晶圓雙雄業績來襲！能否引爆芯片股行情？
中芯國際2025Q4業績直播
【AI 要點總結】
財務表現
- 2025年第四季度銷售收入24.89億美元，環比增長4.5%，毛利率19.2%，環比減少2.8個百分點
- 2025年全年銷售收入93.27億美元，同比增長16.2%，創歷史新高；毛利率21%，同比上升3個百分點
- 歸屬於本公司的應占利潤爲6.85億美元，資本開支爲81億美元
- 總資產523億美元，現金資金119億美元，有息債務權益比36%，淨債務權益比1.9%
業務進展
- 產能利用率保持在95.7%，8英寸利用率整體超滿載，12英寸整體接近滿載
- 年底摺合8英寸標準邏輯月產能爲105.9萬片，與前一年年底相比增加11.1萬片
- 受益於汽車類產業鏈加速切換，工業與汽車晶圓收入絕對值同比增長超過六成
- 來自中國客戶的收入同比增長18%，海外客戶收入同比增長9%
下一季度業績指引
- 2026年第一季度銷售收入預計環比持平，毛利率預計在18%到20%之間
- 2026年全年銷售收入增幅預計高於可比同業的平均值，資本開支與2025年相比大致持平
- 預計2026年年底較去年年底月產能增量，摺合12寸增加約4萬片
- 預計2026年公司總折舊同比增加三成左右
機會
- 產業鏈海外回流、國內客戶新產品替代海外老產品的效益將持續，爲國內產業鏈帶來持續增長空間
- 人工智能對存儲的強勁需求帶來AI、存儲、中高端運用相關訂單增加
- 公司在BCD、模擬、存儲、MCU、中高端顯示驅動等細分領域具備技術儲備與領先優勢
風險
- 外部環境因素影響，公司提前購買的關鍵設備與配套設備存在時間差，造成長短腳問題
- 隨着新廠出開辦期開始計提折舊，預計2026年公司總折舊同比增加三成左右，給毛利率帶來折舊壓力
【AI 會議實錄】
Operator
歡迎參加中芯國際2025年第四季度業績說明會。今天的會議將同時通過網絡和電話進行直播。請注意，如果您通過電話加入會議，您的撥入只處於接聽模式。在管理層發言結束後，我們將進行問答環節，屆時您將受到關於如何參與問答的指示。
Welcome to Semiconductor Manufacturing International Corporation's Fourth Quarter 2025 Webcast Conference Call. Today's call will be simultaneously streamed through the Internet and telephone. Please be advised that if you join the meeting by phone, your dial-ins are in listen only mode. However, after the conclusion of the management presentation, we will have a question and answer session at which time you will receive instructions on how to participate.
現在有請資深副總裁董事會秘書郭光麗女士主持。Miss Guo Guang Li, Senior Vice President and Board Secretary, to host the webcast.
郭光麗
各位好，歡迎參加中芯國際2025年第四季度業績說明會。今天參會的高管有聯合首席執行官趙海軍博士，資深副總裁財務負責人吳俊峰博士。
Welcome to SMIC Fourth Quarter 2025 Webcast Conference Call. Attending today's call are Doctor Zhao Hai Jun Co Chief Executive Officer, Doctor Wu Jun Feng, Senior Vice President and person in charge of Finance.
此提醒各位，我們今天的表述包括了前瞻性陳述，是對公司未來業績的預期，而非保證，並受固有風險和不確定因素的影響。請參閱我們業績公告中的前瞻性陳述。除非另有說明，業績說明會的數據是根據國際財務報告準則表述的，貨幣以美元表示。
Let me remind you that today's presentation contains forward-looking statements that do not guarantee future performance, will represent the company's expectations and are subject to inherent risk and uncertainties. Please refer to the forward-looking statements in our earnings. Please note that today's earnings statement is presented in accordance with International Financial Reporting Standards, IFRS. And currency figures are in U.S. dollars unless otherwise stated.
接下來有請吳俊峰博士介紹公司的財務情況。I will now hand the call to Doctor Wu Jun Feng to introduce the company's financial status.
吳俊峰
大家早上好。首先我向大家彙報2025年第四季度及全年未經審核業績，然後給出2026年第一季度指引。
Good morning everyone. First, I will report our unaudited results for the fourth quarter and year of 2025, followed by our guidance for the first quarter of 2026.
四季度業績如下：銷售收入爲24.89億美元，環比增長4.5%。毛利率爲19.2%，環比減少2.8個百分點。經營利潤爲2.99億美元，息稅折舊及攤銷前利潤爲14.05億美元。息稅折舊及攤銷前利潤率爲56.5%，歸屬於本公司的應占利潤爲1.73億美元。
The fourth quarter results were as follows: Revenue was 2,489 million, up 4.5% sequentially. Gross margin was 19.2%, down 2.8 percentage points sequentially. Profit from operations was 299 million. EBITDA was 1,405 million. EBITDA margin was 56.5%. Profit attributable to the company was 173 million.
公司2025年未經審核業績如下：銷售收入爲93.27億美元，同比增長16.2%。毛利率爲21%，同比增長三個百分點。經營利潤爲11.1億美元，息稅折舊及攤銷前利潤爲52.56億美元。息稅折舊及攤銷前利潤率爲56.4%，歸屬於本公司的應占利潤爲6.85億美元。資本開支爲81億美元。
For 2025 results were as follows: revenue was 9,327 million, up 16.2% year over year. Gross margin was 21%, up 3 percentage points year over year. Profit from operation was 1,110 million. EBITDA was 5,256 million. EBITDA margin was 56.4%. Profit attributable to the company was 685 million. Capital expenditures was 8.1 billion.
關於資產負債，在2025年末，公司總資產爲523億美元，其中現金資金119億美元。總負債爲173億美元，其中有息負債爲126億美元。總權益爲350億美元。有息債務權益比爲36%，淨債務權益比爲1.9%。
Moving to the balance sheet: At the end of 2025, the company had total assets of 52.3 billion, of which total cash on hand was 11.9 billion. Total liabilities were 17.3 billion, of which total debt was 12.6 billion. Total equity was 35 billion. Debt to equity ratio was 36% and net debt to equity ratio was 1.9%.
關於現金流量：在2025年經營活動所得現金淨額爲31.94億美元，投資活動所用現金淨額爲64.95億美元，融資活動所得現金淨額爲26.76億美元。
Cash flow in 2025: net cash generated from operating activities was 3,194 million, net cash used in investing activities was 6,495 million, net cash generated from financing activities was 2,676 million.
關於2026年一季度，我們的指引如下：銷售收入預計環比持平，毛利率預計在18%到20%之間。
For the first quarter 2026, our guidance are as follows: Revenue is expected to be flat sequentially and gross margin is expected to be in the range of 18% to 20%.
以上是財務方面的情況，謝謝大家。This concludes the financial status, thank you.
郭光麗
謝謝吳博士。接下來有請聯合首席執行官趙海軍博士介紹運營情況。Thank you, Doctor Wu. Next, I will hand the call to Doctor Zhao Hai Jun to comment on operations.
趙海軍
各位早上好，馬上就要過年了，提前給大家拜個早年，也感謝大家今天參加2025年四季度中芯國際業績說明會。
Good morning, everyone. With the Chinese New Year approaching, I'd like to wish you all an early Happy New Year. Thank you for attending today's SMIC fourth quarter 2025 earnings webcast conference call.
四季度公司整體實現銷售收入24.89億美元，收入環比增長4.5%，其中晶圓收入環比增長1.5%。銷售片數和平均單價均小幅增長。其他收入環比增長64%，主要是因爲光罩在年底集中出貨。在季度新增1.6萬片12英寸產能的基礎上，公司產能利用率保持在95.7%。8英寸利用率整體超滿載，12英寸整體接近滿載，主要是因爲產業鏈切換迭代效應持續。
The fourth quarter remained strong despite being the traditional off-season. The company's revenue was 2,489 million, a sequential increase of 4.5%. The wafer revenue increased by 1.5% sequentially while both the wafers shipped and blended ASP slightly increased sequentially. Other revenue increased by 64% sequentially, mainly due to the bulk shipments of masks at the end of the year. On the basis of the incremental 16,000 12-inch wafer capacity in the quarter, the company's utilization rate remained at 95.7%. The overall 8-inch utilization rate exceeded 100% and the overall 12-inch was nearly fully loaded, due to the effect of industry reshuffling and iteration continuing.
四季度公司毛利率爲19.2%，環比下降2.8個百分點，主要是折舊上升帶來的影響。
In the fourth quarter, the company's gross margin decreased by 2.8 percentage points sequentially to 19.2%, mainly because of the increase in depreciation.
回顧2025年全年，原來在國外設計國外生產銷售到國內的半導體產業鏈向本土化切換帶來的重組效應貫穿全年。轉換速度最快的是模擬類電路，其次是顯示驅動、攝像頭、存儲，然後是MCU、數模混合、邏輯等。中國本土的設計公司抓住了機會，取得了供應鏈的份額。而公司瞄準客戶細分市場產品需求，加速驗證並擴產上量，使得公司在2025年經營業績再上臺階，產收規模實現新跨越。
Looking back at the full year of 2025, the semiconductor industry chain shifted to localization from a model of overseas design, overseas production for domestic market, and the reshuffling effect continued throughout the whole year. Analog products saw the fastest shift, followed by display driver, CIS, memory and then MCU, Mixed Signals, Logic and etc. Chinese local fabless companies seized the opportunity to gain shares in the supply chain by targeting customers' demand for segmented products, accelerating product verification, and ramping up production volume. The company's performance in 2025 reached new heights with a new leap in its production and revenue scale.
根據財務數據，2025年公司銷售收入爲93.27億美元，同比增長16.2%，創歷史新高。毛利率爲21%，同比上升三個百分點。2025年度銷售收入按區域分，中國、美國、歐亞佔比分別爲85%、12%和3%，佔比與去年持平。從絕對值來看，基於之前提到的產業鏈重組效益和整體市場需求的增長，公司來自中國客戶的收入同比增長18%，海外客戶收入同比增長9%。
According to the unaudited financial results, the company's revenue in 2025 increased by 16.2% year over year to 9,327 million, hitting a record high. Gross margin was 21%, up 3 percentage points year over year. By region, revenue percentage from China, America and Eurasia in 2025 accounted for 85%, 12% and 3% respectively, remaining flat compared to last year. From the perspective of the absolute revenue, based on the aforementioned industrial chain reshuffling and overall market demand growth, revenue from Chinese customers increased by 18% year over year and revenue from overseas customers increased by 9% year over year.
晶圓收入按尺寸分，12寸和8英寸收入分別佔比爲77%和23%，與去年持平。從絕對值來看，12英寸和8英寸的收入分別增長17%和18%。晶圓收入按應用分，智能手機、電腦與平板、消費電子、互聯與可穿戴、工業與汽車佔比分別爲23%、15%、43%、8%和11%。
By size, wafer revenue percentage from 12-inch and 8-inch accounted for 77% and 23%, flat compared to last year. From the perspective of the absolute revenue, 12-inch and 8-inch increased by 17% and 18%, respectively. Wafer revenue percentage by application: smartphone, computer and tablets, consumer electronics, connectivity and IoT, industrial and automotive accounted for 23%, 15%, 43%, 8% and 11%, respectively.
受益於汽車類產業鏈的加速切換，以及公司在過去兩年的平台佈局，公司的工業與汽車晶圓收入絕對值同比增長超過六成。受益於國家刺激消費政策的帶動及國際需求增長推動的中國出口增加，公司消費電子晶圓收入同比增長超三成。
Benefiting from the accelerated reshuffling of the automotive supply chain as well as the company's platform deployment over the past two years, the absolute wafer revenue from industrial and automotive increased by more than 60% year over year. Benefiting from the boost of national consumer stimulus policies and the growth in international demand driving the increase in China exports, the absolute wafer revenue from consumer electronics increased by more than 30% year over year.
2025年，公司資本開支爲81億美元，高於年初的預期，主要是因爲應對客戶強勁的需求、外部環境的變化以及設備交付時間的加長，已經規劃好的產能就提前採購。公司年底摺合8英寸標準邏輯月產能爲105.9萬片，與前一年年底相比增加11.1萬片。出貨總量爲970萬片，年平均產能利用率爲93.5%，同比增長了8個百分點。
The company's capital expenditure in 2025 was 8.1 billion, higher than originally projected at the beginning of the year. This was primarily driven by the need to address robust customer demand, changes in the external environment, and extended delivery time of equipment, leading to the advancement of planned capacity. Monthly capacity was 1,059,000 standard logic 8-inch equivalent wafers by the end of the year, increased by around 111,000 wafers compared to the end of previous year. Total shipments reached around 9.7 million wafers and annualized capacity utilization rate increased by 8 percentage points year over year to 93.5%.
2026年產業鏈海外回流、國內客戶新產品替代海外老產品的效益將持續下去，爲國內產業鏈帶來持續的增長空間。在十一月份業績說明會上有提到，存儲大週期對於產業和晶圓代工業的影響。這兩個月我們與產業鏈夥伴廣泛溝通，我們看到人工智能對於存儲的強勁需求，擠壓了手機等其他應用領域，特別是中低端領域能拿到的存儲芯片供應，使得這些領域的終端廠商面臨着存儲芯片供應量不足和漲價的壓力。
Looking ahead to 2026, the effects of industrial chain reshoring from overseas and domestic customers' new products replacing legacy overseas products will persist, creating sustained incremental growth opportunities for the domestic industrial chain. The impact of the memory macro cycle to the industry and foundry sector was discussed during the November earnings conference call. Over the past two months, we have engaged in extensive discussions with partners across the industrial chain. Our findings show that the robust demand for memory chips driven by AI has squeezed the supply for other application sectors such as mobile phones, particularly in the mid to low end market. Consequently, end user companies in these segments are facing pressure from both tight supply and rising prices for memory chips.
即使終端廠商可以通過漲價的方式來消化成本上漲的壓力，也會導致對終端產品需求的下降。以上因素綜合起來，使得晶圓廠收到的中低端訂單減少，但與AI、存儲、中高端運用相關的訂單是增加的。在這樣的市場環境下，公司憑藉在BCD、模擬、存儲、MCU、中高端顯示驅動等細分領域的技術儲備與領先優勢，客戶的產品佈局，在本輪行業發展週期中仍能保持有利的位置。公司將積極響應市場的緊急需求，推動2026年持續的收入增長。
Even if end user companies can pass on this cost increase to consumers via end product price rises, such moves will lead to a decline in demand for end products. The combined effect of these factors has resulted in a decline in mid to low end orders received by foundries. However, orders related to AI, memory and mid to high end applications are increasing. In such market environment, leveraging its technological reserves and leading advantages in segmented markets such as BCD, analog, memory, MCU and mid to high end display driver, together with customers' product layout, the company is still well positioned in the current industry development cycle. The company will proactively address urgent market demands to drive continued revenue growth in 2026.
綜合以上各因素，公司給出的一季度指引爲銷售收入環比持平，毛利率在18%到20%之間。在外部環境無重大變化的前提下，公司給出的2026年指引爲銷售收入增幅高於可比同業的平均值，資本開支與2025年相比大致持平。
Combining the above factors, the company's first quarter guidance is as follows: Revenue is expected to be flat sequentially and the gross margin is expected to be in the range of 18% to 20%. Based on the premise that there's no significant changes in the external environment, the company's guidance for the year 2026 are: the revenue growth is expected to be higher than industry average in the same market and the capital expenditure is expected to be roughly flat compared to that of 2025.
對於2026年的公司展望，我們做出以下兩點說明。第一，過去幾年公司加大投入，加速擴產。2025年我們新增的約5萬片12英寸的產能，2026年還要繼續擴產。但因爲外部環境因素影響，公司提前購買的關鍵設備，但配套的設備可能還沒有購買，前後有時間差，造成了長短腳。所以已經購買的設備不一定能夠在今年形成完整的生產能力。就目前的情況看，預計今年年底較去年年底月產能增量，摺合12寸增加約4萬片。
For the 2026 company's outlook, we make the following two points. Firstly, in the past few years the company has stepped up investment and accelerated capacity expansion. The company added around 50,000 12-inch capacity in 2025 and continues to expand capacity in 2026. However, due to the impact of external factors, the company has procured some key equipment in advance, while the supporting equipment may not be purchased yet. This timing difference has brought an uneven situation that the procured equipment may not be able to form complete production lines this year. Based on the current situation, it is estimated that by the end of this year, the increase in monthly capacity will be around 40,000 12-inch equivalent wafers compared to the end of last year.
第二，爲了努力把握在地製造的需求，公司持續高投入推動了公司收入規模的快速成長，但也給毛利率帶來了很高的折舊壓力。隨着新廠出開辦期，開始計提折舊，預計2026年公司總折舊同比增加三成左右。公司會在內部挖潛，通過努力保持高利用率和降本增效來對抗折舊的壓力。就當前運營管理來看，公司的毛利率變動的核心影響因素爲單位收入對應的折舊增幅。針對其他因素，公司希望通過管理來對沖影響。
Secondly, in order to actively seize local manufacturing opportunities, the company has maintained high level of investment, which has driven rapid revenue growth but also placed high depreciation pressure on gross margins. As new fabs exit start-up phase and begin depreciation, the company's 2026 total depreciation is expected to grow around 30% year over year. To counter this pressure, the company will focus on internal optimization by striving to maintain high utilization and improve cost efficiency through operational enhancements. From the perspective of current operations management, the core factor influencing changes in gross margin is the increase in depreciation per unit of revenue. For other influencing factors, the company aims to mitigate the impact through proactive management.
長波後雪久久爲功。經過25年的風雨兼程和艱苦奮鬥，我們比以往任何時候都更有信心參與、支持和推動本土集成電路產業上下游的全面發展。公司將始終聚焦客戶服務與市場需求，紮實推進優質產能建設，助力產業鏈協同發展，通過提高新質生產力降本增效，抓住當前的市場機遇，推動公司的長期可持續發展，爲股東創造長期價值。
That endures. Success is built on a long term foundation through persistent effort. After 25 years of forging ahead through trials, hardships and hard work, we are more confident than ever to participate in, support and drive the all-around development of the upstream and downstream of the local IC industry. The company will always focus on customer service and market demand, solidly advance the construction of high quality capacity, facilitate the synergetic development of the industrial chain, reduce cost and increase efficiency by boosting new productive forces, seize the current market opportunities, drive the long term sustainable development of the company, and create long term value for shareholders.
最後我們向關心支持中芯國際發展的社會各界朋友們致以最誠摯的祝福。Finally we extend our sincere thanks to friends who care and support the development of the company.
郭光麗
謝謝趙博士。接下來我們進入問答環節，由趙博士和吳博士進行回答。中文提問將由中文回答，英文提問將由英文回答。每位提問者最多提兩個問題。Thank you Doctor Zhao. Next is our Q&A session. Questions will be answered by Doctor Zhao and Dr. Wu. Chinese questions will be answered in Chinese. English questions will be answered in English. Please limit your questions to two per person.
I would now like to open up the call for Q&A. Operator, please assist.
Operator
現在是問答環節，如果您想發問，請按*11鍵。如果您想取消發問，請重按*11鍵。We will now begin the question and answer session. To ask a question, please press *11 on your telephone. To withdraw your question, please press *11 again.
第一道問題來自於華泰證券的黃樂平。Your first question comes from Le Ping Huang of Hua Tai Securities, please go ahead.
黃樂平
謝謝，謝謝趙總，恭喜公司非常好的業績。然後我先問一下存儲大週期的影響，剛才趙總也提了，就是這兩個月看到在影響中低端手機的需求的同時也會帶動一些新的需求。是否趙總可以進一步展開來講一下，就是AI會帶動哪些新的需求，然後公司的哪些平台會受益？然後另一方面呢，就是怎麼看中低端手機的需求見底的時間點？謝謝。
趙海軍
這第一個問題，樂平，謝謝你提第一個問題。我想就是講兩點，再跟你分享一下我個人的一些感覺和推測。在現在這個節點應該存儲器的影響已經被大家考慮到我們今天的報告對營業額的預測，這些的數據裏面了。所以未來呢，只是大家來推測，進一步的影響會更差，還會變化，有其他的變化，或者是有一些變好的。
你剛才問到說中低端大概什麼時候會反轉，那我想是這樣，第一個中芯國際的應對呢，對於市場的這個變化，大家已經看到，我們在第四季公告的業績裏面分割裏面已經有說電腦與周邊它下降了四個點。基本上我們預計就是在接下來存儲器可能不足會影響到這些，所以我們就把產能去供給那些供不應求的地方，跟數據中心、跟電源供應、跟工業汽車有關的部分了。然後把市場上比方說有些手機它庫存已經偏高了，它可能預計有一些下降，起碼在上半年有些下降的話，那我們把它的量就降下來。所以公司現在預計的產能利用率和營業額已經考慮了剛才講中低端手機、電腦與周邊，對今年上半年基本市場下行走向的一個預測了。這是第一個。
第二個呢就是剛才你問到的，世界上的事情永遠是一個硬幣的兩面，一邊不好就會帶來另外一邊的非常好。那我們現在看到你知道的就中芯國際也做存儲器和存儲器相關的產品，那這個部分就是漲得非常的快，需求非常的急。那業界大家都知道第一季度一直在加價，這樣的事情主要是供不應求。產能呢，我們就儘可能的把能轉爲專用存儲器的MCU的，或者是跟存儲器相關的邏輯電路的部分，我們就儘可能把產能給轉過去。
第二個大家看到的是跟所有的數據，我們這個應該是大家講算力之外，還有一個是用來數據傳輸的部分，這個通量的部分。那跟這些有關的，無論是跟光有關的數據傳輸，還是跟數據數字這個電的數字傳輸，這些電路都是在增長。然後跟邊緣就我們一般叫edge computing edge AI跟端側的它的低功耗的supply，基站的supply，DC的supply，這方面的需求都是特別大的。我們現在看到有一種我們叫driver mode低功耗推低功耗的供求一下子就上了很多倍。
中芯國際的BCD產能一直是不足的，因爲有汽車業的需求，數據中心的需求綁在上面的需求，所以這個總結下來就是存儲器、BCD、存儲器相關的邏輯電路和這個電源供應的相關的電路、工業和汽車先用的電路都是供不應求的。這些地方是在成長。中芯國際在接下來的幾個月裏也會努力的把一些產能、一些新的設備釋放出來去支持BCD、存儲器、存儲器相關、基站、數據中心、觀測人工智能相關電路的成長。這是第一個。
第二個就是你問到說手機中低端，手機覺得什麼能夠什麼時候能夠迴轉。這個只是我個人的看法，各位都是業界的觀察師，可能看到的比我看到的更多。那我想是這樣，就是第一個整個的市場需求就是終端的需求，客戶的需求就是普通老百姓，這是B to C的，就是老百姓要買手機要買電腦，這個需求是沒有下降。所以他一定會在今年下半年、來年還是該買的還是要買的，不管你供應這一端緊缺了還是過剩了，這是第一個信念。
第二個呢，就是我本人經歷過五次存儲器的週期，就這個週期，最後一定是分成兩個部分，就是一個部分是需求的終端，它的需求可能是被放大了。比方說我們缺少一張飛機票，在國航沒有買到，我們就去問東航，東航沒有買到就去南航，所以大家在航空公司的售票處會發現需要很多張票，實際上有可能就是一個人緊急需求。所以在供應不足的時候，這個會被放大。等到這個產能供應到一定量的時候，這個需求會變得更加的踏實。
所以現在這個需求，因爲危機感，因爲大家有點慌張焦慮，所以這個需求被放大了一部分，這個放大直接推動了價格的上升，然後也推動了中間商的存貨，我們叫通道商吧，現在應該好多貨放到通道商那邊。因爲真正的需求，人工智能帶來的它的真正瓶頸是在HBM在封裝和FT的測試。大家看到Paradigm發佈公告，股票一天漲了20%，就說明測試台現在是不夠的，然後HBM做back side做磨薄做倒角做stacking，這個產能是不夠的，並不是前端的晶圓都改去做人工智能相關，它就可以都去做人工智能的HBM。
所以在接下來存儲器的產能會增加的，大家買設備優先權的四個月就可以得到，比較慢的九個月就可以拿到，工廠裏應該是在九個月之後我們就會看到在晶圓前端的生產產能就增加了。這些產能不能直接用來做人工智能data center這些方面HBM的應用，因爲那個驗證的時間是比較長的，那些產能開出來立刻會作爲消費品市場用來放到消費類的上面，玩具上面、手機上面。這個驗證是非常快的，它也不需要剛才我講的白天做HBM那麼多後部產能的增加來配合，這些測試就可以做了。
那這個時候通道商省裏的囤貨，看到價錢基本已經到頂，產能已經增加了，供應已經增加了，他也會在同時把他手裏的存貨放出來。現在他完全不放是因爲現在在談價錢，等到價錢談好了，供應量在九個月能增加的時候，他會把這些放出來。那個時候就應該是我們看到的消費類和中低端手機的反轉。
所以最後的結果，不管是今年少做了多少部手機，算到來年年底應該我們看到的電腦與邊緣、手機、消費類整個的總產量應該是不變，基本上是這樣。所以我們現在也跟我們客戶在一直交流這件事情，就是不要太悲觀，不要現在砍太多的單子。如果你現在砍很多單子，萬一第三季度整個需求回來，你沒有存貨，可能你的市場份額就會被有存貨的人拿掉。
所以我們現在的客戶、中芯國際的客戶也慢慢接受我們這樣的一個勸說，原來準備要大舉削減的單子，最近也慢慢的重新釋放。那當然我們要解決那些產能供不應求的地方，需求最緊張的部分產能的補充，同時原來的這些已經有的單子經過第四季度、第一季度大家有這麼一個思考之後也堅定信心，會把這個訂單放回來。樂平，這就是我個人的一些分享。
黃樂平
謝謝趙總，然後我第二個問題想問一下就是公司的ASP和那個成熟工藝平台的那個供需的問題。因爲剛才趙總也提了，就是我們這個季度是那個量和價都有所上升，那我看到一些新聞報道就是說公司去年十二月對部分產品線進行了價格的調整。請問一下就這次調價的背景是什麼？然後就是在消費類的需求偏弱的情況下，公司能夠實現價格調整，是否意味着就是成熟工藝平台的現在供需還是非常的緊張，特別是我們最近看到像全球最大的晶圓代工廠像退出一些成熟工藝平台，是不是意味着未來2026年我們成熟工藝的這些12寸、8寸的產能還是非常緊？謝謝。
趙海軍
好的，樂平，那你問的非常好。第一個呢就是，這個價錢就是一種供需的關係，也是跟着市場其他的人，其他的主要的供應商在跟着走的。比方說存儲器在漲價，中芯國際的存儲器也在漲價。那這個BCD供不應求，那他用到人工智能、用到數據中心、用到汽車上，那我們的產品質量提高了，這些分類就是要相應的漲價的，這些都是已經現在正在發生的。
那在市場上，現在有一些地方產能在減少，因爲我們的友商，我們的同行，他把這個原來比較成熟的產能不做了，去做先進的封裝，或者是賣給了其他的人家，使得供應量在下降。我的確是看到現在像CMOS CIS CMOS image sensor，像LCD driver原來是在整個的供應鏈裏面價錢是最低的一層，那現在價錢都穩定下來，而且應該是新的產品和迭代的產品，有競爭力的產品價錢是提升的。
那整個行業看來這個大宗的產品，大宗的產品原來就是LCD driver、CMOS image sensor、存儲器，這些都是大宗的產品。那這幾個產品CIS、LCD driver價錢現在就穩下來了，而且在往回升。Memory的價錢漲得很快，BCD的價錢還在持續成長，還是供不應求。這樣呢就使得整個的，這樣的一個環境是相對是良好的。
但是標準產品就是有這個問題，你不迭代去年的產品，到了今年它的價錢就會降一些。所以現在我們看到就是有些客戶迭代的速度比較快，它的價錢即便是同樣的應用，像WiFi、像LCD driver、AMOLED driver，它價錢是成長。如果要是同樣的產品，不少發生變化，像CIS，它的價錢就是下降的。所以中芯國際現在就是在研發上面、工程支持、產能優先支持這些產品迭代、價錢可以進一步鞏固的這樣的產品。這樣呢，使得我們接下來對中芯國際這個ASP還是有一定掌握。好，謝謝。
Operator
下一道問題來自於中信證券的王源。Your next question comes from Yuan Wang of CITIC Securities, please go ahead.
王源
好的，謝謝，那馬上要過年了，在這我也代表中信證券研究部給中芯國際的各位領導同仁，還有在線的各位投資人拜個早年。那我的第一個問題是關於這個成熟製程的格局，其實前面趙總也回答提到了，就是我們現在看到供給端有一些海外fab，比如說像臺灣和韓國的這個vendor其實也在退出部分的成熟製程的產能。然後需求端的話現在看到像存儲擴產，採用一些CBA的方案，這些是不是對logic die的需求也會有拉動？那您怎麼看後續在供給端，成熟製程的這個格局的一些邊際變化，以及需求端像存儲擴產對邏輯帶來的會帶來多大的新增的趨勢，包括這種格局的變化，後面對價格會不會有什麼樣的影響？這是第一個問題。
趙海軍
好的，謝謝王源。現在市場上的變化剛才講了，由於這個人工智能、數據中心、邊緣的這個端側的這個應用，它這些都是增量，原來並不是這麼存在的，再加上本土汽車這個產業鏈，這個量也是大量增長的，這樣就使得對BCD產能和產品的需求，對存儲器產品的需求一下子就增上來了。那這個增長來是增量，他就把原來已經建好的產能、已經有的技術平台就吃掉了很大一部分。
那這樣呢，剩下來的這個供應量用來做CIS、LCD driver、標準邏輯，這些就減少了，這是一件。第二個因素，剛才你提到了，別人呢，也把就是很多年的比較落後的工廠、設備也老了，這樣的工廠他急需這個房子，所以這部分產能他不做了，他去做先進封裝或者賣給其他的人去做其他的事情。
那這樣呢，在整個業界，本來剛才講的這些應用吃掉了很多產能，剩下的產能沒有原來多，再加上別人有些退出這樣的一個產能，所以這兩個合在一起，就使得剛才我提到的大宗產品產能的供應量變少，像CMOS image sensor、LCD driver和標準邏輯那個產能減少了。原來這個部分每年價錢同樣的產品要下降了，最近我也看到，由於這個變少，很多客戶要從一家向另外一家增量，那這個新的價錢實際是漲價，至少是不會降的。
這個就是幫助了在今年就是這些標準產品，大宗產品，它的價錢是不變或者是略升。然後同時呢，大家也會再花一點力氣買一些設備，把現在的用來做大宗產品的這部分產能改去做存儲器，改去做BCD這些價錢比較高的。所以今年看起來成熟這個地方產能有轉換，然後原來大宗產品的供應有減少，然後價錢有穩定和略升。王源，這是我的回答。
王源
好的，謝謝趙總，那我第二個問題想問一下，就是我們看到現在這個產業鏈本土化的這種影響就是對公司的影響比例會有多大？對應到這個公司的產品結構上會發生哪些變化？包括您其實前面也提到說我們後面順應這些需求還是有很大的一個擴產的計劃，2026年新增4萬片的產能。那公司後面會怎麼去平衡這個新增折舊和毛利的關係？從季度上來看，這個擴產的節奏會如何去展望？謝謝。
趙海軍
好的王源，這個其實總體的框架，剛才在我前面的報告裏面已經跟各位都已經報告了，就是我們還會投，跟去年差不多的資本支出，去年81億美元，那我們這個差不多也是在80億美元左右。這80億美元呢，由於這個交貨週期不是整齊劃一的，所以它並不能夠用簡單的計算來說到達的產能可能時間略有拖移。
比方說原來我們講過，在我們成熟的這個工藝線上，你capex一百塊錢大概有80塊錢到83塊錢是用來買產能設備的，然後對產能設備，你平均40納米、55納米、28納米等等，你給算出來每一萬片需要多少錢。那這樣呢一下大家就能算出一個產能，那個產能是多少，就是剛才說的，是可以來計算出來的，但現在只是時間上它有些調整，沒有原來計算的這麼快，但這個也有相對的一個好處，因爲它沒有變成產能，大家在組裝方面可以安排的更好，叫它進入實際折舊的時間，啓動折舊的時間，量產的時間呢，也可以更好的規劃。
那我們現在在剛才的彙報裏說，因爲前兩年我們已經提，那個前年是73點幾億美元，去年是81億美元，這樣這些設備已經到位了，到位了之後他就是要進入量產的，就會開始增加折舊的。我們今年2026年我們的折舊增加，這個在30%就三成左右，1/3左右，這個是非常大的一個折舊的增加。
那我們覺得2026年剛才跟各位彙報，說我們還是有信心把這一年做好。那就是要把這個這樣去做安排，一方面要保持中芯國際市場份額的發展，支持我們的戰略客戶在市場取得成功，在同時呢，也要妥善的做好我們這個進入產能的這個折舊的壓力。
那我們什麼時候進入一個良性狀態呢？就是中芯國際如果能夠每年進折舊的和出折舊的一邊多，但是出折舊的分母越增越大，那就是中芯國際的轉折點。我們覺得今年可以過，來年可能就是挑戰最大的一年，但是從來年之後就是越來越好的，基本是這樣。王源，好的，謝謝趙總，你回答非常清楚。那我也感謝，祝公司和各位投資人，新的一年馬到成功，一路長虹。謝謝。
趙海軍
好的，謝謝王源，謝謝。
Operator
下一道問題來自於東方證券的蒯劍。Your next question comes from Jian Kuai of Oriental Securities, please go ahead.
蒯劍
趙總和各位領導好，我這邊呢，就首先就產品結構這一塊來請教一下。因爲您剛才也講到過一些下游產品的一些客戶訂單之類的一些變化，那就，咱們中芯來說，我們也是看到了不同產品的佔比，在過去的，特別在四季度吧，有一些比較明顯的變化，包括現在市場對於比如說像電腦的出貨量之類的可能都有一些預期，就這個各個不同下游的這個佔比來看，預計接下來會有什麼樣的一些變化趨勢？這是我第一個問題。
趙海軍
好的，蒯劍，謝謝你提這個問題。剛才我在前面跟各位報告了一下，就是因爲我們從市場的反饋、客戶的反饋，我們已經知道大家拿不到足夠量的存儲器的支持，這個中間商也囤了很多貨在中間，現在談價錢也不釋放出來。在這種情況我們就把產能做了一些切換，所以你已經看到這個電腦與邊緣這個部分，我們提前就把這個產能的分配就減少了，也主要是客戶預測未來這個地方可能受到影響。
那這樣呢，我們把多餘的產能就去做BCD，做存儲相關，然後做市場上和剛才我也講過是新設計的產品，因爲這個存儲器減少了之後，高端產品不會減少的，大家很可能把僅有的自己手裏這些存儲器或存儲器相關的電路拿去做整體價值更高的產品，比方說高端手機、高端電腦、高端手錶什麼的，對吧。那這樣呢，跟這些中高端有關的產品，我們的產能反而是增加了它的訂單，我們預測它也會增加的，那這是我們做的應對。
所以跟你講就是說產品更新迭代的部分，比方說AMOLED driver，或者是高端的CMOS image sensor，高端的邏輯、BCD、MCU、存儲器，這些量都是增加的。原來那些產品沒更新的，去年大宗生產的同樣的一個產品，那客戶要求會降一些，我們也會把產能分配給它少一點。
但是我們現在已經開始了下一步的工作，就是在前面回答前面的問題，我講了，就是現在我們要勸說客戶，他要開始多備一些庫存，因爲市場的總需求，終端的總需求是沒變的。那大家要保證這個沒變的總庫存要在那邊，因爲萬一存儲器的問題解決了，那你要把你相應的這些配套的要出去，無論你是CIS、image sensor還是LCD driver，還是快充、PMIC、WiFi，你都得配上，要不然很可能你市場份額就會跌掉。
那這樣呢，我們也是最近看見我們的客戶也慢慢的認同我們這些想法，原來覺得非常悲觀的要砍很多單的，現在要把單慢慢的補回來。大概市場是這樣一個情景。
蒯劍
好的，謝謝趙總。那我第二個問題也是關於這個季節性，就是這個一季度呢，可能也有包括，可能就不僅僅咱們公司，包括可能全產業鏈都會有一些這個春節等各方面因素的影響。那另外一方面呢，咱們這邊可能也是在持續的有些產能的提升。那整體來看呢，就您剛才也講到過有一些客戶現在也是把之前打算取消的訂單又追回來了，就這些綜合因素放在一起，就咱們對於一季度的這個產能利用率這塊是怎麼樣來看待的？這我第二個問題，謝謝。
趙海軍
好的，一季度這邊呢，我們的想法，因爲中芯國際有很多工程，新的工廠要做工程訓練、產品驗證還要支持研發，其實我們有一部分產能是用來用這個用的，這樣呢就是在滿載的情況下，差不多也就是95%、96%的樣子。那當然我們希望在一季度能夠做到跟四季度這個產品，這個產能的利用率差不多是持平的樣子。
那主要的工作就是剛才說原來是覺得有比較有差距，就是因爲大家覺得沒有存儲器的供應，這個會造成非常高的庫存，然後如果有新的產品迭代自己建立的舊產品的庫存呢，將來會有很大的損失，降價呀，或者報廢。那現在我們也是跟客戶一起來分析這個形勢，希望這些有更新迭代的產品，我們能夠多做一些，把庫存建立起來，然後呢，也是中低端的產品，可能用原來的就可以。那大家商量好一個價錢共同承擔這個風險，也會把這個訂單放回來。
所以是這樣一起來推進我們的產能利用率。但是剛才也講了，我們一季度的產能分母又比四季度大了，要做到同樣的產能利用率，實際上我們需要比四季度更多的訂單才行。這也是現在我們努力的方向，因爲我們還有一點時間嘛，今天是11號，我們距離3月31號下線，我們還有這個超過一半的時間在第一季度，我們期望還是能做到跟四季度差不多持平。
蒯劍
非常清楚，感謝趙總，我沒有其他問題了。
趙海軍
謝謝蒯劍，謝謝。
Operator
下一道問題來自於國信證券的胡劍。Your next question comes from Jian Hu of Guosen Securities, please go ahead.
胡劍
是的，感謝管理層，那也是先預祝各位領導新年快樂。我這邊兩個問題，我首先先問一下關於我們那個資本開支，就是整個2025年，我們可以看到就是公司的整體資本開支還是略超年初的預期的。那剛海軍總也提到一個很重要的點，就是考慮到設備交期等因素，我們做了提前的採購，也想再請教一下海軍總能不能稍微展開一下，這個提前採購的核心考慮是什麼？那我們是否可以往後理解，就是說在2026年甚至更中期點的資本開支當中，配套設備的資本開支佔比會有很明顯的提升？這邊是我第一個問題。
趙海軍
好的胡劍，中芯國際的產能擴建其實就是是一個長遠的規劃。原來的做法呢就是是一種貼身防守，我們跟客戶有LTA長期的合同，然後我們規劃好每年增加多少，然後折舊增加多少，人員增加多少，這是原來很縝密的一個規劃，我們也是有一定的經驗的成功經驗。
那現在呢，就是我們遇到了一些不確定性，不確定性一個是市場客戶突然就成功了，突然就切換了產能，這個要求是比較快的，同時我們也有其他的同行也在加速擴建。如果中芯國際沒有，沒有一些餘量的產能能夠迅速的補上，中芯國際可能原有的長期可信任的客戶就丟掉了，就沒辦法在中芯國際取得它的成功。這是我們要提前備一些量的。
第二個就是國際政治的原因，這個有些時候它交付的時間會長一點，它這個有些審批流程和考量在裏面，這個我們自己也沒辦法掌控這個交付的時間，所以提前來訂購這些一定是可以保證它會到達。
那第三點呢，就是現在存儲器的情形，大家知道每個人都在增建產能，這個設備公司，它就是哪天收到的訂單，按照3、6、9等優先權來排這件事的。那以前你可能說我交出訂單，6個月、4個月就能到，那現在大家一起都交訂單，就沒有這麼快的事了。因爲我們去年就預計着預計到以後這個交付時間一定是越來越長，因爲大家一定會下狠手去擴建這個產能。
所以中芯國際就是把訂單就提前交出去，然後有一些供應商做的某些產品做的比較快，就提前就做好了，問中芯國際可不可以提前拉這些設備進來，我們就提前拉進來。大概就是這樣，在去年就是跟我們原來的預測有稍許的向上浮動，其實這個也是相對比較簡單的因素。
胡劍
好了那個，謝謝海軍總，那今年呢，這邊還有一個，既然把主設備去年拉了，今年配套設備是不是就拉的多一點？
趙海軍
剛才也講今年我們的資本支出跟去年基本持平，有這個因素在裏面，就是我們總不會說拉來最後不能呈現的這樣的產能，就一定要把這產能迅速的給它補齊的，是這樣的。
胡劍
好嘞，理解了，謝謝。然後我第二個問題實際上跟大家最開始關注的存儲還也有一定相關性。我記得因爲，上次趙博給過我們一個非常經驗的數據，也非常的準確，就是我們可以看到您當時提到5%的缺口可能對應翻倍的價格彈性吧。實際上我們從去年的四季度到現在來看，基本兌現了，而且甚至有價格的漲幅也很多。所以想在這裏再請教一下趙博，就參照您的經驗和對於歷史週期的回顧，就這輪的存儲週期和以往的區別在哪？或者從您的角度來講，您覺得更像哪一輪週期？那這個週期我們現在的感受就是說這種實質性的缺貨是真的可以通過價格來調節的嗎？然後後面對於整個全球代工產能的擠壓會不會逐步的體現出來？主要這樣，謝謝趙總。
趙海軍
好了，因爲，這個純屬我個人的一些感受，不一定是對的，也不用大家都有一致意見。就是在數據中心，或者在手機、在電腦裏面，存儲器是一種redundancy，是一種有富餘量的這種配置，你說你買一個手機放NAND flash或者放DRAM是32G，擊敗他的DRAM還是64G，大家都是說越多越好，基本上我們講的是一個最低配置是不是夠的。
那現在呢，現在是兩件事實際上一件事是大家現在算力都不夠，因爲大家都對人工智能有宏大的設想，那巴不得把未來十年需要的數據中心，在一年兩年全部都建起來。至於說建起來之後是靠什麼幹什麼東西也沒完全想清楚，但覺得未來一定是需要，那就像高鐵站或者建高速公路一樣，現在大家沒那麼多車，我也要把它建起來，把十年的兩年建起來。
所以在人工智能這個需求方面，在一定的時間時間以內是永遠沒辦法滿足的，沒辦法通過我們重投資去存儲器重投資前端後端做HBM，把它一下子就做起來的。應該這個缺貨是在幾年之內是持續的。
但是剛才我講到的一件事就是在另外一方面，晶圓設備廠商和晶圓廠建設的速度是比較快的，它可以很快就能做存儲器的晶圓，但這部分晶圓新設備新工廠大概需要很長的時間還能驗證通過用來做人工智能數據中心。但這個時間是他沒辦法立刻就解決這個人工智能數據中心的需求，但是可以用來解決消費電子的需求、電腦的需求和手機的需求。
現在手機的產能、電腦的產能這部分被拿去做人工智能了，因爲這是存已經存在的這個既有的工廠，那隻要這個新廠建出來，他不能做人工智能，人工智能那邊還是短缺的HBM，但是手機這邊、電腦這邊的存儲器慢慢的就足了，通道商也不用再囤貨了，整個產供應鏈比較順了。這個是可以很快緩解的，這緩解的速度就取決於設備公司設備交付的速度。
那按照以前設備公司交付的速度呢，正常情況下，優先權特別高的大概佔1/3，可以4、5個月就交付，一般的，就是一般優先權的，大概在7、8個月也會交付，優先權最慢的大概在一年12個月到16個月也可以交付。所以這個產能就會釋放出來，首先去填消費類。
所以剛才我們有一個預測，當這部分產能逐漸釋放出來的時候，通道上囤貨的人也會把囤的貨釋放出來，這是double way是雙重的。這個時候呢，可能就一個轉換，大家在中低端手機就不那麼缺貨了，電腦就不那麼缺貨了，那我們一般把這個時間點按照設備交付的時間釋放產能，迅速的做ramp up，通道商把這些存貨給放出來，我們覺得可能是9個月到一年的時間。
我覺得，不是我們覺得我個人覺得，因爲這個還是蠻快的，所以有可能今年第三季度就會有一些反轉。那我們剛才在前面也講，我們在勸說中芯國際的客戶不要停線，不要自己減少產品，還是爲三季度的反轉備足庫存才好。
但是人工智能那邊它需要高質量的HBM那邊的，它交付時間比前端要慢得多。比方說大家做倒角的、做背部減薄的、做stacking的那些產能速度是非常慢的。所以將來制約一年之後，如果胡劍我們還談着問題，有可能那時候看到制約HBM人工智能存儲器的最大的問題已經不是前面的晶圓廠，大家把晶圓廠拿去做人工智能也沒有用，因爲它的瓶頸不在前端，在後端。
FT的測試，那麼多個die疊在一起，FT的測試是非常慢的，然後成品率提升是非常慢的，質量驗證更加的慢。所以那一邊是瓶頸，在短時間內是緩解不了的。所以永遠是那幾家最大的早就開始做HBM的是領先的，後來新建的廠沒那麼快吃到HBM那邊的紅利，但是可以立刻拿下咱們說中低端手機、電腦與邊緣、手錶、消費類這些存儲器的短缺緩解的速度是比較快的。
胡劍
知道，謝謝趙總，非常清晰，謝謝，沒有問題了。
趙海軍
好，謝謝胡劍。
郭光麗
感謝大家的提問，現在請郭光麗女士。Thank you all very much for your questions. I'll now turn the conference back to Miss Guo Guang Li for closing remarks.
謝謝今天參加電話會議的各界人士，感謝大家的信任和支持。Thank you for participating in today's conference call. Thank you for your trust and support.
第四季度業績說明會到此結束，感謝您的參與。This concludes SMIC's fourth quarter webcast conference call. We thank you for joining us today.
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