業績會第一現場

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蘋果2026財年Q1業績直播（即時傳譯）

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- 蘋果公司在2026年第一季度報告了創紀錄的$1,438億收入，比去年增長了16%。
- 該公司實現了歷史最高的淨利潤$421億，稀釋每股收益爲$2.84，同比增長19%。
- 公司報告毛利率爲48.2%，主要得益於產品組合優化和槓桿效應，尤其是來自iPhone銷售的貢獻。

業務進展：
- 蘋果公司由於其iPhone產品線的增長顯著，iPhone 17系列創造了$853億的收入，同比增長23%。
- 服務業務達到歷史最高的$300億收入；關鍵貢獻者包括廣告、雲服務和Apple Pay。
- 蘋果活躍設備的安裝基數超過了25億，反映了強大的客戶忠誠度和滿意度。
- 公司宣佈與谷歌合作開發下一代蘋果基礎模型，以增強蘋果智能，包括更加個性化的Siri。

機會：
- 隨着蘋果錢包推出新功能，廣告業務擴展，服務領域的持續增長提供了重大機會。
- 強勁的iPhone週期爲收入增長帶來了持續的機會，特別是iPhone 17系列在全球市場反響良好。
- 在印度等新興市場擴大版圖，鑑於市場規模，蘋果在這些地區需求強勁且擁有持續的機會。

下一季度指引:
- 預計3月季度公司總收入將同比增長13%至16%。
- 下一季度的預計毛利率在48%到49%之間。
- 預計運營費用將在$184億到$187億之間，與本季度支出保持一致。

風險：
- 尤其是在SoC的3納米等先進節點上的供應限制，影響了滿足高iPhone需求的能力。
- 內存價格上漲對接下來幾個季度的毛利率構成了潛在風險。

完整記錄稿（AI生成）

Suhasini Chandramouli

下午好，歡迎參加蘋果公司2026財年第一季度收益電話會議。我叫Suhasini Chandramouli，是投資者關係總監。今天的電話會議正在錄音。首先發言的是蘋果公司的首席執行官蒂姆·庫克，隨後是首席財務官Kevan Parekh。之後，我們將開放電話會議，接受分析師的提問。

請注意，在我們今天討論期間您聽到的一些信息將包含前瞻性陳述，包括但不限於有關收入、毛利率、運營費用、其他收支、稅務、資本配置以及未來業務前景的聲明。這些陳述涉及可能導致實際結果或趨勢與我們的預測有重大差異的風險和不確定性，包括宏觀經濟狀況、關稅及其他措施以及法律和監管程序可能對公司業務和經營結果產生影響的風險。

欲了解更多信息，請參閱蘋果公司在最近提交的10-Q表和10-K表報告中討論的風險因素，以及今天向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K表和相關新聞稿。更多詳細信息也將出現在我們明天提交的截至2025年12月27日季度的10-Q表報告中，以及其他我們向SEC提交的報告和文件中。蘋果公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務，該等陳述僅在作出之時有效。

我現在想把電話交給Tim進行開場發言。

蒂莫西·庫克

謝謝，Suhasini。大家下午好，感謝加入本次電話會議。我很自豪地說，我們剛剛經歷了一個載入史冊的季度。本季度我們報告了創紀錄的$1,438億收入，同比增長16%，超過我們的預期。iPhone的需求令人震撼，收入同比增長23%，所有地理區域均創下歷史新高。

服務業務同樣創下了歷史最高收入記錄，同比增長14%，每股收益（EPS）達到了創紀錄的$2.84，同比增長強勁達19%。我們在美洲、歐洲、日本和亞太其他地區都創下了歷史收入記錄，並且在我們追蹤的絕大多數市場中實現了增長。我們在新興市場的勢頭不斷增強，其中包括印度，那裏實現了強勁的兩位數收入增長。大中華區也同比增長38%，主要得益於iPhone，其換機用戶數量創下新高，同時轉換用戶的數量也實現了兩位數的增長。

蘋果公司12月季度業績彰顯了我們對創新、客戶以及打造全球最優質產品和服務使命的不懈承諾。

現在我想更詳細地看一下各產品線的表現，首先從iPhone開始。正如我之前提到的，這是iPhone表現極佳的一個季度，收入達到創紀錄的$853億，同比增長23%。這是我們有史以來最強勁的iPhone陣容，也是最受歡迎的。整個季度，客戶對iPhone的熱情非常強烈。用戶對它所提供的功能感到無比興奮。iPhone 17 Pro和17 Pro Max帶來了終極的iPhone體驗，它們擁有iPhone史上最佳的電池壽命、最先進的相機系統和驚豔的設計。而iPhone Air是我們迄今爲止最纖薄、最輕便的智能手機，卻蘊含強大的功能，設計超薄優雅。iPhone 17則是一款性價比極高的出色升級。

接下來談談Mac。12月季度的收入爲$84億。我們很高興看到Mac的安裝量再創新高，其中近一半購買Mac的客戶是新用戶。由M5芯片驅動的14英寸MacBook Pro在AI性能方面取得了巨大飛躍，這要歸功於下一代GPU架構和更快的神經引擎。

無論是消費者和企業中最受歡迎的筆記本電腦MacBook Air，還是小巧而驚豔的Mac Mini，我們產品線中的每一款Mac都能爲用戶提供獨特價值。隨着最近發佈的Apple Creator Studio在Mac、iPad和iPhone上全面推出，創作者現在有了更多工具來製作出色的音樂，或者將他們的設備變成一個視頻製作工作室。

與此同時，iPad在12月季度的收入達到$86億，同比增長6%，創下升級用戶的歷史新高。我們非常自豪地推出了有史以來最強大的iPad陣容，由A16芯片驅動的iPad表現出色，無論是功能多樣的iPad Air，還是採用超薄輕巧設計、性能驚人的M5 iPad Pro。毫無疑問，iPad依然是全球最受歡迎的平板電腦。在可穿戴設備、家居及配件類別中，收入爲$115億。Apple Watch Ultra 3和Apple Watch Series 11讓用戶能夠利用一系列全面的健康和健身功能來實現他們的健康目標。

在最近的一項調查中，我們看到越來越多的用戶告訴我們，他們戴着手錶睡覺，這使得他們每天早上都可以查看睡眠分數，並找到改善睡眠質量的方法。此外，Apple Watch 的提醒功能正在促成用戶與其醫生之間關於高血壓潛在跡象的重要對話。

這只是Apple Watch幫助人們過上更健康生活的一些方式。AirPods Pro 3 的反響令人驚歎。顧客對其豐富的沉浸式音質、無與倫比的主動降噪水平以及顯著提升的佩戴舒適度讚不絕口，長時間佩戴也毫無壓力。

像實時翻譯這樣的功能也在改變人們的交流方式，幫助用戶跨越語言障礙進行實時溝通，讓日常對話更加自然和無障礙。這些創新共同創造了一種既強大又個性化的體驗，我們所感受到的熱情充分反映了AirPods Pro 3在顧客中的強烈共鳴。

在我們的各個產品類別中，客戶滿意度始終維持在極高水平，我們很自豪地宣佈，蘋果的活躍設備安裝量再創新紀錄，突破25億台。本季度，我們興奮地發現大部分啓用了Apple Intelligence的iPhone用戶正在積極利用其強大功能。自Apple Intelligence推出以來，我們已經發布了數十項功能，包括寫作工具和清理功能，並支持15種語言。

這些AI體驗是個性化的、私密的，貫穿於我們的平台，並與用戶的日常生活息息相關。我們將智能融入到用戶已喜愛的產品功能中，從而使每次體驗都更加高效且輕鬆。

我們最受歡迎的功能之一是視覺智能，它幫助用戶在iPhone屏幕上更快地搜索、採取行動並回答問題，極大地拓展了他們使用內容的能力。正如我之前提到的，我們也聽到了許多用戶通過實時翻譯無縫溝通不同語言的感人故事。

這只是衆多強大AI功能的一部分，它們正在讓用戶用我們的產品完成非凡的事情，而我們的產品無疑是全球最好的AI平台。這一成就離不開蘋果芯片的卓越性能和強大表現。基於我們在AI領域的努力，我們還正與谷歌合作開發下一代蘋果基礎模型。這將助力未來的Apple Intelligence功能，包括今年即將推出的更具個性化系列。我們對如此多全新體驗的到來感到無比興奮。

轉向服務業務。我們創下了$300億的歷史營收記錄，同比增長14%。服務業務還在發達市場和新興市場均創下了歷史營收新高。Apple TV 在12月取得了強勁的增長勢頭，觀衆數量較去年增長了36%。像《Pluribus》這樣創造了標誌性文化時刻的節目，受到觀衆的喜愛也不足爲奇。對於即將到來的新制作如Steven Spielberg和Martin Scorsese執導的《Cape Fear》，大家充滿期待。我們也很高興地宣佈，Ted Lasso將於今年夏天回歸第四季。

自推出以來的六年裏，我們對觀衆對Apple TV日益增長的熱情感到興奮，並感謝隨之而來的諸多榮譽，最近一次是在評論家選擇獎和金球獎上的獲獎。迄今爲止，Apple TV 製作的作品已獲得超過650項大獎和3,200項提名，其中包括電影《F1》剛剛獲得的最佳影片奧斯卡提名。說到F1，我們也將迎來新的F1賽季，對於美國的F1粉絲來說，Apple TV將是觀看每一場練習賽、排位賽、衝刺賽和大獎賽的地方。今年，MLS球迷也可以通過Apple TV訂閱觀看每場常規賽和季後賽，我們期待着新賽季在接下來幾周拉開帷幕。

回顧過去，2025年對服務來說是非常棒的一年，我們推出了令人驚歎的新功能並打破了記錄。Apple Music在聽衆數量和新訂閱用戶增長方面均達到了歷史最高水平。去年，Apple Pay爲我們的合作伙伴減少了超過$10億的欺詐行爲，並且我們已經將其推廣到比以往更多的市場。去年平均每週有超過8.5億用戶訪問App Store，這是世界上最安全、最具創新性的應用市場。自2008年以來，開發者在我們的平台上已經賺取了超過$5,500億的收入。

在零售方面，我們繼續爲世界各地的客戶帶來卓越的體驗，本季度我們在零售領域取得了有史以來最好的成績。我們很高興於12月在印度開設了第五家門店，並計劃很快在孟買再開一家門店。

無論身在何處，我們都認爲自己是更大整體的一部分。這就是爲什麼我們在做每件事時都秉持價值觀。這意味着與越南等地的合作伙伴合作，爲農村地區帶來更多清潔用水。這也意味着慶祝來自巴西、印尼和韓國等國家的開發者學院新一批創新者的畢業。同時，使用回收材料3D打印Apple Watch的鈦金屬錶殼，使其更加環保，同時不犧牲質量，還有更多類似舉措。

我們特別爲我們支持美國創新的工作感到自豪。去年，我們承諾在未來4年內投資$6,000億用於先進製造、硅工程和人工智能等關鍵行業。通過我們長期以來在美國的投資，我們正在支持近50萬個工作崗位，並與全美50個州的數千家供應商合作。

自從我們做出初步承諾以來的一年裏，我們取得了很大的進展。如今，我們正從位於休斯敦的新制造工廠出貨服務器以支持蘋果智能技術。通過我們的先進製造計劃，我們正與肯塔基州的康寧公司合作，生產100%的iPhone和Apple Watch蓋板玻璃。我們還與美光科技合作，他們已開始建設新的先進芯片封裝和測試設施，並繼續推動到2025年在全國範圍內採購200億美國芯片的端到端硅供應鏈的發展。

通過我們在底特律的蘋果製造學院，我們已經在培訓美國企業和創新者掌握最新的智能製造和人工智能技術。該學院開業才六個月，已經爲企業帶來了巨大的積極影響，這些企業在蘋果工程師的幫助下提高了其供應鏈的生產力、效率和質量。正如我在演講開頭所說，這在許多方面都是蘋果的一個非凡季度。我們對未來一年將帶來的所有機會感到興奮，這些創新前所未見，將在每一步豐富用戶的生活。

在未來的數週和數月裏有如此多值得期待的事情，我堅信我們最好的工作還在前方。

接下來，我將交給Kevan。

Kevan Parekh

謝謝，Tim，大家下午好。我們的收入爲$1,438億，同比增長16%，這是我們有史以來最好的季度。在全球範圍內，我們在發達市場和新興市場均創下了收入紀錄。我們看到大多數跟蹤市場的同比增幅達到兩位數，包括美國、拉丁美洲、西歐、大中華區、印度和南亞。

產品收入爲$1,137億，同比增長16%，主要得益於iPhone的兩位數增長，創下歷史新高。正如Tim提到的那樣，由於我們擁有高水平的客戶忠誠度和滿意度，我們的活躍設備安裝基數現已超過$25億，在所有產品類別和地理區域均達到新的歷史高點。

服務收入爲$300億，同比增長14%。這一表現依然廣泛，幾乎所有我們追蹤的市場都實現了兩位數的增長。我們在廣告、雲服務、音樂和支付服務方面也達到了歷史最高收入記錄，App Store 和視頻業務在12月季度刷新了記錄。公司毛利率爲48.2%，高於我們指導範圍的高端，並且由於有利的產品組合和槓桿效應，環比增長了100個點子。產品毛利率爲40.7%，由於有利的產品組合和槓桿效應，環比增長了450個點子。服務毛利率爲76.5%，由於產品組合的原因，環比增長了120個點子。

運營費用達到$184億，同比增長19%。這在我們提供的範圍內，並受到研發投資增加的推動。淨利潤爲$421億，稀釋每股收益爲$2.84，同比增長19%。無論是淨利潤還是稀釋每股收益均爲歷史最高記錄，這些強勁的業務結果帶動了運營現金流創下歷史新高，達到$539億。

現在我將提供每個收入類別的更多細節。iPhone 收入爲$853億，同比增長23%，主要得益於 iPhone 17 系列。iPhone 在全球範圍內表現出色，在我們追蹤的許多市場中創造了歷史新高，包括美國、大中華區、拉丁美洲、西歐、中東、澳大利亞和南亞，以及印度在12月季度的記錄。iPhone 活躍安裝基礎增長到歷史新高，並在全球範圍內爲升級用戶數量創下了新紀錄，包括美國、中國大陸、日本和印度。

根據World Panel最近的一項調查，蘋果手機在美國、中國城市、英國、澳大利亞和日本是最暢銷的型號。客戶非常喜愛最新的iPhone系列。據451 Research的調查顯示，美國地區對iPhone 17 系列的最新客戶滿意度高達99%。Mac 收入爲$84億，同比下降7%。正如我們在上一次業績會議中所述，我們在與去年M4 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac 發佈的艱難對比下進行比較。儘管如此，我們仍然在包括巴西、印度、馬來西亞、越南等幾個新興市場看到了增長。

正如Tim之前提到的，Mac 的活躍安裝基礎達到了歷史新高，其中幾乎一半購買 Mac 的客戶是首次使用該產品。而在美國，Mac 的顧客滿意度爲97%。iPad 收入爲$86億，同比增長6%，得益於 M5 驅動的 iPad Pro 和 A16 驅動的 iPad。我們繼續吸引新的 iPad 用戶。事實上，超過一半在本季度購買 iPad 的客戶是首次使用該產品，這幫助 iPad 的活躍安裝基礎達到了歷史新高，並且我們也創下了升級用戶的最高記錄。根據451 Research的最新報告顯示，美國地區的客戶滿意度爲98%。

可穿戴設備、家居和配件收入爲$115億，同比下降2%。在本季度中，AirPods Pro 3遭遇供應限制，我們認爲如果沒有這些限制，整個品類的收入將會實現增長。可穿戴設備的活躍安裝基礎達到了歷史新高，其中超過一半購買 Apple Watch 的客戶是首次使用該產品。而在美國，客戶滿意度最近被報告爲96%。

我們的服務收入達到了歷史新高的$300億，同比增長14%。如前所述，我們在廣告、音樂、支付服務和雲服務領域均創下了歷史收入記錄，並且付費訂閱用戶實現了兩位數的增長。我們對未來服務業務的發展保持樂觀態度。憑藉超過25億台活躍設備的強大基礎，我們有了更多的增長機會。我們在所有服務項目中看到了客戶互動的增加，交易帳戶和付費帳戶在本季度均創下了歷史新高。

我們繼續提升服務質量並擴展服務項目的廣度。從錢包應用的新功能（如數字身份證）開始，它使用戶可以使用其美國護照中的信息在錢包應用中創建ID；還有即將推出的App Store搜索廣告，這爲廣告商提供了更多通過搜索促進下載的方式。

接下來談談企業領域。各組織繼續擴大他們的蘋果設備隊伍以提高生產力，同時確保安全性。Snowflake已在全公司部署了超過9,000台Mac設備，確立了Mac作爲所有業務部門的主要筆記本電腦，從而提升了性能並減少了支持票數。阿斯利康正在向其醫藥銷售團隊推廣超過5,000台M5驅動的iPad Pro，以利用包括蘋果智能在內的AI功能，在日常拜訪臨床醫生時提高效率。在墨西哥，該國最大的國內零售商Coppel最近添加了MacBook Air，此外還增加了已有的超過10,000台iPad設備的數量。

讓我們來看看現金狀況和資本回報計劃。本季度末，我們的現金和有價證券總額爲$1,450億。我們有$22億的到期債務，並將商業票據減少了$60億，總債務爲$910億。因此，本季度末淨現金爲$540億。在本季度期間，我們向股東返還了近$320億的資金。其中包括$39億的股息及等價物，以及通過公開市場回購9,300萬股蘋果股票所花費的$250億。隨着我們進入3月季度，我想回顧一下我們的展望，其中包括Suhasini提及的前瞻性信息類型。

重要的是，我們所提供的預測假設全球關稅稅率、政策及其應用在本次電話會議時保持不變，並且全球經濟前景不會比今天更糟。我們預計公司三月份季度總收入將同比增長13%至16%，這一預測已考慮到我們在本季度iPhone供應受限的最佳估計。

我們預計服務收入的年增長率將與我們在12月季度報告的增長率相似。我們預計毛利率將在48%至49%之間。我們預計運營費用將在$184億到$187億之間，這與我們在12月季度報告的水平相近，並且受到同比研發支出增加的推動。我們預計OI&E大約爲$1億，不包括少數股權投資按市值計價可能帶來的影響，我們的稅率預計約爲17.5%。

最後，今天我們的董事會已宣佈每股普通股派發$0.26的現金股利，將於2026年2月12日支付給截至2026年2月9日登記在冊的股東。

至此，我們將開放電話會議回答提問。

Suhasini Chandramouli

[操作員指示] 操作員，請問我們可以開始第一個問題嗎？

接線員

當然可以。我們將首先從Evercore的Amit Daryanani那裏開始提問。

Amit Daryanani

是的，我有兩個問題。也許先從——目前很多公司都關注內存的影響，我很想聽聽你們的看法，尤其是在你們預計三月季度毛利率上升的情況下。請談一下：a，你們對確保所需內存供應的把握有多大？b，我們應該如何理解內存價格上漲對蘋果模型的長期影響？

蒂莫西·庫克

好的，Amit，我是Tim。讓我回溯一點，談談Kevan在他的講話中提到的限制和內存的問題，並儘量一次性回答這兩個問題。首先，我們對客戶對我們最新iPhone系列的反應感到非常興奮，這超出了我們的預期，最少可以說。iPhone增長了23%。結果是，由於這種驚人的需求，我們以非常低的渠道庫存結束了12月季度。

基於此，我們現在處於供應追趕模式以滿足極高的客戶需求。目前我們受到供應制約。並且在此時很難預測供需何時會達到平衡。我們面臨的限制是由SoC所依賴的先進節點的可用性驅動的。目前，我們看到供應鏈的靈活性比平常少了一些，部分原因是由於我剛才提到的需求增加所致。

從內存的角度來看，回答你的問題，內存對第一季度即12月季度毛利率的影響很小。我們確實預計它會對第二季度毛利率產生稍大的影響，這已包含在Kevan早些時候給出的48%至49%的展望中。

除了第二季度之外，我們顯然不會提供超出當前季度的展望。但是我們確實繼續看到存儲器的市場價格顯著上漲。像往常一樣，我們會考慮一系列的應對方案。希望這能讓你有全面的了解。

Amit Daryanani

我非常感謝您對此的清晰說明，Tim。也許另一個問題——您在中國市場的強勁表現是什麼原因？我認爲這是我們在中國市場接近歷史最高收入的表現。是什麼推動了這一強勁表現？同時了解一下我們在12月季度所見的增長率的持續性會很有幫助。

蒂莫西·庫克

當然。大中華區同比增長了38％，主要由iPhone驅動，我們創造了歷史最高的收入記錄。因此，這是大中華區歷史上最好的iPhone季度。這主要是由於客戶對iPhone 17系列的熱情。我可以告訴你，在本季度，我們在中國的商店客流量同比大幅增長。這是一個極好的季度。我們的安裝基礎在大中華區和中國大陸都達到了歷史新高。並且我們在升級用戶方面創下了記錄，並且看到了強勁的兩位數增長的轉換用戶數量。

根據世界面板的一項調查，iPhone在本季度成爲城市中國銷量前三的智能手機。所以這主要是由產品的實力和客戶對產品實力的反應驅動的。在非iPhone產品中，我們發現大多數購買Mac、iPad和手錶的客戶仍然是這些產品的新用戶。這對我們來說是個非常好的跡象。如果你查看同一項調查中的iPad，它是中國城市中最暢銷的平板電腦型號。

根據Counterpoint的數據，MacBook Air是12月季度最暢銷的筆記本型號，而Mac Mini是最暢銷的臺式機型號。總體而言，這是在中國的一個絕佳季度，我們對此感到非常滿意。

Suhasini Chandramouli

太棒了。謝謝你，Amit。操作員，請問我們可以進入下一個問題嗎？

接線員

下一個問題是來自摩根士丹利的Erik Woodring。

Erik Woodring

Tim，恭喜你宣佈與谷歌的合作關係，我們都期待着今年晚些時候你們推出的產品。當我在思考你們的人工智能計劃時，很明顯與此相關會有額外的成本。我們顯然已經在運營支出上有所體現。您能否幫助我們理解一下人工智能可能帶來的收入增長潛力？您的許多競爭對手已經將AI集成到他們的設備中。目前還不清楚他們因AI而帶來的額外盈利情況，但你們一直投資審慎。顯然，你們有一個差異化的產品。那麼，你們如何實現AI變現？以及實現這一投資回報的時間表是什麼？然後還有一個簡短的後續問題。

蒂莫西·庫克

嗯，我只想說，我們正在爲人們熱愛的事物注入更多智慧，並以個人和私密的方式將其整合到整個操作系統中。我認爲，通過這樣做，它創造了巨大的價值，併爲我們產品和服務開闢了一系列機會。此外，我想補充一句，我們與谷歌的合作也非常愉快。

Erik Woodring

好的。也許再跟進一個問題。現在你們有了更多時間和數據來評估這個週期，能否幫助我們理解推動iPhone強勁表現的主要因素是什麼？我相信有很多因素，但如果要指出一兩個，它們會是什麼？您認爲這些因素的可持續性如何？

蒂莫西·庫克

我認爲這取決於不同用戶群體以及他們之前使用的設備。但始終是各種因素的綜合作用才讓產品如此出色。無論是顯示屏、攝像頭、性能、新的自拍鏡頭，還是設計，這款設計備受喜愛。所有這些因素匯聚在一起，產生了一個非常強勁的產品週期，正如我們在截至12月的季度業績中所見。

Suhasini Chandramouli

太棒了。謝謝你，Erik。接線員，請問我們可以進入下一個問題嗎？

接線員

我們現在將轉到高盛的Michael Ng。

Michael Ng

太好了。如果可以的話，我也有兩個問題。首先，聽到3月份季度收入增長預期達到13%至16%，令人鼓舞。我只是想知道，您是否可以談一下在考慮每個產品類別時，我們應該特別注意哪些對比因素？我知道去年你們推出了搭載M4芯片的MacBook Air、iPhone 16E、搭載A16芯片的iPad以及搭載M3芯片的iPad Air。所以想問一下，這些產品會不會造成艱難的對比？還是說由於新產品前景良好，這些並不是大問題？

Kevan Parekh

是的，Mike，我是Kevan。感謝您的提問。是的，我不會說有什麼特別的對比問題需要我們注意。正如你所知，上個季度我們提到了Mac面臨的艱難對比。但在展望中並沒有出現像當時那樣突出的情況。因此，我認爲這只是強勁週期的延續。我們看到的是我之前在開場發言中提到的限制因素，也是Tim稍早提到的內容。

Michael Ng

很好，非常棒。關於服務方面，本季度廣告表現強勁。我想問一下廣告領域的一些新增長機會。我知道你們在App Store中推出了新的廣告位。您能否談一下這方面的情況？另外，是否有計劃在其他產品（如地圖或電視）上進一步擴展廣告服務？

Kevan Parekh

好的，Michael，我想說的是，總體來看，正如我們所概述的，我們在整個服務業務中看到了非常廣泛的強勁表現，包括廣告、音樂、支付服務和雲服務都創下了歷史新高。因此，我們認爲在許多服務類別中都有很好的機會，並且我們繼續增加新的服務內容。我們談到了錢包功能的升級，比如數字身份證，你還提到了App Store搜索中的新廣告位，對此我們感到興奮，它爲廣告商提供了更多被用戶發現的方式。

因此，我們將繼續尋找方法，通過擴大機會爲用戶增加價值，同時也爲蘋果創造機會。正如我們之前談到的，我們在設備活躍量上實現了非常重要的里程碑——達到了25億台活躍設備。所以，我們對服務業務由此帶來的機遇感到非常興奮。

Suhasini Chandramouli

謝謝你，Mike。操作員，請問我們可以進入下一個問題嗎？

接線員

下一個問題將來自Melius的Ben Reitzes。

本傑明·賴茨斯

第一個問題是再次關於谷歌合作。我想了解你們在AI以及特別是Siri方面的決策過程？是否也有機會像在搜索合作那樣，通過這一合作分享收入呢？

蒂莫西·庫克

是的。我們基本上認爲谷歌的AI技術將爲AFM——抱歉，蘋果基礎模型提供最強大的基礎。我們相信，通過這種合作可以解鎖大量體驗並在關鍵領域進行創新。我們將繼續在設備端運行，並利用私有云計算，同時維持行業領先的隱私標準。至於與谷歌的具體協議，我們不會透露細節。

本傑明·賴茨斯

真是遺憾。好的，我試過了。所以是的，你知道會是我。那麼下一個問題是關於毛利率。我非常震驚。我得說，Tim，你能做到48%到49%，真讓我佩服。到底發生了什麼？你是怎麼做到的？在存儲器和NAND價格這樣的情況下，是因爲產品組合良好——硬件較少、服務較多而且服務利潤率上升了嗎？你是怎麼做到保持在48%到49%的？

Kevan Parekh

是的，Ben，我是Kevan。或許我可以從回顧一下第一季度的毛利率開始。我想我們已經談到了這樣一個事實：我們達到了48.2％，剛好高於我們上次電話會議提供的範圍上限。而且我認爲，如果你看看我們的表現，我們在季度環比上增長了100個點子。我們談到了有利的產品組合。正如你所知，當我們的產品週期表現不錯時，特別是iPhone的價格強勁時，這確實爲我們帶來了更有利的組合和槓桿效應機會。所以我們正處於一個強勁的iPhone週期，正如Tim所概述的那樣。這也轉化爲了結果。我們提到過，產品組合環比提升了450個點子。

所以總的來說，我認爲我們看到了良好的產品組合動態。服務業務也繼續做出了貢獻。該業務正在以兩位數的速度增長。所以這也是一個貢獻因素。而且我認爲，當我們審視我們的指導數據時，我們提供的範圍與12月報告的範圍相似。會有一些波動因素。我們確實預計會在服務業務中看到有利的組合。正如你所知，當我們從第一財季過渡到第二財季時，通常會出現這種情況，不過部分會被季節性的槓桿損失所抵消。會有各種因素相互制衡，但總體而言，我們對48%到49%的指導區間感覺很好，這個範圍與12月報告的相似。

Suhasini Chandramouli

好的，謝謝Ben。操作員，我們可以進入下一個問題嗎？

接線員

下一個問題將來自瑞銀的David Vogt。

大衛·沃格特

也許Tim或Kevan可以爲我們稍微展開講一下。您能否幫助我們理解一下，您是如何看待整體智能手機市場需求的，特別是在存儲器價格走勢的情況下？我們也聽到了一些其他OEM廠商和元件供應商的討論，他們擔心元件供應不足、潛在的市場需求疲軟以及價格上漲帶來的需求破壞和應對措施。我知道你們不會提供全年的展望，但您是如何考慮所有這些不同因素的？這對整個智能手機市場意味着什麼？最終，這對今年剩餘時間內的iPhone需求可能意味着什麼？

蒂莫西·庫克

是的，在供應方面，我之前已經提到過我們在第二財季遇到的限制，這反映在Kevan早些時候給出的收入指引中。我提到的限制是由於先進節點產能不足，而這是由於我們在第一財季增長得太快（達到23%），使得在過程中提高產能的靈活性較低，無法像我們希望的那樣迅速增加。至於第二財季之後，我不想評論供應情況。供應是行業中很多變動因素的函數，因此我不願對此發表評論。

我之前還提到過存儲器定價問題，所以希望這能回答你的問題。就智能手機需求而言，根據我們掌握的信息，我們在12月季度獲得了市場份額。顯然，市場並沒有以23%的速度增長，所以在這方面我們感到滿意。但是我不想預測市場未來會如何反應。這非常難以做到。

大衛·沃格特

明白了。冒着可能無法得到回答的風險，我想跟進一個問題，您能否幫助我們理解一下，您提到您正在考慮一系列的選項。我們應該如何理解市場上的長期協議（LTAs）？我的意思是，隨着我們今年的推進，這會是一個選項嗎？還是更多基於即期交易，特別是在內存方面？我只是想更好地了解我們應該如何看待市場上的動態。

蒂莫西·庫克

這是一個範圍。所以我不想說得更具體了。我們有不同的手段可以採用，但誰也不知道它們會有多成功，但我們確實有一系列的選項。

Suhasini Chandramouli

很好，謝謝您，David。操作員，我們可以進入下一個問題嗎？

接線員

現在我們將接受來自美國銀行的Wamsi Mohan的提問。

Wamsi Mohan

Tim，關於服務業務，您實現了相當可觀的14%的增長。我知道您提到App Store在12月季度創下了紀錄。但第三方數據顯示，App Store增長顯著放緩，12月季度可能只有7%，相對於您14%的整體增長。我希望您能確認這一點。其次，如果這是正確的，那麼可能有哪些驅動因素？以及您可以採取哪些措施在未來幾個季度扭轉這種局面？我還有一個後續問題。

凱文·帕雷克

Wamsi，我是Kevan。我想重申的是，在12月季度，我們在App Store上創下了一個季度紀錄。如您所知，我們不會提供各個服務類別具體的表現情況。但再次總體來看，我們認爲我們看到所有不同類別的服務都實現了廣泛的增長，並且在各個地理區域也是如此。我們在發達市場和新興市場都創下了歷史記錄。這兩者的增長率也都達到了兩位數。因此，我認爲總的來說，我們不會在詳細的服務層級上提供太多細節。

Wamsi Mohan

好的，我想回到內存價格的問題上。我理解您有一系列的選項來應對這種情況。歷史上，蘋果除非外匯市場出現嚴重混亂防止套利或類似問題外，是不會使用價格槓桿的。但是鑑於內存市場的這些前所未有的波動，您是否會考慮使用價格作爲槓桿，或者在其他所有措施之外再推一把呢？

蒂莫西·庫克

是的，我不想對此進行猜測。

Suhasini Chandramouli

謝謝，Wamsi。接線員，請問我們可以進行下一個問題嗎？

接線員

我們現在將轉到摩根大通的Samik Chatterjee。

薩米克·查特吉

也許對於第一個問題，我只是在看你們第一季度的資本投資，這比上一季度有所放緩。我想知道與谷歌在Gemini項目上的合作以及幫助開發下一代蘋果基礎模型的合作，是否對你們近期使用蘋果私有云的意圖有任何影響？我知道你們強調了蘋果私有云在長期中的作用。但通過這次合作，這方面是否有任何變化？您對此有何看法？我還有一個簡短的跟進問題。

凱文·帕雷克

好的，當然。我是Kevan。總體而言，正如Tim所概述的那樣，我們不會公佈與谷歌合作的任何細節。說到資本支出，大家知道我們的資本支出採用的是混合模式。因此我認爲，我們的資本支出可能會波動，獨立於業務量和公司表現之外。如你所知，我們的資本支出由多個不同的部分組成，包括工具、設施、零售投資——對零售店的投資、數據中心等。在工具和數據中心方面，我們利用剛才提到的這種混合模式，即結合自建和第三方容量。

所以總的來說，很難從資本支出中得出任何結論。我想說的是，資本支出會有一些起伏。別忘了，去年我們確實擴展了我們的私有云計算環境，因此我們在12月的結果中確實有與此相關的資本支出。

薩米克·查特吉

明白了，明白了。我的跟進問題可能還是針對您的。您確實提到了產品毛利率及其改善的驅動因素。當您提到產品組合是一個驅動因素時，能否談一下您在iPhone 17與16之間看到的產品組合有哪些主要差異？另外，關稅是否更加有利，這對您預計下個季度的關稅有何影響？

Kevan Parekh

是的。所以這裏有一些事情需要分析。就產品方面的整體利潤率而言，我想我提到過，我們有有利的產品組合和槓桿作用。鑑於我們看到的強勁的蘋果手機週期，我認爲這可能比其他週期更有利。而且，正如您所知，在第一季度，我們通常會看到我們推出的新產品的成本結構的影響。在這種情況下，我們看到產品組合和槓桿作用的有利抵消，超過了歷史上的第四季度到第一季度的順序變化。關於關稅部分，我們爲12月這個季度預估了一個數額，最終基本在這個範圍內。

Suhasini Chandramouli

太棒了。謝謝您，Samik。操作員，我們可以請下一個問題嗎？

接線員

我們現在將轉到TD Cowen的Krish Sankar。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

我的第一個問題是給Tim的。我想您之前談到了Gemini的整合以及蘋果基礎模型。如何考慮蘋果基礎模型功能與第三方模型之間的差異？蘋果基礎模型是否會在人工智能軟件堆棧中演進到不同的層級？或者當您與第三方前沿模型合作時，應該如何看待它？我還有一個後續問題。

蒂莫西·庫克

是的。Krish，您應該將其視爲一種協作。顯然，我們也會獨立繼續做一些我們自己的事情。但是，您應該認爲，驅動Siri個性化版本的力量是與谷歌的合作。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

明白了。然後是一個快速的跟進問題，可能是給Kevan或Tim的。有很多關於內存定價的討論。鑑於內存限制或商品稀缺性正在影響智能手機和PC市場，而蘋果可以說擁有更強的購買力。您認爲這是一個機會嗎？可以藉此增加您在iPhone和Mac市場的份額，而競爭對手可能在獲取內存方面有更多的限制。

蒂莫西·庫克

是的。我不想談論已經發生的事情。正如我之前分享的，我們相信iPhone在12月的季度中獲得了市場份額。如果你看整個2025年日曆年Mac的表現，我們也認爲我們獲得了份額。所以我們對自己的市場地位感到非常滿意。

Suhasini Chandramouli

謝謝你，Krish。操作員，我們可以請下一個問題嗎？

接線員

我們現在將接聽來自花旗的Atif Malik的提問。

Atif Malik

第一個問題是給Tim的。Tim，一些行業專家將iPhone 17的升級週期與2020、2021年相比較，因爲一些iPhone 12和13用戶正在升級。不知道您是否同意這個觀點？另外，您能否分析一下蘋果智能技術對換機率的影響？

蒂莫西·庫克

我認爲每個iPhone週期都有其獨特的特點，所以我不會將其與某個特定週期進行比較。我認爲iPhone 17系列是一款獨特的產品，它在一個產品中集成了多個極具吸引力的功能，並且表現得非常出色。因此，我們對它感到相當滿意。

Kevan Parekh

Atif，我只是想補充Tim的評論，我們談到了這樣一個事實：我們擁有一大批多樣化的客戶群體。因此，無論是使用舊設備還是較新的iPhone用戶，這款產品都引起了多個群體的強烈共鳴。所以，我們看到市場對這款產品線的反應非常積極。

Atif Malik

很好。作爲我的跟進問題，最近有很多關於供應限制的討論。我很驚訝你們在先進封裝上受到限制，因爲你們通常能在大型代工廠獲得足夠的產能。這些供應問題會持續多久，以及它們對滿足真實需求的能力有何影響？

蒂莫西·庫克

在你還沒有滿足需求時，很難估計需求。所以我們有——顯然，我們對此有一些內部估算，但我不想分享這些。這的確非常困難。需要明確的是，主要是先進製程節點——比如具體來說3納米，我們的SoC或最新的SoC就是在這些製程上生產，這也是制約第二季度供應的因素。這是23%增長的直接結果，遠遠超出了我們內部的預期，而且供應鏈在一段時間內的靈活性較爲有限。但目前我不想預測供需何時會達到平衡。

Suhasini Chandramouli

謝謝你，Atif。操作員，我們可以請下一個提問嗎？

接線員

下一個問題將由富國銀行的Aaron Rakers提出。

Aaron Rakers

我也有兩個問題，我會盡量避開內存方面的問題。我很好奇——顯然，大家很關注中國的需求，但我也對你們提到的印度市場感到好奇。所以能否詳細談談你在印度市場看到的一些關於iPhone的表現？能否分享一下印度這個非常大的用戶基礎的情況？這對蘋果來說似乎仍然是一個很好的增長機會。

蒂莫西·庫克

是的，謝謝你的提問。我們在12月季度確實創下了季度收入記錄。再深入一點，我們在iPhone、Mac和iPad上都創下了季度收入記錄，並且服務業務也創下了歷史收入記錄。因此，印度市場的表現非常出色。我們很喜歡那裏的情況。印度是全球第二大智能手機市場，也是第四大PC市場。儘管我們已經有不錯的增長曆史，但市場份額仍然較低。所以我們認爲那裏有很大的機會，對此我們感到無比興奮。

如果看一下——我想指出的另一點是，購買iPhone、Mac、iPad和手錶的大多數顧客都是該產品的新用戶。這也很好地說明了那裏的機會。

Kevan Parekh

是的。而且Aaron，我想補充一句，你提到了安裝基礎。我們在印度的安裝基礎上也看到了強勁的兩位數增長，這真的非常令人鼓舞。

Aaron Rakers

是的。然後快速跟進一個問題，與存儲器有關，也許關係不大。但當前這一代iPhone週期的部分內容顯示，你們顯然在設備上深化了一些內部硅芯片的能力。我在想，這是不是一個槓桿，也許是被低估的支持毛利率的因素？關於繼續內化自身硅芯片的機會，您認爲我們接下來應該怎麼看待這個問題？

蒂莫西·庫克

是的。我會讓Kevan談談毛利率。不過就產品而言，這是我們思考用戶的核心，蘋果硅芯片對我們來說是一個不可思議的遊戲規則改變者，從iPhone開始，再到iPad，當然還有幾年前的Mac。因此，我們認爲這是一個遊戲規則改變者，也是一個主要的競爭優勢。

凱文·帕雷克

是的。至於對毛利率的影響，正如你所知，我們一直在投資核心技術，比如自己的硅芯片、自己的調制解調器。雖然這些確實提供了節省成本的機會，並可以在利潤率中體現出來，但更重要的是，它們還爲我們的產品提供了至關重要的差異化因素，並讓我們對路線圖有了更多的掌控權。所以我認爲這有很大的戰略價值，同時我們也看到對核心技術的投資正在以積極的方式影響毛利率。

Suhasini Chandramouli

太棒了。謝謝您，Aaron。操作員，可以請最後一位提問者提問嗎？

接線員

當然可以。最後一個問題將由來自Arete Research的Richard Kramer提出。

理查德·克雷默

我有兩個問題。Tim，當您考慮蘋果如何管理AI時，您認爲未來會更多地向邊緣AI或設備上的服務發展，還是基於雲的AI？另外，您是否確信已經預留了足夠的數據中心容量來支持Siri的大規模採用，尤其是考慮到您並沒有跟隨其他超大規模廠商大幅增加資本支出？

蒂莫西·庫克

答案是，我們認爲兩者都很重要，即設備端和私有云計算。所以我們並不認爲這是一個非此即彼的選擇，而是兩者都需要。我們相信由於我們的隱私保護方法，這會成爲一個差異化因素。至於我們是否有足夠的容量，很難精確估計需求將會是多少。但我們已經盡了最大努力，並且已經或者正在增加相應的容量。

理查德·克雷默

好的。你還提到了$25億的活躍設備數量，但蘋果智能功能僅從15 Pro開始提供。那麼，您能否大致說明一下，現在貴公司iPhone或整體活躍設備裝機量中有多少比例具備AI能力？這是否是導致更廣泛推出AI服務步伐較爲漸進的一個因素？

Kevan Parekh

是的，Richard，我是Kevan。我們不會提供這個具體數字，但正如您可以想象的，在我們的裝機量中這個數字正在增長。因此，我們對目前能夠支持這些功能的設備數量感到鼓舞，但今天我們不會提供具體的數字。

Suhasini Chandramouli

好的。謝謝您，Richard。今天會議的回放將在蘋果播客上以網絡直播的形式、在apple.com/investor網站以及通過電話提供兩週時間。電話回放的號碼是（866）583-1035，請輸入確認代碼890-2968，然後按井號鍵。這些回放大約會在今晚太平洋時間下午5點後提供。有更多問題的記者可以聯繫Josh Rosenstock，電話是（408）862-1142。金融分析師可以聯繫我，Suhasini Chandramouli，電話是（408）974-3123。再次感謝大家今天的參與。

接線員

再一次，這確實結束了今天的會議。我們非常感謝您的參與。

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