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明略科技2025年年度業績發佈會

【AI 要點總結】

財務表現

- 2025年首次實現經調整規模化盈利，獲得4000多萬利潤

- 核心戰略收入增長8.5%，達到13.6億元

- 毛利率提升3.8%，毛利額7.9億元，增長10.8%

- 現金儲備13.8億元，財務狀況健康

業務進展

- 成功從數據智能轉型升級爲代理式人工智能服務

- 新增agentic service業務實現1億元收入突破

- 發佈Deep Miner產品，大幅提升數據分析效率

- 在OS World榜單保持端側模型第一名

下一季度業績指引

- 2026年agentic service業務將實現巨幅增長，成爲主要收入貢獻來源

- Data intelligence業務中marketing部分保持平穩

- 毛利率將繼續提升

- 加大研發投入和算力投資

機會

- agentic AI賽道爲百萬億美金市場，營銷板塊有幾千億規模

- 開發端側模型和多智能體協作平台

- 與騰訊雲等合作伙伴在算力部署方面合作

- 通過AI提效大幅降低成本，行政開支縮減32.4%

風險

- 軟件行業面臨AI衝擊，傳統軟件公司可能遭遇滅頂之災

- AI智能體服務帶來的系統不可控風險和數據隱私問題

【AI 會議實錄】

Operator

尊敬的各位股東投資人分析師朋友們，大家上午好。歡迎各位參加明略科技2025年年度業績發佈會。首先請允許我代表公司及管理層向各位長期以來對明略科技的關注和支持表示衷心的感謝。

出席本次發佈會的公司管理層是創始人董事長首席執行官兼首席技術官吳明輝先生，大家好，聯合創始人執行董事總裁兼首席財務官江平先生，大家好，董秘總助兼投融資負責人樊信先生，大家上午好。

本次業績說明會將分爲四個核心環節，經營回顧財務表現未來展望及問答環節。下面進入經營回顧環節。首先我們有請吳明輝先生就公司2025年度的整體經營狀況進行全面回顧。有請吳總。

吳明輝

各位投資人，各位股東各位分析師，大家早上好，我是明略科技的創始人CEO兼CTO吳明輝。今天呢，我也是非常榮幸的，給大家彙報我們的2025年的業績。這是我們的上市之後的第一次的年度的業績發佈會，我也是非常非常的開心有這樣的一個機會給大家去做分享。

那首先我來給大家講一下這個經營回顧的部分。可以說2025年是我們一個非常非常豐收的一年。我們其實是在今年取得了一個歷史上很重要的一個突破，就是我們首次獲得了經調整的這樣的一個規模化的一個盈利，獲得了四千多萬的一個利潤。

那當然了，這個財務的部分待會兒細節由我的同事江平來給大家去做分享。那我這裏面講一下，有一個核心的一個亮點，就是我們在這個過程中，其實是，有一個大客戶在整體的這樣的一個軟件行業有很多很多的未來的發展的不確定性的情況下，我們仍然取得了96%的一個續約率。

同時大家可以看到我們的整個的業務過程中，我們有一個新的category叫agentic service。那這個部分是我們整個業務有一個新的突破的轉型的一個成功，待會兒我會去給大家做詳細的彙報。

在我們整個的這個業務分類裏面呢，我們除了之前的這個data intelligence增加了這個agentic service，同時呢大家可以看到我們的報表裏面還有一個其他的部分。在我們的招股說明書裏面，其他的部分其實就對標了招股書裏面的我們的行業解決方案。

那這部分其實是我們未來的這個戰略性收縮的業務。所以刨去這部分以外呢，我們的核心戰略收入的整個的全年的一個增長是8.5%，同時我們的毛利率也有一個非常非常好的一個增長。

那在整個2025年的財務收穫了一個非常好的一個成功之後呢，我今天重點給大家彙報的是我們的這個戰略升級，也就是從data intelligence數據智能到agentic service，也就是我們的代理式人工智能的服務業務。

大家如果有印象，我們的招股說明書裏面曾經寫到是我們是中國最大的數據智能應用軟件公司data intelligence application software。但是在我們上市的那一天呢，我們在我們整個公司的定位裏面寫的也很清晰，是我們是全球的agentic AI第一股。

那這兩個其實有什麼區別呢？大家都知道，其實數據智能本質上來講是我們給客戶提供的也不僅僅是一個軟件，而是帶着數據的軟件，我們有很多的客戶通過我們來去幫他採集，比如說廣告營銷，線下服務業營運的各個場景下的數據，幫助他們利用人工智能的技術去進行數據分析數據挖掘，最後提供數據分析的報告，或者說提供在線的SaaS的這種dashboard。

但是今天大家都知道我們人工智能已經改變了各行各業，毫無疑問也會改變我們所在的這個行業。我們所在這個行業今天其實明略已經完全的迭代了自己變成了新的agentic service這樣一個模式。也是因爲這個原因，其實我們這次經過核數師的確認，我們在我們的業績裏面開一個新的category叫agentic services。

最近大家可能也看到過一些行業的新聞或者一些專家的一些意見，比如說紅杉資本曾經有一篇文章，他說未來會有非常非常多的軟件公司，它其實是以服務業公司的形式來作爲一個表現形式，但是它其實背後是一個軟件公司。我想說今天我們的agentic service其實就是在踐行他們這樣的一個想法。

那同時呢，這個賽道也是非常非常大的，就是英偉達的創始人黃仁勳，他其實也曾經講過，未來人工智能其實有兩個大的賽道，一個叫agentic AI，一個叫physical AI。agentic AI本質上來講是我們在提供數字的勞動力，也就是說我們會用AI來去把這個白領的工作進行增強。所以這個賽道它是一個百萬億美金的一個巨大的市場，對我們來講是一個非常非常好的一個藍海去拓展。

那，在上市的過程中呢，其實我們曾經也是這個非常幸運，選到了一個很好的一個股票代碼叫2718。因爲我本人呢，本科是學數學的，對數學一直是情有獨鍾的，選了這個股票代碼，可能很多的朋友不了解我們這個股票代碼的意思是什麼。

2718是自然對數底的一個表現形式，就是2.71828。這個自然對數底，這個小E就是指數的意思，其實代表了我們認爲隨着人工智能的發展，尤其是代理式人工智能的發展，我們未來整個公司，甚至整個人工智能行業都會有一個非常非常好的一個增長。

那其實這個，這個自然對數體所在的這個函數，就是E的X次方，我們也稱之爲指數函數。它有一個在數學裏面非常有意思的一個性質，就是這個函數的導數等於它自己。當然今天我們不是講數學課，但是這個印證了我們中國的有一句古話叫工欲善其事必先利其器。

什麼意思呢？其實大家可以看到我們今天明略在2025年整個一年過程中，我們最核心的一個戰略就是打磨了我們自己的一個產品叫deep miner。而這個deep miner實際上就是我們的原來的這個data intelligence這個業務的最核心的工具，也就是我們先磨了自己的刀，這個刀越快，實際上我們的這個業務未來發展的速度也就會越快。

所以實際上在2025年我們完成的這個重大轉型的過程中，首先我們保證了業務的穩定的一個增長，同時我們的bottom line我們的這個盈利也很好。更重要的一點，在過去一年之中，我們一直在打磨我們自己的這樣的一個非常非常鋒利的我們自己的工具，而且這個工具既可以服務我們自己，也可以服務我們的客戶。

那當然了，在這個agentic service這個角度來講，其實未來它是以服務形式來去服務我們的客戶的。所以我們的軟件銷售不是我們的重點，而是以服務的形式來去直接對客戶提供按照效果來去進行結算的這樣一種服務模式。

那我給大家舉個例子，這張圖呢，實際上是我們以前給給我們客戶提供的一個，客戶一個，比如3C產品發佈以後的，它的一個發佈之後的一個熱點的報告，大家不要小瞧這樣的一個報告。這個報告實際上我們可以看到，首先它下面有一個折線折線圖，同時呢，在這個折線的每一個高點和低點的時候，它都會有一些insight就是我們的這些消費者洞察或者說行業的趨勢洞察。

其實我們出這樣一張報告，以前給我們的一個客戶做data intelligence業務的時候，需要一個資深的數據分析師，在我們的數據庫裏面反覆的去寫程序調這些數據可能怎麼着也要消耗它一兩個周才能把這樣的一個報告做出來。

但是今天呢，我非常非常開心的告訴大家，基於我們的在過去一年的打磨的這個利器就是deep miner這個產品，我們今天就這樣的一個報告，這一頁可能就是依據prompt一個回車，幾分鐘就跑出來了，效率非常非常的高，那這只是其中的一個case。

大家可以再看到這一頁，實際上我們在我們的產品裏面，尤其是我們過往的服務裏面，比如說social listening的業務，那我們有非常非常豐富的各種各樣的給客戶提供的消費者洞察行業洞察競品分析這些研究的任務。而這些研究的任務今天都逐漸的在deep miner的這樣的一個賦能之下，變成了我們能夠快速的利用AI智能體來去給客戶提供服務的這種模式。

當然我們的這個服務的這種方式，其實未來將來可能也逐漸的會進入到一個agentic service的模式，也就是將來我們的客戶可能他提一個很高級的一個需求分析的，一個數據分析洞察的一個需求，將來整個的服務過程全部都是由agent來去實現的，我們的人在中間在提供自己的專業的意見就可以了。

那講完我們的這個data intelligence的一個agent改造agent一個改造之後呢，我再給大家彙報一下我們的這個agentic service的業務的全新的進展，就是我們有一個億的全新的品類的這個收入。那這部分收入就是我前面提到的，我們會以服務的形式來給客戶交付最後我們的這個業務的這個developers，而不是真正的直接交付這個軟件。

在這個過程中，其實我們首先聚焦營銷行業。實際上agentic service我們有非常多的空間可以去做，就像黃仁勳講的，本質上這個賽道就是全球的所有的在這個白領的這樣的一個數字勞動力的一個生產力的一個市場。這市場空間是很大的，我們在2025年從零開始實現了一個億的收入這樣的一個突破。

那，爲什麼我們先聚焦廣告營銷開始呢？是因爲我們明略已經成立有二十年了，在這個二十年的歷史裏面，其實我們積累了兩千個全球包括中國的最大的這樣的一些品牌客戶，我們在這個過程中也積累了非常非常豐富的在營銷行業裏面從我們的消費者洞察廣告投放素材創意，以及最後的這個電商的這個轉化等等這些領域的不同的數據。

那同時呢，在這個領域，這個市場的空間很大的。大家都知道整個廣告營銷中國其實是上萬億的市場，在中間去交給這個服務商去，可以經營的也是有上千億的這樣的一個市場規模，那所以其實這裏面的這個服務的這個市場規模遠遠大於賣軟件賣工具的市場規模。所以在這裏面，其實我們既有我們的優勢，同時也是一個非常非常大的一個潛在的市場空間，我們也是非常榮幸的告訴大家，我們已經實現了從零到一的一個突破。

那給大家看一下，我們首先第一個應用場景就是品牌廣告製作，跟我們以前做的一個產品叫add if。add if這個產品是可以幫助我們的客戶去測評一支品牌高質量品牌廣告它的效果到底如何的這樣的一個agent，這個agent在跟今天我們的品牌廣告製作的agent有的時候可能就是一隻龍蝦是吧，它們之間可以形成一個閉環的互動。

歡迎觀看本次實機演示。本視頻將展示基於mano與hmllm的商業視頻評委系統如何完成從生成到評估的完整流程。用戶首先在在線智能體平台輸入指令，最後mano模型自動接管用戶界面。在GUI環境中啓動C dance 2.0系統會模擬真實用戶操作網頁，逐步提交視頻生成任務，最終生成一版tvc廣告的粗剪視頻。

接下來，用戶可進一步發出指令系統，通過scale能力將視頻上傳至edit平台hmllm模型隨機介入，對粗剪視頻進行內容推理與分析，系統會自動定位本地視頻文件並覈對用戶需求，確認無誤後任務被正式提交。在執行過程中，系統具備自適應能力，包括處理scale調用邏輯以及網絡代理等複雜問題，整個過程無需人工干預。

用戶可在對話界面獲取任務進度。分析完成後，評委系統將返回結果，結果包含主觀理解信息並融合畫面與音頻等客觀特徵，系統據此生成一份完整的分析報告。報告將明確指出當前視頻存在的問題，這些信息將作爲後續優化的重要依據。

在獲得分析結果後，用戶可發起進一步優化指令系統將調用剪輯軟件AI成片能力對視頻進行精細處理。此時Melo模型再次啓動，它在真實用戶環境中逐步執行各項操作，包括文件選擇視頻上傳剪輯片段篩選等關鍵步驟。同時還可自動完成字幕刪除命名修改等細節操作，所有點擊輸入與等待過程經由模型自主完成，無需人工參與。

處理完成後，系統將控制界面將精簡後的視頻保存至指定本地路徑，優化任務順利結束。在最終階段，用戶可再次提交評測請求，目標是對精簡後的視頻進行主觀效果評估。商業視頻評委系統再次啓動模型，對新視頻進行推理分析。

經過短暫等待後，系統返回評估結果。相較於出版視頻，整體評價更加積極，系統進一步對比兩次結果輸出各項指標的差異變化。用戶還可以在平台中查看更豐富的信息，包括注意力熱力圖趨勢曲線以及深度分析報告在內的更豐富的信息。這些內容將幫助用戶全面理解視頻效果，爲後續的創意迭代與投放策略優化提供清晰的數據依據。

剛剛給大家展示的，我們這是一個品牌廣告製作到評估的一個完整的閉環的自動迭代。這個本身也正好是，我在北大讀博士的畢業論文，我是也是這個周剛剛在學校通過了我的預答辯，然後呢，正好把我的在學校裏面的一些研究工作，跟企業的這個經營放到一起，我也是非常非常的開心的產生了一個很好的商業價值。

那當然前面是品牌廣告大家，但是都知道我們其實今天市場上真正最大的空間是效果廣告。那我再給大家彙報一下，我們在效果廣告，尤其是內容電商領域，我們的這個從視頻創作到最後的投流的，全自動的這樣的一個AI的一個流程。

內容營銷行業正在經歷一場前所未有的革命。第一，爆款玄學過度依賴老師傅的經驗，爆款無法做到標準化複製。第二，產能瓶頸，投流素材需求爆炸增長，但是單素材的arpu直接下跌，對於產能的要求日益增長。第三，資產流失素材用完即廢棄，隨人才流失帶走核心經驗，無資產的沉澱。

贊妙啊，用AI重新定義內容方式，從投前投中投後搭建內容生產體系。解決第一個問題，怎麼拆明白爆款。以前看到一個爆款視頻，只能反覆看，憑感覺猜手動記筆記，但還是說不清楚它到底哪裏打動了用戶，但在妙啊，只需要一個動作，上傳行業爆款視頻，或直接輸入視頻鏈接，系統自動讀取。

我們構建了一套視頻解碼與歸因分析系統，我們的模型會自動對視頻進行逐幀拆解，畫面的人物表情產品細節鏡頭角度，這些我們都能識別出來。我們對所有這些要素進行了系統化的標清管理，將其拆解爲結構化的組件，每一幀都被模型自動標註好了，由我們獨創的分子原子標籤體系，比如使用演示前後對比痛點場景等等，以及模型生成的自然語言描述，比如這裏特寫鏡頭，博主正在用豐富的泡沫清洗臉部，神情愉悅。

這不只是簡單的打標籤，而是把爆款視頻的感覺轉化成了可拆解可分析可複用的結構化數據。想找某個特定的鏡頭，不用一個個翻，直接用自然語言搜索，比如我輸入正在用豐富的泡沫清洗臉部，系統立刻就能精準定位到到所有相關的分鏡片段，這意味着我們不僅能拆解爆款要素，同時也能沿用爆款要素運用在新視頻中。從此，爆款不再是玄學，而是可以被拆解被學習被複制的科學。

基於我們分析過的爆款文案，現在我要做一個新視頻，我不需要從零開始構思，而是直接複用爆款拆解下的邏輯結構。我們不再只剪輯一條完整的片子，而是建立一個模塊化的素材生成系統，依據分類的標籤來上傳分鏡，通過組裝標籤來複用，用爆款邏輯替換具體素材。

同一套邏輯，我可以一鍵生成多個版本，比如我設置生成三十個變體，系統會組合不同的素材，保持核心邏輯不變，但每個視頻用運用不同的分鏡片段，你看，幾秒鐘時間，三十個視頻就生成好了，每個視頻的時長使用的素材數標間組合都清晰可見。這就是從手工作坊到工業化生產的跨越，讓創作者專注在創意和策略上，讓系統負責執行和批量化。

這就是我們的第三大能力素材審核。我們對於素材有自己的規則，例如logo位置不對，顏色不符合規範，或者文案裏有違規詞等，以爲依靠人工來逐個審核，但在妙啊，我們用AI來做預審，上傳成片AI會基於給到的規則自動進行檢測，並給到初審報告模型預審通過後還可以走人工審批流程。

上傳成片後，系統會自動發送審核消息給指定的審核人員，審核人員可以查看的成片添加自己的審批意見，如果有修改建議可以直接做批註，如果素材沒有任何問題，確認無誤後點擊通過，視頻就會自動同步到素材庫並打上已審核的標籤。

妙啊，不只是一個工具，而是大模型時代的內容引擎，讓你的團隊從偶然走向必然，從碎片化走向流程化，從手工作坊走向工業化。

好的，大家可以看到這是我們的這個內容電商，它只是效果廣告其中的一種。實際上我們在小紅書等其他的這些效果廣告的平台，未來也會推出更多的這個對客戶的，agentic service的服務。

那接下來給大家彙報的是一個全新的一個業務品類，它實際上已經不僅僅是營銷了，而是我們已經進入到了文娛的板塊。大家都知道今天在文娛領域，其實遊戲包括短劇內容，這個這個領域其實也是一個巨大的市場空間。

實際上我們在這個過程中，最開始我們也是給這類客戶提供的是agentic service for marketing for廣告的服務，但是後來我們發現，實際上廣告的創作跟我們的這個短劇內容創作本身都是一樣的。所以大家可以看到今天其實我們的這個智能體的能力已經可以比較自動的幫助客戶來去創作新的劇情劇本。

然後大家可以看到，我們只要把一個最原始的一個創意的idea，那給到我們的這個智能體script writer，它就可以自動化的能夠把一個劇情設計出來，角色設定好，然後最後把整個的大綱故事情節分鏡全部提前設置好，然後最後我們再接我們的這個紋身圖，紋身視頻的模型，最後生成最後的短劇，整個這個短劇的這個製作成本開發成本會大幅的，這個降低。

未來呢，這部分它本身是可以接頭流，最終我們產生閉環的效果，可以持續的迭代。可以說今天在數字世界裏面，但凡是可以有強效果反饋的系統，結合我們這樣的一套agentic service的能力，它都可以自我迭代，自我優化，只要我們的自己的刀足夠鋒利，那我們一定會迎來一個未來的一個指數級的一個增長。

那這個其實是前面是我們的腳本的生成，這個地方大家可以看到我們今天結合最新的這個的這個能力，用我們的系統來產生的，AI生成的這個圖片甚至未來是視頻。大家可能要去理解一下我們真正在裏面創造價值是什麼，因爲我們歷史上採集了大量的互聯網的用戶用戶的數據，用戶偏好的數據。

其實紋身視頻紋身圖的模型今天還不是我們做的，我們是跟行業很多合作伙伴合作的，但是我們最重要的是知道消費者喜聞樂見的內容是什麼。我們其實可以用我們的AI來去做編劇，生成prompt，最後再結合最新一代的紋身圖，紋身視頻的模型，最後就可以產出完整的故事情節，產出完整的最後的這個自制劇。

所以給大家回顧一下我們在2025年取得的agentic service的我們的四個大的業務板塊的一個很大的一個進展，從普通的效果廣告到內容電商的廣告，還有我們的傳統的強項品牌廣告，以及最後我們新的業務就是短劇製作與投放。這些都取得了突飛猛進的進展，而且2025年其實是打了一個基礎，我相信二零二六年以及未來，我們會有一個進一步的一個巨大的一個飛躍。

那接下來我再說一下我們重點的一個技術的突破。在技術突破，在2025年我們也取得了一個很大的進展。其實最近呢，這個AI，包括大家這個龍蝦，可能我相信很多的投資者分析師，股東們大家都已經玩起來了。

我們其實行業裏面大家對agentic在，尤其是過去的這兩個月裏面又一個很大的新的理解。那我站在作爲公司的，不僅是CEO，同時也兼任了CTO，在這樣的一個角色上，其實我每天也在公司裏面加班加點去推動我們的新一代的產品的研發，那其實在整個春節期間，我其實也都沒有好好休息，都是在帶着團隊一起加班在往前推進。

那在這個過程中我們看到了一個巨大的機會，我們稱之爲proactive agent，我們可以叫它主動式的代理，或者主主動式的人工智能的這樣的一個服務。那我們我相信很多的這個投資者朋友們，大家應該也都用過各種各樣的，這個to C的或者to B的一些智能體，包括豆包元寶，某種程度上它也都是一個智能體。

但是大家可以看到一個完全免費的智能體，它不會給大家提供最強的模型，它也不會把最好的能力全面的展現給大家。爲什麼？是因爲它是免費的，它給大家提供的服務越好，實際上它的虧損越多，所以這是一個商業模式的一個問題。

那哪怕是收費的，比如說像兩百美金一個月的，像gpt的這個訂閱式的服務，它也很難成爲一個proactive agent。那什麼叫proactive agent呢？舉個例子，如果我是大家的一個理財的一個，代理服務，或是一個agent的服務proactive agent呢，就相當於是說哪怕我的客戶沒有給我下需求，我也應該7乘24小時的幫我們的客戶去，去好好的去研究，哪有新的投資機會，哪有新的一些portfolio可以去投資。

但是大家都知道這個過程其實是非常消耗token的，所以如果如果一個客戶一個月固定給我兩百美金，我主動來去做一個商家，作爲一個服務商主動給大家去提供這個服務的話，我仍然是虧錢的，我做的越多，其實我的這個bottom line越越不好。

而且市場上還有另外一種形式呢，其實是按照扣點數來去提供服務的，按照脫困消耗量提供服務的，這個時候就回到變成一個問題，就是客戶反而也不敢點了，因爲每點一次消耗脫困量很大，它的這個成本也很高。

所以基於這個模式呢，其實基於我的一個邏輯推理，我對未來有個預測，將來我們的端測模型，或者說也不一定是在端測服提供這個host可能是在雲端提供host，但是這個算力是被我獨佔的這樣的一種模式我們也叫PPC模式。這個會成爲我們未來的市場的主要的模式，也就是每一個用戶，不管是個人的用戶還是一個企業的用戶，他應該獨佔一部分算力，這個算力就是我的。

當這個算力被我已經全部的100%百買下來之後呢，我可以部署我的agents在上面，讓它能夠真正的proactive agent，因爲已經算力被我own了，我就希望它7乘24小時的幹活，能把所有的力量全部都用出來。

我們認爲這是未來的一個方向，也是因爲這個原因，所以這部分的算力上面的模型，將來它應該是去部署這種端側的中小型模型。而在這部分，我們其實在過去的一年裏面有非常非常好的成績。

那我們在這個去年其實也發佈了mano sito這兩個端測的模型，而且這兩個端測的模型大家都知道，其實我們所在的這個榜單，比如說mano這個模型所在這個榜單OS world，還有man to web，尤其是OS world這個榜單就是今天當紅炸子雞，就是我們叫computer use就是電腦使用的這樣的一個全球最著名的榜單。

不管是anthropic還是open AI，它的每一個新一代的模型在發佈的時候都會對它的所有的投資者和它的用戶announce，它在OS world張榜單上是第幾名。那我也非常非常，這個開心的驕傲的告訴我們的投資者，我們在這個榜單上始終是小模型，也就是端側模型的第一名。

那我們在總榜上，我們用一個小模型的情況下，在總榜上一直也持續保持前列，所以大家要對明略有一個重新的認識，我們不是僅僅是一個做應用的公司，我們是一個有很強的基礎模型構建能力的這樣的一個公司。未來我們在這個領域會有更多的一些發佈，敬請我們的投資人和股東分析師們，期待。

好的，我的部分就講到這兒，感謝吳總的分享。那下面有請江平先生爲大家解讀公司2025年度的財務表現。

江平

大家好，我是明略科技江平和公司的CFO。我來給大家，給股東和投資人們彙報一下，整個明略科技2025年的這個財務情況。其實在前面，輝哥也已經彙報了我們基本的一個收入的情況，整體來講我們是，收入是，有有，稍微的3.2的一個增長。

但最重要的是是我們核心戰略收入就是有8.5的增長。我們整個核心戰略收入在2025年取得了13點603.6億的一個收入。同時，我們之前的這個其他收入就是我們做定製化的這些解決方案的行業的這些解決方案的這塊收入，我們大幅的削減，因爲它的毛利比較低。

所以，我們從二四年的12.7億，現在就縮減到的六點，6500萬，這就從二四年的1.27億縮減到這個二五年的六六千五百萬左右的收入。那在我們這個增長裏面，也呼應剛才輝哥提到的說我們其實最主要的增長是來自於agentic service的這個增長，證明了明略科技在2025年的這個轉型的成功。

這個升維的這個成功，其實二2024年我們已經在，這一塊投進行了相關的投入，然後2025年拿到了這個結果。另外在data intelligence，那麼數據智能這一塊，其實我們也是兩個板塊嘛，大家都知道我們是在招股說明書也披露了，就是一個是營銷智能，一個是營運智能營銷智能，我們還保持穩定。

營運智能，取得了，還是不錯的一個一個一個增長。營運智能這一塊主要增長是來自於我們繪畫智能，也就是我們的這個線下門店的這個，工牌的這個業務的這個增長。另外還有一個，特別好的一個，這個進展就是，公司的毛利又得到了這個大幅的這個提升。

整個毛利額是，7.9億左右的一個毛利額，有10.8的一個增長，整個毛利率有3.8%，將近4%的一個一個增長。這也是得益於我們自有的這個，AI在企業內部的落地，我們agentic service其實已經在我們各個業務團隊職能團隊進行了落地。

其實現在誇張講，其實我們每個人員都是人手有一個deep money的人手有一個龍蝦來進行工作來，大幅的這個提效，另外，2025年我們也取得了，經調整利潤的一個盈利，這個也是，但是歷史以來也是取得第一次的這個，這個這個這個盈利，也證明了企業是有能力讓組織變得更加的健康，持續的能夠盈利。

另外我給大家分享一下，就是我們這個三費的一個水平。三費角度來講，研發費用我們持續增加，主要的增長來自於還是我們這個，我們我們買購買的卡和這個token費用的這個這個這個增加。剛才也提到了，就是說我們內部在，AI的應用上是，大幅的提效，大家可以注意到的，我們行政開支縮減了32.4%。

另外我爲了在二二六年有更更好更快速的這個增長，實際上我們二五年也完成了這個人員的這個銷售人員的這個儲備。我們銷售人員從招聘到培育到AI native的這個這個這個這個轉型，已經全面完成我們銷售費用，有37.5%的一個增長。

整體來講，現金現金情況還是非常非常好的，大家可以注意到我們的經營性活動現金流是在二五年，也是取得第一次的經營性活動現金流的一個正向1800萬經營性活動的這個現金流。我們到年底來講我們是我們是有13.8億的一個現金的儲備。

整體債務情況也是，，也比較健康的，我們其實是兩點五億的一個一個一個債務，所以整個公司的是非常非常的這個健康，這就是我給大家那個分享的我們財務的基本的情況。下面有請輝哥繼續分享。

Operator

回顧過去是爲了更好的走向未來，接下來再次有請吳明輝先生介紹公司2026年的戰略規劃與發展方向，有請吳總。

吳明輝

好的，各位投資人股東和分析師，我再給大家再講講我們未來的一些發展的展望。應該說2025年給2026年打下了一個非常非常紮實的一個基礎，我們應該會迎來一個增長的飛輪。其實就像指數函數一樣，大家如果去看y等於E的X方這個函數曲線，它在這個，左左半側就是外軸的左半側，它的這個整個還是一個比較平滑的，但是到了右半側的時候，它突然間就過了一個我們叫tipping point，它的增長會迎來一個全新的局面。

那，我給大家去講一下我們幾個重大的一個戰略的一個規劃吧。首先是關於agentic service，那在agentic service其實在2025年我們打下了最重要的基礎，就是在廣告營銷這個領域裏面，也就是我們傳統的強項的方方面，我們在效果廣告品牌廣告內容電商以及其實已經稍微跨出一點點的，這個到了營銷以外的賽道，就是文創，也就是短劇這個領域我們都已經得到了，我們的模式的驗證，所以其實在2026年我們首先是要放大我們這樣的一個工作成果。

相信2020年這幾個部分都會起量。那更重要的一件事情是我們在2026年的整個從春節到現在，我們自己繼續在磨刀，而且我們未來會有更多的重磅的這個產品的發佈，而這些產品就會讓我們整個公司把我們的agentic service延展到營銷以外的板塊。所以將來大家可以看到今天我們明略的agentic service還是大部分是跟marketing相關的，未來我們一定會有更多的方向，甚至這些部分還可以走到全世界。

那第二個部分呢，就是前面我已經提到了我們的端測模型的戰略。那端測模型實實際上是我們的一個非常非常大的一個戰略，因爲在我看來，今天很多很多的AI的service，它今天還是不夠智能，我舉個最簡單的道理。

市場上其實剛剛江平也提到了我們有這個工牌的產品，那我們這個工牌產品就是線下的門店也好，或者我們的很多的個人消費者，包括今天我手頭其實也拿了一個我們正在這個測試的這樣的一個產品，那這個產品它都可以把我們的各種各樣的場景下的錄音給錄下來，就像我們今天如果有騰訊會議或者在線的這個會議都可以錄下來。

但是我們會發現，當我們把這個錄音進行轉寫的時候，轉成我們的文本的時候，你會發現有非常非常多的你的領域詞彙，它轉錯了，或者你熟悉的人名也轉錯了。而這個的最核心的原因是什麼？最核心的原因是因爲他並不知道你的上下文，他不知道你今天所處在一個什麼樣的場景。

比如說有的時候我在討論我們的一個業務問題，討論到了客戶保潔PNG的這個名字，但是我們可能語音的轉寫就會變成我們的那個清潔工的那個保潔，這種情況比比皆是。所以其實未來的一個發展趨勢是什麼呢？就是像這樣的一些任務，將來可能會在端側去跑。

爲什麼要放到端測去跑呢？因爲在端測的話，我們就可以去單測真正access我們的每一個人的個性化的自己的在場合下面那種獨有的數據。這些數據一定是非常非常的隱私，敏感型的要保護好隱私，所以數據主權和端側的部署這兩個是一體化的。

那我們認爲未來的，不同的企業，不同的個體應該會持續的去部部署端側的模型，我們在這個領域會持續的投資所以，今年我們在這個領域會加大我們的研發，包括capes的投資，我們會去投資更多的這個我們的這個算力的部署，包括我們也有我們的上下有很多合作伙伴，有云廠商，包括我們自己的股東，因爲我們第一大股東是騰訊，是吧，他們在整個算力在騰訊雲上面會給我們很大的支持。

那第三個部分呢，我想講一下我們的開源戰略，就是我們的這個生態的部署。實際上今天其實整個市場瀰漫了一個很重要的一個概念叫軟件行業已死。我作爲從事了軟件行業二十年的老兵，那我想告訴大家，我對這個整個的這個大的觀點，我認我是認同的。

但是我想給我們的股東和投資者以及分析師彙報一下，對於明略來講，我們處於一個非常非常有利的地位，因爲我們歷史上雖然也做了很多的軟件，但真正的我們的客戶所購買的我們的服務的本質的核心是數據，是數據，所以其實，就像我們的投資這個行業，大家就有我們的這個萬德有海外的Bloomberg是吧，還有大智慧同花順這些軟件，大家想想這些軟件其實並並不重要，最重要是它背後的數據。

所以從明略的我們原來的核心業務data intelligence裏面，我們其實受到這個事情的衝擊是非常非常小的。那那我們今天核心的戰略是什麼？我們在開拓的新的軟件，如果我們想讓我們客戶直接用我們的軟件的話，我們會像open cloud一樣，我們會去做一些真正的大型的開源軟件，而且把這些開源軟件以這種開源的形式部署到全世界，也就順便拓展了我們的全球化的業務。

那在這之上，我們會對我們的客戶提供端側的模型的服務和，在這之上，垂直行業的智能體，或者說類似於像垂直行業龍蝦這樣的服務。這個其實是我們這樣的一個很重要的一個大的戰略方向。那未來也大家敬請期待，我們會有更多的多智能體協作平台，或者更多的這樣的一些開源的基礎建設，這種級別的這種開源項目的發佈，我們會在全球產生更大的影響力。

那，最後一方面其實我再介紹一下我們的這個全球化的佈局。實際上我們在過去很多年前其實就在持續的探索，我們的這個AI的能力的全球化的這個發展。但是之前呢，其實，因爲各種各樣的原因，尤其是在全球的這個，這個地緣政治等等，合規隱私保護這樣的一個大的一個背景下，其實全球化很多，很多中國企業受到很多的困難。

但是今天我講了前面的戰略，大家就會理解了我們的這個開源戰略，它有一個最大的好處就是全球的合作伙伴，全球的客戶，他可以放心大膽使用的軟我們的軟件，因爲我們是開源的。就像今天在海外，很多很多的，哪怕是硅谷的創業者，他們也都在使用我們的像通易天問，像DeepSeek這種我們中國的開源的大模型。

所以開，包括我們中國的很多企業也在使用，像open cloud這樣的，像這種開源的軟件。開源是沒國界的，而且它是真正的安全的，可信的。我們明略一直希望打造數據驅動的可信的人工智能，所以這個其實是我們的未來的核心的一個戰略規劃。

那我也是非常非常這個，開心的向，我們的股東們彙報，我們已經非常非常多的這個工作取得了進展，未來會陸陸續續向大家發佈。好了，這就是我對於未來展望的部分的彙報。

Operator

相信通過以上介紹，大家對公司的經營與規劃有了更深度的了解。下面我們進入本次發佈會的問答環節，歡迎大家就關心的問題與管理層進行交流。大家好，如需提問電話端的參會者，請先話機上的*鍵，再按數字一網絡端的參會者，您可以在直播間互動區域內文字提問，或點擊旁邊的舉手按鈕申請語音提問，謝謝。

大家好，如需提問電話端的參會者，請先話機上的*鍵，再按數字一網絡端的參會者，您可以在直播間互動區域內文字提問或點擊旁邊的舉手按鈕申請語音提問，謝謝。下面有請電話尾號6806的投資者進行提問，請您優先提供您的姓名和機構名，請發言，謝謝。

肖凱

好的，輝哥好江總好，樊總好，我是中金公司的分析師肖凱。首先恭喜公司取得非常強勁的業績，我們看到這個新的業務已經展現出非常亮眼的一個成果。那我的問題也是關於我們這個新的agentic service這塊業務，正如剛剛輝哥所說，我們看到整個軟件行業正在從之前賣軟件轉向現在去交付效果。

那我理解這也是我們agent業務的一個底層邏輯。那我的問題是在這種範式的轉移下，我們如何去評估明略，它長期的一個潛在市場空間以及估值體系，謝謝。

吳明輝

好的，這個是一個非常非常重要的問題，也是涉及到我們整個公司的核心戰略發展方向的。就像前面我給我們的投資者分析師還有股東彙報的，我們在2025年在我們的agentic service上，其實恰恰就是印證了適適應了，順應了我們的行業的趨勢，甚至是我們更有前瞻性的提前就已經開始佈局了我們自己的deep miner的這個產品。

那也是因爲這個原因，所以我們整個這個工作在有條不紊的推進。那從這個賽道來講的話，是一個巨大的賽道，像黃仁勳講的未來的人工智能，真正兩個大的賽道，一個是agentic AI，一個是physical AI。它分別所在的賽道，全球來看的話都是百萬億美金的total addressable market。

那如果真正我們去只去看營銷這一個板塊的話，其實都有幾千億這樣的一個規模，它遠遠大於賣軟件賣工具這樣的一個賽道。而在這個過程中呢，其實，像明略這樣的公司，我們提前做了大量的佈局，更重要一點是我們歷史上的在廣告領域有非常非常多的數據沉澱，以及我們有獨特的AI能力，比如說像大家剛剛看到的我的，不管是我的博士論文，包括妙阿，這個過程中其實我們真正在幫客戶做智能體。

基於agentic service來去給大家去提供服務的時候我們的智能體需要去操作各種各樣的行業軟件，比如說我要去操作剪映來去剪輯廣告片，我要去操作，比如說這個極夢可靈來去生成這個視頻等等。那這些其實裏面的很多的模型，智能體的模型反而都是我們自研的，所以我們在這部這部分有非常非常強的競爭優勢。

我們大膽的一個判斷，就是其實今天AI因爲智能體服務，尤其是在過去兩個月裏面龍蝦的持續的進步很多很多的廣告公司，它自己也在不斷的去使用這樣的AI智能體的能力。所以其實某種程度上，原來的服務業，如果大家只是所有的人的AI使用能力是一樣的情況下，甚至原來的這些服務行業可能會進一步的被甲方再去壓縮。

什麼意思呢？比如說同樣是五個廣告公司，如果每個廣告公司大家都只是用普通的龍蝦來去給客戶提供廣告服務，那大家可能也在做所謂的agentic service，但是其實，最後如，因爲這五個公司可能能力也是同質化的，反而最後甲方可能會壓縮你的這個報價，因爲你大家知道你的這個成本可能跟原來不一樣了，你成本結構不一樣了。

但是我想說，如果像明略這樣的公司，我們擁有自己獨特的數據，擁有自己自己自研的模型，擁有自己獨有的多智能體的框架，我們最後產出的內容的質量是遠遠高於同行其他的服務商的質量。那這種情況下，其實我們甚至是可以向客戶漲價，因爲我們做出來的是比原來的最好的人做出來的水平還高很多。

這個就像大家都知道，在強化學習領域，原來的Alpha go是吧，打敗了李世石Alpha zero，最後又打敗了Alpha go。實際上我們未來的很多，我們的AI的佈局是沿着這個步伐就是一定，我們要去用AI能夠做出比原來人類做出來的水平還要更高的這種agentic service。

在這種情況下，我們認爲未來我們的市場的空間可能說不定比原來的這個傳統的人來提供的服務的市場空間更大，所以這個是我的一個答案。

肖凱

好的，謝謝輝哥，我這邊沒有其他問題了，也期待公司更多新的進展，謝謝，謝謝。

Operator

下面有請電話尾號0365的投資者進行提問，請您優先提供您的姓名和機構名，請發言，謝謝。

楊林

吳總好，那個管理層好，我是國泰海通的計算機分析師楊林。我有問題想請教，也感謝剛剛這個領導分享的戰略就是，我們想分析一下，就是2026年的話，我們各個核心業務板塊，目前的發展預期是怎麼樣的，包括AI將如何在各個板塊實質性的去拉動我們整體的營收規模和毛利的水平，好，謝謝。

江平

好好的，那麼這個這個問題我來回答，大家好，我是江平，就是，剛才講到的就是說，這是站在2026年，其實對我們的收入和這個毛利的一個預預測。從從剛才其實輝哥已經講了很多，尤其是，我們的agentic service這個角度來講，agentic service未來會對我們的營收貢獻肯定是大幅的增長，具體的數字肯定，我我就不方便這個，透露，但肯定是是一個巨幅的增長，所以說，2026年主要的收入貢獻會來自於agentic service的的的貢獻。

因爲我們在這塊的儲備也是，最多的，剛才第一個問題也問到了，說這一塊的市場空間嘛，市場空間很大，然後我們自有的這個無論是我們的數據，我們的我們的模型，還有我們的這個，這個多agent的協作的框架，這個這個積累是非常豐富的，所以這一塊已經在二五年得到了這個商業落地的驗證，到二六年這一塊會得到的釋放。

那那回到我們的data intelligence的角度來講，其實我們deep miner這個產品，它作爲引擎，它作爲引擎，無論在這個數據的這個採集和數據的這個洞察以及生成方面，其實都爲我們的這個data裏面這個marketing和這個，其實得到了，足夠的這個賦能。

所以，但，那個marketing的建設這一塊會因爲這個地方的這個賦能，在這個，毛利和淨利上會得到的繼續，持續的優化和提升。當然收入上，，因，因爲我們會把更大的這個，業務從，只做洞察到向決策向行動進行轉移，所以收入上會保持平穩。

那營運智能這一塊也就是operation intelligence這一塊，它會繼續增長，，因爲，我，我們的這這個，剛才提到的就是我們的這個工牌的這個業務，工牌的業務，其實我們這這裏面還會有一個另外的一個可能性比較大的可能性，其實我們工牌業務會，面向to C，進行推廣。

當然to B也已經很大，就是線下門店的繪畫智能本身就是一個非常非常大的業務線，無論是在，汽車，房產金融領域，其實它都是一個巨大的一個一個一個市場。所以，繪畫智能也會因爲，我們，deep的本身這個引擎以及我們工牌這種硬件的形式，這種軟硬結合的這種形式會得到大幅的這個還會得到繼續繼續繼續的這個這個這個增長。

這是從這個收入增長的這個角度來講，然後從毛利角度來講，講毛利會會，繼繼續提升，剛才講到的就是我我們在marketing時這一塊兒，，因爲提效嘛，還是因爲我們自有的提效會讓我們的毛利就得到大幅的提升。

同時，我今天agentic service，因爲二五年它是一個起步階段嘛，它的它的毛利本身是，還沒有達到那麼高，但是因爲它的規模化也會讓我們的毛利得到，繼續的這個這個拉升，，所以，總結來講，就是二二十年二五年這些儲備這些技術的儲備，面向這麼大的一個marketing size的這個這個市場，，二五年無論是收入還是毛利，都會，尤其是收入吧，它會增速會會更快一些，，都會有所增長，謝謝。

楊林

好的好，謝謝，謝謝。

Operator

下面有請電話尾號9995的投資者進行提問，請您優先提供您的姓名和機構名，請發言，謝謝。

朱學琪

文麗，你好，我是這個中信證券的計算機分析師朱學琪。對，首先也是這個非常恭喜公司二五年取得的這個比較好的表現，那也感受到整個公司其實在AI這一塊，我覺得應該還是走在這個技術的前沿探索上。對，然後我的問題是就是我們看到其實公司整體研發投入這一塊，應該相對來講還是比較剋制的。

但是呢我們也看到比如說像我們的mono這些模型，在一些測評榜單上都取得了非常好的這種評測的一個成績。就這裏面想請公司管理層展開講一講，就我們是怎麼樣去實現技術的一個持續領先的。那另外呢，其實我看到我們這些模型，相對來講參數量不算很大，那我們這些輕量級模型的一個佈局是否說明未來可能重點，會在端側做一些探索，對，這是我的問題，謝謝。

吳明輝

好的，謝謝。前面呢，我在這個彙報和2026年展望的時候也提到了這部分，這塊確實是我們的一個重點。首先先回答一下，我們在這個產研的，尤其是capex方面的投資，相信投資人大家肯定也會關心我們到底有多少卡是吧，我們到底這些卡能訓出多少的模型。

那我想說確實在過去幾年呢，也是我們在上市之前，整個資本市場對於中國的這個科技公司其實是有很大的這個不友好的，那我們自己的現金流，，在整個的，尤其是過去一年剛剛江平給大家分享，其實我們有一個很大的一個很好的一個新的這樣的一個變化，整個經營性現金流已經是打正了，同時我們是在持續的這個融資。

那在這個過程中，其實首先我們一定會加大我們的這個開派的投資，就是加大我們在算力方面的投資所以，今年在這塊肯定是會加大的。那但是從另外一方面呢，我們整個公司的研發的路線會跟市場上的主流的基礎大模型公司呢會有很大的不同。

大家都知道，市場基礎大模型公司呢，大概基本上要儲備大概可能，怎麼着有接近一百個億這樣規模的卡，然後也就是說它每年的capex的這個攤薄呢，可能是一個小几十億的這樣的一個規模這麼大的一個固定資產的一個投入，它才能去訓這種巨型的模型。

而今天呢，明略，我們其實所在的這個賽道呢，我們認爲是說每一個垂直的行業，應該有它獨有的模型，而且這個獨有模型你訓好了以後能保持能保護好這個垂直行業的真正的獨有的知識產權不會被基膜公司給拿走。

而且我們也堅定的認爲，哪怕是同樣是廣告行業，在小紅書上，在抖音上，在快手上，在視頻視頻號或者說微信朋友圈上，它的真正的廣告投放的邏輯其實也都是不一樣的，消費者喜聞樂見的內容的形式也是不一樣的，其實最後他所需要的模型也是不一樣的，也是個性化的。如果最後回到我們的個人消費者的話，更是一樣的，每個人可能都需要不一樣的模型。

所以今天其實硅谷有一個最新的一個AI的研究範式，我們叫持續學習，然後也有一個非常重要的一個方法叫next learning就是我們叫嵌套學習。實際上今天明略我們在這個領域也是在持續的研究最新的進展，我們呢採用了非常非常不一樣的路線圖，在這個領域去做投資研發。

那其實我們會先從一個又一個具體的業務場景，可真正給投資者創造價值的這個業務場景先去做起。所以我其實自己也想致敬兩個偉大的公司和兩個企業家，一個是黃仁勳，其實當年Intel就是一個什麼都能做的芯片，但是黃仁勳最開始他做的就是隻能去做遊戲的顯卡，但是今天你會發現它從一個具體的業務場景成爲今天全世界市值最高的公司，所以我認爲這也是一個可以走的路線圖。

那第二個其實就是DeepSeek DeepSeek，大家都知道，其實梁文峰的團隊，他真正在去創非常創造性的去，去開源deep的R one的這個模型的時候，它的整個訓練的卡只有兩千張，這個卡今天明率還是有的，而且我們背後還有騰訊雲。所以我們堅信一個偉大的創新不是堆資源堆出來的，我們自己是有一個自己的想的很清晰的路線圖。

朱學琪

好的，感謝領導的解答。

Operator

下面有請電話尾號7603的投資者進行提問，請您優先提供您的姓名和機構名，請發言，謝謝。

楊九一

好的，好的，各位明略的，領導大家好，我是這個華創計算機組的分析師楊九一，然後我現在有一個問題想請教一下，就是說因爲隨着AI其實真正真正的往金融，還有包括製造等大批客戶的核心業務流去切入，然後包括，還有一些問題就包含包含數據隱私以及，多個agent帶來的系統不可控的一個風險有，也可能會成爲客戶決策的一個核心的一個因素。

然後我想請教一下，就是咱們明略在底層架構做了哪些系統性的佈局，來化解和客戶的這種合規類的一個訴求，然後煩請領導解答，非常感謝。

吳明輝

好的，謝謝，那這個我來繼續回答好了，因爲這個是跟這個我們的技術路線和產研相關的。實際上我前面也強調了一個我們的工作的方向就是開源戰略。在我看來，未來任何一個軟件公司，如果它一直是閉源，且它沒有自己獨有的數據護城河或者模型的護城河的話，那這個軟件公司將會遇到滅頂之災。

那其實，我有一個朋友，其實在春節期間他就自己親自的，通過，他也本身既是CEO，實際上他也是CTO，因爲也是公司的技術老大，他就自己通過這個web coding的模式，做出了一套CRM軟件，把他們公司原來的付費的CRM給下線了。所以大家可以知道，就未來開源一定是整個人類的軟件行業的一個趨勢。

所以從明略的角度來講，我們是堅定的擁抱開源，我們的小尺寸的部分的模型也會開源，那我們的大型的軟件將來會陸陸續續也會去做一些開源。那在開源的這樣的一個大背景下的話，它會非常非常滿足前面您提到的像金融，包括像政府，更重要的是說這樣的話，我們可以擁抱全世界的客戶。

因爲，在這個基礎上，其實通過開源，我開放源代碼，會讓大家產生極其強烈的信任感，這裏面這個代碼到底有沒有問題，大家都是透明的，都是公開的，但是隨着這個開源的不斷的發展，其實我們的增值服務其實還有很多，那這些其實我們會持續的會有我們的這個新的商業模式，新的收入模式，所以我們是通過開源來去解決這個合規的問題。

那另外一方面呢，其實明略我們自己本身也是高度重視數據隱私保護，我們的這個人工智能倫理數據倫理，其實我在北大讀博士的之後，第一個研究課題就是在研究AI ASICS，這是我非常非常重視一個部分，大家可以看到我們的招股說明書裏面就有專門的一個章節講ESG的部分。

對於大部分公司講ESG的時候，其實都在講我們如何接碳環保對吧，但是明略我們的ESG那部分其實是我親自寫的，實際上就是我的原來的博士論文研究的一個部分，就是我們如何更好的在人工智能時代造福我們的人類，讓我們的人類有更好的工作，更好的生活的體驗，同時也不丟失我們的存在感，不丟失我們的尊嚴，打造人機同行的美好世界，這個其實是我們的未來的長期目標。

楊九一

好的，感謝領導的解答。

Operator

下面有請電話尾號7279的投資者進行提問，請您優先提供您的姓名和機構名，請發言，謝謝。

陳世國

您好，各位，您對的管理層早上好，我是天風證券的海外分析師陳世國。首先恭喜公司在25年取得的成績。下面呢，我想問兩個問題，首先大背景是隨着open cloud也就龍蝦的興起，行業呢，正在進行一個技術上的重估，大模型之前可能就是聊天用的，現在可能更多會說是希望大家能夠做事情。

那麼請問管理層首先如何評估，龍蝦對於產業帶來的這種變化，還有以及背後的意義。其次呢，明略，會如何藉助抓住這次機會，然後結合公司的各種戰略，像to B或者是to C的客戶，實質性的去做出降本增效的這些，產品服務。以上就是我的問題，謝謝。

吳明輝

好的，這個我也來回答好了，這是一個非常非常熱點的話題，因爲我明天早上正好也去一個商學院去講課，很多同學們都關心未來的一個組織，，結合今天龍蝦這麼強的工作能力如何重構，，同時我是怎麼看龍蝦這個產品的。

實際上前面我也給大家彙報過，我們其實在整個2025年我們最重磅的研發的方向其實是做了一個叫deep miner的這樣的一個agent，那首先它也不是一個single agent，它是一個multiple agent，，如果大家使用過deep miner，，的朋友大會大家會看到，首先你發一個任務，它會有一個協調主管，它會有一個orchestrator，它把一個複雜的任務分解成一些子任務，然後調不同的agent來去執行任務。

那其實今天呢，，就是像deep miner這樣的產品，在過去的這個框架下，它還是在一個雲端的電腦上再去執行任務，而且它的權限是有限的。那open cloud這個龍蝦的這個產品呢，它賦予了agent更大的權限，就是完整的電腦的操作使用就是computer use，它給了一個完一個agent完整的電腦操作的一個權限。

這個權限是非常非常大的，從而導致了它有更強大的能力，當然它也多多少少帶來一些安全隱患。，所以其實，，大家如果前面去看我們自己的曾經發的模型，比如說mano mano刷的這個榜叫OS world，這張榜就是computer use的一個榜單。

前兩天，，這個anthropic也發了自己的一個新的一個龍蝦形態的這樣的一個產品，實際上它裏面的核心技術就是mano這樣的一個多模態的vla的模型來去自動操作電腦的駕駛。那，，前面我給大家演示的，我們在這個我們的agentic service裏面其實很重要用的都是這種能力，這是我們自研的模型，專門在中國的我們的這個市場用的這樣的一些軟件，它就可以駕駛的很好。

那open cloud，它其實今天如果從技術角度來講的話，它某種程度上已經實現了我們的人類的AGI了，這是我的一個很重要的一個觀點。就是前面我提到的基礎大模型，它實際上是沒有持續學習能力的，也就是它出場的那一瞬間，其實出場之後的知識它已經沒有了，但是今天我們很多的硅谷的一些researcher，他們都在嘗試使用新的嵌套學習方法，或者我們的持續的方法，讓它的模型能夠持續的去學習。

人每天給他的新的這些prompt新的要求，從而讓他持續迭代。我們的人類是每天都在持續學習的，但是今天基礎大模型，不管是open AI還是anthropic，他都沒有這個能力，但是換過頭來今天，哪怕是硅谷的這些研究員們，他們把這個能力給實現了，其實對人類就更加不友好了。

爲什麼？因爲我們的隱私就徹底完蛋了，我們每天給他prompt的這些詞兒，這些內容，這些信息，這些知識全部被這些巨型模型都拿走了，它去實持續學習，它最後收割全人類，這個對我們人類是不好的。

所以我覺得open cloud是一個偉大的一個產品的一個創造，是一個偉大的一個發現，那它是在一個端側，讓我們的每一個個體的用戶每天在用它的過程中，你你的日常的知識，你的積累，以memory以明文的形式存在了這臺電腦上，這臺電腦越來越懂你，越來越了解你，他做你的工作也做得越來越好。

但是今天他一個最大的問題是什麼呢？open cloud其實是一個個人的assistant，它是一個personal assistant，因爲這個Peter他做的這個產品本來是給他自己用的，他並不是一個組織的參與者。而明略，其實我們的第一大業務是B to B，我們服務的是企業。

所以未來呢，我們會沿着企業的這個方向去升級我們的這個open cloud這樣的一個開源產品，同時呢，我們也會在多智能體的框架上會有重大的產品的突破，未來也敬請我們的投資人期待我們將來會有開源產品的發佈。

那所以其實我想說我首先非常非常認可open cloud這個產品，而且這個產品是對全人類，就像deep C1樣，對全人類的是一個偉大的貢獻，未來呢，我們也會向社會貢獻我們的這個結合open cloud之後的更進一步的產品的開源項目。

陳世國

好的，感謝領導的解答。

Operator

由於時間關係，我們再接入最後一位提問者。下面是來自網絡端的文字問題，他的問題是，各位管理層，好公司近期的業務取得了積極進展，同時資本市場也非常關心公司的流動性情況，請問公司目前被納入港股通的進展及預期情況如何，請領導解答，謝謝。

樊信

行這個，那這個問題我來給大家做一個回覆和和介紹，就，各位投資人早上好就是，，感謝大家的關心就是，大家其實可以看我們的股票代碼，其實最後有一個W，意味着公司其實跟港股的大部分的公司的架構不太一樣，我們是wvr，也就是超級投票權架構，然後在超級投票權架構下面，，交易所對我們這一類的公司有一套自己的，比較嚴格的考覈標準，它會在我們上上市以後，我給大傢俱體介紹一下，會在我們上市以後的183天再加二十個工作日的考察期。

在考察期以內，公司需要滿足日均市值和整體流，交易量的兩個主要維度的一個考覈標準，在滿足這兩個考覈標準之後，，交易所那邊會發出通告來決定公司是否被納入港股通的一個，一個一個決定。

所以說，目前公司已經被納入了恒生科技指數，但，港股通的，的這個時間表還沒有到，按照公司目前十一月份上市的時間表，按照前面的前面，交易所的這個時間安排的話，公司，，理論上可以被納入的時間是在六月初，但最後，也請各位投資人和和資本市場的朋友，關注，我們的公衆號和就是特別是交易所的公衆號去看最後的公司是否被納入了一個最終的一個決定，謝謝大家關注，謝謝。

Operator

感謝大家的參與，也感謝管理層的解答。今天的線上發佈會正式結束，如有更多問題，歡迎會後與公司投資者關係部門進一步聯繫溝通，謝謝大家好，謝謝。

更多細節：MININGLAMP-W IR

提示：以上內容是基於公開數據與第三方的自動字幕由AI語言模型生成。以上內容不代表富途的任何立場,不構成任何投資建議。富途集團概不就上述內容的準確性、合時性或完整性作出任何明示或暗示的保證或聲明。

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