特朗普又TACO，美股後續反彈能否持續？哪些機會可以關注

昨天美股市場可以說一波三折，日內多空爭奪可謂激烈，最終主要指數在多重宏觀事件交織下迎來顯著反彈，隨着特朗普在達沃斯論壇上對格陵蘭島問題的態度發生戲劇性轉折，市場迅速交易這一利好，上演了經典的「TACO」行情，資金重新回流高景氣與政策敏感型板塊。

$標普500指數 (.SPX.US)$ 和 $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 指數均上漲約1.2%，而對風險偏好最爲敏感的 $羅素2000指數 (.RUT.US)$ 更是大漲2%，領跑市場。與此同時，避險資產迅速降溫， $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ 價格從歷史高位大幅回落，一度跌超1%。

一、昨日行情復盤：達沃斯「TACO」時刻引爆修復性反彈

相信不少投資者對於昨晚的波動已有了解，呈現明顯的時間線索與板塊輪動特徵。

週三市場的關鍵驅動因素無疑是受特朗普宣佈與北約達成「未來框架協議」並取消原定於2月1日生效的關稅威脅影響，市場恐慌情緒大幅退潮。關稅計劃叫停，武力選項也排除在外。

爲什麼會TACO？有市場觀點認爲與丹麥養老基金拋售美國國債有關，前一個交易日，丹麥養老基金 Akademiker Pension宣佈清倉美債，成爲近幾個月來第四家退出的北歐養老基金。歐洲通過合法、低烈度且可持續的金融手段施壓，讓格陵蘭問題從「地緣政治博弈」變成了「美元信用壓力測試」；當前美債市場外資邊際需求彈性極高，任何細微變動都可能被市場放大，若金融動盪衝擊到特朗普「強經濟總統」的核心敘事，這是其基本盤難以接受的代價。

不過也應注意到，兩大因素令美股漲幅在盤中一度收窄：

– 美國最高法院的大法官就總統特朗普解僱聯儲局理事庫克（Lisa Cook）的企圖持謹慎態度，認爲解僱可能破壞聯儲局的獨立性並引發市場動盪。令早盤曾漲超1%的三大美股指集體收窄漲幅。

– 哈塞特「出局」信號：特朗普暗示希望國家經濟委員會主任凱文·哈塞特留在白宮現職，這被解讀爲其在聯儲主席競賽中已經出局。稱希望繼任者風格靈活，令偏鷹派的凱文·沃什提名預期升溫，導致美股在交易末段下挫。

在2025年的「特朗普訴威爾科克斯案」（涉及國家勞工關係委員會成員）中，最高法院裁定支持總統的免職權。然而，該判決的多數意見「特意將聯儲局排除在外」，指出聯儲局是「結構獨特、準私人的實體」。昨日聽證會的實際情況發出了一個強烈信號，表明最高法院可能有意維護聯儲局的獨立性，最高法院的裁決（或後續行動的發展）可能強化「聯儲局與衆不同」的法律地位。

二、最壞的可能性排除了，之後市場會向哪兒走？

昨日達沃斯的進展基本宣告了——「軍事介入」這一最大的尾部風險已經被基本排除。德意志銀行（Deutsche Bank）曾推演了幾種可能的情形：

情景1：滿足美國關鍵利益的交易（不損害格陵蘭/丹麥主權）

– 核心：格陵蘭和丹麥通過提供合作來換取主權不受侵犯。

– 可能內容：限制中俄投資；建立永久性美軍存在並擴建軍事基地（雷達、導彈跟蹤、太空、海軍設施）；對港口、機場和海底電纜的長期租賃；重新建立關於關鍵礦產和戰略投資的聯合開發備忘錄。

情景2：長期戰略租賃（對格陵蘭主權限制較小）

– 模式類似美國在關塔那摩灣或迪戈加西亞的基地。

– 丹麥保留主權，格陵蘭保持自治，但美國獲得特定區域的基地、港口、雷達、太空或航運權利及事實控制權。格陵蘭則獲得收入、基礎設施和安全保障。

情景3：自由聯合協定

– 模式類似美國與密克羅尼西亞聯邦、馬紹爾群島或帕勞的關係。

– 美國提供國防和經濟支持，以換取戰略准入權。也可採用類似波多黎各、關島等美國領土的模式。有美國官員討論過向每位格陵蘭人提供高達10萬美元的一次性付款，以鼓勵他們支持併入美國。

雖然特朗普在接受CNBC採訪時拒絕透露協議具體細節，但確認這是一個"永久性"協議。據《紐約時報》報道，該妥協方案是丹麥將把格陵蘭島上的小塊土地主權交給美國，供美國建設軍事基地。如果按此發展，我們目前正處於第一種情形（達成交易）的階段。

這一轉變對資本市場意味着什麼？格陵蘭題材可能將從「戰爭恐慌」切換爲「北極開發」的商業敘事。這對於此前受壓制的國防軍工板塊（如參與北極基建的公司）以及稀土戰略資源板塊是中長期利好。市場邏輯或從單純的避險，轉向對「北極航道」和資源開發的價值重估。

往前看，核心催化劑與驅動機會包括：

1. 科技股業績（Big Tech Earnings）：隨着地緣雜音消除，市場焦點將回歸基本面。如本週四（今日）公佈的PCE數據不出現惡性通脹反彈，大盤反彈窗口有望開啓，美股在未來1-2周內有望延續Risk-On模式。下週密集發佈的科技巨頭業績將是決定反彈高度的關鍵。鑑於當前的估值環境，四季報投資者關注的重點將是前瞻性評論，包括人工智能資本支出和增長勢頭、2026年業績指引/展望以及利潤率指引，若業績能證明AI資本開支並未受阻，納指有望迎來新一輪估值修復。

2. 北極安全題材（Arctic Security）：雖然戰爭風險解除，但「北極軍事化」是既定事實。格陵蘭基地的建設將帶來實質性的訂單。

3. 小盤股（Russell 2000）：羅素2000指數新高，已連續13個交易日跑贏標普，創下28年以來最長連漲記錄。

三、期權策略

$標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ 和 $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 於1月21日出現技術性反彈，並伴隨着成交量的放大。 $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ 短期潛在阻力區域在690-696美元，同期內， $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 的波動更爲劇烈，潛在阻力區域620-630美元。Put/Call成交量比率（Put/Call Ratio）都在1.0上方波動，表明市場存在一定的對沖或看跌需求。截至1月21日，二者引伸波幅（IV）處於近期的中等水平。

結合當前的宏觀環境，針對不同風險偏好的投資者可以採取不同的期權策略：

1. 積極型投資者（看好反彈延續）：

部分概念板塊依然活躍，如存儲 $閃迪 (SNDK.US)$ 、$美光科技 (MU.US)$ ，半導體 $英特爾 (INTC.US)$ 、 $美國超微公司 (AMD.US)$看漲情緒高漲；既然最大的宏觀雷已排除，如果投資者認爲市場有望在業績期前維持強勢，可以採取牛市看漲價差（Bull Call Spread）。該策略通過犧牲部分上行收益來降低權利金成本，適合博弈科技股業績期超預期帶來的短期上漲，同時控制單一方向押注的風險。

2. 穩健型/持倉大戶（防範後續不確定性）：

雖然大盤反彈，但特朗普風格具有高度不可預測性。若投資者已持倉，希望減少不確定性帶來的波動，可以採取領口策略（Long Collar）。在持有正股的同時，買入虛值看跌期權（Put）進行保護，同時賣出虛值看漲期權（Call）來覆蓋買Put的成本。這樣可以在保留上漲空間的同時，鎖定最大回撤。

3. 押注後續的不確定性和北極題材：

儘管尾部風險解除，但格陵蘭基地的建設細節（合同金額、參與方）尚未完全披露，相關板塊國防軍工 $洛克希德馬丁 (LMT.US)$ 、稀土資源 $MP Materials (MP.US)$ 未來的波動率可能隨消息落地而放大。買入馬鞍式組合（Long Straddle）或勒束式組合（Long Strangle）可以純粹博取波動率擴大的收益，而不必賭方向。當市場共識混雜或者預期波動較高時，這類策略能夠捕捉漲跌兩個方向的機會，避免單邊押注的風險。

最後，帶一個小福利給牛友們，歡迎牛友們領取期權新手禮包

*本活動僅限HK特邀用戶參與，點擊瞭解活動詳細規則>>

美股期權機制重大升級！特斯拉、英偉達等9大標的新增週一、週三期權，手把手教你用牛牛工具掘金末日期權>>

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的賬戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。

瀏覽 274萬