騰思·本週市場焦點 | 美伊局勢反復！油價升勢未了？

特朗普政府的極限施壓

特朗普政府在此次美伊衝突中展現出“邊打邊談、以戰逼和”的複合策略，希望通過軍事施壓獲得與伊朗談判交易的主動權。其本人多次公開宣稱“伊朗想達成協議”，試圖塑造美國佔據主動、伊朗被動求和的形象。

在具體訴求上，美國展現出三大核心目標：第一，核能力清零——要求伊朗拆除現有核設施，停止一切鈾濃縮活動，並由美國“接管”已濃縮的鈾庫存；第二，經濟封鎖——明確表態“別妄想伊朗能拿到任何石油領域的任何收入”，意圖切斷伊朗經濟命脈；第三，地緣控制——提議與美國“共管”霍爾木茲海峽，將其視為伊朗送來的“大禮”。

特朗普對戰爭前景持高度樂觀態度，甚至宣稱“這場戰爭已經贏了”、“美軍在德黑蘭上空行動自由”。他暗示“政權更迭”正在進行中，稱伊朗已無有效領導人。但同時，他設定了五天的談判期限，並保留“若對話破裂將繼續轟炸”的選項，以極限施壓換取最大讓步。

值得注意的是，美國國內對戰爭的態度出現分歧。共和黨議員南希·梅斯憤然離開戰情簡報會，誓言否決追加戰爭撥款，並質問”過去70年裡我們贏得過哪場戰爭”。這種內部裂痕可能制約特朗普政府的軍事選項。

伊朗對美國及戰爭的態度

面對美國的施壓，伊朗展現出“外松內緊、以戰逼和”的強硬姿態，否認談判、拒絕單邊方案、堅持抵抗到底。

伊朗最高決策層反覆強調“美伊之間沒有進行過任何直接或間接的談判”，外長阿拉格齊明確表示“透過調解人交換信息並不意味著與美國進行談判”。伊朗駐日本大使更直指“美國不能單方面把和平方案強加給伊朗”，強調“單方面強加是不可接受的”。這種表態既是對國內的政治交代，也是對外的談判策略。

在戰場層面，伊朗已從防禦轉向進攻。革命衛隊宣稱“已完全掌控霍爾木茲海峽”，並警告“若敵方採取地面行動，將開闢其他戰線”。伊朗還首次提出對通過海峽的船隻徵收通行費，試圖將地緣優勢變現。

伊朗的停火條件嚴苛而明確，希望完全停止侵略與暗殺、確保戰爭不再重演、戰爭賠款、所有戰線及抵抗組織均結束戰爭、承認伊朗對霍爾木茲海峽的主權。其中“戰爭賠款”與“海峽主權承認”是核心訴求，顯示伊朗試圖將軍事抵抗轉化為政治與法律收益。

巴基斯坦官員透露，伊朗對美方存在“巨大的不信任”，並不確定能達成協議。這種不信任源於2018年美國單方面退出伊核協議的前車之鑑，並使德黑蘭對任何“特朗普式協議”都保持警惕。

未來局勢可能的走勢

– 有限協議達成

雙方可能在巴基斯坦等多方斡旋下達成臨時停火協議。美國可能以暫停轟炸換取伊朗凍結核活動，伊朗則可能以開放霍爾木茲海峽換取部分制裁解除。但這種協議將是不穩定且脆弱的，類似“停火而非和平”。

– 衝突長期化

若伊朗堅持“五大條件”而美國拒絕讓步，衝突可能進入低強度長期化階段。伊朗將繼續透過代理人網絡襲擾美國在中東的軍事存在，而美國則維持“定點清除”與制裁雙軌施壓。霍爾木茲海峽通航量已較戰前暴跌逾九成，這種狀態若持續數月，毋庸置疑會引發全球能源危機。

– 局勢急劇升級

若特朗普政府真的派遣地面部隊奪取哈爾克島，或以色列成功暗殺伊朗核心領導人，衝突可能急劇升級。伊朗已警告將攻擊設有美軍基地的中東國家關鍵設施，屆時沙特、阿聯酋等國可能被捲入，演變為地區性戰爭。

– 關鍵時間節點

特朗普設定的“五天期限”

4月9日傳聞中的美方目標結束日期

週末可能的地面入侵決策窗口

未來48-72小時將是決定性時刻。

本周市場走勢

– 局勢反復推動金價沖高回落

金價在3月25日一度觸及4602.49美元的高位，反映市場對美伊談判前景的極度不確定性。然而，隨著特朗普釋放樂觀信號，金價從高位回落，顯示避險買盤獲利了結。這種劇烈波動印證了”消息市”特徵——投資者情緒在“停火希望”與“戰爭風險”之間反覆搖擺。

– 風險溢價支撐佈油止跌

3月24日油價一度突破101美元關口。儘管隨後回落，但3月25日重返98美元上方，顯示市場對霍爾木茲海峽供應中斷的擔憂並未消散。伊朗革命衛隊掌控海峽、並計劃徵收通行費的消息，為油價提供了堅實支撐。若週末真的爆發地面入侵，油價可能再次衝擊前高。

– 避險買盤支撐美元走強

美元在3月25日逼近99.665的關鍵阻力位。這種走勢體現了典型的“避險貨幣”特徵——當地緣政治風險升溫時，全球資金湧向美元資產。同時，美國1月PPI超預期、通脹擔憂重燃，也為美元提供了基本面支撐。若美伊衝突升級，美元可能測試100整數關口；若協議達成，美元則可能回吐漲幅。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $恒生指數 (800000.HK)$ $恒生科技指數 (800700.HK)$

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