業績窗口臨近，騰訊反彈行情能走多遠？

進入3月以來， $騰訊控股 (00700.HK)$ 股價結束此前逾兩個月的調整走勢，開啟本輪反彈行情，當前價格回升至560元區間，先後站穩5日、10日、20日、30日四條短中期均線，短線多頭動能已明顯佔優。不過目前股價仍受制於576.21元的60日均線壓力，後續能否有效突破這一中長期趨勢線，將成為判斷本輪反彈是技術性修復還是中期趨勢反轉的核心信號。

作為市場關注的焦點，騰訊將於本周三（18日）公布截至2025年12月底的第四季度及全年業績。據彭博綜合市場預測數據顯示，市場普遍預期公司第四季度實現營業收入1941億元（人民幣，下同），按年增長12.6%；經調整淨利潤645.04億元，按年增長16.6%。全年業績方面，預計總營收達7510.8億元，按年增長13.8%；經調整淨利潤2588.8億元，按年增長16.2%，營收與利潤延續穩健增長態勢。

從技術指標層面觀察，當前市場短線動能正由弱轉強，多項指標已形成共振信號。隨機震盪指標（KD）與動量震盪指標雙雙發出買入信號，配合CCI指標脫離負值區間轉入多頭區間，共同暗示前期價格下行動能已基本衰竭，上升動能正在逐步積聚。反映市場超買超賣狀態的RSI指標目前位於54的中性偏強區域，暫未進入超買區間，為後續價格進一步上行預留了充足空間。更值得留意的是，MACD指標亦同步形成金叉買入信號，進一步加強了此波技術反彈的可信度。不過威廉指標與部分震盪指標仍處於中立區間，且ADX趨勢強度指標未顯著走強，表明當前反彈仍暫以短線技術修復定性，趨勢的完全逆轉仍需更多時間與成交量配合驗證。

關鍵價位方面，當前股價已初步突破近期震盪區間上沿，並將首道支撐位上移至529元，第二道強力支撐位則位於510元整數關口，若後續回調可穩守上述區間，則反彈趨勢大概率延續。上方阻力需重點關注579元（接近60日均線位置）及607元兩個關鍵水平，前者是本輪調整以來的重要中長線壓力位，後者則對應前期階段高點。考慮到股價已突破多道短線均線壓制，且多個震盪指標同步轉多，短線交易邏輯可傾向於逢低吸納，若股價能穩守於10日均線之上，並伴隨成交量持續放大，則有望向上挑戰60日均線即579元附近的首道重要阻力。

從3月12日至16日的衍生品街貨數據來看，市場對本次業績行情的預期呈現「看多為主，多空分歧加劇」的鮮明特徵。一方面，看多倉位保持穩定增長，認購證街貨量從8889.99百萬份微升至8952.31百萬份，牛證街貨量從1235.47百萬份升至1254.86百萬份，二者同步穩步增長，說明多數投資者押注業績符合或超出市場預期，帶動股價延續反彈走勢。另一方面，看空倉位增幅更為顯著，認沽證街貨量從477.13百萬份大幅增至518.39百萬份，3天增幅達8.6%；熊證街貨量從208.71百萬份升至221.32百萬份，增幅同樣高於看多產品，反映有部分資金提前布局對衝業績不及預期的下跌風險，業績窗口前多空博弈已明顯升溫。

回顧2026年3月10日，在提及後兩個交易日騰訊正股錄得1.26%的跌幅，對應看空產品均隨正股下跌錄得可觀漲幅，其中 $騰訊瑞銀八乙熊L.P (58047.HK)$ 兩日累計升幅達15%， $騰訊中銀六六沽A.P (23122.HK)$ 升幅為13%， $騰訊中銀八乙熊D.P (57847.HK)$ 升幅亦達12%。

看多方向部署：

若投資者判斷騰訊能成功突破近期阻力，可留意價外認購證。例如 $騰訊法興六八購C.C (26235.HK)$ ，其行使價為660.5元，提供約8.2倍槓桿，最大特點在於其溢價為同類產品中最低，能有效降低時間價值損耗，配合較高槓桿，適合博取突破性行情。另一選擇為 $騰訊法巴六九購C.C (25920.HK)$ ，行使價660元，槓桿約8.1倍，其引伸波幅相對較低，在引伸波幅上升環境中可能受惠，適合預期波幅擴大的看多投資者。

對於風險承受能力較高、追求更高槓桿且認為股價不會大幅回落的投資者，牛證是更直接的選擇。 $騰訊中銀六乙牛N.C (56756.HK)$ 收回價為520元，遠低於當前股價，提供約10.6倍的實際槓桿，並且溢價較低，防守性相對較強。若投資者認為股價將在較窄區間內強勢整理後上行， $騰訊瑞銀六八牛3.C (56892.HK)$ 亦值得關注，其收回價為527元，提供高達約14.7倍的槓桿，且溢價相對較低，爆發力更強。

看空或對沖方向部署：

若投資者認為反彈難以持續，股價將再度測試支持位，可考慮認沽證。 $騰訊中銀六六沽A.P (23122.HK)$ 行使價為499.8元，其溢價最低，且引伸波幅及槓桿水平（約9.6倍）都較為理想，提供了成本效益較高的看空工具。 $騰訊瑞銀六六沽A.P (21984.HK)$ 行使價同為499.8元，槓桿約8.8倍，其引伸波幅也處於相對較低水平，適合擔心引伸波幅回落影響持倉的看空投資者。

對於看空且能承受被收回風險的投資者，熊證提供更高槓桿。 $騰訊瑞銀八乙熊L.P (58047.HK)$ 收回價設於580元，接近關鍵阻力位1，實際槓桿高達約26.6倍，溢價相對較低，適合短線看股價觸及阻力後快速回落的激進策略。若投資者看空目標位更低，可留意 $騰訊中銀八乙熊D.P (57847.HK)$ ，收回價為585元，提供約19.3倍槓桿，同樣具備溢價較低的優點。

市場普遍預期騰訊全年經調整淨利增長16.2%，你認為騰訊合理的目標價位是多少？當前騰訊衍生品市場看多倉位占優，但認沽證倉位4天增長近9%，如果你持有騰訊倉位，業績公布前你會選擇加倉、止盈還是對衝風險？歡迎在評論區分享你的見解。想獲取更多市場分析，請持續關注「港股窩輪Jenny」的每日更新！

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