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聯訊儀器：超六成專利系輔導當年及以後申請兩委託研發供應商現「同名」股東

《金證研》北方資本中心含章/作者廉貞菘藍映蔚/風控

春節過後，截至2026年3月6日，科創板共有逾590家上市企業披露業績快報，其中約50%家科創板上市企業實現營業收入和淨利潤同比雙增長。而將目光放至此次申報科創板的蘇州聯訊儀器股份有限公司（以下簡稱「聯訊儀器」），其兩度被問詢向思諾威科技（無錫）有限公司（以下簡稱「思諾威」）關聯採購的價格公允性。

具體來看，聯訊儀器持有思諾威6.67%股權。2022-2024年及2025年1-9月，聯訊儀器向思諾威採購額超三千萬元，且思諾威相關業務毛利率高於可比公司。此外，聯訊儀器與思諾威及一家「零人」企業簽訂的委託研發合同金額合計超五千萬元，該「零人」企業實控人王鎮與思諾威股東「同名」或關係待解。

另一方面，聯訊儀器剔除股份支付後的研發投入佔比曾在2023年攀升而後回落，其中2024年低於同行可比公司均值。2022年12月，聯訊儀器完成輔導備案，而聯訊儀器超六成有效專利系在2022年及以後申請。

一、調整募投項目並取消補流項目合計調減擬募資額超2億元，擬衝擊科創板超六成專利系輔導當年及以後申請

值得注意的是，聯訊儀器剔除股份支付後的研發投入在2023年攀升後2024年回落，其中2024年較2023年下滑13.7個百分點，且低於同行可比公司均值。此外，聯訊儀器於2022年12月完成輔導備案，而超六成有效專利系2022年及以後申請。

1.1 剔除股份支付後的研發投入佔比曾在2023年攀升而後回落，其中2024年低於同行可比公司均值

據聯訊儀器簽署於2026年1月15日的招股說明書（以下簡稱「簽署於2026年1月15日的招股書」），2022-2024年及2025年1-9月，聯訊儀器的研發投入率分別爲24.99%、37.97%、24.27%、24.89%。同期，聯訊儀器同行業可比企業的研發投入率均值分別爲18.99%、29.57%、29.7%、29.4%。

需補充說明的是，聯訊儀器稱，2022-2024年，其同行業可比公司研發投入率均扣除股份支付，研發投入率=（研發投入-研發投入中的股份支付）/營業收入，2025年1-9月，其同行業可比公司研發投入率=研發費用/營業收入。

經測算，與2023年相比，2024年聯訊儀器剔除股份支付費用後的研發投入率下滑13.7個百分點，且2024年低於同行均值。

此外，聯訊儀器存在發明專利權糾紛訴訟案件。

1.2 披露2起尚處於上訴期內的發明專利權糾紛訴訟，聯訊儀器系被告

據簽署於2026年1月15日的招股書，聯訊儀器披露了兩起侵害發明專利權糾紛訴訟。

其中，(2024)蘇05民初1316號案件顯示，原告Aehr是涉案專利的專利權人。涉案專利的專利號爲ZL201310159573.4，發明名稱爲「測試微電子電路的方法、測試器設備及便攜式組裝裝置」，涉案專利的申請日爲2008年4月4日，授權公告日爲2014年2月12日。原告認爲被告聯訊儀器製造、許諾銷售、銷售、進口的晶圓級老化系統可能侵犯了原告的專利權。截至招股書籤署日2026年1月15日，一審法院已作出《民事判決書》，判決駁回原告的全部訴訟請求。Aehr和聯訊儀器均已提起上訴，法院尚未立案。

此外，(2024)蘇05民初1317號案件顯示，原告Aehr是涉案專利的專利權人。涉案專利的專利號爲ZL200880018734.5，發明名稱爲「測試微電子電路的方法、測試器設備及便攜式組裝裝置」，涉案專利的申請日爲2008年4月4日，授權公告日爲2014年2月12日。原告認爲被告聯訊儀器製造、許諾銷售、銷售、進口的晶圓級老化系統可能侵犯了原告的專利權。截至招股書籤署日2026年1月15日，一審法院已作出《民事判決書》，判決駁回原告的全部訴訟請求。Aehr和聯訊儀器均已提起上訴，法院尚未立案。

據聯訊儀器簽署於2026年1月4號的第二輪審核問詢函之回覆報告（以下簡稱「二輪問詢函回覆」），聯訊儀器與Aehr相關訴訟的最新進展爲，2025年12月3日和2025年12月10日，蘇州市中級人民法院分別出具判決書，判決駁回Aehr在兩起侵害發明專利權糾紛中的全部訴訟請求。截至二輪問詢函回覆簽署日，兩起糾紛案件尚處於上訴期內。

此外，聯訊儀器稱雖然兩起糾紛案件尚處於上訴期內，但訴訟產品對聯訊儀器生產經營的影響正持續降低，並且替代性技術產品的研發產業化進展順利，因此預計訴訟審理結果對聯訊儀器生產經營、財務狀況、持續經營能力不存在重大不利影響。

再來關注聯訊儀器的擬募資金額。

1.3 2022年12月申報科創板完成上市輔導，2025年12月調整部分募投項目並取消補流項目調減擬使用募集資金超2億元

據簽署於2026年1月15日的招股書，此番上市，聯訊儀器的擬上市板塊爲科創板，且其擬募資總金額爲17.11億元，分別投入「下一代光通信測試設備研發及產業化建設項目」、「車規芯片測試設備研發及產業化建設項目」、「存儲測試設備研發及產業化建設項目」、「數字測試儀器研發及產業化建設項目」、「下一代測試儀表設備研發中心建設項目」，投資總額及擬募資金額一致，分別爲5.13億元、1.99億元、3.85億元、3.04億元、3.1億元。

需要說明的是，此番上市，聯訊儀器曾調減擬募資金額。

據簽署於2026年1月15日的招股書，經2025年12月26日召開的第二屆董事會第四次會議審議通過，聯訊儀器決定調整部分募集資金投資項目，其中下一代測試儀表設備研發中心建設項目擬投入募集資金金額由4.03億元變更爲3.1億元，取消募集資金投資項目中的「補充流動資金」項目。

具體來看，據聯訊儀器簽署於2025年8月14日的招股說明書（以下簡稱「簽署於2025年8月14日的招股書」），截至簽署日2025年8月14日，聯訊儀器擬募資總金額爲19.54億元，分別投入「下一代光通信測試設備研發及產業化建設項目」、「車規芯片測試設備研發及產業化建設項目」、「存儲測試設備研發及產業化建設項目」、「數字測試儀器研發及產業化建設項目」、「研發中心及製造中心建設項目（一期）」、「補充流動資金」，擬募資金額分別爲5.13億元、1.99億元、3.85億元、3.04億元、4.03億元、1.5億元。

經測算，與簽署於2025年8月14日的招股書相比，簽署於2026年1月15日的招股書的擬募集資金總額減少2.42億元，其中包括取消「補充流動資金」項目。

據中信證券股份有限公司簽署於2025年5月23日的《關於蘇州聯訊儀器股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導工作完成報告》，2022年12月2日，聯訊儀器進行上市輔導備案。

需要說明的是，聯訊儀器或「集中」申請專利。

1.4 取得的339項專利中，申請於2022-2024年及2025年1-9月的專利數量佔比超六成

據簽署於2026年1月15日的招股書，聯訊儀器成立於2017年3月15日。截至招股書籤署日，聯訊儀器擁有9家控股子公司，其中，境內控股子公司包括蘇州聯訊賽麥特半導體有限公司（以下簡稱「聯訊賽麥特」）、武漢聯訊儀器有限公司（以下簡稱「武漢聯訊」）、杭州聯訊儀器有限公司（以下簡稱「杭州聯訊」）。

截至2025年9月30日，聯訊儀器已實際取得339項專利，其中境內專利334項（包含3項共有專利），境外專利5項。

在聯訊儀器已實際取得339項專利中，申請於2017-2024年及2025年1-9月的專利數量分別爲4項、17項、36項、34項、36項、51項、94項、58項、9項。

經測算，在聯訊儀器已實際取得339項專利中，聯訊儀器於2022-2024年及2025年1-9月申請的專利數量，佔其有效專利總數量的比例爲62.54%。

總的來說，2023年，聯訊儀器剔除股份支付後的研發投入佔比攀升，2024年有所回落較往2023下滑13.7個百分點，且2024年低於同行可比公司均值。此番上市，聯訊儀器披露的2起專利權糾紛案件尚處於上訴期內，預計訴訟審理結果對聯訊儀器不存在重大不利影響。另外，聯訊儀器曾調減擬使用募集資金金額超2億元，其中包括取消補流項目。2022年12月2日，聯訊儀器完成輔導備案。需要說明的是，聯訊儀器於輔導備案當年及以後申請的有效專利數量，佔其有效專利數量的比例超六成。

二、簽訂超五千萬元委託研發合同背後，兩委託研發供應商現「同名」股東或關係待解

一波未平一波又起。此番上市，聯訊儀器向參股公司思諾威採購額累計超三千萬元，而思諾威相關業務的毛利率高於其他企業遭問詢，且聯訊儀器與思諾威及南京博芯電子技術有限公司（以下簡稱「博芯電子」）簽訂合計超五千萬元委託研發合同。研究發現，博芯電子或系「零人」企業，且博芯電子實控人與思諾威直接持股26.44%的股東「同名」。

2.1 2023年聯訊儀器入股供應商思諾威並持股6.67%，且聯訊儀器實控人胡海洋擔任思諾威董事

據簽署於2026年1月15日的招股書，截至簽署日，思諾威系聯訊儀器持股6.67%的參股公司。此外，聯訊儀器實控人兼董事長鬍海洋擔任思諾威的董事。

據聯訊儀器簽署於2025年11月27日的《首次公開發行股票並在科創板上市申請文件的審核問詢函之回覆報告》（以下簡稱「首輪問詢函回覆」），截至首輪問詢函回覆簽署日，思諾威系聯訊儀器供應商，自2021年與聯訊儀器建立合作以來，思諾威主要爲聯訊儀器提供芯片設計服務及芯片流片服務。2023年8月，思諾威擬增資擴股吸引外部投資者，進一步增強其研發產業化能力。2023年9月，經聯訊儀器董事會審議，聯訊儀器出資2,000萬元投資思諾威，並取得思諾威6.67%股權。

「問題」才剛剛開始。

2.2 近三年一期與思諾威累計交易超三千萬元，且思諾威相關業務毛利率高於可比公司原因遭問詢

據簽署於2026年1月15日的招股書，2022-2024年及2025年1-9月，聯訊儀器向思諾威採購商品、技術服務的金額分別爲132.99萬元、367.92萬元、1,234.21萬元、1,387.54萬元。2024年及2025年1-9月，聯訊儀器向思諾威出售商品的金額分別爲7.43萬元、7.43萬元。

經測算，2022-2024年及2025年1-9月，聯訊儀器向思諾威採購金額合計爲3,122.66萬元，銷售金額合計爲14.86萬元。

據市場監督管理局數據，2022-2024年，思諾威的社保繳納人數分別爲19人、18人、12人。

據二輪問詢函回覆，報告期內，聯訊儀器向思諾威關聯採購的毛利率約爲29%，燦芯半導體（上海）股份有限公司（以下簡稱「燦芯股份」）、芯原微電子（上海）股份有限公司（以下簡稱「芯原股份」）芯片量產業務平均毛利率在21%-27%之間。

上交所要求聯訊儀器結合思諾威相關技術來源及業務開展情況、思諾威相關業務毛利率高於同行業可比公司的原因等，進一步說明聯訊儀器向思諾威關聯採購的價格公允性。

對此，聯訊儀器稱，思諾威向聯訊儀器提供芯片設計服務與芯片量產服務的毛利率略高於燦芯股份和芯原股份，主要系思諾威爲聯訊儀器提供芯片設計服務與芯片量產服務涉及的芯片均爲工業級模擬芯片，燦芯股份和芯原股份爲聯訊儀器提供芯片設計服務與芯片量產服務涉及的芯片下游應用領域較多，且消費級芯片佔比較高，工業級芯片的設計和量產難度高於消費級芯片。故思諾威相關業務毛利率高於同行業可比公司均值具備合理性。

此外，聯訊儀器與思諾威簽署委外研發合同。

2.3 與思諾威及博芯電子簽訂委託研發合同，合同價款合計超五千萬元

據簽署於2026年1月15日的招股書，截至2025年9月末，聯訊儀器與思諾威存在4份重大委託研發合同，合同價款分別爲1,600萬元、650萬元、500萬元、1,200萬元，履行起始時間分別爲2024年7月10日、2023年3月15日、2024年6月18日、2025年5月9日至各合同標的履行完畢，合同標的均爲IC設計服務。截至招股書籤署日，前述4份合同中，合同價款爲650萬元的合同履行完畢，其餘3份合同處於正在履行狀態。

此外，截至2025年9月末，聯訊儀器與博芯電子存在一份重大委託研發合同，合同價款爲1,600萬元，履行期限爲2024年7月15日至合同標的履行完畢，合同標的皆爲IC設計服務。截至招股書籤署日，該合同處於正在履行狀態。

經測算，截至招股書籤署日2026年1月15日，聯訊儀器與思諾威及博芯電子簽署的重大委託研發合同金額合計爲5,550萬元。

需要說明的是，博芯電子系「零人企業」。

2.4 思諾威股東王鎮與博芯電子實控人同名，且博芯電子系「零人」企業

據市場監督管理局數據，截至查詢日2026年3月6日，思諾威的註冊資本爲1,153.8462萬元。其中，王鎮、諸小勝、無錫指北針集成電路合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「指北針」）、無錫巨浪集成電路合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「無錫巨浪」）、無錫麥禾集成電路合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「無錫麥禾」）、無錫中領微集成電路合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「中領微」）認繳金額分別爲305.0778萬元、29.08萬元、260萬元、50萬元、55.7692萬元、300.073萬元。

截至查詢日2026年3月6日，指北針、無錫巨浪、無錫麥禾、中領微的執行事務合夥人皆爲「諸小勝」。

截至查詢日2026年3月6日，指北針未發生過投資人變更。無錫巨浪進行兩次投資人變更，變更前後諸小勝皆爲無錫巨浪合夥人之一。無錫麥禾、中領微皆進行三次投資人變更，變更前後諸小勝皆分別爲無錫巨浪、中領微合夥人之一。

經測算，截至查詢日2026年3月6日，王鎮、諸小勝、指北針、無錫巨浪、無錫麥禾、中領微對思諾威的持股比例分別爲26.44%、2.52%、22.53%、4.33%、4.83%、26.01%。

多次同名背後，指北針、無錫巨浪、無錫麥禾、中領微的執行事務合夥人諸小勝，與思諾威股東「諸小勝」或爲同一人。

此外，博芯電子的實控人亦名爲「王鎮」。

據市場監督管理局數據，博芯電子成立於2005年1月14日。截至查詢日2026年3月6日，博芯電子的註冊資本爲500萬元，王鎮爲博芯電子的法定代表人、董事、股東，王鎮對博芯電子的認繳金額爲475萬元，持股比例爲95%。

變更記錄顯示，2015年7月15日起至查詢日2026年3月6日，王鎮均系博芯電子的投資人之一。

此外，2022-2024年，博芯電子的社保繳納人數均爲0人。

據公開信息，截至查詢日2026年3月6日，王鎮的關聯企業包括思諾威和博芯電子。

可見，聯訊儀器參股子公司思諾威持股26.44%的股東王鎮，與聯訊儀器零人委託研發供應商博芯電子實控人「同名」。

上述可知，2021年，聯訊儀器開始與供應商思諾威合作，2023年聯訊儀器入股思諾威並持股6.67%。需要說明的是，近三年一期，聯訊儀器與思諾威累計交易額超三千萬元，且思諾威相關業務因毛利率高於其可比公司被問詢。此外，聯訊儀器與思諾威及博芯電子簽訂重大委託研發合同，合計委託研發合同金額超五千萬元，其中，聯訊儀器與博芯電子的委託研發合同金額爲1,600萬元。研究發現，博芯電子系零人企業，且其實控人王鎮與思諾威股東「同名」。聯訊儀器的供應商思諾威與博芯電子的關係或存疑待解。

三、結語

簡言之，在2023年經歷了攀升後，2024年聯訊儀器剔除股份支付後的研發投入佔比較2023年下滑13.7個百分點，且低於同行可比公司均值。此番上市，聯訊儀器披露的2起專利權糾紛案件尚處於上訴期內，預計訴訟審理結果對聯訊儀器不存在重大不利影響。2022年12月，聯訊儀器完成輔導備案，而聯訊儀器超六成專利系在2022年及以後申請。

另一方面，2021年聯訊儀器開始與供應商思諾威合作，且其於2023年入股思諾威並持股6.67%。近三年又一期，聯訊儀器向思諾威採購超三千萬元。此外，聯訊儀器與思諾威及「零人」供應商博芯電子簽訂合計超五千萬元重大委託研發合同，且博芯電子實控人王鎮與思諾威股東「同名」。委託研發方思諾威及博芯電子的關係或存疑待解。

聯訊儀器：超六成專利系輔導當年及以後申請 兩委託研發供應商現「同名」股東

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