業績提振！「京東系」個股全線飆升
【🎁業績競猜】外賣減虧成亮點？京東放榜在即，國補退坡衝擊下的韌性有多強？
北京時間3月5日，京東將公布2025年第四季度及全年業績，市場預計其Q4營收達3529億元，同比微增1.7%；但預計淨利潤僅2.13億元，同比大幅下滑97.8%，利潤端面臨階段性底部壓力。
![倒計時開啟！$京東 (JD.US)$/$京東集團-SW (09618.HK)$即將迎來「國補退坡」後首場大考。[加油呀] 北京時間3月5日，京東將公布2025年第四季度及全年業績，市場預計其Q4營收達3529億元，同比微增1.7%；但預計淨利潤僅2.13億元，同比大幅下滑97.8%，利潤端面臨階段性底部壓力。[思考] 這份堪稱「腳踝斬」的利潤預告，背後是兩股力量的撕扯。 一方面，核心業務短期失血。受國補政策退坡與去年同期高基數雙重壓制，讓傳統優勢的帶電品類（家電、數碼）面臨增長壓力。多家機構預測，京東Q4帶電類目收入或出現雙位數負增長（-10%至-17%），為刺激消費，平台加大用戶補貼力度，導致京東零售經營利潤率從去年同期的約3.3%下滑至2.6%-2.7%，經營利潤或下降超過20%。這無疑是對其核心基本盤的一次重要壓力測試。 但另一方面，消費復甦的韌性也在閃光：日百品類在商超、健康等子類驅動下保持高景氣度，有望維持雙位數增長，為零售大盤提供了堅實的緩衝墊。 更值得細品的是，被視為「吞金獸」的外賣業務正在悄悄書寫減虧篇章。在Q4進入...](https://nnqimage.futunn.com/sns_client_feed/999982/20260303/web-1772509331985-4CII1jo1FH.webp/big?area=2&is_public=true&imageMogr2/ignore-error/1/format/webp)
這份堪稱「腳踝斬」的利潤預告，背後是兩股力量的撕扯。
一方面，核心業務短期失血。受國補政策退坡與去年同期高基數雙重壓制，讓傳統優勢的帶電品類（家電、數碼）面臨增長壓力。多家機構預測，京東Q4帶電類目收入或出現雙位數負增長（-10%至-17%），為刺激消費，平台加大用戶補貼力度，導致京東零售經營利潤率從去年同期的約3.3%下滑至2.6%-2.7%，經營利潤或下降超過20%。這無疑是對其核心基本盤的一次重要壓力測試。
但另一方面，消費復甦的韌性也在閃光：日百品類在商超、健康等子類驅動下保持高景氣度，有望維持雙位數增長，為零售大盤提供了堅實的緩衝墊。
更值得細品的是，被視為「吞金獸」的外賣業務正在悄悄書寫減虧篇章。在Q4進入淡季後並未停止進化——通過補貼精細化和正餐占比的穩步提升，外賣業務的單量保持健康增長，同時單位經濟模型（UE）持續改善。招銀國際預計，四季度新業務整體虧損為145億元，較三季度的157億元有所改善，其中外賣業務虧損環比收窄至104億元。
這標誌着新業務正沿着清晰的減虧路徑前進，與核心零售的協同效應（如帶動用戶復購率）也開始初顯成效。與此同時，$京東物流 (02618.HK)$預計保持約20%的收入增速，服務收入占比有望再創新高，共同勾勒出平台生態健康度的提升。
與此同時，$京東物流 (02618.HK)$預計保持約20%的收入增速，服務收入占比有望再創新高，共同勾勒出平台生態健康度的提升。早在三季度業績電話會中，管理層已釋放明確信號：新業務投資力度將在2025年見頂，並實現「季度環比投資減少」。CEO許冉當時表示，外賣業務與零售主站持續產生強勁協同，用戶群的累計交叉銷售率呈上升趨勢，也為2026年的利潤修復埋下了伏筆。
![倒計時開啟！$京東 (JD.US)$/$京東集團-SW (09618.HK)$即將迎來「國補退坡」後首場大考。[加油呀] 北京時間3月5日，京東將公布2025年第四季度及全年業績，市場預計其Q4營收達3529億元，同比微增1.7%；但預計淨利潤僅2.13億元，同比大幅下滑97.8%，利潤端面臨階段性底部壓力。[思考] 這份堪稱「腳踝斬」的利潤預告，背後是兩股力量的撕扯。 一方面，核心業務短期失血。受國補政策退坡與去年同期高基數雙重壓制，讓傳統優勢的帶電品類（家電、數碼）面臨增長壓力。多家機構預測，京東Q4帶電類目收入或出現雙位數負增長（-10%至-17%），為刺激消費，平台加大用戶補貼力度，導致京東零售經營利潤率從去年同期的約3.3%下滑至2.6%-2.7%，經營利潤或下降超過20%。這無疑是對其核心基本盤的一次重要壓力測試。 但另一方面，消費復甦的韌性也在閃光：日百品類在商超、健康等子類驅動下保持高景氣度，有望維持雙位數增長，為零售大盤提供了堅實的緩衝墊。 更值得細品的是，被視為「吞金獸」的外賣業務正在悄悄書寫減虧篇章。在Q4進入...](https://nnqimage.futunn.com/sns_client_feed/999982/20260303/web-1772519203843-fcAyYFxEY8.png/big?area=2&is_public=true&imageMogr2/ignore-error/1/format/webp)
【猜開盤價贏積分】（該投票將於北京時間3月5日17:00結束；獎勵將於本次財報季結束後統一發放）
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📈業績聚焦：價值重估能否啟動？
>>國補退坡的衝擊到底有多深？帶電品類的下滑幅度是市場定價的基準線。若降幅可控，且日百增長能有效對沖，則說明京東核心底盤依然穩固，短期波動不足為懼。
>>外賣減虧的成色究竟如何？市場期待看到UE改善的具體數據，以及單量健康增長背後的用戶粘性提升。這不僅是新業務自身盈利能力的檢驗，更是京東「高頻帶低頻」生態協同戰略的關鍵驗證。
>>多業務協同能否釋放更大價值？物流的穩健增長、服務收入占比的提升、平台商家生態的優化，共同構成了京東從「電商零售商」向「高效供應鏈生態服務商」轉型的立體圖景。業績能否展現這些業務板塊之間的化學反應，將成為判斷其長期價值的重要依據。
>>2026年指引是否傳遞足夠信心？面對2026年新一輪國補政策落地與消費環境變化，管理層對增長趨勢、資本開支及盈利修復路徑的判斷，將成為影響市場情緒的關鍵風向標。
牛友們如何看待京東本次季報呢？你會選擇相信外賣業務虧損收窄的拐點已至，開啟利潤修復之路？還是競爭加劇與投入持續壓制估值修復空間？歡迎在評論區留下你的觀點！中概電商巨頭面臨盈利大考，點樣輕鬆部署？「業績速遞」AI睇透重點，三步建立期權策略>>![倒計時開啟！$京東 (JD.US)$/$京東集團-SW (09618.HK)$即將迎來「國補退坡」後首場大考。[加油呀] 北京時間3月5日，京東將公布2025年第四季度及全年業績，市場預計其Q4營收達3529億元，同比微增1.7%；但預計淨利潤僅2.13億元，同比大幅下滑97.8%，利潤端面臨階段性底部壓力。[思考] 這份堪稱「腳踝斬」的利潤預告，背後是兩股力量的撕扯。 一方面，核心業務短期失血。受國補政策退坡與去年同期高基數雙重壓制，讓傳統優勢的帶電品類（家電、數碼）面臨增長壓力。多家機構預測，京東Q4帶電類目收入或出現雙位數負增長（-10%至-17%），為刺激消費，平台加大用戶補貼力度，導致京東零售經營利潤率從去年同期的約3.3%下滑至2.6%-2.7%，經營利潤或下降超過20%。這無疑是對其核心基本盤的一次重要壓力測試。 但另一方面，消費復甦的韌性也在閃光：日百品類在商超、健康等子類驅動下保持高景氣度，有望維持雙位數增長，為零售大盤提供了堅實的緩衝墊。 更值得細品的是，被視為「吞金獸」的外賣業務正在悄悄書寫減虧篇章。在Q4進入...](https://nnqimage.futunn.com/sns_client_feed/999982/20260303/web-1772522367761-Nd0v7YypJF.png/big?area=2&is_public=true&imageMogr2/ignore-error/1/format/webp)
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