業績會第一現場

參與了話題 · ·

台2025Q3直播（即時直播）

關鍵要點（人工智能生成）

財務表格

-第三季度營收331美元，環比增長 10.1%，略高於指示索引

-毛利率爲 59.5%，環比增強 0.9 個點，主要受歡迎

-營業利潤率 50.6%，環比增加 1.0 個點

-每股收益 17.44新臺幣，同比增長 39%，漲幅爲 37.8%

業務進展

-N2TECHALMASUGRASCUX 計劃季度末開始量化資產，表現良好

-推出 N2P 作爲N2系列的延伸延伸，在 N2 基礎上進一步提高升級性能能耗和功耗

-推出 16 項技術，採集業務界面先導的 GAA架構，適用於 HPC 產品

-日本熊本第一座特殊製程晶圓廠已於 2024 年底開始量產

下一季度業績指南索引

-第四季度營收指引322-334美元，中位數環比下跌1％，同比下降 22%

-毛利率指引 59-61%，中位數 60%，環比增強 50個點子

-2025 年全年營收預測同比增高接近 35%

-2025 年資本支出指引收入至 400-420 美元

機會

-AI相關人員需要持續強化，代幣數量指標數級：

-全球製造足球擴展，在亞利桑那、日本、德國建設新產能

-N2PRECUTE2026 年在智能手機和 HPC AIAPPLICATIONPROCEPLICATIONPROCESTIONCEINCESTIONCE

-海外晶圓廠毛利率稀釋預期 2-3% 下跌至 1-2%

風險

-關稅政務策劃的潛入影片，特別是在消費相關和價格敏感的市場細分中

-海外晶圓廠持續的毛利率解析稀釋影片，預計未成年人爲 2-4%

-Cowos 和先鋒的進化裝備能很緊張，需要努力縮小供需要差距

-經濟波動和市場不確定性可能影響客戶行爲

完整筆錄（人工智能生成）

操作員

大家午安，我是台積極法人關係處的蘇志凱，歡迎你參加 2025 年第三季的法人說話會。由於 benfaSaix 會是向全球投資人同時連線轉播，所以我們會全程使用英文，請您見諒。

傑夫·蘇

大家下午好，歡迎參加台積電2025年第三季度業績電話會議。這是台積電投資者關係總監Jeff SU，也是你今天的主持人。台積電將通過公司網站triplew.tsmc.com通過網絡直播主持我們的業績電話會議，您還可以在該網站上下載業績發佈材料。

如果您通過電話會議加入我們，您的撥號線路將處於「僅限收聽」模式。今天活動的形式將如下。首先，台積電高級副總裁兼首席財務官黃文德先生將總結我們在2025年第三季度的運營情況，然後是我們對2025年第四季度的指導。

之後，黃先生和台積電董事長兼首席執行官CC Wei博士將共同提供公司的關鍵信息。然後我們將開啓問答環節。像往常一樣，我想提醒大家，今天的討論可能包含前瞻性陳述，這些陳述存在重大風險和不確定性，這可能會導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。

請參閱我們新聞稿中的安全港通知。現在，我想將電話交給台積電首席財務官黃文德先生，以獲取運營摘要和本季度指導。

黃文德

謝謝你，傑夫。大家下午好。感謝您今天加入我們。我的演講將從2025年第三季度的財務摘要開始。之後，我將爲2025年第四季度提供指導。

北領地第三季度收入連續增長6％，這要歸因於我們對前沿工藝技術的強勁需求。以美元計算，營業收入環比增長10.1％，至331，略高於我們第三季度的預期。

毛利率連續增長0.9個百分點至59.5％，這主要是由於成本改善工作和產能利用率的提高，但不利的外匯匯率和海外晶圓廠的稀釋部分抵消了毛利率。因此，營業利潤率連續增長1.0個百分點至50.6％。

總體而言，我們第三季度的每股收益爲17.44新臺幣，同比增長39％，投資回報率爲37.8％。現在讓我們來看看按技術劃分的收入。3納米工藝技術在第三季度貢獻了23％的晶圓收入，而五納米和七納米分別佔37％和14％。

定義爲7納米及以下的先進技術佔晶圓營業收入的74％。再談平台的收入貢獻，HPC逐季保持平穩，佔我們第三季度收入的57％。智能手機增長了19％，佔30％。

物聯網增長了20％，佔5％，汽車增長了18％，佔5％，DCE下降了20％，佔1％。再來看資產負債表，我們在第三季度末的現金和有價證券爲2.8万亿新臺幣或900美元。

在負債方面，流動負債同比減少了1010新臺幣，這主要是由於我們繳納了2025年臨時稅1360新臺幣時，應計負債和其他負債減少了1120新臺幣。

就財務比率而言，應收賬款週轉天數增加了2天至25天。由於 N3 和 N5 的出貨量強勁，庫存天數減少了 2 天至 74 天。關於現金流和資本支出，在第三季度，我們從運營中產生了約4270新臺幣的現金，資本支出爲2870新臺幣，並分配了1170新臺幣用於第四季度的24筆現金分紅。

總體而言，截至本季度末，我們的現金餘額增加了1060新臺幣至2.5万亿元。以美元計算，我們第三季度的資本支出總額爲97。我已經完成了我的財務摘要。現在讓我們來看看我們本季度的指導方針。

根據當前的業務展望，我們預計第四季度的營業收入將在32.2美元至334美元之間，這意味着在中點連續下降1％，同比增長22％。根據一美元兌30.6新臺幣的匯率假設，毛利率預計在59％至61％之間，營業利潤率在49％至51％之間。

我的財務報告到此結束。現在讓我來談談我們的關鍵信息。首先，我將談談我們第三季度的25和第四季度的25盈利能力。與第二季度相比，我們第三季度的毛利率連續增長90個點子至59.5％，這主要是由於成本改善工作和整體產能利用率的提高，但部分被海外晶圓廠的利潤稀釋和不利的外匯匯率所抵消。

與第三季度的預期相比，我們的實際毛利率比3個月前的最高水平高出200個點子，主要原因是第三季度的實際匯率爲1.00美元至29.91新臺幣，而我們的預期爲1.00至29新臺幣。此外，我們的成本改善工作也好於預期。

我們剛剛指導第四季度毛利率在中點增長50個點子至60％，這主要是由更有利的外匯匯率推動的，但部分被海外持續的稀釋所抵消。儘管由於公司整體規模的擴大，海外晶圓廠的成本仍然較高，但我們現在預計，2025年下半年，海外晶圓廠擴張造成的毛利率稀釋將接近2％。

對於2025年全年，我們現在預計這一比例將在1％至2％之間，而之前爲2％至3％。展望未來，我們繼續預測，未來幾年海外晶圓廠擴張後的毛利率將在早期階段稀釋2％至3％，在後期將擴大至3％至4％。

我們將利用我們在亞利桑那州不斷擴大的規模，努力改善成本結構。我們還將繼續與客戶和供應商密切合作，以管理影響。總體而言，憑藉我們在製造、技術領先地位和大規模生產基礎方面的基本競爭優勢，我們預計台積電將成爲我們運營的每個地區中最高效、最具成本效益的製造商。

現在讓我對我們的2025年資本支出發表一些評論。由於與結構性人工智能相關的需求仍然非常強勁，我們將繼續投資以支持客戶的增長。我們正在將2025年的資本支出範圍縮小到40至420美元之間，而之前爲38至420美元。

大約70％的資本預算將分配給先進的工藝技術，約10％至20％將用於特種技術，約10％至20％將用於台積電的先進封裝、測試、口罩製造等。較高的資本支出水平始終與未來幾年的更高增長機會相關。

儘管我們在2025年以更高的資本支出水平投資未來的增長，但我們仍然致力於爲股東帶來盈利增長。我們還繼續致力於在年度和每季度實現可持續和穩步增加的每股現金分紅。現在讓我把麥克風交給 CC。

CC Wei

謝謝溫德爾。大家下午好。首先，讓我從我們的短期需求展望開始。我們在第三季度結束時收入爲331美元，按美元計算略高於預期，這主要是由於對我們前沿工藝技術的強勁需求。

進入2025年第四季度，我們預計我們的業務將得到對我們前沿工藝技術的持續強勁需求的支持。在整個2025年，我們將繼續觀察到強勁的人工智能相關需求，而非人工智能細分市場已經觸底，並在我們強大的技術差異化和廣泛的客戶群的支持下出現了溫和的復甦。

我們現在預計，按美元計算，2025年全年營業收入將同比增長近30％。儘管到目前爲止，我們尚未觀察到客戶行爲的任何變化，但我們知道關稅政策的潛在影響存在不確定性和風險，尤其是在消費者相關和價格敏感的細分市場中。

我們將繼續關注潛在影響，謹慎制定2026年的業務規劃，同時繼續爲未來的大趨勢進行投資。在不確定性中，我們還將繼續關注我們的業務基本面，即技術領導力、卓越製造和客戶信任，以進一步鞏固我們的競爭地位。

接下來，讓我談談人工智能需求前景和台積電的容量規劃流程。人工智能市場的最新發展仍然非常樂觀。代幣數量的爆炸性增長表明消費者 AI 模型的採用率不斷提高，這意味着需要越來越多的計算，從而帶來更多領先的芯片需求。

台積電等公司，我們在內部利用人工智能來提高生產力和效率，創造更多價值。因此，企業人工智能是另一個需求來源。此外，我們繼續觀察到主權人工智能的興起。我們也很高興看到客戶的持續強勁前景。

此外，我們直接收到來自客戶的非常強烈的信號。客戶質疑支持您的業務的能力。因此，我們對人工智能大趨勢的信念正在加強。我們認爲，作爲人工智能應用的關鍵推動力，對半導體的需求將繼續是非常基本的。

台積電的最大責任是準備最先進的技術和必要的能力，以支持我們的客戶增長。爲了應對開多市場需求的結構性增長，台積電採用了嚴格而強大的容量規劃系統。

在外部，我們與客戶和客戶的客戶密切合作。爲了規劃我們的產能，我們在所有細分市場擁有500多個不同的客戶。此外，隨着流程技術複雜性的增加，現在可以提前兩到三年延長與客戶的合作時間。

因此，由於我們的規劃系統涉及多個職能部門的多個團隊，我們可能會在內部獲得儘可能深入、最廣泛的了解。並從自上而下和自下而上的方法評估市場需求，以確定適當的建設能力。

當我們預測人工智能相關業務的需求如此之高時，這一點尤其重要。作爲世界上最可靠、最有效的產能提供商，我們將繼續與客戶密切合作，投資前沿的特種和先進封裝技術，以支持他們的發展。

我們還將保持紀律和謹慎的產能規劃方法，以確保爲股東帶來盈利增長。現在讓我談談台積電的全球製造足跡更新。我們所有的海外決策都是基於客戶的需求，因爲他們看重一定的地域靈活性。

而且，必要的政府支持水平也是爲了最大限度地提高股東的價值。在我們主要的美國客戶以及美國聯邦、州和市政府的強有力合作和支持下，我們將繼續加快在亞利桑那州的產能擴張。

我們正在取得切實進展，計劃執行得很好。此外，我們正準備在亞利桑那州更快地將我們的技術升級到更先進的工藝技術，以滿足客戶對人工智能的強勁需求。

首先，我們即將獲得附近的第二塊大片土地，以支持我們目前的擴張計劃，並提供靈活性，以應對多年來非常強勁的人工智能相關需求。我們的計劃將使台積電能夠在亞利桑那州擴展到一個獨立的Gigafab集群，以支持我們的前沿客戶在智能手機、人工智能和高性能計算應用方面的需求。

接下來，在日本，在日本中央縣和地方政府的大力支持下，我們在熊本的第一家專業工廠已於2024年底開始批量生產，產量非常高。我們的第二座工廠的建設已經開始，停機時間表將根據客戶的需求和市場條件而定。

在歐洲，我們得到了歐盟委員會和德國聯邦、州和市政府的堅定承諾。我們在德國德累斯頓的特種工廠的建設也已開始，我們的計劃進展順利。停機時間表將基於我們的客戶需求和市場狀況。

在臺灣，我們在**的支持下，正在爲新竹和高雄科學園的兩個納米接口的多個階段做準備。在未來幾年中，台積電將繼續通過擴大我們的全球足跡來投資臺灣的前沿和先進的封裝設施，同時繼續在臺灣投資。

台積電可以在未來幾年繼續成爲全球邏輯集成電路行業值得信賴的技術和容量提供商。最後，讓我來談談我們的 N2 和 A16。我們的兩納米和 A16 技術處於行業領先地位，可滿足對節能計算的可及需求，幾乎所有創新者都在與台積電合作。

N2有望在本季度晚些時候批量生產。由於收益良好，我們預計，在智能手機和HPC AI應用程序的推動下，2026年增長速度將更快。通過持續增強的策略，我們還推出了 N2P 作爲我們 N 2 系列的擴展。

除了N2和26年下半年的批量生產計劃外，N2P還具有進一步的性能和功率優勢。我們還推出了以我們一流的全能門禁或GAA爲特色的A16。A16 最適合具有複雜信號路由和密集電力傳輸網絡的特定 HPC 產品。

26下半年的成交量有望實現。我們相信，N2、N2P、A16及其衍生品已經爲我們的N2系列做好了準備，成爲台積電又一個大型且經久耐用的節點。我們的關鍵信息到此結束，感謝您的關注。

傑夫·蘇

謝謝，謝謝 CC。我們準備好的聲明到此結束。在我們開始問答環節之前，我想提醒大家，請將您的問題一次限制爲兩個，以便所有參與者都有機會提問。

如果你想用中文提出你的問題，我會先把它翻譯成英文，然後管理層回答你的問題。對於那些正在通話的人，如果你想提問，請按下星號，然後按電話鍵盤上的星號。

現在，如果你想將自己從提問隊列中移除，請按*，然後按兩下。現在讓我們開始問答環節。接線員，我們可以接線上的第一個來電者嗎？

操作員

謝謝。是的，第一個，Gokul Hari Holland，摩根大通，請繼續。

Gokul Hari

是的，謝謝。下午好 CC，溫德爾和傑夫。又是好成績。因此，在人工智能方面，我認爲在過去的幾個月中，你幾乎已經會見了所有推動一代人工智能革命的人。正如你所說，每個人似乎都更加樂觀。

我認爲我們在今年早些時候給出了40年代中期數據中心人工智能增長率的指導方針，直至2029年。你看到的任何應該改變這個數字的東西肯定感覺今天的增長似乎要強得多。與此相關的是，你確實談到了台積電所做的非常詳細的容量擴張計劃。

在過去的技術週期中，台積電資本支出大幅增加，爲下一次升級或下一個前沿節點做準備，但是在這個週期中，台積電的收入較22年的峰值增長了50％，資本支出僅增長了約10％。

那麼，我們應該如何看待未來幾年的資本支出呢？我知道你還沒有給出數字指導，但我只想了解一下，考慮到你已經進行了所有這些對話，未來幾年我可能會考慮更高的資本支出，而我正好爲此停了下來。謝謝。

傑夫·蘇

好吧，所以 Gokul，第一個問題，對不起 Gokul，讓我總結一下每個人的好處。因此，他想知道首先與人工智能相關的需求有關，即便不是你認識的每個從事人工智能的人，CC與之合作的客戶今天似乎更加樂觀。

所以我想他想問一下 CC 我們從客戶那裏看到或聽到了什麼。然後我們之前曾說過，在未來五年中，從24到29年，我們預計人工智能加速器將以40年代中期的複合年增長率增長。你知道，這個有更新嗎？我認爲這是第一部分，然後我將進入第二部分關於資本支出。

CC Wei

哇，這是一個開多的問題，不是嗎？但是Gokul，人工智能的需求實際上仍然非常強勁，比我們三個月前看到的要強勁得多。好的，所以在今天的情況下，我們已經與客戶進行了交談，然後又與客戶進行了交談。

因此，我們之前宣佈的複合年增長率約爲40年代中期，但應該比這更好嗎？我們可能會在明年初向你通報最新情況。因此，我們今天有了更清晰的畫面。這個數字在 CNN 上。

傑夫·蘇

然後Gokul問題的第二部分與資本支出有關。他指出，過去，當台積電看到過去的週期或過去的更高增長機會時，我們將大幅增加資本支出，爲推動未來的增長做好準備。

但他實際上指出了這個週期，儘管資本支出在增加，但收入的增長速度甚至更快。因此，他的問題確實是，我認爲無論是在資本支出還是相對於收入增長的增長方面，我們如何看待未來幾年這種情況的發展呢？

CC Wei

好的 Gokul，在接下來的幾年中，我們每年都會根據商機來支出資本支出，只要我們相信有商機，我們就會毫不猶豫地進行投資。而且，如果我們把工作做好，我們業務和收入的增長應該超過資本支出的增長，而這正是我們在過去幾年中一直在實現的目標。

現在，展望未來，假設我們仍然做得很好，那麼我們將繼續看到這種情況再次發生。因此，像我們這樣規模的公司，即資本支出數字，當我們繼續投資且增長速度超過資本支出增長時，我們不太可能在任何一年突然大幅下降，那麼你看到的增長就像我們在過去幾年中所做的那樣。

Gokul Hari

明白了。而且我，我知道這個數字不太可能下降，但是考慮到CC提到的每位客戶都要求你和每個客戶，客戶要求你增加容量，對吧，這個數字也可能會大幅增長。

黃文德

是的，正如我所說，更高的資本支出水平始終與更高的增長機會相關。因此，正如CC所說，明年看起來是健康的一年，我們對繼續投資的大趨勢充滿信心。

Gokul Hari

好的，明白了。是的，也許我還有一個後續問題。我認爲去年你還向我們說明了你將建立多少CowO能力。我想你談到了將 CowOS 容量增加一倍的兩項舉措。

顯然，鑑於這還不夠，你能不能告訴我們你明年要建設多少產能？只是想了解一下你在人工智能需求方面所看到的情況，也是爲了了解台積電的數據中心人工智能曝光度。

我想去年，去年我們談到了青春期的收入，今年的收入將走向何方？我們最終有將近 30% 的收入來自人工智能嗎？

傑夫·蘇

所以，好吧。那麼 Gokul，你的第二個問題他真的想明白，我們能否提供2026年CowOS容量計劃的任何細節或顏色同比增長？此外，就我們對人工智能加速器收入的定義而言，狹義的定義，它將爲2025年的收入貢獻多少？是 30% 嗎？

CC Wei

說到CowOS的容量，我只能說延續三個月前的容量。我們正在努力縮小供需差距。我們仍在努力在2026年增加產能。我只想說的是真實的數字，我們明年今天可能會向你通報最新情況。

關於人工智能，與CowOS和先進封裝能力有關的一切都非常緊張。我們正在努力確保縮小差距，但是你知道，我只能說我們正在努力工作。

傑夫·蘇

好吧。謝謝你，Gokul。我認爲，爲了節省時間，我們需要繼續前進。那麼操作員，我們可以移到下一個參與者那裏嗎？

操作員

是的，接下來，摩根士丹利的查理·陳，請繼續。

查理·陳

感謝你回答我的問題，再一次，恭喜你 CC、Wendell 和 Jeff 取得了非常強勁的結果，所以我的第一個問題實際上是關於你的 N2 需求，因爲 CC 剛才提到你的前端需求到明年也非常強勁。

但是你的一個主要客戶說摩爾定律已經失效。因此，我認爲他的觀點是，通過在散熱等領域進行系統級創新，也許可以提升更多類型的表演者。所以只是一個愚蠢的問題，我們如何調和你非常強勁的氮氣需求和他們的客戶繼續遷移到你最先進的節點，同時你也繼續反映價值，而客戶仍然認爲摩爾定律已經失效，我們能否從台積電那裏得到一些澄清？

傑夫·蘇

因此，查理的問題非常具體，儘管他想讓我們評論一位客戶說摩爾定律已經失效，但是我們如何將其與2026年前非常強勁的前沿需求以及系統級創新相調和？

CC Wei

好吧，查理，這是 CC Wei。是的，我的一位客戶，非常重要的客戶說摩爾定律已經失效，但這意味着它不再僅僅依賴芯片技術了。現在，我們必須專注於整個性能系統。

因此，他想強調整個績效體系，而不僅僅是談論摩爾定律，後者不足以滿足他的要求。因此，我們再次與他的員工緊密合作，並在前端和後端以及所有包裝中設計我們的技術，以滿足他的要求。我只能說這些。

傑夫·蘇

好的，謝謝。你還有第二個問題嗎，查理？

查理·陳

是的，我確實在回答 Jeff。是啊。所以不管怎樣，我會把它解釋爲你作爲聯席首席執行官格里福先生在臺灣半導體展期間也可以分享的摩爾定律2.0的圈子。但不管怎樣，我認爲，因爲你的，你的評論很容易。

但是我的第二個問題實際上是上個季度同一個問題的後續問題。我向你諮詢一下中國的人工智能 GPU 需求，對吧，你能否抓住市場機會，因爲中國說視頻是這樣，他們的人工智能基礎設施發展速度非常快。

但是，考慮到最近中美之間的來回交流，中國是否真的可以強加英偉達，這種折扣的GPU，人工智能複合年增長率的潛在長期增長，這是台積電會擔心的事情嗎？

傑夫·蘇

好吧。因此，查理的第二個問題與人工智能需求有關，具體針對中國，包括出口管制和限制。他的問題是，這是否會影響我們抓住市場機會的能力，如果不允許我們完全儲備中國，這會影響我們的人工智能複合年增長率嗎？

我認爲雙方都意味着對美國的限制，但也包括中國政府對購買美國芯片的灰心。很抱歉打擾了。

CC Wei

好吧，查理，那些大工具，我對我的客戶充滿信心。兩者均以圖形形式或 ASIC 格式顯示。它們都表現得非常出色。因此，如果中國市場不可用，但我仍然認爲人工智能的增長將非常劇烈，正如我所說，非常積極，我相信我們的客戶表現和他們將繼續增長，我們將爲他們提供支持。

查理·陳

謝謝。暫時來自中國的機會。你仍然有信心未來幾年可以實現40％甚至更高的複合年增長率嗎？

CC Wei

你是對的。

查理·陳

好吧，太棒了。謝謝。

傑夫·蘇

謝謝，先生們。是的，謝謝你，查理。操作員，我們能轉到下一個參與者嗎？

操作員

下一位，瑞銀集團的林欣然。請繼續。

林晴晴

非常感謝。下午好。恭喜毛利率非常強勁。所以我的第一個問題是我們應該如何看待2026年？我知道我們可能要等到一月份才會有更好的色彩，但只想獲得一些定向性的主要看跌期權和看跌期權，以實現到2026年的毛利率趨勢。

特別是，我們應該如何看待2026年2納米增長對毛利率的影響？

傑夫·蘇

好吧。因此，Sunny的第一個問題是關於毛利率。她想從方向上了解我們如何看待明年2026年的某些看跌期權和看跌期權的毛利率？還有溫德爾能否發表具體評論？Sunny，對不起，如果我沒聽見你對 N2 稀釋的影響，對嗎？

林晴晴

是的，沒錯。謝謝。這是她的第一個問題。

黃文德

好吧，Sunny，是的，現在談論2026年還爲時過早，但是你已經提到了氮氣的稀釋，而且當它們剛問世時，N2的所有新節點都將在2020年，即2026年的毛利率被稀釋，但同時N3也會稀釋。

而且它正在逐漸下降，我們預計N3有時會在2026年趕上企業平均水平。其他因素包括海外晶圓廠的稀釋，這種稀釋將繼續下去，我們說在未來幾年的早期階段，稀釋幅度將約爲2％至3％。

那也將在那裏。此外，我們還看到了今年早些時候外匯匯率的劇烈變動。無法控制，我們不知道會走向何方，但是美元兌北領地的每一個百分比變動都會影響我們的毛利率50至40個點子。所以這只是給你一些粗略的想法。

林晴晴

好吧。謝謝。如果可以的話對不起。是的，一個非常快的後續行動依此類推，以此類推，在批量生產的前7到8個季度中，新節點的稀釋量通常爲2至3％，這對於2026年來說也是兩納米的良好參考。

傑夫·蘇

好吧。因此，Sunny，快速跟進，她想知道我們是否能夠提供任何細節，如果我們能提供任何細節，她還能從7到8個季度或6到8個季度的稀釋角度來考慮嗎？很抱歉達到公司平均水平？

黃文德

是啊。Sunny，讓我和大家分享一下 N2 的結構性盈利能力比 N3 好，好吧。其次，現在談論新節點在盈利能力方面需要多長時間才能達到企業平均水平已經沒有意義了。

這是因爲企業、企業盈利能力、企業毛利率都在變化，而且總體上一直在向上移動。所以談這個沒什麼意義。

林晴晴

好的，明白了。沒問題。不是很有幫助。我的第二個問題可能是針對 CC 的。非常感謝您與我們分享您如何看待容量擴展和規劃的詳細信息。因此，我現在的問題是，人工智能的授予速度比智能手機和個人電腦等先前的機會快得多。

是的，我認爲通話人工智能的需求也可能更難預測。因此，只想從你那裏得到比前幾輪容量擴展更多的色彩。台積電與以前有何不同？而且，如何確保在更快地提高容量的同時，還要有良好的風險控制呢？謝謝。

傑夫·蘇

好的，謝謝你，桑尼。因此，Sunny，第二個問題是關於資本密集型企業的容量規劃和擴張。她知道這非常重要，但在過去，智能手機和個人電腦的大趨勢，今天是人工智能和雲人工智能。

她想知道，這是否會使這個規劃過程變得更加難以預測？我們有哪些不同之處，或者我們如何預測這一點以確保我們進行適當的投資？

CC Wei

陽光明媚。的確，現在是因爲我認爲我們正處於人工智能應用的早期階段，因此很難做出正確的預測。此時此刻，我們所做的不同之處在於。有很大的區別，因爲現在我們非常關注客戶客戶，我們也會與他們交談，然後與他們討論，並確實讓他們的應用程序出現在搜索引擎或社交媒體的應用程序中。

我們與他們交談，看看他們如何看待人工智能與這些功能，然後我們判斷人工智能將如何發展，所以這就是與之前相比的不同之處，我們只與客戶交談並進行內部研究這是一種不同我是否回答了你的問題

林晴晴

非常感謝你是的，是的，是的，很期待一月份的資本支出指南謝謝

傑夫·蘇

好吧，謝謝 Sunny。操作員，我們能轉到下一個參與者嗎？

操作員

下一位，高盛的盧小龍。請繼續。

布魯斯·盧

你好，感謝你回答我的問題。我想詹森說的是大概3到4万亿個，你知道到2030年人工智能基礎設施的機會，對吧？相比之下，今年的資本支出約爲6000英鎊，這意味着用戶的複合年增長率約爲40％。這類似於台積電對人工智能增長的指導，對吧？

但是你知道，對我來說，你知道，首先，我想知道的是台積電對未來5年人工智能基礎設施增長的協議是什麼？台積電對未來幾年代幣增長率的預測是什麼？

台積電過去曾提供相同的行業增長、晶圓廠的增長，以及台積電能在多大程度上跑贏該行業，對吧？鑑於你所知道的背景，我們能否像你所知道的那樣假設臺積電的人工智能相關收入可以跟蹤，或者我們將跟蹤人工智能的資本支出來源或主要的質量服務提供商，或者考慮到你有可能從中獲得更多價值，我們是否應該預期台積電的增長率會更高？

傑夫·蘇

好吧。讓我試着總結一下你的問題，布魯斯。他指出，我們的一位客戶強調了未來幾年將有三到四萬億美元的基礎設施機會，而你所知道的當前資本支出爲6000英鎊，這意味着複合年增長率爲40％左右，這與我們的增長率相似。

布魯斯的問題是，他想知道台積電對人工智能基礎設施增長的預測或看法。他還想知道台積電對代幣增長的預測審查是什麼然後台積電的人工智能相關收入增長是多少？它能追蹤雲服務提供商的情況嗎？他的問題是，應該更高嗎？考慮到我們獲得的價值，難道不應該更高嗎？這實際上是幾個問題，但這是正確的嗎，布魯斯？

布魯斯·盧

沒錯。謝謝。

CC Wei

好吧，布魯斯，本質上只想知道我們可以預測人工智能的需求有多準確。在40年代中期，我們給出的數字約爲40，這是一個複合年增長率，包括所有基礎設施的建立，也與我們的主要客戶保持一致，正如預測的那樣。我認爲，如果我們說話，他們的觀點不止於此。

關於代幣，我增加的代幣數量呈指數級增長，我相信幾乎每三個月就會增加一次。伊拉克人。呈指數級增長，這就是爲什麼我們仍然非常如此。對前沿半導體的需求是真實存在的，對此我感到滿意，正如我繼續說的那樣，我們會考慮所有需求，然後再看我們的需求。

我們需要台積電的容量擴張才能發揮作用。很難縮小差距。這就是我們現在正在做的確切數字，我們可能會在明年與大家分享這個數字，這樣我們才能更清晰地了解情況。

布魯斯·盧

我想我剛剛進行了快速的跟進。無論如何，我曾經問過第二個問題。我認爲問題在於，代幣的增長似乎大大高於台積電的人工智能相關收入指導，對吧。因此，如果你在外部年份進行復合，差距實際上正在擴大，對吧。

這就是爲什麼你知道，這就是我們對當前前景的看法和潛在的代幣，代幣消費之間的區別，對吧。因此，差距繼續擴大，你知道我們如何解決這個問題，我們真的認爲這是一個主要問題嗎？

傑夫·蘇

所以，好吧，Bruce的第二個問題（首先是數字）是，代幣的增長速度要比台積電的人工智能收入增長高得多或呈指數級增長。而且這種差距只會在未來幾年內擴大或擴大。所以他想知道，對不起，布魯斯，你基本上對臺積電有何影響，或者我們如何看待這一點？這是正確的嗎？

CC Wei

好吧，布魯斯，你說得對。你說得對，代幣和代幣數量呈指數級增長，遠高於我們預測的台積電的複合年增長率。但是讓我告訴你，首先，我們的技術不斷改進，因此我們的客戶從一個節點轉移到下一個節點，這樣他們就可以在基本基礎計算中處理更多的代幣數量。

所以這是一回事，你知道，我們，我們從一個節點到另一個節點進展非常順利，我們的客戶也在工作。爲了不斷提高他們的績效，這就是爲什麼我們說我們的複合年增長率約爲40. 45CAGR，但隨後代幣數量呈指數級增長，這是因爲我們的客戶和台積電技術相結合，可以比以前提高或更高的處理效率。我回答你的問題了嗎？

布魯斯·盧

我明白了。因此，你相信你的節點遷移加上你的客戶設計變更可以實現或能夠完全解釋你的代幣消費增長。這是結論嗎？

CC Wei

是的，我明白。

布魯斯·盧

好吧。好的，快速跟進。對不起 Bruce，這是你的第二個問題。

傑夫·蘇

操作員，我們需要繼續前進。謝謝你，布魯斯。

操作員

是的，下一個。勞拉·張，花旗，請繼續。

勞拉·張

是的，非常感謝你回答我的問題。我很感謝 CC 分享你對臺積電人工智能容量規劃策略的看法。我認爲，除了非常強勁的高級節點需求外，我相信像CowOS這樣的高級封裝也是他們現在正在尋找的人工智能客戶的重點之一。

我記得台積電此前也計劃擴張。包裝在亞利桑那州，你能告訴我們最新情況嗎？我的意思是，目前的需求非常緊張，因此，台積電將與您的OSAT合作伙伴更緊密地合作，同時滿足強勁的需求。這是我的第一個問題。謝謝。

傑夫·蘇

好的，謝謝你，勞拉。因此，她的第一個問題是容量規劃。我們早些時候在電話會議上談到了領先節點的規劃。她還想了解CowOS的容量，特別是我猜是亞利桑那州的先進水平，以及我們如何與OSAT合作伙伴合作。

CC Wei

好的，我們已經宣佈計劃在亞利桑那州建造2套先進封裝設備併爲我們的客戶提供支持。但與此同時，他們現在實際上正在與一家OSAT大公司和我們的好合作夥伴合作，他們將在亞利桑那州建造他們的晶圓廠，我們之所以與他們合作，是因爲他們已經破土動工，時間表比台積電的兩種先進封裝還要早，我們正在與他們合作，我們的主要目的是支持我們的客戶，這樣我們就可以在美國結婚。

傑夫·蘇

勞拉，你還有第二個問題嗎？

勞拉·張

是啊。是的，是的，當然。我的意思是，顯然我們明白了。先進的、沒有高級的封裝非常強大，同時我們也看到遷移也在發生。對於N2和N3來說，我想知道從營業收入增長的角度來看，我知道現在根據你的預測明年還爲時過早。

指導意見，但我只是想知道，由於技術遷移，台積電將能夠出售您的 ASP 上漲將更多地推動。價值或更多將由兩端的容量或容量增長所推動的運行，還有 CC。你提到了一些溫和的硅。

因此，這也可能推動部分銷量的增長。因此，只是想知道，從增長前景來看，隨着ASP的增加，技術會有更多驅動力，或者更像是銷量？這是我的第二個問題。謝謝。

傑夫·蘇

好吧。因此，勞拉的第二個問題是展望2026年，她想了解增長的關鍵驅動力將是什麼。更多的是來自諸如N 2之類的技術混合遷移，更多的是來自ASP升級，還是更多地來自純晶圓的產量增長？

CC Wei

好吧，勞拉或者以上都行，好吧，好吧。你知道的沒錯。我的意思是那是

勞拉·張

我還可以繼續關注這個問題，因爲我們看到 N3 實際上同時非常緊張。我們還在擴展到你之前提到的 CC 中，你將在七和六中遷移一些偶數，在五中遷移到特別是在三個。因此，我們也需要。

從我們新增加的產能中增加更多容量，直至明年。抱歉，勞拉說明年我們會繼續嗎？抱歉 Laura，如果我能很快理解的話，我們需要增加新的容量嗎？我們會繼續進行轉換嗎？我們將做些什麼來支持明年在Leading Edge看到的非常強勁的需求？

傑夫·蘇

是的，謝謝。

CC Wei

好吧，讓我回答這個問題。我們將繼續優化N 5、N 3的容量，以支持我們的客戶購買新大樓，以擴大N3的容量。我們爲N 2技術建造了新建築。這就是我們今天的計劃。所以好吧，好吧。

勞拉·張

是啊。謝謝。謝謝。很清楚。

傑夫·蘇

謝謝你，勞拉。爲了節省時間，操作員將回答最後兩位參與者的提問。

操作員

謝謝。下一個是 Krish Sankar TD Cohen。請繼續。

克里什·桑卡

是啊，嗨。謝謝你回答我的問題。我的第一個是 CC。大約十年前，在智能手機時代，台積電將談論台積電每部手機的營業收入機會。我想知道，在當今世界，你能談談就台積電的晶圓需求或營業收入而言，一吉瓦的人工智能數據中心容量可以轉移多少嗎？然後我進行了後續跟進。

傑夫·蘇

好的，所以你過去在智能手機大趨勢中提到的Krish的第一個問題是我們討論了台積電每部手機的內容機會。那麼，現在有了人工智能，有沒有辦法設定或量化一吉瓦的數據中心容量？台積電的營業收入機會是什麼？

CC Wei

正如我所說，我們最近知道人工智能是一種持續增長的需求，然後我的客戶說，他們需要一吉瓦的投資大約500英鎊。台積電內部有多少豁免？由於不同方法不同，我們還沒有準備好與您分享，好吧。跟進。

克里什·桑卡

是的，對不起。我只想這麼說。但是你知道，現在它不是唯一的白色飛船，實際上它是由許多芯片組合在一起形成一個系統，對，明白了，明白了。對此非常有幫助。

稍微跟進一下。你知道，我顯然你，你，你首先預測了開多趨勢，然後。爲實現這一目標建設能力，下次你來看人工智能需求時，我將向你展示。從台積電的角度來看好幾年。不管是否。這種需求是通過 GPU 或 ASIC 提出的。它對你的營業收入有影響嗎？毛利率組合。

傑夫·蘇

好的，謝謝你，克里什。因此，他的第二個問題再次是我們的業務前景我們再次預測了開多趨勢。正如他所說，我們以徹底和有紀律的方式規劃我們的能力。他的問題是什麼影響，例如，我相信你說過 GPU 與 ASIC 在人工智能市場方面的影響，你知道，我們對臺積電有偏好還是有什麼區別？對嗎，克里什？

克里什·桑卡

沒錯。無論是 GPU 還是 ASIC，對營業收入和毛利率的影響，對吧

CC Wei

所以。無論是 GPU 還是 ASIC 都在使用我們的前沿技術，從我們的角度來看，我們都在與客戶合作，我們都知道他們將在未來幾年內強勁增長。因此，台積電面前沒有貶值。我們支持各種類型。

克里什·桑卡

非常感謝。

傑夫·蘇

操作員，我們能帶走嗎？謝謝你，克里什。因此，我們將回答最後一位參與者的提問。

操作員

這是最後一行。麥格理，請繼續。

阿瑟·賴

你好 CC、Wendell 和 Wendell 恭喜麥格理直播了 Strong Outlook。所以我的問題是關於競爭的。所以 CC 你定義了Foundry 2.0市場，我想知道台積電爲進一步加強你的競爭格局以及這個邊境生態系統中的競爭格局而採取的戰略舉措是什麼？

因此，在某種背景下，當你的客戶宣佈投資英特爾時，我收到了美國投資者的提問。謝謝。

傑夫·蘇

好吧。因此，亞瑟的問題圍繞着Foundry 2.0領域的競爭，台積電正在重點採取哪些戰略舉措以及哪些工作來進一步增強我們的競爭優勢？我想最後一部分的作者是在我們在美國的競爭對手之一的環境中問的，我們如何專注於競爭？這是正確的嗎？

阿瑟·賴

是的，是的，是的。謝謝你，酋長。

CC Wei

好的，讓我來回答這個問題，在我們介紹我們的代工2.0時，我們設定了目標，正如我所說，我的一個客戶說，當今系統性能非常重要，不僅是單芯片也很重要。讓我與大家分享一下我們先進包裝的營業收入即將到來。接近 10%，這對我們的營業收入非常重要，對客戶也很重要。

因此，這就是爲什麼我們向Taro引入鑄造廠，以便將鑄造業務資本化。不像往常一樣。以前我們只看前端部分。現在是馬，整件事，前端，後端，對我們的客戶也很重要。這就是爲什麼我們向大家介紹我們的競爭對手的原因。

好吧，那個競爭對手恰好是我們的客戶，非常好的客戶。因此，實際上，我們正在與他們合作開發他們最先進的產品。除此之外，我不想再發表任何評論了。

阿瑟·賴

是的，謝謝。我能再問一個問題你有兩個問題嗎，所以你的第二個問題，當然，是的。我的第二個問題非常快速地回答了最終需求。所以回想一下你上次提到的 CC，我們還應該監控和擔心預建過程，尤其是在消費電子產品中。

然後，我們的數據表明，本季度智能手機的增長率爲19％。所以我的問題是，你還擔心預建嗎？謝謝。

傑夫·蘇

好吧。因此，Arthur，第二個問題是關於智能手機，我們是在擔心預建還是我猜是從客戶那裏撤回預建版本？

CC Wei

不，我們不用擔心預編譯的問題，因爲當你有預覽的時候，你現在有庫存，庫存已經達到那個季節性的水平，而且非常健康。所以沒有預覽。

阿瑟·賴

非常感謝。

傑夫·蘇

好的，謝謝，CC 謝謝你，亞瑟。謝謝大家。我們的問答環節到此結束。在我們結束今天的會議之前，請注意，從現在起的30分鐘內可以觀看會議的重播。筆錄將在24小時後公佈，兩者都將通過台積電網站triplew.tsmc.com提供。

因此，感謝大家今天加入我們。我們希望大家繼續保持健康，也希望下個季度你們能再次加入我們。和。2026 年初。謝謝，祝你有美好的一天。

詳情請見台積電紅外

小貼士：上面介紹的內容由人工智能語言模型生成，具有公開可用的信息和第三方自動生成的字幕。上述材料不代表富途的立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不作任何明示或暗示的擔保或陳述。

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