兩家大行齊聲看多，黃金最壞時刻過去了？
從中銀宏觀視角到個股份析：江西銅業受益雙金屬漲價，技術關鍵位清晰
$江西銅業股份 (00358.HK)$ 江西銅業股份（00358）股價維持強勢格局，最新報47.04元 ，上漲3.16%，股價與整個有色金屬板塊在近期集體走強，創下歷史新高。這一強勢表現背後的核心驅動力，是市場對金屬價格持續上漲的強烈預期。尤其是貴金屬價格集體走高，現貨黃金與白銀等均再創歷史新高，主要得益於市場對美國降息的預期不斷增強以及避險需求的上升。花旗銀行近期上調了對江西銅業的目標價，主要理由便是市場對銅和黃金的價格預期較高。
從技術圖表觀察，江西銅業呈現出典型的長期底部突破與短期超買壓力並存的複雜格局。一方面，股價展現出強勁的中長期向好信號。近期，該股的圖表出現了典型的利好技術形態——“頭肩底”向上突破。這是一種重要的底部反轉形態，當股價有效升穿其頸線阻力時，通常預示著趨勢性的上升行情已經確認，技術走勢向好。這一判斷也得到了技術分析平臺的支持，其綜合技術評級為“強力買入”，多個移動平均線和動量指標均發出積極信號。
然而，另一方面，短期技術指標發出了強烈的警示信號。目前，相對強弱指數（RSI）已飆升至76，處於嚴重超買區域。同時，威廉指標與隨機震盪指標也顯示“超買”或“賣出”信號。更為關鍵的是，系統給出的技術指標總結為“強力賣出”，強度高達12，多個震盪指標和變動率指標均呈“頂背離”或“賣出”狀態。這表明，儘管中長期趨勢向好，但股價在短期內積累了巨大的漲幅，多空力量在此位置分歧巨大，技術性回調的風險不容忽視。
支持位與阻力位分析：48.2元成短線上行關鍵試金石
根據最新的技術分析數據，江西銅業股價短期內的關鍵價格區間已清晰浮現。上方阻力方面，首要關口位於48.2元。這是當前股價突破歷史高位後需要面對的第一個重要技術阻力位。若能有效站穩於此，下一個更重要的目標將指向53.1元。下方支持方面，第一道重要防線位於42.3元。該位置與10天移動平均線（44.27元）相近，是判斷短期趨勢是否轉弱的關鍵分水嶺。而更為強勁的中期支撐位則在38.2元，此處接近60天線及前期重要的交易平臺，預計將有非常強勁的買盤力量作為後盾。
市場對江西銅業的樂觀看法，與有色金屬板塊的整體邏輯以及公司自身的獨特稟賦密不可分。在1月13日的最新一期【中銀做客】專欄中，中銀國際董事Niki明確表達了對包括江西銅業在內的貴金屬相關股份的正面看法。她指出，2026年伊始，在資源方面大概率會繼續推高資源價格，甚至讓貴金屬成為一種避險資產。她認為，未來全球貿易格局的變化，將促使各地區更加重視自身附近的資源配置，從而帶動資源價格上漲。值得注意的是，Niki特別提醒投資者，雖然江西銅業以“銅”命名，但其大約20%-30%的利潤實際來源於黃金業務。這意味著，當投資者看好江西銅業時，其實是在對“銅”和“金”雙金屬價格進行佈局，使其兼具工業屬性和金融避險屬性。基於此，她建議投資者除了關注正股，也可利用相關窩輪工具，例如一款行使價為52.88元、提供約5倍槓桿的認購證（代碼27366） $江銅中銀六四購B.C (27366.HK)$ ，來參與這一市場機會。
這一市場觀點得到了國際大行報告和公司基本面的印證。花旗銀行近期基於對銅和黃金價格的更高預期，將江西銅業H股目標價從27.9元 大幅上調42.7%至39.8元 。從業績來看，江西銅業2025年第三季度表現穩健，單季度歸母淨利潤同比上升35.2%，顯示出良好的增長韌性。
衍生工具回顧：槓桿效應放大趨勢性收益
在正股呈現明確上升趨勢時，利用衍生工具可以有效提升資金效率。回顧2026年1月12日提及的兩款認購證產品，在隨後兩個交易日，江西銅業正股累計上漲4.59%，而相關衍生產品的表現則顯著超越了正股漲幅。
具體來看，中銀認購證（21592） $江銅中銀六四購A.C (21592.HK)$ 價格上升25%，摩通認購證（23436） $江銅摩通六四購C.C (23436.HK)$ 價格也錄得24% 的升幅。這清晰地展示，在正股因板塊利好出現趨勢性行情時，選擇合適的認購證能利用其槓桿特性，獲取數倍於正股漲幅的潛在回報，使投資者以較少資金捕捉到行業性的上漲機會。
#跟著Jenny學窩輪牛熊證# 重點解析：“流通量提供者”的角色與重要性
投資窩輪（認股證）與牛熊證時，理解“流通量提供者”（俗稱“莊家”）的角色至關重要，這直接關係到產品的買賣難易程度和交易成本。根據香港上市結構性產品的市場準則，發行商必須為旗下每一只窩輪或牛熊證委任流通量提供者。其主要職責是為產品在持續交易時段內提供買賣報價，確保市場具備基本的流動性，方便投資者隨時買賣。
流通量提供者通常通過兩種方式履行職責：“回應報價”和“主動報價”。“回應報價”是指當投資者發出詢價要求時，莊家需在規定時間內（通常為10分鐘內）回應一個符合要求的買賣盤。而“主動報價”則要求莊家在交易日大部分時間內（不少於90%）持續在交易系統中掛出買賣盤，這對於交投活躍的產品尤為重要，能提供更高的市場透明度。以本文提及的中銀認購證（21592） 為例，中銀國際作為其發行商，同時也會委任或擔任該產品的流通量提供者。在正常交易時段內，投資者應能在交易系統看到由流通量提供者掛出的買盤和賣盤報價。這保證了即使市場上沒有其他投資者掛單，投資者仍能有一個基本的對手方進行交易。投資者在選擇窩輪時，除了關注槓桿和條款，也應留意該產品的買賣價差是否合理、報價是否持續，這些都直接反映了流通量提供者的服務品質，並最終影響投資者的交易成本與進出效率。
短期技術指標發出了強烈的休整信號。您認為股價會憑藉強勁的趨勢慣性，一舉攻克48.2元的阻力繼續高歌猛進，還是會在歷史高位附近展開一輪向42.3元支持位靠近的技術性回調？在理解了流通量提供者對於確保交易順暢的重要性後，您在選擇具體衍生工具時，會如何平衡對高槓桿的追求與對產品流動性的要求？
關注港股窩輪牛熊證分析，我是Jenny，我們下期再會。
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