美伊和談「各執一詞」！油價後續如何走？
【嘉實宏觀】| 20260317全球金融市場週報
過去一週市場表現
資料來源：彭博和嘉實
全球資金流向
根據EPFR數據，3月4日 – 3月11日的一週內，全球股市資金連續第6周淨流入，債市連續第46周淨流入（上週淨流入34.4億美元）。具體來看，A股上週轉爲淨流出（上週淨流出36.1億美元）；港股上週轉爲淨流出（上週淨流出0.14億美元）；新興市場連續第6周淨流入（上週淨流入19億美元）；美股上週轉爲淨流入（上週淨流入6.8億美元）；發達歐洲股市連續第31周淨流入（上週淨流入28.1億美元）；日本股市連續第13周淨流入（上週淨流入71.8億美元）。
資料來源：EPFR和嘉實
股票市場
過去一週回顧及展望
美國：
當週美股呈現「滯脹風險升溫、關稅政策落地擾動、AI泡沫擔憂加劇」的三重格局，市場呈現「假平靜下的暗流湧動」特徵，多空博弈更趨隱蔽但強度升級，板塊分化極致凸顯，大小盤股分裂態勢進一步加劇，整體呈現「震盪下行、局部結構性分化」的態勢。至統計期末，納斯達克綜合指數報22105.36點，本週累計下跌1.26%，受AI資本開支泡沫擔憂、科技巨頭估值回調影響，周內呈現「震盪跳水、弱市盤整」特徵，波動幅度較上週進一步擴大；道瓊斯工業平均指數報46558.47點，本週累計下跌1.99%，成爲三大指數跌幅最大的品種，工業、出口導向型板塊承壓顯著，疊加油價飆升帶來的成本壓力，成分股普遍走弱，多次跌破短期支撐位，周內呈現「震盪探底、反彈乏力」態勢；標準普爾500指數報6632.19點，本週累計下跌1.60%，少數科技巨頭勉強支撐指數，多數中小成分股表現疲軟，消費、醫療等防禦性板塊雖有企穩跡象，但難以對沖科技、週期板塊的拋壓，整體呈現「結構失衡、韌性不足」態勢。
分指數來看，各指數波動邏輯差異顯著：納指受科技股走勢主導，本週AI板塊估值博弈進一步升級，高盛研報警示美股進入「假平靜」階段，AI資本狂潮背後的商業化兌現壓力凸顯，疊加英偉達等科技巨頭股價回調，帶動納指震盪下行，儘管部分AI應用類個股短暫反彈，但難以改變板塊整體走弱態勢，同時期權市場零日期權交易的高槓杆風險，進一步放大了納指的波動幅度；道指受工業板塊與關稅政策雙重拖累，美國15%全球進口關稅本週正式生效，出口導向型成分股成本壓力驟增，疊加油價飆升推高工業企業能耗成本，成分股中工業、航運類個股普遍下跌，防禦性板塊的微弱支撐難以抵消拋壓，周內多次出現盤中大幅跳水後小幅回補的走勢；標普500指數受市場結構極端集中影響，前十大科技巨頭市值佔比接近35%，少數權重股的企穩緩衝了多數中小成分股的下跌壓力，但整體仍難改下行態勢，資金向防禦性板塊的集中趨勢明顯，進一步加劇了板塊分化。
日本：
本交易週日本股市呈現「存儲芯片利好消退—科技賽道回調—高位承壓震盪」的三階段特徵，核心驅動因素圍繞全球存儲芯片漲價動能減弱、外資流向逆轉及日元匯率單邊走軟展開，疊加前期高位獲利回吐加劇、板塊分化擴大等擾動，形成多空博弈失衡、震盪下行的格局，最終周度大幅收跌，終結前期強勢勢頭。本週核心矛盾聚焦三大維度：一是存儲芯片及AI科技賽道景氣度回落與傳統產業疲軟的結構性矛盾；二是日元匯率單邊走軟與出口企業盈利穩定性的矛盾；三是政策紅利托底與高債務、高利率的雙重約束矛盾。日經225指數表現疲軟，全周大幅下跌，收於53819.61點（-1801.23點；年初至今-0.05%），結束前期連續上行態勢，受科技板塊回調與外資出逃拖累持續走低。板塊表現呈現「全面承壓、分化加劇」特徵：科技板塊領跌市場，半導體、AI相關個股跌幅顯著，鎧俠股價周內累計下跌超7%，拖累指數走勢；傳統產業延續疲軟態勢，傳統制造、公用事業板塊同步下行，僅消費、醫藥等防禦性板塊跌幅相對可控，未能形成有效支撐。
歐元區：
本交易周歐洲股市呈現「泛歐指數震盪企穩、核心國家指數分化走弱、多空博弈溫和博弈」的核心特徵。歐盟-南共市自貿協定持續推進、歐央行政策維穩預期、部分國家經濟數據小幅回暖形成階段性支撐，同時美歐貿易摩擦升溫、德國製造業復甦受阻、中東戰事延宕推高能源價格構成主要壓制，疊加板塊輪動分化（環保、高端製造板塊走強，能源、傳統工業板塊承壓），形成「泛歐震盪微漲、國別分化明顯」的格局，市場謹慎情緒有所緩解，但對經濟復甦的擔憂仍未消散，資金呈現「結構性佈局」特徵。泛歐層面，斯托克600指數全周震盪企穩，小幅收漲，收於595.85點，較上週上漲0.93點，年初至今跌幅收窄至-2.05%，終結此前連續兩週震盪下行態勢，上行動能溫和修復。各核心國家指數走勢呈現「分化明顯、強弱不一」特徵，部分指數實現止跌回升：英國倫敦金融時報指數表現相對穩健，全周小幅上漲，收於10261.75點，較上週上漲11.63點，年初至今漲幅擴大至+1.16%，受能源板塊階段性回暖、通脹數據小幅回落支撐，整體呈現「震盪上行、韌性較強」態勢；法國CAC40指數小幅下行，收於7911.53點，較上週下跌3.83點，年初至今跌幅收窄至-2.84%，受國內消費數據疲軟、出口板塊承壓影響，整體呈現「震盪整理、反彈乏力」態勢；德國DAX指數止跌回升，收於23447.29點，較上週上漲37.92點，年初至今跌幅收窄至-5.84%，儘管製造業復甦仍存壓力，但汽車板塊小幅回暖、市場風險偏好邊際改善，帶動指數實現小幅反彈；意大利MIB指數同步回升，收於44316.92點，較上週上漲291.96點，年初至今跌幅收窄至-1.15%，受歐盟政策支持、國內基建投資預期升溫影響，市場拋壓有所緩解，指數震盪回升。
過去一週回顧
上週一年內SOFR曲線漲跌不一；美債收益率2年期下行12.8bps，10年期下行6.9bps；中國利率方面，3年期國債收益率下行1.7bps，10年期國債收益率上行0.5bps。中美10年期利差倒掛幅度爲263bps。
資料來源：彭博和嘉實
利率債：對伊朗的強硬言論升級，一度將油價推回100美元上方。本週全球債券收益率顯著攀升，反映市場迅速消除了對短期減息的希望，這是歷史上最大的石油供應中斷所致。國際能源署（IEA）警告3月份全球供應將減少800萬桶/日，而美國海軍護航可能是本月底前重新開放霍爾木茲海峽的唯一希望。在G10現金市場，美元指數（DXY）本月迄今上漲2.04%，很快突破100點大關。美國利率曲線明顯熊市平坦化（2年期：+9bp；30年期：0bp），因爲更高的油價和通脹預期促使投資者完全排除了2026年聯儲局第二次減息的可能性。美國貿易逆差意外大幅收窄，可能改變一季度增長預期，而密歇根大學1月消費者通脹預期持穩，尚未受到中東局勢影響。市場預計下週FOMC會議不會改變政策利率。我們維持6月和9月減息的預測，但也認識到風險偏向更晚減息。
信用債：投資級中資美元債本週利差整體持平至小幅收窄1-2bp。儘管信用債市場受到地緣政治形勢緊張引發避險情緒的影響，但油價持續攀升推升通脹預期，美債收益率曲線周內上行超10bp帶動以絕對收益率爲導向的投資者買盤需求；同時賣盤整體較爲剋制，基準中資名字整體利差表現優於非中資。具體板塊來看，TMT板塊10年期快手美元債及美團美元債利差收平，10年期阿里巴巴美元債利差收窄2bp。香港發行主體亦有小幅收窄，其中10年期Link REIT美元債利差收平, 10年期港燈美元債利差收窄1bp。
展望：密歇根大學2月17日至3月9日進行的消費者調查顯示，美國3月初值消費者信心指數從2月的56.6降至55.5，市場預期54.8。隨着Brent和WTI突破100美元/桶並進一步上行，通脹預期上升推動市場拋售美股和美債，與之同時美元指數於週五突破100。在中東局勢緩和之前，油價仍是最重要的市場驅動因素，美國股債匯走勢不變。
原油價格對美國消費者價格的傳導可分解爲三條主要路徑：1）直接效應（Direct Effect）：原油價格變動通過成品油加工環節直接傳導至汽油、柴油、燃料油等能源組分價格；在美國CPI籃子中，能源商品與服務的相對權重約爲6.5%–7.5%（隨價格波動而動態調整），其中汽油單項佔約3%；該效應傳導迅速，通常在2–4周內充分反映至加油站零售價；2）間接效應/第二輪效應（Second-Round Effect）：能源成本上升通過生產成本、運輸成本、農業投入品（化肥、柴油）等管道向食品、核心商品和服務價格傳導；聯儲局研究（達拉斯聯儲2022年12月Working Paper 2224）顯示，製造業企業約70%的能源驅動成本變化會在中短期內傳導至消費者價格；該效應的傳導週期較長，通常在2–8個季度內逐步顯現；3）預期效應（Expectations Effect）：油價飆升可能推升消費者和企業的通脹預期，進而影響工資談判和定價行爲；聯儲局研究（達拉斯聯儲2022年9月發表於Energy Economics期刊的論文）表明，油價衝擊可將美國1年期通脹預期抬升約0.7個百分點，但5年期長期預期僅受約0.15個百分點的輕微影響，表明聯儲局的通脹預期錨定能力在長期尺度上仍然可信。基於IMF工作論文WP/17/196以及聯儲局FEDS Notes（2023）的實證研究框架顯示，原油價格每上漲10%，經過直接和間接管道的充分傳導後，將抬升美國總體CPI約0.3–0.4個百分點。爲了迫使伊朗開放霍爾木茲海峽，美國週五「執行了中東歷史上最強有力的轟炸行動之一」，其中包括摧毀哈爾克島（Kharg Island）上的軍事目標。特朗普在社交媒體發文稱：「出於基本的體面考慮，我選擇沒有摧毀該島的石油基礎設施。」但他同時警告伊朗，如果其干擾船隻通過霍爾木茲海峽，他將立即重新考慮這一決定。如果海峽重新開放（這可能需要一段時間），油價預計將快速下滑，進而提升市場情緒。
我們同時注意到中東危機緩解了市場對於美國私募信貸問題的關注，本週這一問題繼續發酵：Cliffwater LLC旗下旗艦私募信貸基金面臨超過7%的贖回申請；一家美資銀行限制旗下一支私募信貸基金的贖回額，返還了投資者試圖套現資金的約一半；德意志銀行3月12日披露年報顯示，其私募信貸組合按攤餘成本計算的貸款敞口規模增至259億歐元（299億美元），高於2024年的245億歐元。如果中東危機平息，市場目光將轉向私募信貸，這可能推動美股在短暫回升後再次下行，美債收益率快速下滑，同時美元指數也將走弱。下週聯儲局預計按兵不動，同時聯儲局官員在新的點陣圖中可能繼續預計2026年年內僅減息25bp。
外匯市場
離岸人民幣： 本週市場繼續圍繞中東衝突的新聞頭條波動，霍爾木茲海峽保持關閉，油價上漲。市場已經不再完全定價聯儲局年內會減息一次，美股和美債本週都延續跌勢，而美元指數在週五突破100關口。在美元指數走強和中國強勁出口的雙重影響下，人民幣指數保持相對強勢，USD/CNH本週交易區間6.8600-6.9070。海關總署週二發佈的數據顯示，中國1-2月出口6565.8億美元，同比增加21.8%，高於市場預期增幅7.2%。中長期來看，人民幣仍然有升值空間，但在人民幣指數突破100之後升值幅度可能有所放緩。
美元：本週市場波動顯著，中東衝突幾乎沒有緩和跡象。周初市場出現明顯恐慌，開盤後原油價格急速飆升，週一開盤布倫特原油數小時內一度接近每桶120美元。風險偏好惡化促使股市大幅下挫，因對高能源價格持續的擔憂，債券也遭拋售。週一晚些時候，美國總統特朗普在一條帖文中表示他認爲戰爭「很快會結束」，推動油價回落至90美元/桶以下，其他資產亦短暫反彈。不過，由於雙方之間並無實質談判，新當選的伊朗最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）表示將保持海峽關閉並戰鬥到底，能源價格再次回升。發達市場利率因此呈現熊市平坦化（Bear-flattening）走勢，多數市場的定價已將央行減息可能性剔除，甚至對若干次加息有所定價；其中，聯儲局目前被市場視爲到年底僅有21bp的寬鬆空間。給國債帶來額外阻力的是本週創紀錄的投資級債券發行量——本週累計至週四有1150億美元的新債發行，其中包括亞馬遜370億美元和Salesforce 250億美元的大額髮售。數據方面，美國2月CPI通脹符合預期（整體同比2.4%，核心同比2.5%），但市場大多將其忽視，因爲能源成本上升的影響並未完全反映在該數據中。本週國債曲線呈熊市平坦化，變動約爲19-14bp，SOFR OIS 也出現類似的19-10bp走闊。鑑於收益率特別是短端已接近近期高位，將繼續密切關注中東局勢的發展。
宏觀經濟
中國：
受中東衝突推動國際油價及國內部分商品價格上行，2月PPI降幅收窄至0.9%且有望提前轉正，儘管春節後工地開復工及工業生產整體偏弱、3月出口因季節性因素或轉負，但居民出行維持高景氣，地產端呈現結構性回暖，尤其是一線城市新房和二手房成交同比顯著改善（分別升至22.0%和13.2%），後續需重點關注即將發佈的1-2月經濟活動數據。
美國：
聯儲局內部政策分歧持續擴大，疊加2月非農數據爆冷、中東局勢升溫推高油價、15%全球關稅正式生效，四大因素共同構成本週市場運行的核心主導，其中滯脹風險與政策分歧成爲最核心矛盾。聯儲局官員講話呈現鮮明對立態勢，3月6日聯儲局理事沃勒進一步發聲，重申其減息25個點子的政策傾向，認爲中東局勢引發的油價上漲屬於一次性擾動，不會造成持續性通脹，核心通脹才是政策判斷的核心依據；而舊金山聯儲主席戴利則明確表示，2月非農數據進一步加深了對勞動力市場的擔憂，但油價上漲帶來的通脹壓力使得聯儲局需警惕「經濟疲軟+通脹反彈」的雙側風險，不應立即減息；波士頓聯儲主席科林斯、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克則堅持中性立場，主張利率應在「一段時間內」保持不變。這種極致分歧導致市場減息預期持續搖擺，CME「聯儲局觀察」顯示，市場對6月減息的押注有所上升，但維持利率不變的預期仍佔主導，政策不確定性顯著增加，疊加特朗普提名凱文·沃什出任聯儲局主席的潛在影響，後續政策走向更添變數。
核心經濟與市場動態方面，本週三大關鍵變量持續擾動市場，進一步加劇市場震盪。經濟數據方面，美國2月非農就業人口淨減少9.2萬，遠低於市場預期的增長5.5萬，創2020年以來第二次單月負增長，失業率升至4.4%，就業市場的意外疲軟引發市場對美國經濟軟着陸的擔憂，疊加中東局勢加劇導致國際油價大幅飆升，WTI原油期貨4月合約本週累計漲幅達35.6%，進一步加劇市場對滯脹風險的擔憂，摩根大通明確指出，聯儲局正面臨「經濟疲軟+油價飆升」的棘手滯脹組合，這一組合也成爲本週市場情緒的核心壓制因素。貿易政策方面，美國15%全球進口關稅於本週正式生效，這一政策是特朗普在其此前關稅政策被最高法院裁定「越權」後，依據《1974年貿易法》調整而來，此前曾從10%上調至15%，目前美國20多個州已提起訴訟，阻止這一關稅政策，疊加進口商要求退稅的訴訟潮持續升溫，關稅政策的不確定性嚴重擾動市場情緒，引發對美國企業成本上升、通脹反彈的擔憂，對出口導向型板塊形成明顯壓制，進一步加劇市場震盪。此外，高盛警示美股當前存在極端集中度、AI泡沫、期權高槓杆三大風險，市場「假平靜」背後的風險積聚，也成爲本週資金避險出逃的重要原因。
日本：
貨幣層面：日元單邊走軟主導市場情緒，政策預期呈現分化。本週日元對美元、人民幣均呈現單邊走軟態勢，貼合美日利差及全球美元流動性預期，直接影響出口企業盈利與股價表現。日本央行維持當前政策利率在0.75%左右不變，貨幣政策正常化進程暫無新增動作，與市場普遍預期一致，但市場對後續政策路徑分歧明顯。國際貨幣基金組織（IMF）此前發佈報告，警示日本央行應保持獨立性，繼續退出貨幣寬鬆，使政策利率在2027年達到中性利率水平，而日本首相高市早苗近期再次釋放減稅信號，引發債市匯市劇烈震盪，日元急劇走軟，長期利率大幅上揚。
產業層面：科技板塊回調，結構性分化進一步凸顯。前期持續的存儲芯片漲價潮動能減弱，儘管鎧俠此前宣佈一季度上調北美客戶產品定價，但市場對漲價持續性及需求復甦的擔憂升溫，帶動半導體等科技板塊大幅回調，疊加外資撤離影響，科技賽道支撐作用大幅弱化，與前期強勢表現形成鮮明對比。同時，日本政府對科技板塊的隱性扶持未能抵消景氣度回落的壓力，AI相關板塊同步承壓。傳統產業方面，轉型升級緩慢的問題持續凸顯，疊加人口老齡化、勞動力短缺等結構性困境，傳統制造、公用事業板塊表現疲軟，難以形成市場支撐，進一步加劇股市下行壓力。
歐洲：
政策維穩與外部擾動交織，結構性矛盾凸顯，不確定性仍爲市場主要制約因素。貨幣端，本週雖未迎來歐央行利率決議，但市場對歐央行政策維穩預期持續升溫，結合全球央行超級周臨近，投資者普遍預期歐央行將維持歐元區三大關鍵利率不變，延續此前「穩健維穩」的政策基調，爲市場提供階段性支撐。歐洲央行官員近期表態呈現「中性偏溫和」態勢，強調當前貨幣政策立場已能有效應對潛在衝擊，同時警示中東戰事延宕引發的能源價格上漲、美歐貿易摩擦升溫可能帶來的通脹反彈與經濟下行雙重風險。市場機構對歐央行未來政策路徑分歧明顯，部分機構認爲，歐元區核心通脹有望逐步回落，下半年可能迎來減息窗口；另有機構則認爲，能源價格波動、貿易摩擦擾動可能導致通脹回落節奏放緩，歐央行短期內將維持政策不變，暫不具備減息條件。
財政與貿易端，利好落地與風險擾動並存：貿易層面，歐盟-南共市自貿協定推進取得重要進展，3月4日巴西聯邦參議院投票批准該協定，此前阿根廷、烏拉圭已完成批准程序，這一舉措有望進一步拓寬歐洲貿易空間，爲相關出口企業帶來利好，短期提振市場情緒，但由於歐盟內部對該協定存在分歧，歐洲議會已將其提交歐盟法院審查，長期落地仍存不確定性。同時，美歐貿易摩擦持續升溫，此前美國宣佈計劃加徵關稅，歐盟已緊急召開會議重新評估美歐貿易協議，歐洲議會此前已凍結對2025年7月與美國達成的貿易協議的批准程序，法國反對美國「綠色補貼」條款，德國擔憂汽車產業受損，雙方博弈持續升級，進一步擾動市場情緒，增加歐洲出口企業的經營不確定性。財政與經濟層面，歐盟碳關稅政策自2026年1月1日起逐步落地，覆蓋180種鋼鐵、鋁密集型下游產品，對依賴傳統制造的經濟體形成成本壓力的同時，也爲環保及高端製造業注入長期動能；但德國經濟復甦面臨新的不確定性，中東戰事延宕導致國際能源價格大幅上漲，對高度依賴進口能源、以製造業爲支柱的德國而言，能源價格上漲推高企業成本，拖累工業復甦，德國1月出口、進口及工業訂單均出現下滑，進一步加劇市場對歐洲經濟復甦的擔憂。此外，歐盟內部分歧仍未消弭，成員國之間在貿易政策、財政協調等方面的分歧，進一步增加了政策落地的不確定性，疊加中東衝突、俄烏僵局的持續，爲歐洲市場帶來額外擾動。
全球週期階段同步指標：
中國仍在衰退邊緣；美國的衰退概率不高；歐洲走出衰退。
資料來源：彭博和嘉實
– 中國：房地產銷售同比、地產新開工同比、M1同比、發電量同比、PMI新訂單，汽車銷售
– 美國：失業相關指標、地產預售證、汽車銷售、消費者預期、投資者情緒、新訂單、股票回撤
– 歐元區：經濟活動指標、地產預售證、消費者信心、製造業PMI、服務業PMI、信用利差、股票回撤
全球企業盈利週期領先指標
增長LEI：Q1中國經濟可能回暖；歐洲企業盈利增速已經企穩；美國企業盈利增速向上。
資料來源：彭博和嘉實
上週主要經濟數據 (資料來源：彭博和嘉實)：
• [2月份現房銷售]：409萬套（共識388萬套），前值修正爲402萬套（原391萬套）。報告關鍵點是儘管負擔能力持續承壓，中位房價連續第32個月上漲，但銷售仍實現增長。
• [每週MBA抵押貸款申請指數]：上升3.2%，前值+11.0%。購房指數上升7.8%，再融資指數上升0.5%。
• [2月份CPI]：環比+0.3%（共識+0.3%），同比+2.4%（前值+2.4%）。核心CPI環比+0.2%（共識+0.2%），同比+2.5%（前值+2.5%）。報告關鍵點是數據符合預期，屬於溫和正面，但鑑於近期能源價格飆升，3月份讀數可能更熱。
• [2月份財政赤字]：3075億美元（共識-1700億美元），略高於2025年2月的3070億美元赤字。收入3131億美元，支出6206億美元。報告關鍵點是儘管2月赤字遠超預期，但財年至今赤字比去年同期減少近1500億美元，顯示一定財政改善。
• [1月份住房開工]：148.7萬套（共識134.0萬套），前值修正爲138.7萬套（原140.4萬套）。1月份建築許可137.6萬套（共識139.2萬套），前值修正爲145.5萬套（原144.8萬套）。報告關鍵點是多戶住宅開工強勁增長推動整體超預期，而單戶住宅開工環比下降2.8%。
• [1月份貿易平衡]：-545億美元（共識-679億美元），前值修正爲-729億美元（原-703億美元）。報告關鍵點是月度貿易赤字回歸500億美元區間，這是去年實施關稅以來常見的水平。
• [每週初請失業金人數]：21.3萬（共識21.5萬），前值修正爲21.4萬（原21.3萬）。每週續請失業金人數185.0萬，前值修正爲187.1萬（原186.8萬）。報告關鍵點是初請人數維持在20萬上方附近，反映低裁員環境。
• [Q4 GDP第二估]：0.7%（共識1.4%），前值初估1.4%。GDP平減指數修正爲3.8%（初估3.6%）。報告關鍵點是增長明顯放緩，而價格平減指數上修，形成令人失望的組合。
• [1月份個人收入與支出]：個人收入環比+0.4%（共識+0.4%），前值+0.3%。個人支出環比+0.4%（共識+0.2%），前值+0.4%。PCE價格指數環比+0.3%（共識+0.3%），同比+2.8%（前值+2.9%）。核心PCE價格指數環比+0.4%（共識+0.4%），同比+3.1%（前值+3.0%）。報告關鍵點是聯儲局偏好通脹指標核心PCE小幅上升，對減息預期構成阻力。
• [1月份耐用品訂單]：環比持平（共識+0.7%）。剔除運輸後耐用品訂單環比+0.4%（共識+0.5%），前值修正爲+1.3%（原+0.9%）。報告關鍵點是頭條持平掩蓋了非國防資本品訂單（商業投資代理指標）環比+0.9%的穩健增長。
• [3月份密歇根大學消費者信心指數初值]：55.5（共識55.7），前值終值56.6。報告關鍵點是約一半訪談在伊朗軍事行動前完成，該行動引發能源價格上漲，因此3月終值可能下修。
• [1月份JOLTS職位空缺]：694.6萬，前值修正爲655.0萬（原654.2萬）。報告關鍵點是職位空缺升至2020年12月以來最高水平。
免責聲明:
投資涉及風險，甚至可能損失投資本金。過往表現或任何預測或預期並不表示未來之表現。投資者於決定投資之前，應閱讀有關銷售文件之詳情，包括風險成分。投資收益並非以港元或美元計算者，需承受匯率波動的風險。
本公司的權益並非在香港透過廣告、邀請或任何其他文件發售或出售，惟在不構成向公衆作出發售的情況下除外。本文件並非根據《證券及期貨條例》或《公司條例》獲批准，並只供獲授權人士使用，不得向香港的未獲授權人士或向未獲授權的任何其他司法權區的人士分派。此資料並未爲香港證監會所審閱。就本聲明而言，「獲授權人士」須爲《證券及期貨條例》所界定的日常業務爲購買、出售或持有證券的專業投資者（不論委託人或代理）。本資料於若干司法管轄區內可能受限制分派。
如向某司法權區內的任何人士作出要約屬非法的情形下，本文件不得視爲向該等人士作出要約或邀約。本文件僅供參考之用，並不構成任何投資建議或推介，亦不構成發售建議或邀請，並非買賣任何證券或工具之合約的基準，亦非嘉實基金管理有限公司、嘉實國際資產管理有限公司或彼等聯屬公司根據本文件所含任何資料訂立或安排任何類型的交易之基準。
儘管以上所撰之第三者資料源自應屬可靠的來源，嘉實基金管理有限公司、嘉實國際資產管理有限公司、其核準發行人或彼等的聯屬公司或其任何董事或僱員概不對當中的任何錯誤或遺漏承擔任何責任。文中資料及觀點僅供參考，亦可在未獲通知下予以調整，所以不應依賴以作投資決定。閣下於決定投資之前，應諮詢閣下的投資顧問。
本文件的發行人爲嘉實國際資產管理有限公司，本文件屬嘉實國際資產管理有限公司所有，嘉實國際資產管理有限公司擁有本文件的版權。未經嘉實國際資產管理有限公司的書面同意，禁止本文件進一步傳閱。保留一切權利。
版權所有©2026嘉實國際資產管理有限公司
風險及免責聲明：以上內容僅代表作者個人觀點，不代表富途任何立場，亦不構成任何投資建議，富途對此不作任何保證與承諾。更多信息
評論
發表評論