業績會第一現場

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特斯拉2025年第三季度業績直播（即時傳譯）

要點總結（AI生成）

財務表現：
- 特斯拉報告了強勁的第三季度業績，交付量、部署量以及包括總收入、能源毛利潤、能源利潤率和自由現金流在內的多項財務指標均創紀錄。
- 由於大中華區、亞太地區、北美和歐洲中東非洲地區各區域的強勁表現，汽車收入環比增長了29%。
- 儲能業務繼續表現良好，部署量、毛利潤和利潤率均創紀錄，主要得益於Powerwall和Megapack等電池存儲解決方案。

業務進展：
- 特斯拉正將Robotaxi業務擴展到更多市場，包括奧斯汀和多個灣區城市，同時計劃在年底前根據監管批准進入內華達州、佛羅里達州和亞利桑那州。
- 公司正在開發和擴展人工智能驅動的技術，包括全自動駕駛能力和Optimus項目，目標是實現大規模生產和部署。
- 特斯拉在能源解決方案方面處於領先地位，Megapack的功能顯著增強，正朝着整合通常用於變電站的功能邁進。
- 太陽能領域的新產品開發包括推出新的太陽能租賃產品，並於2026年第一季度開始在美國生產和運輸住宅太陽能面板。

機會：
- 特斯拉在人工智能技術上的持續發展，尤其是在自動駕駛和Optimus機器人方面，展示了顯著的增長前景。
- 能源產品的擴展，特別是Megapack，以及能力的提升，直接應對了對強大且高效能源解決方案日益增長的需求。

下一季度指引:
- 特斯拉預計2026年的資本支出將大幅增加，爲AI計劃及其他業務擴展做好準備。

風險：
- 由於監管和技術障礙，特斯拉在無監督的全自動駕駛功能的全面部署方面仍面臨挑戰。
- 儘管特斯拉在AI芯片開發上進行了大量投資，但持續的全球芯片短缺可能會影響其生產能力。

完整記錄（AI生成）

特拉維斯·阿克斯羅德

大家下午好，歡迎參加特斯拉2025年第三季度問答網絡直播。我叫Travis Axelrod，是投資者關係主管，今天和我一起參加會議的有埃隆·馬斯克、Vaibhav Taneja以及其他幾位高管。我們的第三季度業績已於中部時間下午3點左右在我們發佈此網絡直播鏈接處的更新報告中公佈。在本次電話會議中，我們將討論我們的業務前景並作出前瞻性陳述。

這些評論基於我們截至今天的預測和預期。由於存在若干風險和不確定性，包括我們在最近向美國證券交易委員會提交的文件中提到的風險和不確定性，實際事件或結果可能會大不相同。我們敦促股東閱讀我們的最終委託書，其中包含了有關2025年年度股東大會投票事項的重要信息。[操作員說明] 在進入問答環節之前，Elon有一些開場發言。Elon？

埃隆·馬斯克

謝謝。隨着我們將人工智能引入現實世界，我們正處於特斯拉及其未來戰略的關鍵轉折點。我認爲有必要強調，特斯拉確實是現實世界人工智能領域的領導者。沒有人能做到我們在現實世界人工智能方面所做的事情。我對人工智能總體上有着相當深入的了解。我認爲特斯拉汽車中的智能密度是所有人工智能系統中最高的，而且這一優勢只會越來越明顯。我們在完全自動駕駛和Robotaxi的大規模擴展上才剛剛起步，並將從根本上改變運輸的本質。我認爲人們還沒有充分意識到這一趨勢的爆發潛力——老實說，這將會像一場衝擊波。

這是因爲那些車已經在路上了。我們已經有數百萬輛車在路上行駛，只需進行軟件更新，就可以讓它們變成完全自動駕駛汽車。我們每年大約生產幾百萬輛。事實上，隨着我們對實現完全無人駕駛（無需監督的完全自動駕駛）的清晰認識，我有信心擴大特斯拉的生產規模。因此，我們的計劃是以最快的速度擴大未來的生產能力。在我對實現無需監督的完全自動駕駛抱有信心之前，我一直對擴張持保留態度。但此時此刻，我覺得我們已經明確了方向，儘快合理地擴大生產是有意義的。

我們還在電池存儲領域對能源行業產生了巨大的影響。通過Powerwall，特別是Megapack，我們正在顯著提升電網發電的能力。讓我稍微談談這一點：如果以美國的總能源能力爲例，美國大約有1太瓦的持續供電能力。但24小時週期內的平均用電量僅爲0.5太瓦，因爲晝夜用電差異很大。如果使用電池來緩衝電力，僅通過電池儲能就能有效使美國的能源輸出翻倍，而無需建設額外的發電廠。建造發電廠非常困難，耗時長且需要大量的許可審批，這個行業並不習慣快速行動。因此，我們看到了特斯拉電池組的巨大潛力，可以大幅提高任何給定電網（無論是美國還是其他地區）的年度能源輸出。

我們在Optimus項目上也即將迎來重大突破，我認爲它有可能成爲史上最大的產品之一。這是一個非常困難的項目。值得注意的是，這不是一件輕而易舉的事情。我不知道福特、通用或其他美國汽車公司是否有類似的機器人項目。也許有人認爲特斯拉只是一家汽車公司，我們主要是製造汽車和電池組。

因此，打造Optimus絕不是一件簡單的事情，但我們具備現實世界人工智能的要素，以及卓越的電氣和機械工程能力，再加上規模化生產能力，我認爲這是其他人無法同時具備的。沒錯，第14版自動駕駛系統上線後，人們的反應在網上可以看到。他們感到十分驚訝。實際上，任何在美國的人都可以通過選擇高級軟件功能來獲取第14版。所以如果你現在正在聽並想嘗試一下，只需進入設置並選擇「我要高級軟件」，你就會得到第14版。

此外，在Megapack方面，我們推出了MegaBlock和Megapack 3。我們還爲Megapack 4制定了令人興奮的計劃。Megapack 4將整合許多通常位於變電站的功能，並能夠直接輸出約35千伏的電壓。因此，這大大提高了我們部署Megapack的能力，因爲它不再依賴於爲Megapack 4建設35千伏的變電站。這是我們目前在Megapack上的工程重點，我們期待在第一季度推出Optimus V3，我認爲屆時它會準備好展示。

我認爲那將會非常了不起。如果你——它甚至不會看起來像一個機器人。它會看起來像是一個穿着機器人服裝的人，這正是我們最初設計Optimus時的想法。但它會顯得如此真實，以至於你可能需要戳它一下，才能相信它真的是個機器人。顯然，就像我們在汽車上開發的現實世界智能一樣，其中大部分都可以轉移到Optimus上。所以這是一個非常好的起點。總之，我們對特斯拉更新後的使命感到興奮，即可持續的豐裕。

因此，超越可持續能源，邁向可持續豐裕是我們使命的一部分，我們相信通過Optimus和自動駕駛，你可以真正創造一個沒有貧困的世界，每個人都能獲得最好的醫療服務。Optimus將會是一位出色的外科醫生，例如，我想象每個人都能夠獲得一位卓越的外科醫生的服務。所以我認爲——當然，我們會確保Optimus是安全的以及一切正常。但我確實認爲我們正朝着可持續豐裕的世界邁進，我很高興能與特斯拉團隊合作來實現這一目標。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好。非常感謝您，Elon。Vaibhav也有一些開場發言。

維巴夫·塔內賈

謝謝，Travis。Q3在多個層面上是一個特殊的季度。我們不僅在交付和部署方面創下了新紀錄，而且在一系列財務指標上也取得了突破，包括總收入、能源毛利潤、能源利潤率到自由現金流等方面。這是客戶對我們產品持續信任和特斯拉團隊不懈努力的結果。交付量的增長歸功於各地區的強勁表現。大中華區和亞太地區分別環比增長了33%和29%，北美增長了28%，而歐洲、中東和非洲地區則增長了25%。這一交付速度得益於新款Model Y持續引發的市場熱度。

我們之前提到過2025年將是Y型車之年，並且已經在第一季度推出了新款Model Y，隨後推出了長軸距版和性能版Model Y，最近又在北美和歐洲、中東及非洲地區推出了標準版Y型車。目前，我們的Robotaxi已在兩個市場運營：奧斯汀和大多數灣區城市。自最初推出以來，我們已經將奧斯汀的覆蓋範圍擴大了三倍，並將繼續進一步擴展。與競爭對手不同的是，我們的Robotaxi車隊融入了我們所運營的市場，因爲它們沒有額外的傳感器或外圍設備，這使得它們不會顯得突兀。

這是我們當前車輛產品線中未被充分認識的一個方面，所有這些產品都爲自動駕駛而設計。正如人們大規模體驗監督下的FSD那樣，我們認爲隨着這種體驗加深，正如Elon所說，對我們車輛的需求將顯著增加。在FSD採用方面，我們繼續看到不錯的進展。然而，請注意，付費FSD客戶的總基數仍然很小，約佔我們現有車隊的12%。我們正在與像中國和歐洲、中東及非洲地區的監管機構合作，爭取批准，以便也可以在這些地區推廣FSD。

現在稍微談談財務方面。汽車收入環比增長了29%，與交付量的增長相符。儘管監管積分收入環比下降，但我們簽訂了新的合同並繼續履行先前簽訂的合同。不考慮積分的情況下，我們的汽車利潤率從15%略微提升至15.4%，這歸因於材料成本的改善以及由於產量增加帶來的固定成本吸收更好。儲能業務繼續取得突破，創下部署、毛利潤和利潤率的新記錄。

正如之前討論的，這項業務受到關稅的影響較大，以銷售成本百分比衡量，目前所有的採購都來自中國，而我們仍在研究其他替代方案。然而，隨着上海超級工廠的逐步投產，這幫助我們避免了關稅，因爲我們使用該工廠供應非美國市場需求。正如Elon所說，電網級儲能，最快獲取電力的方式就是使用儲能。另一點需要注意的是，由於競爭加劇和關稅問題，我們在這個業務上遇到了一些阻力。

兩家業務第三季度的總關稅影響超過4億美元，大致平分。服務及其他業務環比顯著改善，這主要得益於我們保險和服務中心業務的改進。需要注意的是，雖然規模較小，但我們的Robotaxi成本包含在服務及其他中，同時還包括其他業務如付費超級充電、二手車、零部件和商品銷售等。我們的運營費用環比增加。

重組和其他相關費用的最大增幅來自採取的一些降低成本並提高效率的措施，以促進我們AI芯片設計工作的整合。此外，我們在某些法律案件的訴訟程序中產生了相關的法律費用，併爲股東會議準備而支付了額外費用。這些成本被記錄在銷售、一般及管理費用（SG&A）中。此外，我們的員工支出正在增加，特別是在研發方面，因爲我們最近向從事AI項目的員工授予了多種基於績效的股權獎勵，因此此類支出未來將繼續增加。

關於其他收入，我們的其他收入環比下降，主要是由於比特幣持倉的按市值計價調整，Q3僅實現8000萬美元的收益，遠低於Q2的2.84億美元，其餘波動則歸因於本季度的外匯變動。本季度的自由現金流約爲40億美元，再創紀錄。截至本季度末，我們的現金和投資總額超過410億美元。

在資本支出方面，儘管我們預計今年約爲90億美元，但我們預計到2026年這一數字將大幅增加，爲公司下一階段的增長做好準備，不僅包括現有業務，還包括圍繞AI計劃（如Optimus）的投入。總而言之，請注意，將AI引入現實世界並不容易，但我們從不迴避困難的事情。我們對未來發展感到非常興奮，同時也在奠定基礎，其收益將在未來幾年逐步顯現。最後，我要感謝特斯拉團隊、我們的客戶、投資者和支持者對我們的持續信任。

特拉維斯·阿克斯羅德

非常感謝您，Vaibhav。現在讓我們開始回答投資者的問題。第一個來自say.com的問題是，最新的Robotaxi指標是什麼？車隊規模、累計行駛里程、完成訂單量、人工干預率如何？何時可以取消安全駕駛員？仍阻礙無監督FSD部署至客戶車輛的主要障礙有哪些？

埃隆·馬斯克

我先來回答這個問題，然後由Ashok補充。我們預計在今年年底前至少在奧斯汀的大部分地區不再需要安全駕駛員。所以，在幾個月內，我們預計至少在奧斯汀的部分地區完全取消安全駕駛員。顯然，我們在部署過程中非常謹慎。我們的目標是以近乎偏執的態度對待部署，因爲顯而易見，哪怕發生一起事故都將成爲全球頭版頭條新聞。因此，採取更加謹慎的方法對我們來說更爲明智。

但我們確實預計在未來幾個月內在奧斯汀的Robotaxi上完全取消安全駕駛員。我認爲這是可能是最重要的數據點。此外，我們預計到今年年底將在大約8至10個大都市地區開展Robotaxi運營。這取決於各種監管機構的批准。實際上，大多數我們的監管申請都在網上公開可見。我們預計將在年底前在內華達州、佛羅里達州和亞利桑那州展開運營。Ashok？

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的。我們繼續在奧斯汀運營我們的車隊，且駕駛座上沒有人員，已經行駛了超過25萬英里。而在灣區，由於法規要求，駕駛座上仍然有人，我們已經超過了100萬英里。因此——我們持續看到Robotaxi車隊運行得非常好，客戶非常滿意，並且沒有任何顯著問題。

在客戶方面，截至昨天，客戶在監督下使用FSD（全自動駕駛）功能的總里程已經達到60億英里。這是一個重要的里程碑。總體而言，安全性繼續保持良好。正如Elon提到的，我們正按計劃從奧斯汀開始完全移除車內人員。

特拉維斯·阿克斯羅德

好的。下一個問題是，Megapack、Powerwall、太陽能或儲能系統的需求和積壓情況如何？鑑於當前的人工智能熱潮，特斯拉是否計劃爲其他超大規模數據中心供電？

Micheal Snyder

謝謝。對Megapack和Powerwall的需求在明年依然十分強勁。我們在MegaBlock產品上收到了非常積極的客戶反饋，該產品將於明年從休斯頓開始發貨。同時，我們看到了AI和數據中心應用需求的顯著增長，因爲超大規模數據中心運營商和公用事業公司認識到Megapack產品的多功能性，不僅可以提高可靠性，還能緩解電網限制，正如Elon提到的那樣。

此外，由於政策變化，美國住宅太陽能的需求激增，預計隨着新太陽能租賃產品的推出，這一趨勢將持續到2026年上半年。我們還在布法羅工廠開始了特斯拉住宅太陽能面板的生產，並將從第一季度開始向客戶發貨。該面板具有行業領先的美學設計和性能表現，體現了我們對美國製造業的持續承諾。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好。謝謝您，Mike。不幸的是，下一個問題與未來產品相關，這並不是討論它的合適場合，所以我們必須跳過這個問題。接下來的問題是，考慮到應用程序控制軟件、工程硬件、訓練通用移動模型、訓練特定任務模型、訓練語音模型、實施製造以及建立供應鏈，目前將Optimus推向市場面臨哪些挑戰？

埃隆·馬斯克

是的。我是說，將Optimus推向市場是一項非常艱鉅的任務，這一點要明確。這絕不是像在公園裏散步那麼簡單。實際上從技術上講，Optimus現在已經可以在公園裏行走。我們在加利福尼亞州帕洛阿爾託的工程總部辦公室裏有Optimus機器人全天候24小時、每週7天四處走動。因此，任何來訪的客人實際上可以攔住一個Optimus機器人並要求它帶你去某個地方，它會真的帶你到那個會議室或大樓內的某個位置。所以我不想低估Optimus的難度。

這是一項極其困難的工作，尤其是創造一個像人手一樣靈巧且功能強大的手是非常困難的，人手是一個令人驚歎的東西——你研究人手越多，就越能意識到它有多麼驚人，爲什麼需要五個手指，包括四個手指和一個拇指，爲什麼手指有一定的自由度，爲什麼不同的肌肉有不同的強度，爲什麼手指長度不同。結果表明，這些設計都是有原因的。因此，製造手和前臂，因爲大多數驅動器——就像人手一樣，控制手的肌肉主要集中在前臂。

Optimus的手和前臂是一個極其困難的工程挑戰。我想說，從機電一體化的角度來看，前臂和手比機器人的其他部分更難製造。但是，爲了擁有一個有用的通用機器人，確實需要這種能力，需要一隻非常出色的機械手。然後還需要現實世界的人工智能，並能夠擴大生產規模，使其具有相關性，因爲如果只是幾百個機器人，那是沒有意義的。所以必須能夠以類似於汽車的產量來製造Optimus機器人，甚至可能更高。

因此，目標是每年製造100萬個Optimus機器人，考慮到供應鏈尚未存在，這個製造挑戰是巨大的。對於汽車，已經有一個現有的供應鏈；對於計算機，也有一條現成的供應鏈；但對於人形機器人來說，根本沒有供應鏈。因此，爲了進行製造，特斯拉實際上必須高度垂直整合，深入供應鏈內部生產零部件，因爲根本沒有外部供應鏈可用。

因此，這就是我考慮的問題所在：假如我把自己放在一家試圖製造人形機器人的初創公司的位置上，我會覺得如果沒有大量的製造技術支持，我根本不知道如何實現。這就是爲什麼我認爲特斯拉幾乎是獨一無二的——在製造技術規模化、現實世界人工智能和真正靈巧的手這三方面，特斯拉佔據獨特的位置。當你閱讀其他機器人的報道時，你會發現它們缺少了這三點中的至少一部分。因此，我認爲通過大量努力，我們可以實現這三項要素。這就是我們的計劃。

因此，我對我在特斯拉擁有多大的投票控制權的基本擔憂是，如果我繼續建造這支龐大的機器人軍隊，是否會在未來的某一天被排擠出去？這是我的最大顧慮。如果——這就是我試圖通過所謂薪酬解決的唯一問題，但並不是我要去花這筆錢。而是如果我們造出了這支機器人軍隊，我是否對這支機器人軍隊至少有很強的影響力，不是控制，而是很強的影響力。歸根結底就是這樣。如果我沒有足夠的影響力，我不會願意去打造這支機器人軍隊。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好，謝謝。我們已經討論了Robotaxi的擴展問題。不幸的是，接下來的問題又是關於未來產品的問題，所以我們不得不跳過。不過下一個問題是，請您更新一下泰勒市與三星價值165億美元的芯片交易情況？鑑於半導體對自動駕駛和特斯拉人工智能驅動未來的重要性，是什麼讓您相信三星能夠按照特斯拉的時間表交付AI6芯片，並在產量和成本上相對優於台積電？

埃隆·馬斯克

好的，我會對這個問題給出一個相當長的回答，因爲我需要先拆解這個問題，然後再回答經過拆解後的版本。首先，我要說的是，我對三星只有好話可說。他們是一家了不起的公司。值得一提的是，三星確實負責製造我們的AI4計算機，並且做得非常出色。現在到了AI5，這裏我需要澄清一些我之前公開發表過的評論，即我們將讓台積電和三星同時聚焦於AI5。由特斯拉設計的AI5芯片——我認爲這是一個驚人的設計。

在過去的幾個月裏，我幾乎每個週末都和芯片設計團隊一起工作，專注於AI5。我不輕易誇獎人，但我必須說，我認爲特斯拉的芯片團隊正在設計一款令人難以置信的芯片。根據某些指標，AI5芯片的性能將比AI4芯片好40倍，不是40%，是40倍，因爲我們對整個軟件和硬件堆棧有詳細的了解。因此，我們正在設計硬件以解決軟件中所有的痛點。

所以我認爲沒有任何人在做這件事——貫穿整個堆棧一直到現實世界的校準——就像你知道我們在現實中擁有汽車和機器人，我們知道芯片需要做什麼，而且同樣重要的是，我們知道芯片不需要做什麼。舉個例子，在AI5中，我們刪除了舊的GPU或傳統的GPU，這在AI4中是有的，但AI5沒有——我們直接刪除了舊的GPU，因爲它實際上就是一個GPU。我們也刪除了圖像信號處理器，實際上還有很多重要的刪除項。

由於這些刪除，我們實際上可以把AI5放入半個光罩，並且從內存到特斯拉Trip加速器、ARM CPU核心和PCI-X等PCI模塊的線路連接留有足夠的餘量。所以這是一款美麗的芯片。我個人投入瞭如此多的生命能量在這顆芯片上，我堅信這將是下一個級別的贏家。所以讓三星和台積電同時專注於AI5是有意義的。技術上講，三星工廠比台積電工廠設備稍微先進一些。這兩款芯片都將由美國製造——台積電在亞利桑那州，三星在德克薩斯州。

不過我們的目標是——明確的目標是確保AI5芯片供過於求。因爲如果我們的車和機器人用不完AI5芯片，我們總可以將它們放到數據中心。我們已經在數據中心使用AI進行訓練，所以我們使用AI5和英偉達硬件的組合。明確地說，我們並不會取代英偉達，但我們確實結合了兩者，使用AI4和英偉達硬件。而AI5多餘的產量，我們總能放在我們的數據中心。英偉達也在不斷改進。

他們面臨的挑戰是，他們需要滿足來自衆多客戶的大範圍需求，但特斯拉只需要滿足一個客戶的需求，那就是特斯拉自己。這就讓設計工作變得極其簡單，意味着我們可以從芯片中刪除大量複雜性。這點的重要性怎麼強調都不爲過。當你查看芯片中的各種邏輯塊時，隨着邏輯塊數量的增加，邏輯塊之間的互連也會增加。你可以把它想象成高速公路，你需要多少條高速公路來連接芯片的各個部分。

特別是當你不確定芯片上的每個邏輯塊之間會傳輸多少數據時，你可能會最終到處都是巨大的高速公路。這是一個非常困難的設計問題，幾乎是不可能完成的任務。英偉達在處理這一系列幾乎不可能的要求方面做得非常出色。但在我們的案例中，我們追求的是極端簡化。其結果是，我認爲AI5將在每瓦性能上成爲最佳，可能高出2到3倍，並且在人工智能的每美元性能上也是最佳，可能高出10倍。當然，結果如何還要看實際效果。顯然，我們需要實際生產出這款芯片並實現規模化生產。但目前看來就是這樣。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好，謝謝Elon。我們已經討論過無監督FSD。所以接下來的問題是，與其試圖用硬件4替換硬件3，爲什麼不給換新車提供相同的激勵措施呢？

維巴夫·塔內賈

是的，我們並沒有完全放棄硬件3。然而，在過去一年裏，我們向客戶提供了將FSD轉移到新車的選擇，在某些時候我們還推出了一些促銷活動。如果他們有FSD，可以獲得更優惠的價格。所以我們一直在照顧這部分用戶，但我們確實希望先解決自動駕駛問題，然後再回來找到一種方法來照顧這些客戶。這些客戶非常重要，他們是早期使用者。就我而言，我的日常通勤車是一輛硬件3的車，我每天都使用FSD。所以我們會好好照顧你們的。

阿肖克·埃盧斯瓦米

此外，一旦V14版本系列完全完成，我們計劃爲硬件3開發一個V14輕量版，預計在明年第二季度推出。

特拉維斯·阿克斯羅德

太棒了。謝謝，Ashok。我們來自Say的最後一個問題，要多久才能看到自動駕駛的特斯拉半掛卡車？您是否認爲這項技術會取代火車？

未知的高管

好的。我想我會從半掛卡車的生產計劃和時間表開始。工廠進展順利，我們已經完成了建築搭建，現在正在安裝設備。我們的驗證卡車車隊已經在公路上行駛。今年年底我們將進行更大規模的生產，並於明年上半年進行首次線上生產，在第二季度時達到實際量產水平，下半年將有大批量交付。所以這進展得很順利，這是第一步，讓自動駕駛卡車上路。

關於火車，它們確實非常適合長距離點對點運輸，效率極高。但最後一英里的裝貨、卸貨，短途運輸更適合由自動駕駛半掛卡車完成，那將非常棒。正如Elon所說，隨着我們改變人們對運輸方式的看法，這種情況可能會發生變化。因此我們期待這一發展時間線的到來。Ashok，我知道你可以談談全自動駕駛的部分。

阿肖克·埃盧斯瓦米

目前，團隊極度專注於解決乘用車的自動駕駛問題。話雖如此，一旦我們從半掛卡車上獲取一些數據，同樣的技術可以很容易地擴展到半掛卡車。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好。現在我們將轉向分析師提問。第一個問題來自沃爾夫公司的Emmanuel。

Emmanuel Rosner

Elon，既然您對無監督的自動駕駛充滿信心，那麼我們應該如何理解在現有300萬輛產能的情況下儘可能擴大車輛生產的目標？這是您希望達到的產量目標嗎？時間表是怎樣的？這是否需要一定程度的刺激或推動需求？這是否意味着爲了長期機會而優先考慮銷量而非短期盈利能力？

埃隆·馬斯克

我們的產能目前並不是300萬，但未來某個時候將達到這個數字。我們希望在未來兩年內實現年化300萬輛的產能，也許不到24個月就能做到。需要注意的是，整個供應鏈非常龐大，也需要同步推進。所以我們會盡可能快地擴大生產規模，同時我們的供應商也要跟上步伐。接下來我們要思考在哪裏建造額外的工廠以進一步擴展產能。最大的擴產項目將是Cybercab，它將在明年第二季度開始生產。這款車是專門爲完全自動駕駛優化的。

實際上，這款車並沒有方向盤和踏板，完全是基於每英里運行成本最小化的工程優化設計。對於其他車輛來說，它們仍然保留了一些『無馬馬車』的設計元素——顯然，如果一輛車配備了方向盤和踏板，並且用戶期望享受快速加速和緊湊轉彎等高性能駕駛體驗，那它的設計自然會與專注於舒適性、但不要求速度超過85或90英里的車輛有所不同。

而這輛車的目的始終是保證平穩舒適的駕駛體驗。這就是Cybercab的特點。因此，我認爲我們不會犧牲利潤率。我覺得需求將會非常瘋狂。事實上，這裏的關鍵在於：你能否在車裏發短信？如果你告訴消費者，『這輛車已經足夠智能，你可以在車裏用手機隨時發短信』，那麼任何買得起這輛車的人都會去購買它。這就是所有人的願望。其實，不是每個人都想這麼做，但他們確實這樣做了。

這也是爲什麼近年來全球範圍內的交通事故數量有所增加的原因——人們一邊開車一邊發短信。而Autopilot實際上極大地提升了安全性，因爲如果駕駛員低頭看手機，那麼他開車的表現就不好。這才是真正的顛覆性變革。到目前爲止，我對我們在無人監督全自動駕駛領域的技術能力有近乎百分之百的信心——甚至可以說百分之百確信，我們可以將安全水平提升至遠高於人類駕駛的標準。所以我們發佈了14.1版本。

我們有一個我認爲相當令人驚歎的技術路線圖。我們將爲汽車加入推理功能。我們的強化學習世界模擬器也非常出色——當你看到特斯拉現實模擬器生成的畫面時，你根本無法區分它是虛擬視頻還是真實拍攝的視頻，兩者看起來一模一樣。這使我們能夠建立一個非常強大的強化學習閉環來進一步改進特斯拉AI系統。

我們還將把參數量提高一個數量級，但這不在14.1版本中。此外，AI方面還有一些其他相當激進的改進。因此，這款汽車將彷彿擁有生命一般。這就是搭載AI4芯片（在AI5之前）的AI系統的強大之處。至於AI5，正如我所說，其性能在某些指標上提高了40倍。保守地說，至少提升了10倍。所以，這種智能化可能有些超出汽車本身的需求。我甚至在想，一輛車到底需要多少智能？它可能會感到無聊吧。

然後我想到的一件事是，如果我們有所有這些汽車，它們可能處於閒置狀態，當它們——如果它們確實閒置，我們實際上可以組建一個巨大的分佈式推理車隊。也就是說，如果它們沒有在主動駕駛，就讓它們成爲分佈式推理的一部分。在某個時間點，如果我們擁有數千萬輛汽車，甚至可能達到一億輛，假設那時每輛車具備一千瓦的高性能推理能力，那就是100千兆瓦的分佈式推理能力，並且還自帶電源和冷卻系統——已經解決了冷卻與電源轉換的問題。所以這看起來是一個相當重要的資產。

特拉維斯·阿克斯羅德

下一個問題來自摩根士丹利的Adam。Adam，請提問。似乎我們可能遇到了一些與Adam的音頻連接問題。所以我們稍後再回到您。下一個問題將由巴克萊銀行的Dan提出。

丹·萊維

Elon，我知道特斯拉非常專注於通過總體規劃將AI引入現實世界。我認爲在過去，我們已經看到了特斯拉願意進入新市場、開拓新增長領域的決心。因此，當我們考慮增長前景時，如何界定哪些領域屬於特斯拉的核心競爭力？又在哪裏劃清界限，對於那些超出特斯拉核心競爭力的市場或AI應用，我們該怎樣看待？

埃隆·馬斯克

實際上，我不太清楚你所說的『超出特斯拉核心競爭力的AI應用』是什麼意思。但我們一開始並沒有這些所謂的核心競爭力。事實上，我們從零開始，完全沒有所謂的『核心競爭力』。你可以把特斯拉看作是一家包含十幾個初創企業的公司，而我啓動了每一個這樣的初創項目。我們以前不生產電池組，也不做固定式電池存儲設備，但現在我們做了。我們爲家庭製造電池，也面向公用事業規模製造（如Powerwall和Megapack）。我們在全球範圍內創建了超級充電網絡。

沒有任何其他公司建立了一個全球化的超級充電網絡。事實上，北美地區的特斯拉超級充電網絡做得如此之好，以至於基本上北美所有的其他製造商都轉向了我們的標準並使用我們的特斯拉超級充電網絡。但如果是這麼容易的話，他們爲什麼不自己做呢？此外，芯片設計團隊也是從零開始的，特斯拉AI軟件團隊同樣是從頭打造的。我只是簡單地說，嘿，我們要啓動這個東西了，我在Twitter（現在叫X）上發佈消息，然後有興趣的人加入我們一起構建。事實上，Ashok是，我相信，我面試的第一位特斯拉Autopilot團隊成員，也就是我們現在稱爲特斯拉AI軟件團隊的成員，因爲它就是AI軟件團隊。

所以說，核心競爭力是在過程中逐步建立起來的。大規模部署Optimus機器人就像是發現了一個『無限財富漏洞』。這是一個很難用語言描述其重要性的事情——如果你擁有像Optimus這樣的產品，它每年可能會實現一個人類生產力的5倍效率，因爲它可以全天候工作，甚至不需要充電，還可以插電運行。所以這就是爲什麼我說，如果實現了真正的可持續豐裕，那麼工作將變成一種可選的事情。人類生產力提升方面，AI的能力是有限的，但對於具身AI來說，幾乎是沒有限制的。這正是我將其稱爲『無限財富漏洞』的原因。

維巴夫·塔內賈

我想補充一點，人們忘記了我們第一次推出自動駕駛功能是在10年前。所以Elon很早以前就開始了這項工作。

埃隆·馬斯克

是的，我們有推文證明這一點。

維巴夫·塔內賈

確實如此。即便在Optimus方面，許多人認爲這是個新事物。我還記得，是4年多前吧，我們正在與Elon進行財務會議時，Elon說：『我們的汽車是一個裝有輪子的機器人』，這就是我們開始開發的地方。實際上，大部分從事Optimus項目的工程團隊都來自車輛部門。因此，當我們談到製造實力時，我們具備這樣的能力，因爲當年負責驅動單元的那些工程師如今正在研發執行器。所以，如果有任何公司能大規模實現這一目標，那將是我們。

埃隆·馬斯克

不過，我們也爲團隊增加了許多新工程師。因此，Optimus工程取得的很多成就也歸功於這些新工程師，其中很多人剛從大學畢業。可以說，Optimus工程團隊是一支非常優秀的工程團隊。我覺得真是令人驚歎。目前，Optimus的審查包括工程審查和同時進行的製造審查，並且工程設計與製造之間存在迭代循環，因爲我們會設計出某些東西，然後發現這真的很難製造。

我們需要更改設計以使其更容易製造。因此，我們在提升Optimus功能性的同時，對其設計進行了徹底改進，使其真正具備可製造性。老實說，Optimus 2幾乎無法制造。但從一個人穿着機器人服裝到大家所見到的Optimus 2.5做功夫動作，已經有了很大的進步。就像Optimus曾出現在《創：戰紀》首映禮上直接展示功夫動作一樣，當時它正與Jared Leto一起表演。沒有人控制它，它就在那裏自主完成功夫動作。你可以在網上看到相關視頻。

有趣的是，許多人經過它時以爲那只是個人。儘管Optimus 2.5有3英寸寬的腰部結構，顯然不是人類，但它的動作太像人了，以至於很多人沒有意識到他們看到的是一個機器人。我的意思是Optimus 3將在這一基礎上進一步大幅改進並實現規模化生產。但正如我所說，這是非常困難的事情。Optimus的工程與製造審查以及週五晚上的Optimus會議有時會持續到午夜。而我的週六會議則是下午與AI5芯片設計團隊開會。這兩件事對公司未來至關重要。

特拉維斯·阿克斯羅德

Dan，你跟進了嗎？

丹·萊維

是的。正如所提到的，也許你可以談一下特斯拉和xAI在人工智能方面的努力在多大程度上是互補的？或者它們只是不同形式的人工智能？也許你可以幫助觀衆區分一下。

埃隆·馬斯克

是的，它們是不同形式的人工智能。所以，xAI，Grok是一個巨大的模型，你不可能把Grok壓縮到汽車裏。這是肯定的。這是一個龐然大物級別的模型。Grok的目標是通過大量的AI訓練計算和推理計算來實現人工通用智能。比如，Grok 5實際上只能有效地運行在GB300上。這就是Grok 5的規模。而特斯拉的模型，我不知道，可能不到Grok大小的10%，也許更接近5%。

是的，他們解決問題的角度非常不同。xAI和Grok正在與谷歌的Gemini和OpenAI的ChatGPT這類競爭。所以——其中一些也是互補的。例如，對於Grok語音，在車裏能夠與Grok互動是很酷的。Grok——對於Optimus的語音識別和語音生成就是Grok。所以這方面是有幫助的。但它們確實是從光譜的兩端來處理這個問題的。

特拉維斯·阿克斯羅德

Adam讓我們再試一次。遺憾的是，仍然有音頻問題。所以我們將轉向LightShed的Walt。

沃爾特·皮耶奇克

回到奧斯汀的問題。如果年底可以移除安全駕駛員，灣區的限制是否僅僅是因爲監管的原因？還是市場逐個學習的過程？我猜，類似的，在您提到將增加的8到10個市場中，決定是在副駕駛位置安排安全員或駕駛員，這是否是您逐步開放市場的步驟？還是真的只是各個市場的監管問題？

埃隆·馬斯克

嗯，我認爲即使監管機構沒有要求我們這麼做，我們還是會採取這種謹慎的方式來進入新市場。所以爲了確保我們在安全性方面足夠偏執，我認爲在我們首次進入新市場時，在車裏配備一名安全駕駛員或安全乘客是有意義的，以確保我們沒有遺漏什麼，因爲只要1萬次行程中有一次出錯，就會有問題。

因此，這只是爲了確認城市中是否存在一些特殊情況，比如非常複雜的十字路口或者我不知道的某個意想不到的城市挑戰，對應於那1萬分之一的情況。所以我們可能可以在這類城市直接放開運營，但我們不想冒險。我們在這裏討論的是可能在新的大都市地區配備3個月的安全駕駛員來確認一切正常，然後才會撤掉安全駕駛員之類的措施。

沃爾特·皮耶奇克

好的。關於FSD 14，它與13的感覺不同，我覺得跟在奧斯汀也不太一樣。是不是你們在Robotaxi方面的發展路徑和你們給早期採用者的版本有所不同？當你們推出這些新的構建版本時，你們是在尋找干預率的顯著改進嗎？還是這個問題已經基本解決，更多的是增加像停車、駕駛模式這類功能，或者是整體舒適性？

埃隆·馬斯克

當我們發佈一個全新的自動駕駛軟件架構時，首要任務是安全。所以我們從安全開始——很顯然安全是優先考慮的，隨後我們會解決舒適性問題，這就是爲什麼我不建議人們使用初始版本，這就是爲什麼我說大多數人應該等到14.2再下載14版，因爲到14.2時，我們會解決許多舒適性問題。優先事項非常明確：首先是安全，之後才是舒適性問題。這就是爲什麼對於大多數人來說，可能會覺得車子雖然安全但有點生硬。

我們需要時間來平滑這些粗糙的邊緣，並在重大自動駕駛架構變更中同時解決安全性和舒適性問題。但我確實知道特斯拉真實世界AI的路線圖，非常詳細。Ashok顯然領導着這項工作。我花了很多時間和團隊深入研究瞭如何改進真實世界的AI。正如我所說，這輛車會讓人感覺像一個有生命的生物，這是在AI4的基礎上，甚至還沒到AI5。

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的，這個路線圖非常令人興奮。我們迫不及待地想要發佈正在開發的所有內容。至於我們提供給客戶的產品和Robotaxi之間的區別，其實大部分是一樣的。當然，客戶有一些額外的功能，比如可以選擇讓車停在一個地方或執行類似的操作，這對Robotaxi來說不是特別相關。但除此之外，只有少數細微的差異。絕大多數算法、架構等內容，在這兩個平台之間是完全相同的。

埃隆·馬斯克

是的。但是——就像我之前提到的，我們會加入推理功能——我不知道，Ashok，是不是像14.3或14.4那樣的推理功能？

阿肖克·埃盧斯瓦米

是的，今年年底前肯定會實現。

埃隆·馬斯克

是的。所以有了推理功能後，它會真正去思考選擇哪個停車位，比如說，這是入口，但如果停車場相當滿，入口處很可能沒有停車位，概率非常低。但實際上，它的做法很簡單，就是先在商店入口處把你放下，然後自己去找停車位。但它會非常聰明地找到停車位，它發現空車位的能力將比人類強得多。它擁有360度的視野，並且——是的，正如我所說，它會用推理來解決問題。

阿肖克·埃盧斯瓦米

而把所有這些放進搭載AI4的車載電腦才是真正的挑戰，團隊正在爲之努力，因爲很顯然，在服務器上可以做推理，那無所謂。但在車裏，你需要實時做出決策。因此，把所有這些放入車內的電腦中，才是真正的難點所在。

埃隆·馬斯克

是的。這就是爲什麼我說我對人工智能有相當好的理解，特別是在Grok和特斯拉的大模型層面。我可以自信地說，特斯拉的人工智能擁有最高的智能密度。當你看每GB的智能時，我認爲特斯拉AI可能比其他任何人高出一個數量級。這沒有選擇，因爲這種AI必須裝進車載計算機中。但這種高水平的AI智能密度在未來開發能力更強的系統（如AI5）時，將會帶來巨大的回報。屆時同樣的智能密度下，計算機會具備10倍的能力。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好。下一個問題將來自奧本海默的Colin。

Colin Rusch

我非常感謝你提到手部靈活性和類人機器人所面臨的挑戰，以及供應鏈的複雜性和你們正在追求的垂直整合。我只是試圖把明年開始生產的計劃時間表與當前供應鏈的狀態協調起來。並且看起來在真正凍結硬件設計並開始擴大生產之前，關於靈活性還有相當多的工作要做。

埃隆·馬斯克

嗯，即使在開始生產後，硬件設計實際上也不會被完全凍結。將會繼續進行迭代，因爲你會發現有些東西非常難以製造，而這些往往是在很晚的階段才發現的。因此，在Optimus設計上，即便在生產開始後，我們也會進行滾動式的更改。不過，我認爲這隻新手是一個令人難以置信的工程壯舉。我們將在第一季度，可能是二月或三月展示出一個具備生產意圖的原型。

然後我們將——是的，我們希望打造一條產能爲100萬台Optimus的生產線，爭取在明年年底開始投產。但要達到年化100萬台的產量還需要一段時間，因爲它會受到一萬個獨特零部件中最慢、最笨、最不幸運的那個部分的制約。不過最終會達到100萬台。再往後，我們會推出Optimus 4，目標是年產1000萬台。Optimus 5，可能會達到5000萬到1億台。我是說，這確實有點瘋狂。

特拉維斯·阿克斯羅德

遺憾的是，這是我們今天問答環節的所有時間了。不過，在結束之前，Vaibhav有一些總結髮言。

維巴夫·塔內賈

謝謝，Travis。我想花點時間談談一個非常重要的投票，這個投票將在11月6日舉行。這次會議將塑造特斯拉的未來，我們作爲股東請求你們支持Elon的領導，通過兩項薪酬提案，並重新選舉Ira、Kathleen和Joe進入董事會。請注意，這是一個團隊合作的成果。在特斯拉，董事會是獲勝團隊的重要組成部分。股東是我們特斯拉一切工作的核心，我們的特別委員會已經制定了一份薪酬方案。正如Elon所說，我們甚至不想稱它爲薪酬方案。

埃隆·馬斯克

是的。關鍵在於我只需要有足夠的投票控制權以施加強大的影響力，但又不能多到如果我瘋了還無法被解僱。這個數字大概在25%左右。對於一家已經上市的公司而言，沒有——我們研究了所有可能的方法來實現增加投票控制權——有沒有辦法擁有超級投票權股票，但在上市之後確實沒有辦法做到這一點。不過像谷歌、Meta等許多其他公司都有這樣的安排，但他們在上市之前就擁有了這種結構。所以我覺得大概是被默認保留了下來。

特斯拉沒有那種結構。所以就像我說的，我不希望在這裏建立一支機器人軍隊，然後由於ISS和Glass Lewis那些不知所謂的建議而被趕下臺。我是說，他們是企業恐怖分子。問題在於——讓我解釋一下這裏的核心問題——許多指數基金、被動基金都按照Glass Lewis和ISS的建議投票。過去他們提出了許多糟糕的建議，如果遵循這些建議，將會對公司未來造成極大的破壞。

但如果被動基金基本上把投票的責任推給了Glass Lewis和ISS，那麼當一家上市公司過多地由指數基金控制時，就會給這家上市公司帶來極其災難性的後果。實際上這些公司最終是由Glass Lewis和ISS控制的。這是公司治理的一個根本問題，因爲他們並沒有根據真正有利於股東的方針進行投票。這就是最大的問題所在，歸根結底就是ISS和Glass Lewis的企業恐怖主義行爲。

維巴夫·塔內賈

是的。我想說特別委員會在構建這項計劃以造福股東方面做得非常出色。在股東獲得實質性回報之前，沒有任何東西會被通過。因此我最後要敦促大家不僅要對這個計劃進行投票，還要爲那三位董事投票，因爲他們具備卓越的知識和經驗。

事實上，我們在特斯拉每天都會與這些董事共事。我的意思是，幾乎每一天，我或者我的同事都會與其中的一位董事交談。即使是在這裏的董事們也不是僅僅照着PPT念，而是每天都與我們一起工作。因此，我再次敦促各位股東按照董事會的推薦投出你們的選票。謝謝大家。

特拉維斯·阿克斯羅德

很好，謝謝您，Vaibhav。感謝大家今天提出的問題。我們期待下個季度再與大家交流。非常感謝，再見。

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