業績會第一現場

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地平線機器人2025年全年業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 2025年總收入達到人民幣37.6億元，同比增長57.7%

- 汽車業務收入佔總收入近95%，毛利率67.2%

- 全年整體毛利率維持在64.5%

產品解決方案收入激增144%至16億元，受交付量增長38%和單價增長75%的推動

業務進展

以47.7%的市場份額成爲中國本土品牌ADAS解決方案提供商第一名

汽車級SoC解決方案年出貨量超過400萬顆，同比增長39%

支持NOA功能的SoC出貨量佔總量的45%，爲2024年同期的近5倍

HSD於2025年11月正式量產，一個月內出貨量超過2.2萬顆

下一季度業績指引

未來幾年平均收入增長率有信心達到60%

預計到2026年汽車業務收入增長將加速至約60%

預計到2026年SoC出貨量將增長約35%，AD SoCs佔比增至55%以上

預計到2026年HSD出貨量將達到約40萬顆

機會

中國乘用車市場智能輔助駕駛滲透率達到68%，高階車型佔比43%

- 推出中國首款全車AI智能體SoC用於座艙駕駛融合

- 深度合作與大衆集團Cariad及合資公司成立

- The cockpit driving integration plan is expected to significantly reduce system-level costs.

風險

- The advanced intelligent assisted driving market is facing competition from NVIDIA and Huawei.

- 內存價格上漲給汽車製造商帶來成本壓力

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，歡迎參加地平線機器人2025年度業績電話會議。此時所有參會者處於只聽模式。正式報告結束後將進行問答環節。提醒一下，本次會議正在錄音。

現在我將電話轉交給您的主持人，Zhuan Jiang女士，地平線機器人副總裁兼董事會秘書以及投資者關係主管。謝謝您，Zhuan。您可以開始了。

Zhuan Jiang

謝謝大家。歡迎參加由地平線機器人主辦的投資者電話會議和音頻網絡直播。今天的電話會議上，我們還有地平線機器人的創始人、首席執行官兼董事會主席Kai Yu博士和公司首席財務官兼資本市場主管Lei Wang先生。

我們將首先由Yu博士分享我們的最新戰略和業務發展情況。接下來是對公司2025年財務表現的最新回顧。然後我們將進入問答環節。

在我們開始之前，我們要提醒您，本次電話會議可能包含前瞻性陳述，這些陳述受到多種風險和不確定性的影響，未來可能無法實現。有關一般市場狀況的信息來自我們機器人技術之外的多種來源。本演示文稿還包含一些未經審計的非FRS財務指標，應與公司的財務報表一併考慮。

現在我將電話轉交給我們的首席執行官Yu博士。

凱·餘醫生

親愛的投資者朋友們，晚上好。我是Yukai，地平線機器人的創始人兼首席執行官。非常高興再次在線上與大家見面，並向大家彙報我們2025全年的業務表現。

首先，我想與大家分享整個智能輔助駕駛行業的最新趨勢。智能輔助駕駛在中國乘用車市場的滲透率達到了68%的新高。其中，以高速公路NOA和城市NOA爲代表的高級智能輔助駕駛車型已經佔所有智能輔助車輛的43%。

與2024年相比，各種NOA智能輔助駕駛功能的滲透率僅在一年內就翻了一番。更直觀地說，這意味着去年市場上每售出3輛乘用車，就有2輛具備智能輔助駕駛功能，其中有1輛配備了NOA智能輔助駕駛系統。

在智能駕駛行業持續崛起的過程中，中國本土品牌和地平線機器人發揮了核心引領作用。去年，在中國本土品牌銷售的智能汽車中，高級智能輔助駕駛車型佔銷售比例高達62%，遠高於合資品牌的13%水平。

大家都知道，定價低於CN¥200,000的主流汽車市場構成了中國汽車市場的基礎，佔中國汽車總銷量的65%。正是在這個價格區間內，中國本土品牌在中高端智能輔助駕駛系統方面經歷了爆發式增長，NOA級別車型的銷售份額從2025年初的5%上升到年底的超過50%。

在這個最大銷售細分市場中，智能輔助駕駛的比例急劇上升，地平線無疑是推動引擎。基於新一代Journey 6系列SoC高級智能輔助駕駛解決方案，我們在量產的第一年就佔據了44%的市場份額，排名第一，這也使我們充滿信心在未來進一步拓展更高價位市場。

此外，在約CN¥150,000的價格區間內，地平線已推動多款搭載城市NOA功能的車型實現量產。這表明，中國汽車市場不僅實現了智能輔助駕駛的普及化，而且通過我們與汽車製造商的共同努力，已經開始邁向高級智能輔助駕駛普及化的新階段。

從地平線的角度來看，這一飛躍意義重大。一方面，配備的模型正在滲透到大衆市場，帶來了城市NOA潛在市場規模的指數級擴張，僅在中國就有數千萬輛汽車的市場空間。同時，通過用高附加值的智能輔助駕駛軟件系統替代每輛車僅需20至30美元的基礎ADAS SoC，我們逐漸將每輛車的價值提升到數百美元的規模。

市場正在逐級下沉，而每輛車的價值在上升。這一令人振奮的趨勢正在我們的推動下全面展開。曾經僅限於豪華車的城市NOA智能輔助駕駛體驗，如今正成爲大衆用戶的標配權利。

在此背景下，我們很高興向投資者朋友們報告，地平線在報告期內達成了以下主要里程碑。首先，在2025年，我們以47.7%的市場份額繼續穩居中國本土品牌ADAS解決方案提供商的第一名，持續引領行業。

同時，在快速增長的國內品牌高級智能輔助駕駛市場中，我們以14.4%的市場份額與華爲（其市場份額爲15.2%）幾乎並列第二。與英偉達一起，我們共同構成了市場的第一梯隊，這三家公司合計市場份額達到89%，顯示出明顯的頭部集中效應，並形成了『一強兩強』的市場格局。

在我剛剛簡要介紹的主流價格區間CN¥200,000下最大且增長最快的智能輔助駕駛細分市場中，地平線已經佔據了中國本土品牌NOA市場44%的份額，牢牢佔據行業領先地位。

其次，在2025年，我們的車規級SoC解決方案年度出貨量超過400萬片，同比增長約39%。最大的亮點來自下游車企推動智能輔助駕駛平民化的優化結構。我們支持NOA功能的SoC出貨量已佔總量的45%，幾乎是2024年同期出貨量的五倍，可以說是爆發式增長。

這種產品結構的向上變化不僅優化了我們的SoC產品組合，還帶動我們的ASP相比2024年增長了75%以上。再一次實現了量價齊升的高質量增長。我想強調的是，這在行業內很少見。

從另一個角度來看，在報告期內，超過95%的支持NOA功能的SoC是通過生態合作伙伴聯合交付的，這充分凸顯了我們在行業中作爲生態領導者的地位，並證明了我們開放生態戰略的成功。

第三，我們的全場景城市輔助駕駛解決方案——地平線超級駕駛（HSD），於去年11月正式進入量產階段，首次推向主流市場約CN¥150,000的價格區間，成爲基於單階段端到端技術的中國首個量產的智能輔助駕駛大型模型。短短一個多月的時間內，其出貨量迅速突破22,000台，成功將高水平的智能輔助駕駛體驗帶給大衆用戶。

此外，我們觀察到一個趨勢指標：地平線的HSD已經成爲影響終端消費者購車決策的重要因素。大家都知道，傳統汽車行業的銷售結構通常是金字塔形的，中低端配置車型負責衝量，而高端車型銷量較少。但在2025年首發搭載HSD的車型中，以HSD爲核心配置的高端車型銷量佔比高達83%，打破了這一模式。

更令人興奮的是，用戶不僅願意爲此付費，而且使用的粘性也非常高。今年春節期間，該車型的智能駕駛用戶中，智能輔助駕駛里程佔比達到了41%，這意味着HSD的駕駛里程幾乎與人類駕駛員持平。這是一個具有戰略意義的數字。

過去有人問我，在什麼條件下地平線可能會考慮通過訂閱模式收費。在我看來，一旦智能輔助駕駛里程佔比超過50%這個臨界點，即機器主導的里程數超過人類駕駛，用戶對智能輔助駕駛的依賴將變得不可逆。這種高產品粘性爲我們未來推出SaaS訂閱收費模式提供了條件。

目前，公司的收入主要由搭載我們產品的新型汽車銷售驅動。未來，我們計劃利用已大規模部署的HSD車輛基數，通過全生命週期收取服務訂閱費。

第四，關於我們全球戰略，我可以用三句話概括：助力中國本土品牌出海，助力合資品牌穩住市場，助力海外品牌邁向智能化時代。在出海方面，到2025年，我們已經累計獲得了來自11家汽車製造商和40多個海外車型的量產提名，累計生命週期出口提名達到200萬台。

中國五大知名車企出海的主流海外車型都配備了我們的技術。可以說，在當前中國汽車出海的過程中，地平線已經成爲推動其海外擴展的核心力量之一。

其次，關於穩住市場，合資品牌如何在國內競爭激烈的市場中更好發展？目前，我們已經累計獲得了9家合資品牌在國內市場的超過35款車型的提名。衆所周知，我們與大衆汽車集團旗下的軟件公司Cariad展開了深度合作，併成立了合資公司。因此，我們獲得許多大衆汽車型號也就不足爲奇了。

但值得一提的是，在我們提到的這些合資品牌車型中，超過35個提名中，非大衆汽車集團的車型比例已超過60%，這反映了地平線在衆多合資品牌中的高度信任。

最後，是讓海外車型更加智能化。2025年上半年，我們向大家披露，已經獲得了兩家國際汽車製造商在中國以外市場的提名。下半年，我們再次取得成功，獲得了第三家國際汽車製造商的提名。我們所獲得的海外車型的總生命週期出貨量已達到1,000萬台。

這不僅意味着我們的技術能力得到了最挑剔客戶的認可，也標誌着我們在幫助海外傳統汽車製造商實現智能化轉型上邁出了非常關鍵的一步。

得益於前面提到的積極業務進展，報告期內我們實現了營收人民幣37.6億元，同比增長57.7%，綜合毛利率爲64.5%，其中汽車業務收入佔比接近95%，繼續保持高達67.2%的毛利率水平。

在利潤方面，報告期內我們的調整後營業虧損爲CN¥23.7億，主要原因是我們在2025年進一步增加了研發投入。我想具體解釋一下這一戰略背後的考慮。我們堅信HSD不僅是地平線機器人贏得城市NOA的核心戰略產品，也是未來L4和L5級別自動駕駛的技術基礎。

其底層的AI基礎模型將進一步成爲機器人等行業的賦能技術基礎。爲此，我們主動並堅定地增加了相關研發投資，特別是雲服務相關的培訓費用。我們不懼怕高額的研發投入。相反，我們相信通過持續的研發投入，能夠不斷提升地平線機器人的AI基礎模型，構建深厚的護城河，並最終將L4、L5級別的自動駕駛帶入千家萬戶。

接下來，我想具體介紹一下地平線機器人在汽車解決方案及IP授權和服務方面的收入情況。如前所述，在量價齊升的強力推動下，我們的汽車產品和解決方案收入達到了CN¥16.2億，是2024年同期的2.4倍。

該業務板塊的收入已上升至公司總收入的43%，相比2024年的28%有顯著增長，顯示出地平線機器人先進的智能輔助駕駛解決方案進入大規模量產週期後收入結構的優化。在所有出貨中，支持NOA功能的SoC解決方案佔比爲45%，但貢獻了超過80%的收入。

展望未來，我們的未來訂單儲備也非常強勁。在報告期內，我們新增了110多個提名車型，全面覆蓋主流中國本土品牌和合資車企。其中，我們的前沿HSD解決方案已被提名用於20多個車型。另外我想說的是，這僅僅是去年年底的數據快照。今年我們將看到HSD解決方案提名數量的爆發式增長。

城市NOA正成爲下一代主流車型的核心競爭力，而我們正處於這場技術變革的中心。

關於IP授權與服務，憑藉世界級的軟件算法能力、在中國車規級SoC領域的卓越生態影響力、靈活的ARM加Android商業模式以及備受讚譽的HSD量產表現，地平線機器人的軟件算法和工具已經成爲許多汽車製造商和生態合作伙伴信賴的基礎技術和模式賦能選擇，紛紛進行授權和採用。

在報告期內，我們的授權與服務業務確認收入CN¥19.4億，同比增長17.4%。除了我們衆所周知的與大衆汽車Cariad的合資企業外，日本最大的汽車零部件集團也開始在算法和軟件上進行授權合作，併成爲我們在2025年的前五大客戶之一。

展望2026年，我有許多內容想與大家分享。首先，從汽車佈局來看，去年我還記得我們對今後幾年營收增長的預期約爲50%。站在當前時點，由於我們看到前方有一個強勁的產品週期、滿額的提名儲備以及領先的下一代軟硬件技術，我們有信心延續今年量價齊升的增長動能，並推動未來幾年的平均營收增長率提升至60%，這意味着比我們之前的預期更加陡峭的增長曲線。

在SoC解決方案出貨方面，業界首個基於單顆征程6M SoC的端到端城市NOA解決方案已經正式交付並安裝在車輛中。該系統通過軟硬件極深度的協同，大幅降低了系統的複雜性和整體成本。今年，我們將與衆多生態合作伙伴共同推動城市NOA功能從CN¥150,000主流市場進一步下沉至CN¥100,000全國汽車市場，爲征程6M SoC解決方案帶來額外的增量銷量。

至於征程6P加HSD的軟硬件組合，今年我們將發佈HSD 2.0，這將成爲行業的技術標杆，實現絕對領先的體驗，並在MPI接管里程上實現十倍增長。更重要的是，我們將把領先的技術能力轉化爲領先的市場份額。

今年，我們將推出中國首個用於座艙駕駛融合的全車AI代理SoC，即代理汽車SoC，以及全車AI代理操作系統，即代理汽車OS。這款代理SoC將提供豐富的ARM CPU算力、地平線BPU AI算力和GPU渲染算力，以及豐富強大的多媒體功能。

這是行業唯一的全合一智能代理SoC，能夠高效同時運行像OpenAI和HSD城市智能輔助駕駛NOA這樣的代理軟件。代理操作系統將幫助汽車成爲超級智能且貼心的出行助手。我們可以看到，ARM CPU算力加上OpenAI正成爲新的AIPC標準，而地平線的代理汽車SoC和代理汽車OS正成爲智能汽車的新標準。

目前，在中國市場座艙域控制器SoC領域，高通以超過70%的市場份額牢牢佔據壟斷地位。我們無意在成熟的座艙SoC市場進行近身肉搏。事實上，過去許多中國公司都曾試圖直接撼動高通的市場地位，但基於結果來看，無一成功。

相反，地平線的一貫策略從來不是簡單的同質化競爭，而是通過底層技術創新和系統級優化爲客戶提升問題解決的維度。因此，我們全力押注座艙駕駛融合智能代理解決方案。通過打破智能輔助駕駛和座艙的底層SoC架構，並連接上層軟件生態，我們將創造一片藍海市場，併爲終端客戶提供極致的智能體驗。

這裏有一個生動的例子。今天是星期四，大家聽完我們的業績電話會議後，上車對汽車系統說「我想去看一部最近的新電影」。汽車智能系統會依次推薦電影列表，鎖定你想要觀看的影片，確定合適的影院位置，自動完成觀影人數分析、選座、訂票和規劃駕駛路線，主動避開擁堵路段，將駕駛模式調整爲下班後的放鬆模式，安全及時地帶你到達電影院，完成自動泊車和支付，甚至可能爲你訂購最喜歡的爆米花。

這種革命性的框架體驗將一個簡單的「下班後我想看一部最近的新電影」與包括高效通勤、延伸需求和放鬆娛樂在內的一整套完整連貫的場景化服務相連接。

除了爲客戶價值升級外，座艙駕駛融合智能代理解決方案還具備極高的成本競爭力。在從兩個獨立域控制器演進爲一箇中央計算架構的過程中，我們將大幅降低車企客戶的系統級軟硬件成本，包括線束、冷卻系統、PCB板、域控制器外殼等外圍硬件，尤其是大大節省了今年價格飆升的內存芯片，同時提升車型的產品實力和價格競爭力。

更多價值亮點和趣味應用，請關注我們四月的年度產品發佈會。

回顧過去幾年，地平線每年都推出重大新產品，從征程5 SoC到征程6系列SoC，再到城市智能輔助駕駛的HSD解決方案，直到今年的座艙駕駛融合智能代理解決方案，持續提升我們的產品競爭力。在這個不斷升級的過程中，我們實踐了地平線「在無競爭處競爭」的戰略思維，使我們在看似競爭激烈的智能電動車市場中依然保持難以替代的領先地位。

展望我們2027年的產品計劃，基於最新發布的下一代計算架構——黎曼架構，我們正在持續推進 Journey 7 系列 SoC 的研發，其性能指標將與特斯拉的下一代 SoC 對齊。目前進展順利，我們預計明年正式發佈。

最後，我想向大家報告地平線在 L4 領域前沿的進展，即大家關心的 Robotaxi 相關業務。我們計劃在今年下半年與生態合作伙伴攜手，利用地平線 HSD 解決方案背後的基礎模型，協助生態合作伙伴在中國特定城市開展 Robotaxi 試點運營。

我們希望通過這種協同合作模式，在真實的開放城市道路上積累 L4 級別的經驗。儘管今年僅是試點運營，但這將爲我們下一階段基礎模型的技術演進和商業化做好準備，最終使我們成爲支持各類 L4 級別乘用車及 Robotaxi 運營商背後的量產技術提供商。

謝謝大家。現在我邀請我們的 CFO Wang Lei來簡要總結全年的詳細財務數據。

雷王

感謝Yu博士。我現在將爲大家介紹截至2025年12月31日的年度關鍵財務結果。爲了節省本次電話會議的時間，我今天的討論將集中在主要項目上。我鼓勵參與者查閱我們投資者關係網站上發佈的業績，以獲取更多詳細信息。

2025年，我們的總收入達到人民幣 38億，同比增長 57.7%。這一增長主要由我們的汽車解決方案推動，其取得了強勁的 53.9% 增長。我們的汽車解決方案收入由產品解決方案收入以及許可和服務收入組成。

來自產品解決方案的收入激增144%，達到人民幣 16億。這一卓越的增長源於交付量增加了38%，並且由於支持 NOA 功能的先進 SoC 佔比較高，每輛車的美元含量提升了75%。來自許可和服務的收入同比增長 17.4%，達到人民幣 19億。

除了與 Cariad 的合作，我們還成功擴展了客戶群。正如Doctor Yu剛才介紹的，包括日本最大的 OEM 和汽車零部件集團在內的幾家主要行業參與者已經開始授權使用我們的算法和軟件。

在報告期內，我們全年的整體毛利率爲 64.5%，與其他汽車解決方案提供商相比保持非常強勁的地位。接下來談費用，我們的研發費用達到了人民幣 52億，同比增長 63.3%。我們戰略性地增加了對 Horizon Super Drive 開發的研發投入，主要集中在雲相關服務上。此外，我們還爲 Journey 6 系列 SoC 的量產承擔了流片成本。

我們堅信地平線機器人通過高性能SoC和端到端的基礎模型，爲汽車智能化奠定了堅實的基礎。我們對研發的高度重視將繼續深化我們的技術護城河，爲未來賦能更多非汽車行業打下基礎。

行政費用同比增長13.9%，達到人民幣7.26億。銷售和市場費用增長54.2%，至人民幣6.32億。兩項管理費用的增長速度均低於我們的收入增長，反映出我們日常運營效率的提升。

這導致了我們的經營虧損爲人民幣33億。我們將調整後的經營虧損定義爲當期經營虧損，加上基於股份的薪酬（這些是非現金性質的）以及一小部分主要與去年進行的增資配股相關的融資費用調整。我們調整後的經營虧損爲人民幣24億，而2024年爲人民幣15億。

最後，在總結的時候，考慮到權益法投資損失和優先股公允價值變動損失，我們報告淨虧損爲人民幣105億，而去年同期爲淨利潤人民幣23億。請注意，這主要是由於Cariad可轉換債券公允價值的增加，反映出我們不斷上升的市場價值。我認爲這是一個「好的問題」。

管理層的介紹到此結束。現在我將電話轉交給操作員，以主持問答環節。

接線員

感謝管理層。現在我們將開始問答環節。如果您想提問，請按*號鍵後再按1。如果要取消提問，請按*號鍵後再按2。請隨時提出任何問題。如需參與我們的書面問答，只需在「提問」文本框中輸入您的問題，然後點擊提交按鈕即可。

爲了今天所有參與者受益，請將問題限制在兩到三個。如果您有其他問題，可以重新進入隊列。如果您是中文使用者，請先用中文提問，然後附上英文翻譯。

今天我們的第一個問題來自匯豐銀行的Yukun Ding。請繼續提問。

Yukun Ding

您好，管理層，我是來自匯豐銀行的Yukun。恭喜取得強勁的業績。我有兩個問題。首先是關於強勁的收入增長。公司預計未來的收入增長率爲60%。您能否幫助我們分析背後的增長驅動因素？這種增長勢頭如何在未來幾年內持續支持這一高複合年增長率？另外，芯片和軟件的價格及數量趨勢能詳細拆解一下嗎？

第二個問題關於我們最核心的HSD業務。2026年的出貨目標是什麼？謝謝。

凱·餘醫生

謝謝Ding先生。這是一個很大的問題，我想從幾個方面回答。首先，公司的汽車業務收入將實現更陡峭的增長。2025年汽車業務收入增長達到了54%。而正如我們剛才提到的，2026年我們有信心它將進一步加速到大約60%的增長。

背後的原因可以從出貨量和ASP（平均售價）的角度再次分享。先看出貨量，2025年是智能輔助駕駛普及化的第一年，但推進的步伐略有不同。大多數汽車製造商直到下半年甚至第四季度才趕上智能升級的趨勢，開始在少量車型上配備高速公路NOA及以上級別的智能輔助駕駛功能。

在這樣的環境下，去年我們出貨了400萬套智能輔助駕駛SoC解決方案，其中將近一半爲高端的J6M和J6P型號。2025年，我們也拿到了超過100個新車型提名，其中大部分是中高端車型，將在2026年開始量產，爲未來幾年構建了強大的儲備。

今年，在去年400萬套的基礎上，銷量還將進一步強勁增長，增幅約爲35%。更重要的是結構的變化。去年我們的出貨中有45%爲AD SoC，55%爲ADAS SoC。今年，AD SoC在出貨中的佔比將進一步提升至55%以上。

我們剛剛提到整體SoC出貨量將強勁增長，同時AD佔比還在提高，這意味着如果我們只看AD相關產品的出貨量，其增長率將非常顯著。AD產品的單價遠遠高於ADAS產品，AD SoC的高增長率也將爲我們帶來積極的價格效應。

如果我們將去年SoC相關的收入除以去年400萬套的出貨量，大家其實可以算出來，儘管我們的ASP在過去一年裏增長了75%以上，但它也僅達到不到$60的水平，這個絕對值仍然較低。

在這一ASP水平下，與我們目前高速公路NOA產品的平均售價相比仍有50%的提升空間，與我們城市NOA產品的當前ASP相比更有10倍的提升空間。產品單價的提升在未來幾年對我們收入增長的貢獻將大於出貨量。

因此，我們預計2026年的銷量將實現幾十個百分點的增長，ASP也會有幾十個百分點的增長。我們SoC相關收入今年肯定會超過兩位數增長。在汽車行業，核心業務收入每年都能保持兩位數增長的情況實際上是非常少見的。

關於IP授權相關業務，我們預計今年將保持穩定。至於HSD今年的表現，截至去年12月31日，我們已經獲得了超過20個HSD生產提名，其中包括中國最高銷量的汽車製造商。目前我們正積極與這些頂級中國汽車製造商合作開發HSD，並且可以看到非常好的進展。

HSD解決方案的提名數量預計將再創新高。今年我們估計HSD出貨量將達到約400,000台。

接線員

下一個問題來自花旗集團的Ming Chang。請提出您的問題。

明昌

感謝管理層給我這個機會。我是花旗的Jeff，我有兩個問題。第一個問題是，您能否分享未來幾年毛利率表現的展望？您是否預計它將保持在健康的水平，例如大約60%以上？

我的第二個問題與內存價格上漲有關。我們認識到汽車製造商越來越關注成本和價格競爭力，而且今年我們也看到了顯著的DRAM價格上漲。那麼，您能否爲我們分析一下地平線機器人在這些不利因素下用來維持其毛利率的主要策略是什麼？謝謝。

凱·餘醫生

謝謝Jeff的提問。關於毛利率，基於未來幾年平均60%的收入增長率，我們有信心保持高於60%的高毛利率水平。我們認爲主要面對兩家同行：英偉達和華爲。這兩家都可以稱爲技術領域的愛馬仕，屬於世界頂級玩家。

因此，我們所在的賽道自然不是低毛利的競爭領域。從地平線機器人的主流商業模式來看，是SoC加上軟件授權，其中SoC的毛利率爲40%到50%，而軟件授權接近100%。整個商業模式屬於高毛利模式。

在HSD量產的第一年，爲了實現最快量產和車輛安裝並減少不必要的多方協作和溝通，我們的前幾款車型確實交付時使用了地平線的域控制器。但這種情況不會持續太久。今年我們將把域控制器硬件交給一級供應商合作伙伴，因此地平線將繼續專注於SoC加軟件算法。

關於今年內存價格的影響，確實對汽車製造商的影響非常顯著。作爲行業內最大的智能輔助駕駛解決方案出貨公司之一，地平線機器人已經鎖定了2025年的內存供應價格。因此，今年的內存價格波動不會影響我們的毛利率。

我還想再次強調，地平線機器人的基本商業模式是SoC加軟件。我們交付的產品實際上並不包含其他硬件，因此內存價格波動不會直接影響地平線機器人的產品交付。

正如我們前面介紹的，地平線機器人一直喜歡通過維度提升和創新來應對行業競爭。當我們的同行在SoC上競爭時，我們提供更強大的高算力SoC和更強大的軟件HSD。當整個行業的利潤面臨壓力時，我們推出了座艙駕駛融合智能代理SoC。

通過一個SoC一體化解決方案完成自動駕駛和智能座艙計算，這種底層技術創新實現了系統級成本效率優化。非常重要的一點是通過維度提升爲客戶解決成本問題。

具體針對您提到的內存價格上漲問題，我們今年推出的座艙駕駛融合整車智能代理SoC將兩套內存簡化爲一套內存。僅在內存方面，預計將爲我們的汽車製造商客戶節省數千元的成本。如果進一步考慮線束、冷卻、PCB面積、硬件盒等，將進一步幫助我們的客戶降低成本。

因此，這實際上將進一步凸顯地平線機器人整體的市場競爭力。但我們的競爭力並不是通過價格戰來突出的。相反，是通過技術創新。無論是地平線機器人的毛利率水平還是我們的收入，實際上都會因此進一步增長。

所以總體展望，考慮到我們面臨的環境並綜合考慮上述各種因素，我們非常有信心未來能夠保持60%以上的高毛利率水平。

接線員

我們的下一個問題來自摩根士丹利的Tien Hsiao。您的線路現在已開通，請講。

Tien Hsiao

管理層您好，感謝回答我的問題。我是摩根士丹利的Tien。我有兩個問題。第一個問題是關於集成解決方案，因爲在過去幾個月中，我們確實注意到汽車製造商正在加速整合智能駕駛和智能座艙功能，以進一步實現AI代理功能。

地平線機器人在推出車用SoC產品方面顯然具有先發優勢。所以我想了解管理層能否分享更多關於該產品的戰略，如何真正將地平線與高通或英偉達等全球競爭對手區分開來以獲取市場份額？

我的第二個問題是關於地平線超級駕駛（Super Drive），因爲從商業化和技術進步的角度來看，這是2026年的關鍵驅動力之一。HSD能以多快的速度幫助中國車企將其自動駕駛能力從目前的L2+平穩升級到L4或類似無人駕駛出租車的功能？投資者應重點關注哪些關鍵里程碑或指標？這是我的第二個問題，謝謝。

博士Kai Yu

感謝Tien的提問。從未來趨勢來看，我們認爲座艙駕駛融合是技術演進的必然結果，能夠提供更無縫的用戶體驗。正如大家所知，在AI代理快速發展的浪潮下，很多人都在玩ChatGPT，我們也希望通過更強的算力和更加豐富的硬件類型，把汽車變成超越手機的AI智能體。

在這個過程中，我們確實可以通過這一更高維度的整合進入座艙領域。地平線將享有更高的單機售價（ASP）和更高的毛利率，汽車製造商將獲得更具成本效益的系統成本以及全新的智能化賣點。消費者將獲得一個擁有數百Tops計算能力的車載AI助手，豐富的車內及外部攝像頭和影像設備、高質量的顯示與交互，以及更多樣化的使用場景和客戶體驗。敬請期待我們四月份的產品發佈會。

此外，正如我剛才提到的行業成本壓力，我相信座艙駕駛一體化將成爲今年的一個新興趨勢。至於行業內的競爭對手在座艙駕駛一體化之後的情況，實際上我覺得這類競爭者並不多。地平線和英偉達當前的核心優勢領域是智能駕駛。

地平線正從智能駕駛切入座艙領域，而我們尚未看到英偉達有明確的策略進入座艙領域。主導座艙領域的高通現在也正在從座艙向智能駕駛推進。

與高通的競爭差異在於軟件生態系統。大家可以看到，高通在國內AD自動駕駛市場的份額非常低。一些搭載高通智能駕駛SoC的汽車實際上並未推出任何有影響力的智能駕駛系統。這不僅僅是硬件問題，也是軟件生態系統的問題。

與英偉達相比則更有趣。其實英偉達已經嘗試了一段時間與一家海外豪華汽車製造商合作進行座艙融合項目，但從未實現量產。很大程度上，我們認爲英偉達目前並沒有特別出色的座艙融合解決方案或第三方合作伙伴。完全依賴英偉達提供全套解決方案並不是他們的主戰場。

地平線可以從SoC到智能駕駛軟件再到基於自身軟硬件整合方案的智能操作系統，完成全面連接。這是高通的能力無法企及的領域。從智能駕駛作爲核心基礎轉向座艙，總體而言感覺更像是降維打擊，相比之下，從座艙作爲核心基礎轉向智能駕駛會顯得更爲困難。

畢竟，現在有競爭力的智能駕駛軟件生態系統仍然稀缺，而座艙安卓生態系統實際上已經廣泛普及並且觸手可及。

關於第二個問題，此前我們曾披露過一次，今年的MPI目標是提升十倍，大致從去年的幾十公里增加到今年的幾百公里，並在2027年達到上千公里。如果某些區域的MPI能達到每次接管行駛超過10,000公里，再結合遠程人工干預幫助脫困，這意味着在這些區域已經具備運營L4級無人出租車的能力。

據我所知，特斯拉目前在美國的FSD已經實現了綜合MPI超過1,000公里，並開始在部分地區測試無人出租車，這意味着在某些區域FSD的MPI可能已達到超過10,000公里且幾乎零安全接管。地平線機器人的HSD也會走類似路徑，預計兩到三年內作爲技術提供商支持生態合作伙伴在中國某些區域實現無人出租車的商業運營。

要從L2++邁向無人出租車，除了關注MPI之外，我們還關心智能駕駛里程的佔比。春節期間，41%的智能駕駛里程佔比讓我們感受到消費者確實喜歡使用HSD智能輔助駕駛解決方案。

如果智能駕駛里程的佔比突破50%，這就意味着機器駕駛里程超過了人類駕駛。我們認爲用戶會願意通過訂閱方式使用HSD，而地平線機器人也將迎來商業模式的重構。

接線員

隨着本次電話會議接近尾聲，我想把話筒交回給公司做總結髮言。

Zhuan Jiang

由於時間關係，今天的電話會議到此結束。再次感謝大家的參與。如果您還有任何問題，請隨時聯繫我們的投資者關係團隊。謝謝，再見。

接線員

今天的電話會議到此結束，您可以斷開線路了。

詳細信息請訪問 HORIZONROBOT-W IR