泡泡瑪特績後兩日暴跌逾30% 該博弈反彈還是順勢做空？

在業績公佈後遭遇沉重拋壓，上日（25日）股價暴跌22.51%，今日（26日）繼續下挫盤中低見150.2元。多家投行調整對其的目標價與投資評級，整體呈現“多數維持看好、目標價普遍下調”的特點。

具體來看，花旗將目標價從415.00元下調15.7%至350.00元，維持“買入”評級；匯證目標價從354.00元下調6.9%至329.50元，同樣維持“買入”。瑞銀將目標價從326.00元下調14.7%至278.00元，評級保持“買入”；摩根士丹利也將目標價從325.00元下調14.5%至278.00元，維持“超配”評級。

高盛的調整幅度較為明顯，目標價從300.00元大幅下調38.7%至184.00元，僅維持“中性”評級。德意志銀行則最為悲觀，不僅將目標價從228.00元下調31.1%至157.00元，更將評級從“持有”直接下調至“賣出”。

泡泡瑪特當前股價已明確跌穿所有關鍵中期均線，包括 MA10 (206.61) 、MA30 (222.95) 及 MA60 (215.00) ，呈現明確的空頭排列格局，中期趨勢轉弱信號強烈，顯示拋售壓力巨大，有恐慌盤離場跡象。

從關鍵技術指標分析，市場正發出極度矛盾的信號，構成了當前主要的博弈焦點。一方面，趨勢追蹤類指標全面惡化。MACD信號處於賣出區域並可能進一步擴張，ADX指標配合價格大跌顯示下行趨勢力度增強，保力加通道股價跌穿下軌，均確認了短期下跌動能的強勁。然而，另一方面，一系列震盪指標因股價短線急跌而進入極端區域，發出潛在的反彈警示。RSI指標已跌至 28 的超賣水準，隨機震盪指標同樣處於超賣區域。更值得關注的是，動量震盪指標出現了「底背離」的初步信號，即價格創出新低而動量指標未同步跟進，這常被視為下跌動能減弱的早期技術跡象。此外，CCI指標也處於極度超賣區。

關鍵的價格方面。當前股價正測試首個重要技術支持位 154.5 元，若失守，下一支持將下看 131.7 元。上方的阻力則顯著，近期反彈將首先面臨 212.8 元的阻力考驗，該位置接近多條均線的聚合區，突破難度較大；更強的阻力位於 276 元。

總結與策略邏輯：

綜合所有技術信號，系統給出了「強力買入」的總結信號，但其強度值為 12 ，且與多個趨勢指標的賣出信號形成背離，這恰恰反映了當前技術面的核心矛盾：極度超賣反彈需求與明確下行趨勢之間的對抗。對於專業投資者而言，這並非一個清晰的單邊趨勢跟隨時點，而是一個高風險的波段博弈機會。

看漲邏輯建立在「超賣修復」之上。股價短期跌幅巨大，多項震盪指標深度超賣並有底背離跡象，配合 69%的上升概率及 34.7%的5日振幅，顯示市場波動劇烈，存在技術性反彈的較高可能性。若股價能在 154.5 元支持位上方有效企穩，短線交易者可小倉位博弈反彈。

看跌邏輯則立足於「趨勢力量」。價格放量跌破所有主要均線，趨勢指標全面轉空，這意味著任何反彈都可能在新形成的均線阻力區（206-215 區間）遭遇沉重賣壓。若 154.5 元支持位失守，下行空間將被打開，趨勢交易者應以回避或順勢做空為主。

泡泡瑪特上日股價大跌後，市場資金在短短一日內明顯向看漲產品集中，並從看跌產品中流出，反映市場情緒出現轉向。看漲產品資金流入明顯認購證街貨量由 813.45 百萬份大幅增加至 1367.05 百萬份，增幅顯著。牛證街貨量亦由 263.39 百萬份上升至 435.88 百萬份，進一步確認短期看漲情緒升溫，更多資金透過槓桿產品捕捉正股潛在升勢。

看跌產品資金持續流出，認沽證街貨量由 220.00 百萬份下降至 138.82百萬份，反映看淡倉位減少，部分投資者或已平倉或轉變觀點。熊證街貨量從 93.17 百萬份微降至 84.67 百萬份，雖然變動幅度較小，但方向與認沽證一致，顯示看跌一方部署力道略為減弱。

回顧2026年3月19日：其後2個交易日泡泡瑪特正股下跌4.98%，對應看空產品全線錄得可觀升幅，其中 $泡瑪摩通六五沽B.P (24958.HK)$ 升幅達50%， $泡瑪法興六六沽A.P (23066.HK)$ 升38%， $泡瑪匯豐八乙熊C.P (68843.HK)$ 升34%， $泡瑪瑞銀八乙熊K.P (67830.HK)$ 升32%，完整體現了衍生品與正股走勢的對應關係。

看好或博反彈選擇，可關注認購證及牛證。 $泡瑪中銀六乙購A.C (17259.HK)$ 行使價為220.2元，引伸波幅為同類中最低，槓桿較高，適合預期股價中線有望反彈的部署。 $泡瑪信證六七購B.C (24801.HK)$ 行使價為218元，提供高槓桿且溢價較低，適合願意承擔較高風險以捕捉反彈機會的投資者。若選擇牛證， $泡瑪法興六八牛J.C (57706.HK)$ 收回價為140.8元，溢價為現有產品中最低，且距離收回水平較遠，提供較高緩衝空間；而 $泡瑪摩通六十牛A.C (57644.HK)$ 收回價為145元，實際槓桿最高，溢價亦較低，適合看準技術反彈、追求高槓桿效應的短線操作。

看淡選擇方面，可留意認沽證及熊證。其中 $泡瑪中銀六七沽A.P (23340.HK)$ 行使價為162.82元，提供較高槓桿且溢價相對較低，適合看淡後市並希望以較低成本部署的投資者。另一選擇為 $泡瑪瑞銀六七沽A.P (22558.HK)$ ，行使價同樣為162.82元，其引伸波幅為同類產品中最低，槓桿亦具吸引力，能有效降低時間值損耗的影響。若考慮熊證， $泡瑪法興八乙熊5.P (65291.HK)$ 收回價設於218元，實際槓桿為目前選擇中最高，溢價亦較低，適合進取型投資者捕捉短期下跌行情。

以上產品各有特點，投資者可根據自身對後市方向、風險承受能力及投資期長短，選擇合適工具，並須注意衍生工具涉及高風險，價格可大幅波動，投資前應細閱條款並謹慎評估風險。

當前泡泡瑪特多空邏輯激烈對撞，一邊是多項技術指標嚴重超賣存在反彈需求，另一邊是中期趨勢明確轉空，你會選擇小倉位博弈超跌反彈，還是順勢回避下行風險？歡迎在評論區分享你的見解。想獲取更多市場分析，請持續關注「港股窩輪Jenny」的每日更新！

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