業績會第一現場

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金山軟件2025年全年業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 總收入同比下降6%，至人民幣96.8億（2025年）

- 辦公軟件和服務收入同比增長16%，至人民幣59.3億

- 在線遊戲收入同比下降28%，至人民幣37.5億

- 現金儲備充裕，擁有人民幣270億的現金資源

業務亮點

- WPS AI國內月活躍用戶數突破8,000萬，同比增長307%

- WPS 365收入達到人民幣7.2億，同比增長65%

- 《鵝鴨殺》上線累計用戶數達3,000萬，日活躍用戶數（DAU）爲300萬

- WPS 365於2026年初正式集成OpenAI功能

機會

- 開發以WPS靈犀爲全場景AI助手的AI原生辦公產品

- 加速全球化拓展，推出具備綜合辦公能力的WPS 365國際版

- OpenAI集成提升企業協作與生產力

- 數字員工生態實現大規模標準化交付

風險

現有遊戲收入因競爭激烈的市場環境而下降

去年的高基數對比影響了增長指標

完整記錄稿（AI生成）

接線員

感謝各位耐心等待。歡迎參加金山軟件2025年第四季度及年度業績電話會議。此時所有參與者處於只聽模式。在發言人介紹後將進行問答環節。若要在會議期間提問，您需要在電話上按*11鍵。隨後您會聽到系統提示您的問題已提交。如需撤銷問題，請再次按*11。請注意，今天的會議正在錄音。現在我將會議交給今天的第一位發言人，金山軟件的投資者關係總監Ena Lee女士。請繼續。

Ena Lee

謝謝主持人。各位先生女士們，晚上好，早上好。歡迎大家參加我們2025年第四季度及年度業績電話會議。我是Li Li Nan，金山軟件的投資者關係總監。首先我想提醒大家，在本次業績電話會議中提供的某些信息可能包含前瞻性陳述，由於各種原因，這些陳述未來可能不應被依賴。這些前瞻性陳述基於我們的內部信息及其他我們認爲可靠的信息來源，並涉及其他公開披露文件中的風險因素討論，請參考以了解可能影響我們業務和運營的內容。

此外，在今天的電話會議中，管理層將以中英文雙語提供準備好的發言內容。第三方翻譯人員將提供連續的英語口譯。在問答環節，我們將接受中英文提問，並由第三方翻譯員交替提供翻譯。現場翻譯旨在促進電話會議中的溝通。若原發言與翻譯之間存在任何差異，以管理層的陳述爲準。說了這些，容我向大家介紹今天參加會議的管理團隊成員：執行董事兼首席執行官Zou先生以及代理首席財務官Li Yi女士。現在我把會議交給Zou先生。

鄒先生

大家好，歡迎參加金山軟件2025年第四季度及全年業績電話會。2025年，集團堅持技術立業，着力提升核心能力。金山辦公持續聚焦AI協作國際化的核心戰略，深耕AI辦公賽道，圍繞個人及企業級用戶全場景辦公需求，打造面向未來的智能辦公產品。網絡遊戲業務方面，持續深耕武俠經典IP，同時積極拓展多元品類與全球市場。

大家好，感謝各位參加金山軟件2025年第四季度及全年業績電話會議。2025年，我們堅持技術賦能並專注於提升核心能力。金山辦公集團持續聚焦AI協作國際化的核心戰略，深耕AI辦公領域，圍繞個人用戶及企業用戶的全場景辦公需求，打造面向未來的智能化辦公產品。在網絡遊戲業務方面，我們進一步深化武俠經典IP的開發，同時積極擴展多元品類和全球市場。

2025年集團總收入爲人民幣96.8億元，同比下降6%；其中辦公軟件及服務業務收入爲人民幣59.3億元，同比增長16%，保持穩健增長態勢。網絡遊戲及其他業務總收入爲人民幣37.5億元，受去年同期高基數及現有遊戲流水下滑的影響，同比下降28%。2026年初《鵝鴨殺》上線取得良好的市場反響，累計新增用戶突破三千萬，驗證了我們在新品類拓展上的能力，爲遊戲業務注入新的增長動能。

2025年集團總營收爲人民幣96.8億，同比減少6%。其中，辦公軟件及服務業務營收達人民幣59.3億，同比增長16%，保持穩步增長；在線遊戲及其他業務營收爲人民幣37.5億，同比下降28%，主要由於去年同期基數較高及現有遊戲收入下降。2026年初上線的《鵝鴨殺》獲得市場積極反響，累計新增用戶數超過3,000萬，展現了我們拓展新遊戲品類的潛力，爲網絡遊戲業務注入了新的增長動力。

下面我向大傢俱體介紹2025年全年及第四季度的業績情況。2025年，金山辦公持續推進AI協作與國際化核心戰略，全年總收入達59.3億元，同比增長16%；第四季度收入17.5億元，同比增長17%。在AI進展方面，並行推進Office AI重構升級與AI Office原生探索。一方面圍繞現有的WPS組件體系，推進全面智能化升級，重構全場景辦公體驗；另一方面，探索以智能體爲核心的原生辦公形態，辦公智能體WPS靈犀迭代升級爲AI辦公全能夥伴，率先開啓辦公智能時代。

在協作方面，WPS 365以AI爲核心完成全域升級，從技術框架、協作體系、智能檢索、數字員工生態等多維度系統佈局，全方位賦能企業數字化轉型，提升辦公協同與運營效能。同時，在國際化佈局方面，我們也穩步推進，WPS國際個人版完成產品升級，海外節點部署WPS 365國際版已具備全球一體化辦公能力。

現在我將帶大家了解2025年全年及第四季度的業務亮點。2025年，金山辦公集團持續推進AI協作與國際化核心戰略，全年總收入達人民幣59.3億，同比增長16%；第四季度收入達人民幣17.5億，同比增長17%。公司在AI辦公領域採取雙軌並行策略，包括AI重構升級與AI Office原生探索。一方面，推動現有WPS組件體系的全面智能化升級，重塑全場景辦公體驗；另一方面，探索以智能體爲核心的原生辦公模式，辦公智能體WPS靈犀進化爲全能型AI辦公助手，標誌着早期進入辦公智能時代。

WPS 365已完成全面的AI驅動升級，構建了一個涵蓋技術基礎設施、協作系統、智能檢索和數字員工生態系統的多維框架，全面賦能企業的數字化與智能化轉型，同時提升辦公協同與運營效率。公司在國際市場擴展方面也取得了穩定進展，完成了產品升級和海外節點部署，WPS 365國際版現提供全球一體化辦公能力。

個人業務方面，用戶規模穩步擴大，海內外業務雙線實現提質增長。全年總收入36.3億元人民幣，同比增長14%；第四季度延續增長趨勢，實現收入9.8億元人民幣，同比增長提速至14%。國內年度累計付費個人用戶數達4615萬，同比增長11%。截至2025年底，WPS AI國內月活躍用戶已超8000萬，同比增長307%；WPS AI服務日均token調用量超過2000億，同比增長超12倍。海外年度累計付費個人用戶數大幅增長，付費用戶數量表現亮眼；海外PC版月活躍設備數達4247萬，同比增長54%。

對於WPS個人業務，用戶基礎持續穩步擴大，國內外業務均實現高質量增長。全年總收入達人民幣36.3億億元，同比增長14%；第四季度延續增長勢頭，收入達人民幣9.8億億元，同比增長加速至14%。國內年度累計付費個人用戶數達4,615萬，同比增長11%。截至2025年底，WPS AI國內月活躍用戶超過8,000萬，同比增長307%；WPS AI服務日均token調用量超過2,000億，同比增長超12倍。海外市場年度累計付費用戶數大幅增長，付費用戶增長尤爲顯著；海外PC版月活躍設備數達4,247萬，同比增長54%。

WPS 365業務繼續保持高質量高速增長，全年總收入達7.2億元，同比增長65%；第四季度收入2.4億元，同比增長63%，連續四個季度保持60%以上的同比增長。我們以一體化、智能化、國際化爲核心導向，持續推進產品及服務的升級迭代，推出行業專屬版本，同時鞏固央國企客戶優勢，加速拓展民營企業、外資企業及地方國企市場，同步推進渠道生態建設，進一步提升產品的市場影響力。

2025年，WPS 365不斷完善數字員工生態佈局，推動AI技術在辦公場景的深度應用，官方數字員工已實現規模化、標準化交付。2026年初，WPS 365正式集成OpenAI能力，爲企業協同辦公提質增效注入新動能。此次功能集成進一步豐富了我們在AI辦公生態方面的佈局。

對於WPS 365業務，我們保持高質量快速增長。全年總收入達人民幣7.2億億元，同比增長65%；第四季度收入達人民幣2.4億億元，同比增長63%，實現了連續四個季度超過60%的同比增長。我們繼續以整合、智能化、國際化爲核心原則，推進產品和服務的升級迭代，推出行業專屬版本，同時鞏固央國企領域的客戶優勢，加速開拓民營企業、外資企業和地方國企市場，同步推進渠道生態建設，進一步提升市場影響力。

2025年，WPS 365持續完善數字員工生態佈局，推動AI技術在辦公場景的深度應用。我們的官方數字員工已實現大規模標準化交付。2026年初，WPS 365正式集成OpenAI能力，爲企業協作與辦公效率提升注入新動能。此次功能集成進一步豐富了我們的AI辦公生態佈局。

WPS軟件業務方面，全年收入14.6億元，同比增長15%，四季度收入5.4億元，同比增長16%。我們積極參與中央及地方政企客戶國產辦公軟件招標，在流式及版式文檔市場的佔有率繼續保持領先地位，並持續推進政務數字化項目落地，支持多地數字平台建設，有效賦能政府辦公智能化升級。

WPS軟件業務方面，全年收入14.6億億元，同比增長15%，四季度收入5.4億億元，同比增長16%。我們積極參與中央及地方政企客戶國產辦公軟件招標，在流式及版式文檔市場的佔有率繼續保持領先地位，並持續推進政務數字化項目落地，支持多地數字平台建設，有效賦能政府辦公智能化升級。

四季度旗艦遊戲劍網三通過技術升級提升畫面表現，國風設計獲得玩家廣泛好評，2025年底完成的版本調優及服務升級已獲得市場正向驗證。我們將進一步加強對遊戲玩法與體驗的投入。經典劍俠系列端遊及手遊劍俠世界起源持續迭代內容與版本，海內外運營保持穩健。

四季度旗艦遊戲《劍網三》通過技術升級提升畫面表現，國風設計獲得玩家廣泛好評。2025年底完成的版本調優及服務升級已獲得市場正向驗證。我們將進一步加強對遊戲玩法與體驗的投入。經典劍俠系列端遊及手遊《劍俠世界：起源》持續迭代內容與版本，海內外運營保持穩健。

推理遊戲鵝鴨殺於2026年1月正式上線，上線首日新增用戶突破五百萬，上線後累計新增用戶突破三千萬，連續登頂iOS免費榜，憑口碑驅動自然流量，並穿透泛社交圈層。憤怒的小鳥系列兩款休閒益智遊戲也獲得了版號，預計2026年國內上線，進一步豐富休閒產品矩陣。治癒系田園生活模擬遊戲星沙島於2026年2月開啓搶先體驗，憑藉其獨特的畫風與玩法，在全球核心玩家圈層建立起良好口碑。後續我們將結合玩家反饋，積極優化產品，爲下半年的正式版上線奠定基礎。

推理遊戲《鵝鴨殺》於2026年1月正式上線，上線首日新增用戶突破500萬萬，累計新增用戶突破3,000萬萬，連續登頂iOS免費榜，憑口碑驅動自然流量，併成功穿透泛社交圈層。《憤怒的小鳥》系列兩款休閒益智遊戲也獲得了版號，預計2026年國內上線，進一步豐富休閒產品矩陣。治癒系田園生活模擬遊戲《星沙島》於2026年2月開啓搶先體驗，憑藉其獨特的畫風與玩法，在全球核心玩家圈層建立起良好口碑。後續我們將結合玩家反饋，積極優化產品，爲下半年的正式版上線奠定基礎。

而未來，金山辦公將深化AI智能體技術在辦公全場景的應用落地，強化WPS 365作爲智能協作平台的核心競爭力，並加速推進全球化戰略佈局。網絡遊戲業務將繼續聚焦精品內容開發，以全球化發行，持續強化經典IP生命力，同時積極推動新品類的成長，實現可持續發展。我們將不斷深化技術創新與商業化佈局，積極拓展全球市場機遇，持續爲股東創造長期價值。接下來有請CFO李毅爲大家介紹四季度及全年財務業績。謝謝。

展望未來，金山辦公將深化AI智能體技術在辦公全場景的應用落地，強化WPS 365作爲智能協作平台的核心競爭力，並加速推進全球化戰略佈局。網絡遊戲業務將繼續聚焦精品內容開發，通過全球化發行，持續強化經典IP生命力，同時積極推動新品類的成長，實現可持續發展。我們將不斷深化技術創新與商業化佈局，積極拓展全球市場機遇，持續爲股東創造長期價值。接下來有請CFO李毅爲大家介紹四季度及全年財務業績。謝謝。

李毅

感謝Zou先生和Ena。大家晚上好，早上好。關於財務業績，我將從第四季度開始，以人民幣爲貨幣單位。收入同比下降6%，環比增長8%，達到人民幣26.18億。收入構成中，辦公軟件及服務佔67%，網絡遊戲及其他佔33%。辦公軟件及服務業務的收入同比增長17%，環比增長5%，達到人民幣17.5億。這些增長主要得益於金山辦公集團三大主營業務的增長。

WPS個人業務的穩步增長主要是由於付費用戶數量的增加，這得益於AI能力的不斷整合以及智能辦公體驗的提升。WPS 365業務的強勁增長主要來源於文檔、AI及協作能力的深度融合，同時在私營企業和地方國有企業中的客戶群體持續擴展。WPS軟件業務的增長則主要受政府和企業客戶持續需求的支持，進一步鞏固了我們在流式及固定佈局文檔市場的領先地位。

網絡遊戲及其他業務收入同比下降33%，環比下降3%，達到人民幣8.68億。下降的主要原因是某些現有遊戲收入減少。營業成本同比增加5%，環比減少1%，達到人民幣4.71億。毛利同比下降8%，環比增長10%，達到人民幣21.48億。毛利率同比下降2個百分點，環比增長2個百分點，至82%。

研發費用同比增長30%，環比增長6%，達到人民幣9.53億。增長主要由員工人數增加及AI相關支出推動，體現了我們在推進AI與協作能力方面的戰略重點。銷售與分銷費用同比增長36%，環比下降8%，達到人民幣4.62億。同比增加主要是由於辦公軟件及服務和網絡遊戲業務的營銷支出增加；環比下降主要是因爲上一季度新遊戲發佈的促銷支出較高，部分被金山辦公集團市場營銷活動支出增加所抵消。

行政費用同比增長33%，環比增長40%，達到人民幣2.02億。增長主要由於人員相關費用增加以及武漢園區完工投入使用帶來的折舊增加。股權激勵費用同比增長55%，環比增長15%，達到人民幣9,200萬。增長主要是由於公司向某些子公司的高級員工授予股份數量增加。剔除股權激勵費用前的營業利潤同比下降48%，環比增長70%，達到人民幣6.06億。

2025年第四季度的其他淨收益爲人民幣8.19億，而2024年第四季度和2025年第三季度分別爲虧損人民幣7,400萬和收益人民幣3,000萬。本季度的收益主要源於我們因金山雲發行新股導致的稀釋影響而確認的處置收益。2025年第四季度聯營公司虧損爲人民幣1.32億，而2024年第四季度和2025年第三季度分別爲虧損人民幣1.48億和盈利人民幣500萬。

2025年第四季度所得稅費用爲人民幣2.2億，而2024年第四季度和2025年第三季度分別爲人民幣2.12億和人民幣6,600萬。基於上述原因，歸屬於母公司股東的利潤爲人民幣9.75億，而2024年第四季度和2025年第三季度分別爲人民幣4.6億和人民幣2.13億。扣除股權激勵費用後，歸屬於母公司股東的利潤爲人民幣10.26億，而2024年第四季度和2025年第三季度分別爲人民幣4.96億和人民幣2.77億。

扣除股權激勵費用後的淨利潤率爲39%、18%和11%，分別對應本季度、2024年第四季度和2025年第三季度。現在來看2025年全年，收入同比下降6%，至人民幣96.83億。辦公軟件及服務佔比61%，同比增長16%，達到人民幣59.29億。網絡遊戲及其他佔比39%，同比下降28%，至人民幣37.54億。毛利率同比下降2個百分點，至81%。扣除股權激勵費用前的營業利潤同比下降47%，至人民幣20.72億。

2025年度歸屬於母公司股東的利潤爲人民幣20.04億，而上年度爲人民幣15.52億。截至2025年底，集團擁有強勁的現金儲備。截至2025年12月31日，集團的現金資源爲人民幣270億。經營活動產生的現金流分別爲人民幣22.92億和人民幣47.87億，對應2025年12月31日和2024年12月31日。資本支出分別爲人民幣3.42億和人民幣4.26億，對應2025年12月31日和2024年12月31日。以上就是我們的運營和財務結果介紹。謝謝大家。現在進入問答環節。

接線員

謝謝。我們現在開始進入問答環節。提醒一下，如需提問，請按電話上的*11並等待您的名字被宣佈。如果要取消提問，請再次按*11。首先，我們將接聽來自中金Li Ping Chao的提問。您的線路已開通。Li Ping，請提出您的問題。

李平超

蘇總，李總晚上好，感謝接受我的提問。我這邊問兩個關於遊戲的問題，首先第一個是蘇總在去年底兼任西山居的CEO之後，對於整體遊戲業務未來發展的戰略有沒有什麼調整？那未來來看是否有AI落地增效的這個空間或者可能性？然後第二個問題是關於我們那個參與發行的這個鵝鴨殺，我們看到整個遊戲的熱度還是不錯的，能否分享一下目前的用戶規模以及留存情況？也想了解一下後續商業化的節奏，以及對整體收入利潤貢獻增量的這個想象空間能有多大？

晚上好，Zou先生和Li先生。感謝回答我的問題。我有兩個關於遊戲業務的問題。第一個問題是，在Zou先生最近擔任西山居CEO之後，對未來遊戲業務的發展戰略進行了哪些調整？是否有機會或可能通過AI技術提升效率？第二個問題是關於我們參與發行的《鵝鴨殺》，我們看到這款遊戲的人氣不錯，能否分享一下目前的用戶規模和留存率？另外，我還想了解一下未來商業化的計劃，以及對整體收入和利潤的潛在增長空間有多大？謝謝。

周先生

我先說一下《鵝鴨殺》的情況。從1月7日上線以來，累計新增用戶數肯定超過了三千萬，目前基本穩定在三百萬左右的日活躍用戶（DAU）。這是目前的成績。我們正在規劃春節後一直到暑期的一系列版本更新，希望通過逐步推進讓這款遊戲持續穩步發展。從中長期來看，首先根據上線至今的流水數據，我們有信心通過後續版本的持續迭代，將DAU做得更高，這也是我們的第一優先級，簡單來說就是先把用戶量做起來。

我們先追求用戶量，而從營收角度看，這不是我們當前的重點。實際上，自從產品上線運營以來，我們在收入方面並沒有刻意去推動它。依據這類遊戲的行業平均表現，我們認爲未來在付費率和ARPU值上仍有很大的提升空間。所以簡單來說，這款遊戲自上線以來的表現已經超出了我們的預期，甚至也超出了市場的預期。我們認爲，它未來的成長空間仍然很大，其中包括我們計劃將這款遊戲推向海外市場，以進一步拓展其潛力。

因此，我們的總體策略是先持續穩健地提升用戶數量，然後再逐步開始商業化探索。現階段的重點是在保證版本穩定、服務品質優良的前提下，通過不同版本或運營活動進一步提升在線人數。這就是我們現階段的策略概述。當然，關於如何基於這個IP拓展周邊產品或進行IP衍生，我們也有很多想法，但這些都放在未來考慮。當務之急是保持穩定運營，並持續將用戶量推至新高。

首先，我想談一下《鵝鴨殺》。自從1月7日上線以來，我們已經吸引了超過3,000萬的新用戶，目前日活躍用戶（DAU）基本穩定在300萬左右。實際上，我們正在規劃從春節到暑假的一系列版本更新，希望通過分階段的方式實現這款遊戲的穩定持續增長。這是我們對這款遊戲的中長期考量。首先，根據上線至今的數據，我們相信通過持續的版本迭代，可以進一步提高DAU。這是我們的首要任務，也就是說，我們首先要增加用戶數量。

我們先關注用戶數量，再從營收角度考慮，這並不是我們目前的重點。實際上，自從產品上線後，我們在收入方面並未投入太多精力。根據此類遊戲的行業平均水平，我們認爲未來在付費率和ARPU值方面仍有很大的提升空間。簡而言之，這款遊戲自上線以來的表現已經超出了我們的預期，甚至也超出了市場預期。我們相信，未來仍有很大的增長空間，包括我們還計劃將這款遊戲推向海外市場，進一步拓展其潛力。

因此，我們的總體策略是先確保用戶數量持續穩定增長，然後逐步開始商業化探索。現階段的重點是，首先確保版本的穩定性並提供優質的服務，在此基礎上通過不同版本和運營手段進一步提升在線用戶數量。這基本上就是我們的策略介紹。當然，關於如何基於這一IP拓展周邊產品或開發IP衍生品，我們也有許多想法，但這些都留待未來考慮。當務之急是保持穩定運營，並不斷將用戶數量推向新高。

第一個問題呢，比較複雜，我儘可能簡單講。就是我是從去年12月1號，又兼任了西山居的CEO，已經過去了三個多月了。現在總體的思考是這樣，首先肯定是對於我們經典的劍俠系列，也包括劍網三，這肯定是整個西山居的這個業務的底盤。說簡單點就是這個要持續加大對這個基本盤的投入。過去這麼多年，我們還是有很多忠實於這個IP的玩家和粉絲，雖然受外部競爭環境的一些影響，但總體來講呢，這個用戶數，包括活躍用戶還是非常穩定。所以呢，就是我們認爲把現有用戶服務好，提供更好的體驗和品質，更高品質的遊戲內容，這個肯定是我們的最基本的要保障的，所以這是作爲第一條。

第二條就是把一些不具備戰略性的這個項目吧，我們還是會適度的進行調整和收縮。這樣的話，應該說是騰出兵力吧，放在我們認爲從中長期甚至更長期對西山居有戰略價值的這個產品方向上來。這個目前暫時不方便對外去談，但實際上我們是這麼在部署的。到五月份下個季度，來溝通的時候，可能會跟大家正式的去介紹，這是第二塊。

第三塊呢，其實是跟李萍這個問題的後半部分是相關的。實際上我的觀點是，一個AI全新的時代已經已經到來，而不是說即將到來。尤其是對於我自己在這個遊戲內容製作這個行業待了很多年，我自己認爲是是是一次大變革。他絕對不是僅僅的這個增效或者怎麼樣，實際上是會顛覆過去的內容創作模式。所以呢，這個自從我12月1號接手以來呢，應該是在全面這個落實AI具體舉措呢，就是這個員工的思想層面的不用說，更實在的是在於這個打造，整個西山居基於AI創作的這麼一個平台。

未來基於這個平台，我們會弱化工種更多凸顯創意的價值。說簡單一點，其實就是說通過AI平台創作平台的這個完成AI的創作平台的建設，未來更多的是這個創意者在這個平台上去創作更多更有意思的這個內容。甚至我們內部會會定期的進行評選，在內部創作之後呢，這個湧現比較優秀的項目呢，我們才會集公司之力，再去把它商業化推向市場。所以呢，就簡單講，其實就是，也是爲了這麼說吧，我們也認爲未來整個行業的這個組織內容創作的組織形式會發生根本性變化，甚至包括這個工種也不會像以前那樣。

這是我非常堅信的一個基本上都是圍繞在這個AI這個創作平台上人人都是這個製作人，人人都是這個內容的創作者。你甚至可以簡單理解就是全民這個創作的時代到來，這是我的非常堅信的一個觀點。實際上就是隨着這幾年在這個遊戲內容創作的各種基於AI工具的完善和豐富，我覺得這一點到了今年已經應該說是在整個行業也好，整個產業也好，已經是毋庸置疑了，所以我也認爲就是這個時間時機點也基本上是成熟的。

這第三點，其實這一點是對整個西山居是更爲有戰略意義的一點。雖然這個去年遊戲，我們的劍俠情緣遇到點上線之後確實是不達預期，一些老的遊戲也有一定的下滑，但但但我們自己內部的這個總結分析來看呢，就恰好是處於一個除舊迎新的一個時機點上。我相信，就是隨着我們在這一步的完成可能會迸發出比以前更有這個想象空間的這個或者說西山居這種在未來這種模式下吧，我認爲可能會迸發出更高的生產效率和效能。所以呢，有的時候講的就反正就是說壞事也不一定真的是壞事，沒有這麼沒有去年的一些困難和挫折，也許這種變革或者說改革也許就不會那麼徹底。反正我覺得恰好是讓西山居這個迎接一個新時代的一個開端吧，這是我想表達的。

其實，關於第一個問題，情況相當複雜。我試着把它簡化一下：自去年12月1日出任海迅首席執行官以來，已經過去了三個月。總體而言，首先，我們的核心業務基礎在於經典的JX系列以及JX3——這正是我們業務的根基。因此，我們將繼續加大對這一基礎領域的投入。過去幾年，我們始終擁有一大批忠實用戶；儘管受到外部競爭的一定衝擊，但總體來看，無論是用戶總數還是活躍用戶數都保持了相當穩定的態勢。正因如此，我們認爲必須把現有客戶的服務做到位，爲他們提供更優質的服務和更高水準的內容——這正是我們最根本的保障。

其次，對於那些不具備戰略價值的項目，我們需要進行一些調整，甚至可能予以縮減。這樣做的目的，是確保我們能夠把有限的資源集中投入到中長期戰略上，尤其是那些對Seasun具有戰略意義的項目。目前，我還不便就此對外披露相關信息；不過，預計在五月份發佈下一份季度報告時，屆時將更便於我對此作出正式介紹。

第三點與李平問題的第二部分密切相關。人工智能的全新時代已經到來，而非即將來臨——尤其對我這樣在遊戲內容製作行業深耕多年的從業者而言，這無疑是一場巨大的變革。這場變革不僅在於大幅提升效率，更在於它將徹底重塑內容生產模式。自去年12月1日出任首席執行官以來，我們便全面推行AI戰略，不僅着力轉變員工的思維模式，還爲Seasun打造了AI創作平台。

未來，我們將以這一平台爲基礎，弱化傳統崗位分類，突出創意價值。通過構建AI創作平台，未來絕大多數創作者都將在平台上進行內容創作，並實現更有意義的內容產出。同時，我們在內部將定期遴選優質項目，並推動其商業化落地、推向市場。簡而言之，我們認爲在整個行業的組織架構中，內容創作的組織形態將發生徹底變革，而傳統的崗位分類也將隨之全面重塑。

所以基本上基於這個AI創作平台，每個人都會成爲生產者，每個人都會成爲內容的創作者。實際上，人人都能創作的時代已經來臨，這是我深信不疑的。過去幾年裏，AI工具變得越來越成熟，特別是今年對於整個行業和產品來說，毫無疑問，AI已經到來。這就是爲什麼我認爲現在時機已經成熟。

第三點是對西山而言，這其實具有戰略意義。去年的遊戲，《劍俠情緣》雖然上線了但沒有達到我們的預期，而且老遊戲的表現也有所下滑。但我們內部進行了分析並得出結論，這對我們來說其實是一個好的轉折點，因爲我們可以去掉一些舊的東西，迎接新的事物。我相信隨着我們不斷前進，我們將擁有更多的潛力，這也是西山的機會。未來在這種模式下，我們的生產效率將會更高。所以有時候壞事並不是真的壞事。從我們去年面臨的挑戰來看，這些挑戰將讓我們迎來西山的新時代。

接線員

我們接下來的問題來自廣發證券的Lin Ming Yang。請提問。Lin Ming，您的線路已開通。

林明揚

好的，鄒總、易總，晚上好。我想請教兩個方面的問題。第一個是關於AI的：首先，我們軟件板塊此前成立了AI業務團隊，目前進展如何？之前也提到過，我們在行業應用方面也在推進，想了解一下最新的進展情況。第二個問題還是圍繞行業展開，以及AI對我們整個軟件行業、對金山辦公的具體影響——比如具體體現在哪些方面，以及您如何看待這些觀點？因爲近期關於AI對軟件行業的相關討論，確實對市場產生了較大影響。雖然可能對我們辦公領域的直接影響不算特別大，但基於整個行業的大環境，我們應該如何來看待這一趨勢呢？另外，我們服務的主要是企業客戶，那麼這些企業客戶對AI的主要訴求是什麼？作爲我們當前的服務對象，我們在哪些方面還需要進一步補齊能力？此外，近期小米也發佈了參數規模達萬億級的大模型，這種大模型是否會對辦公領域帶來更深入的賦能作用呢？這是第二個問題。第三個問題則是：剛才大家在業務層面已經講得比較清楚了，我想請教一下，我們今年的費用預算該如何展望？畢竟去年可能受一些因素影響，費用支出相對較高；那麼今年的費用，尤其是研發費用，又將如何安排和預期呢？

我有三個問題。第一個是關於我們AI業務的進展，以及特定行業模型和產品的開發與商業化情況。第二個問題是關於AI行業，最近有人認爲AI會取代傳統軟件。雖然金山辦公的核心業務目前還沒有受到太大影響，但在增值服務擴展方面存在不確定性。您對此怎麼看？另外，在服務企業客戶時，他們對AI的主要需求是什麼？我們需要加強哪些能力？最近小米推出了萬億參數的大模型MiMo，這個模型在哪些方面可以進一步賦能和提升WPS業務？謝謝。

鄒先生

前兩個問題由我來回答，第三個問題由李毅回答。第一個問題相對簡單，其實就是金山軟件這邊從去年四月份成立了AI產品中心。基本情況包括今年的展望。去年成立之後，我們主要的工作是配合金山雲的一些具體落地場景進行協同合作，也是AI在企業中的實踐，包括法律場景、金融場景等。實際上，有些項目已經在運行了，比如中行的項目已經交付並在運作，像金山小法等等，其實在我們內部包括一些公司已經在使用了。

所以總結一句話，去年的重點其實是探索AI如何真正賦能行業的路徑。今年的重點則是更深入地圍繞這一目標進行，尤其是隨着模型能力的提升，再加上今年OpenAI的出現，兩家通用型AI技術全球領先，這也給我們帶來了一個新的啓發——無論是賦能個人還是企業，AI都可以以多種不同的形式實現，並不一定非要按照原有的路徑去思考。因此，今年的核心要求就是要聚焦於某些領域或行業深耕細作，這是今年和去年最大的區別。去年是在一些賽道上摸索AI落地的路徑，而今年則要下沉到某一兩個領域，真正做到深入透徹。這就是AI產品中心的一個進展情況。

我們先回答前兩個問題，然後由Li Yi回答第三個問題。其實這個問題很簡單。去年四月我們成立了AI產品中心，今年我們實際上是與金山雲進行了一些協作。實際上，金山雲已經交付了一些產品，例如法律助手，而我們在內部也已經使用了一些這樣的產品。自去年起我們就得出一個結論：要真正進入典型行業，去探索AI如何賦能不同行業的路徑。

所以今年的關鍵點在於我們需要聚焦具體目標，尤其是今年OpenAI的出現是全球性的，這實際上給了我們一個很好的提醒。AI將賦能不同的人和企業，並以不同的方式實現。所以我們不能僅僅依賴於最初的思維。事實上，今年的關鍵在於我們需要深入不同的行業。這就是今年與去年最大的區別。去年我們在嘗試各種方法，試圖弄清楚AI如何爲各行業服務。但今年我們必須深入典型行業，可能是一到兩個不同的區域，然後讓它發揮作用。這其實就是AI產品中心的發展進程。

第二個問題，我理解，就是其實是想問AI對軟件行業的影響，或者說進一步AI對辦公軟件行業的影響。這樣包括近期，也有說AI吃掉軟件等等的說法。我先拿我的觀點，其實從23年開始，我在內部就談過，並且到現在，也都沒變的我，我說基於大語言模型的AI來了，其實我更喜歡用數字系統，所有的數字系統都會基於AI重構，所以到今天來看呢，這個趨勢是越來越明顯。所以你問我怎麼看我，我認爲我23年就是這樣看的，就是幾乎都會重構，都會以AI或者以模型爲核心了。只是隨着這幾年這個AI不斷的能力不斷的增強，這點被越來越多的大家所認可。所以也就是說，簡單說對行業的影響就是所有的數字系統都會重構。

至於近期，有所謂的AI吃掉軟件這種觀點，說實話，我是覺得這個這種描述是不準確的。所謂的軟件，是相對於過去硬件來說的，就是hardware就是software，當然今天我們可能叫AI ware。實際上就是我更喜歡用數字系統，你結合我剛才講的第一個觀點，就所有的數字系統，它都會基於AI重構。你不你，你說它是軟件，它當然是軟件，如果你相對硬件來說它，它依然是叫軟件，只是你是豆包是個軟件嗎？它也是個軟件，只是說今天的軟件跟以前的軟件，它無論是從它的功能的強大性，還是從它使用交互，人機界面等等，它都跟以前大家理解的軟件不一樣了。

所以呢，如果你要是說傳統軟件，你說AI軟件會吃掉傳統軟件，這種描述是對的，你說AI吃掉軟件這種描述是不科學也不精確。所以，這是，這是這是我的觀點就是23年以來我就是這個觀點。對我們辦公的影響，實際上從23年開始出現，我就談過我的觀點，我說我們先是做WPS AI，現在我們又改了，就是那個時候我是說先做WPS AI，說白了什麼呢？把AI往後放什麼意思？就是那個時候是AI用來增強我們的WPS，然後我也說了，我說未來一定是AI的WPS，當然我們現在把WPS改成了Office，就說實話，也就是23年提法，就是說我們先是Office AI，然後一定會逐漸向AI Office過渡。

這兩個區別其實就跟我剛才講的第一個問題是一樣，剛開始我們會用AI，所以AI能力還不夠強，我們會用AI去增強我們原有的Office的這個體系，但隨着AI的越來越強大，就必然就會逐步轉向對我們所謂的native AI這個Office往這個方向發展。實際上辦公呢，從去年，從23年開始，這個WPS AI 1.0、2.0、3.0到去年的靈犀，其實就是這麼一個進化的過程，進化的過程。所以也就是說從23年AI大模型開始普及，我們的金山這個Office就一直在進化，進化到了26年已經非常明確的就是說這個或者這個比重吧，從23年這個Office AI可能是佔大頭，但到26年我們的所有的重心都是叫做AI Office了。

所以呢，就是，這這是我說的第二點，這個也是我們怎麼去適應這個時代呢，也就是從23年開始，所以剛才的電話會我也談過，我們的AI會員去年暴漲307%，也是得益於我們去年下半年開始明晰靈犀這個發佈。這是你這個問題的我第二部分。第三部分呢就是小米這個MiMo VR Pro，這個是毋庸置疑的，其實，我，我無論是在金山軟件的這個溝通會上，還是在雲的溝通會上，我都表達過我，我說這個基於一加N的這個，這個一就是指的小米的MiMo模型，因爲這個是我們自家的。我也多次談過，金山跟小米是一個AI的方陣，我說金山自己不會去做大模型，但小米會做。

實際上隨着他的這個VR Pro的發佈，這個，尤其是最近這幾天，最近一兩週的表現吧，包括它的匿名的表現，大家也都看到，實際上小米本身這塊的能力也在提升，而這本身也是我們整個金山系的未來最核心的競爭力之一，我們基於我們自身的模型去加強我們自身這個生態的這個AI生態的這個建設。所以呢，基本上就是，毋庸置疑的就是甚至隨着時間的推移，整個金山系的，這個應用生態會越來越多的，這個小米模型的比重會佔比越來越高。

我想回答第二個問題。根據我的理解，AI對軟件行業的影響，最近有說法稱AI會『吞噬』軟件。我個人並不認同這一說法，因爲基於大語言模型的AI，我更喜歡用數字化系統來描述它。所有的數字系統都將基於AI進行重構。這個趨勢在近期尤爲顯著，而且從2023年開始，我們就已經在進行這樣的重構了。我看到的是，AI已經成爲核心，隨着過去幾年的發展，AI的能力不斷增強，也得到了越來越多人的認可。簡而言之，這就是整個數字系統的重構過程。

如果說AI要『吞噬』軟件，這種描述是不準確的，因爲軟件是相對於硬件而言的。今天，我們依舊可以用數字系統來解釋它。所有數字系統都會基於AI重構。你說它是軟件，那當然還是軟件；如果你把它與硬件對比，它仍然是軟件。但今天的軟件相比過去的軟件，在功能上更強大、交互性更好，擁有了更多此前無法想象的功能和能力。

所以如果說是傳統軟件，AI軟件確實可以取代傳統軟件，這是毫無疑問的。但說AI『吞噬』軟件是不科學也不準確的。這是自2023年以來我的觀點。至於對辦公領域的影響，自2023年AI出現以來，我就談過我的看法。我們首先做了WPS AI，現在我們調整了策略。當時我說先做WPS AI，意思是把AI放在後面支持，也就是說那時我們用AI增強我們的WPS功能。後來我也提到，未來一定是AI主導的WPS。當然，現在我們將WPS改爲了Office，坦白講，2023年的提法是我們先是Office AI，然後逐漸過渡到AI Office。

這個差異其實跟我的第一個問題回答是一樣的。最初AI的能力不夠強，所以我們需要用AI來加強我們原有的辦公系統。但是隨着AI能力越來越強，我們會逐漸轉向所謂的原生AI辦公開發。實際上對於辦公來說，從去年開始，從2023年開始，WPS AI 1.0、2.0到去年的靈犀，這是一個不斷演進的過程。所以自2023年AI大模型開始普及以來，我們的金山辦公就在不斷演進。到2026年已經非常明確了，2023年的辦公AI可能是主要部分，但到了2026年，我們所有的重點都稱爲AI辦公。

所以這是我提到的第二點，也就是我們如何適應自2023年以來的這個時代。所以在電話會議中我也提到，我們的AI會員去年激增了307%，也受益於我們在去年下半年推出的靈犀。這是回答這個問題的第二部分。第三部分是關於小米的米摩VR Pro。毫無疑問，無論是在金山軟件的通訊會議還是雲通訊會議上，我都表示這基於1+N，其中的1指的是小米的米摩模型，因爲這是我們自家的產品。我也多次提到，金山和小米是一個AI聯合體。我說過金山本身不做大模型，但小米會做。

實際上隨着VR Pro的發佈，特別是最近幾天，過去一兩週的表現，包括其匿名錶現，大家都看到了，小米在這方面的能力也在提升，並且這本身就是未來整個金山生態系統的其中一個核心競爭力。我們基於自己的模型來加強自身生態系統中的AI生態系統建設。所以基本上毫無疑問，隨着時間推移，整個金山生態系統中的應用生態系統將越來越多地依賴小米模型。

李毅

費用的話我就儘快的回答一下。我們費用大的原則還是戰略性投入與效率優先並重。那麼從辦公的角度來講的話，重點投資的就是AI原生功能，還有WPS 365企業版的市場拓展。但在辦公這一塊，他們仍然保持一個合理的利潤水平。遊戲業務這邊，我們長期運營的遊戲提供了現金流支撐。營銷方面主要是營銷費用，而營銷費用還是會配合新品節奏進行階段性投入。從整體費用來看，我們仍然動態監控遊戲上線節奏以及整體AI的投入產出比，同時確保費用效率的最大化。謝謝。

費用的話我會快速回答一下。我們的開支原則依然是戰略性投入與效率優先並重。從辦公角度來看，重點投資方向是AI原生功能和WPS 365企業版的市場擴展。不過在辦公領域，他們依然維持着合理的利潤水平。至於遊戲業務，長期運營的遊戲爲我們提供了現金流支持。營銷方面的支出主要是營銷費用，營銷費用仍會根據新產品推出節奏進行階段性的投入。從整體費用來看，我們依然動態監控遊戲上線節奏以及整體AI投入產出比，同時確保費用使用效率的最大化。謝謝。

接線員

大家好，感謝今天加入我們的會議。這將是我們2025年第四季度及年度業績電話會議的結束。感謝您參與今天的會議，本次會議到此結束。您可以斷開電話連接了。

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