黃仁勛力挺、特朗普重注！AI 盡頭是核電？這份產業鏈掘金名單請收好

眾所周知，AI是一隻當之無愧的「吞電巨獸」。因此，美國的「AI淘金熱」可能很快就會遭遇嚴重的能源瓶頸。

為解決人工智能發展帶來的巨大電力缺口，特朗普政府正計劃動用「數百億美元」的國家資金，為新建核電站提供融資，此舉旨在確保AI革命所需的能源基礎，并將政府定位為支撐這一關鍵行業發展的最終資本后盾。

據路透社報道，美國能源部長Chris Wright在一個由美國核學會主辦的會議上明確表示，能源部下屬的貸款項目辦公室（LPO）將把絕大部分資金用于支持核電站建設。LPO擁有數千億美元的融資援助權限，包括為那些難以獲得銀行貸款的項目提供貸款擔保。

另外，英偉達CEO黃仁勛12月4日表示，能源成為人工智能的下一個全球瓶頸，預測未來十年內，小型核反應堆將被廣泛用于為人工智能系統供電。

隔夜，美股核電股迎來了一波強勁的反彈， $Oklo Inc (OKLO.US)$ 升逾15%， $NuScale Power (SMR.US)$ 升逾13%， $GE Vernova (GEV.US)$ 等跟漲。這一行業今年來走勢十分強勁，但自11月受AI裂痕影響，出現了一波較為明顯的回撤。

整體來看，電荒的大背景下，核能的應用再次引發各界關注。那麼當前，電力緊缺程度如何？核電產業鏈有哪些公司值得關注呢?

AI爭霸已切換至「能源戰場」，大摩預測2028年美國電力缺口達20%

摩根士丹利最新警告稱，到2028年，由于AI數據中心消耗大量電力，美國可能面臨高達20%的電力缺口。該行估計，如果不能迅速增加新的電力容量，潛在的電力缺口將達到13至44吉瓦（GW），相當于超過3300萬美國家庭的用電量。

這一最新數據較摩根士丹利去年12月的預測（36吉瓦缺口）進一步上調。報告指出，若按核電廠發電量折算，44吉瓦相當于約44座核電站的規模。

報告提到，美國能源部下屬的貸款計劃辦公室（Loan Programs Office）近期表示，已準備向核電項目提供數千億美元融資，以推動清潔能源產能建設，緩解潛在電力供給壓力。

美國能源部部長克里斯·賴特（Chris Wright）表示，他預計人工智能的電力需求將吸引數十億美元的股權資本，用于給「信譽良好的供應商」建設新的核電能力。他說，能源部可以通過貸款辦公室提供的低成本債務融資，以高達四比一的比例匹配私人投資。

總而言之，各國政府、企業和公眾越來越一致地認為，現在是核能復興的合適時機。即使雄心勃勃的建設可能需要十年或更長時間，耗資數千億美元，但最終也將惠及傳統核能公司和初創核能公司、癡迷于人工智能的科技行業以及押注其成功的投資者。

核電產業鏈有哪些公司值得關注?

早在去年年底，《科技巨頭爭相部署！2025年核電股有望突圍，或將成爲AI的下一場戰役？》一文便提示了核電行業相關投資機會，表示AI數據中心會成爲新一代「電老虎」，數據中心消耗電力的比重會進一步提升，而核電將成爲AI的下一場戰役。

從今年行情來看，這些公司也錄得了不錯的升幅，其中 $Oklo Inc (OKLO.US)$ 升逾4倍， $Centrus Energy (LEU.US)$ 升逾3倍， $Energy Fuels (UUUU.US)$ 升逾2倍， $Uranium Energy (UEC.US)$ 股价翻倍， $GE Vernova (GEV.US)$ 升逾90%。

從產業鏈上下遊來看，SMR核電產業鏈涵蓋了從上游燃料鈾礦、中游研發建造、下游運營與廢料處理的各個環節。

上游：原材料與加工

上游產業鏈主要涉及核能開發所需的基本原材料、關鍵設備和核燃料的供應，主要包含鈾礦開採與鈾濃縮。

瑞銀認為，全球核能復興正驅動鈾需求進入長期增長通道，預計到2035年需求將增長超50%。而供應端高度集中且主要生產商采取「價值優先」策略，導致市場將在2030年后進入持續擴大的結構性短缺。一旦公用事業大規模簽訂長期合同，可能引爆鈾價的階梯式上漲，開啟長達十年的牛市周期。

中游：設計、研發與建造

中游包括設計、研發與建造。其中，

$NuScale Power (SMR.US)$ 是首家上市的SMR核電廠商，公司核心產品SMR電源模塊；

$Oklo Inc (OKLO.US)$ 則專注於開發小型模塊化反應堆 (SMR)，該公司獲「ChatGPT之父」奧爾特曼投資；

最值得關注的是，今年Oklo被選為美國阿拉斯加艾爾森空軍基地的潛在供電商，已收到美國國防后勤局能源部發出的「擬授標通知」。不過今日盤後，該公司公佈一項高達15億美元的股票發行計劃，股價在盤後交易中下滑7.8%。

$NANO Nuclear Energy (NNE.US)$ 專注於開發小型模塊化反應堆，主業涵蓋4塊SMR相關內容，囊括製造、燃料、交通等多環節，旨在打造多元化垂直整合產業鏈；

$BWX Technologies (BWXT.US)$ 則專注於核反應堆組件製造和核能技術，與SMR/OKLO等最大的區別在於，BWXT是大型設備供應商和技術服務商，主要爲政府和商業領域提供核反應堆組件、核燃料、以及國防相關核技術，客戶包括美國政府（如爲海軍核潛艇提供核反應堆）。

下游：運營、銷售與廢料處理

總結

摩根士丹利同時指出一個關鍵矛盾：美國目前沒有在建的新核電反應堆，而核電建設動輒十年起步。為了支撐 AI 的擴張速度，短期內市場必須依賴天然氣、燃料電池及電網改造來救急。如果你想挖掘這些「救急」領域的投資機會，強烈建議複習這篇乾貨：《AI競賽的下半場——電力！美股這四大投資主線不可不知》。

當然，將目光放長遠，核能依然是「王者歸來」。從 COP28 喊出「2050 年核能產能翻三倍」的目標就能看出，全球對低碳、穩定基荷電力的渴求，正在推動核電板塊進入新一輪的強勢部署週期。

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