2026 OFC大會重燃美股光通信板塊！Lumentum、Coherent隔夜逆市沖高，這個會議釋放了什麼信號？
近日，2026年光纖通信大會及展覽會（OFC）於洛杉磯會議中心正式舉行，Lumentum、Coherent、AAOI等光通信巨頭悉數亮相。
本屆OFC釋放了一個強烈信號：AI算力需求的爆炸式增長，正倒逼數據中心全面重構其光電網絡架構。大會期間，「CPO架構與可插拔光模塊的路線之爭」以及「OCS（光路交換）作為關鍵補充層技術的崛起」成為全場矚目的焦點。
OFC 2026大會集中釋放AI基建需求信號，隔夜光通信概念股也集体逆市冲高， $Lumentum (LITE.US)$ 、 $Applied Optoelectronics (AAOI.US)$ 累升逾7%， $Coherent (COHR.US)$ 、 $Ciena (CIEN.US)$ 等升逾4%。
面對技術路線的交鋒與產能的考驗，本文將為各位牛友深度梳理本次大會的核心精華，帶您一文看懂：
行業全景：光通信行業整體的未來前景如何？
需求演變：AI 浪潮席捲下，數據中心的網絡連接湧現了哪些新趨勢？
技術博弈：針對 CPO 與 OCS 兩項前沿技術，各家龍頭的看法有何分歧與共識？
破局之道：當下供應鏈的核心瓶頸在哪裡？企業將如何破局？
前瞻佈局：各家公司最新公佈的業務目標中，暗藏了哪些投資亮點？
光通信行業整體的未來前景如何？
根據大摩此前文章來看，受AI數據中心Scale-out（橫向擴展）、Scale-up（縱向擴展）及Scale-across（跨數據中心擴展）架構強力驅動，全球AI光模塊TAM預計三年內激增近三倍——從2025年約180億美元，躍升至2028年約500億美元。
光學領域的公司普遍表示，來自客戶的需求可見度創下歷史記錄，且訂單周期延長。
針對「光銅之爭」，Lumentum也畫圖回應了，隨著AI集群帶寬從800G邁向1.6T乃至3.2T，銅互連的有效傳輸距離快速收縮，光互連將從「跨機架」向「機架內」滲透。
AI浪潮席捲下，數據中心的網絡連接湧現了哪些新趨勢？
1、「跨數據中心擴展」 (Scale-across) 成為核心趨勢：由于功率密度限制，AI基礎設施正從單一數據中心擴展至跨園區、跨區域部署。
2、帶寬需求劇增：這種擴展模式下，網絡帶寬需求是傳統廣域網 (WAN) 的 14 倍，甚至是服務器間（Scale-up）連接的 500 倍。
3、競爭格局： $Ciena (CIEN.US)$ 和 $思科 (CSCO.US)$ 都在積極布局， $思科 (CSCO.US)$ 更是推出了「多軌」 (multi-rail) 產品直接與 Ciena 競爭。
4、傳統服務提供商角色凸顯：不再只是超大規模雲廠商的舞台。傳統電信運營商憑借其現有的光纖資產和通行權，在支持地理上分散的AI基礎設施方面變得愈發重要。
針對CPO與OCS兩項前沿技術，各家公司的看法有何分歧與共識？
CPO (共封裝光學)：$Lumentum (LITE.US)$ 的看法更為精細，其表示短期看機柜間(Scale-out)CPO的機會，長期看機柜內(Scale-up)CPO，后者的市場規模是前者的3-4倍，但預計2027年末才會啟動。
OCS(光路切換)：$Coherent (COHR.US)$ 和 $Lumentum (LITE.US)$ 極度看好，Coherent將其TAM預期從20億美元翻倍至40億美元。Lumentum將OCS視為最直接的增長動力，目標是在2027年實現超過10億美元的年化收入。
思科則持觀望態度：其認為OCS在整個光學市場中占比不大，目前僅選擇監測市場和初創公司，而非直接投資。
當下供應鏈的核心瓶頸在哪裡？企業將如何破局？
思科認為瓶頸的焦點正在轉變，擔憂的重點已從「能否獲得供應」轉向「供應的定價/成本」。
但事實上，核心制約因素仍然是激光器(Lasers)，當前這些光通信公司核心應對策略是積極擴產+鎖定長期協議。
$Coherent (COHR.US)$ →計劃在未來幾年內將InP激光器產能擴張超過4倍。
$Fabrinet (FN.US)$ →大舉投資擴充產能，為未來15-20年的增長做準備。
$Ciena (CIEN.US)$ →正在穩步推進長期供應協議，以確保未來幾年的供應可見性。
各家公司最新公佈的業務目標中，暗藏了哪些投資亮點？
產能與需求失衡： EML產能預計在26年底較25年底增長50%+；磷化銦（InP）芯片需求在26-30年將保持高達85%的CAGR，當前公司產能嚴重跟不上，處于持續緊缺狀態。
大功率光源爆發： 針對350mw大功率CW光源（UHP Laser Chip），計劃27年中在英國工廠啟動擴產，預計25-30年出貨量CAGR將超過200%。
市場空間（TAM）： 預計25-30年光通信TAM將實現5倍增長。增量主要由 Scale-out（占帶寬增量55%）和 Scale-up（占45%）驅動。此外，OCS（光路交換機）需求25-28年CAGR將超150%。
技術路線： 對CPO的商用前景保持一貫的強烈樂觀。
百億增量市場（SAM）：公司現有增長引擎SAM為500億美元。預計到2030年，新增SAM將超200億美元。其中：
CPO SAM將超150億美元；
OCS交換機SAM上調至40億美元（此前預期僅為20億）；
DCI模塊到2030年的SAM將達60億美元。
激進擴產：為應對激增需求，InP（磷化銦）激光器產能將在未來幾年內實現4倍以上的擴張。
極致的產能指引： 描繪了極具爆發力的擴產藍圖，目標26年Q4實現65萬只/月（800G+1.6T）的產能，2027年底總產能直指93萬只/月（其中 800G OSFP 55萬件、1.6T OSFP 38萬件）。
樂觀的業績預期：根據該公司季度單位產能和平均售價（ASP）的假設，該計劃意味著到2026年第四季度，季度營收約為14億美元；到2027年第二季度，季度營收約為15億美元；到2027年第四季度，季度營收將超過21億美元，主要由800G、1.6T和ELSFP產品線驅動。
技術路線分歧：態度與Arista類似，思科認為目前行業對CPO的樂觀情緒正在降溫。
核心護城河：強調其在ZR（相干光）市場的絕對領導地位，目前已累計出貨超70萬只400GZR模塊及20萬只800G模塊。
帶寬需求洞察：內部測算顯示，數據中心內部的帶寬需求遠超廣域網（WAN）。其中，Scale-across規模是WAN的14倍，Scale-out是WAN的50倍，而Scale-up更是高達WAN的500倍。
公司表示，正在積極、超前地擴張產能，以確保始終領先于客戶需求。產能路線圖如下：
當前 → 年化收入（run-rate）在46-48億美元，實際產能約55億美元。
2026年底 → 新的10號樓完全建成后，總產能將達到約85億美元。
未來 → 泰國春武里園區還有土地可再建兩座工廠，潛在總產能可達115億美元。
其表示，擴產決策的下行風險極低。例如，新增的30億美元產能（10號樓）建設成本僅約1.3億美元，滿負荷運轉時5個月的經營利潤即可覆蓋。即使閑置，對毛利率的拖累也僅約15個基點。
另外，此前限制英偉達200G模塊出貨的EML供應瓶頸正在改善，但年中前仍是主要制約因素。隨著Lumentum作為第二供應商引入，預計在今年三季度（9月季度）EML的供應緊張局面將得到明顯緩解。
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