紫金礦業窩輪回顧：摩通熊證飆升36%，看淡工具表現突出
紫金礦業（02899.HK）近期股價走勢呈現衝高回落格局，成為市場焦點。截至2026年3月5日，紫金礦業收報40.86元，單日下跌2.58%，盤中最低曾見40.51元，回落至40元關口附近。此前數日股價曾一度上試保力加通道上軌，其後出現回調，反映其波動性較大。事實上，過去5個交易日正股振幅約15.5%，波動確實顯著。截至3月6日早盤，港股紫金礦業報40.4元，跌幅1.13%，延續回調走勢。
從技術分析角度觀察，紫金礦業股價自2月下旬高位回落，近日考驗40元心理關口。根據截至3月5日的技術數據，紫金礦業的首個支持位約在38.7元，此位置接近2月下旬的回調低點；更關鍵的第二支持位則在37元，相當於2月上旬的橫行整固區間頂部。若股價能成功守穩當前位置並向上發展，首個阻力位將見於44.1元，此關口為前期密集交易區間頂部；若能成功突破，下一阻力位將上望46.7元水平。綜合而言，目前技術信號呈現「超賣反彈博弈」格局，投資者需密切關注股價在40元心理關口及44.1元阻力位的表現。
市場新聞方面，紫金礦業近期消息面多空交織，為股價帶來波動。利好因素方面，摩根大通發表研報指，對黃金、銅業股的看漲觀點保持不變，並認為逢低買入優質礦業股具有價值，紫金礦業是該行在回調時的首選。美國銀行同樣明確把紫金礦業列為中國股市金屬板塊的「核心推薦」股票之一，並強調其對黃金、銅及鋁等金屬市場保持強勁牛市立場。券商金股統計顯示，3月紫金礦業獲8家券商聯合推薦，位居金股榜首，推薦邏輯側重於「盈利修復確定性」及全球礦業龍頭地位。數據顯示，公司2025年歸母淨利潤預增59%-62%，主要得益於礦產品產量增加及金屬價格上升。然而，利淡因素亦不容忽視，貴金屬板塊持續回調，紫金礦業跟隨板塊走弱。資金面方面，近5日該股資金總體呈流出狀態，低於行業平均水平，5日共流出約46.5億元。此外，連續3日下跌期間，累計跌幅達7.58%，招商基金旗下25隻基金合計持倉浮虧約3468萬元。市場分析認為，短期調整主要受資金面和情緒影響，但中長期價值仍獲機構普遍看好，摩根士丹利給予56元目標價。
回顧【港股Podcast】於3月5日的觀點，節目中指出紫金礦業股價波動較大，過去5個交易日正股振幅約15.5%，波動顯著。當時股價收報40.86元，回落至40元關口附近，技術信號以中立為主，買入與賣出信號數量相近，整體結論偏向中性。節目特別提醒投資者，若買入行使價44元以上的認購證需多加留意，因為紫金礦業的首個阻力位約在44.1元，只有成功突破此關口，才有望進一步上試46元。換言之，持有行使價46元甚至48元認購證的投資者，必須認識到股價需先越過44.1元這個重要關口，才有機會觸及行使價，這可能需要一定時間，並非短期內可輕易達到。這一觀點與當前技術分析中的阻力位44.1元及46.7元高度吻合，為投資者提供了重要參考。
在窩輪產品回顧方面，2026年3月3日提及的多款紫金礦業相關衍生工具在隨後兩個交易日（截至3月5日）均錄得顯著表現。期內正股紫金礦業下跌5.46%，而相關看跌產品錄得可觀升幅：摩通認沽證（25363） $紫金摩通七六沽A.P (25363.HK)$ 上升9%，摩通熊證（56963）表現最為突出，錄得36%升幅。
就當前紫金礦業股價位於40.86元，結合上述支持位38.7元、37元及阻力位44.1元、46.7元，投資者可根據自身觀點選擇合適的窩輪及牛熊證產品。
對於看好紫金礦業能守穩40元關口並向上反彈的投資者，可留意兩款認購證產品。瑞銀認購證（25834） $紫金瑞銀六乙購A.C (25834.HK)$ 行使價46.12元，提供約3.2倍槓桿，此產品特點在於槓桿最高且引伸波幅低，適合追求槓桿效應同時希望降低波動率風險的投資者。另一選擇為滙豐認購證（25963）行使價46.12元，槓桿約3.3倍，此證的槓桿及引伸波幅較為理想，能在槓桿與成本之間取得平衡。這兩款產品的行使價46.12元，以當前股價計算，價外幅度約13%，與港股Podcast中提及的「需突破44.1元才有望上試46元」的觀點吻合，適合預期股價能突破44.1元並進一步上試46.7元阻力位的較進取投資者。
對於看淡紫金礦業後市、認為股價將受制於44.1元阻力甚至回試支持位的投資者，可留意摩通認沽證（25363） $紫金摩通七六沽A.P (25363.HK)$ 行使價42.88元，槓桿1.5倍，此產品槓桿最高。選擇認沽證時需注意行使價42.88元略高於當前股價，屬於輕微價內產品，若股價跌破38.7元支持位，此類產品的表現將更為理想。
牛熊證部署方面，看好投資者可考慮瑞銀牛證（58740） $紫金瑞銀六十牛H.C (58740.HK)$ 收回價35元，實際槓桿6.1倍，此產品溢價最低，實際槓桿較高；另一選擇為中銀牛證（66030） $紫金中銀六乙牛A.C (66030.HK)$ 收回價35元，實際槓桿6倍，實際槓桿高，溢價低。選擇牛證時需注意收回價需低於支持位38.7元及37元，以提供足夠安全緩衝，35元的收回價遠低於兩個支持位，安全邊際充足。看淡投資者可考慮瑞銀熊證（57434）收回價47.5元，實際槓桿6.2倍，溢價最低。選擇熊證時需確保收回價高於阻力位44.1元及46.7元，47.5元的收回價略高於第二阻力位，屬於貼近部署的選擇，既能提供理想槓桿，又不會因收回價過遠而降低敏感度。
互動提問：
各位讀者認為紫金礦業（02899）短線能否守穩40元關口並向上反彈？
A) 能，受惠機構看好及金屬價格支撐，將上試44.1元阻力位
B) 不能，資金持續流出及板塊回調，需下試38.7元甚至37元支持位
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