【曬單】你嘅期權賺咗幾多?
抓到人生第一個四倍股，獲利超200%！如何在一年內從小白進化成投研實戰派？
有著20年一級市場經驗的「老手」，帶著VC思維進入美股，成功捕獲 $CoreWeave (CRWV.US)$ 四倍股、后all in $Circle (CRCL.US)$ 再度獲利，學習期權時最高將5000美金本金撬動70倍收益，他是如何在一年內從二級市場小白進化成投研實戰派？
一、初入江湖：如何從小白到找到人生第一隻四倍股？
Q1：歡迎 BIG78！您長期分享期權交易複盤，牛友對您很好奇，能先簡單介紹自己嗎？
大家好，我不是科班交易員出身，也不是傳統技術派選手。
作為中國大陸第一代互聯網從業者，我從1997 年開始接觸互聯網，經歷創業、賣公司、進大廠，再轉到風險投資行業，始終是靠抓宏觀趨勢和優質賽道改變命運。
所以我的優勢一直不在 K 線和盤口，而在于對宏觀趨勢、產業遷移、公司敘事和賽道節奏的判斷。
初入市場，我先問自己一個問題：如果只能抓住未來幾年最重要的兩三條主線，會是什么？
我的答案很快浮了出來：AI和區塊鏈
真正系統參與美股投資是2025 年4 月 11 日，正好撞上貿易戰大波動。如果用一句話形容我當時的狀態，就是：一身內力，但武功一招一式不會，就直接上華山論劍了。
我的投資風格，不是傳統意義的價投，也非純趨勢跟蹤或事件驅動。我更愿意定義為：宏觀主題投資的投研實戰派。
核心分四步：
第一，看趨勢：判斷這個世界百年未有之大變局中什么是不可逆的趨勢；
第二，篩賽道：用宏觀趨勢，分析產業框架，找到一個宏大的成長主題；
第三，找標的：看基本面和估值，找出最可能兌現主題、且最值得重倉的公司；
第四，做彈性：結合事件窗口、倉位管理和期權工具，把收益曲線拉起來。
Q2：您曾提到 $CRWV 是您人生第一只四倍股，能分享發現它的契機嗎？
$CRWV 對我意義很大，是我在美股抓到的第一只“四倍股級別”的核心機會。發現它，是因為它正好踩中了我最看重的主線：AI 基礎設施。
我認為，AI 的第一階段是大模型算力需求，第二階段不是應用端，而是底層基礎設施先爆發。簡單說互聯網時代帶動PC出貨，我們可以投$IBM，$HP。現在是云服務時代了，大家主要用云端服務參與AI，最近小龍蝦帶動的個人與小企業的云服務就是證明。
真正能接住這波資本狂潮的，未必全是老牌巨頭，也可能是 $CRWV 這種站在算力、云服務和資本敘事交叉點上的新銳。我看中它的三大優勢：融資強、落地快、有貴人（英偉達）加持。 邏輯盤透后，我就開始布局。
重倉介入是在它跌破發行價之后。這位置看著嚇人，但對我卻是個“篩選信念”的機會：只要公司邏輯沒壞、賽道夠強，被短期情緒砸到不合理的位置，那就是我最感興趣的時機。
后來我從 40 多美元一路做到 142 美元附近賣出，那筆交易結果很漂亮，可問題是它后面還在繼續漲。我上了一課：會撿漏，不等于你會拿住。不是輸給了市場，而是輸給沒有持有能力。
Q3：散戶容易“跟風炒代碼”，您是如何建立基本面研究習慣的？
這其實不是炒股后才有的習慣，而是我過去二十多年在一級市場工作留下的“肌肉記憶”。
我從不靠“炒代碼”做判斷。以前做創業做風投，本質就是反復驗證三件事：行業是不是大趨勢？公司卡沒卡住關鍵節點？資本愿不愿意給高估值？帶著這個視角來到二級市場，我天然也是這么看的。我做基本面研究，通常會分五層：
1、看大方向：賽道能不能成為未來幾年的大主線。
2、看公司位置： 是龍頭、平臺，還是高彈性的邊緣贏家？能否確立護城河。
3、看財務和估值： 判斷市場現在的定價，給的是預期還是終局。
4、看時間：邏輯兌現的節點，這點特別重要。很多邏輯長期是對的，但市場不一定現在就給錢。什么時候兌現，什么時候只是在講故事，順序很重要。
5、實地看：比如我認為市場要轉向AI在機器人的落地敘事，就買了$SERV，并且飛到美國參加CES，當黃仁勛大贊$SERV帶動股價起飛，我持股10天獲利50%了結；
研究“蜜雪冰城”IPO時，除了沒去河南總部參加加盟商培訓，它的加盟和選址邏輯、門店運作方式我都了解，還親自在門店掐表算外賣數量和客流。
深度研究最大的價值，不是“讓我更敢買”，而是“讓我知道自己買的是什么”。只有這樣，在面對回撤和洗盤時，你才能分辨這是邏輯壞了，還是價格在折磨人。
二、選股：爲什麽敢all in Circle?
Q4：目前您的倉位是如何分配的？看您重倉了 Circle，能分享下邏輯嗎？
我現在的組合核心很明確，主軸就是 $CRCL，然后根據階段不同，用正股、遠期 call、波段倉、融資倉和保護性對沖來分層表達。
- 政策預期抬升期：更偏進攻；
- 法案僵局期或消息真空期：降短久期進攻倉；
- 制度重估期：更偏重長期倉和長期 call。
至于 $CRCL重倉邏輯很簡單：它不是加密股，而是數字美元基礎設施的第一張門票。
很多人看穩定幣，只看到“幣圈支付工具”，但我看到三層底色：
第一，它本質上是數字美元，不是加密貨幣。
第二，它是未來跨境支付、RWA 結算、鏈上美元流轉的底層工具。
第三，未來AI Agent 支付，甚至是AI自主金融也是穩定幣的未來。
$CRCL 最大的價值是有機會從穩定幣發行方，繼續往結算層、網絡層、金融基礎設施層延伸。
現階段投它，就像在早期投 NVDA，未來會有OPENAI，TSLA，GOOG，ORCL，PLTR等延展的機會逐步展現。不同的階段配置會不同，只是現階段必須先投基礎設施，這條路如果走不通，后續的生態敘事全都不成立。
基于這種信念，我的交易紀律有三條：
別當短線題材炒：如果只把 $CRCL 當成法案股或者利率股，試圖高拋低吸容易做丟。
承認路徑的曲折：承認終局可能很大，但路徑一定很曲折，要分階段應對。
高信念配倉位紀律：我對 $CRCL 的信念很強，但真正讓我進步的是給這份信念配倉位分層、止損開關、融資紀律和波段模式。
靠著這套紀律，我通過逐段抄底，在上漲前夜滿倉，現在$CRCL平均成本是$70出頭。
Q5：除了基本面，您判斷買賣點的核心依據有哪些？
我很少去賭一個單一的技術線，我主要看五個維度的綜合：
政策和事件窗口：比如法案、業績、監管表態、主賬戶、資本規則，野蠻生長階段，這些在 $CRCL這種股票上往往比單純技術面更重要。
核心增長預期：公司的業務和收入一定要保持預期的高速增長，并且必須有更多增長點的預期，這是根本。
估值位置：不是簡單說便宜貴，要看它的定價邏輯決定估值倍數。以及看市場在交易什么階段（修復、重估還是打滿終局）。
資金行為和關鍵價位：機構在關鍵價位（前高、缺口）的承接力度。很多時候，邏輯不變，但盤口節奏已經變了。
情緒結構：比如期權 IV、板塊聯動、比特幣強弱、市場是否在追逐高彈性資產。買賣點不是一個“神奇點位”，而是基本面、事件、情緒和資金行為重合出來的區間。
Q6：面對法案落地、業績等波動，您如何提前布局并應對預期背離？
我越來越不相信“單點預測”，而更相信“劇本管理”。
我會把事件拆成多種情景（如利好超預期、消息延后、極端不利等），給每個情景提前配動作。而不是等市場出來再情緒化反應。
一旦結果與預期嚴重背離，最關鍵的原則是：先處理倉位風險，再處理觀點正確性。 保持好止損設置，先保命，再爭辯。
很多人會在背離的時候先想“我是不是還看對”，我現在更偏向先問：我的融資怎么辦？我的短 call 怎么辦？我的投機倉和長期倉是否要分開動作？我的保護性 put 要不要補？
比如我做 $CRCL，后來會明確分模式：
法案前進攻模式；
價格觸發防守模式；
法案不利防守模式；
法案順推加速模式。
三、期權操盤：讓期權服務于倉位
Q7：期權策略非常豐富，您最常使用哪些期權策略來配合正股？
我不喜歡復雜期權結構，單腿策略為主，現在最常用的：
買 call。這是我最核心的進攻工具。適合在高信念、強催化、但又不想直接繼續放大正股倉位的時候使用。
買 put。主要做兩件事：一是保護已有利潤；二是在我明確判斷某個板塊或某只股票是泡沫時，用有限風險去表達看空。
持有正股時賣深度虛值 covered call。這個我只在我接受“被行權就當波段減倉”的情況下做，不是為了搏小錢。
少量事件窗口里的短天期 call。學習期權的初期我憑借方向判斷的正確度盈利不少，但這個我現在會克制很多，因為我已經被短久期期權教育過很多次。我不做裸賣 put 或者無限虧損的結構。因為我很明確地發現那不適合我。
舉案例，最典型的是 $CRCL。
前期：我用正股做核心倉，用不同期限的 call 做推進器，上漲迅猛的時候，移倉到更高的價格。
后期：我會把深度實值 call 止盈不再移倉，把杠桿弱化的期權剝離出去。
進入政策不明朗階段，再考慮用 put 保護或者干脆降期權倉位。
也就是說期權在我這不是“單獨賺錢的游戲”，它是服務于正股和總倉位管理。
Q8：很多牛友做期權虧在 Theta 損耗上。您有哪些標準？
我對這件事是吃過大虧以后才逐漸清楚的。
現在我的標準，核心就三條。
第一，到期日一定服從催化窗口。如果催化在兩個月后，就不要買兩周后到期的。很多人虧，不是方向錯，而是時間錯，對于 $Circle (CRCL.US)$ ，我短期進攻押注1個月至3個月的利好發生，一般150天-180天，長期進攻押注3個月-6個月的利好發生，一般300天至360天的CALL。
第二，行權價不要為了“賠率高”選得太虛。短期進攻我更喜歡輕度實值或者接近平值的，長期進攻一般我階梯買兩組虛值分別15%和30%。這樣 theta 和純情緒波動對我的傷害沒那么大，股價真動起來，我也更容易拿住。
第三，要考慮 IV。同樣看多，IV 高得離譜的時候，我會更謹慎；如果是低波動標的、但我判斷未來會進入高波動階段，那種期權反而更有性價比。
簡單說就是：先看催化時間，再看倉位配置，再看 IV，最后才看賠率，當然一定要看Delta修正后的有效杠桿率。
如果只先看賠率，最后大概率會死在時間價值上。
Q9：遇到期權劇烈洗盤或長時間橫盤，是否有過心態崩潰的時刻？
當然有，而且不止一次。最典型的就是 2025 年 7 月那次 $Circle (CRCL.US)$ “天路式”押注失敗。我當時想一周之內把漲、跌、再漲三段全吃掉，結果第一段對了，第二段提前認輸，第三段又錯過翻盤。那次讓我非常清楚地知道，我不適合周內多階段短線拆解。
還有一次重倉期權押注25Q3業績，沒做好風險預案，導致業績崩盤， $Circle (CRCL.US)$ 和 $CoreWeave (CRWV.US)$ 的期權直接骨折，猶豫了幾天，還是堅決止損，只拿回來了15%的成本。
我熬過來的辦法，不是“忍”，而是做兩件事：
第一，承認自己不擅長什么。
比如我不擅長日內短線，不擅長無限虧損策略，不擅長在高情緒時做太復雜的倉位騰挪。更適合有限虧損、無限盈利的買方結構。期權應該服務于正股和倉位，而不是反過來。
第二，把規則寫下來。
投資倉不亂動；投機倉獨立管理；跌破什么位置怎么處理；期權什么時候止盈移倉；什么情況下補 put。一旦寫出來，人就不需要每次都靠意志力硬扛。
真正讓利潤奔跑，不是靠忍耐天賦，是靠一個讓自己不亂動的框架。
四、心法與風控
Q10: 在您眾多的成功交易中，有沒有哪一次操作是您自己尤為滿意，為什么？
如果只說收益爆發，當然 $CRCL 前期那筆 1400%+ 的 call 很震撼。
但如果說我自己更滿意的，我反而會選 $FIGR和$MATX 那次Q3業績前后的處理。
因為它不是最暴利的一筆，甚至看起來平庸，但它是我少數“判斷、結構、執行都比較完整”的交易。我對它有預判，但沒有像對Q3業績那樣賭博；我保留看多敞口，也加了中性對沖；最后業績后把正股和期權都在盈利區間止盈。
它讓我意識到一件事：真正成熟的交易，不一定最熱血，但往往最完整。
Q11: 您在富途交易有哪些喜歡的功能？
1. 期權鏈的展示和期權計算器。對我這種“正股+期權配合”的交易方式，期權鏈的效率非常重要，特別是富途的期權計算器真的太好用了，我使用頻率最高的工具，隨時查看和計算，建倉經常撿到便宜價格，「富途期權計算器帶來的價值，遠超過我所支付的佣金」。
功能路徑：以Circle為例
2. 持倉展示足夠直觀。我經常會把不同性質的倉位拆開看，這對我很重要，特別是“攤薄后成本”的功能，真的對整體復盤太有幫助。
3. 牛牛社區。我長期寫復盤，其實社區對我最大的價值，不是互動，而是逼著我把自己的邏輯說清楚。很多時候，能寫清楚，本身就是一種風控。而且牛友都非常友善，我遇到幾次逆風復盤文牛友的回復口吻有點嘲諷，我回復并解釋，結果對方都主動刪帖了，很感動。
4. 牛牛的客服。當時沒學過怎么用期權，初步了解原理后，想要實操，我干脆打客服電話，說明我要做的方向和內容，在客服電話指導下完成了操作和下單，非常感激。
5. 現金寳。閑置資金自動轉入債券生息的服務真棒，利息給不錯，后來現金我都懶得去買美債基金了，就放賬戶了，牛牛幫我理財。
Q12: 最后，對于想要學習您這種“正股+期權”模式的牛友，您最重要的三條建議是什么？
第一，先要做好倉位管理，再搞做趨勢判斷，最后才選擇個股，這個順序絕對不能錯！
第二，能做好正股，再碰期權。如果你連正股的持倉邏輯、倉位管理、回撤承受都沒建立好，期權只會放大你的混亂。
第三，期權不是炫技工具，是倉位管理工具。我買 call 是進攻，買 put 是保護，做covered call 是波段減倉。先把這三件事用明白，再想復雜結構。
第四，先搞清楚自己是什么人。你是適合高頻短線，還是適合波段？你能接受有限虧損，還是喜歡賺小錢？你能不能熬橫盤？很多虧損不是因為市場太難，而是因為你在用不適合自己的方式交易。
我后來最大的進步，不是學會了多少技巧，而是終于開始承認：什么錢不該由我賺。
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活動截止時間：即日起2026年4月10日
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