美聯儲主席提名引發預期重構，美債長端利率應聲走高

上週（2026/01/26-2026/01/30）， $華夏精選固定收益配置基金 (HK0000439627.MF)$ 表現穩健，美元份額淨值上漲14bps，港元份額淨值上漲27bps。隨著美聯儲進入降息觀望期，新任主席提名帶來的不確定性導致美債長端利率承壓，但本基金通過集中配置於短久期、低貝塔的確定性資產，有效隔離了長端利率波動的干擾，在波動的市場環境中展現了良好的防禦屬性。

從宏觀及經濟數據來看，中國經濟穩中有進，2025年規模以上工業企業利潤同比增長0.6%，實現四年來首次正增長。國際方面，美聯儲於1月28日決定維持利率在3.50%—3.75%區間，結束連續三次降息週期並進入觀望期。此外，美國三季度實際GDP年化季環比終值4.4%，核心PCE通脹維持2.9%，顯示經濟韌性與通脹並存。

全球利率走勢方面，上週美國國債收益率呈現顯著陡峭化趨勢，短端下降，長端維持高企。受FOMC維持利率不變、鮑威爾未提供前瞻指引，以及特朗普提名沃什接任美聯儲主席的影響，收益率曲線進一步趨陡，2/5/7/10/30年期相較前上週五分別上行-7/-4/-1/1/5bps。日本方面，隨著40年期國債拍賣順利完成，市場平倉空頭頭寸需求及真實資金流入使情緒有所緩解，40年期國債回落到3.9%，10年期保持在2.25%左右。

信用市場方面，本週中資投資級美元債利差整體持平至小幅走闊1-2bp，板塊間分化較大。TMT板塊10年期美團美元債、快手美元債、阿里美元債均小幅走闊1-2bp;AMC 及租賃板塊整體買盤活躍，2028-29年到期的信達、東方美元債及遠東宏信美元債信用利差均收窄1-2bp;同時中資銀行及券商浮息債持續收到追捧，利差進一步收窄1bp左右。

面對美聯儲進入降息觀望期及全球風險偏好偏弱的市況，我們將繼續堅持短久期、高流動性策略，通過靈活的現金政策強化組合下行保護。同時，我們將密切關注國內穩增長政策延續及外部合作合力對信用環境的支撐，通過大類資產配置尋求相對確定的潛在收益回報。

【上週宏觀數據回顧】（2026/01/26-2026/01/30）

美聯儲利率決議：維持利率在3.50%—3.75%，結束連續三次降息週期，進入觀望期。

中國工業企業利潤：2025年同比增長0.6%，實現四年來首次正增長；12月單月增長5.3%。

【本週關注】

國內：中國1月PMI及後續穩增長政策實施。

國際：地緣政治風險、美國動向及美國一月失業率數據。

$恒生科技指數 (800700.HK)$ $恒生指數 (800000.HK)$ $中芯國際 (00981.HK)$ $阿里巴巴-W (09988.HK)$ $美團-W (03690.HK)$ $騰訊控股 (00700.HK)$ $比亞迪股份 (01211.HK)$ $網易-S (09999.HK)$ $小米集團-W (01810.HK)$ $快手-W (01024.HK)$ $京東集團-SW (09618.HK)$ $百度集團-SW (09888.HK)$ $上證指數 (000001.SH)$$滬深300 (000300.SH)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $滬深300 (000300.SH)$ $中證1000 (000852.SH)$ $科創50 (000688.SH)$

數據來源：彭博，截至2026年1月30日。

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