業績會第一現場

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優步2025年第四季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
優步公佈了強勁的第四季度業績，年度總預訂量增長連續第五年超過20%。
調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）爲$87億，增長了35%。
公司創造了$98億的自由現金流，同比增長42%。

業務進展：
優步繼續擴大其平台的規模和盈利能力，行程和月活躍用戶數強勁增長，超過了2億。
公司積極擁抱自動駕駛汽車（AVs），視其爲數萬億美元的市場機會，並正在全球多個市場積極部署。
宣佈首席財務官Prashanth Mahendra-Rajah離職，Balaji Krishnamurthy將接任。

機會：
運輸領域的自主性被視爲重大機遇，自動駕駛汽車（AVs）預計將大幅提升優步平台的能力和效率。
隨着自動駕駛汽車的擴展，預計將在全球業務擴張的同時爲收入增長和利潤率提升帶來積極貢獻。

下一季度指引:
優步計劃在其六大戰略重點領域進行有針對性的增長型投資，特別強調在自動駕駛技術領域的擴展。
預計將繼續投入資本支出以滿足不斷增長的基礎設施需求，尤其是在支持其人工智能和雲能力方面。

風險：
隨着技術規模擴大，來自人工智能服務的逐步增長可能會因預期的技術進步和整合延遲而帶來風險，從而影響整體預測和競爭地位。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

感謝您的耐心等待。我是Greg，今天由我擔任本次電話會議的操作員。在此，我謹代表公司歡迎各位參加優步2025年第四季度及全年業績電話會議。[操作員說明]

現在，我將電話轉交給投資者關係高級總監Alax Wang。Alax？

Alaxandar Wang

謝謝您，Greg。感謝大家今天加入我們，歡迎來到優步2025年第四季度及全年收益報告會。今天的電話會議上，有我們的首席執行官Dara Khosrowshahi、首席財務官Prashanth Mahendra-Rajah，以及即將上任的首席財務官Balaji Krishnamurthy。

在今天的電話會議中，我們將同時提供GAAP和非GAAP財務指標。關於這些非GAAP指標的更多信息，包括從GAAP到非GAAP指標的調整，已在新聞稿、補充幻燈片和我們向美國證券交易委員會的文件中有披露，所有資料均已發佈在investor.uber.com上。

本演示文稿和本次電話會議中的某些陳述是前瞻性陳述。請勿過度依賴這些前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述存在重大差異，我們不承擔更新今天所做任何前瞻性陳述的義務，除非法律要求。有關可能導致實際結果與前瞻性陳述產生重大差異的因素更多信息，請參閱我們今天發佈的新聞稿以及我們最近提交的Form 10-K和其他向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中描述的風險和不確定性。

我們今天早些時候在投資者關係網站上發佈了季度收益新聞稿、準備好的發言稿和補充幻燈片，如果您尚未查看，我們請您閱讀這些文件。接下來Dara、Prashanth和Balaji將發表簡短開場講話後，我們將開放提問環節。

那麼，讓我把話筒交給Dara。

達拉·科斯羅沙希

謝謝，Alax。第四季度對優步來說又是一個非常出色的季度。我們平台上的行程量再次加速增長，達到了150億的年化運行率，並且我們的用戶群增長到超過2億月活躍用戶。這些健康的輸入推動了卓越的輸出，總預訂量同比增長22%。

縱觀2025年全年，這是我們連續第五年年度總預訂量超過20%。我們創造了$87億的調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA），增長35%，並在自由現金流方面實現了驚人的$98億，增長42%。我們在2026年初勢頭強勁，擁有規模化且盈利的平台以及明確的運營框架來實現持久的增長。這使我們有信心在上個季度列出的六大戰略重點領域內做出有針對性的增長型投資。

當然，其中之一就是自動駕駛（AV）。去年這個時候，我們詳細闡述了對自動駕駛汽車的看法，而這一季度我們再度深入探討。通過從全球多個自動駕駛部署中學到的經驗，我們比以往任何時候都更加確信，自動駕駛汽車將爲優步解鎖數萬億美元的機會。自動駕駛汽車增強了我們平台的基本優勢：全球規模、深厚的需求密度、複雜的市場技術以及數十年實時匹配乘客、司機和車輛的實地經驗。我們也理解，無論是短期還是長期，有關自動駕駛對優步意味着什麼仍有許多合理的問題被提出並引發了討論。

我鼓勵大家閱讀我們的發言稿並查看補充幻燈片，在其中我們闡述了最新的觀點以及爲什麼我們相信我們的方法正在證明是正確的。

最後，我想借此機會向Prashanth表示感謝，我們今天早上宣佈他將於2月16日卸任首席財務官一職。無論是幫助我們獲得投資級地位、主導我們的首次股票回購計劃，還是帶領我們完成幾項收購，Prashanth一直是我和管理團隊的重要合作伙伴。我祝願他在一個激動人心的新機會中一切順利，他很快會分享更多相關信息。

我也非常高興Balaji將接任首席財務官一職。對於許多參加本次電話會議的人來說，Balaji並不陌生。我與他密切合作了很長時間，我堅信他是這個職位的最佳人選。他對我們的業務瞭如指掌，是一位大膽的思想家和出色的策略家，我很高興在這個對優步至關重要的時刻迎來他加入管理團隊。

現在我把話筒交給Prashanth和Balaji，讓他們說幾句，然後我們將回答您的問題。

Prashanth Mahendra-Rajah

謝謝你，Boss。首先，我要感謝Dara和整個優步管理團隊。當然，我要向Balaji致以最誠摯的祝賀，我知道他將做得非常出色。優步是一家一代人難遇的好公司，這裏充滿活力、發展迅速且富有創新精神，我在優步的每一刻都非常喜歡，並且對其未來極爲看好。

在假期期間，我有機會回顧了我們所取得的一切成就，從實現大規模的驚人增長，獲得投資級地位併爲股東帶來顯著現金回報。與此同時，一個新的機會出現了，我可以藉此爲美國服務，並回饋這個給予我和我的家人如此多的國家。我期待着很快分享更多相關信息。同時，我將與Dara和Balaji合作，確保順利且無縫的過渡。

現在讓我把話筒交給Balaji。

Balaji Krishnamurthy

謝謝您，Prashanth，感謝您爲優步所做的一切；也謝謝您，Dara，感謝您對我的信任。在這個時刻擔任這一角色是一種榮幸。我很幸運能夠在一個強大的基礎上繼續發展，加速核心業務，並依靠龐大且日益活躍的消費者、車主和商家基礎以及大額且不斷增長的現金流，我們可以戰略性地將其用於未來的投資，同時還有一流的人才隊伍，在規模化創新和執行中展現出GO-GET的文化，始終向前推進。

我期待與Dara、管理團隊、董事會以及大家共同努力，鞏固優步作爲一家經得起時間考驗的一代人難遇的公司地位。

那麼，我們將接受您的提問。

達拉·科斯羅沙希

好的，操作員。

接線員

[操作員指示] 好的。看起來我們今天第一個問題來自美國銀行的Justin Post。Justin？

賈斯廷·波斯特

很好。我想我會問一下關於自動駕駛汽車（AV）的競爭環境，也非常感謝所有的幻燈片和預先準備的發言。我只是想在您提到的30%的預訂量來自於主要城市的背景下，考慮特斯拉或Waymo等公司在這些城市推廣自動駕駛汽車對我們市場份額和盈利能力的影響。請從高層次談談這些問題。

達拉·科斯羅沙希

是的，當然可以，Justin。所以我認爲對我們來說，關於自動駕駛汽車的好消息是，我們認爲自動駕駛汽車的引入實際上是我們運營市場中的整體增長動力，對吧？因此，我們在舊金山的總預訂量有所加速，在奧斯汀和亞特蘭大也是如此，我們的預訂量有所增加。新加入平台的乘客數量比全國其他地區增長得更快，使用頻率也非常強勁。

所以無論是在市場上競爭的自動駕駛汽車，還是像在奧斯汀和亞特蘭大這樣的平台上運行的車輛，都證明是擴大整體經濟蛋糕或可利用的經濟蛋糕的淨正面因素。因此，從這個角度來看，當我們看待自動駕駛汽車時，這是一個根本性的積極機遇，正如Waymo最新估值$1,100億所反映的那樣，這在投資前的基礎上是非常驚人的。但這並不是一種會取代現有技術的技術，而是一種增強技術。

當我們看到與自動駕駛汽車（AV）相關的自身表現時，我們平台上的自動駕駛汽車使用率顯著高於獨立1P平台。根據公開數據，每輛車每天的行程數高出30%，預估到達時間（ETA）也更優。因此我們知道，目前市場上最好的產品就是搭載在優步平台上的自動駕駛汽車。

再來看看我們正在建立的合作伙伴關係，無論是與Waymo、英偉達（NVIDIA）、最新的合作伙伴Waabi、Avride、Nuro還是Lucid的合作，這些公司已經有具備量產能力的汽車。我們預計到今年年底將進入15個城市，並且之後還將進一步擴展，這實際上會推動我們在背後看到的自動駕駛汽車業務浪潮。所以從總營收角度來看，我們認爲自動駕駛汽車對整個生態系統是一個淨利好。

關於利潤率，我認爲自動駕駛汽車（AV）與其他產品非常相似，即每當我們推出一款新產品時，其利潤率都會低於優步X（UberX）、優步黑卡（Uber Black）或優步預約（Uber Reserve），因爲我們在構建流動性。隨着時間推移，利潤率會逐步提高。例如，在我們今天與多家規模化的自動駕駛汽車合作伙伴簽訂的協議中，基於當前消費者車費水平，我們將擁有健康的經濟收益，而健康的經濟收益意味着正向收益。這些是我們目前正在達成的交易。

因此，從利潤率的角度來看，結構性地講，我們認爲自動駕駛汽車生態系統總體上將對移動出行領域產生積極影響。我們目前獲得的利潤率是良好的正向利潤率，對我們的合作伙伴而言是公平的，對我們來說也是合理的。

從競爭角度來看，現階段自動駕駛汽車還沒有實現規模化，對吧？去年在優步平台上新增的行程量是整個自動駕駛行業增加量的50倍。隨着規模化推進，我們預計這一領域將會變得具有競爭力。我們認爲許多參與者最終會加入我們的平台，因爲他們意識到在一個第三方平台上，車輛利用率結構上更高。而且，競爭對我們而言並不是什麼新鮮事。

我們是多產品玩家，無處不在，同時也覆蓋全球。另外，我們的會員計劃真正讓用戶高度、深度參與到我們的平台中來，因此對於在競爭市場中的表現，我們充滿信心。我們也堅信自己將成爲自動駕駛汽車製造商和技術公司將資產投放的首選平台。

Balaji Krishnamurthy

此外，Justin，我是Balaji。我想補充一點，儘管你提到的是頂級市場，但重要的是要記住，美國70%的市場在股票市場之外，而我們近75%的美國利潤來自這些市場。並且這些數字還在增長，因爲這些市場的增長速度超過了前20大城市。這是一個非常普遍的誤解。很多人認爲優步的利潤池集中在前幾大城市，但事實完全不是這樣。

當你考慮短期內自動駕駛汽車的佈局時，那些非前20大市場在未來很長時間內也不太可能被自動駕駛汽車觸及。因此從我們的角度來看，不僅在這些市場中我們將處於有利位置，成爲自動駕駛汽車合作伙伴的首選平台；而在美國其他地區，傳統拼車運營商如優步將繼續主導市場。

達拉·科斯羅沙希

同時，請投資者記住，我們60%的移動出行總預訂量來自美國以外的國際市場。因此，我們在美國大城市之外有龐大的業務，而在美國以外的移動出行業務甚至更大。

接線員

我們下一個問題來自高盛的埃裏克·謝裏丹。

埃裏克·謝裏丹

首先，Prashanth，祝你未來一切順利，恭喜Balaji履新。我想深入探討一下致股東信中的一些內容，你們提到了客戶增長以及2025年的強勁勢頭。能否談談你們當前的戰略重點和增長投資，尤其是在吸引新產品用戶並保持這種增長勢頭方面的優先事項？另外，談談優步One如何在未來12到18個月內繼續深化客戶的終身關係？

達拉·科斯羅沙希

是的，絕對如此。因此，我們在用戶增長方面感到非常高興。關於推動用戶增長的戰略，我將其分爲產品、使用場景、人口統計和地理區域。我們正在沿着這些不同的細分市場推出新產品。例如，看我們的Moto產品，這是一款兩輪車產品，價格更便宜且更實惠，爲我們帶來了大量的新用戶群體。而且，當遇到下雨天，或者Moto用戶晚上約會時，他們會升級到UberX或其他使用場景。因此，推出新產品是我們吸引新消費者的一個領域。

此外還有新的使用場景。一個新場景可能是Reserve服務，我們原本以爲Reserve會服務於那些需要更高可靠性的用戶。但同時，也有許多郊區客戶，他們之前認爲優步的可靠性不足以滿足趕時間的機場行程。現在由於我們提供了Reserve產品，他們開始使用這項服務。這個產品的利潤率更高，也爲我們的司機帶來了更高的收入，同時也吸引了新客戶加入平台。

同樣適用於女性優先、青少年以及較年長人群等不同人群的產品。所有這些都在爲平台引入新的使用場景或不同的人口統計群體。

最後但同樣重要的是國際市場的增長，特別是在密度較低市場中的增長，正如Balaji剛才提到的那樣。這是主要城市以外的增長，通常密度較低市場的增長率比大城市的市中心高出1.5至2倍。這一結果得益於新供給的增加，隨後也吸引了新用戶。因此，我們對客戶增長感到非常滿意，並且目前沒有看到任何減速的跡象。

當然，還有我一開始提到的自動駕駛汽車（AV），這是一個全新的使用場景。有些人對這項技術感興趣，而有些人則完全熱愛它，我們認爲AV可以成爲另一種獲取客戶的途徑。Balaji，對此還有什麼要補充的嗎？

Balaji Krishnamurthy

我想補充一些定量數據來支持Dara所說的內容。如果考慮我們增長的核心來源，仍然是用戶群的增長，這對公司未來幾年的發展是非常令人鼓舞的信號。在2025年初，我們的MAPC同比增長率約爲14%，而年底時達到了18%，這是一個非常強勁的增長。

展望未來，我們仍有很大的增長空間。當前我們的MAPC已經超過2.02億月活躍用戶，年度活躍基礎超過4.5億。我們正不斷提升對該用戶基數的滲透率。與此同時，雖然頻率增速有所放緩，但這更多是由於我們的隊列逐漸成熟所致。我們發現，新的騎手和食客隊列表現出比之前的美國隊列更強的留存率，這很大程度上得益於我們在早期生命週期投資上的專注，確保我們所獲取的消費者在接觸優步平台的初期階段就能更好地保持粘性。

當我們向用戶介紹我們提供的多種產品時，第四季度有40%的用戶使用了不止一個優步產品。最後，我們的會員計劃作爲一項關鍵投資領域，仍以55%的同比增長速度發展，這極大地增強了我們獲取用戶的隊列效應。因此，我們在這方面有很大的增長空間，並且對我們所做的投資感到相當樂觀，我們也在謹慎地衡量LTV與CAC比率。

接線員

下一個問題來自摩根士丹利的Brian Nowak。

布萊恩·諾瓦克

我有兩個問題，一個關於自動駕駛，另一個關於資本回報。Dara，感謝你在信中對自動駕駛進行了詳細說明。我想再給你一次機會來反駁其中一個常見的擔憂。歷史上，那些資本密集型、需大量投資的技術往往最終走向「贏家通吃」的局面。您能否解釋一下爲什麼您認爲自動駕駛在未來3年、5年甚至10年內不會走上這條路？尤其是在安全性對於擴展自動駕駛至關重要的情況下。這是第一個問題。

然後第二個問題，可能是給Balaji或者Prashanth的。您談到在整個2025年期間，大約會將50%的自由現金流回饋給股東。您是否仍然堅持這種理念？或者當我們展望2026年時，關於再投資與資本回報的理念是什麼？

達拉·科斯羅沙希

是的，絕對如此。關於自動駕駛車輛（AV）和贏家通吃這個問題，我認爲這適用於技術平台。我想提醒大家的是，就出行（Mobility）和現在日益增長的配送（Delivery）業務而言，優步是那個佔據主導地位的贏家。但這並不是一直如此，之所以能做到這一點，是因爲我們具備國際化的佈局、比競爭對手更廣泛的覆蓋面，並且我們的多產品戰略是通過系統內部有機發展而來的。

因此，在涉及出行和配送領域，尤其是在美國以外的市場，我們是典型的贏家通吃型產品。硬件的情況則截然不同，因爲如果你看原始設備製造商（OEM）行業，你會發現有許多汽車製造商，其生產是本地化的，還有各地區的本土冠軍企業等等。而如果看自動駕駛（AV）相關的趨勢，它越來越像我們對未來十年的願景——也就是從現在起的十年後，每一輛新車都將搭載L4或L3級別的全自動駕駛軟件。

在這樣的世界中，我們認爲會有許多供應商，而不僅僅是一兩家。如果我們來看現在的自動駕駛領域，有多家玩家正在接近終點線。顯然，Waymo雖然還沒有完全實現目標，但它們的安全性已經超過了人類駕駛，這是非常了不起的成就。此外還有像小馬智行（Pony）、文遠知行（WeRide），以及在中國研發出自動駕駛技術的百度（Baidu），我們在美國以外地區也與他們建立了合作關係。

在美國，也有許多其他合作伙伴，比如Waabi、英國的Wayve、加拿大的Waabi、英國的Wayve，還有美國的Nuro和Avride。當然，還有一個重要的參與者——英偉達（NVIDIA），他們正在開發一個硬件平台、傳感器套件和計算平台，我們相信這個平台將成爲行業標準。同時，英偉達也在開發完整的自動駕駛軟件。

因此，隨着領域內這些參與者的增多，再加上多個軟件提供商已經解決了相關問題，英偉達也在某種程度上設定了行業標準，我們非常有信心地認爲：一，自動駕駛車（AVs）將爲出行領域帶來淨利好，換句話說，它將擴大整個市場類別。而作爲第三方市場的贏家通吃者，我們認爲這一市場將會非常龐大且充滿活力。Balaji，你要回答第二個問題嗎？

Balaji Krishnamurthy

當然可以。我們確實詳細闡述了資本配置的優先事項。簡單總結一下我們的看法，我們的首要任務是確保在覈心業務看到的機會背後進行適當再投資。我們現在處於一個很好的位置，即使在進行這些投資的同時，我們也產生了大量的現金。正如我們所說，我們已經產生了約$100億的自由現金流，較去年增長了40%。這爲我們提供了很大的空間來進行投資，確保我們在推進自動駕駛戰略的同時，還能夠評估任何出現的併購（M&A）機會。

同時，這依然給我們留下了大量的現金可以回饋給股東。因此，這對我們來說不是一種非此即彼的選擇，我們可以同時做到這些事情。

至於您提到的是否會將50%的自由現金流返還的問題，基於我們目前的可見度以及我們的股票仍然非常便宜的事實，我們將繼續積極回購公司股票，並且您應該預期這一節奏會持續穩定下去。我們會按計劃大幅減少股份總數。

達拉·科斯羅沙希

我認爲這裏的好消息是，憑藉我們的自由現金流生成能力以及未來預期還將增加的自由現金流，我們可以兩者兼顧。一方面，我們可以適當地進行與增長相關的投資；另一方面，我們將繼續減少股本，因爲歸根結底，我們都是股東，而現在回購股票的機會非常難得。

接線員

我們的下一個問題來自Evercore的Mark Mahaney。

Mark Stephen Mahaney

兩個問題。您談到了2026年美國業務和總預訂量的加速增長，這有點不尋常。通常情況下，像你們這種規模的企業不會追求進一步加速增長。請講一下幾個關鍵因素以及對這種加速增長抱有信心的主要原因。另外，過去也有提到過這個問題，你們是否願意將資本投入自動駕駛車隊？對於未來如何以資本密集型方式運營自動駕駛業務，你們的想法有無變化？

Balaji Krishnamurthy

好的，謝謝Mark。我來回答關於美國業務加速的問題，Dara會回答第二個問題。當我們審視我們的美國業務時，可以看到在過去幾年直到2025年初，我們受到通貨膨脹的顯著影響，尤其是在美國的保險成本方面。這一成本我們通過消費者定價轉嫁給市場，這也導致了業務的放緩。

但在去年一年中，我們保持了價格相對穩定。隨着我們在保險改革和產品驅動下獲得的數億美元的成本節約逐步顯現，我們現在處於一個位置，即保險從一個去槓桿化的成本項轉變爲一個給我們帶來槓桿的項目，這使我們能夠在某些市場保持價格平穩甚至更具競爭力。

因此，這種價格的一致性對長期需求彈性有很大的影響。我們能夠維持的時間越長，對我們越有利，我們也非常看好美國核心業務在這樣的策略下的加速發展。此外，我們的「槓鈴戰略」也產生了有意義的影響，我們在高低兩端都看到了機會。例如，在過去的這一年，高低端市場分別增長了40%，即使在美國市場也是如此。諸如“Wait & Save 等產品表現出強勁勢頭，而高端產品如XXL、機場班車擴展等也同樣如此。所以我認爲這些產品蘊含着巨大的機會。

最後一點，是我們向稀疏市場的擴張，正如Dara之前提到的，這些市場的增長率比密集市場快1.5倍，但僅佔全球出行次數的20%。因此，我們在美國有很大的機會提升在稀疏市場的可靠性和針對這些市場的產品供應。Dara？

達拉·科斯羅沙希

是的，並且Mark，關於我們在自動駕駛（AV）領域的投資和資本效率，一方面，我們確實在投資於自動駕駛軟件公司。我們最新的投資是Waabi，這是一家領先的自動駕駛卡車提供商，同時也正涉足乘客出行領域，這非常棒。舉例來說，作爲這項投資的一部分，他們平台生產的前25,000輛乘用車也將獨家上線優步。

所以我們投入資本是爲了確保未來的供應。正如我所說，這部分供應將在盈利經濟模型下運作，這是非常好的。我們將繼續做出類似的承諾，比如與Nuro、Lucid等公司的合作，未來還會有更多。同時，我們正在與金融玩家對話。而我們所看到的數據表明，無論是卡車還是每輛車每天的產量、利用率、每輛車的收入產生能力以及當然還有每輛車的盈利能力，都在提升。我們會與車隊合作伙伴一起管理車隊，清洗、充電等等，維修車輛。

我們擁有世界上最大的車隊生態系統。因此，我們相信我們能夠以一種較低的可變成本基礎來擴展這些業務，並且由於我們已經全球化，我們將擁有比任何其他參與者更大的全球足跡。

在此過程中，我們正在與金融機構、私募股權投資者、銀行等進行對話，其中一些已經在爲我們的車隊合作伙伴提供貸款。這些車隊夥伴通常會購買電動車(EV)，將來也會轉向自動駕駛汽車(AV)。

所以這件事情絕對會發生。大家將會看到有關AV和EV車隊融資的相關新聞。儘管我們會做出一些承諾，這些承諾基於盈利經濟模型，但我們確實認爲我們將建立一個非常健康的融資生態系統，包括股權和債務。正如萬豪不需要擁有自己的酒店，而是由房地產信託基金（REITs）持有並實現適當的股本回報，未來大家也會在車隊融資上看到類似的情況。我們在這個路徑上仍處於非常早期的階段，但我們非常有信心能夠實現目標，並且整個生態系統最終會像數據中心一樣實現金融化。

Mark Stephen Mahaney

恭喜您，Balaji。祝您一切順利，Prashanth。

接線員

接下來的問題來自摩根大通的Doug Anmuth。

Douglas Anmuth

關於自動駕駛汽車（AV），您能否談談如何看待數據和仿真加速這些AV 2.0 軟件公司進入市場的路徑？另外，在今年年底前可能部署的15個市場中，推動這些市場上線運行的關鍵因素或障礙是什麼？如監管、製造、安全或其他方面的問題？

達拉·科斯羅沙希

是的，完全正確，Doug。我們在數據和仿真領域感到非常興奮，尤其是隨着更大規模模型和更強計算能力的出現，仿真能力在行業內變得越來越強大。例如我提到過的Waabi，它是仿真領域的領先者之一。而新的仿真功能能夠獲取一段數據，並通過其生成數千種不同的仿真場景，從而創建出在現實世界很難遇到的長尾案例。通過仿真，您可以創建多種實例和分支來訓練您的模型，併爲現實世界的使用做好準備。

然而，現實世界的情況有所不同，且可能會產生意想不到的情況。比如舊金山的大停電，Waymo在應對這種情況時遇到了極大的困難。因此，獲取現實世界的數據是非常重要的。好消息是我們已經爲此做好了充分準備。我們正在與英偉達合作，建立一個用於收集現實世界數據的工廠，該工廠計劃收集超過300萬小時的特定於自動駕駛車輛的真實數據，包括上車、下車等所有優步司機需要處理的複雜情況。我們和英偉達將收集這些數據並提供給我們的合作伙伴。因此，如果說小型玩家存在劣勢的話，那就是數據，但我們和英偉達正在聯手普及自動駕駛汽車真實數據，並將其提供給整個AV生態系統。

結合許多合作伙伴正在開發或者已經擁有的先進仿真能力，我們可以爲衆多參與者制定一條非常快速的自動駕駛汽車準備路線圖。

至於我們預計進入的15個城市，您需要與合作伙伴達成協議。顯然，還必須確保有足夠的資金用於購買車輛。我們正在設置站點、購置房地產，並確保充電基礎設施到位。當然，我們的政府關係團隊也在與當地監管機構合作，以確保我們準備就緒。

此外，我們必須與合作伙伴共同制定安全保障措施。安全性對於自動駕駛汽車來說至關重要。通常我們會先讓駕駛員留在車內進行試運營，隨着時間的推移，像我們在阿布扎比那樣，會逐步取消駕駛員並實現完全的自動駕駛功能。這就是我們構建並正在學習的機制，我認爲隨着進程推進，我們會越來越快。

Balaji Krishnamurthy

我要補充的是，在考慮推出所需條件的同時，我們還需要思考如何實現規模化。推出工作會面臨Dara提到的各種阻礙和任務，但關鍵在於避免未來可能出現的瓶頸。因此，我們需要OEM廠商開始提升產能。正如我們在一些合作中已經提到的數萬輛汽車那樣，未來我們將有更多這樣的OEM合作關係。隨着時間的推移，我們預計這些承諾將會得到金融化支持，並由資產所有者接管。但在最初的幾年裏，我們也會參與部分車輛的採購。

接線員

接下來的問題來自MoffettNathanson的Michael Morton。

邁克爾·莫頓

恭喜新上任，Balaji。我在想，自動駕駛汽車（AVs）需要投資者從長遠角度考慮問題。您能否談一下不同階段以及您預期它們的持續時間？目前我們處於第一階段，比如在舊金山這樣的市場進行小規模發佈。您能否談談未來幾年內，我們如何讓數萬輛自動駕駛汽車進入優步的網絡？我知道這是個動態目標，但市場應如何期待它的發展？

Balaji Krishnamurthy

當然可以。謝謝，Martin。這個問題我來回答。所以當您考慮這些部署時，尤其是在優步的網絡上，我們最初要解決的問題是通過自動駕駛汽車（AVs）獲得基礎供應量，以滿足每週需求曲線低谷時的需求。正如您在幻燈片中看到的，我們在奧斯汀的部署已經能夠爲市場上的自動駕駛汽車提供非常穩定的需求。如果您想到我們的網絡從週六到週一下降約45％，對自動駕駛汽車來說，這個數字會更加穩定，對吧？所以我們能做到這一點，而第一階段將是進入多個市場，並實現那種一致的基礎供應量。

當我們從小規模轉向更大規模時，我們的目標是車輛平台成本需要下降，並且必須能夠以有意義的方式擴大潛在市場規模（TAM），因爲在這個階段我們應該能夠降低消費者的成本。到了那個時候，我們可以超越低谷需求水平，開始向中等需求水平邁進。最終，在很長一段時間裏，我們可以設想在某些市場大部分供應將來自自動駕駛汽車。但鑑於原始設備製造商（OEMs）目前的生產增長曲線，那個未來還很遙遠。

因此，我認爲回到如何達到數萬輛車的問題，這個答案對每個參與者來說可能都是相同的。關鍵在於原始設備製造商（OEMs）能多快提升產量。對於原始設備製造商來說，這是一個挑戰，因爲他們需要思考一種全新的使用場景，即數萬輛車而不是他們傳統汽車的數百萬輛。像我們與合作伙伴討論的這種承購承諾將在那裏發揮重要作用，而且資產的金融化也將變得重要。

達拉·科斯羅沙希

Mike，我想補充一點，如果您真的從長遠角度來看，其中一個關鍵因素是哪些公司能夠利用這些汽車在需求低谷期，那時它們基本上不會忙碌。而將其用於我們的物流生態系統中的配送和貨運，爲我們提供了一個機會，實際上可以比其他任何人更高效地使用這些車輛。我們擁有網絡利用率。即使在供應非常低的情況下，我們的網絡已經推動了更高的利用率。隨着供應增加，我們在僅限移動網絡、配送、貨運以及最後一公里配送方面的利用率優勢將會變得非常有趣，這是我們擁有的結構優勢，任何其他參與者都無法具備這一特點。

Alaxandar Wang

Greg，我們將再提一個問題，請。

接線員

好的。最後一個問題來自Jefferies公司的John Colantuoni。

約翰·科蘭圖尼

首先從廣告業務說起。該廣告業務繼續看到令人印象深刻的增長，配送廣告滲透率現在已經超過了我們之前設定的2%目標。也許您可以更新一下您對配送廣告長期潛力的看法，以及您看到的保持該業務快速增長的關鍵機會是什麼？

其次，隨着配送業務增長加速至多年高點，也許您可以談談這種更快增長的驅動因素，並分享您對未來幾個季度可持續性的看法？

Balaji Krishnamurthy

謝謝，John。廣告方面由我來回答，配送方面由Dara回答。關於廣告，我們對我們目前的勢頭感到非常滿意。正如您正確指出的那樣，很多年前我們曾提到過2%是配送廣告滲透率的潛在上限。我們現在看到的是，這裏的機會可能大得多。當我們思考企業在中小企業（SMBs）旅程中的位置時，中小企業的廣告滲透率遠高於2%，而企業客戶的年同比增長現在遠遠超過了中小企業的增速。

所以在某種程度上，企業廣告正在迎頭趕上，這意味着我們在這裏有很大的發展空間。同時，我們在雜貨、零售和出行領域的產品還處於較爲初級的階段，這些領域也存在增長機會。Dara，你想快速完成交付嗎？

達拉·科斯羅沙希

是的，絕對如此。關於交付，我認爲有五個因素與增長率有關。首先，我要說的是選擇的基本面。在許多國家，我們的選擇仍然只佔可觸達市場的30%到40%。在美國，特別是在人口密度較低的市場以及中小企業中的選擇還沒有達到我們的預期。因此，你會看到——事實上你已經看到了平台上商戶數量增長的加速。你應該會繼續看到這一點。我們正在不斷投資於銷售團隊，並顯然通過AI等技術實現效率最大化。但我們的選擇增長正在加速。隨着選擇的增長，你有更多商品可以出售，新餐廳吸引了新的受衆，同時提升了轉化率。所以選擇是第一位的，我們在商品選擇方面還有很大的提升空間。

第二是在人口密度較低地區的增長，尤其是在美國，我們在郊區的品類地位顯著低於大城市，而我們在這一領域的選擇正取得進展。至於服務的可靠性，無論是在美國還是其他地區，我們在低密度和高密度區域的增長都相當快。

第三是我們正在Eats上銷售的新產品。我提到過這一點，進入雜貨零售領域是一個巨大的$1萬億機會，我們也在持續增加雜貨合作伙伴的數量。目前我們在美國已經有五家排名前十的合作伙伴，未來還會繼續擴展。我們會有一些即將宣佈的消息。例如，我們最近與澳大利亞最大的雜貨商Kohl's達成了多年的獨家合作，對此我們感到非常高興。因此，新產品結合選擇性是第三個驅動力。

第四是會員，4,600萬名會員，增長率超過了50%。平台上的會員，不僅限於外賣業務，整體預訂量已接近總訂單額的50%。雖然還未完全達到，但我們很快就會突破50%。無論是訂餐、購買雜貨、獲取充電器、Best Buy購物，還是使用AV打車服務，這些成員都非常忠實。

最後但同樣重要的是，我們將繼續開拓新市場。Eats在國際市場的佈局還不如同行的移動出行業務廣泛。每次我們在推出Eats時結合移動出行業務，都會對其他競爭者形成結構性優勢，從而推動品類地位的增長。我們在英國曾是第三名，而現在已經是第一名，且完全是有機增長。

我們在德國從零開始啓動項目，現在在很多單個城市已與當地頂尖玩家齊頭並進。日本也是我們另一個有機推出的市場，目前我們已成爲日本市場的絕對領頭羊。因此，在外賣業務上仍有國際擴張的空間。我認爲這五個要素——選擇性、低密度地區、新產品、雜貨和零售會員，以及一些新的國際市場推出——將使我們能夠以健康的速度持續增長收入，同時提高利潤率。

好的，我想這就是全部內容了。感謝大家參與這次電話會議。特別感謝優步團隊爲大家帶來又一個出色的年度業績。還要感謝Prashanth幫助我們完成了這段旅程，[無法辨識的部分]公司現在已經變得和您剛加入時完全不同了。這其中很大一部分要歸功於您的領導。我相信您也爲Balaji做好了充分準備，讓他繼承您的事業並將我們帶到下一個高度。再次向Balaji表示祝賀。

詳細信息請訪問優步投資者關係部

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