業績會第一現場

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華虹半導體2025Q4業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 2025年第四季度營收達到創紀錄的$6.599億，同比增長22.4%，環比增長3.9%

- 2025年全年收入$24億，同比增長19.9%，毛利率爲11.8%

- 第四季度淨虧損收窄至$1,870萬，而2024年第四季度爲$9,640萬

- 歸屬於股東的第四季度淨利潤爲$1,750萬，相比去年的$2,520萬虧損

業務亮點

- 提前完成9號工廠第一階段建設

- 收購上海5號工廠，增加4萬片產能，採用55nm/40nm技術

- 電源管理IC強勁增長（同比+40.7%），嵌入式非易失性存儲器亦增長（同比+31.3%）

- 地理擴展：北美收入同比增長51.3%，歐洲同比增長35.6%

財務指引

- 預計2026年第一季度收入爲$6.5億-6.6億，毛利率爲13%-15%

- 9A工廠剩餘資本支出$12億-13億，主要分佈在2026年

- 9B工廠建設將於2026年3月啓動，年底前完成設備安裝

- 2026年資本支出略有下降，由於Fab 9B的影響，2027年資本支出顯著增加

機會

- 『立足中國，服務中國』戰略正在吸引尋求中國製造業合作伙伴的國際客戶

- 新的55nm和45nm技術平台即將上線

- 更緊張的供應條件提供了提價的機會

- Fab 5通過規模和技術平台優化實現整合效益

風險

- 供需失衡限制了8英寸晶圓廠市場的定價能力

- 潛在的存儲週期下行可能影響AI驅動需求的可持續性

- 在快速爬坡期間，產能擴張與客戶加載之間存在運營滯後

完整記錄稿（AI生成）

接線員

女士們先生們，感謝您的耐心等待。歡迎參加華虹半導體2025年第二季度業績電話會議。今天的電話會議由Pung Bai博士（董事長兼總裁）以及Daniel Wang先生（執行副總裁兼首席財務官）主持。請注意，您的撥入電話處於僅收聽模式。然而，在管理層報告結束之後，將進入問答環節，屆時會提供如何參與的說明。業績新聞稿及2025年第四季度彙總幻燈片可在公司官網www.wahonggrace.com下載。不再贅述，接下來有請Daniel Wang先生（執行副總裁兼首席財務官）。謝謝，請繼續。

Daniel Wang

大家下午好，感謝各位參加我們2025年第四季度的業績會議。今天首先由我們的董事長兼總裁Panbhai博士爲大家介紹我們第四季度和全年的業績概況。然後我將詳細講解我們的財務結果，並提供下一季度的指引。在此之後，我們將進行問答環節。現在我把話筒交給Bai博士。

Pung Bai博士

謝謝Daniel。大家下午好，感謝各位參加我們的業績電話會議。華虹半導體在2025年第四季度的銷售收入達到了歷史新高，爲6.599億美元，毛利率爲13%，均符合我們的預期。對於2025全年，公司報告的銷售收入爲24億美元，毛利率爲11.8%，同比均實現了增長並符合管理層的預期。

在全球半導體市場受到人工智能及相關產品需求推動的背景下，加上國內市場主導的消費需求復甦，公司全年保持了滿負荷運營，平均產能利用率達到106%，在代工廠中處於領先水平。通過優化產品組合、降低成本及提高運營效率，我們在各類特色技術平台上實現了強勁表現，特別是在獨立非易失性存儲器（NVM）和電源管理領域，有效支持了公司的營收增長和利潤擴張。

2025年，公司持續推進其產能擴展的戰略規劃，無錫第二條12英寸生產線（Fab 9）的第一階段建設超預期完成，上海12英寸製造基地Fab 5的收購按計劃推進。展望未來，公司將專注於打造世界級的特色技術平台，以創新和快速的代際迭代爲核心，同時深化與國內外戰略客戶的合作。我們對公司抓住全球半導體行業變化中的增長機會充滿信心，並努力滿足股東的長期期望。現在我想把話筒交給我們的首席財務官Daniel Wang先生，請他發表評論。

Daniel Wang

謝謝Bai博士的精彩發言。現在讓我帶您回顧一下第四季度的財務表現總結，然後再概述我們2025全年的業績。接着我會提供2026年第一季度的收入與毛利展望，隨後進入問答環節。首先讓我們來回顧第四季度的財務結果。收入再次創下新高，達到6.599億美元，比2024年第四季度增長了22.4%，比2025年第三季度增長了3.9%，主要受益於晶圓發貨量增加和平均售價的提升。

毛利率爲13%，較2024年第四季度增加了1.6個百分點，主要得益於平均售價提升和成本削減措施；但相比2025年第三季度下降了0.5個百分點，主要原因在於勞動力成本的上升。營業費用爲$1.302億，較2024年第四季度增加了17.7%，主要由於勞動力成本和折舊費用的增加；較2025年第三季度增長了29.6%，主要也是因爲勞動力成本的上升。

其他淨收入爲$3,410萬，相比之下2024年第四季度爲其他淨損失$4,050萬，主要原因是外匯收益相較於2024年第四季度的外匯損失。隨着融資成本下降和政府補貼增加，其他收入較2025年第三季度增長了92.1%，主要是融資成本的減少。所得稅支出爲$810萬，比2024年第四季度增加了22.3%，主要原因是應稅收入的增加。

本期淨虧損爲$1,870萬，相比2024年第四季度減少了80.6%的虧損幅度，但相比2025年第三季度的虧損擴大了159.9%。歸屬於母公司股東的淨利潤爲$1,750萬，而2024年第四季度爲虧損$2,520萬，2025年第三季度爲盈利$2,570萬。基本每股收益爲1美分，年化淨資產收益率爲1.2%。

現在讓我們從地理角度更詳細地看一下2025年第四季度的收入表現。來自中國的收入爲$5.393億，佔總收入的81.8%，相比2024年第四季度增長了19.6%，主要由電源管理IC、MCU和CIS產品需求增加所驅動。來自北美的收入爲$7,280萬，相比2024年第四季度增長了51.3%，主要受電源管理IC和MCU產品需求增加推動。其他亞洲地區的收入爲$2,840萬，相比2024年第四季度增長了9.1%。歐洲的收入爲$1,930萬，相比2024年第四季度增長了35.6%，主要由MCU和IGBT產品需求增加所驅動。

在技術平台方面，嵌入式非易失性存儲器的收入爲$1.802億，相比2024年第四季度增長了31.3%，主要由MCU和智能汽車IC的需求增加所驅動。獨立非易失性存儲器的收入爲$5,660萬，相比2024年第四季度增長了22.9%，主要受閃存產品需求增加推動。功率離散器件的收入爲$1.689億，相比2024年第四季度增長了2.4%，主要是由於普通MOSFET產品需求的增加。

邏輯與射頻收入爲$8,040萬，相比2024年第四季度增長了19.2%，主要由CIS產品需求增加所驅動。模擬與電源管理IC的收入爲$1.738億，相比2024年第四季度增長了40.7%，主要受其他電源管理IC產品需求增加推動。

現在來看我們的現金流量表。經營活動產生的淨現金流爲$2.46億，比2024年第四季度低29.5%，主要原因是供應商付款增加和政府補貼減少，部分被客戶收款增加所抵消。相比2025年第三季度高出33.6%，主要得益於政府補貼的增加。2025年第四季度資本支出爲$6.335億，其中華虹12英寸廠投入$5.59億，華虹8英寸廠投入$7,450萬。

2024年第四季度投資活動產生的其他現金流爲$6,170萬，包括設備政府補助$3,660萬、利息收入$1,360萬和處置設備的收益$120萬，部分被股權投資$360萬所抵消。融資活動產生的淨現金流爲$13.61億，包括銀行借款所得$9.19億、其他融資活動所得$5.946億、融資成本相關的政府補助$1,210萬和股票期權行權所得$470萬，部分被銀行本金償還$1.361億、利息支付$3,280萬和租賃付款$40萬所抵消。

現在來看資產負債表。截至2025年12月31日，現金及現金等價物爲$49.61億，而截至2025年9月30日爲$3.9047億。其他流動資產從2025年9月30日的$7.397億增加到2025年12月31日的$7.87億，主要由於增值稅返還增加。截至2025年12月31日，物業、廠房及設備爲$6.676.4億，而截至2025年9月30日爲$61.62億，主要原因是製造設備產能擴張。

以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融工具從2025年9月30日的$3.813億增加到2025年12月31日的$4.788億，主要是由於確認了權益工具的公允價值收益。計息銀行借款從2025年9月30日的$2.397.5億增加到2025年12月31日的$3.190.8億，主要是由於銀行借款提取增加。

總資產從2025年9月30日的$12.511.7億增加到2025年12月31日的$14.453.8億。總負債從2025年9月30日的$3.502.6億增加到2025年12月31日的$5.289.5億。債務比率從2025年9月30日的28%上升到2025年12月31日的36.6%。

以下是2025年的總結。收入爲$2.402.1億，較去年增長了19.9%，主要由晶圓出貨量增加所驅動。毛利率爲11.8%，較2024年增加了1.6個百分點，主要是由於平均售價提高和成本削減努力，部分被較高的折舊成本所抵消。營業費用爲$4.256億，較2024年增加了7.9%，主要歸因於研發費用的增加。

其他淨收入爲$5,420萬，較2024年增加了146.4%，主要由於財務成本和外匯損失減少以及政府補貼增加，部分被利息收入減少所抵消。年度虧損爲$1.108億，較2024年收窄了21.1%。歸屬於母公司股東的淨利潤爲$5,400萬，較2024年下降了5.6%。基本每股收益爲3.2分，ROE爲0.9%。

最後，讓我們討論一下對2026年第一季度的展望。我們預計收入將在$6.5億至$6.6億之間，預計毛利率爲13%至15%。我的財務報告到此結束。我們現在開始問答環節。操作員，請協助。

接線員

謝謝管理層。提醒一下，在這個時候，如果您想提問，可以在電話上按*1並等待宣佈名字以取消您的請求。您可以再按*1。請稍等，我們將連接第一個問題。第一個問題來自華泰證券的Ping Huang。請繼續。

平黃

Bai博士，恭喜取得強勁的業績併成功收購Fab 5。除了對華虹的收入和利潤的貢獻外，您能否詳細說明通過此次收購華虹獲得的戰略資源？您計劃如何利用這些資源，加速華虹未來的增長？謝謝。

龐白醫生

謝謝。首先，我們收購了Fab 5。我們在華虹系統內稱之爲Fab 5的是一座12英寸晶圓廠，擁有55納米、40納米的特殊技術。相當多的技術平台與我們已經在無錫的HH Grace擁有的技術有重疊。我們認爲這次收購從以下幾點來看將有利於我們的長期增長。爲什麼呢？通過這次收購，我們肯定擴大了公司的規模。我們增加了大約40K的產能，這些產能已經在爲現有客戶服務，規模是一個因素。

另一個是隨着Fab 5加入HH Grace，我們可以更好地優化不同專業技術在所有產能中的分佈，這將提高我們研發活動的效率，也應該能降低整個製造基地的成本並提高效率。因此，我們基本上認爲這絕對是一次戰略性的收購，將加速我們在收入方面的增長，並提升我們的盈利能力。謝謝。

平黃

好的，我的第二個問題是關於今年8英寸和12英寸晶圓代工業務的供需關係。我們注意到一些代工廠，包括最大的那家，最近宣佈退出部分8英寸業務或將其部分12英寸晶圓廠出售給存儲製造商。那麼您對今年全球8英寸和12英寸業務的供需平衡有何看法？這對你們的ASP有何影響？我還注意到一些報告顯示你們在去年12月底進行了一些價格調整。那麼您對華虹今年的ASP趨勢有何看法？謝謝。

龐白醫生

好的。我們也注意到一些報告提到我們的一些代工競爭對手可能正在將部分產能出售給其他公司。如果只是從一家公司轉到另一家公司，而沒有真正減少產能，那麼這對供需狀況並沒有太大改變，尤其是部分邏輯芯片產能轉向存儲芯片的情況。由於現在存儲芯片需求非常高，這確實會減少邏輯芯片方面的供應。這對我們整體來說是一個積極的因素，因爲我們主要專注於邏輯芯片代工業務。

雖然我們確實也有一些閃存業務，但總體而言這是一個積極的信號。我們認爲，由於AI驅動的整體半導體市場增長，這是一件積極的事情，儘管在不同的細分市場或不同的技術平台上表現可能會有所不同。我們的產品和產能佈局已經就位，因此總體上我們認爲這是對我們有利的發展趨勢。

在這種情況下，如果供應更加緊張，這確實爲我們提供了更多提價的機會。我們在過去一年中一直在這樣做。這不是全面的漲價，而是有針對性地對某些特定領域進行調整，我們認爲這些地方能夠真正帶來意外收穫。所以我們抓住機會小幅上調價格，這一影響已經在一些2025年的業績中有所體現，我們預計到2026年，特別是12英寸晶圓方面可能仍有上漲空間；而8英寸晶圓的供需比12英寸更加不平衡，即使我們希望在8英寸領域也提高價格，但我們的操作空間會比較有限。總體來看，我們對此持謹慎樂觀態度，並認爲我們可能在這方面也能有所作爲。謝謝。

平黃

非常感謝。謝謝。

接線員

謝謝。我們的下一個問題來自中信證券的Yuan Wang。請繼續提問。

袁望

好的，謝謝您接受我的提問。首先，我想祝大家春節快樂。我有兩個問題。第一個問題是，我們可以看到本季度產能利用率略有下降，原因是什麼？不同平台之間是否存在不均衡？我們的產能能否在不同平台之間快速重新分配？這是我的第一個問題。謝謝。

龐白醫生

變化非常小，幾乎可能是在計算誤差範圍內。但主要原因可能是Fab 9正在迅速上線新產能。設備安裝到位與實際產能負載之間總是存在一點時間差，尤其是當你快速增長時，這種典型的爬坡效應會導致產能和負載之間出現一點滯後。因爲負載是基於實際已上線的產能來確定的。這就是爲什麼會有大約幾個百分點的下降。明白了，謝謝。

袁望

非常清楚了。我的第二個問題關於我們未來在需求側的增長驅動因素。人工智能相關產品對於公司未來的收入增長會起到多大的推動作用？另外，隨着本地化趨勢的顯現，您認爲哪些產品類別會因本地化而獲得顯著提升？能否提供一個優先級排序或清單？謝謝。

龐白醫生

這是一個複雜的問題。讓我試着看能否清晰回答。如果你從終端市場的角度來看，很明顯人工智能相關產品正在快速增長。對我們而言，這意味着人工智能相關產品實際上橫跨多個技術平台。例如，在電源管理領域的AI相關產品增長迅速，MCU的增長相對較少，但也有一定影響，功率分立器件也有一些影響，不過電源管理是排在第一位的領域。我們確實看到了與AI相關的強勁增長。

因此，如果僅從終端市場的維度來看，AI是一個增長領域。其他領域如自動駕駛汽車、機器人以及綠色能源相關的終端市場都在增長。這些增長領域以某種複雜的方式覆蓋了不同的技術平台。因此，從我們的技術平台來看，如果我們按這個維度觀察2025年的結果，你已經可以看到兩個最大的增長領域是電源管理和MCU，加上分立功率器件，這三個領域構成了我們收入角度上最大的技術平台。

展望未來，我認爲在電源管理領域，特別是BCD平台上，我們將繼續保持強勁增長。MCU方面，華虹HH Grace在這個領域有很強的優勢和競爭力，預計也會快速增長。此外，我們在55納米和45納米的新技術平台也表現強勁，預計也會有良好的增長勢頭。

最後，從我們的收入分佈來看，MCU將繼續是最大的領域之一，緊隨其後的是電源管理，分立功率器件則可能表現較爲穩定，增長雖然不如前兩者快，但仍會保持第三的位置。至於邏輯電路和射頻，我們希望它們能更快地增長。在存儲器方面，標準存儲器預計將有合理的增長，主要是在DRAM領域。我們也看到部分短缺情況已溢出到NAND存儲器，並有可能波及到NOR閃存領域，因此我們也將從中受益。這就是我對未來市場的看法。

袁望

好的，我可以再提一個小問題嗎？Bai博士，您如何看待當前這輪存儲週期的可持續性？對華虹的影響是什麼？將採取哪些措施應對？這是個很好的問題。

龐白醫生

如果你看歷史模式，內存通常會經歷繁榮和蕭條週期。儘管這次很多人認爲因爲AI是個不同的東西，內存市場的這種週期性可能會有些不同。我沒有水晶球，但我相信最終還是會進入一個週期。也許這次繁榮週期會更長一些。這可能很大程度上取決於AI，這個最新的週期——AI，這個週期會持續多久。

但我覺得在不久的將來，特別是到2026年，沒有任何跡象顯示它會放緩。如果按照歷史路徑，可能一兩年或三年後應該開始有所平靜。我想補充一句，目前由於與AI相關的領域推高了DRAM價格，確實對消費市場有一定的抑制作用，因爲許多消費產品可能無法承受如此高的DRAM價格。因此，他們可能會推遲產品的更新週期。所以這對我們的一些產品來說可能是個負面影響。但總體而言，我認爲增長領域的影響仍然大於受此超級內存週期影響而受到負面影響的領域，我們似乎正處於這個週期的中間階段。

袁望

好的，這是我的所有問題。謝謝您，博士，再見。

接線員

謝謝。提醒一下，提問請按*1。我們的下一個問題來自Corson Securities的Tulia。請講。

Tulia

感謝您通過某種方式接受我的問題，我有兩個問題。第一個問題是關於價格。考慮到原材料成本上升，我們也看到一些產品如功率器件漲價。但是剛才博士Bai提到需求是結構性的。那麼您如何看待價格上漲的可持續性？這是第一個問題，好的。

龐白醫生

就原材料而言，當它們送到我們晶圓廠時，我們稱之爲直接材料或間接材料。我們確實看到一些領域的原材料價格開始反映在我們使用的半導體材料中。我在想銅可能是其中一個領域，這會稍微增加銅纜的成本，如果你正好在建一個晶圓廠的話，這種情況我們確實看到了。我們還看到其他原材料上漲對我們購買的材料有一定影響。

但總的來說，我認爲這不是成本結構中的顯著因素。有些地方會有上漲，也有些地方會下降。總體而言，我不認爲這將是一個顯著的增長。另一個因素是，隨着時間的推移，我們會使用越來越多國產材料，通常這些材料成本更低。所以總體來看，我認爲未來不會面臨因材料導致的成本上升的情況。謝謝，非常清楚。

Tulia

我的另一個問題是關於產能利用率，因爲我們目前處於有利位置，但一些代工廠的產能還沒有完全利用。您如何看待這個週期？能否談談您的看法？我們現在處於什麼階段？是否有可能在我們提價後，客戶訂單會發生轉移。

龐白醫生

是的，晶圓廠的產能利用率受到幾個因素的影響。主要有兩個原因：一是你的技術競爭力如何，這包括你是否能爲客戶提供完整的解決方案以滿足客戶需求。這是一個因素。另一個當然是定價問題——如果定價過高，一方面你會失去客戶，另一方面如果你願意降低價格，就會增加產能負荷。

就這兩個因素而言，例如在技術方面，華虹集團在全球市場處於領先地位。我們是中國首屈一指的代工廠，我們的許多技術平台在國內可以說是第一，並且在國際上也非常有競爭力，雖然不是全部，但部分領域確實如此。尤其是在我們華虹集團過去三十年專注的特色工藝技術領域。這是一個因素。

另一個因素是，我們的一些國際客戶，特別是歐洲客戶，現在也開始看到美國公司採取『在中國爲中國』的戰略，他們試圖將原本在國外製造的部分產品轉移到中國生產。這是另一個有助於提升我們產能的因素。當這些公司在中國尋找合作伙伴時，顯然希望找到一家在技術上有優勢並且穩定的大公司。因此，在很多情況下，我們通常被視爲首選，甚至是唯一的選擇作爲他們的中國合作伙伴。我們也的確從這一趨勢中受益。我認爲鑑於當前的地緣政治局勢和全球半導體市場的演變，這一趨勢可能會持續下去。謝謝。

Tulia

謝謝，這就是我所有的問題，期待來年有更好的表現。祝大家新年快樂，謝謝。

接線員

感謝來自法國巴黎銀行的Scarlett Kear。請繼續。Scarlett，您的線路已開通，您可以取消靜音。好的，否則我們將繼續回答下一個問題。請稍等片刻。我們收到了來自華泰證券的Le Ping Huang的跟進問題，請繼續。

平黃

醫生，我有一個跟進的問題。Fab 9的當前狀態是什麼？它是否已經全部完成？我注意到今年和去年的資本支出（CapEx）是18億，比2024年略微下降。那麼我們應該如何爲2026年建模CapEx？您計劃何時啓動下一階段的擴展？對此有何計劃？是指Fab 9的第二階段還是新的晶圓廠？謝謝。

醫生Pung Bai

看這裏，讓我來解答這個問題。基本上，這個項目Fab 9A的總資本支出是$67億，好的。所以到去年年底，我們花了略高於50億。所以我們又花了13億美元。基本上，這些是已發出的採購訂單（PO），意味着從現金流的角度來看，我們並沒有完全花掉這筆錢，好的。因此，我會說，要達到$67億，可能還有大概1.2到$13億的現金流支出，好的。大多數採購訂單已經爲該項目發出了。所以我認爲大部分現金將在今年被花費掉，可能會有一些延續到2027年，但主要是在今年，因爲今年我們將達到Fab 9A的峰值產能，也就是Fab 9的前半部分。

您問題的第二部分涉及Fab 9B，這是我們下一個項目，用於填滿Fab 9剩餘的另一半空白區域。該項目我們已經獲得了所有審批和必要的文件。我們計劃在中國新年之後，也就是三月開始實際的工程和建設工作。因此，我們應該能夠在今年年底前，可能是十月左右開始引入設備。顯然，支出將主要在2027年發生。所以在2027年，我們將開啓Fab 9B的新一輪產能提升，並希望這一過程能更快完成。Fab 9A的速度已經很快了，兩年內基本達到了峰值產能，不過產出需要更長的時間，因爲如我所說，產能到位和實際生產出晶圓並轉化爲收入之間總是有些滯後。但是從產能建設到位這一里程碑來看，Fab 9B將於2027年開始，並有望在不到兩年內完成。因此，2026年的CapEx會略有下降，而2027年將顯著增加。我的理解對嗎？正確。沒錯。好的，非常感謝您提出的問題。

接線員

我們的下一個問題來自中信證券的Yuan Wang。請繼續提問。

Yuan Wang

好的，我想跟進一個問題。關於我們設備的本地化率，Fab 9B的本地化率會不會比Fab 9A高？

醫生Pung Bai

是的，晶圓廠，嗯，你是說晶圓廠的利用率，目前都已經略高於100%。所以不會再顯著提高，抱歉。我是指設備本地化比率。哦，明白了。設備比例、工具，是的，是的。答案是肯定的。總體方向是國內設備行業每年變得越來越有能力，每次有新項目時，我們會傾向於採購更多的國產設備。我們顯然還是會根據什麼對公司來說在技術和商業上都是最佳的選擇來做採購決策。但這是決策標準。現實情況是國產設備變得越來越有能力，並且在商業上往往更具吸引力。很多情況下，個別設備可以更加有吸引力。最終結果是我們預計Fab 9B項目中會有更高的國產設備含量。好的，明白了，明白了。謝謝醫生。再見。

接線員

謝謝您的提問。女士們先生們，這就是我們所有時間安排給問答環節的內容。我現在將話筒交還給Daniel Wang先生進行閉幕致辭。

丹尼爾·王

好的，再次感謝大家今天的參與以及提出的寶貴問題。馬年即將到來，我們想借此機會感謝大家一直以來給予我們的支持與信任。同時，祝願您和您的家人度過一個愉快的假期，並在新的一年裏健康、繁榮。Goonghe Fachai，我們期待很快與您再次交流。謝謝。Ch ing Chung Kuaila，新年快樂。

接線員

謝謝各位，本次電話會議到此結束。感謝您的參與。您可以現在斷開連接了。

詳細信息請訪問華虹半導體 IR

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