花街小報（1月10日）：美股週五全線收漲，非農數據提振大盤，市場呈現「多點開花」特徵；黃金/原油繼續保持強勢

【摘要】美股週五全線收漲。標普500指數漲0.65%，納斯達克指數漲0.81%，道瓊斯指數漲0.48%，羅素2000小盤股指數漲0.78%。從短期看，美股上漲不再過度依賴少數權重股，市場廣度擴張，整體更接近「多點開花」的推進方式。12月非農報告整體呈現「溫和」特徵，市場情緒隨之回暖。從結構看，就業人數僅增50,000人，明顯低於市場預期；但失業率意外降至4.4%，平均時薪同比增速升至3.8%並高於預期。市場認爲，美國經濟尚未顯著轉弱，同時貨幣政策仍有轉向空間。大類資產方面，黃金漲0.72%至約4,500美元附近，中國央行連續14個月買入；原油漲0.65%至58美元，連續第三週上漲，朗普威脅若伊朗政府鎮壓抗議者將「強力打擊」，加劇供應擔憂；美元指數微漲0.30%，比特幣小幅回落0.50%。

一、大事件

1、12月非農報告：就業增長疲軟但失業率意外下降

美國勞工統計局發佈12月就業報告：非農就業僅增50,000人，低於預期的60,000-70,000人，爲2025年以來最弱單月數據之一。與此同時，失業率從4.5%降至4.4%，平均時薪同比增速升至3.8%，均好於市場預期。整體來看，新增崗位偏弱緩解了市場對利率維持高位的擔憂；而失業率與薪資韌性又一定程度上穩住了對經濟基本面的信心。這種「既不至於引發衰退恐慌、又不至於壓制減息預期」的組合，成爲推動股指走高的關鍵背景。

2、最高法院推遲關稅裁決，約1500億美元稅款懸而未決

美國最高法院跳過2026年首個意見發佈日，未就特朗普政府關稅合法性作出裁決。目前已有逾千家公司起訴政府要求退還已繳關稅，涉及金額約1500億至2000億美元。下一個意見發佈日爲1月14日，投資者密切關注這一裁決是否會對美國貿易政策走向、以及企業成本預期產生實質影響。

3、NEC主任Hassett爲就業報告辯護

國家經濟委員會主任Kevin Hassett 1月9日在Fox Business爲12月就業報告辯護稱：「我們今年已削減聯邦政府就業25萬人，而且我們正在驅逐非法移民...如果考慮這些因素，強勁月份的預期就業數應該更接近我們所看到的數字。」特朗普在華爾街日報採訪中表示，前聯儲局理事Kevin Warsh和NEC主任Hassett是聯儲局主席的首選人選。Polymarket賠率顯示Hassett以68%的概率領先。Hassett還預告將有「非常好的消息」給購房者，並稱2026年將迎來「史上最大退稅季」。

二、大趨勢

從三個月維度看，市場風格仍偏向傳統板塊：道瓊斯工業指數累計上漲5.16%，而納斯達克100僅漲2.59%。這說明資金對高估值成長的追逐有所降溫，更多在工業等偏週期板塊中尋找確定性。

短期而言，2026年開年以來的結構更像一次「再平衡」：中盤股ETF（MDY）在前三個交易日漲逾4%，等權重標普500（RSP）則持續走強並刷新高位；與此同時，海外市場階段性表現也不遜於美股科技龍頭。市場廣度的擴張意味着上漲不再過度依賴少數權重股，整體更接近「多點開花」的推進方式。

三、市場情緒

恐慌情緒明顯回落。VIX恐慌指數大跌6.21%至14.49，重回低位區間；CNN恐懼貪婪指數從47回升至51，回到中性偏積極一側。期權市場方面，CBOE股票Put/Call比率維持在0.49的偏低水平，反映看漲情緒仍較濃。需要注意的是，歷史上Put/Call比率處於低位時，有時也會提示短期波動加大的風險，但當前市場呈現板塊輪動與廣度改善的特徵，情緒回暖並未顯得「單薄」。

四、行情掃描

1、指數ETF

納斯達克100 ETF（QQQ）領漲1.00%，道指ETF（DIA）漲0.51%相對落後。科技股回暖帶動納指跑贏道指，但若拉長到三個月維度，道指仍以5.16%的漲幅領先納指的2.59%，風格輪動的主線並未被改寫。羅素2000小盤股指數IWM漲0.76%，延續開年以來的強勢，中小盤仍在吸引增量資金。

2、行業板塊

材料板塊（XLB）領漲1.60%，延續近期強勢，疊加金屬價格走高與基建預期，板塊動能保持充足。科技板塊（XLK）漲1.32%，主要由特斯拉反彈帶動。公用事業（XLU）漲1.24%、消費可選（XLY）漲1.21%、工業（XLI）漲1.10%、必需消費（XLP）漲1.03%，多數板塊漲幅超過1%，盤面呈現較典型的普漲格局。醫療板塊（XLV）逆勢微跌0.51%墊底；不過從開年以來前三個交易日的累計表現看，XLV仍上漲2.25%，跑贏同期科技板塊（時間口徑爲年初至今）。

3、七大科技股

特斯拉（TSLA）領漲2.11%，延續技術性反彈，市值達1.48萬億美元。奈飛（NFLX）領跌1.18%，主要壓力來自併購與監管不確定性：其720億美元收購Warner Bros. Discovery的交易面臨反壟斷審查變數，同時還要應對Paramount的1080億美元敵意收購競爭。CFRA將其評級下調至持有，並將目標價從$130下調至$100。

4、中概股

嗶哩嗶哩（BILI）上漲1.85%，年初至今累計漲16.5%，明顯跑贏板塊均值，Zacks給予「買入」評級。阿里巴巴（BABA）下跌2.27%。多家券商下調其目標價（Jefferies從$231降至$225，Morgan Stanley從$200降至$180），市場對電商業務放緩及530億美元三年AI投資計劃帶來的盈利壓力仍較敏感；在前一日大漲5.3%後，股價也出現一定獲利回吐。

5、加密貨幣及概念股

比特幣最新報價約90,641美元（美東時間16:00），當日跌0.5%，延續震盪。Circle（CRCL）漲1.36%，走勢相對穩健。MicroStrategy（MSTR）大跌5.77%，股價跌至52周新低$151.95，較高點回撤逾65%。儘管MSCI已宣佈不會將數字資產公司排除出指數（從而避免約88億美元的被動賣盤衝擊），但比特幣從10月高點$126,000回落仍在持續壓制公司估值，Q4未實現虧損高達174億美元。

$納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣 (BTC.CC)$ $BTC/USD (BTCUSD.CC)$ $以太幣 (ETH.CC)$ $ETH/USD (ETHUSD.CC)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$ $奈飛 (NFLX.US)$

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