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ASTS 2025Q4業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- AST SpaceMobile 在 2025 全年實現了超過 $7,000萬的收入，標誌着其從無收入公司過渡到產生收入的公司。
- 該公司籌集了超過 $35億的資本，並報告簽署的合同金額超過 $10億的最低承諾收入。
- 2025 年第四季度非 GAAP 調整後的運營費用爲 $9,570萬，2025 年第四季度的資本支出約爲 $4.07億，表明在衛星生產和基礎設施方面進行了重大投資。

業務進展：
- 成功發射並部署了 BlueBird 6，這是一種在尺寸和能力方面具有顯著進步的下一代衛星。
- 計劃通過多款運載工具實現 12 次額外簽約發射的發射節奏，在 2026 年上半年每月組裝六顆衛星。
- 擴大了其商業生態系統，包括與Verizon和stc集團等全球主要移動網絡運營商達成了最終商業協議。
- 發展了政府和軍民兩用領域的戰略合作伙伴關係，獲得了美國太空發展局一份$3,000萬的合同，並參與了美國導彈防禦局的SHIELD計劃。

機會：
- 唯一一家能夠直接爲未經改裝的移動設備提供4G、5G以及未來可能的6G寬帶速度的企業，隨着全球連接需求的擴大，提供了獨特的增長前景。
- 現有的商業協議及與移動網絡運營商潛在的額外交易帶來了可觀的收入機會，預計到2027年將超過$10億。
- 政府領域應用持續擴展，利用AST技術服務於國家安全和國防。

下一季度指引:
- 預計在2026年將繼續保持快速且不斷擴大的發射節奏，目標是在年底前擁有45顆在軌衛星。
- 2026年的收入預計將處於$1.5億至$2億之間，增長動力來自商業服務的啓動、里程碑成就以及政府合同的擴展。

風險：
- 衛星生產速度需要與計劃中的發射節奏相匹配，以確保及時的服務啓動和收入實現。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，感謝您的耐心等待。歡迎參加AST SpaceMobile 2025年第四季度業務更新會議。請注意，今天的電話會議正在錄音。

現在我將會議交給AST SpaceMobile的投資者關係經理Max Colbert。謝謝。您可以開始了。

麥克斯韋·科爾伯特

感謝大家，下午好。今天，我也很榮幸與董事長兼首席執行官Abel Avellan、總裁Scott Wisniewski以及首席財務官兼首席法律顧問Andy Johnson一同出席。

請允許我引導您查看演示文稿的第2頁，其中包含了我們的安全港聲明。在今天的電話會議中，我們可能會做出某些前瞻性陳述。這些陳述基於當前的預期和假設，因此會受到風險和不確定性的制約。許多因素可能導致實際事件與本次電話會議中的前瞻性陳述產生重大差異。如需了解有關這些風險和不確定性的更多信息，請參閱AST SpaceMobile截至2025年12月31日財年的Form 10-K年度報告中的「風險因素」部分，以及AST SpaceMobile不時向美國證券交易委員會提交的其他文件。此外，在我們最初的發言之後，我們將開始問答環節，回答股東們預先提交的問題。

對於可能對我們公司和使命還不太熟悉的各位，目前全球有近60億手機用戶，但我們在生活、工作和旅行中仍會遇到覆蓋盲區。此外，還有數十億人沒有接入蜂窩寬帶，仍然未連入全球經濟。AST SpaceMobile正在開拓的市場規模龐大，而我們正在解決的問題至關重要且幾乎涉及所有人。在此背景下，AST SpaceMobile正在建設首個也是唯一一個直接連接日常未經改裝移動設備的全球天基蜂窩寬帶網絡，並由我們廣泛的知識產權和專利組合提供支持。現在，我很高興將發言權交給董事長兼首席執行官Abel Avellan，他將回顧自上次公開更新以來我們的主要活動。

阿貝爾·阿維揚

感謝您，Scott。2025年，AST SpaceMobile首次成爲一家產生收入的企業，我們在所有關鍵運營領域都取得了顯著進展，包括商業、政府、製造、頻譜權利、知識產權組合和資本狀況。這些努力的結合促成了我們下一代BlueBird衛星——BlueBird 6的成功發射和展開，這是有史以來部署在軌道上的最大的商用通信陣列，爲政府和商業客戶啓用了首個也是唯一的全球天基蜂窩寬帶網絡。

在財務方面，2025年期間，我們籌集了超過$35億的資金，並報告了全年超過$7,000萬的收入，同時簽署了超過$10億的最低承諾收入合同。在運營上，我們計劃在今年擴大衛星製造工作並加快發射節奏，同時迅速推進我們的政府和商業業務。

進入2026年，隨着我們引領基於太空的蜂窩寬帶行業——這一市場由我們開創——我們擁有了強勁的勢頭和清晰的願景。2026年將成爲我們擴大基於太空的直連設備星座的一年，從初步商業激活到與美國、歐洲、日本、沙特阿拉伯及其他關鍵戰略市場（例如美國政府）的主要移動網絡運營商合作伙伴一起啓動商業服務。

自從我們首次發射五顆Block 1 BlueBird衛星的一年多時間裏，我們開發了Block 2 BlueBird項目，其規模比BlueBird 1至5大約大3.5倍，容量提升10倍，打破了我們之前的尺寸和能力記錄。隨後，我們進行了測試、發射，併成功展開了BlueBird 6——我們的下一代衛星，面積約爲2,400平方英尺。BlueBird 7與BlueBird 6完全相同，目前已封裝完畢，準備通過下一次New Glenn運載火箭在卡納維拉爾角發射，並等待預計於3月進行的軌道發射。

我們即將進行的發射將推進New Glenn的部署目標，該發射器將配備一個7米整流罩，能夠承載兩倍於5米級商業發射器的有效載荷量，以支持多達8顆我們有史以來最大的Block 2 BlueBird衛星。隨着我們逐步實施軌道發射計劃，我們預計將充分利用New Glenn整流罩的容量。我們特別興奮能與你們許多人分享這一里程碑，也希望大家能在下次發射時加入我們的行列，共聚佛羅里達州。

展望未來，我們預計2026年將是十分活躍的一年，特別是當我們進入下半年時。我們仍有望實現今年年底前將45至60顆衛星部署到目標軌道的目標，目前預計將有接近60顆衛星準備交付，並有45顆衛星進入軌道。我們繼續預計平均每一到兩個月進行一次發射，從我們計劃於3月進行的首次New Glenn發射開始。

New Glenn運載火箭正在完成對我們完全封裝衛星的最後準備，該衛星已於2月18日交付。重要的是，此次發射將是New Glenn首次使用已經飛行過的第一級助推器，以支持我們在2026年的發射頻率。我們預計在即將進行的發射之後，New Glenn助推器將每30天或更短時間內重複使用。我們的發射計劃包括總共12次額外簽約的發射任務，涵蓋多個運載火箭。最後，我們最近還簽署了一項額外協議，將我們的衛星與新的重型運載火箭整合，並將其列入待命名單。

我們正全力以赴，致力於交付micron相控陣列和完整的衛星生產目標。在製造方面，我們持續提升運營能力。我們在2025年底達到了每月可支持多達六顆衛星所需的micron和相控陣生產能力，並預計在2026年上半年實現每月六顆衛星的測試、組裝和集成節奏。BlueBird 8 至29號衛星正處於不同的生產階段，我們計劃在2026年上半年完成相當於40顆衛星的micron裝配工作，使我們達到BlueBird 46號衛星。詳細的'25和'26部署計劃展示在我們投資者關係網站上附帶的季度報告中。

在BlueBird 7之後，我們的衛星將支持每次發射堆疊配置爲6、4、8顆衛星，這將使我們能夠實現2026年的部署目標。此外，我們預計新型ASIC芯片將在2026年上半年集成到Block 2 BlueBird衛星中，從而支持每顆衛星10千兆赫茲的處理帶寬，這使得我們的在軌Block 1 BlueBird衛星的性能超過了每秒高達120兆比特的能力。這些數據速率足夠高，可以實現在沒有地面網絡覆蓋或覆蓋不足的地區提供消費者所期望的原生蜂窩通信功能。

另一個助力大規模生產有史以來最大的商業通信陣列的關鍵因素是我們95%垂直整合的製造策略。在過去的幾個月裏，我們擴大了德克薩斯州米德蘭和佛羅里達州霍姆斯特德的製造基地，其中包括在米德蘭收購了第四個專門用於micron生產的站點，這是我們衛星的基本組成部分。我們很快將在全球擁有超過50萬平方英尺的製造和運營空間，爲我們提供了更強的製造能力和對整個製造過程端到端的嚴格控制。這一嚴謹的努力結合我們熟練的勞動力，使我們能夠積極管理幾乎每一個步驟，包括提前確保長週期材料的安全，同時保持較低的材料和組件成本。

簡單來說，我們是商業衛星製造歷史上第一家能夠大規模生產如此規模和功率的衛星的公司。我們衛星尺寸、頻譜可用性和定製ASIC的技術差異，加上我們所擁有的超過3,100項專利及正在申請中的專利，支持了當前通過太空實現蜂窩寬帶的能力。2026年將是商業化運營擴展的一年。我們是唯一一家能夠提供足以支持語音通話、LTE語音、視頻通話、流媒體以及完整互聯網接入的4G和5G寬帶速度的公司，並且未來還將支持6G。我們的技術優勢在於能夠製造出有史以來放置在軌道上的最大商業通信陣列。

打造持久的技術優勢。我們的衛星支持數字波束成形，並能夠在多個頻率上進行多載波聚合，支持每個波束的多個用戶，表現得像來自太空的地面蜂窩塔。當與我們綜合地面空間網關架構和不斷增長的商業生態系統相結合，其中包含超過50家領先的全球移動網絡運營商合作伙伴，他們共同覆蓋了近30億名用戶。

正如Scott將會詳細討論的那樣，我們繼續擴大的商業生態系統。在2025年第四季度，我們宣佈了與美國Verizon、沙特阿拉伯stc集團以及其他中東和非洲關鍵市場的具有確定性的商業協議。作爲與stc集團十年協議的一部分，我們在2025年收到了一筆$1.75億的預付款，顯示出雙方在填補連接空白並將蜂窩寬帶直接傳輸到設備方面的共同雄心。

最近，我們宣佈與Orange、Telefonica、CK Hutchison、臺灣大哥大建立合作伙伴關係，並推進與Vodafone的合作，將我們的直接面向設備的蜂窩寬帶服務引入他們的市場，他們現在是我們商業生態系統的一部分，擁有超過50家領先的全球移動網絡運營商合作伙伴，共同覆蓋了近30億名用戶。迄今爲止，我們的商業進展已使我們獲得了來自商業合作伙伴總計超過$10億的合同收入承諾。

提醒一下，我們的全面頻譜戰略定義爲在全球範圍內約1,150兆赫低頻段和中頻段可調MNO頻譜的使用權，其中包括北美地區的45兆赫MSS低中頻段頻譜訪問權，以及北美以外地區60兆赫S波段優先頻譜權。我們的低頻段頻譜策略圍繞優質多運營商850兆赫蜂窩頻譜展開，它具備諸如更遠覆蓋範圍、更好的穿透力以及與現有3GPP標準和設備兼容等重要特性。我們通過戰略性MSS和蜂窩頻譜進一步強化了這一優勢，涵蓋了優質低頻段、中頻段、L波段和S波段優先頻譜權，這使我們能夠可靠地在全球範圍內提供蜂窩寬帶服務。

我們在政府業務方面也取得了顯著進展，因爲我們的衛星技術繼續被美國政府用於雙重用途和專用應用。國家安全是美國的關鍵優先事項，我們看到美國政府願意迅速採用像我們這樣具有創新性和前瞻性的技術。結合這一成就和我們建立的競爭優勢，使我們在邁向2026年的過程中獲得了顯著的動力，成爲全球移動網絡運營商的首選合作伙伴，併爲美國政府提供獨特的非通信能力。

說到這裏，我將把電話轉回給Scott。

斯科特·維斯紐斯基

謝謝，Abel。我想借此機會回顧一下我們在2025年的業務成就，以及我們如何看待業務在2026年和2027年的發展。去年，2025年是我們啓動收入引擎的一年，創下了超過$7,000萬的記錄收入，達到了我們收入指引的上限。我們不再是一家沒有收入的公司。在這一年中，收入主要由商業網關交付和政府合同完成的里程碑推動。我們在2025年下半年向MNO合作伙伴交付了15個商業網關。重要的是，這些銷售表明我們的MNO合作伙伴正在爲SpaceMobile商業服務做準備，並在該服務推出之前進行投資。這也是一系列多樣化的初始網關交付，覆蓋了五大洲的九個不同客戶，開始描繪出我們在美國、加拿大、歐洲、日本、中東和非洲的初始商業市場的輪廓。

在簽署合同方面，2025年的主要客戶交易是與Verizon和stc集團達成了確定性商業協議，加入了AT&T和Vodafone的行列。我們繼續看到MNO的高度參與，這使得我們能夠利用擁有近30億訂戶的超過50家全球MNO的基礎，進一步深化並擴展我們的合作伙伴生態系統，並取得良好進展。

我們和我們的移動網絡合作夥伴最近還宣佈了與Vodafone、Orange、Telefonica、CK Hutchison、臺灣移動等公司的更多具體合作計劃，同時正式推出了Satellite Connect Europe及其領導團隊，這是我們與Vodafone合作的歐洲分銷合資企業。在2026年，我們預計將有更多MNO加入AST SpaceMobile網絡，並隨着我們與現有合作伙伴（不僅僅是投資者MNO）的合同關係成熟，我們將收穫更多確定性的商業協議。

美國政府也是2025年收入的重要貢獻者。在這一年中，我們根據現有的10份合同，在越來越多的感興趣機構中執行任務，利用我們在軌基礎設施開發和測試額外的能力，這些能力對美國國家安全至關重要，包括Golden Dome項目。來自美國政府的收入不依賴於整個星座的部署，但更取決於衛星數量的可擴展性，這使得它成爲一個早期可靠的收入貢獻者。作爲提醒，這些合同的目標是開發能力，可能發展成每年具有數十億美元總收入潛力的記錄項目，以支持對美國國家安全至關重要的任務。

我們最近還宣佈了自己作爲美國政府主承包商的地位，並從美國太空發展局獲得了$3,000萬的合同，用於Europa Track 2商業解決方案計劃。該合同的重點是開發直接在政府與設備之間實現即時、彈性和低延遲的戰術衛星通信。該獎項展示了商業空間創新如何快速集成到國家安全任務中。該獎項進一步驗證了我們的技術在商業和國家安全應用中的雙重用途性質。

關於Golden Dome項目，我們繼續根據與太空發展局的現有合同執行任務，並且最近在美國導彈防禦局的SHIELD計劃下獲得了IDIQ合同。這些獎項使我們能夠競爭一系列廣泛的未來活動，以支持美國曆史上最大、最重要的國防計劃之一。

當我們翻開2026年的新篇章時，我們認爲今年是一個轉折點，因爲我們將在繼續通過商業網關和政府戰略創造收入的同時，進入與初始MNO合作伙伴的商業服務階段。在下半年商業服務收入的影響顯現之前，我們預計收入將至少比2025年翻一番。事實上，考慮到我們的合同管道，2026年的預期進一步降低了風險，這爲我們帶來了更多政府合同獲勝帶來的上升空間。2027年將是商業服務收入的第一個完整年度影響，因爲AST SpaceMobile蜂窩寬帶服務將通過一種在用戶最需要時提供的低摩擦服務，在世界上一些最好的市場中面向數億訂戶推出。

我們預計政府收入在2027年將繼續倍增，具體取決於某些合同的結果，有很大的上升空間。我們看到2027年的機會接近$10億的年收入，重要的是，這部分收入由長期合同或高度經常性收入組成，前提是實現商業和政府服務目標。展望本十年末，我們看到了更大的收入上升空間，這得益於更多的用戶接納和市場擴展。

總而言之，我們相信我們的業務戰略具有強大的競爭優勢，並受到越來越多行業利好的支持。我們帶着所需的信心和信念進入2026年，迎接不斷擴大的總體潛在市場（TAM）。

現在我很高興將電話轉交給Andy，讓他/她爲我們介紹財務更新。

安德魯·約翰遜

謝謝，Scott，大家下午好。在2025年第四季度，我們繼續推進商業目標的同時擴大生產製造規模，更重要的是顯著增強了我們的財務狀況以支持2026年的核心目標。2025年可以說是AST SpaceMobile的規模化之年。我們在年初專注於建立生產能力以支持我們到2026年的目標發射計劃，並在年底成功發射了我們的第一顆Block II BlueBird衛星BB 6，這是我們公司歷史上的一個里程碑。今天和大家交流時，我們已有29顆Block 2 BlueBird衛星處於不同的生產階段，並有望在2026年上半年完成40顆相當於微米級衛星的組裝。

對於2026年，AST SpaceMobile的全球員工正全力以赴完成我們的Block 2 BlueBird衛星，以支持全年發射45至60顆衛星的軌道任務，同時我們正朝着下半年激活商用服務的目標努力。正如Scott所描述的那樣，我們對2026年發射節奏和商用服務啓動的關注得到了不斷增加的收入機會的補充，這些收入來源於商業合作伙伴和美國政府客戶。我們現在是一家能夠產生收入的公司，並將努力從與快速增長的Block 2 BlueBird衛星相關的各種創收活動中實現盈利，這些衛星將被部署在低地球軌道上。

我們的快速增長得益於更加穩固的資產負債表。我們不僅擁有足夠的現金支持構建併發射超過100顆衛星的星座網絡以提供全球空間移動服務，最近的融資活動還使我們能夠加速在全球範圍內部署受控頻譜波段，利用我們專有技術的能力抓住與人工智能相關的新商業機會，加大對美國政府航天領域的機會投資，減少高息債務，並尋求戰略性投資以加速我們的空間移動服務和能力。

與此同時，我們繼續平衡審慎的支出方式，同時迅速行動保護和利用我們在快速增長的直接到設備（Direct-to-Device）市場中爲未改裝智能手機提供基於空間的寬帶連接的第一推動者優勢。我們有意專注於運營增長的投資導致了2025年第四季度調整後的營業費用和資本支出增加，這與我們的預期相符，並且在我們2025年第三季度業績電話會議上已提前溝通。重要的是，我們的收入曲線在第四季度繼續攀升，來自商業網關交付、服務以及爲美國政府完成的合同里程碑的顯著收入增長使得2025年總收入接近指導範圍的上限。

接下來讓我們查看經營及資本指標幻燈片，詳細回顧2025年第四季度和全年的關鍵指標。在第一張圖表中，第四季度我們非GAAP調整後運營費用爲$9,570萬，而第三季度爲$6,770萬。作爲提醒，非GAAP調整後運營費用排除了折舊攤銷和股票薪酬等非現金運營成本。季度環比增加的$2,800萬主要來自於與網關交付和MNO合作伙伴帶來的首筆收入相關的調整後收入成本增加了$2,340萬，以及調整後的研發成本略有上升$350萬、調整後的工程服務成本增加了$300萬，部分被調整後的管理費用減少了$190萬所抵消。如果我們不考慮那些調整後的收入成本，第四季度調整後的運營費用爲$6,680萬，而2025年第三季度爲$6,220萬，這與我之前提供的60多萬美元中段的指引一致。對於2025年全年，非GAAP調整後的運營費用減去調整後的收入成本總計爲$2.248億，而2024年全年爲$1.518億。增長的主要驅動因素包括我們的員工隊伍擴大（包括承包商和顧問）、擴展的生產設施以及其他專業費用，包括與頻譜和融資交易相關的法律費用。

現在來看幻燈片上的第二張圖表。2025年第四季度，我們的資本支出約爲$4.07億，而2025年第三季度約爲$2.59億。該金額主要由Block 2 BlueBird衛星的資本化直接材料、人工成本以及與多個發射合同支付相關的費用組成，剩餘部分涉及設施和生產設備支出。這一金額高於我在上次業績電話會議期間提供的每季度$2.75億至$3.25億的指引，主要原因是爲加速衛星材料採購和發射合同付款時間安排所做的有意增長投資。

對於2026年第一季度，我們預計調整後的運營費用（不包括收入成本）將在約$7,000萬至$8,000萬之間，因爲我們正在增加員工數量，並繼續設計、製造、發射和運營不斷擴大的衛星星座，同時尋求L頻段和S頻段頻譜使用權的商業化。我們預計2026年第一季度的資本支出將與2025年第四季度持平，金額將在$3.5億至$4.25億之間，主要受與近期發射相關的付款時間影響，正如我之前解釋的那樣，這些付款會因季度而異。

我們繼續估計，包括直接材料和發射成本在內，我們超過90顆Block 2 BlueBird衛星星座的平均資本成本每顆將在$2,100萬至$2,300萬之間。根據動態地緣政治因素，我們的單顆衛星成本估算可能會有所波動，這可能會影響我們的成本。作爲提醒，正如我剛才所述，調整後運營費用和資本支出的變化時間可能會因多種因素而延遲或無法實現。

我們在第四季度的計劃收入繼續增長，並預計在2026年實現整體增長。在收入生成方面，我們相信通過發射和運營大約45至60顆BlueBird衛星，可以在美國、歐洲、日本及其他戰略市場中實現持續的空間移動服務，並通過發射和運營約90顆BlueBird衛星進一步拓展全球其他戰略市場。此外，隨着我們的星座部署持續推進，我們將繼續支持美國政府的應用，這些應用正在加速擴展，與我們的星座共同成長。

在第四季度，我們確認了$5,430萬的收入，主要由網關硬件銷售和各種美國政府服務里程碑成就推動。此外，在第四季度，我們還確認了爲一家MNO合作伙伴提供關鍵諮詢服務相關的收入。對於2025年全年，我們實現了$7,090萬的收入，達到了我們2025年收入指導範圍$5,000萬至$7,500萬的上限。

現在轉向我們對2026年的收入預期。鑑於業務固有的季度波動性，包括合同簽署、設備銷售及里程碑達成的時間安排，我們會以全年表現爲重心來管理收入。因此，我們認爲我們的收入表現最好以全年爲基礎進行評估。隨着我們繼續推進發射和網絡激活計劃，相較於2025年的財務表現，我們預計收入將顯著增長。具體而言，我們預計2026年全年的收入將在$1.5億至$2億之間。我們認爲收入將繼續由網關交付、美國政府合同下的里程碑成就、MNO諮詢服務驅動，並可能由於初始商業服務收入的確認帶來額外上行空間。季度收入可能會因里程碑達成情況以及客戶活動時間的不同而顯著波動。

我們相信，今年商業管道中的收入機會大約一半已經被預訂或簽約。剩餘部分則包括一些尚未簽署的高級階段機會，以及我們預計將在年內爭取到的新業務。正如之前提到的，我們預計政府相關收入的增長將由Scott發言中概述的因素推動。我們的收入計劃能否實現仍受多種因素影響，包括成功發射和部署與美國政府應用相關的Block 2 BlueBird衛星、合同規定的里程碑成就、向MNO合作伙伴銷售關鍵網關設備以支持其SpaceMobile服務的商業化努力，以及通過現有和計劃部署並運營的衛星提供的商業服務所帶來的服務收入。

最後，在幻燈片的最後一張圖表中，按備考基礎計算，包括2月通過發行10年期利率爲2.25%的可轉換債券籌集的資金，其有效執行價格爲每股$116.30，以及在市場上（ATM）融資機制下可用的流動性。截至2025年12月31日，我們的現金、現金等價物和受限現金約爲$39億。這一現金增加的主要驅動因素包括2025年10月和2026年2月兩次可轉債發行的總計約$22億的淨收益，以及2025年第四季度通過ATM機制籌集的約$7.06億的淨收益，使得該機制下仍有約$8,000萬的可用額度。除了通過最近發行的10年期利率爲2.25%的可轉換債券籌集的資金外，自上次業績電話會議以來，我們還採取行動，進一步減少了與2025年1月和7月發行、均於2032年到期的可轉換債券相關的未償債務。

在2月完成股權化交易後，我們現在已將大約$4.57億的未償還的$4.6億的1月可轉換債券轉換爲1,920萬股A類股票，以及將大約$2.5億的未償還的$5.75億的7月債券轉換爲450萬股A類股票。隨着本年度的推進，我們將繼續尋找有吸引力的減債機會，包括可轉換債券。

鑑於我們目前強勁的資產負債表，其中包括現金、現金等價物、受限現金及ATM機制下截至2025年12月31日按備考基礎計算超過$39億的可用流動性，我們不僅擁有充足的資金製造併發射一個由100多顆衛星組成的星座，以提供全球空間移動服務，而且還增加了財務靈活性，以便進一步投資加快和增強我們SpaceMobile服務的能力和時間表。此時，我們沒有任何計劃尋求更多可轉換債務。

不斷增長的商業和政府機會、快速擴展的製造和衛星發射操作，加上鞏固的資產負債表，使AST SpaceMobile能夠爲所有利益相關者在2026年及以後實現目標奠定了堅實的基礎。我對我們公司在2025年取得的巨大進步感到無比自豪，這離不開我們全球團隊的高度專注和不懈努力。現在是時候進一步執行我們的發射節奏，將SpaceMobile服務帶給未來的用戶。

至此，本次業務更新電話會議的演講環節結束，我現在將話筒交還給Scott。Scott？

斯科特·維斯紐斯基

謝謝你，Andy。在我們進入分析師提問環節之前，我想先解答一些投資者提交的問題。

操作員，您可以從第一個問題開始嗎？

接線員

來自喬治亞州的Justin問道，從BB 6 和 BB 7中有沒有學到什麼有趣的東西？複合衛星的生產會有很大不同嗎？有沒有出現未預料到的延遲？

阿貝爾·阿維揚

Justin，感謝你的提問。是的，BB 6 是迄今爲止部署在太空中最大的相控陣。它比我們之前的部署大了3.5倍，而之前的部署已經是尺寸上的世界紀錄。通過成功完成這次2,400平方英尺的首次部署，我們學會了如何控制和管理這種尺寸的衛星，這將使我們在接下來的7、8、9、10、11、12、14號衛星上更快速地操作。因此，這是一個非常重要的里程碑，學習如何操作、部署和飛行如此規模的設備，這將幫助我們在接下來的部署中做得更快。

另一件將在6號和7號之後發生的事情是我們將堆疊衛星。所以我們不再單獨發射衛星了。它們將會以三顆、四顆、六顆或八顆爲一組進行單次發射。這將使我們能夠實現今年的發射節奏，預計在軌道上有45顆衛星，並且在2026年準備好發射60顆衛星。

接線員

Justin還問道，關於使用L和S波段頻譜的中頻帶星座的時間表有更新嗎？

阿貝爾·阿維蘭

是的，有的。我們計劃在今年年底前開始發射中頻帶星座。中頻帶星座的優勢在於結合了3GPP標準運營商自己擁有的頻率以及我們的L和S波段，結合起來能提供極大的靈活性，並允許我們繼續提升數據速率容量，遠超我們目前在第一階段已經實現的每秒120兆比特。因此，這可以結合IMT頻譜，我們認爲這是一種擴展能力的方法，在沒有頻譜的地方疊加頻譜以覆蓋所有地點，作爲地面網絡的補充和增強，其數據速率遠遠超過我們在低頻帶塊和衛星中的現有120兆比特每秒。

憑藉最大的衛星並能夠在某些區域訪問超過100兆赫的頻譜，結合我們網絡合作夥伴和我們自己的頻譜，這將在全球範圍內提供真正的寬帶體驗。

接線員

來自新西蘭的Liden問道，隨着更大設計的完成和投入生產，你們是否預期未來會有更多的研發或新產品線？這可能涉及數據中心、專用軍事星座、收集使用數據、提供飛機和船舶交通、雷達等。

阿貝爾·阿維蘭

謝謝你，Liden。聽我說，我們BB 6發射部署及使用研發過程中最困難的部分，其核心方面已經完成。因此，能夠產生大量電力的能力、擁有非常大的孔徑且極其敏感的能力、具備許多千兆赫處理能力的我們自主研發的ASIC芯片、以及能夠通過我們自己的發電技術以具有成本效益的方式實現這些的能力。所有這些研發都已完成，並且是我們已有的一部分，也是我們運營中的重要組成部分，正如你所說，已經完成了。

現在我們確實看到了這項技術的許多其他應用機會，已經開始看到它們的應用。一個是雷達。另一個是發電。還有一個是頻譜使用的倍增。因此，我們相信將我們的大孔徑與人工智能能力相結合，可以爲頻譜創造一個倍增效應。所以我們擁有的50兆赫頻譜，它的效能可能會成倍增加，可能是3倍，也可能是10倍。所以我們認爲結合所有這些能力存在很多機會，包括非常精確的地理定位、雷達通信等，所有這些都與人工智能基礎設施相結合。我們認爲，通過我們的基礎設施和已經投入的研發，我們可以創造顯著的附加價值。

接線員

Kevin來自溫哥華提問，您能否分享更多關於最近的$10億可轉換票據發行的信息？許多投資者感到困惑，因爲您當前的流動性已經接近$30億，足夠支持大約100顆衛星。在發行該票據時，是否有任何具體的機會考慮？還是僅僅以防萬一有新的機會出現？

安德魯·約翰遜

感謝您的問題，Kevin。我是Andy。事實上，在第四季度，也就是我們在10月份完成可轉債融資時，我們已經有能力全面資助超過100顆衛星的全球星座系統建設。這一點沒有任何變化。而我們在2月進行的剛剛超過$10億的可轉換債券交易爲我們提供了額外的靈活性，使我們可以考慮超出最初100顆衛星星座的投資機會。

我的意思是，第一，通過這筆新增資金，我們可以加速部署我們的全球頻譜控制。其次，我們有機會通過我們的技術變現，抓住越來越多的人工智能相關的商業機會。我們將尋求部署資金，加大對美國政府航天領域機會的投資。我們也談到了我們的債務結構。這些資金爲我們提供了靈活性，可以審視並減少我們目前持有的高利率債務。最後，任何幫助我們加速推出太空移動服務和能力的投資機會，都將是對這些資金的良好利用。最後我想補充一句，我們確認目前沒有計劃再進行額外的可轉換債券交易。我們認爲資產負債表已經達到滿足近期和中期目標所需的狀態。

斯科特·維斯紐斯基

說到這裏，我要感謝我們的股東們提出這些問題。操作員，現在讓我們把電話開放給分析師提問吧。

接線員

[操作員指示] 我們第一個問題來自B. Riley Securities的Griffin Boss。

格里芬老闆

那麼，首先，我想談一下您提到的關於雙用途能力和政府合同所帶來的不斷擴大的總體可觸達市場（TAM）。您是否認爲未來有可能建造和發射搭載不同有效載荷的Bird衛星，這些衛星可能專爲政府客戶或應用而設計？

阿貝爾·阿維蘭

我們的衛星實際上是爲了在單一平台上管理所有這些應用而設計的。因此，我們不需要爲不同的有效載荷建造多顆衛星。我們與移動網絡運營商（MNOs）合作的政府合同所涉及的核心應用都可以通過同一平台實現，事實上，它們已經在結合使用了。我們希望最大限度地利用一個可以同時服務於這兩個市場的平台。

格里芬老闆

明白了。好的，理解了。第二個問題，您總是提到公司擁有的數千項專利，並且在本次電話會議中還談到了在低地球軌道部署大型結構方面的專業能力，這些能力可用於各種機會，尤其是您重點提及的人工智能領域的新興機遇。您還在可轉換債券融資時提到了這一點。然而，有一項關於空間結構熱管理系統的專利引起了我們的興趣已久。這個專利描述了一種衛星散熱的過程，其中每個天線局部散熱，並在極端寒冷的時期將熱量引導到每個天線組件。

所以我想知道，您能否詳細說明這一特定技術及其他相關能力，以及它們如何可能被應用於太空中的數據中心機會？爲什麼這使得AST衛星對這類應用具有吸引力？

阿貝爾·阿維蘭

是的，絕對可以。爲了設計並推出能夠解決連接普通手機寬帶這一最困難問題的系統，我們必須自行開發許多關鍵技術並申請專利。爲此，我們需要垂直整合95%的技術，並具備生產低成本電力的能力。這對像我們這樣的衛星來說非常重要。相比過去製造商使用的衛星尺寸，我們在每平方米的電力生產上成本降低了10倍，並以低成本每平方米發電，同時還能在太空的功率限制下有效地散發大量瓦數的熱量。

所以我們已經建立了一個重要的知識產權組合。正如您所說，這是一種使許多事情成爲可能的具體技術。當我們討論通過人工智能能力來管理頻譜時，我們稱之爲「頻譜AI管理」，這些衛星不僅可以用於通信，還可以用於其他應用如雷達。當您將其與高效存儲、管理數據的能力相結合時，這種技術非常高效地利用了頻譜資源，從而爲我們打開了更多的總體可觸達市場（TAM）機會。

我們認爲最大的市場機會在於通過直接向手機提供寬帶服務的寬帶業務，這基本上將成爲我所說的通信的第三條腿。你有Wi-Fi，你有蜂窩網絡，現在你有了太空。我們的信念是以一種對我們的全球運營商有意義的方式大規模參與，而寬帶能力是至關重要的。我的意思是，這就是我們現在所擁有的。這就是我們目前部署的衛星所具備的能力。在我們剛剛推出的全新2,400平方英尺平台BB6上，我們對其性能感到非常滿意。

接線員

我們的下一個問題來自德意志銀行的Colin Canfield。

科林·坎菲爾德

當我們分析您談到的2028年收入潛力時，正如您所說，多種可能對比'27年的$10億潛力，這意味着我們可以將其稱爲 '28年的 $15億到 $30億。團隊是如何看待政府和B2B客戶之間的機會組合的？然後在B2B領域內，您如何看待通信、智能以及軌道計算方面的技術討論？

斯科特·維斯紐斯基

謝謝，Colin。我來回答這個問題。因此，我們在2026年的收入預期基礎上提出了目標，並基於我們在2025年實現的高端指導。然後我們爲2027年設定了一個目標。所以我們沒有提及2028年的情況。因此，我會將我的評論限制在2027年。

但我想說的是，隨着我們這個平台進入全年的運行速度，並且能夠在一些全球最有利的市場中部署消費者業務和D2D通信業務，並將其與我們的政府應用相結合，留出時間讓其成熟並爭取潛在的合同勝利，這就是我們得出2027年目標數字的原因。

基於該框架，我們認爲這可能更偏向於商業用途。當然，如果政府業務表現更好，也會帶來上升空間。當展望2028年及以後，最終我們認爲我們的商業業務將會更大。這始終是我們公司的前提。所以，商業業務在規模上應該會大於政府業務。我們認爲這一市場極具吸引力。我們認爲公司過去七八年跟蹤的所有需求驅動因素依然穩固，並且日益增強。但政府業務也非常具有吸引力。正如我們所說，在我們跟蹤的各種用例中，這些用例也帶來了數十億美元的年度收入潛力。

因此，我們看到了非常光明的前景。我認爲這與我們一直以來的看法基本一致，儘管在過去一兩年裏，政府業務有所增長。但這就是我們對業務組合的看法。隨着我們的部署，正如您今天看到的，我們發佈了一系列客戶公告，我們看到需求仍然強勁如初。

Colin Canfield

明白了，非常感謝。當我們考慮增長的進展時，使用第四季度的表現作爲2026年的基線並在此基礎上增長是否合理？還是說對於2026年的增長評論更傾向於僅僅基於2025年的年度數據進行增長？

斯科特·維斯紐斯基

我的理解方式是，在我們正式啓動商業服務之前，我們的收入還處於早期階段，對吧？所以商業收入還不太穩定，而政府收入雖然在穩步增長，但仍遠低於其潛力。因此，逐季來看，我不認爲我們計劃逐季增長；我認爲應該像Andy在他的演講中提到的那樣，以年度目標來考量。

所以我認爲至少在2025年的基礎上翻一番是正確的思考方式，當然隨着我們推出商業服務還會有上升空間。但在商服推出前的接下來幾個季度，也就是2026年下半年之前，可以這樣理解：我們在部署商業基礎設施，並且正在按照政府管道的要求推進工作。

接線員

下一個問題來自德意志銀行的Bryan Kraft。

Bryan Kraft

我只是想更好地了解製造方面的情況。您能否提供一些關於目前已建成並準備發貨的BB7之後還有多少顆衛星的信息？另外，到年中預計有多少顆衛星能建成並準備發貨？我知道您提到了微單元的問題，那是最難的部分，但我覺得除了微單元之外，還有一些組裝工作需要時間。

與此相關的是，顯然製造進度比預期要慢一些。您能否談談哪些問題花費了比預期更長的時間？您是否認爲已經解決了所有這些問題，目前正加速或已加快到預期水平？

阿貝爾·阿維蘭

是的，我認爲我們現在正處於加速階段。特別是在關鍵組件——微單元的製造上，我們已經看到了這種加速。我們目前處於第30顆衛星的生產階段，今年的目標是準備好至少60顆衛星，其中最少45顆將發射入軌。就在一年前，這些衛星的體積還要小3.5倍。儘管它們當時已經很大了，是史上最大規模的發射之一。而目前的BB6和BB7型號比之前的還要大3.5倍。此外，幫助我們加速衛星軌道部署的一項重要能力是我們能夠進行堆疊。堆疊工作難度很大，你需要能夠堆疊三顆、四顆、六顆甚至八顆衛星。而這項工作已接近尾聲，很快您就會看到工廠裏一次性出產六個一組的衛星批次。

Bryan Kraft

好的——在堆疊方面，如果可以的話，用通俗易懂的話來說，您是說有一些特定的工程問題需要解決才能正確完成堆疊嗎？還是說您只是認爲一次性處理那麼多衛星併爲組合發射做好準備需要一些時間？如果您不介意的話，請再澄清一下。

阿貝爾·阿維揚

爲組合發射做好準備的能力——我的意思是，我們討論的是相當於一棟5層樓高的衛星堆疊情況，每組可以堆疊3顆、4顆、6顆或者8顆衛星。這個過程已經完成了。下一批次的6顆衛星已經在我們發佈的投資者關係報告中的圖片可以看到。我們已經通過了那個階段，並準備好恢復向卡納維拉爾角運送衛星。

Bryan Kraft

好的，如果可以再問一個問題。我知道您提到BB 7預計本月發射，隨後每1到2個月進行一次發射。我們是否可以期待4月有包含多顆衛星的發射？還是更可能是在3月發射後兩個月才會有下一次發射？

阿貝爾·阿維蘭

是的，我的意思是——所有後續的發射都將以堆疊配置進行。我們不會再有像BB 6和BB 7那樣的單次發射了。接下來的這次發射對我們來說非常重要，因爲它基本上能夠減少新格倫號（New Glenn）的第一級運載火箭負載。這是目前唯一一個商業平台，可以實際堆疊我們8顆衛星。也有其他平台可以堆疊6顆或3顆衛星，但使用新格倫號，我們可以實現每次發射攜帶最多的衛星數量。這種能力隨着新衛星的到來而變得可用。

斯科特·維斯紐斯基

Bryan，我想補充一句，我們預計將在4月運送下一批衛星。所以根據時間安排，在理想條件下，從那裏到發射大約需要三週左右的時間。因此我們不會對那次發射時間進行猜測，但我們看起來會在4月運送這批衛星，您可以在我們的演示文稿第10頁看到相關信息。

接線員

我們的下一個問題來自William Blair的Louie DiPalma。

Louie Dipalma

Abel,Scott和Andy，恭喜你們所有的合作公告以及在星座項目上取得的進展。首先我想問的是，你們在巴塞羅那參加這次會議嗎？除了已經宣佈的內容外，本週還會有更多公告嗎？你們是否有所保留某些公告？

斯科特·維斯紐斯基

這裏是Scott。是的，我們正在巴塞羅那的一個會議室裏。所以本季度在路上進行電話會議真是太棒了。不過是的，我們今天確實發佈了一系列公告。而且是的，你也可以期待本週晚些時候還有更多公告。

Louie Dipalma

太好了。我的第二個問題是，當你們在今年夏天推出不同的測試版服務時，你們的網絡將支持什麼樣的服務水平？隨着更多衛星上線，服務能力會分階段提升嗎？或者比如最初的測試版上線時，無論什麼時候上線，它會提供接近真正的5G體驗嗎？

阿貝爾·阿維蘭

是的。你可以這樣理解，就是峰值數據速率。因此手機上的峰值數據速率與我們分配到的頻譜數量成正比。通過一些合作伙伴，我們擁有的頻譜加上他們的頻譜大約有100兆赫。你可以用這個數字乘以兆赫數來估算峰值數據速率。目前，我們每赫茲管理着3到4比特的數據。因此這個倍數就在這個範圍內。

因此，商業服務的初始啓動是在分配的頻譜較低端的情況下進行的，剛開始會比較低。但隨着我們啓用更多的頻譜——這些衛星現在已經可以支持它們——它們擁有極大的靈活性，可以不斷增加頻譜，甚至可以後續將低頻頻譜與中頻頻譜結合起來。屆時你會看到峰值數據速率不斷提升。這就是我們在推出服務時考慮關鍵性能指標的方式。

Louie Dipalma

這很有道理。關於2027年實現$10億收入目標的財務問題，其中有多少是基於客戶或訂閱用戶的使用量，又有多少是像與移動網絡運營商（MNO）合作伙伴簽訂的合同中規定的最低收入承諾？也就是說，如果到今年年底我們真的能讓45至50顆衛星上線，那麼可以說，這其中有多少$10億已經是穩操勝券了呢？

斯科特·維斯紐斯基

好的。記住，我們現在有$12億的合同積壓訂單，對此我們感到非常自豪，這也證明了我們如何與合作伙伴一起構建生態系統，以及我們的合作伙伴對我們正在建造的業務充滿信心，對吧？但與我們對業務收入潛力的預期相比，這個數字仍然非常、非常低。

因此，雖然積壓訂單是個不錯的指標，目前積壓已超過$12億，但從其對各年度的貢獻來看，肯定只佔一小部分。因此，如果我們設定$10億的目標，可以將其理解爲在數億美元的低位區間，具體取決於不同年份，大約在$1億至$3億範圍內。

接線員

下一個問題來自UBS的Chris Schoell。

克里斯托弗·肖爾

從你們的新披露來看，服務業務的毛利率似乎在90%左右。這是不是一種思考公司長期業務的好方式？隨着收入生成開始啓動，您能否提醒我們如何看待經營槓桿？以及您認爲公司的穩定EBITDA利潤率能達到什麼水平？

斯科特·維斯紐斯基

是的。我們在這方面一直保持相當的一致性。當你回顧衛星行業的歷史時，只要表現良好，它的利潤率就在80%以上。即使在今天，如果你縱觀市場，有些企業某些業務環節的流轉利潤率超過90%，只是他們可能不會這樣報告而已。所以這項業務具有巨大的經營槓桿效應，而我們始終知道這是基於一個固定成本基礎的。

所以，隨着我們業務的擴展，其實並沒有太大的變化。我的意思是，我們很難以一種有意義的方式找到真正的可變成本。而且，別忘了，我們的市場戰略是基於收入分成的。這是我們獲得更大業務槓桿的方式，使得業務不僅僅是批發，而是超級批發。因此，我們認爲，從長遠來看，我們的邊際利潤率和經營槓桿率可能會使EBITDA利潤率提升至90%或更高。

克里斯托弗·肖爾

很好。如果可以再補充一個問題的話。我注意到10-K文件中提到90顆衛星支持你們的長期商業目標。但是，你們獲得資本的能力是否可能激勵你們超越原有商業計劃中的預期？

阿貝爾·阿維蘭

我將這個問題交給Andy。

安德魯·約翰遜

我認爲保持這種靈活性是非常重要的。過去一年中，資本市場對我們非常有利。這確實是我們所處的情況。但現實是，一旦我們的星鏈部署完成，利潤表中的槓桿作用將會使我們從運營中實現正現金流。所以我們目前不覺得需要超出我們現在籌集到的資金範圍。它爲我們提供了進行額外投資的靈活性以及我們在頻譜策略方面正在做的其他一些機會主義的事情。

但我們的真正目標是從星鏈發射時開始產生收入和利潤。這就是我們目前對此的想法，不過擁有如此強大的資產負債表無疑是一件好事。

接線員

我們的下一個問題來自Clear Street的Greg Pendy。

Gregory Pendy

非常簡短的一個問題。關於您提到的運營費用，您能否再給我們說明一下？這是否包括可能產生的頻譜許可費用，大概每季度$2,000萬左右，或者租賃——抱歉，是頻譜租賃費用嗎？

安德魯·約翰遜

是的，我是Andy。這是一個有點複雜的過程。我們的GAAP運營費用包含了一些通常會調整出去的非現金項目，我們之前已經討論過這些內容。此外，我們還有收入成本這一項，當我們開始提供服務時，將把這部分轉移到更爲傳統的銷售成本（COGS）損益表中，大家對此應該更熟悉。不過，扣除之後，我的評論是，我們在25年第三季度的水平上略微增加，並且符合我在第四季度給出的指導，大約在60多（百萬美元）的範圍內。

正如您所說，這裏並不包含頻譜相關的許可費用，因爲這些費用會在我們開始將其資產貨幣化之前進行資本化處理。當然，我們現在正處於等待FCC批准的階段。因此，在需要將其納入運營費用時，我們會對此單獨說明。但目前來看，在25年的過程中，這項支出一直未列入其中。

接線員

問答環節到此結束。現在，我將電話轉交給Scott Wisniewski做閉幕發言。

斯科特·維斯紐斯基

謝謝主持人。我們還要感謝所有股東和分析師參加本次電話會議。希望很快能在佛羅里達州的即將舉行的發佈會上見到大家。謝謝，再見。

接線員

今天的會議到此結束，您可以在此時斷開線路連接。感謝您的參與。

詳細信息請訪問 AST SpaceMobile IR

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