科技巨頭Capex再加碼！後市股價如何看？

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【🎁業績PK】谷歌或再超預期，亞馬遜料「再度炸裂」，你看好誰的劇本？

本周，業績焦點再度匯聚於兩位萬億美元巨頭的隔夜交鋒：谷歌與亞馬遜將分別於美東時間2月4日（周三）及2月5日（周四）盤後發布最新業績。

谷歌2025Q4業績直播（即時傳譯）
亞馬遜2025Q4業績直播（即時傳譯）

過去一年，憑借AI敘事高歌猛進的 $谷歌-A (GOOGL.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ ，與因增長疑慮而相對滯漲的 $亞馬遜 (AMZN.US)$ ，形成了鮮明對比。本次業績之爭，將檢驗谷歌的「未來溢價」是否堅實如故，抑或亞馬遜的「當下價值」能否迎來重估。

🔎谷歌：為「AI明天」支付溢價，會否給出昂貴資本開支計劃？

美銀證券指出，營收與每股收益雙超市場預期幾乎是大概率事件。核心驅動力清晰可見，一方面得益於數字廣告市場的整體穩定，另一方面則源於其王牌AI模型Gemini 3.0的強勁推力，預計將搜索引擎業務的增速推高至15%-16%，YouTube增速至14%-15%，均顯著超越市場共識。

然而，這份預期的成績單或許已不是最大看點。在Meta大幅上調資本開支指引後，市場正屏息等待谷歌的回應，其答案將決定高昂的估值溢價是否站得住腳。美銀證券預計，谷歌2026年的資本開支可能高達1390億美元，同比激增近50%，並大幅超出市場當前預期。投資者亟待從管理層的闡述中判斷：如此規模的激進投資，是維持其AI領域長期領導地位的必要之舉，還是會在短期內過度侵蝕利潤率和自由現金流？

向牛牛AI提問：Gemini「爆火」，哪些業績指標將反映其表現？

🛒 亞馬遜：被指「相當便宜」，業績能否引爆股價重估空間？

與谷歌承載市場的浪漫想象不同，亞馬遜正靜待一場「價值發現」。Nova Capital 指出，亞馬遜在當前股價下顯得「相當便宜」，並給出了「買入」評級與未來12個月超過28%上漲潛力的樂觀預測。

首先，亞馬遜擁有持續可預測的盈利超預期能力。他已創下連續11個季度EPS超越市場預期的紀錄，這種近乎常態的超預期，表明市場分析模型可能持續低估了其運營杠桿。

其次，是其野心勃勃的資本開支正直接投向最賺錢的引擎。

亞馬遜2026年資本支出預計超1500億美元，在科技巨頭中一馬當先。關鍵在於，這些投資正全力用於AI算力基礎設施容量翻倍，以應對當前供不應求的AWS雲服務。這意味著投資並非賭博未來，而是在加速擴產、將現有高利潤的積壓訂單轉化為實實在在的報表收入。

分析指出，在超大型公司中，亞馬遜的估值接近或低於平均水平，然而其預計的未來兩年EPS增長率卻是同行中最高的。這種「高增長、低估值」的錯配，構成了股價巨大重估空間的核心邏輯。

有趣的是，尽管兩家巨頭都在進行著千億美元級別的資本開支競賽，但其底層邏輯卻截然不同，形成了本次PK的戲劇性張力：

🤖谷歌（1390億資本開支）：投資於不確定但充滿想象的AI未來，旨在搶占下一代技術製高點，維系其高溢價敘事。

🚀亞馬遜（1500億資本開支）：投資於已「售罄」且利潤豐厚的現實需求（AWS），旨在將確定的訂單轉化為更強勁的盈利增長，糾正市場的低估。

因此，這不僅僅是一份季度業績的對比，更是一場關於「敘事溢價」與「價值重估」的碰撞。誰的表現更能贏得市場的青睞？歡迎留下你的預測~👇👇

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