以史為鑒：地緣政治緩和後市場怎麼走？

地緣政治的風暴眼轉移從來不是新鮮事，覆盤近幾年地緣政治衝突緩和後的市場走勢：

– 以伊衝突（2025年）：停火後市場恐慌情緒顯著緩解，原油價格大幅下跌，美股快速修復，港股短暫下跌後逐步企穩。

– 伊拉克戰爭（2003年）：美股呈現「開戰前焦慮下跌、開戰後快速反彈、長期走牛」的典型特徵，整體表現強勁，2003年標普500指數累計上漲26%。

– 海灣戰爭（1991年）：戰爭初期的能源衝擊和經濟衰退預期壓制市場，隨着戰局明朗化，市場迅速反彈，1991年 $標普500指數 (.SPX.US)$ 累計上漲超26%。

回顧歷史，美方在中東區域主導的戰爭往往以兩種形式收場，其一爲閃電戰，如2025年6月的伊以衝突；一旦閃電戰無法取得決定性突破，戰爭便會演變成第二類結果，拉鋸戰，典型案例爲2003年3月的伊拉克戰爭。

可以發現，地緣政治緩和後，市場通常會經歷三個階段——第一階段是「情緒修復」，表現爲風險資產普漲、避險資產回落；第二階段是「基本面驗證」，市場開始分化，真正受益的板塊繼續上漲；第三階段市場迴歸基本面主導。

和平曙光還是風暴前的寧靜？

值得注意的是，這次停火只有兩週窗口，而且各方對協議內容的表述並不一致。這意味着市場不確定性隨時可能迴歸。

伊朗稱停火爲「戰術調整」，強調未放棄核心訴求（如鈾濃縮權利、戰爭賠償）；美國稱「給和平機會」，但警告違約將引發更嚴厲打擊；以色列表示「還有更多目標要實現」，這些目標「無論是通過協議，還是通過重新開戰」都會完成，並強調以色列「隨時準備重返戰場」。

近期市場交易的更多是「最壞情景暫時沒發生」，而不是「中東問題已經解決」。接下來需要關注的幾個節點：1）首輪會談預計在當地時間11日上午舉行；2）停火到期日，將是全球市場的下一個「審判日」（按兩週時間推算預計4月21日左右）

戰爭，從來不是線性的。polymarket最新數據顯示，特朗普何時宣佈結束對伊朗的軍事行動？4月21日概率降至26%，6月30日概率升至79%，更多人押注會是拉鋸戰。

兩週停火之後，市場面臨三種情景：

情景1：談判破裂，戰事重燃。這是市場最擔心的「尾部風險」。伊朗十點方案與美方訴求差距過大，兩週時間無法彌合分歧。雙方互信基礎薄弱，若談判破裂，霍爾木茲海峽封鎖可能會延長，助推油價維持高位，通脹危機重燃，重啓的衝突將伴隨更高的「預期外溢價」，避險需求升溫，股市承壓。

情景2：談判延續，風險懸置。雙方訴求差距明顯但不願徹底破裂，選擇延長停火期繼續博弈。進入「邊打邊談」狀態，不確定性持續存在但未惡化。油價進入震盪區間，板塊輪動加快，股市進入「溫水煮青蛙」模式，波動率維持高位。

情景3：達成實質性協議，和平延續。這是市場最希望看到的結局，雙方各讓一步達成歷史性協議，霍爾木茲海峽全面開放。中東地緣格局重塑，全球供應鏈風險緩解。油價迴歸基本面定價，通脹壓力顯著下降。全球風險偏好全面回升，迴歸基本面主導。

風險仍高懸，應如何佈局？聰明的投資者已經開始佈局兩條主線：先撿「地緣安全相關的錯殺便宜貨」，長期關注「AI產業」。

油價下跌受益板塊：航空、航運、機場，油價暴跌意味着航空公司成本驟降，業績預期大幅改善。4月8日， $航空服務 (LIST2090.US)$ 美國航空概念板塊大漲7%， $機場和航空服務 (LIST2234.US)$ 大漲4.53%。

能源替代概念：德意志銀行私人銀行部門新興市場首席投資官Jacky Tang在最新採訪中表示，從長遠來看，「人人都知道」，世界「不能依賴石油」。各國政府將繼續致力於實現能源獨立。核心是新能源、儲能，還有容易被忽略的核電。4月8日，核電股 $NANO Nuclear Energy (NNE.US)$ 收漲11.83%， $Oklo Inc (OKLO.US)$ 收漲7.77%。

創新藥：華鑫證券認爲經過半年調整，創新藥預期已迴歸合理，疊加AACR會議臨近，資金炒作熱情明顯回升。25年年報顯示，百濟神州、信達生物、雲頂新耀等多家企業扭虧爲盈。港股 $藥明康德 (02359.HK)$ 年內漲超30%， $信達生物 (01801.HK)$ 年內漲超15%。

AI長期機會：

1）AI算力：隨着Agent和多模態的爆發，Token經濟崛起，據OpenRouter數據，過去一年周度消耗Token數量從2.1T上升至24.5T，2026年以來周度Token消耗增加280%。截至4月9日盤中，被市場稱爲「Token第一股」的 $迅策 (03317.HK)$ 股價飆升，本週升幅超30%，大模型龍頭股 $智譜 (02513.HK)$ 周漲近20%；

2）光通信：中信建投證券繼續推薦業績能見度較高的光模塊產業鏈，特別是光纖光纜行業已從復甦轉向量價齊升階段，港股長飛光纖光纜4月已累漲近30%；

3）存儲；AI基礎設施建設推動芯片供應緊張與價格飆升，龍頭三星電子業績超預期，帶動產業景氣度持續提升，隨着各大科技企業加大對數據中心和先進計算基礎設施的投入，全球芯片行業正步入一個由AI主導的長期超級週期。韓國證券機構接連上調目標價，KB證券將三星電子目標價從32萬韓元上調至36萬韓元，並預測該公司今年營業利潤將達327萬億韓元；至於SK海力士，韓國投資證券週三將其全年營業利潤預期上調28%，至216萬億韓元(約合1465.5億美元)，是2025年的四倍多。另外近期市場上新 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ ，專注存儲芯片產業鏈重倉美光（23.83%）、三星（24.99%）、SK海力士（24.22%），上市至今已漲超20%。

4）DCI概念：隨著全球AI大模型競賽進入白熱化階段，基礎設施的瓶頸正在發生轉移。東吳證券指出，DCI（數據中心互聯）為AI算力建設的后週期需求。详细分析可以点击查看此前分享《算力狂飆的下一站：科技巨頭加碼布局DCI，港美股這些核心玩家值得關注！》

近期交易提示：

1. 关注风险与变数：控制倉位，別滿倉，留錢應對突發。短期内，可以适度参与市场情绪修复带来的机会，但要严格控制仓位，尤其要避免追高那些已经大幅上涨的板块。

2. 價值投資：挖掘有實際業績支撐的公司，避險題材股追漲被套。投資的核心還是要回歸到基本面。地緣政治的風暴終將過去，而企業的盈利能力、行業的成長空間、經濟的結構轉型，才是決定長期回報的根本因素。

最後許願世界和平，停戰儘早到來

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