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美光科技2026財年第一季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現：
- **2026財年第一季度收入**：美光科技報告了創紀錄的2026財年第一季度收入136億美元，同比增長57%，環比增長21%，主要得益於強勁的產品組合和供應緊張的局面。
- **DRAM和NAND收入**：DRAM收入達到108億美元，佔總收入的79%，同比增長69%。NAND收入也創下新高，達到27億美元，佔總收入的20%，同比增長22%。
- **毛利率和每股收益（EPS）**：綜合毛利率顯著提升至56.8%，高於上一季度的45.8%。本季度的每股收益爲4.78美元，環比增長58%，同比增長167%。
- **現金流**：經營活動產生的現金流強勁，達到84億美元，資本支出爲45億美元，創造了39億美元的創紀錄季度自由現金流。

業務進展：
- **技術進步**：美光科技在最快的DRAM技術節點和強大的NAND技術推廣方面處於領先地位，特別是G9節點。新一代產品的推出，如PCIe Gen6 SSD，進一步鞏固了美光的創新能力。
- **HBM（高帶寬內存）**：美光科技完成了其2026年所有HBM供應的協議，並預計到2028年HBM市場規模將達到1000億美元，這象徵着對HBM技術未來需求的強勁增長和領導地位。
- **產能與供應擴展**：2026財年資本支出增加至200億美元，以增強HBM和DRAM供應能力，同時在美國、日本和新加坡進行了戰略性製造擴展投資。

機會：
- **人工智能和數據中心增長**：人工智能的快速發展以及主要技術公司大規模的數據中心建設正在顯著推動對高性能存儲和內存解決方案的需求，使美光科技成爲關鍵供應商。
- **產品創新與技術領導力**：美光在DRAM和NAND技術領域的前沿發展，以及其市場領先的高帶寬存儲器（HBM）產品組合，符合關鍵的行業需求和未來技術趨勢。
- **戰略性客戶合作**：正在談判中的長期協議反映了鎖定未來需求並可能通過客戶夥伴關係促進產能擴張的戰略舉措。

下一季度指引:
- **第二季度收入與毛利率展望**：美光預計第二季度收入將達到創紀錄的大約187億美元，毛利率約爲68%，這歸因於有利的供需動態和高效的運營執行。
- **資本支出與自由現金流**：持續審慎的資本支出預計將支持生產能力的增加和技術進步，並預測2026財年自由現金流將同比增長更爲強勁。
- **長期客戶合同**：與主要客戶就多年供應合同進行的持續討論旨在確保未來需求並加強供應承諾。

風險：
- **供應限制與需求滿足**：儘管有激進的產能擴展計劃，美光預計其各產品線的供應緊張相對於需求仍將持續，可能會限制其完全滿足市場需求的能力。

完整記錄稿（AI生成）

接線員

感謝各位等待，歡迎參加美光2026財年第一季度財務電話會議。[操作員說明] 提醒一下，今天的會議正在錄製中。現在我將介紹今天的主持人，Satya Kumar，投資者關係負責人。請繼續，先生。

Satya Kumar

謝謝，歡迎參加美光科技2026財年第一季度財務電話會議。今天與我一同參加會議的有Sanjay Mehrotra，董事長、總裁兼首席執行官；以及我們的首席財務官Mark Murphy。今天的電話會議正在我們的投資者關係網站investors.micron.com上進行網絡直播，包括音頻和幻燈片。此外，詳細說明我們季度業績的新聞稿已發佈在網站上，同時還有本次電話會議的準備發言稿。

今天的討論包含前瞻性陳述，這些陳述受制於風險和不確定性。這些前瞻性陳述包括關於我們未來財務和經營業績的聲明，以及我們在業務、合同條款、市場、行業、產品、監管和其他方面的趨勢及預期。這些陳述基於我們目前的假設，我們不承擔更新這些聲明的義務。請參閱我們最近在表格10-K、表格10-Q上的財務報告以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件，以獲取可能導致實際結果與預期產生重大差異的風險和不確定性的更多信息。

今天的財務結果討論是以非GAAP財務基礎呈現的，除非另有說明。GAAP與非GAAP財務指標的對賬可以在我們的網站上找到。我現在將電話轉交給Sanjay。

Sanjay Mehrotra

謝謝您，Satya。美光科技在2026財年取得了卓越的開局，第一財季收入、毛利率和每股收益遠超我們指導範圍的高端。這一財務表現得益於我們在供應緊張環境下跨終端市場和產品的強勁執行力。我們在第一財季創造了多項記錄。公司總收入、DRAM和NAND收入以及HBM和數據中心收入，以及各個業務部門的收入均達到新高。

我們已經完成了2026年全年HBM供應的價格和數量協議，包括美光科技行業領先的HBM4。我們預計HBM總體有效市場規模（TAM）的複合年增長率約爲40%，從2025年的約350億美元增長到2028年的約1000億美元。這一1000億美元的HBM TAM里程碑現在預計將比我們之前的展望提前兩年實現。值得注意的是，2028年的HBM TAM預測值比2024年整個DRAM市場的規模還要大。我們對定製化的HBM4E客戶合作感到興奮，這爲我們提供了進一步的差異化機會，並且我們在HBM路線圖上繼續取得優異進展。

內存現已成爲人工智能認知功能的關鍵，從根本上將其角色從系統組件轉變爲決定產品性能的戰略資產，從數據中心到邊緣設備皆是如此。這種結構性轉變意味着系統能力高度依賴先進內存進行實時上下文處理，這對於在AI數據中心及從自動駕駛汽車到先進醫療診斷等應用中實現自主和智能行爲至關重要。

憑藉我們的技術領先地位、差異化的產品組合、強大的運營執行力和穩健的資產負債表，美光科技正處於歷史上最佳的競爭地位，並且是半導體行業中AI最大的推動者之一。我們預計2026財年第二季度和整個財年將在收入、毛利率、每股收益和自由現金流方面創造新的記錄，並且我們的業務表現有望在年內持續增強。

持續且強勁的行業需求以及供應限制正在導致市場環境緊張，我們預計這種情況將延續至2026年以後。我們正在與客戶就多年合同的具體承諾展開討論並取得進展。同時，我們專注於從現有產能中最大化生產輸出，提升行業領先的技術節點，並投資新的潔淨室空間以增加供應能力。

美光科技的技術領先地位是我們強大競爭力的基礎。美光科技已連續四個技術節點在DRAM領域和三個技術節點在NAND領域引領行業，每個節點的良率提升速度都逐步加快。我們的1-gamma DRAM節點正在順利推進。1-gamma將是我們在2026年日曆年DRAM比特增長的主要驅動力，並將在下半年成爲我們大部分比特輸出的來源。展望1-gamma之後，我們正在開發1-delta和1-epsilon節點，這些節點將具備我們預期能延續我們差異化和技術領導地位的創新特性。

在NAND方面，我們正在提升G9節點的產量，並在數據中心和客戶端固態硬盤（SSD）上實現強勁的良率提升。本季度，我們的QLC NAND佔比（包括G9 QLC）達到了歷史新高。向G9的技術過渡將成爲我們在2026年日曆年NAND比特增長的主要驅動力，我們預計它將在2026財年下半年成爲我們最大的NAND節點。我很高興地報告，2025年是美光科技在內部和客戶質量指標方面創紀錄的一年，使我們更好地作爲內存行業的質量領導者爲客戶提供服務。隨着我們的產品越來越多地集成到高價值應用中，我們的質量領導力正成爲一個更重要的差異化因素。

轉向我們的終端市場。隨着世界領先的科技公司朝着通用人工智能邁進並改變全球經濟，我們的客戶正在進行一項非凡的多年數據中心擴建計劃。AI數據中心容量的增長正在推動對高性能和大容量內存及存儲需求的顯著增加。服務器單元需求已顯著增強，我們現在預計2025年的服務器單元增長將在高十幾個百分點的範圍內，高於我們上次業績電話會議中10%的展望。我們預計服務器需求的強勁勢頭將在2026年持續。服務器內存和存儲內容以及性能要求正在逐代增加。

美光科技擁有一系列差異化的高價值數據中心解決方案以滿足這些需求，包括我們的HBM、高容量服務器內存解決方案和數據中心固態硬盤（SSD）。美光科技的HBM4以業界領先的速度超過每秒11千兆比特，預計將在2026年第二季度以高良率開始量產，符合我們客戶的產線計劃。我們的HBM4使用先進的CMOS和先進的金屬化工藝技術應用於基礎邏輯芯片和DRAM核心芯片，這些芯片均設計並製造於內部。再加上我們獨特的HBM設計、封裝和測試能力，使美光科技能夠實現業界領先的性能和低功耗領導地位。

美光科技率先在數據中心採用LPDRAM。美光科技的低功耗DRAM服務器模塊僅消耗DDR DRAM服務器模塊三分之一的功率。基於這一領先地位，我們已經推出了192GB LP SOCAMM2產品樣品，該產品可將每個模塊的容量提升50%，並且機架規模LPDRAM密度超過50TB。

我們數據中心NAND產品組合的收入在第一財季超過了10億美元，並且在我們領先NAND技術的支持下，數據中心固態硬盤（SSD）產品組合正在展現出強勁的增長勢頭。在性能型SSD類別中，美光科技推出了全球首款基於G9 NAND的PCIe Gen6 SSD。我們看到這款產品的資格認證承諾迅速增加，包括在超大規模用戶中的認證。在主流存儲方面，我們基於G9 NAND的SSD已經在2026年第一季度展現出強勁的需求。

在容量存儲方面，我們基於QLC的122 TB和245 TB G9 SSD正在多個超大規模客戶中進行資格認證。PC需求繼續受到Windows 10生命週期結束和AI PC的推動。我們預計PC銷量將在2025年日曆年增長高個位數百分比範圍，高於我們上次業績電話會議中提供的中個位數預期。展望2026年，我們預計這些需求驅動因素將繼續存在，而內存供應限制可能會影響部分PC出貨量。美光已完成多個OEM對我們16千兆位、1-gamma爲基礎的DDR5和基於G9的PCIe Gen4 QLC SSD的認證。

轉向移動領域，2025年智能手機單位銷量有望增長低個位數百分比範圍。人工智能正在推動內存容量的增長。配備12 GB DRAM的旗艦智能手機在第三季度的出貨比例增至59％，比一年前高出一倍多。美光正在加速其移動DRAM產品組合的創新。在第一財季，我們開始向主要OEM和生態系統合作伙伴提供突破性的1-gamma 16千兆位LPDDR6產品的樣品，這標誌着下一代內存技術的一個重要里程碑。LPDDR6將爲邊緣計算提供動力，爲旗艦智能手機和AI PC帶來超過50％的性能提升以及更高的電源效率。美光還提供了1-gamma LP5x 24千兆位產品的樣品，並開始了此前宣佈的1-gamma LP5x 16千兆位產品的批量出貨給多個OEM。

轉到汽車、工業和嵌入式市場。在汽車行業，L2+和L3的採用推動了強勁的需求，客戶的路線圖表明全自動車輛的內存容量顯著增加。美光憑藉差異化的產品組合和汽車市場份額的領導地位，具備增長的獨特優勢。我們的ASIL等級LPDDR5x和UFS4.1 NAND產品針對汽車和先進機器人優化，包括帶寬增強功能，需求旺盛且已獲得數十億美元的設計訂單。

在工業領域，隨着各種應用中自主系統的採用不斷增加，需求持續增強。長期來看，工業應用如工廠自動化、航空航天與國防、人形機器人、邊緣網絡和視頻監控中的內存和存儲需求趨勢依然強勁。在汽車和工業市場，LPDDR4和DDR4也經歷着強勁的需求，我們正在投資以從位於弗吉尼亞州馬納薩斯的晶圓廠提供長期供應。

現在來談談我們的市場前景。在過去的幾個月裏，我們客戶的人工智能數據中心擴展計劃導致對內存和存儲的需求預測急劇上升。我們認爲，在可預見的未來，整個行業的供應將遠遠無法滿足需求。HBM需求的急劇增加進一步挑戰了供應環境，因爲HBM與DDR5之間的貿易比率是3比1，而且這一比率只會隨着未來HBM代際的推出而增加。需要額外的潔淨室空間來應對這種需求的增加，而全球各地潔淨室建設的交貨期正在延長。

這些供需因素共同促使DRAM和NAND行業狀況緊張，我們預計緊張狀況將持續至2026年及以後。2025年日曆年DRAM和NAND行業比特需求增長預期高於上一次業績電話會議的展望。我們現在預計2025年日曆年DRAM比特需求增長將在20％左右，而不是之前的高十幾。我們預計2025年NAND比特需求增長率將在高十幾的百分比範圍內，而不是之前的低至中十幾。我們預計2026年日曆年的DRAM和NAND比特出貨增長將受到行業供應的限制。我們預計2026年日曆年的DRAM和NAND比特出貨量將比2025年水平增加約20％。

在這一時期，美光正努力支持客戶的需求，我們預計在2026年日曆年我們的DRAM和NAND比特出貨量將增長約20％。儘管作出了巨大努力，我們仍感到遺憾的是無法滿足所有細分市場的客戶需求。美光計劃將2026財年的資本支出增加至約200億美元，而此前的估計爲180億美元。此增加主要用於支持我們在2026年的HBM供應能力和1-gamma供應能力。我們正在提前設備訂單並加快安裝時間表以最大化生產能力。

美光還在全球製造足跡上進行投資以增加供應，支持長期需求。我們計劃中的美國供應獲得了客戶的熱烈響應。我們正在加快愛達荷州首個晶圓廠的時間表，目前預計將在2027年日曆中期實現首批晶圓輸出，較此前預計的2027年下半年更早。

今年早些時候，我們宣佈了愛達荷州第二個晶圓廠的計劃，該廠將於2026年開始建設並在2028年底投入運營。我們在確保紐約站點必要許可方面取得了良好進展，並感謝紐約州政府和特朗普政府的支持。我們計劃於2026年初在紐約破土動工第一個晶圓廠，我們預計將在2030年及以後提供產能。

在日本，藉助經濟產業省（METI）的支持，我們正在進行技術和製造投資。我們正在與博伊西研發團隊協調，推進未來的DRAM技術轉型。我們還在廣島晶圓廠增加潔淨室空間，以支持這些先進節點，這將提高生產規模並優化晶圓廠經濟效益。

在新加坡，我們的高帶寬內存（HBM）先進封裝設施有望在2027年日曆年對我們的HBM供應做出重大貢獻。隨着HBM成爲我們在新加坡製造基地的一部分，我們預計NAND與DRAM生產之間將產生協同效應的機會。我們對印度的組裝和測試設施取得的進展感到滿意，該設施已啓動試生產，並將於2026年擴大規模。在推進戰略製造計劃的同時，我們將繼續響應市場環境並審慎管理資本支出計劃。

現在我將交給Mark來介紹我們財政第一季度的財務業績和展望。

馬克·墨菲

謝謝您，Sanjay，大家下午好。美光科技在第一季度取得了強勁的財務表現，收入、毛利率和每股收益均超出指導範圍的高端。本季度，我們創造了創紀錄的自由現金流，減少了債務，並恢復到淨現金狀態。

第一財季總收入爲136億美元，環比增長21%，同比增長57%，連續第三個季度創下季度記錄。我們所有業務部門的收入均實現了環比增長。第一財季DRAM收入達到創紀錄的108億美元，同比增長69%，佔總收入的79%。DRAM收入環比增長20%，比特出貨量小幅上升，價格因行業DRAM供應緊張、定價執行得當及有利的產品組合而上漲約20%。

第一財季NAND收入達到創紀錄的27億美元，同比增長22%，佔美光總收入的20%。NAND收入環比增長22%，比特出貨量在中到高個位數百分比範圍內增長，價格在十幾的中位數百分比範圍內增長，主要得益於緊張的NAND行業供應、定價執行力以及有利的產品組合。

第一季度綜合毛利率爲56.8%，環比增長11個百分點。這一改善得益於較高的定價、強大的成本控制以及有利的產品組合。

現在來看各業務單元的季度財務表現。雲存儲業務單元收入達到創紀錄的53億美元，佔公司總收入的39%。CMBU收入環比增長16%，得益於比特出貨量增加和更高的價格。CMBU毛利率爲66%，環比增加了620個點子，得益於成本控制和價格上漲的支持。核心數據中心業務單元收入達到創紀錄的24億美元，佔公司總收入的17%。CDBU收入環比增長51%，受益於強勁的比特出貨量和更高的價格。CDBU毛利率爲51%，環比增加了990個點子，得益於更高的價格和成本控制。

移動和客戶端業務單元收入達到創紀錄的43億美元，佔公司總收入的31%。MCBU收入環比增長13%，得益於價格上漲，部分被較低的比特出貨量所抵消。MCBU毛利率爲54%，環比提升了17個百分點，主要得益於價格上漲。汽車與嵌入式業務單元收入達到創紀錄的17億美元，佔公司總收入的13%。AEBU收入環比增長20%，得益於更高的比特出貨量和價格。AEBU毛利率爲45%，環比提升了14個百分點，主要得益於價格上漲。

第一財季運營費用爲13億美元，較上一季度增加1.2億美元，符合我們的指導範圍。這一環比增加主要是由於研發費用的提升以支持新技術節點上的DRAM和NAND技術及產品開發。

第一財季我們創造了64億美元的營業利潤，營業利潤率爲47%，環比提升12個百分點，同比提升20個百分點。

第一財季稅費爲9.77億美元，實際稅率爲15.1%。第一財季非GAAP稀釋後每股收益爲4.78美元，環比增長58%，較去年同期增長167%。

轉向現金流和資本支出。第一財季運營現金流爲84億美元，資本支出爲45億美元，自由現金流爲39億美元。第一財季自由現金流創下了季度新高，比2018財年第四季度之前的記錄高出20%以上。第一財季期末庫存爲82億美元，環比減少1.5億美元，庫存天數爲126天。DRAM庫存天數仍然緊張且低於120天。在資產負債表上，我們季度末持有120億美元的現金和投資，並通過未使用的信貸額度維持了155億美元的流動性。

在財年第一季度，我們根據《芯片協議》的條款回購了30億美元的股票。本季度，我們還減少了27億美元的債務，償還了10億美元的定期貸款餘額，並贖回了17億美元的高級票據。我們以118億美元的債務和超過2.5億美元的淨現金餘額結束了本季度。在財年期間，隨着我們產生額外的自由現金流，預計將進一步加強我們的資產負債表。

在討論展望之前，我想分享一下我們在美光跨部門如何受益於AI使用的最新情況。如今，超過80%的專業員工積極使用生成式AI，總使用量較去年增長了十倍。在製造方面，將AI整合到良率和質量管理中，使根本原因識別時間縮短了一半。我們的編碼團隊通過使用代理型AI實現了30%或更高的生產力提升。在研發領域，生成式AI正通過減少週期時間、設計驗證、產品驗證、問題分類及根本原因分析來加速開發進程。跨業務職能，生成式AI正在擴大自動化機會，我們正在部署對話分析以加速和改進決策。我們預計美光在未來幾年內全企業範圍內的AI應用將進一步增強我們的競爭力。

現在來看我們對第二財政季度的展望。行業需求大於供應，無論是DRAM還是NAND。我們預計價格上漲、成本降低以及有利的產品組合都將有助於第二季度毛利率的擴張。預計2026財年第二季度的運營費用約爲13.8億美元。如上季度所述，由於2026財年爲53周，Micron的2026財年第四季度運營費用也將反映一個額外工作周的影響。我們預計2026財年第二季度和全年稅率約爲15.5%。

美光正在全球製造版圖上採取有紀律的投資方式，以更好地滿足需求。爲了應對持續到2026年以後的供需緊張狀況，我們現在預計2026財年的資本支出約爲200億美元，主要用於下半年。我們預計自由現金流將在第二財季增強，並且2026財年自由現金流將同比顯著增加。任何潛在新關稅可能帶來的影響未包含在我們的指導中。

考慮到所有這些因素，我們對2026財年第二季度的非GAAP指引如下：預計收入將達到創紀錄的187億美元，上下浮動4億美元。毛利率預計在68%左右，上下浮動100個點子；運營費用預計約爲13.8億美元，上下浮動2000萬美元。基於大約11.5億股的股份計數，我們預計每股收益將達到創紀錄的8.42美元，上下浮動0.20美元。

現在我將交給Sanjay來結束髮言。

Sanjay Mehrotra

謝謝您，Mark。由AI驅動的需求已經到來，並且正在加速，美光正抓住這些機會，擁有歷史上最強的競爭地位。這一成功建立在我們全球團隊的實力之上，我要感謝世界各地的團隊成員們的辛勤工作和奉獻精神。我們正處於美光歷史上最激動人心的時刻，最好的尚未到來。現在我們將開始接受提問。

Satya Kumar

操作員，您能排隊等候問題嗎？

接線員

好的，先生。我看到我們的第一個問題來自瑞銀的Timothy Arcuri。

Timothy Arcuri

Sanjay，我想問問關於客戶LTAs的情況。我知道我們聽說D5與HBM捆綁在一起，在某些情況下甚至還有NAND。那麼您能否談談這些LTAs？我知道它們似乎延續到了2026年，有些甚至延續到2027年。我還聽說過一些延續到2028年的情況。那麼您能談談這些LTAs的性質嗎？我還有一個後續問題。

Sanjay Mehrotra

我們正在與幾位關鍵客戶進行多年合同的討論。當然，這些合同涉及DRAM和NAND。至於條款，我們正在討論中的這些合同與之前的LTAs非常不同。它們包含具體的承諾，並具有更強的合同結構。除此之外，目前我不能提供具體細節。當然，如果未來適當的時候，我們會進一步分享詳情。

Timothy Arcuri

然後，Mark，我想問一下關於資本支出的問題。您將其上調至200億美元淨額，但看起來，我的意思是您沒有指導整個2026財年的收入。所以我們並不知道資本密集度的具體數字是多少，但看起來像是25%到30%，這比您通常考慮的35%指標略低。這是因爲空間限制了嗎？您能否談一下是否這種情況會延續到2027財年，屆時我們可能會看到資本支出接近35%的水平？

接線員

接下來的問題來自康託·菲茨傑拉德公司的C.J. Muse。

克里斯托弗·繆斯

是的，是的。他們沒有回答之前的問題。接線員？

接線員

是的，先生。

克里斯托弗·繆斯

您能把它轉回給管理層，讓他們回答之前的問題嗎？

接線員

好的。管理層線路已開通，請繼續。我相信發言人的線路此時是靜音狀態。女士們先生們，請繼續等待。您的電話將很快恢復。

馬克·墨菲

操作員，您能聽到我們嗎？

接線員

好的，我們現在可以了。您已經解除靜音，請繼續。

馬克·墨菲

好的。不確定剛才發生了什麼。我們這邊被靜音了。所以我想確認一下，您是否聽到了Sanjay的回答，對嗎？

Timothy Arcuri

但我們沒有。

馬克·墨菲

您沒有聽到Sanjay的回答。好的，謝謝Tim。所以Sanjay...

Timothy Arcuri

我聽到了Sanjay對第一個問題的回答，但沒聽到您對資本支出和資本密集度問題的回答，Mark。

馬克·墨菲

好的，好的，Tim。您說得對，Tim。我們不會提供全年的收入指引。我們確實表示過，在日曆年——在財年‘26中，我們的資本支出將增加。無論如何，這部分資本支出的很大一部分是爲了支持DRAM，特別是HBM以及1-gamma和1-gamma的提升。我想說的是，從‘25到‘26，計劃大約是將實體建設的資本支出翻一番，而在此時，我們預計‘27年的資本支出也會增加——但我要強調的是，美光科技在資本支出增長方面將繼續保持紀律性，以支持比特需求，並且這一供應將與需求保持一致。

關於資本密集度的問題，由於市場條件仍然非常有利，我們的資本密集度當然正在下降。當然，我們正努力使我們的資本支出儘可能高效。

接線員

接下來的問題來自康託·菲茨傑拉德公司的C.J. Muse。

克里斯托弗·繆斯

Mark，我想就之前的資本支出問題做進一步說明。在當前的大背景下，你們的增長顯得非常保守。感覺你們目前還沒有足夠的潔淨室空間，而且似乎也沒有大幅增加潔淨室的計劃。能否談談這方面的考慮？我從你的評論中得出的結論是，你們在增加產能方面採取了非常謹慎和審慎的態度。

馬克·墨菲

我們已經多次提到過幾個季度以來供應不足的問題，我們的庫存正在減少。節點過渡將是2026財政年度供應增長的主要來源，而這就是正在發生的情況。我們知道潔淨室空間的建設需要時間，而由人工智能驅動的需求激增的高帶寬內存（HBM）增長進一步給供應帶來了壓力。

因此短期內沒有解決方案。正如我們在事先準備的發言中提到的，整個行業預計都將在需求上出現短缺，我們也一樣。但我們正在迅速採取行動，盡最大努力爲客戶提供供應。我們已經加速了設備的引進，在愛達荷州加快了施工進度。我們正在利用現有的生產規模和短期產能擴張，全力以赴提供供應。所以我們給出了2026年的小幅增長數字，這是受到供應限制的影響。

Sanjay Mehrotra

另外我要補充的是，當然，我們繼續在現有生產規模內進行技術轉型的投資。正如我們所強調的，1-γ節點將成爲2026年供應增長的主要驅動力。當然，你們也已經看到我們不僅在技術轉型上進行了投資，也在綠地產能上進行了投資，同時還提升了日本現有潔淨室中的技術生產能力，我們在這方面也正在進行必要的投資。

當然，我們依然保持紀律性，但我們非常專注於並努力工作以增加我們的供應，並對愛達荷州1號、2號項目以及紐約項目感到滿意。當然，短期內，我們非常關注於最大化生產效率，充分利用現有設施提高產量。但需求基本面非常強勁，從數據中心到邊緣計算，AI驅動的需求持續走強，客戶的部署也在擴大，供應明顯短缺。我想說，中期來看，我們只能滿足幾個主要客戶50%到2/3的需求。所以我們依然高度專注於增加這裏的供應，並進行必要的投資。

克里斯托弗·繆斯

非常有幫助。關於毛利率的後續問題，顯然指引非常出色。但隨着日曆年度進入2026年，我們應該如何考慮DRAM和NAND的成本下降情況？當您從3E過渡到4時，是否有任何我們需要注意或考慮的因素？例如，在模型中是否可能因良率問題或其他原因導致暫時性成本上升？

馬克·墨菲

C.J，我們在DRAM和NAND兩個領域的成本執行都非常好。當然，我們獲得了一些批量效應，但費用控制也非常到位。良率表現良好。當然，由於網絡中新建廠的啓動，一些新工廠的建設計劃將從2026年下半年開始影響到2027年，但這對於當前業務規模來說，對利潤率的影響相對較小。我們不會針對今年剩餘時間提供具體成本指引，因爲這取決於許多因素，包括產品組合等。不過，針對前面提到的問題，我可以告訴大家，我們詳細討論過2026年的1-γ DRAM和G9 NAND的供應增長，這些產品的量產正在順利推進，並將隨着節點的擴展成爲我們成本的助力。

Sanjay Mehrotra

關於我們HBM3E和HBM4的情況，正如我們所說，我們將在第二季度的時間框架內開始根據客戶需求提升HBM4的生產。當然，我們的HBM4進展非常順利，這款產品的性能處於行業領先地位，傳輸速度超過每秒11千兆比特，這是我們最高性能的產品。我們對其總體良率爬坡也非常滿意，並預計HBM4將比HBM3E擁有更快的良率爬升速度。當然，我們在2026年的HBM3E和HBM4混合比例將完全基於整體客戶需求。這兩款產品都將在2026年的收入中佔據重要地位。

接線員

下一位提問者是來自摩根大通的Harlan Sur。

Harlan Sur

本季度的執行表現非常出色。在過去三四個月裏，當我們跟蹤不同的ASIC AI、XPU項目時，發現明年ASIC XPU出貨量預測有了顯著上調。比如谷歌TPU、AWS Trainium等。所有這些XPU仍然會使用HBM3E。團隊是否在訂單簿中看到了這種近期積極的變化？考慮到你們2026年的合同已滿，且明年的需求前景似乎在不斷改善，美光團隊打算如何管理這一HBM3E的上漲動態，同時應對強勁的HBM4需求？

Sanjay Mehrotra

所以正如我提到的，Harlan，之前說過的，2026年我們將擁有HBM3E和HBM4的混合產品。我們過去曾與您分享過，我們在整個HBM客戶生態系統中與多個客戶進行了合作，並且與他們保持了非常緊密的聯繫，這將爲我們在2026年實現強勁的營收年比增長做出貢獻。當然，這將由HBM3E和HBM4共同組成。因此，正如我所說，我們將根據客戶需求繼續管理這兩種產品的組合。我可以告訴您，2026年HBM的供應將會緊張，非HBM DRAM也將同樣緊張。因此，正如我們在事先準備的發言中強調的那樣，我們持續看到供應環境正在收緊。當然，我們預計到2026年我們的HBM將實現強勁的年比增長。今天我們上調了HBM的收入預測。我們強調，到2028年，我們預計其市場規模將達到1000億美元，這比我們之前的預期提前了兩年。

因此，HBM的發展軌跡良好。我想還可以告訴您的是，隨着客戶的架構和平台不斷髮展，這些客戶遍佈整個生態系統。當然，他們需要越來越多的HBM。我的意思是，內存的價值在於能夠提供AI能力、功能和性能，而內存是至關重要的，更多的HBM也是必需的，這涵蓋了行業中各種AI平台。

Harlan Sur

我很感激這一點，Sanjay。在經歷了兩到三個季度企業SSD需求相對平緩的趨勢後，我相信團隊看到了業務的強勁加速，對吧？根據一些第三方研究機構的估計，我認爲您的企業SSD業務在最近一個季度環比增長了約25%，對吧？所以您是在8或9個競爭對手中的市場份額排名第三的公司，擁有非常強大的市場份額地位。鑑於我認爲需求趨勢正在上升，交貨週期也在延長，美光團隊是否也在與您的eSSD客戶簽訂長期供應協議？其次，SSD的需求是否更多地與推理工作負載的擴展相關，因爲客戶正在積極轉向貨幣化？換句話說，推理工作負載相比訓練工作負載是否存儲強度更高？

Sanjay Mehrotra

關於企業SSD，我對我們的工程和業務團隊以及銷售團隊感到非常自豪，特別是在客戶互動和我們在企業SSD領域獲得的強大動能和份額增長方面。當然，我們的企業SSD是我們數據中心增強組合中的重要部分。DRAM在數據中的佔比持續增加中心，但數據中心SSD仍然是我們整體收入組合的重要組成部分。我們預計將繼續通過我們強大的SSD路線圖、客戶參與和提供給客戶的卓越質量來實現份額增長。

正如我所提到的，我們正在與幾個關鍵客戶討論多年的合同，我們的SSD，我們的數據中心SSD也是其中的一部分。讓我告訴您，這些多年合同不僅僅是關於數據中心客戶，它們還涵蓋了我們各個市場領域的多個客戶。

關於您提出的關於SSD需求是否隨着推理而非訓練增長的問題，我可以告訴您，在數據中心AI應用中，隨着生成式AI越來越多地應用於視頻，這當然會推動對更多SSD的需求。因此，AI從訓練到推理的快速演變以及AI模型和應用的快速發展都在推動企業SSD的更快速增長，這是由GenAI驅動的。

接線員

我展示的下一個問題來自巴克萊銀行的Tom O'Malley。

Thomas O'Malley

Sanjay，您過去在幫助我們了解美光科技公司在HBM市場的增長以及整個市場的增長方面做得非常出色。您剛才爲我們提供了有關HBM的新信息，即以40%的複合年增長率增長至350億美元。但我特別好奇，您能否就目前從美元角度來看，HBM佔DRAM業務的比例給我們一些具體數據？另外關於市場份額，隨着進入下一年，顯然有一家大型競爭對手希望在3E上更具競爭力。我們尚未聽到任何關於4的消息。您如何看待明年的競爭定位？而且，您認爲在未來幾個月內他們的存儲器通過公開認證後，您是否會基於此做出不同的戰略決策？

Sanjay Mehrotra

我們對自己的競爭地位感到非常滿意。我們對我們的產品以及我們突出強調的行業領先的HBM4產品感到非常滿意，其性能超過每秒11吉比特，是業內最佳規格之一。當然，我們也對我們產品的功耗表現感到滿意。過去我們曾與您分享過，我們的HBM3E功耗比業內任何競爭對手低30%，並且我們維持着這一低功耗的勢頭，這在數據中心應用中非常重要。

因此，我們維持着我們的性能和功耗優勢，同時在HBM4路線圖上也保持強大的產能地位。所以，無論是對於當前的競爭地位還是未來幾年超越HBM4的產品路線圖，我們都感到非常滿意。我們爲團隊在過去幾個季度成功提升HBM3E生產能力的表現感到驕傲，我們在CQ3時達到了HBM3E的市場份額，使其與我們的DRAM市場份額持平。我們一直強調的是，當達到該市場份額時，尤其是在供應緊張的環境中，我們將同時管理HBM和非HBM的組合，因爲這兩者都處於高需求狀態。HBM和非HBM都具有很強的盈利能力。

因此，審視我們的戰略客戶關係以及整體盈利目標和增長目標，我們將繼續在HBM與非HBM之間進行組合管理。當然，HBM正在增長，我們已經強調過到2028年TAM將達到1000億美元，比我們之前的預測提前了幾年。當然，我們也會擴展我們的HBM業務，預計2026年我們的HBM將實現強勁的同比增長。這是一個供應緊張的環境，正如我提到的，包括HBM在內的所有DRAM的需求和供給之間的差距是我們所見過最大的，我也曾量化過這一情況。所以，在這種環境下，我們當然會密切與客戶合作，繼續管理我們的產品組合。同時，我們也在繼續增加供應以更好地滿足客戶的需求。

Thomas O'Malley

很好。作爲跟進問題，您之前曾提到大約80億美元的年度收入運行率。如果看11月和2月的情況，雖然您提高了整體TAM，但是否有更具體的關於HBM在11月季度的貢獻及您對下一階段的預期？

Sanjay Mehrotra

我們不會在此具體細分。我們在FQ1中確實強調了HBM營收創下紀錄。除此之外，我們真的不打算提供更多細節。再次重申，到2026年，我們的HBM營收將實現強勁的同比增長。而且我們的產品定位非常好。所以在管理整體業務組合方面，這是一個非常好的位置。

接線員

接下來的問題來自考恩公司的Krish Sankar。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

恭喜取得如此出色的成績和指引。第一個問題是給Mark的。我知道您談到了明年的可持續性。我對如何思考2月季度之後的毛利率有些好奇，比如5月是否會有所改善或保持在當前水平？應如何看待毛利率？另外還有個問題要問Sanjay。

馬克·墨菲

謝謝，Krish。我們並未對第二季度之後的毛利率做出指引。正如您所知，我們確實給出了創紀錄的Q2指引——68%，環比提升11個百分點，比之前的記錄高出7個百分點。我們也提到，我們的業務將在全年持續增強。因此，我們相信毛利率會上升，特別是DRAM和NAND的毛利率。需要提醒的是，在當前高毛利率水平下，同樣的價格增幅帶來的毛利率百分比增長會相對較少。因此，我們預計毛利率會在財政第二季度後繼續擴大，但擴張速度會比過去幾個季度，即第一季度和第二季度的指引更加平緩。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

明白了。非常有幫助……

馬克·墨菲

Krish，最後一點補充說明一下。我們提到全年業務將持續增強，因爲我們相信目前建設性的市場環境將持續一整年。此外，我們還在成本控制上執行得非常出色。正如Sanjay之前提到的，我們正將資源投入到高價值的市場部分，以便爲客戶提供最好的服務。

Sreekrishnan Sankarnarayanan

明白了。非常有幫助，Mark。Sanjay，接着前面的問題問一下。我知道您不想設定具體的邊界條件，但一年前您準確預測了HBM市場份額將接近您的DRAM市場份額，也就是DDR市場份額。那麼當您談到2028年CAGR達到40%、TAM爲1000億美元時，您如何考慮美光科技在HBM領域的市場份額？我們應該假設它會接近於較低的20%區間嗎？還是更低一些？

Sanjay Mehrotra

Krish，我們再次重申，我們不會具體劃分份額。我們說過，我們會管理HBM與非HBM業務的組合。就像我們其他產品一樣，當我們整個產品組合擁有強大的產品路線圖時，我們當然會基於戰略原因和客戶關係來管理整個產品組合的比例。因此，Krish，我們不會進一步細分。我想說的是，在當前行業環境下，我們認爲這些積極的行業基本面將在可預見的未來持續存在。我們在產品組合的所有有利條件下處於非常有利的位置，並且內存的整體價值在不斷提升——不僅限於HBM，也包括數據中心和其他市場的非HBM。我們將繼續保持對業務組合的嚴格管理，並着眼於中期最佳表現，同時也關注長期目標。

接線員

我們的下一個問題來自花旗的Chris Danely。

克里斯托弗·達內利

所以我想深入探討一下你們正在談判的這些長期客戶合同。您能否給我們更多關於您認爲何時能夠簽署這些合同的感覺？然後也許可以談一談阻礙是什麼？是因爲前所未有的長度或規模嗎？鑑於人工智能公司要求佔用如此多的產能，您是否能夠讓它們或多或少爲新晶圓廠的建設做出貢獻？

Sanjay Mehrotra

因此，我們不會深入討論與客戶合同談判的具體細節。但再次強調一些重要的因素，即客戶關心在未來環境中長期獲得足夠的內存供應。這促使我們與多個關鍵客戶以及跨多個市場進行建設性對話，涉及他們的供貨以及其他與這些長期協議相關的重要具體承諾。

不討論具體細節，但正如我所提到的，我們正在討論的合同結構不同於以往的任何合同。它們是具有特定承諾的更強有力的合同結構。當然，與之前合同不同的是，之前的合同通常是1年期的，而這些合同本質上是多年期的。在處理與客戶的討論時，我們當然必須考慮整體供應。我已經提到過，在中期，我們只能滿足幾個關鍵客戶需求的一半到三分之二。因此，所有這些在管理客戶關係並牢記戰略目標時都必須考慮在內。但我們真的不會在這裏討論具體細節。

克里斯托弗·達內利

Sanjay，這仍然非常有幫助。對於我的後續問題，我想問一下HBM及其定價。鑑於需求如此強勁，我認爲您說2026年的產品已經售罄。你們是否鎖定了固定價格？還是鑑於需求如此強勁，您可以像DDR5一樣讓價格浮動一點？

Sanjay Mehrotra

正如我們在準備好的發言中提到的，我們對產品地位和與客戶合作的能力感到非常滿意，2026年的HBM已經按體積售罄，並且我們已完成了與客戶就日曆年度2026年的體積和定價談判。正如我們一貫提到的，我們的HBM具有強勁的盈利能力。當然，也非常注重投資回報率，我們的非HBM業務也明顯擁有健康的盈利能力，這一點反映在我們發佈的業績以及提供的指導中。

克里斯托弗·達內利

太棒了，再次祝賀取得的成績。

Sanjay Mehrotra

謝謝。

接線員

我們的下一個問題來自美國銀行證券的Vivek Arya。

Vivek Arya

Sanjay，我很好奇，內存價格上漲到什麼程度會影響電子產品的需求。如果把數據中心和AI市場放在一邊，您是否看到一些彈性？或者當您展望2026年時，消費領域和傳統企業產品的市場需求是否會受到任何影響？這對明年內存價格的走勢有何影響？

Sanjay Mehrotra

正如我們在準備好的發言中提到的，在某些消費市場中，由於半導體價格和內存價格的影響，部分單位需求可能會受到影響。當然，一些客戶可能會對其產品組合進行調整，例如在智能手機和PC上，他們可能也會進行一些混合調整以應對可用的供應情況。但這些因素已經在我們的預測中有所考慮。因此，部分單位需求可能受影響的情況以及一些客戶混合變化已在我們的預測中有所體現。即使如此，我們看到這裏的供應環境仍然非常緊張，供需之間存在巨大差距。

然而，我要向各位強調的是，從數據中心到邊緣設備（包括像智能手機、個人電腦及其他設備這些邊緣設備）的AI體驗，對內存的需求至關重要。如果沒有足夠的內存，這些邊緣設備中的AI體驗、功能和能力都會受到影響。所以我想強調的重點是，從數據中心到邊緣設備，AI正在全面推動內容量的增長，並且隨着客戶展望未來路線圖，對內存的需求也在不斷增加。這就是爲什麼客戶當然也在與我們合作，確保他們能夠獲得長期多年計劃所需的供應。

接線員

謝謝。這結束了我們的問答環節以及今天的電話會議。此時，我將結束今天的電話會議。感謝大家的參與。您現在可以斷開連接了。

詳細信息請訪問美光科技投資者關係部

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