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牛牛Insights
發表了文章 · 01/26 14:42

蘋果業績前瞻：國補助攻iPhone大賣，存儲暴漲圍剿「供應鏈大師」

作者 | Eric 全球消費電子龍頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 將於美東時間週四盤後公佈FY26Q1業績，在營收衝刺新高的背後，一場關於成本的暗戰正在進行：一邊是國補政策帶來的銷量狂歡，一邊是存儲價格暴漲對利潤的潛在吞噬。 核心財務數據一致預期： – 營收一致預期1384億美元，同比增長11.3%，此前指引是同比增長10%-12%。 – 毛利率一致預期47.5%，同比提升0.6個百分點，此前指引是47%-48%。 – 淨利潤一致預期394億美元，同比增長8.4%。 業績三大核心關注點： 1. 國補神助攻，大中華區能否翻身？ $蘋果 (AAPL.US)$ 大中華區曾是營收佔比超20%的關鍵市場，此前卻連續9個季度增速掉隊，佔比滑落至15%。但本季度，「國補」成爲了最強催化劑。 信通院數據顯示，受益於以舊換新等國補政策，2025年10月和11月，海外品牌在中國大陸出貨量分別同比暴漲13% 和128%，這波增長的主力正是iPhone，表現明顯強於國產競對。 得益於此，市場預期本季度大中華區營收將達 218億美元（同比增長18%...
作者 | Eric
全球消費電子龍頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 將於美東時間週四盤後公佈FY26Q1業績，在營收衝刺新高的背後，一場關於成本的暗戰正在進行：一邊是國補政策帶來的銷量狂歡，一邊是存儲價格暴漲對利潤的潛在吞噬。
核心財務數據一致預期：
– 營收一致預期1384億美元，同比增長11.3%，此前指引是同比增長10%-12%。
– 毛利率一致預期47.5%，同比提升0.6個百分點，此前指引是47%-48%。
– 淨利潤一致預期394億美元，同比增長8.4%。
作者 | Eric 全球消費電子龍頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 將於美東時間週四盤後公佈FY26Q1業績，在營收衝刺新高的背後，一場關於成本的暗戰正在進行：一邊是國補政策帶來的銷量狂歡，一邊是存儲價格暴漲對利潤的潛在吞噬。 核心財務數據一致預期： – 營收一致預期1384億美元，同比增長11.3%，此前指引是同比增長10%-12%。 – 毛利率一致預期47.5%，同比提升0.6個百分點，此前指引是47%-48%。 – 淨利潤一致預期394億美元，同比增長8.4%。 業績三大核心關注點： 1. 國補神助攻，大中華區能否翻身？ $蘋果 (AAPL.US)$ 大中華區曾是營收佔比超20%的關鍵市場，此前卻連續9個季度增速掉隊，佔比滑落至15%。但本季度，「國補」成爲了最強催化劑。 信通院數據顯示，受益於以舊換新等國補政策，2025年10月和11月，海外品牌在中國大陸出貨量分別同比暴漲13% 和128%，這波增長的主力正是iPhone，表現明顯強於國產競對。 得益於此，市場預期本季度大中華區營收將達 218億美元（同比增長18%...
業績三大核心關注點：
1. 國補神助攻，大中華區能否翻身？
$蘋果 (AAPL.US)$ 大中華區曾是營收佔比超20%的關鍵市場，此前卻連續9個季度增速掉隊，佔比滑落至15%。但本季度，「國補」成爲了最強催化劑。
信通院數據顯示，受益於以舊換新等國補政策，2025年10月和11月，海外品牌在中國大陸出貨量分別同比暴漲13% 和128%，這波增長的主力正是iPhone，表現明顯強於國產競對。
作者 | Eric 全球消費電子龍頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 將於美東時間週四盤後公佈FY26Q1業績，在營收衝刺新高的背後，一場關於成本的暗戰正在進行：一邊是國補政策帶來的銷量狂歡，一邊是存儲價格暴漲對利潤的潛在吞噬。 核心財務數據一致預期： – 營收一致預期1384億美元，同比增長11.3%，此前指引是同比增長10%-12%。 – 毛利率一致預期47.5%，同比提升0.6個百分點，此前指引是47%-48%。 – 淨利潤一致預期394億美元，同比增長8.4%。 業績三大核心關注點： 1. 國補神助攻，大中華區能否翻身？ $蘋果 (AAPL.US)$ 大中華區曾是營收佔比超20%的關鍵市場，此前卻連續9個季度增速掉隊，佔比滑落至15%。但本季度，「國補」成爲了最強催化劑。 信通院數據顯示，受益於以舊換新等國補政策，2025年10月和11月，海外品牌在中國大陸出貨量分別同比暴漲13% 和128%，這波增長的主力正是iPhone，表現明顯強於國產競對。 得益於此，市場預期本季度大中華區營收將達 218億美元（同比增長18%...
得益於此，市場預期本季度大中華區營收將達 218億美元（同比增長18%），有望一舉跑贏公司平均增速，實現王者歸來。
作者 | Eric 全球消費電子龍頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 將於美東時間週四盤後公佈FY26Q1業績，在營收衝刺新高的背後，一場關於成本的暗戰正在進行：一邊是國補政策帶來的銷量狂歡，一邊是存儲價格暴漲對利潤的潛在吞噬。 核心財務數據一致預期： – 營收一致預期1384億美元，同比增長11.3%，此前指引是同比增長10%-12%。 – 毛利率一致預期47.5%，同比提升0.6個百分點，此前指引是47%-48%。 – 淨利潤一致預期394億美元，同比增長8.4%。 業績三大核心關注點： 1. 國補神助攻，大中華區能否翻身？ $蘋果 (AAPL.US)$ 大中華區曾是營收佔比超20%的關鍵市場，此前卻連續9個季度增速掉隊，佔比滑落至15%。但本季度，「國補」成爲了最強催化劑。 信通院數據顯示，受益於以舊換新等國補政策，2025年10月和11月，海外品牌在中國大陸出貨量分別同比暴漲13% 和128%，這波增長的主力正是iPhone，表現明顯強於國產競對。 得益於此，市場預期本季度大中華區營收將達 218億美元（同比增長18%...
2. 服務業務首破300億，但增速是否會繼續放緩？
服務業務（Services）憑藉75.3%的超高毛利率（遠超硬件的36.2%），已成爲 $蘋果 (AAPL.US)$ 的利潤支柱。華爾街預計本季度服務營收將達300.4億美元，歷史性突破300億大關。
然而隱憂在於其同比增速預計僅爲14%，連續15個季度低於20%。隨着基數擴大，市場擔憂這一增長引擎是否已觸及天花板。
作者 | Eric 全球消費電子龍頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 將於美東時間週四盤後公佈FY26Q1業績，在營收衝刺新高的背後，一場關於成本的暗戰正在進行：一邊是國補政策帶來的銷量狂歡，一邊是存儲價格暴漲對利潤的潛在吞噬。 核心財務數據一致預期： – 營收一致預期1384億美元，同比增長11.3%，此前指引是同比增長10%-12%。 – 毛利率一致預期47.5%，同比提升0.6個百分點，此前指引是47%-48%。 – 淨利潤一致預期394億美元，同比增長8.4%。 業績三大核心關注點： 1. 國補神助攻，大中華區能否翻身？ $蘋果 (AAPL.US)$ 大中華區曾是營收佔比超20%的關鍵市場，此前卻連續9個季度增速掉隊，佔比滑落至15%。但本季度，「國補」成爲了最強催化劑。 信通院數據顯示，受益於以舊換新等國補政策，2025年10月和11月，海外品牌在中國大陸出貨量分別同比暴漲13% 和128%，這波增長的主力正是iPhone，表現明顯強於國產競對。 得益於此，市場預期本季度大中華區營收將達 218億美元（同比增長18%...
3. 存儲價格狂飆，「供應鏈大師」面臨大考
這是市場最焦慮的隱患。自去年下半年起，AI需求擠佔產能導致存儲、內存價格持續暴漲，甚至迫使部分中國手機廠商下調2026年出貨目標近20%。 $蘋果 (AAPL.US)$ 作爲「供應鏈大師」曾利用長單鎖定低價，甚至導致供應商鎧俠此前業績暴雷，但市場傳聞該低價長單將於2026年初到期。
面對新一輪合約漲價，蘋果面臨兩難：若自行消化成本，毛利率神話恐難維持。若轉嫁給消費者，是否會冷卻剛剛復甦的需求？管理層對成本控制的回應，將是電話會上的最大看點。
小結
iPhone新品疊加國補政策，保障了蘋果短期的業績面子。但資本市場更關注的是裏子：在存儲芯片漲價潮下，這位「供應鏈大師」還能否像過去一樣，從供應鏈的毛巾裏擰出更多利潤？
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