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Tempus AI 2025Q4業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- Tempus AI 報告稱，2025年第四季度總收入增長超過33%，這一增長顯著受益於對Ambry的收購。
- 診斷業務實現了顯著的單位增長：腫瘤學增長29%，遺傳學增長23%。
- 數據業務（許可和應用）增長令人印象深刻，其中 Insights 在本季度增長了69%。
- Tempus AI 的淨收入留存率爲126%，表明客戶保留率高，並且每位現有客戶的收入有所增加。
- 預計下一年收入將達到$15.9億，調整後的EBITDA約爲$6,500萬正值。

業務進展：
- Tempus AI 正在專注於擴展其AI能力，特別是通過Paige Predict及其他AI模型來增強診斷和數據業務服務。
- 與大型製藥公司簽訂了重要合同，推動總合同價值（TCV）超過$11億。
- 在微小殘留病（MRD）檢測領域取得顯著進展，並預期在腫瘤初發檢測方面將有重大突破。

機會：
- Tempus AI憑藉龐大的專有數據集和與醫院的廣泛連接，在競爭中佔據了獨特優勢。
- 藉助人工智能和數據驅動洞察，診斷領域存在提升和擴展服務的機會。
- 與大型製藥公司的強力合作可能會帶來數據服務需求的增長和強化。

下一季度指引:
- 對於2026財年，Tempus AI預計收入將符合25%的長期增長目標，其中診斷和數據業務均會做出強勁貢獻。
- 數據業務預計下一季度將實現約40%的增長。
- 診斷領域的平均售價（ASP）有望因遷移和調整而提高超過$500，展現出潛在上升空間。

風險：
- MRD檢測領域的調整和進步可能面臨報銷延遲或要求，這可能對財務結果產生影響。
- 持續需要增強腫瘤初發檢測能力以保持競爭力。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，感謝您的等候。我叫Tina，今天將由我來爲您主持會議。在此，我謹代表大家歡迎各位參加Tempus AI 2025財年第四季度業績電話會議。[操作員說明]

現在我很榮幸地將今天的電話會議交給投資者關係副總裁Liz Krutoholow。請開始。

Elizabeth Krutoholow

感謝您，Tina。下午好，歡迎大家參加Tempus 2025年第四季度及全年2025年電話會議。今天下午，Tempus公佈了截至2025年12月31日的季度和年度業績。新聞稿及季度概覽和我們的最新演示文稿可在我們的投資者關係網站上查閱。今天加入我來自Tempus的有Eric Lefkofsky，Tempus創始人兼首席執行官；以及Jim Rogers，首席財務官。

在我們開始之前，我想提醒您，在本次電話會議期間管理層可能會做出前瞻性陳述，這些陳述受到可能導致實際結果產生重大差異的風險和不確定性的約束。有關這些風險的討論，請參閱我們的10-K表格和其他提交給美國證券交易委員會（SEC）的後續文件。在通話期間，我們將討論非GAAP財務指標，這些指標並非按照一般公認的會計原則編制。

這些非GAAP財務指標的定義以及與最直接可比GAAP財務指標的對賬已包含在我們的收益報告中，該報告可在我們的投資者關係頁面上查閱。我現在將電話轉交給Eric。

埃裏克·萊夫科夫斯基

謝謝，Liz。2025年對於Tempus來說是非常出色的一年，我們的兩個業務都增長迅速，並且表現遠超預期。當我們考慮到Ambry的收購時，我們核心業務的總收入增長超過33%，顯然要高得多。如果查看我們的兩項主要業務，我先從診斷業務說起。在腫瘤學方面，我們的單位增長率爲29%，並且這一增長率在全年持續加速。

我們指出我們的MRD增長率實際上達到了驚人的56%的季度環比增長率。遺傳學部分表現出色，單位增長率爲23%。因此總體而言，我們的診斷業務正在加速發展，並且表現超出預期。至於數據業務，其增長更爲迅猛。該業務主要由兩條產品線組成：我們的許可業務和應用。

我們的許可業務或Insights本季度增長了69%，其中包括阿斯利康認股權證的一次性影響，我們預計本季度大約增長40%。總合同價值超過$11億，最重要的是，過去幾個季度合同價值的增長速度一直快於收入。淨收入保留率爲126%，考慮到所有因素，這個數字非常強勁。

我們預計將達到$15.9億，這符合我們25%的長期增長預期，並且調整後的EBITDA大約爲正$6,500萬。我們的資產負債表狀態良好，我們的產品反響熱烈，我們在人工智能領域的優勢也在持續顯現。因此總體來看，我們有望在2026年迎來卓越的表現。到此，我很樂意回答問題。

接線員

[操作員提示] 我們第一個問題來自摩根士丹利的Kallum Titchmarsh。

Kallum Titchmarsh

Eric，我想從財務數據上放大視角，我相信這些內容會被覆蓋到，並且我們可以談得更廣泛一些。市場對人工智能（AI）以及其生態系統中價值如何分配感到有些焦慮。顯然，我們現在看到傳統的AI公司正在進軍醫療健康領域。所以我想知道，在數據方面您覺得您的地位是如何受到保護的？

我想接着這一點問，爲什麼您認爲與您合作的大型製藥公司，特別是在洞察部門中的公司會繼續回頭尋求更多？第一季度的指引顯然很強勁，但我還是想了解下這一點。

最後關於這一點，我很好奇，您從這些客戶那裏得到的反饋是否表明他們因您所提供的服務而在自己的工作中表現得更加出色？任何成功案例或您在現場聽到的消息都會很有幫助。

埃裏克·萊夫科夫斯基

是的，我認爲圍繞AI特別是大語言模型或多模態模型最有趣的商業模式，實際上都圍繞着用於訓練模型的專有數據訪問權，以及一旦生成見解後專有的分發渠道。正如我們一直以來所討論的那樣，Tempus 在這方面具有獨特的地位，我們在這兩方面都有規模化的能力。

我們擁有超過450PB的多模態互聯數據，這些數據來源於我們的診斷業務，能夠實時提供洞察、連接結果和反應，同時還能縱向追蹤患者，包含豐富的分子數據和影像數據。因此，我們擁有一個非常獨特且專有的數據集，可以用來訓練AI和模型。

而當我們生成了某些見解或者上下文信息想要交到醫生手中時，由於我們與超過5,500家醫院相連，擁有超過8,500名定期訂購的腫瘤科醫生以及數千名其他科室的醫生，我們可以作爲常規臨床護理的一部分，實時交付這些洞察。

這就是讓我們與衆不同的原因，如果有人想複製我們的數據業務，他們必須重新生成所有實時數據，這非常困難。你必須與供應商簽訂合同，獲取數據，處理IT問題，整理數據，還要建立技術讓數據變得有用。這是我們過去十年一直在努力的巨大工程。

正是因爲如此，因爲我們爲構建數據管道所作的努力，將數據進行協調和結構化，圍繞數據搭建技術平台，我們才有了獨特的產品，別人無法複製。因此，如果你看看我們的——數據業務的規模，幾年前人們認爲我們無法達到$1億的數據收入，而現在我們已經達到4倍，並預計即使在此規模上還能增長40%。我們的淨收入留存率爲126%，這意味着平均而言，我們的客戶每年訂購的數量比前一年多得多。

各種證明點都表明，我們最大的客戶繼續續約，那些合同也得到延長。過去幾年我們已經宣佈了許多這樣的情況。這是因爲我們展示了真實的價值——我們的數據爲客戶帶來了實際價值，他們可以利用我們的數據和技術更智能地決定推進哪些資產，優化早期發現項目，設計更智能的II期和III期試驗，及時招募到合適的群體，從而加快藥品審批並推向市場。這就是爲什麼數據業務正迎來關鍵時刻，而且增長還在加速。

接線員

您的下一個問題來自Guggenheim的Subbu Nambi提問。

Subhalaxmi Nambi

今年第一季度初，你們推出了Paige Predict。鑑於您之前提到過您不認爲這項服務會對今年的營收產生有意義的貢獻，能否討論一下在樣品數量不足（QNS）的情況下，增加該功能的戰略價值？xT和xR中有多少情況屬於這種情況？

再問一個給Jim的問題。Jim，雖然產品平均售價（ASPs）預計在未來幾年將超過2,200，但您對2026年的指引有何預期？

埃裏克·萊夫科夫斯基

好的。我先回答Paige Predict的問題。我們有——我想鼓勵您閱讀那封信。我們試圖在發佈的信中闡明部分內容。但我們長期以來一直談到，這些診斷方法的上下文關聯以及我們圍繞它們開發的技術具有巨大的優勢。這不僅僅是關於擁有某種檢測的下一代版本或運行一項能帶來某種溼實驗改進的研究，那隻能說明一部分問題。

如果您審視我們的增長，並且在這個規模上增長依然強勁，很大程度上是因爲我們擁有技術優勢，使醫生願意訂購我們的產品，因爲他們能從這些產品中獲得更多的洞見。而這些洞見——比如我們提到的一些例子，一個是Paige Predict，另一個是我們所謂的免疫概況評分（Immune Profile Score），此外還有幾十個其他例子。但如果我們看Paige Predict，這是一個例子：我們已經開發了這樣一種技術，在大規模情況下，它可以將病理切片數字化，並通過這些病理切片生成洞見，從而預測出當進行下一代測序時會出現的突變。

擁有一個能夠對大量患者進行測序、追蹤突變、數字化病理切片並進行跟蹤的系統的好處是，你可以開始將這些東西關聯起來。所有的下一代測序技術都存在一定程度的誤差，這是使用Illumina和其他測序公司時固有的問題，在測序患者樣本時你無法得到100%的輸出結果。所以有很小的一部分時間，你會得到無法返回給醫生的結果。能夠數字化病理切片並在測序失敗時仍然提供見解，這使得我們的測試比其他公司稍好一些。而我們能夠在幾小時內生成這些結果的事實，也讓我們能更快地提供這些見解。

所以同樣的道理，如果你看我們的免疫評分，我們可以查看我們生成的許多不同類型的多模態數據，可以是數字化的病理切片，可以是來自RNA的轉錄組數據，也可以是DNA數據，並且可以改進那些歷史上被認爲是傳統生物標誌物的東西，例如腫瘤突變負荷等。我們生成的每一個見解，單獨來看並不是醫生選擇我們的原因，但它們不斷累積。如果我們看看正在進行的基礎模型工作，我們認爲這隻會大大加速這一過程。因此，到今天爲止，因爲我們能生成更多的見解，所以我們比別人好X個百分點，你應該預計這個差距在未來幾年會有顯著增長。

詹姆斯·羅傑斯

關於ASP（平均售價）的問題，在第四季度，ASP大約爲$1,640，較上一季度增長了約$40。正如我們在投資者簡報和摩根大通會議上提到的，基於當前的產品組合，我們認爲ASP還有大約$500或超過$500的上升空間，這主要由幾個因素驅動。一個原因是xT CDx從LDT版本向FDA批准版本的持續遷移。正如我們之前所說，我們計劃在2026年底前讓絕大多數的銷量轉向FDA批准的版本。所以從ASP的角度來看，這是2026年最大的影響因素。

我們還宣佈，已經向FDA提交了xF，這是我們的液體活檢產品。雖然它不太可能在2026年對ASP產生重大影響，但隨着進入2027年，它將開始有所貢獻。最後，商業支付方仍有一些上升空間，我們正在逐步處理這些問題。這就是整體情況——這三項舉措將帶來$500的上升空間，其中xT CDx是最大的推動力，這將在2026年逐漸顯現。

接線員

下一個問題是來自Needham & Company的Ryan MacDonald。

瑞安·麥克唐納

我的問題給Eric，您剛才談到了基礎模型以及它如何能夠指數級幫助堆疊計劃和開發額外算法及不同模塊。能否給我們更新一下該基礎模型的開發進展？我記得上個季度您提到希望能在2026年第一季度推出該模型的第一個版本。所以很好奇它是否已經啓動，表現如何，是否符合預期？

再問Jim一個問題，您剛剛談到了ASPs，我只是好奇您如何看待2026年指南中腫瘤學特別是遺傳學領域的潛在假設下的體積增長？

埃裏克·萊夫科夫斯基

好的，我來回答。基礎模型在第一季度有一個可交付成果，我們必須達到阿斯利康設定的一些基準。我們認爲我們已經達到了所有這些基準。我們已將所有內容提交給了阿斯利康，他們現在正在測試模型，但我們對模型的表現感到非常滿意。因此這些努力將繼續下去。我們還設置了一個特定集群，配置了略多於1,000台H200s，專門用於該腫瘤學基礎模型。我們也採購了第二個集群，包含超過500台GB200。所以在實際計算能力方面，它比第一個集群更強。

我們正在運行更多的內部模型，不僅在腫瘤學領域，而是跨越我們所有的數據，因爲我們擁有大量的放射學數據、病理學數據、心臟病學數據、神經心理學數據等等。因此，我們對這些模型將帶來的價值非常看好，並且正在加倍努力。我們認爲它們對我們診斷業務而言將是催化性的，因爲我們會不斷將洞察力注入我們的測試中，使我們的測試比其他測試更智能、更好。這將成爲增長的加速器。此外，我們也打算通過我們的數據業務傳播這些洞察力，以便我們的客戶獲得更多的價值。

詹姆斯·羅傑斯

是的。至於診斷業務潛在的總體假設，正如Eric提到的，腫瘤學在第四季度增長了29%。第一季度開局良好，所以我們沒有看到這種增速放緩。在遺傳學方面，第四季度的銷量增長了23%。正如我們之前討論過的，我們在信中也強調過，隨着我們逐步消化一些市場份額的增長，我們預計這種增長率會繼續趨於平穩。2026年遺傳學增長率可能會有一些波動。

所以我們在信中提到的是長期增長率大約在高十幾的範圍內。可能在第一季度略低，但全年會逐漸回升。雖然會有一些波動，但我們認爲這個高十幾的增長率仍是可實現的。因此，對於腫瘤學業務，我們感覺非常有信心。而在遺傳學方面，正如我們所預期的，由於部分市場份額的增長被逐步消化，我們會迎來一定的減速。

接線員

下一個問題來自BTIG的Mark Massaro。

馬克·馬薩羅

祝賀你們取得了強勁的一年。我認爲你剛才在信裏提到MRD檢測量在本季度達到了4,700次檢測。我記得你提到過，如果整個銷售團隊都在推廣它，這一數量可能會高出20倍。那麼我的理解是否正確：大約只有5%的銷售團隊在第四季度負責銷售MRD？正確的解讀方式是不是：如果所有人都參與銷售，第四季度的數量可能會高出20倍？還是說那20倍更多是一個長期願景？

埃裏克·萊夫科夫斯基

是的，我是說——顯然，這只是個假設，所以無法確切知道第一季度會發生什麼。我們只是想突出我們的MRD產品的驚人優勢，主要體現在——我們進行了4,700次檢測。這是環比增長了56%，不是同比增長，而是季度間的增長，同時我們在這個方面的努力受到了極大的限制。是的，目前只有極小比例的銷售團隊正在銷售MRD。如果我們讓所有人去推廣並完全放開限制，這個數字可能會高出20倍。

當然，是否會達到這一點，只有當真正解除限制時才能知道。但我們要說明的是，在銷售努力受到高度制約的情況下，其增長仍然極其強勁。我們最終會解除這種銷售限制。這是一個取決於報銷機制和合適時機的問題，但我們的計劃是隨着時間推移，逐步放開並在市場上全面鋪開。像Natera這樣具有強大報銷能力的公司用了相當長的時間才建立起足夠廣泛的覆蓋範圍，使其在財務上有意義。我們幸運的是能夠以一種明智而適當的方式逐步放開，而不至於造成財務混亂。

但我們要指出的是，當你看我們的診斷平台時，它明顯廣泛連接到遺傳學分析、治療選擇，包括實體瘤和液體活檢。當我們考慮我們在電子健康記錄（EHR）中的大量連接、整合程度以及我們在市場上的覆蓋率，深入嵌入如此大比例的美國腫瘤學市場的日常工作流程中時，我相信當我們放開這項業務時，我們將成爲一家非常重要的MRD供應商。

接線員

您的下一個問題來自Canaccord Genuity的Kyle Mikson。

未知分析師

[Darren Kirstein] 代表Kyle Mikson提問。我想退一步談談腫瘤學領域，我想請您更詳細地說明一下你們的測試情況。您簡要提到了ASP和數量動態，但您能否具體談一下2026年及以後xT、xR、xF、xH和xE的主要增長動力是什麼？

埃裏克·萊夫科夫斯基

我甚至不知道該如何回答這個問題。這是一個相當廣泛的問題。但我想說，在信函中我們提到，我認爲是我們主要平台優勢推動了我們的增長。這個平台的優勢就在於我們對診斷進行背景化處理，我們將臨床數據與分子數據相結合，我們有如此全面的分析能力，可以通過這些生成洞察。這一優勢存在於xT（我們的DNA分析平台）、xR（我們的RNA分析平台）、xF（液體活檢產品）、xH（我們的血液腫瘤產品，順便提一句，今年我們將推出一款全基因組血液腫瘤產品）以及xE（我們的全外顯子組測序產品）。

因此，它貫穿於我們的整個平台。並不是說我們有一種因素推動DNA增長，另一種因素推動RNA增長。我們的核心技術優勢推動了這五種檢測方法的增長。

詹姆斯·羅傑斯

我要補充的是，市場本身顯然也在增長。因此在我們的同行中，大家也都經歷了健康的增長率。很明顯，測序技術在我們的開藥醫生群體以及最終患者中變得越來越普及。正如Eric所提到的，這種數據優勢使我們能夠獲得更多的市場份額。

埃裏克·萊夫科夫斯基

是的，顯然在實體瘤方面的增長目前看起來比其他人更快。

接線員

我們的下一個問題來自摩根大通的Casey Woodring。

Casey Woodring

您能否帶我們了解一下2026年數據和服務收入的指引？我知道您提到當前總合同價值（TCV）的$3.5億與2026年相關。所以，您能否談一下年內預訂的可見性以及實現該指引的時間安排？

然後作爲後續問題，您能否細分一下第一季度數據業務預計40%增長的指引？也許您可以談一下這在洞察和試驗業務中的分佈，以及來自Pathos和阿斯利康當前基礎模型的任何貢獻？

埃裏克·萊夫科夫斯基

因此，正如我們在摩根大通會議上指出的那樣，預訂量一直非常強勁，以至於我們在年初對2026年的收入構成有了比以往任何時候都更高的可見性。再次強調，正如我們在摩根大通會議上所說，在給定年度中，我們通常會在年內通過預訂產生約$1億的收入，這意味着有人需要數據，而我們在年內交付了這些數據。

因此，由於我們已經有很大比例的2026年收入已經確定，這意味着我們將盡最大努力管理數據業務的增長，因爲它在進入2026年時擁有如此強大的系統性增長驅動力。而這正是預訂和收入之間的直接關聯。我們有超過$11億的儲備。其中相當一部分適用於2026年。所以我們今年開年表現極爲強勁，並且我們的數據產品需求量極大。感覺我們處在一個獨特的位置，因爲我們正逐步拉開與競爭對手的距離。這項業務正處於一個關鍵時刻。

至於其餘部分如何分配，我們的數據和應用業務的絕大部分是數據授權。它佔據了最大的份額。其他部分相對較小，但它們加起來構成了另一塊業務，也就是我們的臨床試驗匹配業務TIME、我們的護理缺口產品Next，以及其他一些與此相關的輔助產品。

接線員

下一個問題來自沃爾夫研究公司的Douglas Schenkel。

Colleen Babington

我是Colleen，代表Doug提問。您在2025年末實現了臨床腫瘤學高20%的量增長。我們應該如何考慮這一量增長在今年和明年的持續性？此外，對於液體與組織CGP的增長情況，您在今年有何展望？您能否分享一些有關xF重複測試的信息？另外，我們是否應該繼續認爲xF佔總臨床腫瘤學量的大約25%？

詹姆斯·羅傑斯

是的。那麼我先開始，然後Eric，你可以補充。關於29%的增長以及其整體表現，正如我之前提到的，我們在第一季度有了一個良好的開端。因此，我們並沒有看到腫瘤學增長率出現大幅放緩。顯然，隨着規模越來越大，繼續保持同樣的增長率是很困難的，但我們已經有了一個好的開端。

關於細分情況，除了MRD（微小殘留病變檢測）增長顯著快於其他產品組合外，我們在xT和xF上都看到了強勁的增長。xF可能比固體腫瘤部分增長稍快，但差異並不大。這是我們長期以來一直在觀察的趨勢。因此，當我們展望2026年時，並沒有看到產品組合有太大變化。

埃裏克·萊夫科夫斯基

是的，我再補充幾句。我們的指引意味着同比增長25%。我們已經指出，遺傳學業務增長較慢，全年來看，我們認爲增長率在高十幾到中高十幾的範圍內。同時，我們還有一些其他業務，歷史上我們也提過，它們的增長並不顯著。例如，我們淡化了一些相對較小的業務，比如可能涉及$2,000萬的CRO業務，我們對此並不投入過多精力。諸如此類。

因此，Ambry帶來了一部分收入——其中相當一部分收入的增長顯著低於25%，這意味着我們的數據業務和核心腫瘤診斷業務的增長在30%以上，對吧？正如我們向外界傳達的信息一樣，去年我們預期核心業務增長30%左右，最終達到了33%的增長率。我懷疑今年也會類似，對吧？如果你們算一下，我們將在這些業務中保持大約30%以上的增長率。所以它們非常健康。

液體活檢的增長略快於固體腫瘤檢測。這是我們長期的一個趨勢。雖然我們不公開每項業務的具體拆分情況，但液體活檢確實增長更快一些。兩者都非常健康。而且增長並沒有單一驅動因素，並不是像重複測試、併發測試、這種或那種類型的測試帶來了超乎尋常的影響。我們只是看到了非常穩定的增長，液體活檢方面的增長也非常好，雖然略快一點，但這依然是長期的趨勢。越來越多的人希望從腫瘤正常組織分析中獲益，越來越多的人希望獲得DNA和RNA的好處，也有越來越多人希望使用我們智能的綜合平台。因此，我們在腫瘤學領域的單位增長非常強勁，並且沒有顯示出任何放緩的跡象。

接線員

下一個問題來自威廉布萊爾公司的Andrew Brackmann。

安德魯·布拉克曼

Eric，自從你們完成Ambry收購以來，已經超過一年了。如果我們回顧當初宣佈該收購時的核心邏輯，很大程度上是圍繞着你們能夠在整個藥物腫瘤檢測領域生成的數據。那麼現在它已經成爲公司的一部分一段時間了，您能否從這個角度談談這次收購的情況，以及你們在這方面所看到的內容，以及這如何推動了數據業務的增長？

埃裏克·萊夫科夫斯基

是的。所以我們指出了收購Ambry的多個原因。其中最重要的原因是爲了擴大我們檢測目錄的綜合性質。所以如果有人問我，你爲什麼買Ambry？我不會說是數據。我會說，我們購買Ambry的首要原因是他們有非常強大的遺傳學檔案。越來越多的客戶需要綜合性的解決方案。我認爲我們之前已經提過，我深信從長遠來看，治療癌症患者將像電商購物者上網購物一樣。我不可能在一個電商網站買書，在另一個網站買衣服，再換一個網站買消費電子產品等等。我直接去亞馬遜，因爲他們幾乎擁有我需要的一切。我相信這也將適用於基因測序領域。

因此，越來越多的供應商希望找到能夠幫助他們管理風險、幫助他們在患者被診斷後進行治療，並在治療後幫助他們監控這些患者的合作伙伴。所以我們希望提供廣泛的服務菜單。話雖如此，我們也看到越來越多的供應商合作伙伴，當然顯然這對患者也是有益的，願意向像我們這樣的平台提供匿名數據，以加速研究和藥物發現與開發。這是一個非常大的趨勢，我認爲它不會停止。

我們每年仍有600,000人死於癌症。我們在根除癌症方面取得的進展還遠遠不夠。因此，我認爲各機構正在形成一種共識，那就是我們需要幫助減少資源浪費，確保這些患者獲得更好的藥物並更快地進入市場。因此，我們認爲這是一種持續的趨勢，並且是我們所收集的數據以及在匿名基礎上推向市場的益處之一。

接線員

我們的下一個問題來自Dan Brennan，來自TD Cohen的提問。

埃裏克·萊夫科夫斯基

聽不到你說的話。

丹尼爾·布倫南

抱歉，Eric。關於MRD和Insights，我想問一下。首先是MRD，關於第一代CRC檢測有什麼最新消息嗎？我知道它還在MolDX那裏。能否提供更多細節？另外，關於下一代無腫瘤樣本檢測，你們是否討論過期望通過該檢測實現什麼樣的性能優勢？很明顯，今年你們提交了兩種腫瘤類型，然後你在信中提到還有另外兩種。我只是想知道，相比於現有的無腫瘤樣本檢測，你們認爲這可能會帶來哪些性能提升？

埃裏克·萊夫科夫斯基

是的。我們現在正和MolDx來回溝通。我們沒有明確說明何時能解決這個問題，因爲我無法控制MolDx的時間表。有可能是一個月內就能獲得報銷，也有可能需要更長時間。我不知道。我們也沒有特別強調這一點，因爲它對我們當前的MRD產品影響不大，目前我們的MRD產品大約95%是基於腫瘤信息的。因此，由於我們主要在市場上推出的是一種與Personalis合作的基於腫瘤信息的產品，這代表了我們目前絕大多數的市場滲透率。而這個特定的產品，雖然我確實預計最終會得到MolDX的報銷，但並不會成爲關鍵推動力，因爲目標一直在變化。所以，現在發生的情況是，無腫瘤樣本產品必須變得越來越好才能真正競爭。

在結直腸癌（CRC）領域，我認爲需要相當長的一段時間才會出現大量的檢測量從基於腫瘤信息轉向無腫瘤樣本檢測的情況。因此，我認爲無腫瘤樣本市場要麼是零星的，要麼是針對那些因某些原因無法獲取組織的患者。但在結直腸癌中，組織樣本是非常普遍的。因此，我認爲在這一亞型中，基於腫瘤信息的產品將在一段時間內佔據主導地位。而在其他亞型中，比如肺癌，組織樣本較少，我認爲無腫瘤樣本產品可能會表現得相當不錯。

我們意識到，我們的檢測方法第一版的表現確實不盡如人意。所以，與其——我們在進行大量的研究以收集樣本，我指的是非常大量的樣本。因此，我們決定轉變方向，開始研發第二代檢測方法，而不是將那些非常珍貴的研究樣本浪費在舊版本上，我們希望轉向新版本。所以我們進行了調整，並且很幸運——我們所做的一切都考慮到了構建一個全面的產品組合這一理念。

我們很幸運，我們的無腫瘤產品在市場上表現得非常好，超出了——帶來的業務量比我們坦率地說想要或需要的還要多。因此，我們不必過於推動無腫瘤產品的加速發展。但第二代產品進展順利，我預計在某個時候，我們會有一個非常好的檢測市場。

接線員

下一個問題來自Loop Capital Markets的Mark Schappel。

馬克·沙佩爾

Eric，一年的開始通常是公司調整銷售組織和進入市場策略的時候。首先，您能否告訴我們今年是否對銷售組織進行了任何重大調整？然後接着，也許您可以簡單介紹一下您認爲公司在未來一年的關鍵投資重點是什麼？

埃裏克·萊夫科夫斯基

就銷售團隊而言，我們沒有進行大的重組調整。顯然，我們在25年初已經做過，並宣佈了其影響。所以好消息是，我們已經度過了那個階段。至於我們的優先事項，它們依然不變，即廣泛地將技術和人工智能的優勢帶入診斷領域，確保每一個決策，無論是診所內的決策還是研究方面的決策，都是數據驅動的。而且我認爲，鑑於我們的業務正在快速增長、加速發展，我們將繼續堅持這一路線。

接線員

最後一個問題來自瑞穗證券的Bradley Bowers。

布拉德利·鮑爾斯

我想深入探討一下ASP（平均售價）的展望以及可能對毛利率的影響。顯然，2,200測試量的上升前景帶來了很大的上升空間。我只是想了解一下關於毛利率的預期應該是什麼樣的。假設成本保持不變並做一些計算，基因組學方面的毛利率似乎會達到70%以上。您對此趨勢怎麼看？這與ASP是同步的嗎？或者我們應該考慮一些抵消因素嗎？

詹姆斯·羅傑斯

是的。我認爲，顯然任何時候ASP上升都會導致毛利率增加。我認爲我們一直以來的做法是，隨着ASP的上升或測序成本的下降，重新評估擴大分析面板的規模以生成更多數據的程度。顯然，這對患者和醫生都有好處。這是我們每年都會做的事情。

鑑於我們擁有診斷和數據這兩類業務，我們不像一些同行那樣依賴於在診斷類產品線中實現毛利潤最大化。話雖如此，隨着平均售價（ASP）的提升，我們預計會看到一些毛利潤的增長，但同時也會權衡，確保我們能夠向市場提供儘可能廣泛的檢測組合，因爲這顯然會帶來一系列下游影響。

接線員

隊列中沒有進一步的問題。現在我將把電話交給Liz Krutoholow進行閉幕致辭。

Elizabeth Krutoholow

感謝大家今天加入我們的會議。我們期待在下個季度再次向大家更新信息。祝大家有個愉快的一天。

接線員

再次感謝大家今天的參與。本次電話會議到此結束。您可以現在斷開了。

詳細信息請訪問 Tempus AI 投資者關係

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