半畝花田衝刺港交所，或成「港股國貨個護第一股」

以2024年零售額計算，半畝花田是身體乳、身體磨砂膏、潔面慕斯的國貨第一品牌。

據IPO早知道消息，山東花物堂化妝品股份有限公司（「半畝花田」母公司，以下簡稱「半畝花田」）於2026年1月16日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。

這意味着，半畝花田或將成爲「港股國貨個護第一股」。

成立於2010年的半畝花田作爲一家中國皮膚和個人護理品牌，誕生於中國「玫瑰之鄉」山東濟南，從單一明星產品逐步拓展至涵蓋身體、發部和麪部洗護的全品類矩陣，成爲少數能夠在中國皮膚和個人護理市場的多個品類均實現領先地位的國貨品牌。根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年零售額計算，半畝花田是身體乳、身體磨砂膏、潔面慕斯的國貨第一品牌。

具體來看半畝花田「核心大單品引領、多品類複製擴張」的發展路徑：

2015年，半畝花田的身體磨砂膏產品線推出，截至2025年9月30日，累計銷售約3770萬瓶；身體乳產品線則於2012年上市，並經於2023年推出和於2024年及2025年升級的美白身體乳的進一步增強。截至2025年9月30日，該產品線累計銷售約5690萬瓶，並在上述兩大品類成功打造了美白身體乳、冰激凌亮滑香氛磨砂膏等明星單品。譬如，美白身體乳自推出起至2025年9月30日已累計銷售約800萬瓶。

在身體護理業務跑通產品與商業模型後，半畝花田將已驗證的方法論複製至發部洗護和麪部洗護領域，並通過鮮花花萃系列洗髮水、米酵氨基酸潔面慕斯等產品快速打開新品類市場。值得注意的是，2025年前三季度，半畝花田的發部洗護品類收入同比增長496.1%，已明確成長爲第二增長曲線，鮮花花萃系列洗髮水累計銷售約810萬瓶。另據弗若斯特沙利文的資料，以2024年零售額計算，半畝花田也已成爲中國所有國際及本土品牌中第二大、本土品牌中第一大潔面慕斯品牌。

在渠道端，半畝花田同樣實現了從單一線上到全域佈局的渠道變革——線上渠道方面，半畝花田以天貓、抖音、京東等貨架電商作爲品牌建設與需求捕獲的核心陣地，通過抖音、小紅書等內容電商強化內容種草與直播轉化，持續放大品牌影響力。目前，半畝花田在天貓、京東、抖音等主要電商平台均設有線上會員項目，截至2025年9月30日，共擁有1700萬位註冊會員。

線下拓展方面，自2021年加速推進線下佈局以來，半畝花田線下網絡已全面覆蓋商超、化妝品專營店、新零售店和OTC藥妝店等多種終端，銷售網點覆蓋全國31個省、自治區、直轄市。2024年以及2025年前三季度，半畝花田線下渠道營收分別爲3.56億元以及4.46億元，較上年同期分別同比增長112.7%以及71.2%。

此外，半畝花田還以「花之源、花之效、花之悅」爲核心開發理念，搭建起覆蓋「原料開發—基礎研究—技術轉化—產品落地—功效驗證」的全鏈條研發體系，爲「大單品+全品類」戰略提供堅實技術支撐——目前，半畝花田在上海、廣州和濟南設立三大研發中心，分別聚焦前沿研究、原料與配方開發以及檢測評價，形成從科學探索到產品落地的完整閉環。

依託東方植物研究、自有原料加工廠及基礎技術突破，半畝花田進一步強化公司的差異化優勢，開發出專有成分及技術，例如 FloaferMin 花容因（一種源自花植的活性複合物）及 RIVETOR PRO 修護技術等，並通過標準化功效評價體系應用於多條產品線，實現研發成果的商業化落地。

2023年和2024年，半畝花田的研發投入分別爲2861.6萬元和3200.3萬元，同比增幅爲11.9%，2025年前三季度的研發投入同比增長25.91%至2813.8萬元。

綜上整體而言，半畝花田的通過紮實的科研投入、產業鏈把控以及用戶需求洞察，真正構建起了可持續的品牌競爭力，爲國貨品牌發展提供了生動範本。

財務數據方面。2023年和2024年，半畝花田的營收分別爲11.99億元和14.99億元，同比增長25.0%。2025年前三季度，半畝花田的營收從2024年同期的10.72億元增加76.7%至18.95億元，同期的經調整淨利潤則同比大幅增長197.2%至1.48億元。以此來看，半畝花田2025年全年營收規模至少將突破20億元。

作爲一家現金流狀況較好的消費品企業，半畝花田成立16年以來並未引入過多外部投資方，僅於2025年年末引入了華泰紫金投資、啓承資本、金鼎資本等幾家深耕消費領域的投資機構。

半畝花田在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於渠道開發、產品營銷推廣和品牌建設；加強產品研發能力；建立一個全球多元化的人才隊伍；強化數字化與智能化基礎設施，以提升端到端管理能力和運營效率；以及用作營運資金及一般企業用途。

本文爲IPO早知道原創

作者｜Stone Jin