香港上市中資券商首闖幣圈！哪一間公司會緊隨其後?

6月24日， $國泰君安國際 (01788.HK)$ 成為首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，客戶將可在國泰君安國際平台直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩定幣（如泰達幣等）等虛擬資產。

這一消息一出，資本市場反應強烈，國泰君安國際昨日收漲近200%，創近10年新高。同時，港股券商板塊、加密貨幣概念股等。但值得注意的是，今日（6月26日），國泰君安國際盤中再度飆升超80%，但隨後回落，最終收跌4%。

此外，香港老牌券商 $勝利證券 (08540.HK)$ 也同樣受市場追捧，如勝利證券今日盤中一度觸及6港元，刷新了兩年半以來的高位，反映了資金對加密賽道的追捧。

國泰君安國際拿下加密貨幣交易服務「通行證」，有何意義？

市場普遍觀點認為，國泰君安國際率先切入虛擬資產交易這一新興高成長市場，拓展虛擬資產交易及相關服務業務，不僅將為公司開闢新的收入來源和業務成長點，提升其在中資券商中的綜合競爭力，還將推動中資券商加速在該領域的整體佈局。

東吳證券認為，於國君本身：從「傳統券商」到「數字資產綜合服務樞紐」，公司估值邏輯迎來質變。作為首家獲此牌照的中資券商，國泰君安國際一舉打通了虛擬資產「交易、託管、咨詢、發行及衍生品」的全鏈條服務能力，實現了從傳統證券服務商向「數位資產綜合服務樞紐」的策略升級。

核心價值在於：1)開啟高附加價值收入源。加密貨幣與穩定幣交易佣金(顯著高於傳統股票經紀費率)、跨境穩定幣清算分潤(替代SWIFT系統的效率紅利)、以及結構化衍生品設計與發行收益，構成強勁的增量引擎。

2)搶佔戰略制高點。在香港全力打造「國際虛擬資產中心」的背景下，全牌照賦予其參與穩定幣發行、RWA(真實世界資產)代幣化等前沿領域的先發優勢。

於券商產業：龍頭示範效應顯著，競爭範式加速疊代。國君獲批驗證香港戰略落地，倒逼中資龍頭券商加速跟進。

核心催化有二：

1)驗證路徑可行性。國泰君安香港向市場證明了中資龍頭券商具備承接虛擬資產合規營運的能力，為中信證券、中金公司、招商證券國際等擁有雄厚香港子公司的同行鋪平了道路。

2)驅動商業模式重構。產業競爭焦點將從低附加價值的同質化通道服務，轉向建構「跨國數字金融基礎設施」的核心能力。

這包含兩大支柱：「清算樞紐」(依托穩定幣有效處理跨國支付，分食SWIFT蛋糕)與「證券化引擎」(主導現實資產如債券、基金的代幣化發行與管理)。這不僅優化收入結構(提升高費率業務佔比），更透過穩定幣儲備資產的配置需求，為券商開啟資產負債表擴張新通道，實現輕資本與重資本業務的協同成長。

於非銀生態：紅利共享與風險共擔的新平衡。虛擬資產的合規化浪潮，將啟動並重塑整個非銀金融產業鏈，圍繞數字資產發行、流通、管理和應用的協同生態網絡正在加速成型。 1)金融科技企業：區塊鏈底層設施、智慧合約審計、鏈上合規監控等服務需求激增，形成技術支撐層。 2)支付機構：其跨國支付網路將無縫接取穩定幣清算體系，大幅提升效率並分潤手續費（取代傳統SWIFT高成本)。3)資管公司：代幣化貨幣市場基金、債券基金乃至REITs等新型可編程資產將湧現，滿足全球投資者對「鏈上生息」的需求，驅動AUM(資產管理)成長。

華創證券研報表示，目前這一做法在香港俗稱「1號牌升級」，國君國際較早涉及相關業務，獲批進度超預期。該行預計，後續將有更多具有國際業務子公司的券商會完成1號牌升級，邁向虛擬資產的交易服務，進一步完善市場生態，尤其是具備較好客戶基礎的重要券商可能入局。

下一家是誰？

國泰君安國際率先獲得虛擬資產交易「通行證」，頭部中資券商或將搶灘加密貨幣、穩定幣等虛擬資產交易市場。

據21世紀經濟報道，在中資券商陣營中，具備國際業務子公司的頭部券商，如 $中信証券 (06030.HK)$ 等正密切關注，或將加速跟進相關業務佈局。機構人士表示，預計未來1~2年將有更多中資機構將完成執照升級。

不過，考慮到國際業務規模、監管審慎等因素，中小型券商的跟進速度可能遠不及頭部機構。

當前，市場正密切關注下一個會是誰？港股市場哪些公司又有望迎來上漲機會。牛牛梳理了當前在港上市的內地券商或內地券商在香港獨立上市的名單，供牛友們參考：

其中包含了 $中金公司 (03908.HK)$ 、 $國泰海通 (02611.HK)$ 、 $HTSC (06886.HK)$ 、 $中信証券 (06030.HK)$ 、 $中國銀河 (06881.HK)$ 、 $信達國際控股 (00111.HK)$ 、 $招商證券 (06099.HK)$ 、 $光大證券 (06178.HK)$ 、 $興證國際 (06058.HK)$ 、 $廣發証券 (01776.HK)$ 、 $申萬宏源 (06806.HK)$ 、 $申萬宏源香港 (00218.HK)$ 、 $中信建投証券 (06066.HK)$ 、 $中州證券 (01375.HK)$ 、 $國聯民生 (01456.HK)$ 、 $東方證券 (03958.HK)$ 、 $中國銀河 (06881.HK)$ 。

此外，21世紀經濟報道也表示，相較於取得「入場券」的中資券商，香港本土券商在虛擬資產領域有先行優勢，富途證券、老虎證券、勝利證券、盈透證券等先前均已入局。

加密市場政策利好不斷，還有哪些公司有望受益？

香港證監會於2025年2月發布「A-S-P-I-Re」路線圖，明確虛擬資產進入、產品創新及基礎設施建設的路徑，並推動代幣化證券和合規DeFi發展。政策紅利下，香港虛擬資產市場規模預計年內將突破1,500億港元，向「國際虛擬資產樞紐」加速邁進。

今日，香港特區政府今日（26日）發表《香港數位資產發展政策宣言2.0》，提出「LEAP」四大策略架構協助香港打造全球數位資產中心，將推動貴金屬、有色金屬、再生能源等現實世界資產代幣化，展示技術多元應用。

同時，穩定幣發行人發牌機制8月1日實施，香港證券及期貨事務監察委員會將擔任數位資產交易服務及託管服務提供者主要監管機構，建構統一監管架構。

此前曾梳理了港美股穩定幣相關概念股，供牛友們參考：

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