GEMI 2025Q3Q3 直播
關鍵要點（人工智能生成）
財務業績
-第三季度淨營業收入爲4,980萬美元，同比增長52％
-交易收入爲2630萬美元，比上個季度增長26％
-交易量達到164億美元，同比增長45％
-總營業費用爲1.714億美元，環比增長7,270萬美元
業務亮點
-實現了三年來最強勁的季度用戶獲取量
-Gemini 信用卡已開立帳戶超過 100,000 個，新註冊用戶數爲 64,000
-在澳大利亞推出並在歐洲獲得 Mica 許可
-推出了Gemini Wallet，這是一款面向加密用戶的自託管智能錢包
財務指導
-預計每月交易用戶中期將以20-25％的複合利率增長
-2025財年，服務收入和利息收入預計將達到6000-7000萬美元
-預計2025財年科技和併購支出總額爲14000-15500萬美元
-預計2025年全年的營銷費用爲4500-6000萬美元
機會
-通過歐洲和澳大利亞的監管許可擴大市場
-利用預測市場和小型企業信用卡進行產品創新
-戰略合作伙伴關係，包括納斯達克正在進行的有關新機遇的討論
-利用1.5億美元的應收賬款融資信貸額度提高運營效率
完整筆錄（人工智能生成）
操作員
美好的一天，謝謝你的支持。歡迎參加雙子座2025年第三季度業績電話會議。此時，所有參與者都處於 「僅收聽」 模式。演講者演講結束後，將進行問答環節。要在會議期間提問，您需要在電話上按*11。然後，您將聽到一條自動提示您舉手的消息。要撤回您的問題，請按 *11。再次請注意，今天的會議正在錄製中。
我現在想把會議交給國務卿凱特·弗裏德曼。請繼續。
凱特·弗裏德曼
下午好，歡迎參加雙子座2025年第三季度業績電話會議。我是凱特·弗裏德曼，雙子座的秘書。今天和我一起參加電話會議的有雙子座的創始人卡梅隆和泰勒·溫克萊沃斯、首席運營官馬歇爾·比爾德和首席財務官陳丹。我們今天在市場收盤後公佈了第三季度財務業績。
請注意，在本次電話會議中，Gemini團隊將根據管理層當前的預期、預測和假設發表前瞻性陳述，包括與Gemini的未來業績、其業務前景和行業預期趨勢及其對我們業務的預期影響有關的陳述。這些前瞻性陳述受風險和不確定性的影響，可能導致實際業績與我們的預期存在重大差異。
要確定和討論這些重大假設、風險和不確定性，請參閱我們向美國證券交易委員會提交的公開文件以及我們網站上的 「投資者關係」 部分。除非法律明確要求，否則我們沒有義務更新這些前瞻性陳述。此外，在這次電話會議上，Gemini團隊將提及某些非GAAP財務指標。
在今天的討論中，有關這些信息的重要披露以及非公認會計准則信息與可比GAAP信息的對賬已包含在我們的股東信函中，並可在我們的投資者關係網站上查閱。然後，讓我把電話交給卡梅隆和泰勒。
卡梅隆·溫克萊沃斯
下午好，感謝大家作爲上市公司加入我們的首次業績電話會議。我是雙子座總裁兼聯合創始人卡梅隆·溫克萊沃斯。泰勒和我對在雙子座的旅程中達到這個里程碑感到非常激動和謙卑。第三季度末標誌着我們作爲上市公司的第一個季度。儘管這個里程碑很重要，但它僅代表我們下一次旅程的開始。
十多年前，當我們創立Gemini時，我們的目標是建立通往貨幣未來的可信橋樑，將世界與加密前沿連接起來，並幫助該前沿發展到加密大陸。在我和泰勒概述我們的增長和業務策略之前，我們想花點時間爲雙子座團隊鼓掌。我們人民的辛勤工作、創造力和決心使我們走到了這一步。我們對您每天爲我們的使命帶來的激情和勇氣深表感謝。
本季度標誌着我們的使命向前邁出了重要的一步。我們擴大了生態系統，擴大了覆蓋範圍，並繼續展示我們正在建立的模式的力量，該模式建立在整個業務的信任、參與和流動性基礎上。近年來，我們實現了一些最強勁的增長里程碑。交易量達到164，創下多年季度新高，這主要是由機構活動擴大和整個平台參與度的深度推動的。
雙子座信用卡創下了創紀錄的業績，超過了100,000個開立帳戶，季度交易量超過35000万，同比增長了一倍以上。這些業績共同反映了我們三年多來最強勁的季度用戶獲取量，也凸顯了我們生態系統的覆蓋面不斷擴大。我們還通過推出新的Gemini信用卡功能和推出Gemini Wallet（一款專爲加密用戶和開發人員設計的自託管智能錢包），爲下一階段的增長建立了動力。
同時，我們通過在澳大利亞推出產品並獲得歐洲的Mica牌照，擴大了全球業務版圖，使我們能夠在監管框架下向歐盟各地的客戶提供質押衍生品和代幣化股票。我們相信，這種表現增強了我們模式的力量，也爲繼續推動Gemini的長期增長奠定了基礎。
泰勒·溫克萊沃斯
謝謝卡梅隆。當我們創立Gemini時，我們的目標是讓加密變得簡單、安全且所有人都能使用。這一目標是推動我們業務發展的信任、參與和流動性飛輪的基礎。從一開始，我們就選擇走監管前進的道路，尋求許可，而不是寬恕，我們建立Gemini的目標是滿足最高的安全、許可和合規標準。
我們相信，現在仍然相信，加密貨幣的長期價值將流向以正確方式賺錢的公司。這種對信任的關注使我們能夠創建一種持久的模式，我們相信這種模式將隨着時間的推移而變得複雜。我們相信，這種信任和透明的基礎是吸引用戶使用Gemini的原因，也是他們留在Gemini的原因。這種前瞻性監管方針使我們能夠建立一個建立在信任、參與度和流動性基礎上的持久、強大的飛輪，推動Gemini的業務向前發展。
這一飛輪始於我們的交易所，這是一個受監管的加密原生平台，將機構期望的深度和複雜性與零售客戶所需的簡單性相結合。信任和透明的基礎首先是吸引用戶使用Gemini的原因，也是他們留在Gemini的原因。從那以後，Gemini信用卡擴大了我們的覆蓋範圍。對於不熟悉加密貨幣、可賺取比特幣的無年費卡或我們平台上50多種代幣之一的客戶來說，這通常是他們進行日常購買的第一步，這將他們以一種簡單而有益的方式進入Gemini生態系統。
隨着時間的推移，這種關係爲客戶創造了探索Gemini提供的更多產品的機會，從交易和儲蓄到參與鏈上產品。隨着整體活動的增加，舒適度和熟悉度的提高，它吸引了重視Gemini監管框架的機構流動性、做市商、資產管理公司和公司國庫。他們的參與提高了每個人的定價和執行力，創造了一個更健康、更高效的市場。
最後一部分，實際上是整個體系的支柱，是監管信任。以健全、合規和透明的方式運營不僅可以保護我們的用戶。它開設門店和新市場，使Gemini成爲機構和監管機構的首選合作伙伴。這個飛輪的每一個轉動都會增強下一輪的強度。信任推動參與，參與增強流動性，流動性增強信任。它是一種綜合模式，隨着時間的推移會不斷加強，擴大了我們的覆蓋範圍，加深了關係並增強了我們的業務彈性。
這就是雙子座飛輪的力量，也是爲什麼我們相信隨着傳統金融和加密貨幣的持續融合，我們有能力處於領先地位。在第三季度，我們在五個關鍵領域推進了我們的使命，這表明了該模型的力量。第一，擴大我們受監管的全球足跡，第二，通過日常支出擴大加密貨幣的採用範圍。第三，深化交易活動並實現收入結構的多元化，第四，實現安全的鏈上接入。第五，提高資本效率和資產負債表實力。
我們的首席運營官馬歇爾·比爾德將更詳細地討論這些領域。回到卡梅倫身邊。
卡梅隆·溫克萊沃斯
展望未來，我們面前的機會是巨大的。金融市場正在鏈上移動，加密貨幣正在重塑我們交易存儲價值和與貨幣本身互動的方式。Gemini專爲這種過渡而打造，受到監管，值得信賴，專注於構建一個全球集成的超級應用程序，以一種無縫的體驗連接傳統金融和加密貨幣。
我們的使命一直是全球性的。你不必生活在任何一個國家就能獲得穩定的貨幣、投資優秀的公司或參與像互聯網和電子郵件一樣全天候運作的現代金融體系。我們通過穩定幣將美元上鍊，實現代幣化資產的交易和安全託管，以及簡化比特幣和其他加密貨幣的購買過程，來實現這一使命。
Gemini有能力幫助塑造這個未來，確保每個人都能訪問它，同時保持客戶所期望的信任和安全標準。我們爲上市公司第一季度取得的成就感到自豪，對未來的發展更加興奮。感謝您加入我們的旅程。話雖如此，我想把它交給我們的首席運營官馬歇爾·比爾德，討論雙子座第三季度的經營業績。
馬歇爾·比德
謝謝，卡梅隆。作爲一家上市公司，這是令人興奮的第一季度，我們對業務進行了多項改進，以進一步推進我們的使命和改善運營。我們在第三季度取得的業績反映了我們團隊的執行深度以及我們平台的持續勢頭。讓我從我們不斷擴大的全球足跡開始，我們在加強Gemini成爲全球值得信賴的受監管合作伙伴的目標方面取得了重要進展。
當我們獲得馬耳他金融服務管理局的Mica許可證後，我們推進了關鍵市場的許可和註冊，這使我們能夠在所有30個歐洲國家和司法管轄區提供某些安全、可靠的加密服務。第三季度結束後，我們在8月份獲得AUSTRAC註冊後在澳大利亞開業，並完成了關鍵的支付整合，以簡化該地區的入職流程。
在新加坡，我們將繼續與新加坡金融管理局合作，將我們運營所通過的原則批准轉換爲完全的MPI許可證。這些里程碑共同擴大了Gemini在全球主要市場的許可證覆蓋範圍，並增強了我們在明確的監管框架下運營的能力。它們還表明了我們對合規的承諾如何繼續爲零售和機構客戶開闢新的機會。
隨着我們擴大全球影響力，我們還將繼續擴大客戶參與度和增長的最重要驅動力之一，即Gemini信用卡。Gemini信用卡已迅速成爲我們獲取客戶和日常參與的最強大引擎。在第三季度，我們發佈了Gemini信用卡的XRP版本，並於2025年10月發佈了Solana版本，在所有信用卡中引入了自動質押獎勵，並釋放了每個網絡社區推動增長的力量。
這些新增功能幫助我們在第三季度跨越了總計超過10萬個信用卡帳戶，註冊了6.4萬張新卡，信用卡交易量超過35000万，同比增長了100％以上。這種勢頭推動了我們迄今爲止最強勁的季度信用卡收入表現，該季度的信用卡收入爲850万。我們認爲，Gemini信用卡將繼續成爲Gemini在美國的主要收購平台。
在第三季度我們產品中新獲得的美國交易用戶中，有超過55％最初來自信用卡入職，75％的開立信用卡帳戶在本季度處於活躍狀態。這種穩定的參與交易客戶流有助於推動更高的終身價值、更深的參與度以及整個平台的跨產品採用。隨着卡片採用的加速，它繼續加深整個Gemini平台的參與度。
作爲同樣的綜合體驗的一部分，每位持卡人還會開設一個Gemini交易所帳戶，爲客戶提供一個統一的消費、賺錢和交易平台。在我們的交易所，隨着客戶群參與度的擴大，第三季度的交易勢頭加速，這反映了一個更健康、更具流動性的市場。現貨交易量達到164英鎊，同比增長45％，其中包括來自機構客戶的146英鎊，同比增長49％，零售量增長18％，同比增長20％。
不同訂單類型的流動性有所改善，我們認爲這凸顯了我們核心交易所的持續實力。我們的場外交易業務還擴大了其客戶群和產品範圍，爲更大的市場深度和可擴展性做出了貢獻。同時，我們的收入結構變得更加平衡和持久，包括信用卡、託管和質押在內的服務收入佔第三季度總收入的近40％，高於去年同期的不到30％。
託管和質押資產受益於價格上漲和新的區域推出，截至季度末，質押餘額達到74100万。這些結果說明了我們以信用卡爲主導的收購策略與不斷擴大的交易所活動如何相輔相成，形成了參與度、流動性和信任的複合飛輪，有助於推動可持續增長。
隨着我們交易所的流動性和參與度的持續增長，我們還擴大了進入更廣泛的鏈上經濟的渠道，提供了新的產品和功能，使客戶能夠更容易、更安全、更無縫地直接參與鏈上機會。我們將繼續擴大我們的鏈上能力，並投資我們的原生質押基礎設施。在八月份的季度中，我們推出了Gemini Wallet，這是一款專爲加密用戶和開發者設計的自託管智能錢包。
該錢包允許客戶跨鏈應用程序無縫管理資產，同時保持控制和安全性，彌合嵌入式和便攜式鏈上體驗之間的差距。我們還推出了機構託管的 Solana 質押和我們自己的內部 Solana 驗證器，爲客戶提供了直接通過 Gemini 參與網絡驗證的安全合規方式。
同時，我們擴展了對EVM鏈和新興第一層網絡的多網絡支持，從而根據我們的MiFID許可可以在我們的平台上更廣泛地訪問穩定幣。在歐洲，我們向歐盟客戶推出了代幣化股票，爲歐盟客戶提供了獲得傳統鏈上金融資產敞口的監管途徑。我們還在繼續開發新產品，包括預計即將推出的預測市場產品，我們預計將來會分享更多有關該產品的信息。
這些舉措共同加強了Gemini作爲通往鏈上經濟的可信橋樑的作用，強化了我們的願景，即通過單一的綜合體驗讓所有人都能使用加密貨幣。最後，隨着我們繼續擴大平台和擴大產品能力，我們還加強了資產負債表並提高了資本效率。首次公開募股後，我們通過新的融資結構償還了債務並提高了資本效率，包括建立1.5億美元的信貸額度來爲信用卡應收賬款融資。
這些行動增強了流動性，我們認爲這使Gemini能夠實現可擴展、可持續的增長。展望未來，我們將繼續專注於保持資產負債表的實力，同時保持靈活性，爲推動規模和增長的戰略計劃提供資金。我們還計劃繼續深思熟慮地使用基於股份的薪酬作爲工具，使員工激勵措施與Gemini的長期成功保持一致。
這些優先事項共同強化了我們對嚴格的資本管理以及圍繞可持續價值創造調整人員和財務資源的承諾。總體而言，我們認爲第三季度顯示了Gemini模型的廣泛性和彈性。我們在平台的每個部分都執行了任務，擴大了全球足跡，擴大了信用卡參與度，深化了交易活動，推進了鏈上策略並提高了資本效率。
所有這些舉措都增強了信任、參與度和流動性的飛輪，我們預計信任、參與度和流動性將繼續推動我們的增長。接下來，我將把電話交給我們的首席財務官陳丹，向你詳細介紹我們本季度的財務業績。丹。
陳丹
謝謝你，馬歇爾，很高興和大家說話。很高興今天來到這裏討論我們的第三季度業績，即我們作爲上市公司的第一季度。首先，我將概述我們的財務業績，然後簡要介紹一下收入和支出的趨勢，然後再介紹調整後的息稅折舊攤銷前利潤和展望。
第三季度的淨營業收入爲4980万，同比增長52％。隨着我們繼續擴大平台的覆蓋範圍和彈性，這標誌着Gemini又向前邁出了重要的一步。本季度的增長基礎廣泛，這要歸因於更強勁的交易活動、我們信用卡產品和交易所的用戶參與度的提高，包括質押和託管的吸引力增加。
總而言之，我們認爲這些結果凸顯了Gemini生態系統的效用不斷擴大，以及我們收入來源的日益多樣化。交易收入爲2630万，比上個季度增長26％，而交易量達到164，同比增長45％，這既反映了用戶參與度的提高，也反映了市場狀況的改善。零售量增長了20％，達到18％，而機構交易量增長了49％，達到146英鎊。
交易所活動的增加既來自現有客戶變得更加活躍，也來自於新客戶加入該平台。提醒一下，交易收入來自向零售和機構用戶收取的費用。這些費用因交易規模、數量和訂單類型而異，即時訂單的費用最高。本季度的增長被較低的平均零售費率部分抵消，這反映了較低費用訂單類型的更多組合。
總體而言，交易量的增長足以抵消混合效應，這表明了我們市場的潛在健康狀況和交易所的可擴展性。至於服務收入，該季度的總收入爲1990万，其中包括信用卡質押和託管收入以及與交易所業務相關的其他活動。受用戶持續增長和每位活躍持卡人支出增加的推動，信用卡收入爲850万，比上一季度增長了370万。
我們在第三季度看到了6.4萬張新卡註冊，而第二季度爲17,000張，使應收賬款餘額達到15060万，同比增長61％。Gemini信用卡仍然是發展中的強大客戶，可幫助新用戶進入生態系統並加強現有用戶之間的互動。質押收入也表現良好，增加了320万至590万。
這反映了我們在美國投放Solana的第一個完整季度，並得到了質押資產增加和基礎價格升值的進一步支持。我們還確認了來自一次性認股權證安排的210万諮詢費營業收入，這反映了我們諮詢能力的價值。我們預計，服務將繼續成爲未來的主要增長動力，尤其是在Gemini Card的持續採用以及質押產品的全球擴張的情況下。
我們認爲，這些都是公用事業經常性收入來源，可以增強我們商業模式的長期穩定性。在支出方面，該季度的總營業費用爲17140万，環比增長約7270万。這一增長主要是由與首次公開募股相關的股票薪酬、增加的營銷支出和其他非經常性項目推動的，而不是我們的成本基礎和基礎操作系統的結構性變化。
除此之外，支出變化與最近的季度趨勢一致。細分一下，薪酬和員工人數支出爲8250万，比第二季度增加了4570万。其中約4400万來自與首次公開募股權獎勵相關的股票薪酬，包括以股權形式確認和結算的1510万應計獎金。
同時，薪酬和員工人數開支以其他方式追蹤了員工人數的增加，截至季度末員工人數爲677人。我們將繼續有選擇地投資於工程和合規性，同時保持整體招聘紀律。隨着股票薪酬成爲我們支出基礎中經常性的一部分，我們預計薪酬將在首次公開募股後的新水平上正常化。
轉向銷售和營銷費用爲3290万，比上個季度增長了1680万。大部分增長反映了故意投資。其中約三分之二的增長是營銷和品牌支出的增加，其餘的則來自與信用卡活動增加相一致的更高獎勵和促銷。我們認爲，就新帳戶增長和信用卡參與度而言，我們已經看到了這項投資的明顯回報。
話雖如此，我們仍然將營銷視爲一種靈活的槓桿。我們預計，未來幾個季度的支出水平將取決於我們在市場上看到的業績機會。第三季度交易相關成本也有所上升，這既反映了較高的活動水平，也反映了少量孤立的虧損。由於質押餘額增加，交易處理費用爲860万，比上一季度增加了340万，而交易損失總額爲770万，環比增長了約400万。
這兩項虧損總體上都與業務的持續擴張一致。信用卡計劃的信用損失準備金（包含在交易損失中）增加了150万，達到280万。與活躍帳戶的持續增長一致，我們繼續看到信貸表現的改善，技術和基礎設施支出爲2030万，增長了約250万，這得益於軟件許可的增加以及持續的安全和可擴展性投資。
G和A的支出爲1930万，基本持平，儘管該數字包括一些非經常性的首次公開募股相關成本。談到債務和流動性，第三季度第三方公司債務增加了7500万，這反映了新的借貸額度。爲了執行該設施，我們簽訂了1275比特幣的關聯方貸款。截至季度末，這筆貸款總額爲1.45億美元。
我們還看到其他關聯方加密貸款的增加，增加了約1300万，這在一定程度上反映了比特幣和以太幣價格的上漲，但部分被133比特幣和1370以太幣的還款所抵消。在季度末，我們持有通過這些安排收到的5024個比特幣和26,629個以太幣。季度結束後，我們返還了11650万美元的Galaxy貸款收益，並收到了全部的比特幣和以太幣抵押品。
根據協議條款，這筆貸款在90天的通知期內仍未償還。最後，我們執行了一項倉庫融資機制，爲我們的Gemini信用卡應收賬款提供資金。在本季度末，我們有4900万的未償債務和6800万的質押應收賬款，足以支持5900万的借款。這是企業的重要一步。
我們認爲，通過倉庫結構爲信用卡投資組合融資，而不是完全在資產負債表上爲其融資，我們正在提高該計劃的可擴展性和資本效率。我們認爲，這種方法反映了傳統消費金融的既定慣例，爲負責任地發展信用卡計劃提供了靈活性，同時保持了強大的流動性和風險管理紀律。
總體而言，我們認爲我們的資產負債表保持健康，擁有充足的流動性和多元化的資金，以支持我們關鍵產品的增長。展望未來，我們的重點仍然是推動有紀律的增長、提高資本效率和保持靈活性，爲我們最堅定的機會進行投資。從我們的中期框架開始，我們仍然預計月度交易用戶將在中期內以20％至25％的複合增長率增長，這一增長將得到通過我們的信用卡和交易所提供的新零售客戶以及擴大現有客戶在交易、質押和鏈上活動方面的參與度的支持。
最重要的是，我們預計，服務、收入和利息收入，包括質押、託管和Gemini信用卡以及利息收入，將在2025財年達到60至7000万。我們預計，這種增長將反映出我們信用卡計劃的持續勢頭以及對非交易活動的參與，我們預計這兩者都將有助於建立更深入、更多樣化的客戶關係。
談到支出，我們預計2025財年的技術和一般事務支出總額將在140至15500万美元之間。我們預計，這將反映出對可擴展性、可靠性和合規性基礎設施的持續投資，同時在我們繼續擴大營銷平台的同時，核心業務的預期效率提高。我們預計，2025年全年將有更有意義的增長，支出爲45至6000万。
這一增長反映了我們在首次公開募股後傾向於增長並在勢頭基礎上再接再厲的決定。我們計劃繼續仔細評估績效數據，並將支出直接用於我們預計將獲得最大回報的渠道和產品。換句話說，這不是基礎廣泛的擴張，而是一種有針對性的加速，旨在推動持續的用戶增長和增強品牌資產。
在我們向前邁進的過程中，股票薪酬仍將是我們支出基礎的結構性組成部分，這反映了我們向符合長期股東價值創造的基於市場的股票計劃的過渡。因此，儘管與首次公開募股前相比，總營業費用將保持較高水平，但我們認爲這反映了我們對人員和增長的有意投資。
退一步，關鍵的收穫是，我們認爲我們的支出增長是戰略性的，是可控的。我們認爲，我們的投資是站在實力雄厚的地位。我們看到了可擴展的收入來源的清晰視野，隨着這些投資開始成熟，我們預計將繼續產生運營槓桿作用。第三季度是雙子座向前邁出的又一步。
我們實現了強勁的收入增長，加深了零售和機構用戶的參與度，並繼續將收入分散到卡和質押等更高質量的經常性收入上。我們相信，我們在堅實的基礎上運營，投資增長，負責任地擴大規模，並保持支撐我們長期利潤增長目標的紀律。
我們正在建立比以往任何時候都更大、更持久、更平衡的業務，這種業務可以在市場週期中擴大規模，抓住鏈上金融的長期機遇。現在，我們將開始徵集分析師問答。謝謝大家。
操作員
謝謝。提醒您提問，請按手機上的*11，等待您的名字公佈。要撤回您的問題，請按 *11。同樣，我們要求分析師僅限於一個問題和一個後續行動。在我們編制問答名冊時，請耐心等待。我們的第一個問題來自瑞穗的丹·多洛夫。請繼續提問。
丹·多洛夫
大家好，這裏的結果真的很不錯。恭喜第一季度。所以，你知道，第三季度確實證明了Gemini正日益成爲全球金融超級應用程序，你知道，我們看到了更高的參與度、大量的銀行卡採用率和Gemini錢包等產品。然後你談論預測市場的未來，你知道，這讓它非常令人興奮。因此，也許對你來說，泰勒和卡梅隆來說，你能否闡明一下新產品路線圖，而你正在規劃的超級應用程序會非常有幫助。謝謝。
卡梅隆·溫克萊沃斯
謝謝你的提問。這是卡梅隆。因此，就我們的產品路線圖而言，我們對朝着最初的超級應用程序進行開發感到非常興奮。我們在今年夏天推出了自託管智能錢包，我們認爲市場都在鏈上發展，因此很快你將能夠通過穩定幣、代幣化股票和數字商品在一個應用程序中持有代幣化的美元。
傳統上，這可能是多個應用程序或孤立的體驗，我們正在努力將它們整合到一個應用程序中，我們在這方面取得了很好的進展。我們在歐洲推出了代幣化股票。我們支持許多不同的穩定幣，我們支持比特幣等數字商品。我們路線圖中令我們非常興奮的另一部分是信用卡。
我們度過了一個非常激動人心的季度，但我們認爲，從潛在市場規模來看，現在還爲時過早。我們才剛剛起步。我們很高興打破了超過100,000張卡，但當你想到市場規模時，這實際上僅僅是個開始，我們認爲消費者真正了解每次刷卡時賺取加密貨幣的力量，而不是過期的積分，很難確定其價值。
我們發現，人們是來拿信用卡的，他們留下來做其他事情，他們很好奇，他們瀏覽應用程序，然後採取其他創收行動。我們還計劃很快推出一張小型名片，我們還計劃與其他重大項目一起推出其他聯名卡。
最後，我們正在研究我們非常興奮的預測市場。關於這個，這些市場，我們認爲現在還爲時過早。它使我們想起了2012年我們首次發現比特幣時的感受。而這種想法是，你基本上可以在任何東西、任何類型的活動上建立市場，這種想法令人着迷，而且確實是一個無限的機會。
因此，我們正在努力將它們帶到全球各地。我們已經向美國商品期貨交易委員會申請建立一個DCM指定合約市場，一旦政府重新開放，我們希望繼續申請該申請，並希望不久將這些產品推向市場。
丹·多洛夫
聽起來很神奇。很棒的東西。謝謝。
操作員
謝謝。我們的下一個問題來自邁克爾·賽普拉斯與摩根士丹利的臺詞。您的線路現已開放。
邁克爾·賽普雷斯
嘿，下午好，在這裏回應第一季度大門的祝賀。我想再次挖掘信用卡業務，你們開設的帳戶增長非常強勁。我本來希望也許你能解開你所看到的推動力量的東西。我知道你還在十月份推出了索拉納版的雙子座卡片。我希望你能幫忙提供一些你目前所看到的色彩以及 XRP 卡，與第三季度的 64,000 張卡註冊量相比，這種參與度如何持續到 10 月和 11 月？
馬歇爾·比德
是的，你好，這是馬歇爾·比爾德，我可以回答這個問題。謝謝你提出這個問題。這是一個很棒的產品，因爲信用卡是我們目前擁有的最令人興奮的產品之一。你知道，我們在第三季度取得了巨大的增長。你知道，這是最令人興奮的槓桿之一。我的意思是我們是這裏的市場領導者。我們將繼續吸引和吸引新客戶。
你知道，真正有趣的事情之一是，我們的美國新交易用戶中有55％實際上是通過信用卡入門渠道獲得的，這是一種無縫的體驗。因此，他們也成爲交易所用戶。隨着 Solana 卡的推出，這裏還有一個非常好的例子，說明我們如何使用產品和用戶體驗來吸引這些信用卡客戶在平台上參與其他產品和服務。
因此，當我們推出 Solana 卡時，我們還推出了一項功能，如果您選擇 Solana 或任何其他可質押資產作爲獎勵，則可以自動質押獎勵。因此，發生的情況是，我們已經看到現在押注Gemini的用戶大幅增加。而這些人都是信用卡中的人，他們會自動投注他們的 Solana 獎勵。因此，他們正在更多地了解我們的產品和服務。他們正在使用其他產品和服務，這是我們目前擁有的最令人興奮的槓桿之一。
陳丹
還有邁克，這是一個很好的問題。這是 Dan，非常感謝其中的體貼。我認爲馬歇爾表達得非常好。我想你之前聽說過卡梅倫和泰勒提到了圍繞小名片的解決方法。我想強調一下，因爲信用卡對我們來說是不可思議的獲取載體。但是，我們並不滿足於僅將該產品作爲主要消費卡。
就像我們理解的那樣，這裏的機會是採用這個向量，因爲我們自己管理程序。我們可以從那裏擴展和着陸，然後添加其他向量。因此，在這個對美國蓬勃發展至關重要的經濟中，小型企業的銀行存款不足，升值不足。而且我們真的相信這也是我們機會的一部分。就像我們想將這個產品擴展到一個服務不足的群體一樣，然後從那裏發展壯大。
邁克爾·賽普雷斯
太棒了。如果我能問一個關於卡片丟失的後續問題。由於你們傾向於帳戶增長，我希望你們能談談虧損前景和欺詐方面。也許可以提醒我們是什麼導致了這些欺詐損失，以及隨着時間的推移，你可以採取哪些措施來降低這種損失？
陳丹
邁克，這是丹。我很高興第一次回答這些問題。顯然，就虧損而言，本季度的虧損非常低。與前一時期相比，他們表現出了有意義的改善。我們確實認爲這反映了兩件事。首先，我們認爲這反映了我們制定的信貸紀律，並確保在向負擔得起的人提供信貸時爲合適的客戶提供保險。
其次是透明度會產生分母效應，比如隨着該計劃的發展，隨着新客戶的加入和使用該產品，損失最初會稍微降低一點，隨着時間的推移，收費水平會趨於平穩。所以這是一個很棒的關卡。我們相信，我們將繼續大力減輕損失。我們有一支優秀的團隊來管理信貸。他們真正專注於部署現有的最佳技術，以嚴格減輕損失，無論是信用損失還是欺詐損失。
因此，從我們的角度來看，這是一個核心假設，比如我們無法獲得第三方融資，如果我們向那些負擔不起的人提供信貸，我們就無法擴大業務規模。
邁克爾·賽普雷斯
謝謝。
操作員
我們的下一個問題來自 Truist 的 Matt Code 這行。您的線路現已開放。
馬特·科德
你好。嘿，夥計們。下午好。感謝您提問。我真的很欣賞新業務勝利的所有色彩，但就像你們所說的那樣給人留下了深刻的印象。但是，我希望你能談談你已經設置的一些護欄，只是爲了確保在你尋求恢復和增加這裏的市場份額的同時，你的單位經濟保持強勁。
馬歇爾·比德
是的，這是馬歇爾·比爾德。我可以試一試。我的意思是，你知道，今年，尤其是第三季度，是我們多年來新增用戶獲取量最高的季度之一，正如我們在終身交易用戶和MTU增長中所看到的那樣。因此，你知道，我們對自己現在部署資本的能力充滿信心，這遠低於我們的CAC目標，而且仍在回報範圍內。
所以，你知道，今年夏天早些時候，我們看到了巨大的增長，我們看到了不錯的用戶獲取方式，比如XRP信用卡，廣泛的用戶成本，你知道，非常低。我們現在還能看到這一點。我們對自己通過全年至至少年底的計劃部署資本的能力充滿信心。但是你知道，正如你所知，正如我們的股東信中所提到的那樣，你知道，我們確實將營銷支出視爲槓桿，對吧。
我們將繼續進入高峰時期，我們可以儘可能以更低的成本吸引用戶，也可以根據需要儘快撤回用戶。因此，我們仍然對自己能夠在我們的範圍內，完全符合我們的CAC和投資回報率的用戶感到非常滿意。所以你知道，只要市場能向我們顯示這些數字並且我們對此感覺良好，我們就會繼續這樣做。
馬特·科德
謝謝，馬歇爾。那裏超級有用。然後，夥計們，再來關注一下你們想在這裏開發的超級應用程序。你知道，市場對這種產品的需求很明顯，這對我們來說是完全合理的。我只是希望你能談談，在你想要構建這個超級應用程序以及完善所有產品時，你是如何看待購買與開發還是合作的。只要有一點顏色就會有所幫助。
卡梅隆·溫克萊沃斯
當然，這是卡梅倫在說話。因此，我們將在未來開發這款超級應用程序。這是一項鍊上功能，或者是一家鏈上公司，這是我們的操控室。因此，這是我們將構建的東西，而不是合作或購買。
馬特·科德
謝謝。
操作員
我們的下一個問題來自詹姆斯·亞羅在高盛的臺詞。您的線路現已開放。
詹姆斯亞羅
下午好，謝謝你提問。我很想談一下每月20％至25％的中期交易用戶指南的驅動因素。你能否詳細介紹一下本指南的關鍵組成部分？
陳丹
是的，當然，詹姆斯，這是丹。很高興收到你的來信。我認爲，持續增長的驅動力實際上是持續關注我們在過去90多天中所做的事情，對吧。我認爲，無論是通過交易所直接還是通過這種聯繫，這種聯繫與信用卡產品的聯繫非常密切，這是一種持續的吸引新客戶的舉措。
此外，正如你從馬歇爾早些時候關於自動質押和我們在那裏開展的活動的評論中可以看出來的，比如已經在該平台上的客戶的參與度也有所提高。因此，當你成爲Gemini的客戶時，我們對你在交易所的活動只是你一開始就不太滿意。如果您以信用卡客戶的身份進來，我們的真正目標是確保我們簡化賭注。我們幫助你介紹了 Staking。
我們真正專注於構建平台功能。我們專注於增加產品和提高參與度。因此，構件保持不變。基石是我們將花錢，需要在CAC目標範圍內吸引客戶，我們必須確保以合理的單位經濟方式獲得目標。從那以後，當我們把他們帶入Gemini時，他們越來越多地選擇我們作爲他們的金融超級應用程序所在地。
詹姆斯亞羅
很清楚。作爲一個簡短的後續行動，我想談談在首次公開募股期間發生的事情，我認爲這些事情對故事很重要，尤其是圍繞納斯達克的合作伙伴關係。在機會時間範圍方面，也許還有更廣泛的營業收入可能性方面，你能爲我們安排什麼嗎？
馬歇爾·比德
當然。是的，詹姆斯，這是馬歇爾·比爾德。我可以簡要介紹一下最新情況。除了，你知道，除了討論仍在進行之外，我沒有關於該夥伴關係的任何重要更新可以分享。我們也一直在與納斯達克的一些客戶交談，他們已經介紹了，你知道，我們正在圍繞兩家不同的業務開展工作，涉及許多不同的客戶，以及我們正在爲他們開發的新產品。因此，這是非常積極的，正在向前邁進。這段旅程還處於初期階段。
詹姆斯亞羅
謝謝。
操作員
我們的下一個問題來自皮特·克里斯滕森與花旗的臺詞。您的線路現已開放。
彼得·克里斯滕森
晚上好。謝謝你在這裏提問。還要恭喜各位首次公開募股的人。我想知道你能否談談或至少談談交易所方面的部分歸因，尤其是機構交易量，其中一些增長確實很有趣。這是否歸因於MTU的增長，還是與現有客戶的更深入互動？你可以在那裏找出任何其他趨勢都會有所幫助。謝謝。然後我有後續行動。
馬歇爾·比德
是的，嘿，皮特，這是馬歇爾·比爾德。我可以這樣說。你知道，我們已經在基礎設施領域工作了10年，爲Gemini平台上的機構提供支持。因此，考慮到我們最近引進的人才，而且你知道我們擁有的所有能力，我們已經看到越來越多的新交易公司加入雙子座，而且我們對這些機構的收費標準也採取了戰略性態度。
因此，您在機構交易量增長中看到的大部分原因是我們的銷售和業務開發團隊做得很好，與社區互動，讓公司重返Gemini並在Gemini上進行交易，而且我們目前的費用也極具競爭力。
彼得·克里斯滕森
這很有幫助。零售業的通讀是否應該一樣會問這個問題？我的意思是，如果你能歸因於這一點，你確實討論了按順序向下的價差。這聽起來確實是經過深思熟慮的，目的是爭取更多的份額。
陳丹
是的，嘿，對不起，這是丹。太棒了，很高興聽到這個問題。我的意思是，我認爲歸根結底，從我們的角度來看，零售接受率與上一季度相比並沒有實質性變化。它仍然高於之前兩個季度的水平。所以在此之前還有四分之三。因此，我們認爲您知道零售收取率的變化實際上更多地是活躍交易者和即時交易之間混合轉移的結果，實際上並不是爲了增加交易量而對費用進行任何程序性降低。
彼得·克里斯滕森
謝謝。
操作員
我們的下一個問題來自約翰·託達羅和尼德姆的臺詞。您的線路現已開放。
約翰·託達羅
嘿夥計們。感謝您回答我的問題，恭喜本季度。我猜第一款與卡牌有關係，顯然在那裏取得了很大的成功，但是我們看到我報道的那個科技領域競爭正在升溫，現在正在推出一款。你只知道你覺得這裏開始變得擁擠了嗎？你如何在那裏保持創新，然後我會問我的後續情況。
泰勒·溫克萊沃斯
謝謝你的提問。這是泰勒。我們認爲，其他人進入卡片空間是在驗證我們的所作所爲。我們是這裏的領導者。我們已經在這裏工作了多年，我們可以通過多種方式繼續擴大我們的產品範圍，比如我們目前的產品，包括更多的聯合品牌卡，以及我們提到的進入小型企業和其他垂直領域。
而且我們認爲，對於美國的個人和企業而言，信用卡的龐大市場規模相當大。尤其是當你有了賺回加密獎勵的新穎之處，而且由於我們在Gemini上支持的所有加密貨幣，你可以獲得所有可能的不同獎勵時。因此，我們發現競爭正在得到證實。從很多方面來說，我們覺得這個產品才剛剛起步。
卡梅隆·溫克萊沃斯
這是卡梅隆。在此基礎上再接再厲。我們的卡沒有年費。因此，它實際上是一個坡道和一個採集工具。我們正在努力盡可能降低人們註冊和開始賺取加密貨幣的門檻。我們不需要訂閱費或任何類型的會員資格。任何人都可以申請，無需支付年費，我們只是想創建一個非常簡單直觀的產品供任何人試用。
約翰·託達羅
太棒了。然後，如果有人問過這個問題，我深表歉意，現在還有其他幾個問題正在發生。相對於比特幣，該平台上的ETH交易量看起來像是猛增的。只是想知道這是由於賭注市場動態還是平台上的客戶資料發生了變化。
馬歇爾·比德
是的，這是馬歇爾·比爾德。我可以回答這個問題。這裏沒什麼好深入研究的。沒有任何客戶概況或任何可能導致這種情況的東西，我認爲你所看到的有時主要是由於價格升值或貶值，隨着時間的推移，你會看到一些資產在某種程度上超過比特幣或一些頂級交易資產。但其中大部分都與價格上漲有關，你知道，與客戶群或其他任何事情無關。
約翰·託達羅
謝謝。
操作員
我們的下一個問題來自羅森布拉特證券的克里斯·布倫德勒的臺詞。您的線路現已開放。
克里斯·布倫德勒
你好，感謝你提問，恭喜這裏的開場季節即將到來。想在這裏詢問信用卡業務的後續情況。我看到，本季度有55％的新用戶是首次使用該卡。我認爲這在上半年接近40％。你能否談談你知道隨着營銷的加強，從現在開始，這種趨勢將如何發展，你仍然認爲卡片是交易所的主要增長引擎，還是這個百分比應該開始下降嗎？謝謝。
馬歇爾·比德
是的，這是馬歇爾，我可以很快回答。我認爲，在不久的將來，與交易所相比，信用卡的增長率將相似。你知道，自從我們開始營銷以來，它是其中一種真正流行的產品，它發現產品的市場契合度令人難以置信。我認爲，你知道，對於之前的問題，其他本質上可能相似的產品的興起也爲這個領域帶來了更多的關注。
我的意思是，我們不一定要與其他加密獎勵競爭，而是與更廣泛的信用卡和整個積分遊戲競爭。因此，即使是現在，我們也看到第四季度圍繞該卡的類似收購趨勢。因此，我認爲，在短期內，我們將看到，我們將繼續開發該產品，而且你知道到目前爲止，所有這些新持卡人也將繼續使用交易所產品，取得了令人難以置信的結果。
克里斯·布倫德勒
太棒了，太棒了，謝謝。接下來的問題是首次公開募股登記冊上沒有的定價。有人在討論如何抓住一些定價機會以及同時投資信用卡業務。這是已經發生的還是即將發生的？
馬歇爾·比德
是的，我們已經調整了投注率。我認爲我們已經將它們從15％提高到25％，這仍然低於我們的競爭對手，但是，你知道，仍然接近。所以已經發生了。我認爲我們不一定對信用卡提款率做過任何更改或實質性調整。
克里斯·布倫德勒
謝謝。
操作員
而且我目前沒有提出其他問題。我現在想把會議交給泰勒和卡梅隆·溫克萊沃斯作閉幕詞。
卡梅隆·溫克萊沃斯
太好了，謝謝。這是卡梅隆。我們非常感謝您的提問、參與和關注。我們很高興舉行第一次業績電話會議。對於我們的公司、我們的旅程和使命來說，這是一個重要的里程碑。我們覺得我們才剛剛起步，我們很高興能繼續這段旅程，我們覺得還有很多很棒的事情要發生。
操作員
今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。
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