文遠知行

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文遠知行2025Q4及全年業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
報告2025年第四季度總收入爲人民幣3.14億，同比增長123%，其中產品收入增長309%，服務收入增長15%。
2025財年總收入達到創紀錄的人民幣6.85億，同比增長90%。產品和服務收入分別增長310%和19%。
2025年第四季度集團層面毛利潤增長74%至人民幣8,900萬，毛利率爲28%。2025財年毛利潤增長87%至人民幣2.07億，毛利率爲30%。
2025年第四季度營業費用同比小幅上升2%，其中研發費用佔總費用的63%。
2025財年營業費用下降11%至人民幣20.4億，主要由於管理費用下降抵消了研發費用和銷售費用的增長。
2025年第四季度淨虧損收窄6%至人民幣55.65億，全年淨虧損收窄34%至人民幣16.5億。

業務進展：
擴大無人駕駛出租車部署，推動年度營收同比增長90%。
- 車隊規模創新高，全球機器人出租車數量達到1,125輛。
- 提升了技術能力，引入端到端學習和數據驅動的自主性。
- 提高了運營效率，包括將總擁有成本降低了38%。最新款機器人出租車GXR的物料清單（BOM）成本減少了15%。
- 在歐洲和中東等關鍵全球市場啓動運營，並獲得必要的許可證。
- 推出了新產品功能，並與高德地圖、微信、騰訊出行等主要出行平台進行整合。
- 將國際業務拓展至12個國家，在八個市場獲得了重要的運營商許可。

機會：
- 對機器人出租車和自動駕駛巴士領域的強勁需求爲持續的收入增長和市場擴張提供了堅實的基礎。
- 成功部署了新技術以及靈活的自由接送點（PUDO）等功能，提升了服務可及性和用戶增長。
- 與國際數字平台和出行服務的戰略整合增強了市場滲透率和用戶採用率。
- 持續的國際擴展鞏固了全球覆蓋和業務多樣化。

下一季度指引:
- 預計到2026年底，全球無人駕駛出租車車隊規模將達到2,600，但需獲得監管批准。
- 營運費用增長將保持低位，同時資本部署將保持紀律性，以維持強勁的現金流並支持增長計劃。
- 目標是實現持續的收入增長，並確保到2026年毛利率的可持續性。

風險：
- 競爭加劇，表現爲多家OEM和一級供應商正在探索無人駕駛出租車領域的L4技術。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家早上好，晚上好，感謝各位的等待，歡迎參加文遠知行2025年第四季度及全年業績電話會議。請注意，今天的活動正在錄音中。[操作員指示] 請注意，中文翻譯僅供參考，在出現任何差異的情況下，管理層的原始語言聲明優先。今天加入我們的是文遠知行創始人、董事長兼首席執行官Tony Han博士，以及首席財務官兼國際業務主管Jennifer Li女士。

在繼續之前，我想提醒您參考公司業績新聞稿中的安全港聲明，該聲明同樣適用於本次電話會議，因爲今天的討論將包括前瞻性陳述，包含文遠知行的戰略和未來計劃。這些前瞻性陳述是在美國《1995年私人證券訴訟改革法》的安全港條款下作出的。前瞻性陳述涉及固有的風險和不確定性。由於多種重要因素的影響，公司的實際結果可能與這些前瞻性陳述中所述或暗示的結果有重大差異，請參閱公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的20-F表格以及香港聯交所網站上的公告，以獲取完整的風險因素披露。

除適用法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。請注意，管理層準備發言中的所有數據均以人民幣爲單位，我們今天還將討論非國際財務報告準則（non-IFRS）指標，這些指標在公司發佈的業績和向SEC及香港聯交所提交的文件中有更詳細的解釋並與最可比指標進行了對賬。公司未經審計的財務和經營結果已通過新聞專線發佈，可在公司投資者關係網站上查閱。現在，我將電話會議交給公司創始人、董事長兼首席執行官Tony Han博士，請發言。

Xu Han

大家好，感謝今天加入我們的會議。作爲自動駕駛領域的全球領導者，我們在過去一年取得了強勁的成績，營收達到創紀錄的人民幣6.85億，同比增長90%，主要得益於無人駕駛出租車部署的擴大以及對無人駕駛巴士和其他自動駕駛產品需求的強勁增長。無人駕駛出租車收入同比增長210%，這反映了我們技術的持續商業化進程。截至目前，我們的全球無人駕駛出租車車隊規模已達到1,125輛的新高度。我們在中國國內市場和國際市場都看到了令人鼓舞的發展勢頭。

隨着我們持續擴大規模，我將帶您了解推動我們增長的關鍵進展。首先來看中國，這是我們最重要的運營市場之一。在此期間，我們通過引入端到端學習、利用大規模數據訓練和世界模型仿真，以及改進算法泛化能力，朝着更加數據驅動型的自動駕駛堆棧邁進。我們在運營效率、車隊擴展、服務覆蓋和用戶採用率方面也取得了紮實的進展。

在運營方面，總擁有成本下降了約38%，這主要得益於車輛BOM成本的降低和運營效率的提升。我們最新的自動駕駛出租車GXR通過採用高性價比計算平台HPC 3.0，其BOM成本降低了15%。同時，我們的遠程協助人車比例從2024年的1:10提高到目前的1:40，使人工成本趨於邊際化，並進一步強化了單位經濟效益。車隊規模和服務覆蓋範圍也持續擴大。

我們在中國的商業和測試車隊已增長到超過800輛自動駕駛出租車，覆蓋了關鍵城區超過1,000平方公里的區域。隨着車隊密度的增加，我們也看到了服務性能的顯著提升。過去6個月裏，每輛車的日均訂單量達到了15單，在高峰期更是上升至26單。平均乘客等待時間縮短至10分鐘以內，反映出需求增強和車輛利用率的提升。我們繼續在北京和廣州擴展業務，重點覆蓋人口密集區域，並連接主要交通樞紐如大型機場和火車站，同時進一步滲透市中心區域。

以廣州爲例，我們的自動駕駛出租車服務現已覆蓋天河區——該市最活躍的商業中心之一。在產品層面，我們推出了靈活的自由上下車點功能，允許乘客在服務區域內選擇任意上車或下車地點。同時，我們通過包括高德地圖、微信和騰訊出行在內的主要移動出行平台拓寬了接入渠道。令人鼓舞的是，文遠知行自動駕駛出租車服務的註冊用戶數量正在大幅增長。以第四季度爲例，註冊用戶的同比增長超過了900%，反映了用戶更高的接受度和參與度。

總體而言，我們相信文遠知行在自動駕駛出租車技術領域的長期領導地位，加上廣泛的現實運營經驗，形成了一個持久且難以複製的競爭壁壘，並持續贏得用戶的認可。隨着我們的業務規模擴大，我們預計未來車輛利用率和用戶採用率將進一步增長。現在讓我們轉向國際業務，我們在此基礎上不斷推進全球化佈局。如今，我們已經在12個國家部署了自動駕駛車輛，並已在其中8個市場獲得了官方許可。這一進展展示了我們在複雜監管環境中導航並滿足本地要求的能力。

綜合來看，這些里程碑使我們成爲當今全球部署最廣泛的自動駕駛公司。歐洲正成爲我們的另一個主要增長區域。早在2025年11月，我們就取得了歷史性的里程碑，獲得了瑞士聯邦公路局頒發的歐洲首個無人駕駛出租車客運服務許可。這一先發優勢爲我們未來幾年在歐洲進一步擴張提供了真正的競爭優勢。此外，就在本月，我們宣佈進入斯洛伐克，將其添加到我們的全球版圖中。我們將在那裏部署全系列產品線，啓動該國首個自動駕駛項目。斯洛伐克也是我們歐洲市場的第四個國家。

中東仍然是最有前景的地區之一。2025年10月，我們在阿布扎比獲得了美國以外全球首個城市級完全無人駕駛出租車商業許可。如今，我們的服務覆蓋了該市核心區域的約70%，乘客可以通過Uber應用中的多個類別預訂，包括Uber Comfort、Uber X以及全新的自動駕駛類別——這是Uber全球首個專門的自動駕駛乘車選項。在同一季度，我們還在迪拜和利雅得推出了商業自動駕駛出租車服務。我們還開始在拉斯海馬進行試點運營，從而在阿聯酋的第三個酋長國建立了存在。

在亞太地區，我們憑藉強大的本地存在建立了早期勢頭。2025年11月，文遠知行與Grab在新加坡的榜鵝區開始了自動駕駛車輛測試。我們的自動駕駛出租車GXR和自動駕駛巴士預計將在2026年4月向公衆開放，使榜鵝成爲新加坡首個擁有自動駕駛班車服務的住宅社區。這一切得以實現的重要原因是我們在國際擴張中採取了嚴謹的方法。我們的戰略聚焦於具有支持性監管環境和有利經濟條件的市場，這些市場有助於可持續運營。

今天，我們的國際自動駕駛出租車車隊已經超過了250輛，並且我們繼續在包括阿布扎比、迪拜、利雅得、瑞士、斯洛伐克和新加坡在內的關鍵國際市場擴大部署。我們進入的每個新市場都成爲拓展相鄰市場的區域藍圖。展望未來，我們預計到2026年底，全球自動駕駛出租車車隊將達到2,600輛，具體取決於監管審批和市場條件。這些里程碑標誌着我們長期願景的早期階段，即到2030年在全球部署數萬輛自動駕駛出租車。儘管自動駕駛出租車服務是我們業務的核心，我們也在積極向其他自動駕駛移動領域多元化發展，以構建更廣泛的產品組合並創造額外收入來源。

在我們的多樣化應用場景中，文遠知行的全球自動駕駛車隊（涵蓋自動駕駛出租車、自動駕駛巴士、自動駕駛貨車和自動駕駛清掃車）從2024年底的1,089輛迅速增長到目前的2,113輛，加強了我們在12個國家的全球存在。以我們的自動駕駛巴士業務爲例，2025年實現了令人印象深刻的190%的同比增長。我們已進入多個歐洲市場，包括瑞士、法國、比利時、西班牙和斯洛伐克，當地公共交通系統中的勞動力短缺爲自動駕駛班車創造了實際機會。通過利用我們的技術來滿足這一需求，我們不僅解決了緊迫的問題，還擴大了市場存在。

此外，我們的L2+高級駕駛輔助系統WePilot 3.0。WePilot 3.0已被領先的OEM廠商和一級供應商採用，包括奇瑞、廣汽和博世。該系統採用了一階段端到端架構並基於視覺感知，使車輛能夠在各種駕駛條件下安全高效地運行。在由D1EV.COM主辦的第二屆中國城市智能駕駛競賽中，搭載WePilot 3.0的奇瑞Exeed車型創下了歷史記錄，贏得了3個城市站點競賽的第一名。

這一業務擴展幫助我們抓住了L2+ ADAS技術日益增長的需求，甚至在我們的L4車隊之外也是如此。創新仍然是我們戰略的核心。文遠知行基於其在L2+端到端系統方面的優勢，通過將端到端學習與大規模仿真和真實世界數據循環相結合，進一步向L4技術棧靠攏，以提高泛化能力和邊緣情況處理能力。我們最新的開發成果，文遠知行創世紀（WeRide Genesis），是一個通用仿真平台，集成了物理AI和生成式AI。文遠知行創世紀能夠更高效地生成高保真駕駛場景，將複雜邊緣情況的仿真時間從數天縮短至幾分鐘。

這不僅提升了我們的開發效率，還使我們能夠快速測試並部署系統改進，同時大幅降低路測成本，鞏固了支撐我們L2至L4產品組合的技術護城河。在硬件方面，我們與極氪的合作關係已邁上新臺階。最新款GXR作爲專爲工廠預裝自動駕駛功能設計的車型，實現了更高的安全一致性以及更低的單車成本。該升級版車型搭載了我們自主研發的HPC 3.0高性能計算平台，採用更加高效的計算架構。

這裏有一個數字真正體現了效率的提升：每輛車的生產時間現已縮短至10分鐘以內。這些進步將爲我們帶來顯著的優勢，無論是在車輛性能還是全球Robotaxi車隊的可擴展性方面。綜上所述，接下來我將把電話交給我們的首席財務官，他將爲大家詳細講解我們的財務表現及展望。

Xuan Li

謝謝Tony。大家好，在深入探討財務數據之前，我想強調一下，所有數字均以人民幣計價，並且同比比較，除非另有說明。現在讓我們來討論2025年第四季度和全年財務業績。回顧過去，2025年第四季度將成爲文遠知行發展歷程中的一個關鍵篇章，因爲我們在擴大運營規模、改善單體經濟性和技術領導地位方面繼續取得穩步進展。我們的車隊規模和地理覆蓋範圍顯著增長，展現了作爲自動駕駛領域全球領導者的強勁勢頭。

現在讓我帶您了解反映這些發展的財務表現。2025年第四季度總收入爲人民幣3.14億元，同比增長123%。產品收入同比增長309%至人民幣2.11億元，主要得益於Robotaxi和Robobus銷量的增長。服務收入同比增長15%至人民幣1.03億元。2025年全年，總收入同比增長90%達到歷史新高的人民幣6.85億元。產品收入和服務收入分別爲人民幣3.6億元和人民幣3.25億元，分別增長310%和19%。

Robotaxi仍然是各業務線中最關鍵的增長動力之一。2025年第四季度，文遠知行又一次刷新了自成立以來的季度Robotaxi收入紀錄，其Robotaxi收入同比增長66%，達到人民幣5,100萬元。2025年全年，Robotaxi收入也創下年度新高，達到人民幣1.48億元，同比增長210%。這一增長得益於我們的輕資產模式——我們提供自動駕駛『大腦』，而移動出行和車隊合作伙伴負責運營和車輛所有權。這種模式使得車輛不計入我們的資產負債表，從而實現高效擴展，並確保一致的用戶體驗。

我們的Robotaxi收入還受益於持續的服務費以及來自平台合作伙伴的網約車分成收入。我們在Robotaxi運營方面的全球擴張穩固確立了我們在快速演變的自動駕駛移動出行業務中的領導地位。特別是我們的國際業務正成爲集團收入的重要驅動力。2025年全年，海外市場貢獻了約29%的總收入，覆蓋中東、歐洲和亞太地區等多個地理區域。與此同時，我們對運營效率的關注使我們在擴展的同時保持了健康的利潤率。2025年第四季度，集團層面的毛利潤同比增長74%至人民幣8,900萬元，毛利率爲28%。

2025年全年，集團層面的毛利潤爲人民幣2.07億元，同比增長87%，毛利率爲30%。這些結果突顯了我們商業模式的實力，並加強了我們對全球擴展戰略的信心。2025年第四季度，營業費用同比略微增長2%至人民幣6.55億元，其中研發費用佔總費用的63%。2025年全年，營業費用同比下降11%至人民幣20.4億元，其中研發費用佔總費用的67%。營業費用下降的主要原因是行政費用減少，部分被研發費用和銷售費用增加所抵消。

作爲我們主要的投資領域，研發支出的增長反映了我們對長期技術領導力的關注，而嚴格的成本管理使整體營業費用得到了控制。進一步細分來看，2025年第四季度研發費用同比增長29%至人民幣4.11億元；2025年全年，研發費用同比增長26%至人民幣13.7億元，主要由我們對頂級人才的持續投資以及下一代數據中心基礎設施的擴展推動，構建了一個支持從L2+到L4自動駕駛能力的高性能主幹網絡。

這種持續的研發投入對於保持我們的競爭優勢和推動未來增長至關重要。2025年第四季度，管理費用下降了29%，至CNY 2.17億，2025年全年下降48%，至CNY 5.96億。這一下降主要是由於股權激勵減少，部分被不斷增長的專業服務費、人員成本以及折舊和攤銷費用所抵消。2025年第四季度銷售費用增加了76%，達到CNY 2,700萬，2025年全年增加了37%，達到CNY 7,400萬。這些增長與我們業務的擴展相符。2025年第四季度，我們的淨虧損收窄了6%，達到CNY 55.65億，2025年全年淨虧損收窄了34%，達到CNY 16.5億。

在2025年第四季度成功完成香港IPO的基礎上，我們在年底擁有強勁的資本狀況。截至2025年12月31日，我們總資本儲備爲CNY 71.3億，其中包括CNY 69.7億的現金及現金等價物和定期存款、CNY 1.44億的理財產品投資以及CNY 1,900萬的受限現金。我們維持了CNY 3.24億的短期銀行貸款以支持日常運營。通過審慎的現金部署，這一資本水平提供了堅實的操作緩衝，並彰顯了我們支持持續增長的財務實力。

2026年3月23日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們可以在未來12個月內回購價值高達USD 1億的A類普通股，包括以美國存託憑證的形式進行回購。這一授權也反映了我們對股東的承諾以及對文遠知行長期價值的信心。展望未來，我們正以清晰的目標和堅定的信念前進。到2026年底，我們預計將在全球範圍內擁有2,600輛無人駕駛出租車，標誌着我們邁向到2030年實現數萬輛無人駕駛出租車目標的第一階段。隨着車隊規模的擴大，我們看到了一條清晰的道路，可以將經過驗證的部署模式擴展到更多城市，同時依託強有力的資產負債表、對運營效率的不懈追求以及深化的合作伙伴關係。我們有充分的優勢引領自動駕駛行業的下一章發展。

好了，主持人，我們現在準備好回答一些問題。

接線員

[主持人說明] 我們現在將接受來自中金公司Kai Xiao的第一個提問。

未知分析師

我是中金公司的Ben。我有兩個問題。第一個問題是關於不少OEM廠商和Tier 1同行也在開發L4級無人駕駛出租車，比如地平線機器人和Momenta。您對此有何看法？第二個問題是關於L2+。最近，vRS ADAS在極具挑戰性的實際競賽中展示了行業領先的能力。您能否分享一下vRS ADAS能力相較於同行的主要差異化因素？

徐漢

非常感謝Kai提出的這兩個重要問題。首先，第一個問題是關於剛剛提到的一些OEM廠商和Tier 1企業，例如地平線和Momenta。他們聲稱自己也在做無人駕駛出租車項目，我想知道我的看法。作爲自動駕駛領域的先行者和行業領導者——作爲像文遠知行這樣的自動駕駛公司CEO，我認爲我們歡迎其他競爭者加入這場競爭。這說明整個生態系統和整個行業都非常有吸引力，市場潛力巨大。

只有在一個非常有趣、充滿機會且有利可圖的市場裏，你才會看到競爭。話雖如此，我還是想提醒一些競爭對手或新進入者，ADAS系統（他們非常熟悉）與L4級無人駕駛出租車系統（他們並不熟悉）之間的區別。很多時候，人們習慣從他們熟悉的領域，例如L2++系統，推斷並認爲只要提高系統的可靠性、稍微提升速度，就能實現無人駕駛操作。

對於這種外推法或者推測性思維，我的回答是：『你沒有見過那些未曾見過的困難』。爲什麼我敢這麼說？因爲據我所知，文遠知行是目前世界上唯一一家既擅長ADAS系統又擅長無人駕駛操作或無人駕駛出租車的公司。舉例來說，在上個月剛結束的中國城市智能駕駛大賽中，也就是兩天前，我們再次贏得了冠軍。文遠知行是唯一一家連續三次贏得該賽事冠軍的公司，創造了歷史。這意味着像你提到的Momenta和地平線等公司雖然都參加了比賽，但文遠知行已經三次擊敗了他們。

所以我們對ADAS非常了解，在ADAS領域也非常熟悉。另一方面，我想說的是，如果你想自稱是一家L4級別的自動駕駛公司或機器人出租車公司，你必須有實質性的運營。我是什麼意思？你應該至少有50輛無人駕駛汽車在一個人口至少100萬的城市中運行，對吧？如果你只有10輛車並且方向盤後面還有一個安全駕駛員，你就不能稱自己爲機器人出租車公司。當然，很多人可以說你在做些事情，這很棒。但要確保你是這個領域的真正玩家，你必須證明你擁有真正的無人駕駛操作能力。

因此，我想強調一下L2++和L4之間的技術障礙是巨大的。要使自己成爲機器人出租車領域的重要參與者，你需要展示你的無人駕駛操作能力。此外，還有其他因素如硬件成熟度、軟件集成、完全冗餘架構、監管批准、操作穩定性等等，這些都是傳統ADAS公司沒有經歷過的。所以我的觀點是像文遠知行以及一些其他領先的L4級自動駕駛機器人出租車公司確實有很強的優勢。

我們歡迎這種競爭，但我們對自己的領先地位和當前在國際市場的足跡非常有信心。這是一個巨大的差距。我不認爲任何新來者能很快趕上。這就是我對第一個問題的回答。

好的，第二個問題是關於我們最近在中國城市智能駕駛競賽中的非凡成績。那麼是什麼讓我們區別於同行呢？我認爲排名和分數說明了一切，對吧？這種中國城市智能駕駛競賽每月或每兩個月舉行一次，具體取決於週期，對吧？歷史上，只有一家公司連續兩次獲得這種冠軍，那就是華爲。當時他們有非常大的優勢。但從來沒有一家公司連續三次贏得這種冠軍。自從去年十一月，十二月，再到今年三月，我們連續三次獲勝。所有著名的中國自動駕駛汽車公司都參加了比賽，你可以列舉出來。小鵬、理想汽車、蔚來、小米、Momenta、地平線、華爲、極氪，他們都進入了比賽。但我們連續三次贏得了這種比賽，這展示了我們的能力。

背後的祕密武器有幾個。首先，我們基於來自L4級自動駕駛機器人出租車的合成數據和真實數據及L2++級數據的一階段端到端系統訓練。這幫助很大，而且我們獨特的一階段端到端架構不同於LLA——不同於VLA，這一點給了我們很大的優勢。第三，由我們的GENESIS模型生成的數據。這個GENESIS模型很優越，它可以根據我們的需求生成數據，並且通過這項技術結合將我們的數據採集成本降低了75%，使我們在ADAS領域處於領先地位。這就是我對這兩個問題的所有回答。再次感謝提問，Kai。

接線員

我們現在將從美國銀行的Ming-Hsun Lee那裏接受下一個問題。

Ming-Hsun Lee

我有兩個問題要問你們。首先，您能否詳細闡述一下文遠知行在中國和國際市場的機器人出租車擴展計劃？與吉利Farizon簽署的2,000輛車輛的交付時間表是什麼？第二個問題，鑑於同行進入市場，地緣政治衝突以及與Uber合作的情況，請分享一下您對未來中東市場的前瞻性計劃。具體來說，與Uber部署1,200輛車輛的時間表是什麼？

Xuan Li

好的，我先回答第一個問題。我想你可以回答第二個問題。謝謝，Ming。中國市場和國際市場都是文遠知行增長戰略的核心。正如我們剛剛提到的，我們最近與吉利Farizon簽署了一份擴展協議，增加了2,000輛升級版機器人出租車，我們稱之爲GXR，將在2026年推出。因此，到去年年底，我們的車隊已經超過1,000輛機器人出租車。考慮到新增預裝GXR的分階段交付和部分舊車的退役，我們預計到今年年底全球將擁有約2,600輛機器人出租車。

中國無疑將成爲——是我們業務的基石，我們專注於那些有非常支持自動駕駛政策和高人口密度的一線城市，比如廣州和北京，它們都非常符合這一特徵。以廣州爲例，我們計劃逐步擴大到城市級別運營，就像我們在阿布扎比已經擁有的那樣。我們還正在擴展到中國的另一個主要一線城市，我們期待儘快與大家分享更多細節。而在國際市場上，中東仍然是我們非常強大的基地。

我們在阿布扎比市層級運營着規模最大的無人駕駛出租車車隊，並且是首家在迪拜和利雅得開展無人駕駛出租車公共運營的公司。因此，我們將繼續在中東保持強勁的發展勢頭。同時，歐洲也是我們的重點區域。去年，我們的無人駕駛出租車獲得了瑞士政府頒發的歐洲首張也是唯一一張無人駕駛運營許可證。在此基礎上，我們正計劃進一步開拓市場，比如馬德里，並可能在今年再進入歐洲的一個核心城市。當然，我們也會繼續擴大在蘇黎世的無人駕駛出租車運營。Tony，您要回答下一個問題嗎？

徐漢

好的。我想提醒大家，第二個問題主要關於我們未來在中東的計劃，以及與Uber合作部署1,200輛車的時間表。目前，我們在中東地區大約有200輛車。與Uber一起，我們計劃到2027年至少增加1,000輛車。我們預計將成爲該地區首個達到1,000輛車規模的公司，這並不容易，我們投入了大量精力進行規劃，有時還需要改裝和重新設計車輛，並做了許多技術努力來實現這一目標。

在運營層面，我們一切照常開展業務。我想大家已經知道，我們在阿布扎比市層級已經開展了完全無人駕駛的機器人出租車服務，今年我們也計劃在迪拜做到這一點。我們目前是這兩個城市中唯一向公衆提供機器人出租車服務的公司，這種先發優勢意義重大。我們的規模化進展、監管推進、強有力的合作伙伴關係和安全記錄都支撐着這一地位。至於當前地緣政治緊張局勢，我們在持續密切關注事態發展，始終專注於本地團隊的安全並確保可靠運營。

截至目前，我們尚未看到對業務有任何實質的影響。我們的全球佈局和多元化的存在也讓我們有信心應對潛在的不確定性。關於與Uber的合作關係，我們的5年15城推廣計劃仍在按部就班地進行中，預計今年將適時宣佈新的城市啓動消息。這就是這個問題的答案。還有其他問題嗎？

接線員

接下來我們將回答來自摩根士丹利的Tim Hsiao提出的問題。

Tim Hsiao

這裏是摩根士丹利的Tim。我有兩個問題。第一個問題是，我想跟進一下L4競爭的情況，因爲在本月早些時候英偉達GDC上，我們注意到文遠知行再次展示了基於GXR平台的無人駕駛出租車。我認爲該車型由英偉達Hyperion平台和Thor SoC驅動。儘管我們注意到與英偉達的合作幫助文遠知行有效降低了成本並加速了全球擴張，但如今英偉達也爲許多文遠知行的競爭對手和汽車製造商提供了類似的成熟解決方案以支持他們長期的L4開發。我的問題是，文遠知行如何應對無人駕駛出租車日益同質化的挑戰並在長期保持差異化成功？這是我的第一個問題。

徐漢

謝謝您的提問，Tim。這是個非常好的問題。首先，我想說的是，目前像很多廠商一樣，他們基於英偉達Thor AGX平台定義自己的自動駕駛系統。但我想強調的是，僅僅是宣佈我們將採用英偉達Thor AGX很容易，而真正構建一個可靠且可用的基於英偉達Thor AGX的自動駕駛系統卻非常具有挑戰性。文遠知行與聯想和英偉達花費了兩年時間，設計出了3.0車規級的高性能計算平台（HPC）。實際上，我們打造了業內首款具備2,000 TOPS算力的無人駕駛出租車計算平台，帶有冗餘設計，非常不容易。

您可以環顧四周，看看是否有人能擁有這樣一套具備2,000 TOPS計算能力並且帶冗餘的計算平台，不簡單吧？我們在這套車規級計算平台的基礎上進行了大量開發工作。此外，我們還打造了自己的仿真、模擬器和數據採集集成平台GENESIS。該平台可以生成大量數據，並能夠將其整合到訓練中，然後通過HPC 3.0進行評估。這個系統實際上是非常先進且複雜的。

因此從長遠來看，我不認爲一個通用型的平台能夠幫助那些經驗不足或者技術實力不夠強的玩家在無人駕駛出租車領域成爲重要參與者，即實現整個行業的民主化。事實並非如此。其實之前已經有人嘗試過了。我希望人們能記得大約四五年前，百度推出了阿波羅平台。它的目標與英偉達想要做的非常相似——開源部分代碼，每個人都可以在其基礎上開發。但據我們所知，今天沒有任何無人駕駛出租車車隊是基於阿波羅開發的。甚至百度自身也使用了其閉源平台進行開發。

所以，這種開源是否能被某些第三方使用並部署可靠的無人駕駛運營模式，這還是一個未經驗證的概念。實際上，對此我持相當懷疑的態度。因此，我們對自身在未來5年和10年的競爭優勢充滿信心，並且我們認爲我們在行業中具有領先地位，而且這個領先優勢可能會越來越大。在這方面，我們確實走在前沿。這就是我對您問題的回答，Tim。

Tim Hsiao

感謝Tony分享所有細節。我的第二個問題也是關於我們的全球合作伙伴關係的一個快速跟進問題，因爲我認爲大多數人都注意到文遠知行已經與優步建立了緊密的戰略合作關係以進行全球擴展。然而同時，優步擁有網約車平台，該公司繼續接納更多的無人駕駛出租車服務提供商，比如在美國有Rivian、Zoox、Motional；在全球其他地區則有Wayve等公司。面對這種既合作又競爭的局面，文遠知行如何確保其在海外市場的網約車訂單份額能夠持續增長並保持作爲優步的主要供應商地位？最後，文遠知行計劃如何提升其全球能力？這是我的第二個問題。

Xuan Li

託尼，你想要這個嗎？

徐漢

珍，如果你想的話，可以繼續去拿。是的，請繼續。

Xuan Li

好的，我來回答這個問題。Tim，首先，優步是文遠知行的重要股東和合作夥伴。我們相信他們的激勵機制是爲了最大化文遠知行無人駕駛出租車的利用率。事實上，在他們目前簽署的所有合作協議中，用戶只能通過優步平台從文遠知行或Waymo獲得無人駕駛出租車服務。僅此兩家。我們確實有一個非常具體的共同擴展計劃。在關鍵市場，例如中東，我們擁有首要的運營權，並將在2027年全面交付1,200輛無人駕駛出租車。

這將成爲除中國和美國之外最大的無人駕駛出租車車隊，規模非常龐大。除此之外，我們在全球範圍內運營無人駕駛出租車、無人駕駛巴士、無人駕駛貨車等多種產品。我們的角色更像是直接面向地方政府的基礎設施合作伙伴。例如，在一些地區，我們會一次性引入無人駕駛出租車、無人駕駛巴士、無人駕駛貨車和無人駕駛清掃車。我們是這些地方政府的基礎設施合作伙伴。因此，我們不僅僅是優步的供應商，我們還持有大部分自動駕駛許可證，政府直接頒發給我們。

就像我們在視頻中剛剛展示的那樣，可以看到我們在全球的出租車合作伙伴，除了Uber之外，我們還有Grab、TXCI以及許多當地的合作伙伴。我們在不同的本地市場有不同的本地合作伙伴。是的——再次強調一下許可護城河，我們是唯一一家在8個國家持有自動駕駛許可證的公司。據我們所知，這在行業中是最廣泛的。這創造了非常高的進入壁壘。

即使在Uber上，通過其他產品類別，比如我們進行公共服務部署時，我們也在直接向終端消費者建立文遠知行的品牌認知。所以如果你談到新加坡、阿布扎比、中東、迪拜等城市，我覺得人們已經對文遠知行這個品牌有了相當好的了解。所以底線是，我們不只是Uber的一個供應商，而是與其股權掛鉤的關鍵運營商和主要市場的機器人出租車提供商，並且有着被驗證的單位經濟效益。我們認爲我們的多場景、多國家佈局將使我們成爲城市移動基礎設施的重要組成部分，而不僅僅是一個可替代的供應商。這就是我對您問題的回答。

接線員

接下來我們將接受來自摩根大通Jiajie Shen的提問。

Jiajie Shen

恭喜取得了非常強勁的成績。我的第一個問題是關於車隊利用率。您預計它在中國會有怎樣的增長？這對單位經濟效益有何影響？第二個問題是關於海外業務。您的全球業務正在取得巨大進展，這確實令人印象深刻。能否請您分享一下2025年海外業務的一些關鍵數據？以及2026年關鍵運營和財務指標的指引是什麼？

Xu Han

好的。我來回答第一個問題。第一個問題是關於中國車隊利用率的增長。另外，也涉及到對單位經濟效益的影響。首先，我們正在採取一系列措施提高利用率，包括在現有服務區域增加車隊密度、推出免費接送即PUDO服務，以及延長運營時間。我們看到這些措施正在轉化爲成果。用戶接受率一直很強勁。2024年第四季度，我們在中國的無人出租車使用案例同比增長超過900%。這是一個非凡的數字，我不認爲每年都能保持這樣的增速，但這仍然是一個非常驚人的數字。我們的車輛利用率也在穩步提升。

目前，每輛車平均每天完成約15次行程，而在高峰日可以達到約26次，例如節日期間或像情人節這種特殊的日子。平均行程距離約爲5公里，定價大約爲每公里2元人民幣，相較傳統網約車有30%到50%的折扣。這是我們擴展地區時採取的有意促銷策略，以推動用戶接受度。隨着我們逐步擴大至全市覆蓋，如我們正在廣州推進的工作，同時加深與阿里巴巴旗下的高德地圖、騰訊旗下的微信及騰訊出行等平台的合作，努力趕上傳統網約車的便利性，我們預計價格會逐漸接近每公里3元左右的標準費率。現階段，我們看到改善中國單位經濟效益的路徑清晰且可行。未來幾年，隨着車隊規模和覆蓋範圍的擴大，我們的目標是每輛車每天運行25次，因爲自動駕駛汽車不需要司機，也不會讓司機疲勞，所以只要能夠接單，我們可以持續運營。在穩定狀態下，我們預計中國的貢獻利潤率將超過40%，好的？這是我對你第一個問題的回答。我想是的，這是我的回答，是的。

我們預計定價將逐步向每公里約人民幣3元的標準費率靠攏。目前，我們已看到一條清晰且可實現的路徑，以提升在中國的單位經濟性。隨着車隊規模與服務覆蓋範圍的持續擴大，我們的目標是實現每輛車每天完成25次出行——因爲自動駕駛、自動駕駛車輛以及機器人出租車無需配備司機，也就不存在對司機資源的過度依賴。因此，只要能夠接單，我們就可持續運營。在穩態下，我們預計中國的貢獻毛利將超過40%。這就是我對您第一個問題的回答。我認爲，是的，這就是我對您問題的回答，沒錯。

Xuan Li

第二個問題是關於海外業務和一些預測，對吧？是的，我們的國際業務正以非常令人滿意的速度增長。2025年第四季度，海外收入同比增長了140%，佔總收入的31%，毛利率接近40%到50%。2025全年，我們的海外收入同比增長約305%，佔總收入的近29%。毛利率也接近50%。

因此，海外市場提供了顯著更強的增長和盈利能力潛力。例如，我們在中東的子公司已經在獨立運營基礎上實現盈利。展望2026年，我們預計收入將繼續以健康的速度增長。我們也正在按計劃實現全球機器人出租車車隊以及不同地區的目標。我們相信到今年年底仍能實現這一目標。在毛利率方面，我們預計國際業務的毛利率將保持相對穩定。至於現金方面，由於我們持續投資於人才和研發以支持公司的長期核心增長，集團層面的經營現金流可能會適度增加。

我們將在即將發佈的業績中提供更詳細的指引。但方向性地看，這反映了我們如何構建業務和財務預測的思路。

接線員

接下來我們將接受來自CLSA的Leo You的提問。

楊優

我是來自CLSA的Leo。我也有兩個問題。第一個問題是，您能否爲我們介紹一下升級版GXR背後的主要成本削減和技術革新？這些改進將如何進一步推動單位經濟效益的提升？其次，我們很高興看到公司宣佈了股票回購計劃。您能否詳細說明一下背後的思考過程及未來如何執行該回購計劃？

Xuan Li

好的，我會回答這兩個問題。謝謝Leo。第一個問題涉及GXR的成本削減。或許我可以從總擁有成本（TCO）的角度來回答這個問題。正如我們之前提到的，2025年中國車隊的TCO下降了多達38%。主要有兩個驅動因素：首先，正如Tony已經分享過的，遠程協助比率從2024年的1:10大幅提升至2025年底的1:40。此外，網格操作員的效率也有類似的提升。

在這兩方面，我們在運營層面都實現了效率的提升。其次，整體物料清單（BOM）成本降低了30%，包括升級版HPC以及預裝的新GXR機器人出租車。同時，隨着我們的規模逐漸擴大，規模效應開始顯現其真正的優勢。隨着車隊的擴展，通過大規模採購，我們可以看到顯著的成本降低。

在軟件方面，我想再次提醒大家，這裏的關鍵突破在於我們的文遠知行GENESIS系統。這個GENESIS系統使我們能夠更高效地處理邊緣案例，並加速迭代週期。因此，我們可以在更大的ODD範圍內進行部署，同時減少對遠程協助的需求。綜上所述，這些改進將爲我們的成本結構帶來非常實質性的提升。

是的。另一個問題是關於股票回購。今天，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃自2026年3月23日起生效，也就是今天。我們可能在未來12個月內從香港證券交易所和納斯達克回購價值高達1億美元的A類普通股。這實際上取決於公司股東在2026年3月13日授予的回購授權範圍和限制，並需在即將召開的2026年度股東大會上獲得類似回購授權的批准。

因此，我們提議的回購可能會根據市場情況不時地在公開市場上以現行市場價格進行，也可以通過大宗交易私下協商進行，同時須遵守適用的規則和規定。是的，這就是我對你問題的回答，Leo。

接線員

我們現在將接受來自瑞銀的Xinyu Fang的下一個提問。

Xinyu Fang

恭喜你們實現了穩健的收入增長和業務擴展。我的第一個問題是關於收入結構。我們注意到產品和服務收入的貢獻存在季度波動。我們應該如何考慮公司未來的收入結構，無論是短期內還是中期內？至於我的第二個問題，除了CNY 1億的股票回購計劃外，您能否分享一下文遠知行未來的現金部署計劃？

徐漢

好的，我來回答第一個問題。所以在2025年，我們的Robotaxi貢獻了總收入的22%，Robobus貢獻了34%，我們的L2++ ADAS和數據服務貢獻了29%。這三大支柱合計約佔我們業務的85%，而Robovan和Robosweeper佔剩餘的15%。以上是詳細數據。但如果你展望未來，Robotaxi、Robobus和L2++仍將是我們的核心增長引擎，由我們綜合自動駕駛生態系統中的強大協同效應支撐。我們有一個平台戰略。

Robotaxi是最快速增長的部分，具有顯著的可擴展性和不斷改善的單位經濟效益，尤其是在海外市場。因此，我們預計其收入份額會隨着時間的推移而增加。需要強調的是，文遠知行本質上是一家Robotaxi技術公司。我們有許多產品，但Robotaxi是核心。Robobus是我們目前地理覆蓋最廣泛的業務，並且在監管和商業化方面都受益於與Robotaxi清晰的協同效應。

L2++繼續與像奇瑞、廣汽和博世這樣的合作伙伴取得進展，既作爲一種收入來源，也是一個驗證我們技術的平台。同時，Robovan和Robosweeper提供互補價值，操作成本低、路線固定，也有助於我們進入並培育新市場。總體而言，這種多樣化的組合爲我們提供了規模和平衡，我們認爲這是關鍵優勢。我認爲如果你看看世界上所有的自動駕駛公司，文遠知行是獨特的，只有文遠知行採用這項技術。

Xuan Li

好的。我來回答Xin的最後一個問題。在現金部署方面，我們在2025年底將保留略高於CNY 10億的現金儲備，這是支持我們擴展的堅實基礎。根據過去的模式，我們的淨現金消耗率不到USD 2億。同時，我們的收入增長正在加速，從今天的結果可以看出。我們的經營現金流正變得越來越成爲我們的重要資金來源。

因此，隨着我們規模的擴大，不僅僅是像從資本市場融資然後只投在研發上那麼簡單。我們自己也在快速產生現金。總體而言，我們的流動性狀況非常穩健，並且我們會繼續保持紀律性投資，同時我們仍有充足的資源來執行我們的增長戰略。是的。

接線員

謝謝。由於時間限制，我將在今天結束本次電話會議。感謝您參與今天的會議。這確實結束了今天的議程。您可以斷開連接了。

徐漢

非常感謝您。

Xuan Li

謝謝。

詳細信息請訪問文遠知行投資者關係