業績會第一現場

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高通2026財年Q1業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 高通報告稱，2026財年第一季度收入達$123億，非GAAP每股收益（EPS）爲$3.50，創下紀錄。
- QCT部門實現了創紀錄的收入$106億，其中手機收入達到創紀錄的$78億，這部分得益於旗艦智能手機的發佈。
- 授權（QTL）業務收入爲$16億。

業務進展：
- 高通見證了字節跳動推出搭載驍龍8 Elite芯片組的Agentic AI智能手機的成功，這表明AI原生智能手機得到了廣泛採用。
- 高通推出了面向PC的驍龍X2 Plus，稱其在性能方面相較競爭對手具有顯著優勢，並在CES上發佈了來自華碩等知名品牌推出的18款搭載驍龍芯片的PC，這些設備具備突破性的性能規格。
- 汽車收入增長，其中一大亮點是與大衆汽車集團合作開發下一代信息娛樂系統，公司還指出對驍龍數字底盤平台的需求強勁。
像Augentix這樣的收購整合增強了他們的Dragonwing視覺產品組合，向機器人技術的擴展則展示了專注於高增長領域的新戰略方向。

機會：
通過驍龍平台推動高端智能手機細分市場的擴展，在PC、汽車和可穿戴設備等多個技術領域中，因戰略投資和合作夥伴關係而強化了在AI賦能和互聯設備領域的領導地位。

下一季度指引:
對於2026財年第二季度，高通預測收入在$102億到$110億之間，非GAAP每股收益爲$2.45至$2.65。
預計內存行業動態將產生重大影響，特別是對手機銷售而言，這主要由DRAM供應和價格的變化所驅動。
在QCT業務中，雖然預計手機收入將出現下滑，但汽車和物聯網領域的顯著增長是可以預期的。

風險：
由於DRAM供應影響手機行業，短期內前景不明朗，內存限制可能延續到未來的財務週期，從而影響整體市場動態和增長預測。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

女士們先生們，感謝您的耐心等待。歡迎參加高通公司2026財年第一季度業績電話會議。[操作員指示] 提醒一下，本次會議正在錄音，時間爲2026年2月4日。今天的回放號碼是（877）660-6853。國際撥打者請撥（201）612-7415。回放預訂號碼是13758127。現在我將電話交給投資者關係副總裁Mauricio Lopez-Hodoyan先生。Lopez-Hodoyan先生，請繼續。

毛裏西奧·洛佩斯-霍多揚

謝謝大家，下午好。今天的電話會議將由Cristiano Amon和Akash Palkhiwala發表準備好的講話。此外，Alex Rogers也將加入問答環節。您可以在我們的投資者關係網站上查看與此次電話會議相關的收益報告和幻燈片演示。此外，本次電話會議將在qualcomm.com進行網絡直播，並且稍後會在我們的網站上提供回放。在今天的電話會議期間，我們將使用符合Regulation G定義的非GAAP財務指標，並且您可以訪問我們的網站找到與GAAP相關的調整信息。我們還將作出前瞻性陳述，包括對未來的事件、商業或行業趨勢或商業或財務結果的預測和估計。實際事件或結果可能與我們在前瞻性陳述中的預測大不相同。請參考我們向SEC提交的文件，包括最新的10-K表，其中包含了可能導致實際結果與前瞻性陳述大不相同的的重要因素。接下來有請高通總裁兼首席執行官Cristiano Amon發言。

Cristiano Amon

感謝Mauricio，大家下午好。感謝今天加入我們。在第一財季，我們實現了創紀錄的$123億收入和$3.50的非GAAP每股收益。在QCT業務方面，旗艦手機的強勁表現推動了創紀錄的$106億收入。我們還看到了汽車和物聯網領域的又一個季度的創紀錄收入，特別是在工業、邊緣網絡應用和智能眼鏡方面的積極勢頭。授權業務收入爲$16億。儘管2026年初幾周全球消費者對手機的需求，尤其是對高端和次高端手機的需求超出了我們的預期，但在未來幾個季度，手機行業將受到內存尤其是DRAM可用性和定價的限制。由於內存供應商將製造能力轉向HBM以滿足AI數據中心需求，由此產生的行業範圍內的內存短缺和價格上漲可能會在本財年內決定手機行業的總體規模。鑑於當前環境，一些手機原始設備製造商，尤其是在中國，正在採取謹慎的態度減少芯片組庫存。這反映在我們對下一季度的指引中。隨着情況的發展，我們將繼續與客戶和供應商密切合作。Akash將在他的準備發言中分享更多關於內存影響的細節。以下是業務的一些關鍵亮點：我們很高興看到高端和次高端智能手機細分市場的持續擴張以及驍龍平台的吸引力，包括廣泛OEM採用的雙旗艦產品策略。對於三星即將推出的高端系列設備，我們預計將獲得大約75%的份額，與之前的預期一致。需要指出的是，在本季度，字節跳動推出了首款由驍龍8 Elite驅動的Agentic AI智能手機。這是向AI原生智能手機轉型的重要里程碑，也是塑造移動未來Agentic體驗的前奏。隨着代理和AI成爲新的用戶界面，智能可穿戴設備正演變爲個人AI伴侶，並迅速成爲下一個移動計算類別。我們在這一領域的早期投資，包括強大且節能的芯片組、先進的連接性（包括微功率WiFi）以及環境感知和感知技術，使驍龍XR、Wear和Sound成爲行業首選平台。我們很榮幸能與全球九大雲公司中的七家合作，目前已有40多款個人AI設備正在生產或開發中。在PC領域，我們推出了驍龍X2 Plus，這是我們專爲企業和商業領域打造的第二代平台的擴展。X2 Plus搭載第三代高通Oryon CPU，相比前幾代競爭對手的產品，單核性能提升高達35%，多核性能提升高達3.5倍。我們的Hexagon NPU相較於競爭對手的NPU和GPU分別提供了高達5.7倍和3.4倍的推理速度。在CES上，ASUS、HP、聯想和微軟推出了18款搭載驍龍處理器的PC。其中，華碩Zenbook A16是一款亮點產品，配備了驍龍X2 Elite Extreme，是迄今爲止最快的驍龍驅動筆記本電腦。它採用了我們18核心的第三代Oryon CPU和80 TOPS Hexagon NPU用於AI工作負載的Adreno GPU，每瓦性能比上一代提高了2.3倍。X2 Elite Extreme實現了桌面級性能、高級圖形處理能力和超過21小時的電池續航時間，重量僅爲超輕的16英寸機型。我們仍有望在今年實現150款驍龍X驅動的PC商業化。我們對驍龍數字底盤解決方案的需求仍然非常強勁，並在本季度宣佈了與頂級汽車製造商、OEM和服務提供商的多項合作。我們與大衆汽車集團簽署了一份長期供應協議意向書，涵蓋了奧迪和保時捷等多個品牌。根據該意向協議，我們將爲多個車輛細分市場、價格區間和市場提供由我們數字底盤支持的先進信息娛樂和連接功能。我們還將作爲該集團與其合資公司Rivian Automotive共同開發的軟件定義車輛架構的主要技術供應商。此外，我們正在與CARIAD和博世成立的集團自動駕駛聯盟合作，加速高度自動化駕駛系統的開發。我們非常自豪的是，全新推出的RAV4——豐田全球最暢銷的車型之一，也是全球最暢銷的汽車之一——由我們的驍龍座艙平台驅動，提供優質的車載AI體驗。我們還宣佈了與現代摩比斯、零跑汽車、理想汽車、極氪、長城汽車、蔚來和奇瑞的新一輪和擴展合作，使我們Snapdragon Elite平台的總設計中標數量達到10個。在工業物聯網領域，我們繼續擴大我們針對越來越多垂直行業的先進計算、連接和AI解決方案組合。通過最近收購Augentix，我們在高通Insight平台上增強了其基於AI的低功耗圖像信號處理解決方案，進一步豐富了Dragonwing視覺產品組合。在CES上，我們還推出了兩款新的Dragonwing處理器，爲安全無人機、智能攝像頭和工業視覺、AI電視、媒體中心和視頻協作系統提供設備端智能。此外，我們新推出的Dragonwing IQ-X系列標誌着我們進入工業PC領域，具備一流的計算性能和麪向PLC、高級HMI、邊緣控制和麪板及盒式PC的高效邊緣AI。本季度，我們正式宣佈進軍先進機器人領域，並推出了一整套機器人技術和解決方案，包括Dragonwing IQ10系列。我們的通用機器人架構支持使用VLA和VLM等模型進行先進的感知和運動規劃，使機器人能夠在現實環境中感知、推理、適應和行動。作爲完整的硬件到軟件堆棧的一部分，IQ10旨在加速家庭、工業和人形機器人的商業化。它結合了異構邊緣計算、安全等級SoC和端到端AI。在短時間內，我們已經與研華、APLUX、AutoCore、Booster、Figure、庫卡機器人、Robotec.AI和VinMotion展開合作，幫助定義他們機器人和人形平台的計算架構。在邊緣AI和傳感器融合的進步推動下，機器人物理AI領域正在快速增長，高通是能夠引領這一AI新前沿的最佳公司之一。我們將利用在高性能、節能計算、連接和邊緣智能方面的優勢，以及我們在ADAS和自動駕駛、工業、安全級硅和感知傳感技術方面的經驗來做到這一點。我們在汽車領域的許多優勢同樣適用於先進機器人領域。最後，我們繼續開發我們的數據中心解決方案，並與領先的超大規模企業、雲服務提供商、主權AI項目和其他全球合作伙伴進行合作。我們對公司CPU和下一代推理數據中心創新的AI處理和內存架構的正面反饋感到鼓舞。此外，行業的最新發展驗證了高通關於專業化和節能AI平台重要性的觀點，因爲推理正成爲數據中心增長的關鍵驅動力。在第一財季，我們完成了對Alphawave Semi的收購，增加了高速線纜連接技術以進一步加強我們的平台。我們也收購了Ventana Micro Systems，鞏固了我們在擴展RISC-V標準和生態系統方面的領導地位，並開發了用於數據中心工作負載的高性能RISC-V CPU。我們期待在下次投資者活動中提供更多包括路線圖更新的信息。我們還將分享在機器人、汽車和下一代自動駕駛、工業物聯網和6G方面的進展。現在我把電話交給Akash。

Akash Palkhiwala

感謝Cristiano，大家下午好。讓我從我們強勁的第一財季業績開始。總收入爲$123億，非GAAP每股收益爲$3.50，兩者均爲記錄，非GAAP每股收益處於我們指導區間的高端。QTL收入爲$16億，EBT利潤率爲77%，處於我們指導的高端，這得益於更高的銷量和有利的產品組合。我們在QCT業務中交付了創紀錄的收入$106億，包括汽車和物聯網領域的強勁同比增長。QCT手機收入達到了創紀錄的$78億，反映了近期推出的旗艦智能手機的利好。QCT物聯網收入爲$17億，同比增長9%，主要受消費品和網絡產品需求的推動。在QCT汽車業務中，我們再次實現了創紀錄的一個季度，收入增長至$11億，較去年同期增長了15%，原因是對我們驍龍數字底盤平台的需求增加。QCT EBT利潤率達到了31%，符合預期，超過了我們30%的長期目標。最後，我們向股東返還了$36億，其中包括$26億的股票回購和$9.49億的股息。在轉到指導之前，我想談談內存行業動態對我們財務展望的影響。我們手機業務的基本面仍然有利。在全球經濟環境穩定的情況下，12月季度的手機出貨總量超出預期，尤其在高端和次高端市場，我們驍龍芯片組的設計中標管道也非常強勁。然而，AI數據中心對內存解決方案需求的增加正在給手機OEM廠商帶來短期的內存供應和定價不確定性。因此，手機OEM廠商在規劃其業務時採取了謹慎的態度。我們已經看到幾家OEM廠商，尤其是在中國，採取措施減少其手機生產和渠道庫存。我們對未來季度的指導反映了這些客戶的最新信號，包括與其縮減的生產計劃相匹配的芯片訂單減少。我們預計當這些條件正常化時，QCT手機收入將恢復到之前的運行率和增長軌跡。現在轉到指導。在第二財季，我們預測收入爲$102億至$110億，非GAAP每股收益爲$2.45至$2.65。在QTL業務中，我們預計收入爲$12億至$14億，EBT利潤率爲68%至72%，反映了正常的季節性趨勢。在QCT業務中，我們預計收入爲$88億至$94億，EBT利潤率爲26%至28%。我們預測QCT手機收入約爲$60億。這是由於我剛才概述的內存限制的影響所致。我們預計QCT物聯網收入將同比增長低兩位數百分比，主要受工業和消費品領域需求的推動。在QCT汽車業務中，在剛剛創紀錄的一個季度之後，我們預計同比收入增長在第二財季將加速至超過35%。最後，我們預計本季度的非GAAP運營費用約爲$26億。環比增長是由某些員工相關成本的日曆年常規重置以及完成我們對Alphawave的收購以進一步增強我們針對下一代AI數據中心的平台所驅動的。總而言之，我們對第一季度的強勁表現感到滿意，在以下指標中均取得了創紀錄的成績：總公司的收入、非GAAP每股收益、QCT收入、QCT手機收入和QCT汽車收入。儘管短期內QCT手機指導受到了內存行業動態的影響，但圍繞手機消費需求和驍龍產品的領導地位的基本面依然強勁。我們的第二季度指導反映了汽車和物聯網領域持續的收入加速增長，兩者的綜合增長率超過了實現我們長期收入目標所需的運行率。我們在2026年CES上的產品公告和強大的客戶互動進一步展示了我們在多個增長領域的動力。在汽車領域，我們通過Snapdragon Ride Elite和Cockpit Elite獲得了10項設計中標，8個全球項目採用Snapdragon Ride Flex，以及爲客戶建立自動駕駛堆棧生態系統的持續成功，鞏固了我們的技術領先地位。在機器人領域，我們宣佈了一整套技術，包括業界領先的Dragonwing IQ10芯片組平台，並與生態系統中的多家參與者合作，推動我們產品的商業化。在工業領域，我們展示了爲從全球企業到本地開發者各種客戶提供服務的能力，通過擴展的產品組合在各行業中提供先進的邊緣計算和AI解決方案。以上是我們準備好的發言。回到你，毛裏西奧。

毛裏西奧·洛佩斯-霍多揚

謝謝，Akash。操作員，我們現在準備好回答問題了。

接線員

[操作員說明] 第一個問題來自TD Cowen的Joshua Buchalter。

約書亞·布哈特爾

我想先從手機前景開始談起。除了內存價格以外，還有什麼其他導致疲軟的因素？很高興聽到三星市場份額的重申。但最重要的是，我們該如何看待今年的TAM（總可用市場）？您是否認爲當前的庫存調整是3月季度最後要面對的問題？

Cristiano Amon

Josh，感謝您的提問。我先來回答，然後請Akash補充更多細節。這100%與內存相關。實際上，宏觀指標一直表現強勁。如果我們看手機需求，也是非常強勁的。我認爲由於我們的授權業務，我們對整體需求有很好的了解。我們觀察銷售數據，也非常強勁。但不幸的是，我認爲我們在第一季度看到的情況，包括對第二季度的指引，完全是受內存供應限制的影響。正如大家都知道的，所有跡象都表明，消費電子尤其是手機的DRAM供應同比有所下降，這是由於數據中心優先供應HBM（高帶寬內存）。我認爲市場將因此受到影響。而且我們看到客戶立即做出反應並進行調整。他們根據現有的內存安排生產。我不知道，Akash，您是否想補充一些內容？

Akash Palkhiwala

不，我覺得這已經涵蓋了。

約書亞·布哈特爾

好的。我想繼續跟進一下，剛才您提到的QCT（高通技術公司）的指引中，汽車領域的數字似乎意味着環比大幅加速。這是不是之前提到的一些ADAS（高級駕駛輔助系統）項目逐漸落地的結果？也許您可以談談推動這一增長的因素以及您所預測的高點的持久性。

Cristiano Amon

不，非常感謝。正如我們一貫所說，我們在汽車領域建立的管道持續轉化爲收入，特別是隨着新車型的推出和新品發佈。這就是爲什麼我們繼續在汽車領域看到創紀錄的收入。我們並不隨大流，而是主要依靠我們的市場份額增長。我們對目前的發展軌跡感到非常興奮。我想說，我們對我們所做的關於收入規模的所有預測都充滿信心。當你看到我們2029財年的目標時，一切都在朝着正確的方向發展。而且我們不斷取得更多的設計勝利。我認爲，通過這個平台，我們在行業中的地位變得更加穩固。Flex正在產生牽引力，它能夠將ADAS和數字座艙整合在同一芯片組上，並且覆蓋多個層級。我們現在看到一些主要的銷量驅動因素達到了SOP（開始生產）。我們剛剛宣佈了與大衆汽車集團的一項廣泛合作。正如您提到的，我們在ADAS領域確實取得了更多進展。一旦OEM廠商看到我們與寶馬推出的堆棧成爲他們的可選項，我們看到了更多的興趣，這些項目也在順利推進。

接線員

下一個問題來自摩根大通的Samik Chatterjee。

薩米克·查特吉

我想問一個關於數據中心的問題，還有一個關於智能手機方面的問題。或許在數據中心方面，Cristiano，您能否向我們更新一下在這方面與客戶的進展情況？鑑於我們在內存方面看到的波動，這是否對您與客戶的進展造成了更大的阻礙？還是相反，由於材料清單的重點也在此方面，反而加快了討論的步伐？我還有一個後續問題。

Cristiano Amon

非常感謝，Samik。讓我先從數據中心開始說起。我認爲一切都按照我們的計劃進行。今天唯一公開宣佈的客戶是HUMAIN，進展順利。我們已經開始發貨，並且一直在與他們在ISV（獨立軟件供應商）和第三方工作負載方面展開合作。我們對團隊在路線圖上的進展感到鼓舞。我們從廣泛的互動中收到非常積極的反饋，您可以想象像我們這樣的公司會與一些最大的超大規模用戶和雲服務提供商進行對話。我們有非常獨特的東西。我們一直強調，我們有一個專門爲解耦數據中心設計的平台。我們在某些工作負載上表現出色，比如通過我們獨特的計算和內存方法進行解碼。如果有什麼的話，我認爲Groq的交易某種程度上驗證了這一點——當您考慮解耦數據中心時，需要專門的硬件而不僅僅是全能的GPU。我們正在獲得良好的牽引力。目前我們真正的重點是執行。我們已經確定了一些里程碑，現在正從兩個方向執行：一個是CPU。我們已經將RISC-V CPU添加到我們的路線圖中，此外還有與ARM兼容的Oryon。另一個是我們正在執行AI250，採用新的內存架構。我們將在投資者活動中提供詳細路線圖。到目前爲止，一切都在按計劃進行。我們仍然堅持認爲2027年開始會有收入體現。我們感覺很好，只需要繼續執行下去。我不知道，Akash，您是否想補充些什麼，然後再談內存。

Akash Palkhiwala

不，我認爲關於數據中心我唯一要補充的是，我們之前提到過，我們預計這將在幾年內成爲一項數十億美元的收入機會。所以Cristiano所概述的內容只是重申了這一機會。

Cristiano Amon

好的。關於內存問題，我想我們將看到事情如何發展。我來談一下具體情況。當我們退一步看整個業務時，我們對業務中的一切都非常滿意。我們只希望有更多的內存。手機受到的影響最大，因爲其規模和週期時間。所以我們預計其他業務領域受到的影響會相對較小。例如，汽車行業對內存價格的上漲相對不太敏感。正如你所指出的，內存對手機和物料清單（BOM）的影響。話雖如此，回顧過去的經歷，我認爲最好的參照是疫情期間發生的情況。高端市場已被證明對價格上漲更具彈性，我們認爲這可能是一個影響因素。但最重要的是，問題不僅僅是價格。問題在於可用性。因此，我認爲內存的可用性將決定手機市場的整體規模。原始設備製造商（OEM）很可能像過去一樣優先考慮高端市場，這部分受衝擊的可能性較小，我們將觀察消費者對其成品價格上漲的反應。我依然堅持我所說的。我認爲整個財年的手機市場規模將由內存的可用性決定，我們將按季度監測這一情況，隨着手機重新定價，產品層級逐漸向高端傾斜，我們將拭目以待市場的發展。

薩米克·查特吉

明白了。如果可以快速跟進一個問題，Cristiano。關於OEM優先考慮更高層級的產品，在這個更高層內，您是否認爲他們會降低芯片組或SoC的選擇標準，以便管理他們的總體成本，從而應對需要轉嫁給消費者的價格壓力？我的問題就這些。

Cristiano Amon

從總體趨勢來看，我想強調我們在本季度所觀察到的現象。是的，存在內存短缺，但當內存供應充足時，結果是非常好的。消費者需求非常強勁。多年來我們一直看到的趨勢是，高端市場份額繼續擴大。在相對持平的手機市場中，我們看到高端市場的混合比例正在增長。所以我認爲這是可能促使OEM廠商繼續專注於高端市場的因素之一。我在之前的發言中提到了一點，就是我們採用的雙旗艦戰略，這一戰略在市場上也得到了很好的反響。你可能會注意到不同的OEM廠商如何推出Ultra或其他類別，他們有多個不同層次的高端產品線，我認爲這將繼續發揮作用。但總體來說，我們希望高端市場更具彈性。當然，可獲得的內存數量是固定的。

接線員

下一個問題來自德意志銀行的Ross Seymore。

羅斯·西摩爾

您剛才提到了手機業務的一些不同方面，我的第一個問題是，考慮到您提到中國受到特別大的衝擊，那麼您認爲您手機業務中的多少百分比在中國？另外，在經歷了三月份的下降之後，您認爲正常的季節性還可能出現嗎？還是說這太難預測了？

Akash Palkhiwala

是的。關於您的第一個問題，Ross，我們並不會具體按地區細分數據。但如果您考慮由中國OEM廠商推動的銷量佔比，並根據他們所在的市場層級進行調整，我們的風險敞口會小於僅基於單位銷量得出的數據。

羅斯·西摩爾

那季節性方面呢？

Akash Palkhiwala

關於手機業務的季節性。我們認爲消費者的季節性需求將與我們過去看到的一致。消費者通常等待高端產品的發佈，並且在推出時會有顯著的購買行爲。正如Cristiano之前提到的，關鍵在於供應如何與需求匹配。我們沒有需求問題，就像之前說過的，需求依舊強勁。我們的設計中標管道依然強大。接下來幾個月的問題是如何讓供應與需求相匹配。

羅斯·西摩爾

還有一個跟進問題，關於運營支出（OpEx）。您很好地解釋了爲什麼它在三月季度有所上升。在此之後，鑑於您目前在內存市場上看到的情況，是否有任何調整？還是說你們打算繼續加大投資力度？

Akash Palkhiwala

我認爲這是 -- 我們對3月季度的預測是考慮全年情況的一種合理方式。正如我們之前所說，我們的重點是圍繞運營支出（OpEx）的以下框架：減少在成熟業務中的投資，並將其用於支持多樣化的優先事項。此外，我們還有像Alphawave這樣的收購推動了數據中心的增量支出和投資。但這些是我們關注的重點。過去幾年，我們在控制運營支出方面一直非常嚴格，使其增長顯著慢於收入和毛利潤的增長，這一運營計劃的框架不會改變。

接線員

下一個問題來自伯恩斯坦研究公司的Stacy Rasgon。

Stacy Rasgon

對於第一個問題，我想用另一種方式問這個季節性問題。我覺得它實際上是在說6月。通常情況下，由於季節性因素，我了解到你們6月的收入會有所下降。因此，你們預計手機業務將在第二季度達到$60億，而第一季度的指引爲$60億，同比下降約13%。考慮到目前存儲市場的狀況，您是否預計會有類似的同比變化情況出現在6月？或者您認爲這個$60億的數字，在供應受限的情況下，是一個不錯的預期嗎？我們應該如何結合3月的下降幅度和存儲市場的情況來理解6月的數據？

Akash Palkhiwala

是的。所以，Stacy，鑑於市場的不確定性，我們顯然還沒有對第二季度之後的情況做出具體指引。但正如Cristiano剛才所說，當您考慮到需求的基本面時，它們是非常強勁的。關鍵在於供應如何與之匹配。我們認爲供應將真正決定今年剩餘財政年度的財務預測。特別來看各季度之間的差異，您可以將3月作爲合理的方式去建模6月的表現。這與往年所看到的季節性模式實際上是相似的。

Stacy Rasgon

明白了。我的後續問題想問一下關於QTL的問題。聽起來需求是存在的，但我們還不確定能生產多少手機。在這種背景下，您如何看待一年中各個季度的典型QTL運行率？您認爲它們與我們過去看到的類似嗎？您的指引似乎與三月季度的表現一致，甚至可能略低一些。[聽不清] 還是更低？您是怎麼看待這個問題的？

Akash Palkhiwala

是的，Stacy，我是Akash。讓我試着從幾個方面來回答這個問題。首先，12月季度的表現非常強勁，本季度的手持設備數量高於預期。進入下一季度後，我們對QTL的指引略低於去年。因此整體趨勢是一致的。當然，這也取決於供應情況。如果您從全年來看，基於目前的供應，我們對單位銷量有負面預期。不過，實際結果還需要觀察未來幾個月的發展。

Stacy Rasgon

明白了。所以在目前所知的情況下，比3月略微低一點但仍保持相似水平似乎是合理的？

Akash Palkhiwala

我認爲我概述的框架是我們目前考慮問題的方式。

接線員

下一個問題來自瑞銀集團的Timothy Arcuri。

Timothy Arcuri

Akash，我想問一下關於QCT營業利潤率的指引。毛利率下降超過100%，雖然我們知道毛利率下降並不意外，但它似乎下降得很快，比我預想的要快。這裏是否發生了其他事情？我知道晶圓成本在上漲，而且聯發科在他們的電話會議中提到，他們仍在高端市場獲取份額。是什麼原因導致3月期間運營利潤率的下降超過100%？

Akash Palkhiwala

沒有，Tim。我們認爲毛利率將與12月季度基本保持一致。所以這只是因爲收入規模的變化以及我們提供的運營支出（OpEx）指導所致。

Cristiano Amon

我只想補充一點。看，我們看到了其他公司報告的情況，我認爲觀點非常一致，尤其是在季度環比方面。只是整個市場已經調整到了新的建設現實。因此，我們實際上沒有看到除此以外的任何情況。還要提醒大家我們一直以來的季節性因素，無論是否有內存問題，很多高端產品都會在中國新年期間發佈。所以你通常會看到一些中國廠商在環比基礎上下降，因爲他們只是爲了高端產品的發佈而提前備貨。

Timothy Arcuri

好的。那麼您有關於華爲許可證的更新嗎？我知道我們還在等。也許有什麼難點？如果高通不與華爲簽署許可協議，這對大客戶而言是否存在風險和先例？

亞歷山大·羅傑斯

感謝提問。我是Alex。關於華爲的討論確實沒有任何更新。討論仍在進行中。至於難點，我真的不能透露那些屬於保密討論的內容。這兩組談判在我看來是相當不同的，實際上有顯著差異，各自遵循不同的路徑。正如你所知，對於另一家公司，每當我們看到續約日期臨近時，我們會提前很久開始討論。所以那項工作正在進行中，我們對此沒有任何更新。

接線員

下一個問題來自Cantor Fitzgerald的C.J. Muse。

克里斯托弗·繆斯

我想知道的是，很明顯DRAM製造商一直在談論只能滿足50%到70%的需求，並且他們強調短缺將持續到2028年。所以很好奇你們是如何應對這種情況可能是持續的局面的？你們的中國客戶是否考慮設計採用CXMT？你們能否通過他們的資格認證？我假設鑑於三星自己供應DRAM以及台積電方面的晶圓承諾，你們與三星的業務應該很穩固。考慮到所有這些巨大的不確定性，你們如何管理這一切？

Cristiano Amon

看，非常好的問題。我要藉此機會澄清一下，儘管這很明顯。對於手機，我們不購買內存。我知道有些內存會堆疊在調制解調器上，但大部分內存是由我們的客戶直接採購的。鑑於我們的規模，你應該預期我們在每個內存供應商中都是最早獲得認證的之一。你能想到的所有內存供應商，包括CXMT和其他較小的公司，我們都已通過了認證。此外，與其他一些公司相比，我們具有靈活性。如果你深入研究，你會發現我們在平台上既可以使用新版本的內存，也可以使用舊版本的內存。所以我們有多代內存控制器。從平台的角度來看，我們將使用任何可用的產品。我認爲這是我們一貫採取的方法，當出現短缺時。至於問題的第二部分，這是更大的問題。我認爲數據中心的增長趨勢仍在繼續，並且這一點很明顯。內存供應商已經優先考慮HBM的擴展。我認爲你剛剛提供的一些數據正是我們所看到的。正如我之前所說，目前消費電子領域的內存供應同比低於需求，這在手機領域已經顯現出來。你開始看到有關遊戲機和其他消費電子產品設備的評論。我們無法預測這是否會延續到2027年或2028年。我認爲擴產計劃正在規劃之中。這也取決於數據中心的趨勢加速到什麼程度。可以合理假設，在本財年，手機市場的規模——這也是我們業務中最受衝擊的部分——將由DRAM的可用性決定。

Akash Palkhiwala

針對您第二個關於先進節點晶圓的問題，C.J。你知道，先進節點在晶圓供應方面也受到限制。但我們與供應商關係良好，因此我們有信心能夠獲得足夠的晶圓來滿足需求。

克里斯托弗·繆斯

我想跟進一個問題，如果我們確實看到驍龍芯片佔比上升，但總體單位銷量下降，我們應該如何看待這對QCT EBT利潤率的影響？

Akash Palkhiwala

是的，CJ，正如你所熟知的，我們在高端市場表現非常出色。因此，隨着銷量向高端轉移，這通常對我們是有利的。

接線員

下一個問題來自Melius Research的Ben Reitzes。

本傑明·賴茨斯

我想繼續就內存方面進行討論。當我們審視蘋果及其在全年可能實現的兩位數增長時，似乎他們將繼續獲得不成比例的DRAM供應份額。請問您如何應對這種情況，與所有合作伙伴協調？是否意味着某個廠商因這種不成比例的單元增長以及其分配情況，可能會增加延續到下一財年的不確定性？

Cristiano Amon

預測很難，但我想提醒您，我們還有另一個也有內存部門的大客戶。總體來說，我認爲規模較大的OEM廠商會比小規模的OEM廠商更有能力確保足夠的內存，並優先滿足需求。但我認爲這將是一個全行業的問題，沒有任何OEM廠商能夠倖免。總的來說，行業普遍的看法是這不是需求問題，而是供應受限的問題。

本傑明·賴茨斯

好的。關於這個問題已經有很多提問了。接下來我想重點討論一下數據中心。雖然您已經被問過是否有足夠的內存可用，但能否從最近的一些事件中提供一些更新，比如驗證了解碼方面的解決方案。自從Groq與英偉達的合作之後，進展如何？除了HUMAIN之外，相關討論如何推進？整體趨勢如何，以及你們的能力在哪裏？

Cristiano Amon

在此我不想過多透露即將舉行的投資者活動內容。首先，我想說的是，很多公司現在都認識到了高通的技術實力和執行能力。我們在技術實施上的過往記錄非常成功，並且基於我們的IP路線圖廣度，我們也理解計算和內存方面的一些動態。我們可能是少數幾家功率覆蓋範圍從低於5瓦一直到500瓦的公司之一。我們之前提到過，進入這個市場需要抓住市場的未來方向，我們將專注於推理尤其是解聚型推理。正如你所指出的，例如在解碼應用中，我們相信無論是在功耗還是總體TCO、計算密度、內存密度上，我們都極具競爭力。目前我們正在專注於執行。許多大公司在技術和產品方面給予我們的反饋都非常積極。現在球在我們這邊，我們需要執行，準備好硬件並展示結果，持續推動這一進程。

接線員

這結束了今天問答環節。Amon先生，您還有什麼要補充的嗎，然後結束本次電話會議？

Cristiano Amon

我想補充的是，不幸的是，整個行業都受到了內存短缺的影響，但我們對公司爲多個行業提供相關性的基礎建設仍感到非常鼓舞。我們在實現公司多元化收入的承諾上正按計劃進行，在短短時間內，機器人領域未來的機會取得了非常好的進展。物理AI機器人是邊緣AI的最佳代表之一，僅次於自動駕駛。我們相信我們正在打造一傢俱有多市場相關性的全新公司，並將繼續執行我們的路線圖。我要感謝所有合作伙伴、供應商，他們在當前內存短缺的情況下仍然支持我們，也要感謝我們的員工，期待下個季度與大家再交流。

接線員

女士們，先生們，今天的電話會議到此結束。您可以現在斷開連接。

詳細信息請訪問高通投資者關係

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