業績會第一現場

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美國超微公司2025年第三季度業績直播

要點總結（AI生成）

財務表現：
- AMD 公佈了2025年第三季度創紀錄的92億美元收入，同比增長36%。
- 毛利率爲54%，同比上升40個點子，主要受產品組合推動。
- 淨利潤同比增長31%，稀釋每股收益爲1.20美元，高於一年前的0.92美元。
- 營業收入爲22億美元，對應24%的營業利潤率。

業務進展：
- EPYC、Ryzen 和 Instinct 處理器創下銷售記錄。
- 數據中心部門收入增長22%，達到創紀錄的43億美元。
- 宣佈了新的合作伙伴關係，包括與 OpenAI 達成的一項全面協議，預計將在未來幾年產生超過1000億美元的收入。
- MI400 系列 GPU 和 Helios 機架規模解決方案的開發進展迅速。

機會：
- 對美國超微公司（AMD）的人工智能和服務器產品需求強勁，預計大型企業將大規模部署其CPU。
- 美國超微公司（AMD）數據中心人工智能業務擴展，新產品與合作增強了增長前景。

下一季度指引:
- 2025年第四季度營收預計約爲96億美元，同比增長約25%。
- 預計營收增長將由數據中心、客戶端以及遊戲業務的強勁表現驅動。
- 第四季度非GAAP毛利率預計約爲54.5%。

風險：
- 地緣政治和監管因素影響對中國的發貨，特別是MI308 GPU產品，當前動態條件對該地區收入產生影響。

完整記錄（AI生成）

操作員

大家好，歡迎參加AMD 2025年第三季度電話會議。[操作員指示] 提醒一下，本次電話會議正在錄音。現在我很高興向大家介紹Matt Ramsay，財務戰略與投資者關係副總裁。謝謝，Matt。您可以開始了。

Matthew Ramsay

謝謝，歡迎參加AMD 2025年第三季度財務業績電話會議。到目前爲止，您應該已經有機會查看我們的收益新聞稿和隨附的幻燈片。如果您尚未查看這些材料，可以在amd.com的投資者關係頁面上找到它們。

在今天的電話會議中，我們將主要參考非GAAP財務指標。完整的非GAAP到GAAP的對賬信息可在今天的新聞稿和我們網站上發佈的幻燈片中找到。

今天電話會議的參與者是我們的主席兼首席執行官蘇姿豐博士；以及我們的執行副總裁、首席財務官兼財務主管Jean Hu。這是一次現場電話會議，並將通過我們網站上的網絡廣播重播。

在開始電話會議之前，我想指出的是，蘇姿豐博士將於下週二，11月11日，在紐約舉行的財務分析師日上，與AMD執行團隊成員一起介紹我們的長期財務戰略。蘇姿豐博士將於12月3日星期三在瑞銀全球技術和人工智能會議上發表演講。最後，Jean Hu將於12月10日星期三在巴克萊銀行第23屆年度全球技術會議上發表演講。

今天的討論包含基於我們當前信念、假設和期望的前瞻性陳述，僅限於今天，因此涉及可能導致結果與我們當前預期產生重大差異的風險和不確定性。有關可能導致實際結果產生重大差異的因素的更多信息，請參閱我們新聞稿中的警示聲明。

那麼，我將把電話交給Lisa。

Lisa Su

謝謝您，Matt，也感謝今天所有正在收聽的各位。我們交付了一個卓越的季度業績，收入和盈利能力均創下紀錄，反映出數據中心AI、服務器和PC業務的廣泛需求。

收入同比增長36%，達到92億美元。淨利潤增長了31%，自由現金流在EPYC、Ryzen和Instinct處理器創紀錄的銷售帶動下增長了三倍多。我們創紀錄的第三季度表現標誌着我們的增長軌跡有了顯著提升，這得益於我們不斷擴大的計算業務版圖以及快速擴展的數據中心AI業務所帶來的顯著收入和盈利增長。

轉向我們的細分市場。數據中心部門收入同比增長22%，達到創紀錄的43億美元，這主要得益於Instinct MI350系列GPU的快速增長和服務器市場份額的增加。隨着第五代EPYC Turin處理器的採用加速，服務器CPU收入達到了歷史新高，在本季度佔到EPYC總收入的近一半。上一代EPYC處理器的銷售也非常強勁，反映了其在各種工作負載中的強大競爭力。

在雲業務方面，我們取得了創紀錄的銷售成績，超大規模企業擴大了EPYC CPU的部署，以支持他們自己的第一方服務和公共雲產品。本季度超大規模企業推出了超過160個由EPYC驅動的實例，包括來自谷歌、微軟Azure、阿里巴巴等公司的全新Turin系列產品，在各種工作負載中提供了無與倫比的性能和性價比。目前，全球已有超過1,350個公共EPYC雲實例可用，較一年前增加了近50%。大型企業在雲端對EPYC的採用量同比增長超過三倍，因爲我們本地部署的份額增加推動了企業客戶對AMD雲實例的需求，以支持混合計算。

我們預計雲需求將保持非常強勁，因爲超大規模企業在擴展其AI工作負載的同時大幅增加其通用計算能力。許多客戶正計劃在未來幾個季度大幅增加CPU部署，以支持AI帶來的日益增長的需求，這成爲我們服務器業務的強大新催化劑。

轉向企業採用。EPYC服務器銷量同比和環比均大幅增長，反映出企業的採用速度加快。市場上有超過170個第五代EPYC平台，來自HPE、戴爾、聯想、Super Micro等公司，這是迄今爲止我們最廣泛的產品組合，針對幾乎所有的企業工作負載進行了優化。

我們在本季度贏得了多家領先的《財富》500強科技、電信、金融服務、零售、流媒體、社交和汽車公司的大型新訂單，因爲我們正在擴大在主要垂直領域的佈局。我們的EPYC產品組合在性能和總體擁有成本方面的優勢，加上我們不斷增加的上市投資，以及領先服務器和解決方案提供商提供的更廣泛的產品線，爲我們繼續奪取企業市場份額奠定了良好基礎。

展望未來，我們仍有望在2026年推出下一代2納米Venice處理器。Venice芯片已經在實驗室中，並表現出色，帶來了性能、效率和計算密度的顯著提升。客戶對Venice的需求和參與度是我們所見過最強的，反映了我們的競爭地位以及對更多數據中心計算能力的需求增長。多家雲OEM合作伙伴已經將其首批Venice平台上線，爲發佈時廣泛的解決方案可用性和雲部署奠定了基礎。

轉向數據中心AI，我們的Instinct GPU業務持續加速。收入同比增長，主要受到MI350系列GPU銷售的快速增長和MI300系列更廣泛部署的推動。多個MI350系列部署正在進行中，涉及大型雲和AI供應商，更多的大規模部署將在未來幾個季度逐步展開。

甲骨文成爲首家公開提供MI355X實例的超大規模企業，爲OCI的zettascale超級集群上的實時推理和多模態訓練工作負載提供了顯著提高的性能。Neocloud供應商Crusoe、DigitalOcean、TensorWave、Vultr等也開始了其MI350系列公共雲產品的可用性擴展。

本季度，MI300系列GPU在AI開發者中的部署也得到了擴大。IBM和Zyphra將在大規模MI300X集群上訓練多代未來的多模態模型。Cohere現在正在OCI上使用MI300X來訓練其Command系列模型。

在推理方面，包括Character.AI和Luma AI在內的一些新合作伙伴現在正在MI300系列上運行生產工作負載，展示了我們的架構在實時AI應用中的性能和總體擁有成本（TCO）優勢。

我們在本季度的軟件領域也取得了顯著進展。我們推出了ROCm 7，這是我們迄今爲止最先進、功能最豐富的版本，與ROCm 6相比，推理性能提升了4.6倍，訓練性能提高了3倍。ROCm 7還引入了無縫分佈式推理，增強了跨硬件的代碼可移植性，並提供了簡化Instinct解決方案部署和管理的新企業工具。重要的是，我們的開源軟件策略引起了開發者的共鳴。Hugging Face、vLLM、SGLang等公司直接爲ROCm 7做出了貢獻，使ROCm成爲大規模AI開發的開放平台。

展望未來，隨着客戶勢頭迅速增強，我們的數據中心AI業務正進入下一個增長階段，爲2026年推出的下一代MI400系列加速器和Helios機架規模解決方案做好準備。MI400系列結合了新的計算引擎、行業領先的內存容量和先進的網絡能力，爲最苛刻的AI訓練和推理工作負載帶來了性能的巨大飛躍。MI400系列融合了我們在硅芯片、軟件和系統方面的專業知識，爲Helios提供動力，這是我們的機架級AI平台，旨在重新定義數據中心規模的性能和效率。

Helios在一個雙寬機架解決方案中集成了我們的Instinct MI400系列GPU、Venice EPYC CPU和Pensando網卡，優化了下一代AI基礎設施所需的性能、功耗、冷卻和服務性，並支持Meta的新開放機架標準。我們的MI400系列GPU和Helios機架的開發正在快速推進，得到了越來越多的超大規模數據中心、AI公司以及原始設備製造商（OEM）和原始設計製造商（ODM）合作伙伴的深入技術支持，以實現明年的大規模部署。

我們去年收購的ZT Systems團隊在Helios開發中發揮着關鍵作用，利用他們數十年爲全球最大的雲提供商構建基礎設施的經驗，確保客戶能夠快速在其環境中部署和擴展Helios。此外，上週我們完成了將ZT製造業務出售給Sanmina，並達成了戰略合作伙伴關係，使他們成爲我們Helios的領先製造合作伙伴。這一合作將加速我們機架級AI解決方案的大規模客戶部署。

在客戶方面，我們宣佈與OpenAI達成了一項全面的多年協議，部署6千兆瓦的Instinct GPU，首批千兆瓦的MI450系列加速器計劃於2026年下半年開始上線。該合作伙伴關係確立了AMD作爲OpenAI的核心計算供應商地位，並凸顯了我們在硬件、軟件和全棧解決方案策略上的優勢。展望未來，AMD和OpenAI將在未來的硬件、軟件、網絡和系統級路線圖及技術上更加緊密地合作。

OpenAI決定在其最複雜和複雜的AI工作負載中使用AMD Instinct平台，這清楚地表明，我們的Instinct GPU和ROCm開源軟件棧能夠爲最苛刻的部署提供所需的性能和總體擁有成本（TCO）。我們預計，這一合作伙伴關係將顯著加速我們的數據中心AI業務，在未來幾年有可能創造超過1000億美元的收入。

甲骨文宣佈，他們也將成爲MI450系列的領先發布合作夥伴，從2026年開始在甲骨文雲基礎設施上部署數萬個MI450 GPU，並持續擴展至2027年及以後。

我們的Instinct平台也在主權AI和國家超級計算項目中獲得了關注。在阿聯酋，思科和G42將部署一個由Instinct MI350X GPU驅動的大規模AI集群，以支持該國最先進的AI工作負載。在美國，我們正在與能源部和橡樹嶺國家實驗室合作，共同建設Lux AI，這是第一個致力於科學發現的AI工廠，與我們的工業合作伙伴OCI和HPE攜手打造。Lux AI將由我們的Instinct MI350系列GPU、EPYC CPU和Pensando網絡提供支持，當它在2026年初上線時，將爲大規模訓練和分佈式推理提供一個安全的開放平台。

美國能源部還選擇了我們即將推出的MI430X GPU和EPYC Venice CPU，爲位於橡樹嶺的下一代旗艦超級計算機Discovery提供動力，該計算機旨在爲人工智能驅動的科學計算設定標準，並鞏固美國在高性能計算領域的領導地位。我們的MI430X GPU專爲支持國家級的人工智能和超級計算項目而設計，延續了我們的領先地位，爲世界上最強大的計算機提供動力，以推動下一代科學突破。

總之，我們的AI業務正在進入一個新的增長階段，並且在機架規模解決方案的領導地位、不斷擴大的客戶採用率以及越來越多的大規模全球部署的推動下，有望在2027年實現數百億美元的年收入。我期待在下週的財務分析師日上提供更多關於我們數據中心AI增長計劃的細節。

在客戶端和遊戲領域，細分市場收入同比增長73%，達到40億美元。我們的PC處理器業務表現出色，季度銷售額創下新高，這得益於強勁的需求環境以及我們領先的Ryzen產品組合推動的增長。

桌面CPU銷售創下歷史新高，渠道進貨與出貨均創新紀錄，主要由對我們的Ryzen 9000處理器的強勁需求帶動，這些處理器在遊戲、生產力和內容創作應用中提供了無與倫比的性能。搭載Ryzen的筆記本電腦OEM銷量在本季度也大幅增長，反映出終端用戶對高端遊戲和商用AMD PC的持續需求。商業勢頭在本季度加速發展，Ryzen PC的銷量同比增長超過30%，企業採用率顯著提高，特別是在醫療保健、金融服務、製造、汽車和製藥行業的《財富》500強公司獲得了多項重大勝利。展望未來，基於我們Ryzen產品組合的實力、更廣的平台覆蓋範圍以及擴大的市場推廣投資，我們看到繼續以快於總體PC市場的速度增長我們客戶端業務的重大機會。

在遊戲領域，收入同比增長181%，達到13億美元。隨着索尼和微軟爲即將到來的假日銷售期做準備，半定製收入有所增加。在遊戲顯卡方面，受我們Radeon 9000系列每美元性能領先的推動，收入和渠道出貨量顯著增長。FSR 4是我們通過機器學習提升幀率並創造更沉浸式視覺效果的超分辨率技術，本季度快速得到採用，自推出以來支持的遊戲數量翻倍，已超過85款。

轉向我們的嵌入式部門。收入同比下降8%至8.57億美元。按季度來看，由於測試與仿真、航空航天與國防以及工業、視覺和醫療保健等多個市場需求環境改善，收入和出貨量均有所增長。

我們通過擴展自適應和x86計算領域的領導地位，推出了新的解決方案來豐富我們的嵌入式產品組合。我們開始向主要客戶發貨行業領先的Versal Prime Series Gen 2自適應SoC，交付了首個Versal RF開發平台以支持多個下一代設計勝利，並推出了具有業界領先的每瓦性能和延遲表現的Ryzen Embedded 9000系列，適用於機器人、邊緣計算和智能工廠應用。

我們嵌入式產品組合的設計勢頭依然非常強勁。截至目前，我們已連續第二年取得破紀錄的設計勝利，總額超過140億美元，反映了我們的領先產品在廣泛市場和不斷擴大的應用領域中的採用率不斷增長。

總而言之，我們創紀錄的第三季度業績和強勁的第四季度展望反映了我們業務在各方面的顯著動能，這是由持續的產品領導地位和紀律嚴明的執行力所推動的。我們的數據中心AI、服務器和PC業務都進入了強勁增長期，總可尋址市場（TAM）不斷擴大，Instinct平台的採用加速，EPYC和Ryzen CPU市場份額不斷提升。

對於計算能力的需求從未如此之高，如今所有商業、科學和社會上的重大突破都依賴於獲取更強大、更高效、更智能的計算能力。這些趨勢爲AMD帶來了前所未有的增長機會。我期待在下週的財務分析師會議上分享更多關於我們的戰略、路線圖和長期財務目標的信息。

現在我將電話轉交給Jean，來詳細說明我們第三季度的業績。Jean？

Jean Hu

謝謝您，Lisa，大家下午好。我將首先回顧我們的財務結果，然後展望2025財年第四季度的前景。

我們對第三季度強勁的財務表現感到滿意。本季度收入達到創紀錄的92億美元，同比增長36%，超出預期指引上限，反映出各項業務的強勁發展勢頭。我們的第三季度業績中未包括向中國出口MI308 GPU產品的任何收入。受益於數據中心、客戶端和遊戲業務的強勁增長以及嵌入式業務的適度增長，收入環比增長了20%。

毛利率爲54%，同比上升40個點子，主要受產品組合驅動。運營費用約爲28億美元，同比增長42%，這是由於我們在持續大力投資研發以把握重要的人工智能機遇，並支持市場推廣活動以推動收入增長。運營利潤爲22億美元，佔24%的運營利潤率。稅費、利息和其他支出總計2.73億美元。2025年第三季度，攤薄每股收益爲1.20美元，而去年同期爲0.92美元，同比增長30%。

現在來看我們的可報告部門，從數據中心開始。數據中心部門收入創下43億美元的歷史新高，同比增長22%，主要受第五代EPYC處理器和Instinct MI350系列GPU的強勁需求推動。按季度計算，數據中心收入增長34%，主要得益於AMD Instinct MI350系列GPU的快速上量。

數據中心部門的營業利潤爲11億美元，佔收入的25%，而去年同期爲10億美元，佔收入的29%。該變化主要由收入增加部分抵消了在人工智能重大機會上的研發投入增加所致。

客戶與遊戲部門收入同樣創下歷史新高，達40億美元，同比大增73%，環比增長12%，受最新一代客戶端和圖形處理器的強勁需求及更高銷量的遊戲機產品推動。在客戶端業務方面，收入達到創紀錄的28億美元，同比增長46%，環比增長10%，這得益於Ryzen處理器的創紀錄銷售及更豐富的產品組合。遊戲收入增至13億美元，同比增長181%，環比增長16%，反映半定製收入增加和對Radeon GPU的強勁需求。客戶與遊戲部門營業利潤爲8.67億美元，佔收入的21%，而去年同期爲2.88億美元，佔收入的12%。這一增長主要由收入增加部分抵消了市場推廣投資的增加以支持收入增長所致。

嵌入式部門收入爲8.57億美元，同比下降8%。嵌入式部門收入環比增長4%，因我們看到某些終端市場需求有所增強。嵌入式部門營業利潤爲2.83億美元，佔收入的33%，而去年同期爲3.72億美元，佔收入的40%。營業利潤下降主要是由於收入減少及終端市場組合變化所致。

在我回顧資產負債表和現金流量之前，提醒一下，上週我們完成了將ZT System製造業務出售給Sanmina的交易。ZT製造業務的第三季度財務數據在我們的財務報表中作爲停止經營業務單獨報告，且不包含在非GAAP財務數據中。

轉向資產負債表和現金流量。在本季度，我們從持續經營活動中產生了18億美元的現金，自由現金流達到創紀錄的15億美元。通過股票回購，我們向股東返還了8900萬美元，使得2025年前三個季度的股票回購總額達到13億美元。在本季度末，我們的股票回購計劃還有94億美元的授權額度。本季度末，現金、現金等價物和短期投資爲72億美元，總債務爲32億美元。

現在來看我們2025年第四季度的展望。請注意，我們的第四季度展望不包括任何來自向中國出口AMD Instinct MI308的收入。對於2025年第四季度，我們預計收入約爲96億美元，上下浮動3億美元。我們預期的中值代表了約25%的同比收入增長，主要由數據中心、客戶和遊戲部門的強勁兩位數增長以及嵌入式業務的增長驅動。

按順序來看，我們預計收入將增長約4%，主要由數據中心部門的兩位數增長推動，服務器業務表現強勁，MI350系列GPU繼續擴大規模；客戶和遊戲部門收入預計將下降，其中客戶收入增加，而遊戲收入則大幅下降兩位數；嵌入式部門將實現兩位數增長。此外，我們預計第四季度非GAAP毛利率約爲54.5%，非GAAP運營費用約爲28億美元。我們預計淨利息和其他費用將獲得約3700萬美元的收益。我們預計非GAAP有效稅率將爲13%，攤薄後股份數量預計約爲16.5億股。

總結而言，我們執行得非常出色，實現了今年前三個季度的創紀錄收入。我們正在進行的戰略投資使我們能夠很好地抓住AI在所有終端市場擴展的機會，推動可持續的長期收入增長和盈利擴張，爲股東創造令人信服的價值。

至此，我將把時間交給Matt進行問答環節。

Matthew Ramsay

非常感謝您，Jean。John，我們現在可以開始向觀衆提問了。謝謝。

操作員

[操作員指示] 第一個問題來自美國銀行證券的Vivek Arya。

Vivek Arya

我有一個短期和中期的問題。關於短期內，我希望您能給我們一些第三季度和第四季度CPU-GPU組合的情況。具體來說，您是如何管理從MI355到MI400的過渡的？明年上半年能否在第四季度的基礎上繼續增長？還是我們應該預期在客戶採用MI400系列之前會有一個暫停或消化期？

Lisa Su

好的，Vivek。感謝您的提問。幾點說明：我們在第三季度的數據中心業務表現非常強勁。我認爲我們在服務器以及數據中心AI業務方面都表現出色，提醒一下，這還不包括任何MI308的銷售。

MI355已經很好地實現了增長。我們預計在第三季度會有急劇的增長，結果也確實如此。正如我提到的，我們也看到了服務器CPU銷售的增強，不僅是短期，我們的客戶還爲我們提供了未來幾個季度的可見性，他們看到需求增加，這是積極的。

進入第四季度，再次實現強勁的數據中心表現，環比增長兩位數，並且在服務器和數據中心AI業務上都有增長，這得益於這些業務的實力。至於您的問題，我們顯然還沒有對2026年進行指引。但根據我們目前所看到的情況，我們認爲2026年的需求環境非常好，因此我們預計MI355將在2026年上半年繼續增長。然後，正如我們提到的，MI450系列將在2026年下半年上線，我們預計隨着2026年下半年的到來，我們的數據中心AI業務將有更快速的增長。

Vivek Arya

對於我的後續問題，Lisa，業界有一些關於OpenAI是否能夠同時與所有三家供應商及ASIC供應商合作的討論，考慮到電力和資本支出的限制以及現有的CSP合作伙伴等。您如何看待這一點？您在初始接觸中的可見性如何？更重要的是，這種合作在2027年如何擴展？有沒有方法可以模擬分配情況？或者我們應該如何看待這個重要客戶的可見性水平？

Lisa Su

是的，當然，Vivek。我們顯然對與OpenAI的關係感到非常興奮。這是一個非常重要的關係。可以說現在是AI的一個獨特時刻，所有工作負載對計算的需求都非常大。我認爲在我們與OpenAI的合作中，我們正在進行多季度的規劃，確保電力供應充足，供應鏈也準備就緒。

關鍵的一點是，第一個千兆瓦的部署將在2026年下半年開始，相關工作已經在順利進行中。鑑於交付週期和其他類似因素，我們正在與OpenAI以及CSP合作伙伴密切合作，以確保我們都能爲Helios做好準備，以便按計劃部署技術。總體而言，我們正在緊密合作。我們認爲我們對MI450的增長有很好的可見性，進展也非常順利。

操作員

下一個問題來自Thomas O'Malley，來自巴克萊銀行。

Thomas O'Malley

恭喜取得好成績。我有一個關於Helios的首個問題。顯然，隨着OCP公告的發佈，客戶互動肯定在增加。您能否談談明年獨立銷售與系統銷售的看法？您認爲這種交叉點會在什麼時候出現？另外，客戶在更深入地了解Helios後，最初的反應如何？

Lisa Su

好的，當然。Tom，感謝您的提問。圍繞MI450和Helios有很多興奮點。我認爲OCP的反響非常熱烈。我們有許多客戶，坦率地說，他們帶來了工程團隊來進一步了解該系統及其構建方式。一直以來都有一些關於這些機架級系統的複雜性的討論，它們確實很複雜，我們對Helios的設計感到非常自豪。我認爲它具備了你所期望的所有特性、功能、可靠性、性能以及功耗表現。

我認爲過去幾周對MI450和Helios的興趣顯著增加，尤其是我們與OpenAI、OCI以及OCP上與Meta共同發佈的公告。總體而言，從我們的角度來看，無論是開發還是客戶參與方面，進展都非常順利。因此，對於機架級解決方案，我們認爲MI450的早期客戶將主要集中在機架級解決方案上。MI450系列也會有其他形式的產品，但對全機架級解決方案的興趣非常高。

Thomas O'Malley

非常有幫助。接下來是一個更廣泛的問題，類似於Vivek提到的內容。不過，如果您看看明年一些初步公告中的電力需求，它們相當可觀。此外，您還可以看到互連內存等組件存在的問題。作爲行業領導者，從您的角度來看，您認爲限制因素會是什麼？是因爲組件供應不足嗎？還是您認爲數據中心基礎設施和/或電力將成爲明年部署這些系統的制約因素，特別是當我們開始見到更大規模的部署時？

Lisa Su

好的，Tom。我認爲你指出的是我們整個行業必須共同面對的問題。整個生態系統必須協同規劃，而這正是我們正在做的。因此，我們正在與客戶合作制定未來兩年的電力計劃，包括硅、內存、封裝以及組件供應鏈。我們正與供應鏈合作伙伴緊密合作，確保所有這些產能都能到位。

從我們的可視性來看，我們感覺非常樂觀，因爲我們擁有一個強大的供應鏈，能夠支持顯著的增長速度和大量的計算需求。我認爲這一切都將非常緊張。你可以從一些資本支出中看出，各方希望增加更多計算資源，而我們正在密切合作。

我想說的是，生態系統在這種緊張的情況下表現得非常努力。隨着我們在工作中獲取更多電力和供應，情況也在逐漸緩解。總體而言，我們認爲自己已經準備充分，在2026年下半年至2027年通過MI450和Helios實現大幅增長。

操作員

下一個問題來自TD Cowen公司的Joshua Buchalter。

約書亞·布哈特爾

實際上，我想先從CPU方面開始。您和您在這個領域最大的競爭對手都談到了近期在通用服務器上支持AI工作負載的力量。也許您可以談談這些趨勢的可持續性。他們提到了供應限制。您是否在供應鏈中看到任何這樣的問題？我們現在是否處於這樣一個時期：應該將數據中心方面的CPU業務視爲非季節性的？還是說我們應該預計明年上半年會有正常的季節性？

Lisa Su

好的，Josh。關於CPU服務器方面我有幾點評論。我認爲我們已經觀察到這個趨勢幾個季度了，並且早在幾個季度前就開始看到CPU需求的一些積極信號。當我們進入2025年時，現在我們看到了這種CPU需求正在擴大。因此，我們的多個超大規模客戶正在預測將在2026年進行大量的CPU部署。

因此，從這個角度來看，這是一個積極的需求環境，這是由於AI需要大量的通用計算能力。這很好，正好符合我們在Turin產品線上的週期。Turin的產量提升非常迅速，我們對該產品的市場需求也很強勁，同時Genoa產品線也保持了一致的高需求。

所以回到季節性問題，隨着我們進入2026年。我認爲我們預計2026年的CPU需求環境將會是積極的。因此，隨着年底的臨近我們將提供更多的指導，但我預計在看到這一需求時，CPU將迎來一個積極的需求環境。我覺得這種需求是持久的，不是短期現象。我認爲這是一個多季度的現象，因爲隨着這些AI工作負載真正轉化爲實際工作，我們看到了更多的需求。

Jean Hu

所以Josh，在供應方面，我們有足夠的供應來支持我們的增長，特別是在2026年，我們爲增長做好了準備。

約書亞·布哈特爾

明白了。對於我的跟進問題，Lisa，你在開場發言中提到了ROCm 7所取得的進展。我知道這一直是一個重點關注的領域。你能否花一兩分鐘談一下你認爲ROCm目前處於什麼樣的競爭地位？你們能夠爲開發者社區提供的支持範圍有多廣？還有哪些領域需要努力以縮小潛在的競爭差距？

Lisa Su

好的，Josh，謝謝你的提問。我們在ROCm方面取得了巨大的進展。ROCm 7在性能和我們支持的所有框架方面都邁出了重要的一步。對我們來說，獲得所有最新模型的初始支持以及對所有最新框架的原生支持是非常重要的。

我想說，現在開始使用AMD的大多數客戶在將工作負載引入AMD時都有非常順暢的體驗。顯然，我們還有很多工作要做。我們正在繼續增強我們的庫和整體環境，特別是當我們面對一些新的工作負載時，您會看到訓練和推理通過強化學習緊密結合在一起。但總體而言，我認爲ROCm取得了非常強勁的進展。順便提一下，我們會繼續在這個領域進行投資，因爲它對於使客戶的開發體驗儘可能順暢至關重要。

操作員

下一個問題來自Cantor Fitzgerald的C.J. Muse。

克里斯托弗·繆斯

我想第一個問題是，當你考慮從355過渡到400並邁向全機架規模時，我們是否應該考慮一個在2026年日曆年度內毛利率的框架？

Jean Hu

好的，C.J，感謝你的提問。總的來說，正如我們過去所說，在我們的數據中心GPU業務中，當我們推出新一代產品時，毛利率會持續改善。通常在初期階段，你會經歷一個過渡期，然後毛利率將趨於正常化。雖然我們不對2026年給出指引，但我們數據中心GPU業務的優先事項是擴大收入增長和毛利金額，當然同時也會繼續提升毛利率百分比。

克里斯托弗·繆斯

非常有幫助。我想再追問一下，Lisa，關於您對2026年及以後的增長預期，您提到2027年將達到數百億美元，您能否從較高的層面談談您如何看待OpenAI以及其他大客戶，並且我們應該如何思考您在整個2026年、2027年的客戶滲透廣度？任何相關的信息都會很有幫助。

Lisa Su

當然可以，C.J。我們將在下週的分析師日上更詳細地探討這個話題，但讓我先給您一些高層次的觀點。我認爲我們對我們的路線圖感到非常興奮。我們看到在最大的客戶群體中取得了很好的進展。與OpenAI的關係對我們來說極爲重要，能夠以多吉瓦的規模進行討論是因爲我們相信這是我們能夠爲市場提供的能力。

但是還有許多其他客戶我們也進行了深入的合作。我們談到了甲骨文雲基礎設施(OCI)，我們還宣佈了與美國能源部合作的幾個重要系統項目，並且我們還有許多其他的合作。因此，您應該這樣看待：在MI450這一代產品中，我們將有多個客戶達到非常顯著的規模。這就是我們建立的客戶參與的廣度，也是我們如何調整供應鏈以確保我們能夠滿足OpenAI合作伙伴關係的需求以及正在進行中的衆多其他合作伙伴關係。

操作員

下一個問題來自Stacy Rasgon，來自Bernstein Research。

Stacy Rasgon

我第一個問題，關於本季度數據中心業務，按美元計算和百分比來看，同比增長更多的是服務器還是GPU？

Lisa Su

是的。Stacy，我認爲我們的評論提到，數據中心無論是服務器還是數據中心AI領域，都實現了不錯的同比增長。

Stacy Rasgon

好的，但您能否——我的意思是，從方向上來看，一個比另一個增長更多嗎？我甚至不要求數字，只是方向上的比較。

Jean Hu

從方向上看，兩者相似，但服務器稍好一些。

Stacy Rasgon

服務器的情況稍微好一點。好的。關於指引，您提到服務器——我的意思是，數據中心總體增長兩位數。您說服務器將強勁增長兩位數。這是什麼意思？是超過20%嗎？或者我該如何理解您所說的強勁的兩位數增長？因爲，我再次嘗試——我的意思是，對於全年的GPU，您認爲——我的意思是，您上個季度提到全年大約是65億美元。您是否認爲仍然在這個範圍內？感覺好像還在那裏。

Jean Hu

Stacy，這是我們給出的指引。我們預計數據中心將環比增長兩位數，我們還表示服務器將大幅增長。同時，我們也提到MI350也將開始增產。所以我不認爲您剛才提到的內容是我們所指引的。

Stacy Rasgon

好的。所以我的意思是，如果您說服務器會大幅增長，這是否意味着它們的增長幅度超過了Instinct？因爲您並沒有對Instinct進行相關的評論？

Lisa Su

不。Stacy，讓我來說明一下。數據中心[環比]增長兩位數百分比。服務器和數據中心AI也都將有所增長。從它們目前的表現來看，我認爲我們對其表現感到滿意。強勁的兩位數增長這一評論可能適用於同比的討論。

操作員

下一個問題來自瑞銀的Timothy Arcuri。

Timothy Arcuri

Lisa，我知道自從你與OpenAI宣佈這個想法以來才過去了一個月。但您能否給我們分享一些關於這如何影響了您在市場中的地位的軼事？比如，您是否因此接觸到了一些之前沒有合作過的客戶？這是問題的第一部分。

第二個問題與之前的問題有關，看起來在2027年、2028年左右，他們可能佔到您數據中心GPU收入的一半左右。所以，在您看來，圍繞這一單一客戶的風險有多大？

Lisa Su

好的，Tim。讓我來說幾點。首先，與OpenAI的合作已經籌備了相當長一段時間。我們很高興能夠廣泛討論它，並且也可以談談部署規模和多年、多千兆瓦級的參與情況。我認爲所有這些都非常積極。

我們也有一些其他的參與項目。我想在過去的一個月中——如果你具體問起的話，我覺得有多個因素。我認爲OpenAI的合作是其中之一。我認爲能夠在開放計算項目（Open Compute）上全力展示Helios機架也是一個非常重要的里程碑，因爲人們可以看到Helios機架的工程設計和能力。如果你問我們是否看到了興趣的增長或加速，答案是肯定的。我認爲客戶的參與度普遍提高了，也許是在更大的規模上，這是件好事。

從客戶集中度的角度來看，我認爲我們在該業務中的一個關鍵基礎是要擁有一大批廣泛的客戶。我們一直與多家客戶保持聯繫。我認爲我們的供應鏈正以這樣一種方式擴展，即在進入2027年、2028年的時間段時，我們將有足夠的供應來支持多個類似規模的客戶，而這當然是我們的目標。

操作員

下一個問題來自富國銀行的Aaron Rakers。

Aaron Rakers

我對你們在服務器方面的強勁表現感到好奇，是否有一種方法可以拆解一下我們如何看待在Turin產品週期中的單位增長與ASP擴展？你們對此是如何展望未來的？

Lisa Su

Aaron，在服務器CPU方面，Turin 的內容確實更多，因此隨着 Turin 的增加，我們看到平均售價（ASPs）有所增長。但我也在之前的發言中提到，我們仍然看到了 Genoa 很好的組合。所以，儘管 Turin 正在快速上量，由於超大規模用戶無法立即將所有內容轉移到最新一代，我們依然看到對 Genoa 的需求保持強勁。

從我們的角度來看，我認爲這是基於多種不同工作負載的廣泛 CPU 需求。這有點像是服務器更新換代，但從我們與客戶的對話來看，工作負載廣泛存在是因爲 AI 工作負載正在催生更多的傳統計算需求，因此需要更多的擴展建設。

展望未來，我們看到的一個趨勢是對最新一代產品的需求更加強烈。雖然Turin的表現令我們滿意，但實際上我們看到Venice受到強烈關注，並且在Venice上有許多早期的合作，這在一定程度上說明瞭通用計算在此時的重要性。

Aaron Rakers

作爲一個快速跟進的問題，我很好奇——雖然不想搶下週討論的話題——Lisa，您一直非常一致地提到大約 5000 億美元的整體 AI 芯片市場機會（TAM），並且顯然還在向上發展。我想知道，當我們考慮這些大型兆瓦級部署時，您對未來 AI 芯片 TAM 的最新看法是什麼？

Lisa Su

嗯，Aaron，正如你所說，不提前透露太多我們下週要討論的內容，我們將向您全面展示我們如何看待這個市場的未來。不過可以肯定的是，根據我們目前所見的一切，我們認爲 AI 計算 TAM 只會繼續上升。因此，我們將爲您更新一些數據，但我們的看法是，雖然 5000 億美元在最初討論時聽起來已經很多了，但我們認爲在未來幾年內還有更大的機會，這非常令人興奮。

操作員

下一個問題來自Antoine Chkaiban，來自 New Street Research。

Antoine Chkaiban

所以我想問一下，與OpenAI發展中的合作關係是否會對你們的軟件堆棧開發起到推動作用。您能否告訴我們合作在實踐中是如何進行的，以及這種夥伴關係是否有助於使ROCm更加穩健？

Lisa Su

是的。Antoine，感謝您的提問。我認爲答案是肯定的。我們的所有大客戶都對我們的軟件堆棧整體的擴展和深化做出了貢獻。我認爲與OpenAI的關係確實是我們計劃在硬件、軟件、系統以及未來路線圖上深入合作的一部分。從這個角度來看，我們與他們在Triton上的合作無疑是非常有價值的。

但我要說，除了OpenAI之外，我們與所有最大客戶的合作對於加強軟件堆棧都非常有幫助。我們不僅在最大的客戶身上投入了大量新資源，而且我們還在與一大批AI原生公司合作，這些公司正在積極基於ROCm堆棧進行開發。我們得到了很多反饋。我認爲我們在訓練和推理堆棧方面取得了顯著進展，並且我們將繼續在這一領域加倍甚至三倍投入。

因此，使用AMD的客戶越多，我認爲這都有助於增強ROCm堆棧。實際上——我們下週會更多地討論這一點——我們也在利用AI來幫助我們加速部分ROCm內核開發的速度和節奏，以及整個生態系統的發展。

Antoine Chkaiban

也許可以快速跟進一個問題，您能否談談GPU的使用壽命？我知道大多數CSP會在5到6年內對其進行折舊。但在您與他們的對話中，我想知道您是否看到或聽到任何早期跡象表明，實際上他們可能計劃比這更長時間地充分利用這些GPU？

Lisa Su

我認爲我們已經看到了一些早期跡象，Antoine。關鍵點在於，顯然當你構建新的數據中心基礎設施時，你希望獲得最新和最強大的GPU，特別是當我們考慮MI355時，它們通常會被部署在新的液冷設施中，MI450系列也是如此。但與此同時，我們也看到了另一種趨勢，即對更多AI計算能力的需求，從這個角度來看，一些老一代的產品——比如MI300X——在推斷應用方面仍然表現出色。從這個意義上講，這兩種趨勢都有所體現。

操作員

下一個問題來自摩根士丹利的Joe Moore。

約瑟夫·摩爾

你提到了MI308。我想知道你們在那裏的立場是什麼？如果有一些緩解措施能讓你們發貨，你們是否已經做好準備？你能給我們一個大概的估計，這可能會帶來多大的變化嗎？

Lisa Su

好的，Joe。所以你看，MI308的情況仍然非常動態。這就是爲什麼我們在第四季度的指引中沒有包括任何MI308的收入。我們已經獲得了一些MI308的許可證，所以我們非常感謝政府支持MI308的一些許可。我們仍在與客戶合作，了解需求環境以及整體機會是什麼。因此，在未來幾個月內我們將能夠對此進行更新。

約瑟夫·摩爾

好的。但如果這個市場真的開放了，你們有產品可以支持嗎？還是說你們需要開始重建庫存？

Lisa Su

我們有一些正在進行的工作。我認爲我們會繼續進行這些工作，但我們需要看看需求環境會如何形成。

操作員

Ross Seymore，您的最後一個問題來自德意志銀行的提問。

羅斯·西摩爾

Lisa，這可能需要比您在整點前剩下的時間更長，但OpenAI已經發布瞭如此多的多千兆瓦公告。AMD如何真正實現差異化？當您看到大客戶與其他GPU供應商、ASIC供應商等簽訂協議時，您如何以不同於這些競爭對手的方式打入該市場，不僅最初獲得6千兆瓦，而且希望獲得更多？

Lisa Su

當然可以，Ross。我看到的是，實際上這個世界需要更多的AI算力。從這個角度來看，我認爲OpenAI在追求更多AI算力方面處於領先地位，但他們並不是唯一的。我認爲，當你審視各大客戶時，你會發現未來幾年對更多AI算力的需求會越來越大。

我認爲我們在產品定位方面各有優勢。特別是MI450系列，這是一個非常強大的產品，機架規模解決方案。總體而言，當我們查看計算性能、內存性能時，我們認爲它在推理和訓練方面都處於非常有利的地位。

我認爲關鍵在於上市時間、總擁有成本，以及深入的合作伙伴關係，不僅是針對MI450系列，還要考慮之後的產品。因此，我們正在深入討論MI500及其後續產品。我們當然認爲自己不僅能夠參與，還能在這種需求環境中以非常有意義的方式參與其中。過去幾年中通過我們的AI路線圖，我們確實學到了很多東西。我們在滿足最大客戶需求的工作負載方面取得了顯著進展。因此，我對我們將來的市場佔有率持樂觀態度。

羅斯·西摩爾

很好。我想我的跟進問題將是對此的直接延續。您在這筆交易中授予了一些認股權證，這是一種獨特的結構。我知道它們根據價格行權，將會帶來很大的增值並讓所有人滿意。您認爲這是一個相對獨特的協議嗎？鑑於世界需要更多的處理能力，AMD是否願意開放類似的概念性創造性方式，通過其他股權工具逐步滿足這種需求？

Lisa Su

Ross，我可以說這是一份獨特的協議，特別是在人工智能的關鍵時期。我們所追求、所優先考慮的是深度合作、多年多代的大規模合作。我認爲我們實現了這一點。我們得到了一個激勵機制高度一致的結構。大家都贏了，對吧？我們贏了，OpenAI贏了，我們的股東也從中受益。所有這些都累積到整體路線圖中。

展望未來，我認爲我們有許多非常有趣的合作伙伴關係正在發展，無論是與最大的人工智能用戶還是主權人工智能機會相關的機會。我們將每個這樣的機會視爲一種獨特的情況，在其中我們帶來了整個AMD的技術能力和其他所有能力。所以我會說OpenAI的合作是非常獨特的，但我想我們還有很多其他機會可以將我們的能力帶入生態系統，並以重要的方式參與其中。

操作員

女士們，先生們，這結束了問答環節，同時也結束了今天的電話會議。感謝您的參與。您現在可以斷開線路。

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