期權風口實戰 | 單日暴升9%！以AMD、谷歌為例，詳解長期穩健的LEAPS Call策略
最近， $美國超微公司 (AMD.US)$ 剛剛（11月11日）舉辦了Financial Analyst Day活動，股價與11月12日做出強烈反應，單日暴升9%，而 $谷歌-C (GOOG.US)$ 即將推出專為AI工作負載優化的強大芯片，也有一定的熱議度。
所以今天專門聊聊AMD和谷歌這兩家公司，講講這兩家公司的主要機會和挑戰，也會手把手地教你怎麼用LEAPS CALL策略，把握它們的長期機會、同時規避其短期波動風險，看完就能上手！
AMD：增長目標35%+80%，AI芯片領域的疾速追趕者
$美國超微公司 (AMD.US)$ 在Financial Analyst Day釋放出了令人振奮的數據：公司預計未來3-5年營收年複合增長率（CAGR）超過35%，其中AI數據中心業務增速更達驚人的80%，而遊戲、嵌入式系統等非AI業務，也有兩位數的成長目標，當作穩健的後盾。
![本篇文章來自「期權風口實戰」專欄，本專欄力求站在投資風口上，為大家解讀風口的機會，並教大家如何用期權把握其中的機遇。若對此感興趣，歡迎[鏈接: 點擊此處]加入學習，後續專欄有更新時則會收到提醒。 最近， $美國超微公司 (AMD.US)$ 剛剛（11月11日）舉辦了Financial Analyst Day活動，股價與11月12日做出強烈反應，單日暴升9%，而 $谷歌-C (GOOG.US)$ 即將推出專為AI工作負載優化的強大芯片，也有一定的熱議度。 所以今天專門聊聊AMD和谷歌這兩家公司，講講這兩家公司的主要機會和挑戰，也會手把手地教你怎麼用LEAPS CALL策略，把握它們的長期機會、同時規避其短期波動風險，看完就能上手！ AMD：增長目標35%+80%，AI芯片領域的疾速追趕者 $美國超微公司 (AMD.US)$ 在Financial Analyst Day釋放出了令人振奮的數據：公司預計未來3-5年營收年複合增長率（CAGR）超過35%，其中AI數據中心業務增速更達驚人的80%，而遊戲、嵌入式系統等非AI...](https://nnqimage.futunn.com/sns_client_feed/999908/20251113/web-1763018464895-TVk0rxgB2m.png/big?area=2&is_public=true&imageMogr2/ignore-error/1/format/webp)
AI數據中心80%增長故事的核心支撐，來自與OpenAI的里程碑式合作。據披露，AMD向OpenAI提供了認購1600萬股權證的優惠，行權價僅0.01美元，歸屬條件與OpenAI的採購量和AMD股價掛鉤。這個深度綁定合作預計將在2026年下半年開始交付，最高可能貢獻AMD未來五年總營收的43%，是實現EPS 20美元目標的核心支柱。
35%和80%的數據到底是什麼概念呢？
35%的整體營收年增長率目標，意味著公司必須在5年內實現營收翻4.5倍（例如從250億美元增至1000億以上）。而80%數據中心AI業務增長的目標更為極端，它賭的是AI產業從「訓練」階段進入「推理」爆發期，需要數據中心算力需求呈現鏈式增長。
這在行業內是極其激進的目標，相當於要求AMD不僅要技術領先，還要從「賣單一芯片」成功轉型為「提供整套AI算力系統」的供應商，要能整合算力、內存、互聯、能效四大系統，而任何環節（產能、技術、市場）的失誤都會導致目標崩塌。
目標如此之高，那麼在產品路線上具體有什麼值得期待的呢？
$美國超微公司 (AMD.US)$ 的Instinct MI350系列被稱為AMD歷史上鋪貨最快的產品。即將量產的 Instinct MI400X 芯片支持「機架級」計算架構，可整合72顆芯片滿足超大規模 AI 模型需求，技術上有望追平英偉達。
並且AMD預計到2027年，Medusa處理器的AI計算性能，將會是2024年芯片的10倍。而預計2026年第三季度推出的Helios系統將整合CPU、GPU和互聯技術，形成完整的AI解決方案。
但AMD面臨的挑戰也不容小覷：
而且市場已經對AMD賦予了較高預期，股價需要強勁的業績來支撐，而機具野心的35%的GAGR目標和對OpenAI訂單兌現的高度依賴，使得任何產品延遲或良率問題都可能引發明顯的估值回調。
另外，不久前發佈的第三季度業績顯示，營收92億美元創歷史新高，數據中心收入同比漲22%達43億，主要靠EPYC處理器和MI350顯卡賣爆。但盤後股價一度跌超6%，主因可能是高管預警了中國區部分AI芯片出貨受政策限制，這後續也仍然可能持續成為挑戰因素。
從技術面來看：11月12日暴升後，股價站穩所有主要均線之上，中長線趨勢偏向積極。RSI處於中性偏強位置，但未出現頂背離，說明上升動能仍在，但需警惕回調。MACD為負值，且DIF線有下穿訊號，顯示短期存在調整壓力。
![本篇文章來自「期權風口實戰」專欄，本專欄力求站在投資風口上，為大家解讀風口的機會，並教大家如何用期權把握其中的機遇。若對此感興趣，歡迎[鏈接: 點擊此處]加入學習，後續專欄有更新時則會收到提醒。 最近， $美國超微公司 (AMD.US)$ 剛剛（11月11日）舉辦了Financial Analyst Day活動，股價與11月12日做出強烈反應，單日暴升9%，而 $谷歌-C (GOOG.US)$ 即將推出專為AI工作負載優化的強大芯片，也有一定的熱議度。 所以今天專門聊聊AMD和谷歌這兩家公司，講講這兩家公司的主要機會和挑戰，也會手把手地教你怎麼用LEAPS CALL策略，把握它們的長期機會、同時規避其短期波動風險，看完就能上手！ AMD：增長目標35%+80%，AI芯片領域的疾速追趕者 $美國超微公司 (AMD.US)$ 在Financial Analyst Day釋放出了令人振奮的數據：公司預計未來3-5年營收年複合增長率（CAGR）超過35%，其中AI數據中心業務增速更達驚人的80%，而遊戲、嵌入式系統等非AI...](https://nnqimage.futunn.com/sns_client_feed/999908/20251113/web-1763018458194-K54D0vMyTz.png/big?area=2&is_public=true&imageMogr2/ignore-error/1/format/webp)
成交量上，11月12日單日成交量達10.89萬股（為近一月峰值），換手率6.79%，結合當日漲幅（收盤價258.89，較前日+9.00%），顯示資金參與度高，可能催化趨勢延續。11月12日主力淨流入4789.5萬美元，但當日資金淨流出達2.04億美元，顯示多空博弈激烈。
阻力位可以關注近期高點267.08美元，如果突破有可能打開上行空間，短期支撐關注近期低點224.64美元，250、240美元等整數關口也可能成為短期支撐。
期權方面的數據顯示，截至11月12日美股收市後，IV為57.22%，處於過去一年76%分位值，顯示期權市場對股價短期波動預期較高。認沽/認購成交量比率從前幾天的高位顯著回落，但12日的0.66相較前一日的0.52有所上升，顯示多空博弈較為明顯。
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期權大單顯示，昨日成交的訂單看多更多，買Call的策略中，270美元是一個關鍵價位，且這幾筆行權價為270美元的Call買入訂單，多為短期末日期權，博弈的是股價短線突破這個價位。
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總結技術面和期權方面的訊號，也就是說，中長線趨勢偏向積極。短期存在調整壓力，當前多空博弈可能帶來不小的波動，但市場對於短線突破阻力位的預期也較強。
谷歌：TPU+雲業務雙輪驅動，AI基礎設施的隱形冠軍
$谷歌-C (GOOG.US)$ 不久前發佈的三季度業績全面超出預期，單季度營收首次突破1000 億美元（達 1023.5 億美元，同比增 13%），每股收益 2.87 美元（同比增 33%），核心業務均實現兩位數增長。
核心的增長動力主要來自什麼呢？
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技術方面，谷歌的第七代張量處理單元（TPU）Ironwood即將面市，訓練和推理性能較上一代提升四倍，單個超級計算機單元可連接 9216 顆芯片，訪問 1.77PB 共享內存，解決了大模型的數據瓶頸。AI初創公司Anthropic已計劃使用多達100萬顆新TPU運行其Claude模型。分析師估計，谷歌TPU業務若與DeepMind合併，價值可能高達9000億美元。
雲業務方面也確認了高增長。三季度谷歌雲營收151.5億美元（同比增34%），訂單積壓達1550億美元，2025年前九個月簽署的10億美元級別雲交易數量超過此前兩年的總和，增速介於微軟Azure（40%）和亞馬遜AWS（20%）之間，市場份額持續提升。
$谷歌-C (GOOG.US)$ 的AI野心也很明顯，公司將2025年資本支出預期上限大幅提升至930億美元，較此前指引增加80億美元，主要用於AI基礎設施建設。谷歌近期還發行了240億美元債券，並在德國投資64億美元建設新數據中心，正在全力加速全球AI基建的佈局。
但需要注意哪些挑戰和風險呢？
一方面，930億美元的資本支出可能擠壓短期的利潤空間。另一方面，谷歌在雲服務市場也正面臨著亞馬遜AWS和微軟Azure的強力競爭，雲業務需要持續的投入才能維持增速。另外，谷歌在生成式AI應用領域相對落後，需要加快追趕速度。高管減持、海外業務運營成本可能增加，也是需要考慮的因素。
從技術面來看：截至11月12日美股收市後，均線呈現多頭排列，最新股價高於5日均線，顯示短期支撐的有效性。MACD柱狀圖有所收窄，DIF和DEA接近黏合，顯示短線動能減弱。
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期權方面的數據顯示：截至11月12日美股收市後，IV為32.96%，處於過去一年的44%分位，相對低位，可能暗示市場認爲短期內股價走勢相對平穩。
近日認沽/認購期權成交量比率有所上升，不過0.58的數值仍然相對較低，說明整體傾向看升，但短期對沖需求明顯，同時也有整體期權成交量趨緩的影響，說明市場交投活躍度有所下降。期權大單顯示，近期看多情緒更濃，且290-295美元是買入Call訂單的關鍵押註價位。
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總結技術面和期權方面的訊號，也就是說，股價有所支撐，看升情緒更濃，但短線動能減弱，走勢趨於平緩。
長期投資AMD和谷歌的策略：LEAPS Call
對於看好$美國超微公司 (AMD.US)$ 和$谷歌-C (GOOG.US)$ 長期 AI 佈局，但擔心短期股價波動的投資者，可以考慮透過LEAPS CALL策略來做長期投資。這個策略指的是，買入長期（通常超過一年）的CALL（認購期權），而買CALL則意味著買入者在未來約定日期前，擁有以約定價格買入約定數量的標的股票的權利。
這個策略和這兩家公司的適配性在哪？這種策略具體有什麼優勢呢？和直接買股票又有什麼區別？
$美國超微公司 (AMD.US)$ 的增長故事集中在未來幾年的AI業務爆發，OpenAI 訂單兌現、MI400X 芯片量產等催化事件均發生在 1-2 年後，短期股價易受行業情緒、競爭對手動態影響而波動。$谷歌-C (GOOG.US)$ 的TPU芯片商業化、雲業務訂單兌現也是一個逐步釋放的過程，預計未來2年內將持續貢獻業績增長。
所以對於這兩家「長期增長確定、短期波動不確定」的公司來說，用LEAPS Call策略，只需支付相對少量的權利金，就能鎖定未來股價上漲潛力，且平滑短期的波動干擾，專注於長期的成長故事。
簡單來說，相比直接買入股票：LEAPS Call只需支付少量的資金就可以押註同等數量的股票，資金效率高。且最大損失額僅限於你買入Call時所支付的期權權利金，不會像持股那樣承受下限額較低的下跌風險。另外如果股價如預期上升，LEAPS Call的百分比回報通常遠高於直接持股。不過不排除在某些情況下會在一定程度上不如買入正股。
下面以「買入一張LEAPS CALL」和「買入100股AMD股票」為例，直觀來對比一下這兩種策略，以11月11日美股收市時的數據為準（股價為237.52美元，在平值附近l選擇的行權價為240美元）。
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所以，LEAPS Call是一種以小博大的長期投資策略，股價上升時的回報率遠超直接買股票（當然股價下跌時的虧損率很多情況下也顯著更高），整體虧損有限，適合于想賺長期收益、怕短期風險、整體資金有限的投資者。
實戰指南：為AMD和谷歌精選LEAPS Call
選擇 LEAPS Call時，核心要確定標的類型（價內 / 價外 / 平價）、Delta值（從而選出行權價）、到期日，同時考慮IV、流動性因素。
1、首先是價內/價外/平價的選擇
● 價外Call：執行價高於當前股價，權利金最低，杠杆最高，風險也最高，適合於看好標的大幅上升的情況。
● 平價Call：執行價接近當前股價，權利金中等，升跌跟隨性較好，適合中性看多的情況。
● 價內Call：執行價低於當前股價，權利金最高，幾乎同步股票漲跌，適合穩健型投資者。
對於$美國超微公司 (AMD.US)$ 來說，考慮到其波動性較高，可以選擇輕度價外的合約，平衡成本支出和對上升空間的參與度。對於$谷歌-C (GOOG.US)$ 來說，波動相對較低，可以考慮平價或輕度價內的合約，從而提高勝率。
2、Delta值的選擇
Delta反映期權價格對股票價格的敏感度（0-1 之間），例如，當Delta=0.7時，代表當股價變動1單位時，期權價格變動0.7個單位。
建議選擇 Delta 在 0.4-0.6 之間的合約：Delta 過低（<0.4），股票上升時帶動期權的盈利有限；Delta 過高（>0.6），權利金成本高，杠杆優勢不明显。
3、到期日的選擇
可以優選18-24個月到期的合約，既能覆蓋標的核心催化事件（如 AMD 2026 年 OpenAI 算力部署、谷歌 TPU 大規模商用），避免因短期波動錯過長期機會，又能減緩時間價值損耗。
4、其他考慮因素
一個是IV。避免在IV高位時買入，此時權利金過貴，時間價值損耗風險大。所以對於AMD來說，或許可以等待震蕩回調機會再伺機入場。一個是流動性。選擇未平倉合約比較多，同時買賣價差較小的合約。
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（圖片近作為投資教育之用，不代表任何投資建議）
5、最後提示下風險
做好倉位管理。建議不要用超20%的資金購買單個標的的LEAPS CALL，因為買入期權極端的情況下可能損失全部本金。同時考慮採用分批建倉策略，可在股價回調時逐步增加部位以攤低成本。
同時保持對各種催化事件的關注，包括AMD的OpenAI 合作進度、芯片量產情況，谷歌的TPU銷售數據、雲業務增速，若催化事件不及預期，及時賣出期權止損。或者設置明確的止損點，如權利金損失達50%時考慮減倉或退出。
當然止盈有時也同樣重要，同樣關注事件催化和股價變化，在催化劑已明顯釋放利好，股價已有明顯升幅，或盈利幅度已達你所設定的止盈目標時及時退出，以免像坐過山車一樣，最後什麼也沒有留下。
風險及免責聲明：以上內容僅代表作者個人觀點，不代表富途任何立場，亦不構成任何投資建議，富途對此不作任何保證與承諾。更多信息
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