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美伊和談「各執一詞」！油價後續如何走？
牛牛課堂
參與了話題 · 03/04 20:20 ·

【機會速派】全球矚目霍爾木茲！油價飆升，特朗普發聲打壓，如何應對？

美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。
每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。
伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。
面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？
原油的「咽喉要道」
雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。
一條關鍵物理通道的驟然關閉，瞬間引發了全球原油供應鏈的「心臟驟停」。霍爾木茲海峽一旦關閉，受限於存儲容量，波斯灣產油國在最多連續生產25天后就不得不停產。全球能源體系的脆弱性被瞬間放大，衝擊將沿着供應鏈迅速傳導。
亞洲能源進口大國首當其衝。日本進口原油約九成來自中東，其中大部分需經霍爾木茲海峽運輸；韓國進口原油中約70%-73%來自中東。近期日韓股市的大幅調整，除了交易結構本身的因素外（尤其是韓國股指高度依賴兩家存儲巨頭），能源危機也是不可忽視的因素。
日均2000萬桶的供應物理性切斷，將導致油價進入極端區間。市場普遍預測，封鎖若持續超一個月，油價可能迅速站上100美元/桶之上，極端情況下甚至衝擊150美元。OPEC+宣佈的日均增產20.6萬桶（僅相當於正常運量的約1%）以及沙特、阿聯酋有限的繞行管道，完全無法彌補缺口。
在衝突爆發前，伊朗原油產量約330萬桶/日，出口約160萬桶/日，其生產和出口在短期內面臨直接、深度的衝擊。此前市場預計2026年上半年全球石油過剩約255萬桶/日，僅伊朗的供應問題就可能抵消大部分過剩，使供需格局發生根本性轉變。
如果海峽通行長期受阻，其影響將類比2022年俄烏衝突初期的恐慌。當時油價有超過半年時間運行在90美元之上，並出現了兩次衝高，在聯儲的暴力加息之下才逐漸降溫。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
不過也需要注意的是，伊朗自身約90%的石油出口依賴此通道，長期封鎖無異於「經濟自殺」，並招致全球消費國的共同反對與美國更高烈度的軍事反制。這決定了全面、永久的封鎖難以持續，但漸進式、高強度的襲擾足以讓全球市場持續支付高昂的風險溢價。
霍爾木茲海峽的戰略重要性，在2026年3月的此刻，已凝聚爲一個直觀的事實：它不僅是地理上的咽喉，更是全球能源體系的壓力測試點。其通阻，直接牽動着東京、倫敦、紐約交易屏幕上的數字，也間接衡量着世界經濟的抗壓韌性。
表態護航，油價也成爲「TACO」交易的一部分？
特朗普昨日針對當下的困境打出了一套「組合拳」：
首先宣佈美國政府將通過其下屬的美國國際開發金融公司（DFC）等機構，爲通過霍爾木茲海峽的國際貿易提供保險。這相當於用美國國家信用，爲商業船東的航行提供保險，目的是替代已經失效的商業保險市場，降低船東的經濟風險，鼓勵他們恢復通航。這是試圖從經濟層面打破「航運凍結」 的僵局。
同時發出威懾性的軍事信號，「必要時，美軍可能爲商船提供護航」，並強調「無論如何，美國都將確保全球能源自由流通。」這直接將美國定位爲全球航運秩序的「終極擔保人」，回應了海峽事實關閉後最迫切的物理安全需求。
事實上，在去年六月轟炸伊朗核設施之後，特朗普也曾明確表態「油價必須跌」。當時市場同樣一度恐慌，油價快速衝高至78-79美元區域，但隨着衝突降溫而逐步回落。然而，此次衝突的規模和烈度已遠超去年6月。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
特朗普爲什麼如此看重油價？原油有「大宗商品之母」之稱，不僅是重要的能源，還是多種工業的原材料，作爲衆多產業鏈的上游，對通脹發揮着至關重要的作用。當油價上漲時，受影響的絕不僅僅是加油站裏的汽油價格，塑料、合成纖維、化肥、農藥甚至化妝品的成本都會隨之上行。
壓低油價是特朗普穩固執政基礎、兌現競選承諾的核心手段，尤其是中期選舉逐漸臨近的情況下，任何因能源危機導致的油價飆升都是對其政治信譽的直接打擊。他必須向市場證明，美國有能力控制局面，防止能源危機和經濟失控。
自重新入主白宮以來，特朗普的政策常在激進主張與現實反饋間反覆搖擺，由此衍生出了TACO交易（Trump Always Chicken Out,特朗普總是會退縮），尤其是在去年的「關稅日」衝擊中表現得淋漓盡致。特朗普的這一發聲，也反映出他從初期的推動政權更迭，轉爲更加關注衝突的外溢效應，尤其是經濟方面的影響。
Bloomberg預計未來油價大概率維持在65-80美元區間，大幅衝高的可能性爲「中等偏低」。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
期權策略如何部署
在當前階段，最受益的細分領域無疑是油氣領域的上游公司，尤其是以美國本土頁岩油爲主的生產商。它們既享受油價上行的紅利，又規避了中東地區的運營風險，同時美國作爲能源淨出口國的地位使其在全球供應緊張時具備"替代供應"的戰略價值。
$西方石油 (OXY.US)$ 作爲巴菲特長期重倉的頁岩油龍頭，在本輪衝突中備受關注。期權引伸波幅（IV）近期上升，當前IV Percentile高達93%，表明其IV處於過去一年的極高水平，通常有利於期權賣方。
近期看漲期權成交量顯著高於看跌期權，Put/Call Ratio處於0.2的低位，顯示市場情緒偏樂觀。但同時，近兩個交易日監測到大額看漲期權賣出交易。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
（1）已持有倉位，判斷油價將高位盤整
這可能是近期頻現賣出Call大單的來源，該策略在持有正股的同時獲得權利金收入，增強收益。當前股價處於階段高位，賣出看漲期權可鎖定部分利潤，且高IV能帶來更厚的權利金。但風險點是，若股價大幅上漲，超出行權價，可能被迫以較低價格賣出股票，錯過潛在收益。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
（屏幕展示之設計圖片僅供演示說明使用，不構成任何投資建議或保證；行情變動頻繁，圖示期權價格不代表真實情況）
（2）溫和看漲油價
同時買入較低行權價的看漲期權並賣出較高行權價的看漲期權，降低高波動率環境下的權利金成本，但也限制了最大收益。
美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，中東地緣風險急劇升級。霍爾木茲海峽，這條位於波斯灣與阿曼灣之間的狹窄水道，一夜之間成爲全球矚目的焦點。 每天約有2000萬桶原油通過這條「海上生命線」運往世界各地，通過該海峽運輸的原油約佔全球石油運輸總量的五分之一，平均每10分鐘就有一艘巨型油輪穿梭其間。 伊朗伊斯蘭革命衛隊於2月28日晚宣佈禁止任何船隻通過霍爾木茲海峽，次日便有一艘試圖通過的油輪被擊中。這直接觸發了全球能源市場的恐慌按鈕。 面對油價飆升和市場恐慌，美國總統特朗普也於3日作出回應。他表示，如果需要，美國海軍將開始爲通過霍爾木茲海峽的油輪護航。 這場危機將如何重塑能源格局與資產價格，投資者們又該如何應對呢？ 原油的「咽喉要道」 雖然革命衛隊目前並未實現完全軍事封鎖，但由於襲擊風險極高且戰爭險保費飆升，船東自發停航觀望，導致海峽通行量已降至接近零。全球多家頂級航運公司（如 $A.P.莫勒 - 馬士基 (AMKBY.US)$ 、地中海航運、 $中遠海控 (01919.HK)$ 等）已暫停航線服務或新訂艙業務。 一條關鍵物理通道的驟然...
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