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賣8萬一台的咖啡機年入近5億，「47 歲順德女老闆」攜格米萊衝IPO

喝咖啡，喝出了一個IPO！

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

對於現代都市人來說，早起的一杯美式或拿鐵，正逐漸從「續命神器」演變爲一種生活儀式。隨着喝咖啡的風潮興起，家用咖啡機賽道也成爲消費市場的新熱點。

精準踩中這一消費風口，近日，「國產咖啡機一哥」格米萊控股有限公司（下稱「格米萊」）向港交所遞交《招股書》，踏上資本市場新徵程。

而它的快速崛起，離不開抖音、小紅書近5億流量的強力加持；但鮮爲人知的是，在高速增長的背後，卻暗藏着鮮明反差：營銷開支連年大幅上漲，研發投入反而持續縮水。如今，這款年輕人都愛用的咖啡機，能否順利IPO呢？

一年賣72萬台咖啡機、磨豆機

年入近5億衝刺IPO

如今，越來越多消費者不再願意在咖啡館的長隊裏等待一杯拿鐵，而是親手解鎖從磨豆、萃取到拉花的完整衝煮體驗。這股席捲都市家庭的「居家衝煮」風潮，也催熱了家用咖啡機市場。

格米萊，正是這一賽道中跑出的國產黑馬，成爲無數中國家庭"咖啡角"的起點。《招股書》顯示，格米萊的產品已覆蓋家用、家商兩用及商用全場景，SKU超100款，累計銷量突破200萬件，遠銷全球60個國家及地區，服務超40萬名用戶。產品組合包括家用意式咖啡機、家商兩用意式咖啡機、商用意式咖啡機和磨豆機四大品類。

從收入結構看，家用和家商兩用咖啡機佔據大頭。2025年前9個月，家用意式咖啡機收入1.7億元，佔比37.8%；家商兩用意式咖啡機收入1.36億元，佔比30.3%；商用意式咖啡機收入7426萬元，佔比16.5%；磨豆機收入4714萬元，佔比10.5%。

圖源：《招股書》

價格帶方面，格米萊構建了從入門到高端的完整矩陣。

家用意式咖啡機產品系列中，入門級「貓頭鷹家族」零售價2599元至3299元，定位半自動意式咖啡機入門級市場；中端「雲象家族」4399元起，配置鍋爐系統；高端「白鯨家族」7599元至10999元，主打高端家用市場。

而在家商兩用意式咖啡機產品系列中，「雙瞳家族」5999元起，是跨場景適應性最強的產品線；「銀鯊家族」8199元至10999元，定位高效能、多用途解決方案，適用於進階家用及輕商用場景。

在淘寶「Gemilai格米萊官方旗艦店」中，售價最高的產品爲Gemilai格米萊3207A天鏡商用咖啡機（專業雙頭半自動意式現磨蒸汽款），單價達78399元。

銷量表現更突出的則是「G3145B雙瞳家商兩用半自動現磨咖啡機（定溫打奶）」售價4499元/台，銷量超9000台。有消費者評價：「預熱快，油脂豐富，蒸汽足，客服回覆快。」另有買家表示：「店家還安排了上門教學，做出來的效果很滿意。」

圖源：淘寶

這種產品矩陣也帶來了銷量的增長。2024年，公司家用意式咖啡機銷量15.3萬台，均價1265元，銷量較2023年增長19.5%，均價大幅上漲62%；家商兩用咖啡機銷量4.8萬台，均價3303元，銷量同比增長50%，均價提升7.3%。

整體來看，公司產品總銷量從2023年的49.1萬台增至2024年的72.1萬台，增長46.8%；2025年前9個月銷量達67.1萬台，延續強勁勢頭。

龐大的銷量推動了業績的增長。2023年至2024年，格米萊的營收從3.08億元飆升至4.98億元，增幅高達61.7%；淨利潤更是從2200萬元翻倍至4000萬元，增速達81.8%。這股勢頭在2025年依然兇猛，僅前9個月營收就達到4.49億元，幾乎追平了2024年全年；淨利潤更是衝至5400萬元，早已超過去年全年水平。

在行業地位上，格米萊已穩坐頭把交椅。根據「弗若斯特沙利文」數據，以收入計，公司是中國第二大、國內第一大咖啡機品牌，2024年市場份額約爲7.5%；在半自動意式咖啡機這一細分賽道，更是佔據了16%的份額，也是當之無愧的第一。

自有品牌佔比超八成

營銷支出高於研發支出

從商業模式看，格米萊採取「自有品牌+ODM」雙輪驅動，且自有品牌佔比持續攀升。

具體看，自有品牌「Gemilai格米萊」收入從2023年的2.13億元增至2025年前9個月的3.74億元，佔比從69.2%提升至83.3%。相應地，ODM業務則爲境內外客戶提供定製化設計製造服務，該業務的收入佔比從30.8%下降至17.6%，自有品牌主導地位日益穩固。

圖源：《招股書》

格米萊業績爆發的背後，是對線上流量的捕獲。

公司敏銳地抓住了電商和內容平台的紅利。2025年，僅在抖音和小紅書平台，格米萊品牌話題的累計瀏覽量就接近5億次，位居國內咖啡機品牌第一。流量直接轉化爲了銷量，2023年至2025年前9個月，公司線上收入從1.27億元提升至2.62億元，佔比從41.4%飆升至58.3%，公司半自動咖啡機在天貓、京東、抖音等平台長期穩居銷量榜前5。

不過，線上渠道的快速增長離不開持續的營銷投入。2023年至2025年前9個月，銷售與營銷開支從6218萬元漲至9485萬元，2024年增幅達75.7%，佔營收比例從13.31%升至14.92%。反觀研發開支，卻從2066萬元降至1685萬元。

從開支結構看，銷售與營銷投入主要流向廣告促銷、人員薪資及福利兩大板塊。

其中，2023年公司營銷及促銷開支爲4121.1萬元，佔銷售與營銷開支的66.3%；2024年該項開支增至7448.4萬元，佔比提升至68.2%。銷售人員薪資及福利方面，2023年爲1668.4萬元，佔銷售與營銷開支的26.8%；2024年增至2915.1萬元，佔比爲26.7%。

圖源：《招股書》

公司表示，銷售與營銷開支增加主要源於業務擴張。爲推廣品牌、促進銷量，公司加大線上線下促銷力度，營銷、促銷及差旅開支隨之上升。電商銷售佔比提升亦是重要原因：天貓、京東等平台按交易量收取服務及促銷費用，該項開支隨銷量增長而增加；同時，公司也加大了流量獲取和平台廣告投入。薪資及福利上升則主要由於銷售人員增加及薪酬水平提升。

不過，盤古智庫高級研究員江瀚提示道，過度依賴營銷而忽視研發，可能導致品牌形象更多地建立在「流量」和「促銷」之上，而非「技術」和「品質」。

對於此次IPO募資，格米萊計劃將資金用於擴建產能、推進數字化、加碼品牌營銷、提升研發能力、建設信息系統及補充流動資金，爲後續發展蓄力。

47歲順德女企業家掌舵

與「飛亞達幫」共享資本盛宴

格米萊的故事，始於中國咖啡機制造的轉折點。

2010年前後，「家電之都」順德正處於產業轉型的十字路口。彼時，格米萊的前身「科銳瑪電器」敏銳地察覺到，單純靠外貿代加工已難以爲繼，必須向自主設計甚至自建品牌轉型。

2012年，國內咖啡文化尚未大規模普及，格米萊便推出首款搭載58毫米商用萃取系統的家用咖啡機，精準切入專業咖啡愛好者的核心需求。此後十餘年間，公司迅速佈局海外、進軍商用領域、自建工廠，逐步構建起從零件到整機的全產業鏈能力。

圖源：罐頭圖庫

公司實際控制人是47歲的順德女企業家謝建萍，她通過GemCore等機構持有公司約47.24%的股權。《招股書》對這位現任董事會主席的背景交代很精簡：謝建萍自2011年公司成立起一直擔任執行董事，直到2025年7月正式出任董事，並於2026年1月獲調任爲執行董事兼董事會主席。

值得注意的是，一支具備深厚產業背景的「飛亞達幫」已進駐格米萊管理層。飛亞達精密科技股份有限公司（下稱「飛亞達」，股票代碼000026.SZ）1987年誕生於深圳，是中國鐘錶行業第一家上市公司，深耕精密製造領域多年。

執掌集團整體運營的行政總裁葉樹生，在加入格米萊之前，他就已是身經百戰的上市公司老將，不僅有飛亞達的從業履歷，更在深圳地鐵、騰邦國際等多家企業負責過財務、運營與戰略管理。

執行副總裁張春來，則是飛亞達走出的「銷售老兵」。此前，他在飛亞達從區域總經理做到集團營銷副總，一干就是16年，如今他負責格米萊的銷售體系重塑。

圖源：罐頭圖庫

副總裁朱應林，同樣是飛亞達製造體系培養出的人才。近14年的飛亞達生涯裏，他曾在飛亞達擔任工程技術部經理、裝配部經理、研發與品質部副總經理及製造部副總經理等工程與製造職務。如今，他把精密製造的管控經驗，直接復刻到格米萊的咖啡機生產中。

此外，助理總裁梁甲先生，曾在飛亞達歷任附屬公司總經理助理、經理及工程師，如今主要負責監督格米萊的質量控制流程；歐陽壯傑則是公司電商與海外銷售負責人，曾在飛亞達電商部、錶行渠道深耕多年，擅長品牌數字化與多渠道運營。

股權綁定方面，行政總裁葉樹生、副總裁朱文靜分別持股9.3%、7.41%，核心管理團隊與公司發展深度綁定。這支專業化的管理班底，也爲格米萊贏得了資本市場的認可。在2025年3月的最新股權轉讓中，公司每股成本約1.28元，對應估值已達13億元。

如今，格米萊叩響港交所的大門，從順德小廠到國產咖啡機龍頭，從代工出海到自主品牌立身，它用十二年時間，沖泡出了一份中國製造轉型升級的鮮活樣本。這杯醞釀已久的「上市咖啡」，正在迎接資本市場的最終檢驗。歡迎下方留言討論。